股价表现与资金流向 - 9月19日盘中股价上涨2.06%至12.37元/股 成交额1.75亿元 换手率0.53% 总市值333.16亿元 [1] - 主力资金净流入1229.00万元 特大单买入占比10.28%（1801.08万元）卖出占比2.29%（401.57万元） 大单买入占比20.10%（3523.25万元）卖出占比21.08%（3693.77万元） [1] - 年内股价下跌7.13% 近5日上涨2.83% 近20日下跌6.22% 近60日上涨8.80% [1] 主营业务构成 - 主营业务收入构成为：商品贸易39.15% 煤炭产品26.23% 煤化工产品20.81% 工程及劳务3.55% 配煤业务2.55% 电力销售1.99% 其他业务合计占7.72% [1] - 公司业务涵盖民爆器材销售、爆破工程服务、煤炭采掘洗选销售及煤化工产品生产销售 [1] 行业属性与股东结构 - 属于煤炭开采-焦煤行业 概念板块包括动力煤、破净股、民爆、煤化工及超超临界发电 [2] - 股东户数4.55万户 较上期增加10.48% 人均流通股59149股 较上期减少9.49% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入206.82亿元 同比减少44.58% 归母净利润10.32亿元 同比减少64.85% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现131.56亿元 近三年累计分红73.18亿元 [3] - 香港中央结算有限公司持股2845.45万股（第二大股东） 较上期减少396.44万股 [3] - 红利低波ETF（512890）持股2753.17万股（第三大股东） 较上期增加452.92万股 [3] - 华泰柏瑞上证红利ETF（510880）持股2460.97万股（第八大股东） 较上期减少502.36万股 [3]

股价表现与资金流向 - 9月17日盘中上涨2.08%至12.29元/股 成交1.79亿元 换手率0.55% 总市值331.00亿元 [1] - 主力资金净流入1347.99万元 特大单买入占比10.13% 大单买入占比25.59% [1] - 今年以来股价跌7.73% 近5日涨1.91% 近20日跌5.75% 近60日涨8.76% [1] 业务结构 - 主营业务收入构成：商品贸易39.15% 煤炭产品26.23% 煤化工产品20.81% 工程及劳务3.55% 配煤业务2.55% 电力销售1.99% 其他业务合计7.72% [1] - 业务范围涵盖民爆器材销售 爆破工程服务 煤炭采掘洗选 煤化工产品生产销售 [1] 行业属性与股东变化 - 所属申万行业为煤炭-煤炭开采-焦煤 概念板块包括破净股 动力煤 民爆 煤化工 超超临界发电 [2] - 股东户数4.55万户 较上期增加10.48% 人均流通股59149股 较上期减少9.49% [2] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入206.82亿元 同比减少44.58% 归母净利润10.32亿元 同比减少64.85% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现131.56亿元 近三年累计派现73.18亿元 [3] - 香港中央结算持股2845.45万股（第二大股东） 较上期减少396.44万股 [3] - 红利低波ETF(512890)持股2753.17万股（第三大股东） 较上期增加452.92万股 [3] - 华泰柏瑞上证红利ETF(510880)持股2460.97万股（第八大股东） 较上期减少502.36万股 [3]

股价表现与资金流向 - 8月27日盘中下跌2.06%至12.84元/股，成交1.29亿元，换手率0.37%，总市值345.81亿元 [1] - 主力资金净流出828.12万元，特大单净卖出1497.11万元（买入116.37万元/卖出1613.48万元），大单净买入668.99万元（买入3977.76万元/卖出3308.77万元） [1] - 年内股价下跌3.60%，近5日跌1.53%，近20日跌0.70%，近60日涨8.81% [1] 主营业务构成 - 公司主营业务涵盖民爆器材销售、爆破服务、煤炭采选销售及煤化工产品生产销售 [1] - 收入构成：商品贸易39.15%、煤炭产品26.23%、煤化工产品20.81%、工程及劳务3.55%、配煤业务2.55%、电力销售1.99%、其他业务合计6.72%（含民爆器材0.81%） [1] 财务数据 - 2025年1-6月营业收入206.82亿元，同比减少44.58% [2] - 同期归母净利润10.32亿元，同比大幅减少64.85% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数4.20万户，较上期减少5.44%，人均流通股64,052股，较上期增加5.76% [2] - 香港中央结算有限公司持股2845.45万股（第二大股东），较上期减少396.44万股 [3] - 红利低波ETF（512890）持股2753.17万股（第三大股东），较上期增加452.92万股 [3] - 华泰柏瑞上证红利ETF（510880）持股2460.97万股（第八大股东），较上期减少502.36万股 [3] 分红记录 - A股上市后累计派现131.56亿元 [3] - 近三年累计分红73.18亿元 [3] 行业属性 - 属于申万行业分类：煤炭-煤炭开采-焦煤板块 [2] - 概念板块涵盖动力煤、煤化工、超超临界发电、甲醇概念及安徽国资等 [2]

