国家创业投资引导基金正式落地 - 国家创业投资引导基金完成战略部署，其出资的三只区域性母基金已于北京、上海、深圳完成工商登记，标志着这只万亿级基金正式启动 [1] - 该基金旨在聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域，通过市场化方式投资种子期、初创期企业，支撑原创性、颠覆性技术创新和关键核心技术攻关 [3] - 基金采用创新的“母母基金”三层架构，由国家创投引导基金出资给区域母基金，再由区域母基金出资给子基金，不直接干预微观投资 [4] 基金出资结构与区域布局 - 国家创投引导基金出资设立了三只区域性母基金，分别对应京津冀、长三角和粤港澳大湾区三大核心经济圈 [1][2] - 京津冀基金的出资方包括国家创投引导基金、中金公司、北京政府引导基金等 [2] - 长三角基金的出资方还包括国家开发投资集团有限公司，以及上海、安徽、杭州、苏州、宁波等地母基金或国资 [2] - 粤港澳大湾区基金的出资方主要有广东省引导基金，以及深圳、东莞、珠海、江门等地引导基金或国资 [2] 基金设计的四大创新亮点 - 采用“国家级母母基金—区域母基金—子基金”的全新三层架构 [4] - 设定超长存续期达20年，打破人民币创投基金通常不超过10年的惯例，旨在打造“耐心资本” [4] - 要求子基金将70%的资金投向种子期/初创期项目，以支持早期创新企业 [4] - 取消了子基金的地域返投任务，允许子基金在全国范围内寻找优质项目，旨在推动全国统一创投大市场的形成 [5][6] 对创投市场的预期影响 - 业内专家认为，取消返投是基金最重大的利好，能让资金在全国范围内自由流动，推动创投市场回归正常的统一大市场状态 [6][7] - 对于粤港澳大湾区基金，视野应辐射整个大湾区及全国，可探索设立跨境合作子基金，连接港澳科研资源与珠三角产业化能力 [7] - 随着三只区域性母基金投入运作，2026年创投市场更值得期待，预计更多创投机构（尤其专业垂直的中小型GP）将有机会募资，更多早期初创企业将能获得融资 [8] 当前创投市场回暖背景 - 2025年前三季度创投市场已呈现回暖态势，新募基金数量及规模稳定增长 [7] - 共有3501只基金完成新一轮募集，同比上升18.3%；募集金额约1.2万亿元人民币，同比上升8.0% [8] - 投资端共完成8295起投资案例，同比上升19.8%；披露投资金额约为5407.30亿元，同比上升9.0% [8]

国家创业投资引导基金正式落地 - 国家创业投资引导基金旗下三支区域子基金于北京、上海、深圳同日完成工商登记，标志着千亿级“航母”引导基金正式亮相 [1] - 该引导基金旨在聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域，预计将吸引带动地方、社会资本近1万亿元，基金存续期长达20年 [1][7] 京津冀创业投资引导基金详情 - 基金全称为京津冀创业投资引导基金合伙企业（有限合伙），注册于北京市大兴区，总注册规模为296.46亿元 [2] - 基金执行事务合伙人为中金资本运营有限公司 [2] - 主要出资方及比例如下：国家创业投资引导基金有限公司出资200亿元，占比67.4627%；中金浦成投资有限公司出资27.45亿元，占比9.2593%；北京市政府投资引导基金出资24.75亿元，占比8.3485%；北京亦庄国际投资发展有限公司出资24.75亿元，占比8.3485%；河北与天津相关国资基金分别出资12.5亿元和7亿元 [3] 长三角创业投资引导基金详情 - 基金全称为长三角创业投资引导基金合伙企业（有限合伙），注册于上海浦东新区，总注册规模为471亿元 [3] - 基金执行事务合伙人为国投创合长三角（上海）创业投资管理有限公司 [3] - 出资方包括国家创业投资引导基金、国家开发投资集团有限公司、上海国投公司、浦东创投集团，以及安徽、浙江、江苏等多级国资国企 [3] 粤港澳大湾区创业投资引导基金详情 - 基金全称为粤港澳大湾区创业投资引导基金合伙企业（有限合伙），注册于深圳市南山区，总注册规模为450.5亿元 [4] - 基金执行事务合伙人为深润国创（深圳）投资有限公司，该公司由深创投系持股90%，华润系持股10% [4] - 主要出资方及比例如下：国家创业投资引导基金认缴出资200亿元，占比44.3951%；深圳市国创引科创基金认缴出资189亿元，占比41.9534%；广东省战新基金认缴出资40亿元，占比8.8790%；深创投与华润相关主体各认缴出资5.5亿元和5亿元 [5][6] 基金战略定位与设计特点 - 基金旨在引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技，通过市场化方式投资种子期、初创期企业，适当兼顾早中期中小微企业，以支撑原创性、颠覆性技术创新和关键核心技术攻关 [7] - 基金存续期设定为20年，远超一般股权投资基金，旨在匹配科技创新项目长转化周期的特点，长期陪伴企业成长 [7] 当前创投市场环境 - 2025年前三季度，中国募资市场延续回暖趋势，共有3501只基金完成新一轮募集，同比上升18.3%；募集总金额约1.2万亿元人民币，同比上升8.0% [8] - 投资端同样活跃，前三季度全市场共完成8295起投资案例，同比上升19.8%；披露投资金额约为5407.30亿元，同比上升9.0% [8] - 国资力量已成为市场主力，截至2025年中，国资背景管理人数量占比35.3%，但其管理的基金规模占比高达64.5% [8] 行业退出环境与政策背景 - 近期科创板在半个月内诞生摩尔线程、沐曦两个千亿IPO，港股IPO市场活跃，已重回全球融资榜第一，赚钱效应显著提升了一级市场情绪 [9] - 从年初的国办一号文件到年末国家级引导基金的设立，创投行业在2025年被提到了前所未有的重要位置 [9]

