核心观点 - 兖矿能源计划以约3.45亿元人民币收购控股股东山东能源集团旗下的高端支架公司100%股权，这是近12个月内公司与控股股东之间的第五次关联交易 [2] - 公司解释此次收购旨在解决同业竞争，推动装备制造产业一体化与煤矿智能化建设，并减少关联交易 [3] - 尽管标的公司资产与负债大幅增长，但盈利能力显著下滑，且交易定价基于资产基础法评估，引发市场对其公允性的关注 [5][6] 交易详情 - 交易结构：兖矿能源通过全资附属公司兖矿东华重工有限公司，以约3.45亿元收购山东能源装备集团高端支架制造有限公司100%股权 [2] - 关联关系：交易双方均为山东能源集团控股子公司，故构成关联交易 [2] - 交易频率：此次是近12个月内兖矿能源与山能集团之间的第五次关联交易 [2] 标的公司（高端支架公司）财务状况 - 资产与负债变化：截至2024年底，总资产9.98亿元，负债总额6.96亿元，资产负债率69.74% [4]；至2025年三季度末，总资产增至17.81亿元，较2024年底增长78.46%，负债总额升至14.69亿元，增幅达111.06%，资产负债率推高至82.48% [5] - 盈利表现：2024年全年营业收入5.51亿元，净利润1336.06万元 [4]；2025年前三季度营业收入5.44亿元，净利润仅为27.12万元，较2024年全年水平大幅回落 [5] - 利润下滑原因：归因于液压支架价格下降、财务费用增加及项目改造涉及的房产税支出 [5] - 评估方法：由于成立时间短、缺乏稳定盈利历史且收入依赖关联交易，评估机构采用资产基础法，评估股东全部权益价值为3.45亿元，较账面价值3.02亿元增值4275.39万元，增值率14.15% [5][6] 兖矿能源近期经营业绩 - 2025年前三季度业绩：营业收入1049.57亿元，同比下降11.64%；归母净利润71.2亿元，同比下降39.15%；扣非净利润65.19亿元，同比下降41.01%；经营活动现金流量净额196亿元，同比下降12.17% [7] - 业绩下滑原因：主要受煤炭等主要产品价格同比下降影响，上半年新能源挤压火电空间，下游钢铁、建材等行业需求不足，煤炭市场供需宽松、价格震荡下行；煤化工行业则受产能过剩、需求疲软影响，价格承压 [7] - 第三季度改善：2025年第三季度，营业收入同比下滑0.26%，净利润同比下滑30.82%，较上半年降幅有所收窄 [10] 近期其他重大关联交易 - 交易次数与金额：过去12个月内，兖矿能源与山能集团及其下属公司发生5次关联交易，累计金额155.15亿元；另有2次未达披露标准，涉及金额3.57亿元 [7] - 最大一笔交易：2025年4月，公司宣布以现金140.66亿元收购山东能源集团西北矿业有限公司51%股权 [7] - 西北矿业概况：成立于2021年12月，旗下拥有18家子公司（12家为煤炭企业），持有14宗矿业权；2024年1-11月，商品煤产量2861.82万吨，营业收入157.81亿元，净利润14.74亿元；截至2024年11月底，总资产534.27亿元，负债总额368.68亿元 [8] - 收购西北矿业的影响：交易旨在整合优质煤炭资源，做大做强主业，解决同业竞争；交易完成后，兖矿能源评估利用口径资源量增加约63.52亿吨，可采储量增加约36.52亿吨，商品煤产量增加约3000万吨；相关并购于2025年7月完成变更登记并纳入合并报表 [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素短期企业报价或仍坚挺，但后续价格向中下游传导持续度需关注，期货主力合约后续向上难度加大，需更多新增利好驱动，走势为坚挺震荡[1] - 纯碱短期现货市场表现坚挺，但后续供需前景不乐观，期货盘面维持低位震荡趋势[1] - 玻璃现货市场情绪积极，但期货市场对近期利好因素基本消化完，期货盘面维持底部弱势震荡趋势[1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 