股价表现与交易数据 - 8月25日盘中股价上涨2.05%至13.44元/股 成交额4.36亿元 换手率0.55% 总市值1349.04亿元 [1] - 主力资金净流入1011.11万元 特大单净买入3037.39万元（买入4752.33万元/卖出1714.94万元） 大单净卖出2100万元（买入1.04亿元/卖出1.25亿元） [1] - 年内股价下跌1.39% 近5日与近20日均上涨3.94% 近60日累计涨幅达9.00% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入303.12亿元 同比减少23.52% [2] - 同期归母净利润27.10亿元 同比下降27.86% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东总户数14.61万户 较上期微增0.08% [2] - 香港中央结算有限公司增持410.24万股至9260.60万股 位列第三大流通股东 [3] - 华泰柏瑞上证红利ETF增持24.75万股至3185.24万股 国泰中证煤炭ETF大幅增持795.17万股至2177.00万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF减持160.14万股至2931.58万股 易方达沪深300ETF减持80.02万股至2051.18万股 [3] 业务构成与行业属性 - 煤炭业务占比65.86%（自产煤61.20%+贸易煤4.66%） 煤化工业务占比18.13% 电力业务占比1.82% [1] - 公司隶属申万行业煤炭-煤炭开采-动力煤板块 概念板块涵盖动力煤、煤化工、甲醇、稀缺资源及山东国资 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现850.39亿元 近三年累计分红405.70亿元 [3]

1H25业绩表现 - 公司A股股东应占净利润同比下降21%至77.1亿元人民币 H股股东应占净利润同比下降32%至73.3亿元人民币 [1] - 二季度A股股东应占净利润同比增长3%但环比下降3%至48亿元人民币 业绩超预期主要得益于有效的成本削减和费用控制 [1] - 自产煤单位销售成本（不含58元/吨运费）同比下降32元/吨至205元/吨 材料及人工成本分别下降5.9元/吨和6.1元/吨 [2] 产销量与价格动态 - 上半年商品煤产量同比增长1.3%至6734万吨 销量同比下降3.6%至1.2868亿吨 自产煤销量同比增长1.4%至6711万吨 [1] - 二季度商品煤产量同比增长0.7%至3399万吨 自产煤销量同比增长1.6%至3443万吨 [1] - 自产煤销售价格同比下降20%至470元/吨 二季度价格降至449元/吨（同比降21% 环比降8.7%） [1] 煤化工业务表现 - 主要化工产品产量同比增长2.1% 但业务收入同比下降14% 成本下降7.9% [2] - 煤化工业务毛利润同比下降36%至14.16亿元人民币 [2] 现金流与资本开支 - 上半年经营活动现金净流入（不含财务公司存款）同比下降82.44亿元人民币至74.96亿元人民币 [3] - 资本开支达到697.2亿元人民币 [3] 分红政策与股东回报 - 公司提议中期现金股息0.166元/股（含税） 相当于A股/H股上半年EPS的28.5%和30% [3] - 在行业利润承压背景下维持稳定分红 体现回报股东的意愿和能力 [3] 行业趋势与价格展望 - 截至8月22日秦皇岛5500大卡煤现货价格707元/吨 较6月年内低点615元/吨有所回升 [3] - 7月以来海运煤长协价格开始复苏 行业供需边际改善支撑煤价向好 [3] 盈利预测与估值调整 - 上调2025年A股/H股盈利预测5%至162亿元和155亿元人民币 2026年盈利预测上调13%和15%至178亿元和171亿元人民币 [3] - A股当前交易于9.8倍和9.0倍2025/2026年市盈率 H股交易于7.6倍和6.8倍市盈率 [3] - A股目标价上调8%至14元人民币 对应11.4倍和10.4倍市盈率及16%上行空间 [3] - H股目标价上调22%至11港元 对应8.6倍和7.7倍市盈率及14%上行空间 [3]

