市场表现 - 市场早盘震荡回调，价值风格逆势上行，截至11:10，国证价值100指数上涨0.7% [1] - 指数权重行业家用电器、有色金属走强 [1] - 相关产品价值ETF（159263）今日盘中获500万份净申购 [1] 价值风格前景 - 分析认为价值风格在年末行情中有望占优 [1] - 科技成长板块经历前期上涨后资金兑现压力大 [1] - 价值类资产前期滞涨，向上空间更大 [1] - 从日历效应看，年末价值风格通常占优 [1] 国证价值100指数特征 - 指数采用低市盈率、高股息率、高自由现金流率三重筛选体系，挖掘估值合理、财务健康的优质企业 [1] - 指数目前股息率约为4.9%，滚动市盈率为9.6倍，处于2012年发布以来7.1%分位处 [1] 相关投资产品 - 价值ETF（159263）是目前市场上唯一跟踪国证价值100指数的ETF产品 [1] - 该产品可助力投资者一键布局A股低估值优质资产 [1]

市场整体表现 - 截至上午10:28，上证指数下跌0.14% [1] - A股总成交量为539.74亿股，总成交金额为7748.81亿元，较上一交易日减少5.87% [1] - 个股方面，1222只股票上涨，其中29只涨停；4087只股票下跌，其中8只跌停 [1] 领涨行业分析 - 家用电器行业涨幅最大，为0.72%，成交额103.11亿元，较上日减少7.25%，领涨股科沃斯上涨5.03% [1] - 有色金属行业涨幅次之，为0.70%，成交额411.29亿元，较上日增加4.11%，新股N中国铀涨幅达291.28% [1] - 煤炭行业上涨0.47%，成交额55.02亿元，较上日减少14.82%，安泰集团领涨，涨幅6.30% [1] 领跌行业分析 - 传媒行业跌幅最大，为2.29%，成交额279.04亿元，较上日减少10.83%，领跌股福石控股下跌10.85% [1][2] - 计算机行业下跌1.68%，成交额534.12亿元，较上日减少0.78%，领跌股*ST立方下跌20.07% [1][2] - 国防军工行业下跌1.54%，成交额382.92亿元，较上日减少8.97%，领跌股航天环宇下跌6.62% [1][2] 其他行业成交额变动 - 农林牧渔行业成交额148.51亿元，较上日大幅增加26.30% [1] - 轻工制造行业成交额138.75亿元，较上日增加12.64% [1] - 食品饮料行业成交额124.52亿元，较上日增加11.59% [1] - 电子行业成交额1348.42亿元，为所有行业中最高，但较上日减少18.86% [1]

市场整体表现 - 沪指12月2日下跌0.42% [1] - 申万行业中7个行业上涨，24个行业下跌 [1] - 石油石化行业涨幅居首，为0.71%，轻工制造行业涨幅为0.55% [1] - 传媒行业跌幅最大，为1.75%，有色金属行业跌幅为1.36% [1] - 两市主力资金全天净流出464.99亿元 [1] 行业资金流向 - 7个行业主力资金净流入，轻工制造行业净流入规模居首，达6.79亿元，该行业上涨0.55% [1] - 农林牧渔行业主力资金净流入5.85亿元，但行业指数下跌0.34% [1] - 电子行业主力资金净流出规模最大，为80.48亿元 [1] - 电力设备行业主力资金净流出59.57亿元，通信、计算机、有色金属等行业净流出资金也较多 [1] 家用电器行业概况 - 家用电器行业今日上涨0.43%，在申万行业中涨幅位居第三 [1][2] - 行业主力资金全天净流出12.93亿元 [2] - 行业94只个股中，42只上涨，50只下跌 [2] - 38只个股资金净流入，9只个股净流入资金超千万元 [2] 家用电器个股资金流入 - 美的集团资金净流入居首，达1.20亿元，股价上涨1.95% [2][5] - 海尔智家资金净流入4374.01万元，股价上涨1.06% [2][5] - 日出东方资金净流入4030.11万元，股价上涨5.15% [2][5] - 小崧股份资金净流入2662.58万元，股价大涨6.04% [4][5] - 石头科技资金净流入2708.73万元，股价上涨0.84% [5] 家用电器个股资金流出 - 三花智控资金净流出规模最大，达11.80亿元，股价下跌4.02% [2] - 四川长虹资金净流出1.12亿元，股价下跌1.46% [2] - 海立股份资金净流出6028.26万元，股价下跌2.95% [2] - 天银机电资金净流出4265.83万元，股价微跌0.20% [2] - 华翔股份资金净流出3015.64万元，股价上涨0.56% [2]

市场表现概览 - 截至2025年12月2日A股收盘，石油石化、家用电器、煤炭板块领涨，涨幅分别为0.71%、0.43%、0.21% [1][7] - 同日，传媒板块回调1.75%，港股创新药板块回调1.63% [7][10] 石油石化行业 - 行业受益于绿电直连政策落地，塔里木油田等绿电直供炼化项目加速推进，有助于降低用能成本并满足降碳需求 [2] - 国家11月发布新能源消纳指导意见，支持“沙戈荒”基地与产业融合发展，拓宽了油气企业新能源非电利用空间 [2] - 重点行业稳增长方案反对“内卷式”竞争，行业格局持续优化 [2] 煤炭行业 - 国家发改委召开2025—2026年供暖季保供会议，明确稳定煤炭生产运输、保障电煤中长期合同高履约率，当前统调电厂存煤达2.2亿吨，可用35天 [2] - 11月动力煤年度长协价上调8元/吨，增强了板块盈利稳定性 [2] - 行业迎来冬季供暖季补库需求高峰，10月以来日均产量稳定在1200万吨以上，叠加“北煤南运”核心节点建设提速，供需平衡支撑价格稳健运行 [2] - 受益于煤价在2025年二季度见底，煤炭上市公司业绩从三季度开始触底，预计未来煤价相对稳定将造就龙头公司持续盈利稳定 [4] 家用电器行业 - 上海于11月30日印发以旧换新实施细则，补贴范围扩大至12类产品，最高补贴2000元，政策红利直接拉动消费需求 [2] - 2025年出口退税政策进一步优化，退税范围扩大、流程简化，叠加绿色智能家电额外补贴，企业内外销竞争力同步提升 [3] - 反映家电行业整体表现的家电ETF龙头(560880)在同类产品中年初至今份额唯一正增长 [4] 传媒行业 - AI竞争正从模型研发转向入口与生态的系统级落地，未来入口将由具备感知与协作能力的智能体主导，推动内容生产效率提升、消费场景扩容与商业化路径缩短 [8] - 传媒行业将同步受益于供给侧降本增效与消费侧流量扩张，有望进入由“应用落地”驱动的新一轮成长周期 [8] - 同类产品规模最大的传媒ETF(512980)最新规模达29.45亿元 [8] 港股创新药行业 - 中国创新药研发竞争力持续提升，BD交易金额与案例数快速增长，肿瘤、自免领域成出海主力，ADC靶点全球占比领先 [9] - 集采政策趋缓，医保扩容与商业保险发展支撑内需，海外高溢价市场打开盈利空间 [9] - 港股医药赛道规模最大的港股创新药ETF(513120)最新规模达252.09亿元，已连续3日（原文未完整，推断为受关注或规模增长） [9] 新能源汽车行业 - 2025年11月，比亚迪以48万辆销量稳坐销冠，鸿蒙智行全系交付超8万辆创单月历史新高，零跑汽车交付冲上7万辆并连续9个月领跑新势力，小米汽车交付持续超过4万台 [10] - 建议关注汽车链科技化领域沿着AI和固态电池两条主线的发展机会，以及中国自主品牌持续向上带来的机会 [11] 相关ETF产品动态 - 同类产品规模最大的可选消费ETF(159936)最新规模达3.24亿元 [5] - 全市场唯一跟踪中证全指能源指数的能源ETF广发(159945)备受关注 [6] - 全市场唯一跟踪中证全指汽车指数的汽车ETF(159512)备受关注 [11] - 同类产品规模最大的港股汽车ETF(520600)最新规模达5.72亿元 [11] 其他市场观点 - 华泰证券认为，市场风险偏好修复进入“平台期”，高股息板块配置价值增强，建议关注“反内卷”相关周期型高股息及部分潜力型高股息品种 [4]

公司成立与股权结构 - 浙江海煦科技有限公司于近日成立 法定代表人为茅新波 注册资本为1000万元人民币 [1] - 公司经营范围涵盖家用电器制造 家用电器销售 家用电器安装服务 环境保护专用设备制造等 [1] - 该公司由浙江尤煦科技有限公司与海尔智家（600690）控股子公司青岛海尔空调器有限总公司共同持股 [1] 业务布局与战略动向 - 海尔智家通过其控股子公司与外部公司合资成立新公司 业务范围涉及家用电器全产业链及环保设备制造 [1] - 新公司成立表明海尔智家可能在家电制造、销售、服务及环保设备领域进行新的业务拓展或合作 [1]

公司股份回购执行情况 - 2025年11月当月，公司通过集中竞价交易方式累计回购A股股份42万股，占公司总股本的比例为0.004% [1] - 2025年11月回购股份的最高购买价为27.53元/股，最低购买价为26.82元/股 [1] - 2025年11月回购股份支付的金额为1136.4万元（不含手续费） [1] 公司累计股份回购进展 - 自2025年4月7日回购实施起始日至2025年11月底，公司已累计回购股份4090.25万股，占公司总股本的比例为0.436% [1] - 累计回购股份的最高购买价为27.53元/股，最低购买价为23.60元/股 [1] - 累计回购股份支付的金额为10.28亿元（不含手续费） [1]

市场整体表现 - A股市场于12月1日整体上涨，上证指数收报3914.01点，上涨0.65%，深证成指收报13146.72点，上涨1.25%，创业板指收报3092.5点，上涨1.31% [1] - 两市合计成交18739.38亿元，较上一交易日增加2881.42亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金全天净流出3.43亿元，其中开盘净流出9.06亿元，尾盘净流入10.36亿元 [2] - 从近五个交易日看，主力资金流向波动较大，11月27日净流出186.22亿元，11月28日则净流入68.25亿元 [3] - 沪深300板块主力资金净流入42.9亿元，而创业板主力资金净流出50.48亿元 [4] - 分板块看，近五个交易日沪深300资金流向由负转正，创业板资金在12月1日尾盘净流入11.30亿元 [5] 行业资金流向 - 电子行业资金净流入居首，达142.27亿元，行业涨幅2.06%，资金流入较多个股为兆易创新 [6] - 通信行业资金净流入77.98亿元，涨幅1.92%，银行行业资金净流入33.12亿元，涨幅1.30% [6] - 资金净流出前三位行业为电力设备（-111.28亿元）、机械设备（-54.79亿元）和基础化工（-45.96亿元） [6] 机构交易动态 - 机构龙虎榜显示，北京君正获机构净买入25078.35万元，日涨跌幅为20.00% [9] - 光启技术、科翔股份日涨幅均达10%以上，分别获机构净买入14706.52万元和5082.69万元 [9] - 机构净卖出额较高的个股包括海科新源（-14186.18万元）、杰瑞股份（-12841.87万元）和广和通（-8512.00万元） [9] 机构个股关注 - 机构最新关注个股中，阿特斯获瑞银证券“买入”评级，目标价24.5元，较最新收盘价16.01元有53.03%上行空间 [11] - 东鹏饮料获非创证券“强推”评级，目标价340元，较最新价269.03元有26.38%上涨空间 [11] - 伊利股份、安井食品等消费股也获机构“买入”或“强推”评级，目标价均有约20%的上涨空间 [11]