尿素周四现货价格继续坚挺向上，主流地区上调10 - 30元/吨，山东、河南地区分别为1710元/吨、1700元/吨，日环比分别涨30元/吨、10元/吨；近期气头企业陆续检修或停车，供应持续回落，日产量降至19.06万吨，日环比降0.19万吨；需求端情绪积极，复合肥下游开工提升、冬储企业入市采购支撑现货高成交，但价格上涨使中下游接受度下降，主流地区产销率降至10% - 90%区间；本周企业库存降5.38%且订单良好[1] - 纯碱周四现货报价稳定，贸易商环节报价随盘面情绪回暖，沙河地区重碱送到价1132元/吨，日环比跌3元/吨；本周检修企业复产，行业开工提升0.66个百分点，产量周环比提升0.82%；企业库存和社会库存双双下降，降幅超产量增幅，中上游货源压力缓解；需求端刚需稳定，采购以低价刚需补库为主，下游补库情绪提升带动企业去库，挺价心态浓厚[1] - 玻璃周四现货价格偏弱震荡，国内浮法玻璃市场均价1099元/吨，日环比降2元/吨；部分地区有涨价计划；供应日内稳定，在产日熔量15.5万吨，月底前有3 - 4条产线计划检修；需求跟进情绪积极，主流地区现货产销率多数超100%；本周现货高成交带动企业库存降4.68%，支撑厂家提价心态，但刚需偏弱限制需求高度[1] 市场信息 尿素 - 12月4日郑商所尿素期货仓单9353张，较上一交易日增1588张，有效预报770张[4] - 12月4日尿素行业日产19.06万吨，较上一工作日减0.19万吨，较去年同期增0.86万吨，开工率78.81%，较去年同期降1.7个百分点[4] - 12月4日国内各地区小颗粒尿素现货价格：山东1710元/吨，涨30元/吨；河南1700元/吨，涨10元/吨；河北1730元/吨，涨20元/吨；安徽1700元/吨，涨10元/吨；江苏1700元/吨，涨20元/吨[4] - 截至12月3日尿素企业库存129.05万吨，周减7.34万吨，降5.38%[5] 纯碱 & 玻璃 - 12月4日郑商所纯碱期货仓单数量7535张，较上一交易日增1259张，有效预报2012张；玻璃期货仓单数量0张，较上一交易日无变化[7] - 12月4日纯碱现货价：华北轻碱1250元/吨，重碱1300元/吨；华中轻碱1150元/吨，重碱1250元/吨；华东轻碱1200元/吨，重碱1250元/吨；华南轻碱1350元/吨，重碱1400元/吨；西南轻碱1250元/吨，重碱1300元/吨；西北轻碱930元/吨，重碱930元/吨[7] - 截至12月4日的一周纯碱产量70.39万吨，周增0.58万吨，增0.82%，产能利用率80.74%，周增0.66个百分点[7] - 截至12月4日纯碱厂家库存153.86万吨，较周一减3.13万吨，降1.99%，较上周四减4.88万吨，降3.07%[7] - 12月4日浮法玻璃市场均价1099元/吨，日环比降2元/吨，行业日产量15.50万吨，日环比持平[7] - 截至12月4日浮法玻璃样本企业库存5944.2万重箱，周减292万重箱，降4.68%，同比增23.25%，折库存天数26.8天，较上周减0.7天[8] 图表分析 报告展示了尿素和纯碱主力合约收盘价、基差、成交和持仓、不同合约价差、现货价格走势，以及尿素 - 甲醇、玻璃 - 纯碱期货价差等图表[10][11][13]

文章核心观点 中国大唐多伦15万千瓦风光储制氢一体化示范项目已全面进入市场化运营，该项目作为国内首个绿氢耦合煤化工示范项目，通过技术创新与一体化建设，成功实现了绿电制绿氢、绿氢就地消纳于煤化工生产的模式，为煤化工行业绿色转型提供了可复制的样板，并产生了显著的环境效益 [1][3][7][11] 项目概况与运营模式 - 项目是中国首个绿氢耦合煤化工示范项目，位于内蒙古锡林郭勒盟多伦县，装机总容量150兆瓦，并配有45兆瓦时储能系统 [1][4] - 项目采用“绿电制绿氢+余电上网”的协同运营模式，绿氢通过管道直接供应给附近的煤化工生产线，替代部分灰氢用于生产甲醇及聚丙烯 [1][3][4] - 