核心财务表现 - 上半年营业收入744.36亿元，同比下降19.95% [1] - 归母净利润77.05亿元，同比下降21.28%，符合预期（预测值77.32亿元） [1] - 实施中期分红，分红率28.57%，每股股利0.17元 [1] 煤炭业务运营 - 商品煤产量6734万吨，同比增长1.3% [2] - 商品煤销量12868万吨，同比下降3.6%，但自产煤销量6711万吨，同比增长1.4% [2] - 自产煤销售价格470元/吨，同比下降19.5% [3] - 自产煤单位销售成本262.97元/吨，同比下降10.2%（降本29.91元/吨） [3] - 煤炭业务毛利率23.7%，同比小幅下滑1.8个百分点 [3] 煤化工业务进展 - 产品产量298.8万吨，同比增长2.1% [2] - 产品销量316.6万吨，同比增长2.7% [2] 成本控制措施 - 通过精益管理实现降本增效，安全费和维简费使用减少专项基金结余拉动成本降低25.31元/吨，同比降幅52.1% [3] 资源储备与产能扩张 - 煤炭可采储量138亿吨，可支撑近100年开采 [3] - 里必煤矿（400万吨/年）和苇子沟煤矿（240万吨/年）稳步推进，预计2026年底试生产 [3] - 新增产能相当于2024年核定产能1.65亿吨的39% [3] 行业供需环境 - 7月全国原煤产量3.8亿吨，同比下降3.8%，环比下降9.52% [4] - 1-7月累计原煤产量27.8亿吨，同比增长3.8% [4] - 7月动力煤进口量2598.6万吨，环比增长8.6%，但同比下降26.52% [4] - 秦皇岛港口煤价从6月12日低点615元/吨修复至8月22日707元/吨，涨幅15.0% [4] 盈利预测与估值调整 - 维持2025-2027年归母净利润预测158.5/181.1/185.5亿元 [5] - 上调2025年分红率预测至40.62% [5] - 调整WACC从5.0%至4.7% [5] - 上调A股目标价至15.24元（前值11.82元） [5] - 给予H股目标价13.39港币（前值9.8港币） [5]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入744亿元 归属于上市公司股东的净利润77亿元 经营活动现金净流入77亿元 资产负债率45.0% [1] - 煤炭业务营业收入605.68亿元 同比减少171.99亿元下降22.1% [1] - 煤化工业务营业收入93.60亿元 同比减少14.76亿元下降13.6% [1] - 煤矿装备业务营业收入47.67亿元 同比减少8.64亿元下降15.3% [1] - 其他业务营业收入45.66亿元 同比增加11.05亿元增长31.9% 主要包括发电/铝加工/设备及配件进口/招投标服务和铁路运输等业务 [1] 行业环境与公司展望 - 煤炭产量持续增长 进口保持高位 消费整体疲弱 库存居高不下 价格不断下行 给企业经营带来很大压力 [2] - 宏观经济政策发力显效 经济运行总体平稳稳中向好 煤炭市场形势逐步出现触底回升态势 [2] - 公司聚焦高质量发展主题 坚持稳中求进 努力提质增效 保持良好的盈利水平 [2] 股东回报措施 - 实施2025年中期分红 A股每股派发现金红利0.166元（含税） 旨在积极回馈投资者 优化分红节奏 提升投资者获得感 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入744.36亿元，同比下降19.9% [3][22] - 归属于上市公司股东的净利润77.05亿元，同比下降21.3% [3][22] - 经营活动产生的现金流量净额76.66亿元，同比下降48.5% [3][22] - 基本每股收益0.58元/股，同比下降21.6% [3] 业务板块运营 - 煤炭业务完成商品煤产量6,734万吨，同比增加84万吨；自产商品煤销量6,711万吨，同比增加92万吨 [5][11] - 煤化工业务主要产品产量298.8万吨，同比增加6.1万吨；销量316.6万吨，同比增长2.7% [5][12][14] - 煤矿装备业务累计签订合同总额113.51亿元，中高端订单占比超过85% [5][15] - 电力业务完成发电量77.5亿千瓦时，同比增长27.2% [5] 成本控制与效率提升 - 自产商品煤单位销售成本262.97元/吨，同比下降29.91元/吨 [6][17][24] - 尿素单位销售成本同比下降162元/吨，聚烯烃单位销售成本（剔除大修影响）同比下降87元/吨 [6] - 财务费用同比减少2.41亿元，降幅18.9% [6][22] - 原煤工效35.5吨/工，同比提高2.3% [11] 项目开发与建设进展 - 里必煤矿、苇子沟煤矿建设按计划推进 [7] - 陕西榆林煤化工二期年产90万吨聚烯烃项目土建工程基本完工 [7] - 乌审旗2×660MW煤电一体化项目实现高标准开工 [7] - 平朔矿区三期100MW光伏项目加快建设 [7] 行业环境分析 - 全国规模以上企业原煤产量24.0亿吨，同比增长5.4%；煤炭进口量2.22亿吨，同比下降11.1% [11] - 国内尿素产量3,545万吨，同比增长9.6%；聚烯烃新增产能633万吨，产量3,539万吨，同比增长12.8% [11] - 动力煤现货价格降幅较大，长协与现货价格倒挂 [11] - 煤矿装备行业向"高端化、智能化、绿色化、数字化"方向发展 [11][15] 技术创新与战略转型 - 建成智能化采煤工作面83个，智能化掘进工作面93个 [11] - 生产运营智能管控平台试运行，研发应用大小模型150余个 [8] - 550米工作面刮板输送成套装备出口印度尼西亚 [8] - 推进"煤-电-化-新"循环经济新业态，打造致密产业链 [18][19][20]