文章核心观点 - 基于2005年至2024年历史数据复盘，12月份部分行业存在显著的日历效应，家用电器、银行、食品饮料等板块上涨概率较高，非银金融板块平均涨幅领先 [1][4] - 机构展望认为短期市场可能维持震荡格局，风格偏向防御与价值，需关注政策窗口及日历效应下的结构性机会 [4][5] - 配置建议短期关注防御及消费板块，中期关注TMT和先进制造板块，同时可关注基金年底调仓、大市值风格及科技细分领域的机会 [6][7] 历史表现数据分析 - 上涨概率超过60%的板块：家用电器（80%）、银行（65%）、食品饮料（65%）、社会服务（65%）、通信（65%）、石油石化（65%）、商贸零售（65%）[1][4] - 涨幅均值领先的板块：非银金融（5.85%）、银行（5.08%）、食品饮料（4.86%）、家用电器（4.30%）、社会服务（4.27%）[1][2][4] - 在31个申万一级行业中，共有17个板块在近20年12月的上涨概率超过50% [4] 机构市场展望 - 国联民生证券认为，短期市场缺乏新催化，后续或维持震荡局面，历年12月市场往往稳中有升，红利、价值风格相对占优 [4] - 光大证券认为，市场大方向或仍处牛市中，但短期可能进入宽幅震荡阶段，在“慢牛”政策指引下，牛市持续时间比涨幅更重要 [5] - 东海证券指出，短期扰动可能减弱，12月政治局会议及中央经济工作会议即将召开，外部扰动减弱，内部确定性增强 [6] 配置策略与主线关注 - 短期配置：关注防御及消费板块，市场震荡时前期滞涨的高股息及消费板块可能表现更好 [6] - 中期配置：流动性驱动行情下，TMT更容易成为主线；若行情转向基本面驱动，先进制造值得重点关注 [6] - 具体关注方向：基金年底考核可能引发调仓，建议均衡配置，把握扩内需、反内卷与科技赋能主线，关注超跌反弹板块 [6] - 日历效应风格：大市值风格胜率略优，可关注沪深300、红利相关标的 [7] - 科技细分领域：国内算力支出性价比高且应用场景空间大，继续看好科技板块，尤其是芯片、半导体行业 [7]

专题概览 - 第七届新浪财经“金麒麟”最佳分析师评选结果于2025年11月28日揭晓，涵盖30个行业的最佳分析师第一名 [1] - 该榜单是对研究实力的权威认证，也是观察中国产业脉动与市场前瞻的窗口 [1] 宏观与策略研究观点 - 宏观研究最佳分析师观点：2026年宏观年度展望主题为“直挂云帆济沧海” [2] - 策略研究最佳分析师观点：A股ROE连续回升是对牛市继续的最大支撑 [2] 金融行业观点 - 银行业最佳分析师观点：银行股在第四季度呈现深蹲起跳态势，推荐稳健高股息大型银行 [2] - 非银金融最佳分析师观点：地产对险企影响有限，非银板块蓄势待发 [2] - 房地产行业最佳分析师观点：居民购房负担率已进入合理区间 [2] 科技与高端制造行业观点 - 传媒行业最佳分析师观点：漫剧及AI漫剧迅速起量，行业进入深度竞争时期 [2] - 新能源设备最佳分析师观点：关注新能源作为产业发展新增长点的现状与未来 [2] - 机器人及高端制造行业最佳分析师观点：关注十五五规划对机械行业的启示 [2] - 计算机行业最佳分析师观点：太空计算有望开启新纪元 [2] - 军工行业最佳分析师观点：十五五期间行业景气扩展有三大方向 [2] 公用事业与环保行业观点 - 公用事业最佳分析师观点：在新能源三重底部共振下，行业投资长夜将明 [2] - 环保行业最佳分析师观点：十五五低碳时代看好两大方面 [2] 消费与周期行业观点 - 家用电器行业最佳分析师观点：“新”家电逐步破圈，看好三大板块标的 [2] - 建筑与建材行业最佳分析师观点：地产政策预期升温，关注消费建材龙头 [2] - 零售和社会服务业最佳分析师观点：梳理了六大细分行业投资机遇 [2] - 煤炭行业最佳分析师观点：重视白银新高的信号意义 [2] - 农林牧渔行业最佳分析师观点：优质龙头企业竞争力凸显，推荐四大标的 [2] - 轻工和纺织服装业最佳分析师观点：行业收入表现超预期，上调全年指引 [2] 交运与海外市场观点 - 交运物流行业最佳分析师观点：分析回落后的散运市场 [2] - 海外市场研究最佳分析师观点：提出把握港股高股息资产的三条投资思路 [2]

核心观点 - 中国企业出海正从规模扩张迈向质量提升的关键阶段，2022至2024年A股上市公司（非金融及“三桶油”）境外收入增速持续高于整体营收增速与全国出口金额增速，2024年境外收入增速为+10.1%，明显高于整体营收增速的-0.8% [6] - 境外盈利贡献度显著提升，境外毛利占比从2021年的23.6%提升至2024年的29.5% [6] - 展望2026年，中国企业出海预计将延续良好态势，主要驱动力包括外部需求保持韧性、出海模式升级为品牌与标准输出、以及企业全球化软实力的持续提升 [10] 整体出海趋势 - 出海对上市公司收入的贡献度持续提升，表明上市公司出海已超越传统产品出口模式，逐步通过建立海外生产基地、构建本土销售网络等实现更深层次的全球化 [6] - 在盈利端，境外毛利占比持续高于境外营收占比，得益于境外收入规模扩大及国内需求偏弱导致本土业务毛利率承压，凸显了境外盈利对整体利润的影响 [6] - 2026年外部需求的主要支撑来自美、欧、日等国预计实施的扩张性财政政策、中美关税冲突阶段性缓和、以及新兴市场强劲的增长势头与持续的工业化进程 [10] 工程机械行业出海 - 全球需求呈现结构性分化，非洲、拉美的基建与矿业需求持续高景气，而欧美市场相对平稳 [2] - 据Off-Highway Research预测，2025年全球工程机械下滑2%，2026年迎来正增长，非洲、拉美、中亚、印尼等地区仍将保持高景气 [17] - 投资逻辑聚焦在海外矿山等场景中具备产品竞争力、且在新兴市场有完善渠道布局的企业，推荐三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份、柳工等 [17][19] 电力设备行业出海 - 聚焦三大高成长性细分领域：一是受益于欧洲海风建设复苏的海风零部件，预计2026年欧洲海风新增装机量有望翻倍 [19]；二是满足全球AI算力升级的SST方案，SST有望在2028年前后迎来规模化应用 [20]；三是应对北美电网瓶颈的配套储能系统 [20] - 重点关注海力风电、金雷股份（海风领域）、金盘科技、四方股份（SST领域）、阳光电源（储能领域） [19][20] 汽车行业出海 - 为规避贸易壁垒与降低供应链成本，中国车企的全球化已从“整车出口”转向“海外本地化生产” [2] - 东南亚因地理与文化优势成为整车出海的“桥头堡”，南美（巴西）整车加强出海，墨西哥因北美政策不确定性增强投资热度可能回调，欧洲布局保持稳步推进 [21][22] - 这一趋势直接驱动了零部件企业在墨西哥、东南亚、欧洲等战略区域构建产能网络，推荐比亚迪、吉利汽车、敏实集团、银轮股份等 [21][23] 家用电器行业出海 - 头部企业凭借多年积累的全球品牌矩阵与本土化供应链，建立了深厚壁垒，如海尔智家完成领先的全球化布局战略，美的集团收购海外品牌多元扩张 [23] - 在扫地机器人等细分赛道，国产品牌通过持续的技术迭代与产品创新，在海外市场与国际品牌正面竞争，如石头科技、科沃斯 [23] - 其他小家电关注德昌股份、欧圣电气 [23][24] 轻工制造行业出海 - 在外部关税扰动下，行业竞争维度已从制造效率升级为海外本地化运营能力，领先企业通过将产能布局至海外，有效规避贸易风险 [2] - 部分企业正从代工模式向毛利率更高的自主品牌出海转型，推荐裕同科技、美盈森、合兴包装（纸包装）、依依股份、嘉益股份（供应链转移）、匠心家居、永艺股份、共创草坪（品牌出海） [25][27] 基础化工行业出海 - 出海分为被动出海（应对贸易壁垒）和主动出海（开拓市场、资源开拓等） [2][26] - 海外贸易扰动加剧，海外布局完善的企业将拥有更通畅的贸易市场，重点关注赛轮轮胎、万华化学等 [26] - 部分资源集中海外的出海企业拥有更多发展空间，重点关注亚钾国际、东方铁塔（钾肥）；全球市场规模广阔，供应链保供要求高，重点关注瑞丰新材、润丰股份 [26][28] 有色金属行业出海 - 鉴于全球优质矿产资源分布不均，国内头部矿企较早在全球范围内收购、运营关键金属矿藏 [2] - 在行业景气上行阶段，这些企业的海外资产将直接贡献显著的产量与利润增量，重点关注全球化布局、产量增长的优质矿企紫金矿业、洛阳钼业 [29][30] 建筑材料行业出海 - 中亚、东南亚、非洲等新兴市场的快速城镇化与工业化，创造了巨大的本地建材需求，而当地供给存在明显缺口 [2] - 中国企业凭借先发的产能与渠道布局，有望享受较高的盈利红利，建议重点关注在非洲市场已有深入布局的华新建材与西部水泥，以及非洲瓷砖、洁具、玻璃等领域具备产能与渠道优势的科达制造 [31][33] 纺织服装行业出海 - 中国制造商与全球品牌商形成了深度绑定的供应链合作关系，中国优秀纺织企业出海，契合日益增加的本地化采购配套诉求，海外基地战略价值凸显 [2][33] - 在细分赛道中，受益于澳毛涨价周期，具备全球竞争力的新澳股份，有望在本轮行业出清中加速抢占市场份额，同时推荐申洲国际、华利集团、百隆东方、伟星股份、开润股份等 [33][34] 医药行业出海 - 中国创新药出海进入成果兑现期，多款产品在欧美市场获批并实现销售放量，例如百济神州的泽布替尼3Q25全球销售额达10.41亿美元（+51% YoY），金斯瑞生物的CARVYKTI 3Q25销售额为5.24亿美元（+84% YoY） [35] - 前沿技术领域的高额BD交易频发，2025年初至11月13日交易数量达109项，交易总金额超1,100亿美元，标志着国内研发能力已获得全球顶级药企认可，建议重点关注三生制药、信达生物 [35][37] 计算机行业出海 - 我国嵌入式软件具备全球比较优势，成功打入海外市场的企业，能受益于更高的软件定价，并在全球价值链中占据更有利位置 [2][37] - “一带一路”背景下近期较多国家和地区与我国的深度合作为计算机出海提供契机，推荐新大陆、福昕软件、万兴科技、虹软科技、道通科技等 [37][38] 农业行业出海 - 关注宠物食品赛道，为应对特定市场的关税壁垒，行业内领先公司已率先在美国及周边地区建设工厂，实现“产地销”的供应链转型 [2] - 中宠股份作为在美国、加拿大、墨西哥均设有自有工厂的企业，北美地区产能未受加关税影响，且订单增加，利润率提升，带动2025年出口代工业务营收及利润高增，展望26年境外业务将进入加速增长期 [38][39]