项目于2024年7月开工建设，2025年1月新能源端投产，并于2025年11月全面进入市场化运营 [7] 技术突破与创新 - 项目成功应用了我国风光制氢行业首台（套）大容量电解槽，单台制氢规模为每小时2000标方，突破了新能源弱并网制氢中的深度调整关键技术，填补了行业空白 [4][6] - 项目建立了风光离网制氢技术路线，制氢完全追随风光发电及储能系统的充放电，通过调整电解槽启动套数及运行功率，使制氢功率与新能源出力相匹配 [6] - 项目完成了28项发明专利、10篇高水平论文和12项软件著作权，培养了大批专业人才 [7] 项目构成与关键设备 - **新能源端**：大唐米家营制氢风光储电站，包含17台风力发电机组和光伏板，通过110千伏升压站将绿电输送至23公里外的制氢端 [4] - **制氢端**：大唐米家营制氢电站，共建有13台碱性电解槽，其中包含首台（套）2000标方大容量电解槽，实现“隔墙供氢” [4] - **能管平台**：“绿电制氢耦合煤化工一体化能量管控系统”，作为项目“大脑”，实现对风光发电、电解制氢、储能储氢、耦合煤化工各环节的监测和一体化调度，该系统已入选国家能源局第五批能源领域首台（套）重大技术装备名单 [4][8] 运营数据与环境效益 - 截至2025年11月20日，项目累计发电1.93亿千瓦时，其中60%以上用于制氢，其余电量并入电网 [7] - 累计制氢量达2341万标方，可节约标煤4.6万吨，减少二氧化碳排放4万余吨 [7] - 项目预计每年可消耗绿电约3.635亿千瓦时，年制氢量达7059万标方，可减少二氧化碳排放13.88万吨，其环境效益相当于新增约1400公顷成熟森林一年的碳吸收量 [9][10] 数字化与智能化管理 - 项目采用自主研发的“绿电制氢耦合煤化工一体化能量管控系统”，内含秒级风光功率预测系统（间隔5秒预测一次）、电解槽及氢碳比先进控制系统、化工仿真培训系统 [8] - 该系统通过精准的气象数据和调度优化算法，灵活制定发电策略，优化储能时机，精准调控电解槽负荷，并具备故障预警功能，提升了项目整体运行的经济性和高效协同能力 [8] 行业意义与战略定位 - 绿氢耦合煤化工被视为解决煤化工“碳多氢少”问题、推动产业减碳增绿的多赢之举，有助于推动氢能产业链发展并保障能源安全 [3] - 项目是国家能源局能源领域氢能试点（第一批）之一，是践行国家“双碳”战略、推动能源结构转型的重要工程 [1][11] - 项目的全面市场化运营被视为区域高质量发展内在需求和对“双碳”战略的有力响应，相关技术的推广将为相关产业绿色转型贡献更大力量 [11]

报告行业投资评级 - 丙烯、塑料、烧碱、PTA、短纤、纯碱三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；纯苯、苯乙烯、PVC、乙二醇、玻璃两颗星，代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵；尿素、甲醇一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 化工各细分行业表现不一，烯烃 - 聚烯烃、纯苯 - 苯乙烯、聚酯、煤化工、氯碱、纯碱 - 玻璃等板块均呈现不同的供需和价格走势，部分行业短期震荡，部分行业中期有不同程度的强弱变化 [2][3][5] 根据相关目录分别总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货主力合约日内震荡下行收跌，现货供应装置有重启预期，丙烯企业库存低位部分报盘探涨但成交重心走低 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内小幅收跌，聚乙烯基本面承压，聚丙烯供应端支撑减弱 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯窄幅震荡，华东现货价格小幅下跌，下游需求下降港口累库，但后市有装置检修预期，处于低位震荡格局 [3] - 苯乙烯期货主力合约窄幅整理，供需结构改善给予价格支撑，预计短线稳中偏强 [3] 聚酯 - PX和PTA价格延续小幅走弱态势，短期价格拉涨驱动不足或调整，PX中期偏强，PTA加工差预期修复 [5] - 乙二醇供应施压，春节前后累库，中期弱势难改但下行空间有限，新年度装置计划投产量高 [5] - 短纤负荷高位库存低，新年度投产量低，供需季节性转弱但长线格局较好；瓶片需求转淡，产能过剩是长线压力 [5] 煤化工 - 甲醇期货盘面持续下调，港口小幅去库但库存预计维持高位，市场多空博弈，短期或区间震荡 [6] - 尿素主力合约冲高回落，生产企业去库但日产偏高，供需宽松，价格上涨下游追涨情绪或回落 [6] 氯碱 - PVC延续累库期价回落，供应压力或缓解，出口端或好转但内需疲软，预计低位区间运行 [7] - 烧碱继续下行，行业累库，供给高压需求不足，弱势运行关注利润变化 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内震荡，行业去库但库存仍高压，短期关注成本端，长期供需过剩 [8] - 玻璃期价弱势运行，本周去库，产能压缩但部分厂推迟冷修，需求不足，短期观望 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素价格坚挺震荡，周三现货价格继续坚挺运行，部分地区上调10元/吨，近期装置波动明显，日产量增加，后续气头企业开工下降或带动供应波动，需求端积极，产销率攀升，企业库存下降，支撑厂家涨价心态，但价格持续上涨或限制中下游采购情绪[1] - 纯碱价格偏弱震荡，周三现货报价稳定，贸易商环节报价回暖，多家企业负荷提升，开工率高位波动，阿拉善二期一线已出产品，供应有提升预期，需求端以低价刚需补库为主，刚需支撑力度偏弱[1] - 玻璃价格偏弱震荡，周三现货市场坚挺运行，部分地区有涨价计划，也有部分地区下调价格，供应稳定，需求跟进积极但区域分化，核心限制因素是刚需偏弱，下游开工、资金、订单受限，供应下降利好已消化，市场暂无新增驱动，期货盘面情绪回落，估值进入极低区间[1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 尿素：周三山东、河南地区市场价格分别为1680元/吨、1690元/吨，日环比分别维持稳定、上涨10元/吨，行业日产量19.25万吨，日环比增0.24万吨，后续气头企业开工下降将带动供应波动，需求端农业追肥、复合肥生产、淡储需求跟进，主流地区产销率超100%，本周企业库存下降5.38%，短期需求支撑仍在，期、现价格延续坚挺震荡趋势[1] - 纯碱：周三沙河地区重碱送到价格1135元/吨，日环比下跌28元/吨，多家企业负荷提升，开工率84.04%，日环比小幅下降0.07个百分点，阿拉善二期一线已出产品，供应有提升预期，需求端以低价刚需补库为主，下游玻璃产能低位运行，刚需支撑力度偏弱，供需格局宽松，期货盘面低估值震荡，短期情绪偏弱[1] - 玻璃：周三国内浮法玻璃市场均价1101元/吨，日环比上调1元/吨，供应日内维持稳定，日熔量15.5万吨，需求跟进积极但区域分化，核心限制因素是刚需偏弱，下游开工、资金、订单受限，供应下降利好已消化，市场暂无新增驱动，期货盘面情绪回落，估值进入极低区间[1] 市场信息 - 尿素：12月3日郑商所尿素期货仓单7765张，较上一交易日-122张，有效预报1062张；隆众数据显示当日行业日产19.25万吨，较上一工作日增加0.24万吨，较去年同期增加0.98万吨，开工率79.60%，较去年同期下降1.22个百分点；国内各地区小颗粒尿素现货价格中，山东1680元/吨持平，河南1690元/吨涨10元，河北1710元/吨持平，安徽1690元/吨涨10元，江苏1680元/吨持平，山西1550元/吨涨10元；截至12月3日尿素企业库存129.05万吨，周-7.34万吨，-5.38%[4][5] - 