核心观点 - 新型电力系统建设是能源转型核心 聚焦清洁化 数字化 柔性化和多元化发展 以支撑"双碳"目标和能源安全 [1][2][5] - 电力行业投资持续增长 国家电网近五年年均投资5740亿元 2025年预计达6770亿元 "十五五"期间投资将进一步增加 [5] - 可再生能源快速发展 装机容量突破20亿千瓦占比60% 其中风电光伏16.8亿千瓦已超火电 特高压输电能力超4亿千瓦 [4] 政策部署 - 国家能源局出台《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》 推进电力系统稳定保障等"九大行动" [2] - 配套4个实施方案和1个指导意见 开展第一批试点和车网互动规模化应用试点 超长期特别国债支持超150亿元 [3] 装机容量 - 全国发电装机容量达36.7亿千瓦 可再生能源装机20亿千瓦占总装机60% 风电光伏累计装机16.8亿千瓦 [4] - 中央企业风电光伏并网容量7.8亿千瓦 占全国总装机55% 其中5家中央发电集团装机突破5亿千瓦 [5] 系统挑战 - 新能源成为主体电源后 系统双高峰特性突出 调节能力不足 负荷需求多变 电力电量平衡难度指数级上升 [4] - 电力现货市场环境下新能源电价持续走低 光伏电价受压 上下游产业链面临投资压力和生存挑战 [6] 企业举措 - 能源央企推进新能源开发 科技创新 系统调节 产业拓展和电力市场建设 [1] - 国家电网攻关先进电工材料 高端电力装备 数字化等前沿技术 加快国产化替代 [6] - 电力行业强化产学研用融合 联合攻关关键共性技术 加速科技成果转化 [6]

项目概况 - 锦屏西风电场是中国大唐电力在云南建设的高原山地百万千瓦风电基地的关键部分 为国内规模最大风电基地[3] - 项目践行"政府有税收 企业有效益 合作方有口碑 老百姓得实惠"的四方思维运营理念[5] 技术特点 - 机组沿山脊排布实现风能持续转化为绿色电能汇入电网[3] - 搭建基建全过程安全管控平台 实现一图统管 全程可控的智能化管理[3] 社会效益 - 项目联动周边6个少数民族村寨 将绿色风电与民族文化 乡村旅游融合 为乡村振兴注入动力[5] - 获得外媒评价为"能源转型典范" 认为中国成功兼顾能源开发与环境保护[1][3] 国际影响 - 被沙特《祖国报》评价为彰显中国技术担当并传递合作善意的"中国方案"[5] - 为一带一路国家实现可持续发展提供可复制经验 获得国际认可[5] 发展战略 - 公司将继续深耕绿色能源领域并拓展国际合作[5] - 项目是中国建设新型能源体系 构建新型电力系统的生动实践[5]

公司担保情况 - 累计对外担保金额为8.82亿元人民币[2] - 担保金额占最近一期经审计归属母公司净资产的1.15%[2] - 担保均为公司控股子公司提供且无逾期担保[2]

担保情况 - 为鸡西热电2000万借款提供1947.6万担保，占比97.38%[4] - 实际为鸡西热电担保余额13730.58万元[4] - 同意提供1.94亿担保额度置换到期债务[5] - 累计对外担保8.82亿，占净资产1.15%[8] 鸡西热电情况 - 注册资本3.21亿，黑龙江公司持股97.38%[6] - 2025年8月31日资产4.67亿，负债9.78亿，净资产 -5.11亿[6] - 2025年8月营收2.77亿，净利润 -0.45亿[6]

担保情况 - 黑龙江公司为鸡西热电公司2000万元借款提供1947.60万元连带责任保证，占比97.38%[8] - 截止公告日，公司为鸡西热电担保余额13730.58万元[9] - 公司同意黑龙江公司向鸡西热电提供1.94亿元担保额度置换到期债务[10] - 截至公告日，公司累计对外担保8.82亿元，占净资产1.15%[13] 鸡西热电情况 - 鸡西热电注册资本3.21亿元，大唐黑龙江发电持股97.38%[11] - 2025年8月31日资产4.67亿元，负债9.78亿元，净资产 -5.11亿元[11] - 2025年8月营收2.77亿元，净利润 -0.45亿元[11] 其他 - 公司对外担保无逾期情形[9] - 鸡西热电经营连续亏损，外部融资需股东担保[12]