生产经营与改革发展 - 公司践行"存量提效、增量转型"发展思路，优化生产组织与产销协同，推动2025年度行动方案落实[1] - 安全生产以"零伤害、零事故"为目标，开展治本攻坚三年行动，杜绝较大及以上事故[2] - 煤炭产量达6,734万吨，同比及预算比均增长，煤化工产品产量299万吨，实现全产精销[3] - 自产商品煤单位销售成本263元/吨，同比下降30元/吨，财务费用减少2.41亿元[4] - 营业收入744亿元，归母净利润77亿元，经营活动现金流净额77亿元，资产负债率45.0%[4] - 推动重点项目落地，包括里必煤矿、苇子沟煤矿建设及乌审旗2×660MW煤电一体化项目开工[4] - 安太堡2×350MW低热值煤发电项目上半年利润近亿元，多个光伏项目并网发电[4] 创新能力与新质生产力 - 公司联合设立能源低碳创新中心，推进颠覆性技术创新专项，开展能源低碳领域前沿研究[6] - 平朔集团完成"大型高效气流床气化技术"工业性试验，支撑现代煤化工产业气化工艺选型[6] - 联合申报煤炭国家科技重大专项4项，攻克煤炭绿色智能开发技术难题[7] - 装备公司研制"液压支架前置全数字双CAN冗余智能控制系统"，入选国家能源局首台套重大技术装备[7] - 推进10万吨级"液态阳光"甲醇合成示范装置及超高分子量聚丙烯工艺包开发[7] - 实施"人工智能+"行动，设立智控中心，推进管理决策数字化转型[8] - 平朔集团打造"智能巡检+AI监测"防护网，实时识别人员不安全行为及设备异常状态[8] 公司治理与合规管理 - 公司修订《公司章程》及多项内部管理制度，取消监事会，确保股东会、董事会合规运作[9] - 成立ESG工作领导小组，董事会增设ESG委员会，制定18项重点任务[10] - 完成《能源企业ESG披露指标体系与评价导则》编制，推广ESG实践案例[10] - 优化证券合规管理体系，实施关联交易分类管控及动态预警机制[11] - 严格落实内幕信息知情人登记管理，防范内幕交易风险[11] 投资者沟通与价值传递 - 公司2025年上半年开展投资者交流活动50余场，覆盖近16万人次[12] - 高质量完成定期报告及临时公告披露，实现监管机构零质询[12] - 通过多种平台保持与投资者沟通，包括现场调研、电话会及线上渠道[12] - 制定2025年中期利润分配方案，提升投资者长期回报[13] - 建立市值管理多维度指标体系，涵盖ROE、PB、PE及ESG评级等[13] 激励约束与组织效能 - 推动管理人员能上能下、员工能进能出、收入能增能减机制常态化运行[5] - 将市值管理因素纳入高级管理人员考核体系，强化激励约束[14][15]

财务表现 - 收入744.36亿元同比减少19.9% [1] - 股东应占利润73.25亿元同比减少31.5% [1] - 每股基本盈利0.55元并派发中期股息每股0.166元含税 [1] 煤炭业务 - 商品煤产量6734万吨同比增加84万吨 [1] - 自产商品煤销量6711万吨同比增加92万吨 [1] - 平朔矿区优质煤比例同比提升6个百分点 [2] - 自产商品煤单位销售成本同比下降15元/吨 [2] 煤化工业务 - 主要煤化工产品产量298.8万吨同比增加6.1万吨 [1] - 尿素单位销售成本同比下降144元/吨 [2] - 聚烯烃单位销售成本剔除大修影响后同比下降49元/吨 [2] - 实施差异化和定制化营销战略实现全产精销 [1] 电力业务 - 发电量77.5亿千瓦时同比增长27.2% [1] - 机组运行经济性和可靠性明显增强 [1] 煤矿装备业务 - 累计签订合同总额113.51亿元 [1] - 构建全生命周期服务体系并提高中高端订单占比 [1] 成本管控 - 财务费用净额同比减少2.41亿元 [2] - 实现采购业务全部线上化并清理中间商 [2] - 通过大物流体系建设降低综合物流费用 [2] 经营策略 - 运用产销平衡模型动态优化产品结构 [2] - 加大两湖一江冶金煤市场开拓并开辟下水通道 [1] - 金融业务强化资金精益管理和科技创新 [2]