纯碱&玻璃：12月3日郑商所纯碱期货仓单数量6276张，较上一交易日+247张，有效预报2275张，玻璃期货仓单数量0张，较上一交易日无变化；当日纯碱现货价中，华北轻碱1250元/吨、重碱1300元/吨，华中轻碱1150元/吨、重碱1250元/吨，华东轻碱1200元/吨、重碱1250元/吨，华南轻碱1350元/吨、重碱1400元/吨，西南轻碱1250元/吨、重碱1300元/吨，西北轻碱930元/吨、重碱930元/吨；隆众数据显示当日纯碱行业产能利用率84.04%，上一工作日84.11%；浮法玻璃市场均价1101元/吨，日环比+1元/吨，行业日产量15.5万吨，日环比持平[7][8] 图表分析 - 展示了尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素2605 - 2601价差、纯碱2605 - 2601价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所[10][11][12][13][14][15][17][18][19][20][21][22] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与重大课题和丛书撰写，多次获最佳农产品分析师等称号，期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082[24] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等期货品种研究，参与大型项目及课题，多次获奖，期货从业资格号：F3067502，期货交易咨询资格号：Z0014869[24] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作，参与郑商所课题撰写，发表文章，2024年获郑商所纺织品类高级分析师称号，期货从业资格号：F03099994，期货交易咨询资格号：Z0021057[24][25]

石化ETF市场表现 - 截至12月4日9点52分，石化ETF（159731）上涨0.36% [1] - 持仓股中藏格矿业、金发科技、中国石油等涨幅居前 [1] - 该ETF连续9个交易日获得资金净流入，合计净流入2550万元 [1] - 石化ETF最新份额达2.42亿份，最新规模2.02亿元，两者均创成立以来新高 [1] 行业观点与投资逻辑 - 国海证券指出，反内卷政策有望重估中国化工行业，后续措施可能使全球化工行业产能扩张大幅放缓 [1] - 中国化工行业具有充沛的经营活动现金流量净额，若扩张放缓，潜在股息率将大幅提升，行业有望实现从吞金兽到摇钱树的转变 [1] - 供给端的改变将带来行业景气度的止跌回升，化工标的有望兼具高弹性和高股息的优势 [1] - 建议重点关注石油化工、煤化工、有机硅、磷化工、草甘膦等细分领域 [1] 产品结构与政策背景 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 从申万一级行业分布看，该指数中基础化工行业占比为60.39%，石油石化行业占比为32.71% [1] - 政策针对化工行业的“反内卷”措施持续加码，成为板块走强的核心支撑 [1]

报告行业投资评级 - 两烯操作评级无明确标识，塑料、聚丙烯、纯苯、PX、PTA、乙二醇、短纤、甲醇、PVC、玻璃评级为 ☆☆☆，苯乙烯评级为 なな☆，尿素、烧碱评级为 ななな [1] 报告的核心观点 - 化工各品种行情分化，烯烃、聚酯、煤化工、氯碱、纯碱 - 玻璃等板块各有供需特点和价格走势 [2][3][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内宽幅震荡，现货下游买盘需求好，企业出货顺畅，报盘推涨，竞拍溢价，实单重心走高 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内震荡整理，聚乙烯市场驱动有限，偏空心态难好转，低价成本支撑松动，成交放缓；聚丙烯受装置检修影响，部分地区货源偏紧，但随着部分检修装置重启，PP 