公司投资动态 - 公司全资子公司德华兔宝宝投资管理有限公司作为有限合伙人签署合伙协议 认缴出资人民币1000万元 占认缴出资总额的17.4338% [1] - 该合伙企业将定向投资于上海伯镭智能科技有限公司 [1] 投资战略与方向 - 合伙企业是聚焦矿山智能化与绿色低碳转型赛道的战略投资工具 [1] - 合伙企业以无人矿卡领域后期项目为核心投资标的 [1] - 投资目标是通过资本注入与资源协同 助力标的企业完成技术规模化落地与全球化布局 [1] - 投资目的在于捕捉矿山智能化升级浪潮中的确定性投资收益 [1]

公司投资动态 - 兔宝宝全资子公司德华兔宝宝投资管理有限公司作为有限合伙人签署合伙协议 认缴出资人民币1000万元 占认缴出资总额的17.4338% [1] - 该合伙企业将定向投资于上海伯镭智能科技有限公司 [1] 投资战略与方向 - 合伙企业是聚焦矿山智能化与绿色低碳转型赛道的战略投资工具 [1] - 以无人矿卡领域后期项目为核心投资标的 [1] - 通过资本注入与资源协同 助力标的企业完成技术规模化落地与全球化布局 [1] - 旨在捕捉矿山智能化升级浪潮中的确定性投资收益 [1]

公司核心业务与战略定位 - 公司致力于打造全龄段康养服务，已构建完整的“大健康”产业链，涵盖从3岁以下生理康养到75岁以上护理康养的全年龄段需求 [6][19] - 公司提出“保险+养老”与“保险+健康”的生态场景合作模式，旨在利用自身软硬件优势助力保险公司业务发展 [1][12][13][25] - 公司康养文旅板块是长三角地区布局最早、最全、最深的企业之一，自2011年起逐步构建了涵盖细胞生物、医护、康养、酒店文旅的完整产业链 [6][19] 公司发展历程与业务板块 - 公司成立于1988年，以3万元创业起家，发展历经拓展、飞跃与稳进阶段，目前业务进入稳进阶段 [4][16] - 公司拥有六大业务板块：创业投资、地产投资、资产经营、金融贸易、工业智造以及康养文旅 [4][5][6][16][17][19] - 创业投资板块作为常州创业投资协会会长单位，已培育出数百亿销售与市值的产业，旗下投资的20多家企业已成功实现IPO [4][16] - 资产经营板块是公司根基，目前持有经营性物业资产超过130万平方米，包括常州首家大型超市、综合市场及甲级写字楼等项目 [5][16] - 工业智造板块拥有一家中德合资企业及一家拟上市企业，主要为新能源领域提供配套 [6][19] - 公司产业深度聚焦常州，主要布局于天宁区与武进区，致力于在本地进行深度经营 [6][19] 核心康养社区项目 - **金东方颐养中心**：已成功运营14年，是长三角较早的CCRC模式社区，总投资23亿元，占地265亩，总建筑面积32万平方米，拥有1789套住房，入住3000多位老人，平均年龄85岁以上，目前保持100%入住率并有超1000户排队 [8][21] - **上兴国际康养城**：总规划2000亩，一期已交付，首批120套全面开放，推行全龄段康养理念 [8][21] - **舜山小镇**：已运营一年半，拥有“九彩”文旅配套及1万平方米的康养综合楼，定位为“华东医康养第一目的地”，融合新度假、新旅居、新康养、新生活四大维度 [9][22] - **南广场安邸项目**：位于常州火车站100米内，属城市康养模式，周边一公里内有三个三甲医院 [10][22] 医疗与护理支持体系 - **常州九洲金东方医院**：成立于2016年2月，是常州首家民营二级甲等综合医院，规划床位500张，以老年医学和综合康复为特色，与南京医科大学等机构有课题合作 [11][23][24] - **金东方护理院**：拥有500张床位，是集医疗、护理、康复、安宁关怀于一体的医保定点机构，获评国内首批“全国医养结合示范机构”等称号 [11][24] 市场验证与合作基础 - 截至2025年统计数据，公司已建成社区累计接待客户超过3万人次，客户来源包括幸福人寿、友邦人寿、太平洋人寿等超过20家保险、旅游及健康机构 [12][24] - 公司康养品牌在《中国康养产业运营商品牌指数研究报告》中连续数月排名前列，体现了其专业性与体系完善度 [8][21] - 公司强调常州地处上海、杭州、南京三大都市圈中心，交通便捷且成本低于周边核心城市，地理条件优越 [12][24] 行业趋势与理念 - 世界卫生组织健康公式指出，健康60%取决于生活方式，这推动了旅居康养成为热门话题，医养结合、幸福旅居被视为理想生活方式 [7][20] - 公司提出“这里不是宾馆，也不是酒店，而是客户在常州舜山可以想回就回的家”的理念，强调场景体验与归属感 [9][22]