巡视整改监督机制 - 纪检监察组将巡视整改监督作为重要政治任务 以严标准实举措推动企业高质量发展 [1] - 紧盯整改责任落实 聚焦关键少数和关键环节 健全监督机制创新监督方式 形成层层压力传导链条 [2] - 督促党组提高政治站位 通过第一议题和理论学习中心组学习 把巡视整改作为践行两个维护的具体行动 [2] 责任落实措施 - 督促党组扛牢主体责任 建立健全巡视整改组织领导机构 明确牵头领导和责任部门 定期调度整改进展 [2] - 督促班子成员履行一岗双责 通过约谈审核材料列席会议等方式 推动分管领域整改 [3] - 向总部17个部门和2家直属单位制发监督提示函 严把整改质量关 约谈部门负责人补充完善台账 [3] 全过程监督体系 - 组建巡视整改监督工作专班 将中央巡视反馈问题全部纳入监督台账 综合运用多种方式开展全过程监督 [5] - 多次组织专题研究党组一方案三清单和民主生活会材料 对整改措施落实情况逐一审核把关 [5] - 建立周调度月会商季汇报工作机制 常态化调度重点问题 建立负面清单管理台账加强一对一督导 [6] 重点领域监督 - 选取投资额大科技含量高的重点工程项目和8家重点二级企业 纳入项目化监督 向16家企业纪委发出监督提示函 [7] - 对煤化工问题开展点题式监督 制定四步走路线图 调整充实领导班子 紧盯关键指标定期跟进监督 [8] - 督促出台物资采购工程建设领域八个严禁 开展新能源领域类案分析 推动化解重大风险隐患 [9] 党风廉政建设 - 部署开展群众身边不正之风和腐败问题集中整治 推动反腐败斗争向基层延伸 [10] - 紧盯重要节点开展监督检查 下发纠治四风工作提示 深化整治违规饮酒问题 [11][12] - 严肃查处新能源燃料基建工程招投标等重点领域违纪违法案件 释放纵深推进强烈信号 [12] 以案促改机制 - 通过典型案例汇编警示教育大会旁听庭审等方式开展廉政教育 筑牢拒腐防变思想防线 [13] - 选取违反中央八项规定精神典型案例拍摄警示教育片 用身边事教育身边人 [13] - 针对案件暴露的管理漏洞 通过专题民主生活会纪律检查建议书等方式推动整改 [13]

医疗帮扶活动概况 - 中国大唐集团于9月7日至12日在陕西省澄城县开展为期一周的医疗帮扶"筑梦工程"活动[1] - 活动汇聚北京同仁医院、北京大学第三医院等机构专家 涵盖临床、心理及非遗医疗技术领域[1] - 通过临床指导、义诊服务、健康授课及下乡诊疗等形式提供多元化医疗支持[1] 临床技术帮扶成效 - 专家团队以"实战教学"模式进驻澄城县医院6个临床科室[3][4][6] - 累计培训医护人员178人次 完成手术指导12台 诊疗206人次[4] - 通过多学科讨论、手术示范及学术讲座提升基层医疗规范化操作水平和专科服务能力[4] 义诊服务覆盖情况 - 9月10日大型义诊活动服务群众200余人次[5] - 重点诊治眼部疾病、妇科疾病、高血压、甲状腺及骨科疼痛等常见病症[5] - 心理健康专家提供咨询服务 有效缓解患者心理压力[5] 心理健康教育实施 - 心理专家进入4所学校开展专题讲座 覆盖师生1500余人[7] - 内容涵盖心智认知、情绪管理、压力疏导及人际交往等青少年心理主题[7] - 为教师提供心理危机识别和家校协同守护心理健康等专业技术指导[7] 乡村医疗资源下沉 - 专家团队深入寺前镇和家楼村、韦庄镇开展下乡诊疗活动[8] - 累计服务农村群众180余人次 为超过50名慢性病患者调整用药方案[8] - 针对农村高发眼病、关节炎、心脑血管疾病及慢性病提供预防知识讲解和日常护理指导[8] 帮扶体系战略规划 - 公司构建"三扶三真 五位一体"特色帮扶体系及"12345"乡村振兴工作体系[9] - 以"五进五出"活动为载体推动优质医疗资源持续下沉[9] - 未来将持续强化帮扶举措 带动更多医疗精英支持澄城县医疗卫生事业发展[9]