产量预计小幅增加，供应端支撑减弱 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 辛烷值对芳烃市场影响弱化，纯苯期价延续低位震荡，华东现货小幅反弹，山东买气回升，周度装置负荷小幅下调，国内到港预期偏高，下游需求下降，港口累库，后市有装置检修预期，供应边际改善缓和下行压力 [3] - 苯乙烯期货主力合约日内震荡收涨，现货虽成本端偏弱施压价格，但供需结构改善给予支撑，预计短线稳中偏强 [3] 聚酯 - PX 和 PTA 主力减仓回落，PTA 继续减产，终端织造负荷下调，PX 化工需求弱化，短期需求偏空，中期因新产能预期和检修因素偏强；PTA 加工差低位，负荷下行，累库预期缓和，春节前成本驱动，新年度加工差预期修复 [5] - 乙二醇周产量环比下降，供应边际改善，后期有乙烯法装置检修计划，需求下行，春节前后累库，中期弱势难改，价格低位下行空间有限，新年度装置计划投产量高，长线过剩压力显现 [5] - 短纤负荷高位运行，库存偏低，绝对价格随原料波动，新年度投产量低，供需季节性转弱，长线供需格局较好；瓶片需求转淡，周度提负伴随库存微增，盘面和现货加工差偏弱，效益偏差，产能过剩是长线压力，成本驱动为主 [5] 煤化工 - 甲醇期货盘面震荡回调，本周港口小幅去库，进口货源回流支撑港口表需，伊朗地区开工下降，但在途货源充裕，短期港口库存预计维持高位，市场多空博弈加剧，供应缩减预期兑现，但沿海库存高和需求提振不足制约行情上涨高度，短期区间震荡 [6] - 尿素主力合约持续上涨提振现货市场，工业复合肥企业开工提升，储备需求推进，生产企业去库，日产偏高，出口缓解部分供应压力，供需整体宽松，价格走高下游追涨情绪预计回落 [6] 氯碱 - PVC 震荡走势，印度反倾销政策有延期或取消可能，出口端好转，但内需疲软，整体需求弱，氯碱一体化利润压缩，不排除后续企业检修增加，供应压力缓解，生产企业库存高压，供高需弱，但氯碱利润压缩支撑变强，叠加低估值，不宜过分看空，预计低位区间运行 [7] - 烧碱继续下行，液氯价格为正，氯碱一体化有利润，挺价意愿弱，行业累库，库存压力大，检修不足，开工高位，氧化铝利润压缩，后续或减产，非铝下游刚需补库，供给高压，下游需求不足，行业有利润，弱势运行，关注后续利润变化 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内下跌，行业延续去库，库存降至 160 万吨以下但仍高压，氨碱和联碱小幅亏损，产量下行，后续检修与复产计划并存，供给高位震荡，浮法冷修，重碱刚需收缩，短期观望，长期供需过剩，反弹逢高空 [8] - 沙河现货继续下行，玻璃期价弱势运行，产能压缩，但部分玻璃厂推迟冷修计划，关注实际进度，加工订单低迷，需求不足，现货转弱，短期观望，需进一步冷修才有上涨驱动 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货盘面预计延续宽幅震荡走势，需关注主力合约换月、气头企业开工变化、现货成交力度、商品市场整体情绪等因素 [1] - 纯碱期货价格预计以底部区间震荡为主，供应提升压力下短期情绪偏弱，需关注纯碱生产水平及阿拉善出产品节奏、中下游采购节奏、宏观及商品市场相关品种走势 [1] - 玻璃期货市场对供应下降利好因素逐渐消化，短期新增驱动有限，盘面情绪有所回落，但因当前估值较低，下方空间有限，需关注产线变化、现货成交持续性、宏观情绪及商品市场整体走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 尿素：周二尿素期货价格坚挺震荡，主力合约收盘价1687元/吨，微幅上涨0.3%，现货市场稳中窄幅波动，部分气头企业开降负荷，供应水平逐步回落，需求端跟进情绪在价格持续上涨后明显转弱，短期现货市场情绪回落但企业执行前期订单，出货压力暂时不大，后续刚需及储备需求仍存 [1] - 纯碱：周二纯碱期货价格宽幅震荡，主力合约收盘价1183元/吨，涨幅1.28%，现货市场报价维持稳定，供应后续仍有提升空间，需求端以低价刚需补库为主，当前市场驱动不足，基本面变化略显偏弱 [1] - 玻璃：周二玻璃期货价格偏弱震荡，主力合约收盘价1034元/吨，跌幅0.58%，现货市场坚挺运行，近期玻璃产线变化频繁，需求跟进情绪积极，市场对供应下降利好因素逐渐消化，短期新增驱动有限 [1] 市场信息 - 尿素：12月2日尿素期货仓单7887张，较上一交易日减少50张，有效预报857张；行业日产19.56万吨，较上一工作日减少0.34万吨，较去年同期增加1.07万吨，开工率80.87%，较去年同期下降0.67个百分点；国内各地区小颗粒尿素现货价格有降有平 [4] - 纯碱和玻璃：12月2日纯碱期货仓单数量6029张，较上一交易日增加500张，有效预报2065张，玻璃期货仓单数量0张，较上一交易日无变化；纯碱现货价各地区有所不同；纯碱行业产能利用率84.11%，上一工作日80.65%；浮法玻璃市场均价1101元/吨，日环比上涨1元/吨，行业日产量15.5万吨，日环比持平 [6][7] 图表分析 - 包含尿素和纯碱主力合约收盘价、基差、成交和持仓，尿素-甲醇、玻璃-纯碱期货价差，尿素2605 - 2601、纯碱2605 - 2601价差，尿素和纯碱现货价格走势等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所 [9][11][16] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关荣誉称号 [22] - 张凌璐负责尿素、纯碱、玻璃等期货品种研究工作，多次参与项目及课题，获多项荣誉称号 [22] - 孙成震主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作，曾参与郑商所相关课题撰写，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [22]

核心观点 - 府谷地区在“十四五”期间实现了经济总量突破与产业高质量转型，从依赖煤炭资源的传统模式，转变为以技术创新和绿色发展为驱动、多产业协同并进的现代化县域经济发展模式 [1][3][10] 宏观经济与产业表现 - “十四五”期间地区生产总值突破千亿元，跻身全国千亿县区行列，县域经济综合实力稳居全省前列 [1] - 规模以上工业增加值年均增长6.1%，总量突破750亿元 [1] - 建成亿吨级煤炭和千万千瓦级煤电基地，金属镁产量稳居全国第一 [1] - 固定资产投资累计超1200亿元，社会消费品零售总额突破百亿元 [10] - 获评全省县域经济高质量发展突出贡献县，稳坐全省县域经济“第一梯队” [10] 产业升级与技术创新 - 能源产业实现从“卖原料”到“卖产品”再到“卖技术”的跨越，摆脱“资源依赖”老路 [3] - 依托秦创原（府谷）创新促进中心等平台，全球首创金属镁冶炼精准脱硝等关键技术，发布8项镁行业标准 [3] - 培育高新技术企业40户、科技型中小企业109家，成功获评全省创新型试点县 [3] - 以陕西奥维乾元化工有限公司为例，五年间新增专利2项，通过“数字化大脑”实现煤化工生产的精准高效 [1][3] 绿色发展与环境治理 - 通过技术改造和工艺升级，单位GDP能耗累计降低15%以上 [5] - 大气污染物达到国家二级标准，空气质量改善幅度位居全市第一 [5] - 累计造林绿化20万亩，林草覆盖率稳步提高，建成省级绿色矿山15个 [5] - 黄河岸边累计修建生态步道40多公里，实现经济效益与生态效益双丰收 [5][7] 城市发展与民生改善 - 以创建全国文明城市为契机推进城市更新，累计改造城区道路75条，实施老旧小区改造188个 [5] - 城镇化率提升至70%，成功摘得“全国文明城市”桂冠 [7] - 城乡居民人均可支配收入五年间上涨了近万元 [1] - 