**大唐发电电话会议纪要关键要点总结** **涉及的行业与公司** * 行业为电力能源行业 公司为大唐发电及其所属的大唐集团[1][5] * 大唐集团为综合性能源集团 旗下包括大唐发电 桂冠电力 大唐新能源 华银电力等控股上市公司 各司其职[5] * 大唐发电是集团内火电竞争力的整合平台 同时兼顾其他低碳绿色清洁能源的发展[5] **核心观点与论据：资产结构与战略转型** * 公司通过剥离煤化工等低效资产优化结构 2016年剥离煤化工业务产生一次性亏损约40亿元 近年通过处置红河发电 联盛发电等股权进一步优化资产 已摆脱历史战略失误束缚 整体资产质量显著改善[2][3] * 公司积极转型发展新能源业务 截至2024年水风光等清洁能源装机占比已达40% 在结构多元化方面表现优于其他一线火力央企[2][6] * 公司装机结构均衡 有效分散经营风险 横向对比国内一线火电央企中最为均衡[19] **核心观点与论据：财务表现与盈利能力** * 公司业绩自2021年起逐步恢复 受益于售电量提升 电价改善及煤价回落 2021至2022年主要受益电价浮动拉动 2022至2024年主要受益煤价回落带来的成本改善[2][7] * 盈利弹性优于同行 从2021年显著亏损到2024年盈利弹性表现突出 反映出其在行业生存业态中的显著改善[11][12] * 公司修正分红政策 将分红比例调整为不低于50% 按当前股价计算港股股息率约为5.4%-5.5%[4][20] **核心观点与论据：业务布局与运营效率** * 地域布局集中在京津冀 东北沿海及广东地区 在中西部占比少 2025年北方地区年度长协电价更具韧性（如天津 冀南冀北 北京 蒙东等地电价上涨或降幅有限） 公司在此布局多 因此业绩兑现良好[8][9] * 机组结构持续优化 百万千瓦级煤机占比达15% 燃机占比12% 百万千瓦级煤机能耗较30万千瓦级减少20-30%[2][8] * 供电煤耗水平不断优化 横向对比仅次于华电国际 近三年利用小时数持续提升[10] * 水电资产稳定 控股水电站装机容量290万千瓦 竞价稳中有升 提供稳定现金流[16][19] * 参股宁德核能项目 每年贡献10-14亿元投资收益 未来新机组投产后收益有望进一步提升[4][18] **核心观点与论据：新能源业务发展** * 新能源业务快速发展 风电竞利用小时数领先全国平均水平且在央企序列中领先 光伏业务稳步推进虽领先全国但优势不如同行显著[13][14] * 新能源装机从2020年的600万千瓦增长至2024年的1,600万千瓦 实现2.5倍增长 增速显著领先于三峡能源等主体[14][15] * 2025年上半年新能源业务盈利达23.4亿元 已接近2024年全年水平（相差约5亿元） 显示出新能源板块稳定的成长[2][15] **其他重要内容** * 公司通过机组改造 优化结构及掺烧等工作持续降低成本[10] * 未来需关注各地区装机和用电增速情况 公司布局较多的京津塘 东北 浙江江苏等地区供需关系良好 有助于其未来利用小时数及电价稳定性[11]