累计新增就业超1.4万人，城镇登记失业率始终控制在3.8%以内，城乡居民养老保险实现全覆盖 [10] - 累计新建、改扩建学校10所，新增学位7680个 [10] - 每千人医疗床位达6.2张，优化医疗资源配置，居民可就近享受优质医疗资源 [8] 乡村振兴与特色产业 - 各个乡镇立足特色差异化发展，4个镇上榜全国镇域经济500强，3个村入选国家乡村治理示范村，所有村集体收入全部突破10万元 [10] - 木瓜镇聚焦小杂粮产业，打响“府谷黄米”网红品牌，其电商销售额五年间翻了5倍 [12] - “十四五”期间建成10个标准化种植基地，并搭建电商销售平台培养本土带货主播，拓宽村民增收渠道 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素市场周一现货继续走强，主流地区上调20 - 30元/吨，供应高位波动，日产量19.9万吨，日环比降0.44万吨，需求跟进积极但有分化，产销率70% - 150%，新增驱动有限，后续气头开工下降与需求跟进博弈，期货宽幅震荡，关注主力合约换月、气头开工、现货成交和市场情绪[1] - 纯碱市场周一现货报价稳定，贸易商报价回暖，沙河重碱送到价1176元/吨，日环比上调24元/吨，供应因前期检修装置复产回升，开工率80.65%，日环比提升5个百分点，需求一般，下游浮法玻璃产能下降不利刚需，期货底部特征明显但新增驱动不足，底部偏强震荡，关注生产水平、出产品节奏、采购节奏和市场走势[1] - 玻璃市场周一现货价格反弹，华中、华东、华南上调10 - 30元/吨，均价1100元/吨，日环比涨6元/吨，日熔量降至15.5万吨，后续仍有冷修计划，供应有下降预期，需求积极但幅度减弱，产销率90% - 100%，供应下降支撑市场，期价近期上涨但值偏低，短期底部偏强震荡，关注供应降幅、现货成交和市场情绪[1] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 12月1日郑商所尿素期货仓单7937张，较上日+350张，有效预报762张[4] - 12月1日尿素行业日产19.90万吨，较上日减0.44万吨，较去年同期增1.45万吨，开工率82.28%，较去年同期回升0.67个百分点[4] - 12月1日国内部分地区小颗粒尿素现货价格：山东1690（+20）、河南1680（+20）、河北1710（+30）、安徽1680（+30）、江苏1680（+20）、山西1550（+20）[4] 纯碱 & 玻璃 - 12月1日郑商所纯碱期货仓单5529张，较上日-50张，有效预报2018张；玻璃期货仓单0张，较上日无变化[6] - 12月1日部分地区纯碱现货价：华北轻碱1250、重碱1300；华中轻碱1150、重碱1250等[6] - 12月1日纯碱行业产能利用率80.65%，上一工作日75.27%[7] - 12月1日浮法玻璃市场均价1100元/吨，日环比+6元/吨，行业日产量15.5万吨，日环比-0.22万吨[7] 图表分析 - 包含尿素和纯碱主力合约收盘价、基差、成交和持仓、不同合约价差、现货价格走势，以及尿素 - 甲醇、玻璃 - 纯碱期货价差等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所[9][10][18][19] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获奖，期货从业资格号F0306200，交易咨询资格号Z0000082[22] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等研究，多次获奖，期货从业资格号F3067502，交易咨询资格号Z0014869[22] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，2024年获郑商所纺织品类高级分析师称号，期货从业资格号F03099994，交易咨询资格号Z0021057[22][23]