行业投资评级 - 投资评级为看好并维持 [8] 核心观点 - 山东2025年风电和光伏竞价结果分化：风电入选电量59.67亿千瓦时，出清价格0.319元/千瓦时（接近竞价上限0.35元/千瓦时）；光伏入选电量12.48亿千瓦时，出清价格0.225元/千瓦时（低于竞价上限0.35元/千瓦时）。风电项目因申报规模有限且分配电量较大，报价理性且收益稳健（资本金IRR约12%）；光伏项目因竞争激烈且分布式主体众多，盈利压力显著 [2][11] - 输配电价新规发布：两部制改为按接网容量缴费，下网电量免除系统备用费及输配电量电费，月度容量电费计算方式调整（含电量电费折算），负荷率高于省内平均水平时具备成本优势。新规旨在理顺电价机制，推动电网、发电企业及用户多方共赢，加速新能源消纳路径多元化 [2][11] - 电力体制改革推动运营商活力焕发：火电盈利环境持续改善，水电及新能源板块在政策支持下迎来发展机遇，行业向效益导向的高质量阶段迈进 [11] 行业动态与数据 山东新能源竞价详情 - 风电：25个项目入选，装机容量359.11万千瓦（集中式陆上风电占322.25万千瓦），出清价较下限高0.094元/千瓦时 [11] - 光伏：1175个项目入选，装机容量126.55万千瓦（集中式仅7个项目占121.98万千瓦），出清价较下限高0.123元/千瓦时 [11] - 假设条件：风电市场化电价0.32元/千瓦时（10年）、综合电价0.25元/千瓦时，单位造价5500元/千瓦；光伏市场化电价0.2元/千瓦时、综合电价0.15元/千瓦时，单位造价3000元/千瓦 [11] 政策动态 - 国家发改委发布《输配电定价成本监审办法（修订征求意见稿）》：省内消纳探索单一容量制电价，跨省跨区清洁能源工程探索两部制或单一容量制电价 [11] - 《关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的通知》：明确输配电价结构调整，容量电费计算包含电量电费折算（平均负荷率×730小时×接入容量） [11] 市场表现与估值 - 子行业市盈率（TTM）：燃气18.23倍、火电13.87倍、水电19.5倍、新能源23.14倍、电网37.99倍，较沪深300指数（13.39倍）溢价分别为36.11%、3.59%、45.57%、72.80%、183.69% [24] - 周涨幅前五公司：嘉泽新能（19.66%）、天富能源（8.06%）、上海电力（6.88%）、湖南发展（6.01%）、京能电力（4.83%） [24] - 煤电数据：周发电量环比降11.3%，同比降11.7%；本年累计发电量同比降3.7% [48] - 煤炭价格：秦皇岛港山西优混（Q5500K）平仓价682.40元/吨，周降12.60元/吨 [50] 重点公司动态 - 中国电力：收购达州能源31%股权，总代价4.59亿元 [64] - 龙源电力：8月发电量52.73亿千瓦时，同比增5.56%（剔除火电增32.97%）；风电增22.38%，光伏增74.41% [65] - 新天绿色能源：8月发电量78.48万兆瓦时，同比增23.53%；风电增20.71%，太阳能增136.44% [66] - 华润电力：8月售电量207.33亿千瓦时，同比增8.9% [67] 投资建议 - 火电板块推荐华能国际、大唐发电、国电电力、华电国际、中国电力、华润电力、福能股份及广东地区火电运营商 [11] - 水电板块推荐长江电力、国投电力和华能水电 [11] - 新能源板块推荐龙源电力H、中国核电和中闽能源 [11] 附录数据 - 三峡水库水位163.01米（周降0.56%，同比升5.24%），出库流量18800立方米/秒（周升18.13%，同比升103.84%） [58] - 广东日前电价周均价0.30301元/千瓦时（周降4.87%，同比降15.76%）；山东日前电价周均价0.30398元/千瓦时（周升0.15%，同比降19.12%） [49]

项目概况 - 中国大唐投建的汕头首个"海洋风电+海洋牧场"融合项目"盛唐一号"于9月11日投产 [1] - 海洋牧场跨距38米 高度56.5米 总重1760吨 养殖水体达1.36万立方米 [1] - 设计可抵御16级超强台风 采用吸力筒基础实现免打桩和整体迁移功能 [1] 技术特点 - 项目具备安装快、经济环保的特点 提供稳固基座的同时支持海洋牧场整体迁移 [1] - 吸力筒基础技术免去打桩环节 兼具环保性与工程效率优势 [1]