新设投资主体 - 常州市宏晋创业投资中心(有限合伙)于近日成立 出资额为2500万元人民币 [1] - 该合伙企业的经营范围限定为创业投资(限投资未上市企业)和股权投资 [1] 股权结构与关联方 - 该合伙企业由周国祥 宏微科技 常州晋星私募基金管理有限公司共同持股 [1] - 企查查股权穿透显示宏微科技为持股方之一 [1]

新设私募股权基金 - 浙江省科创未来产业创业投资合伙企业（有限合伙）近日成立 [1] - 该基金执行事务合伙人为浙江省创新科技私募基金管理有限公司和农银资本管理有限公司 [1] - 基金出资额为101.03亿元人民币 [1] - 基金经营范围包括创业投资，以及以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [1] 基金出资方 - 基金由浙江省社保科创股权投资基金合伙企业（有限合伙）、浙江省创新科技私募基金管理有限公司、农银资本管理有限公司、杭州金创盛领管理咨询合伙企业（有限合伙）共同出资 [1]

国家创业投资引导基金的最新动态与设立 - 被称为“航母级”的国家创业投资引导基金有了新动态，已于12月22日完成其首轮战略性区域部署，旗下三只区域子基金正式成立[3][4] - 三只新成立的区域子基金分别为：京津冀创业投资引导基金合伙企业、长三角创业投资引导基金合伙企业、粤港澳大湾区创业投资引导基金合伙企业[4] - 该国家基金于2025年3月6日在全国两会期间首次公开宣布设立，基金存续期长达20年，旨在吸引带动地方及社会资本近1万亿元[5] 基金的投资策略与目标领域 - 国家创业投资引导基金聚焦于人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域，并覆盖政府工作报告中提到的生物制造、具身智能、6G等领域[5] - 基金通过市场化方式主要投资种子期、初创期企业，适当兼顾早中期中小微企业，旨在支撑原创性、颠覆性技术创新和关键核心技术攻关[5] - 基金的核心目标是培育发展战略性新兴产业和未来产业，推动重大科技成果转化，加快实现高水平科技自立自强，培育发展新质生产力[5] 基金出资结构与区域合作 - 长三角创业投资引导基金的出资方包括国家开发投资集团有限公司，以及上海、安徽、杭州、苏州、宁波等地的母基金或国资[4] - 粤港澳大湾区创业投资引导基金的出资方主要包括广东省引导基金，以及深圳、东莞、珠海、江门等地的引导基金或国资[4] - 基金的设立采用了国家与地方多层次资本联动的模式，体现了区域协同发展的战略布局[4] 对一级市场的影响与行业展望 - 三只区域子基金的设立为一级市场再次带来暖意，预计将加速资金流入一级市场，对明年的募资环境产生积极影响[6] - 有行业观点认为，明年一级市场环境将好转，一方面源于二级市场上涨带来的减持资金回流，另一方面源于“国家队”资金将更加活跃，可能解决20-30%的份额配比[6] - 尽管当前市场化资金依然稀缺，但国家级航母母基金的设立和出资被视为一级市场周期转换中的积极信号，只要市场、人才和国家支持在，将持续涌现优秀创业公司[6]

文章核心观点 - 四川省及全国多地政府正通过建立高容忍度的投资亏损机制、延长基金存续期、降低或取消返投要求、提高国资出资比例等一系列创新政策，引导和鼓励国有资本及政府投资基金成为支持科技创新，尤其是“投早投小”的“耐心资本”和“长期资本”，以解决创投行业“不敢投、不愿投”的问题，推动创业投资高质量发展 [2][3][4][5][6][10][13] 政策趋势：建立高容忍度亏损机制 - 四川省提出政府引导基金和国资基金投资损失容忍率最高60%，对投资种子期企业或未来产业的基金可提高到80%，单个企业（项目）最高允许100%亏损 [2] - 武汉、深圳福田、广州开发区、深圳南山区等地也出台了类似政策，允许种子/天使基金或特定项目最高100%亏损 [4] - 这种针对单个项目和基金层面的高容亏率，被认为是全国“天花板”级别，旨在宽容少数规范投资下的项目失败，积极引导资本投向高风险、长周期的科技创新领域 [2][3] - 国务院办公厅《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》明确要求建立健全容错机制，为基金及管理机构“松绑” [5] 发展目标：打造创业投资高地与规模目标 - 四川省目标到2030年末，全省私募股权、创业投资基金管理机构达到500家，管理基金达到2000只，基金管理规模达到4000亿元 [8] - 按照“政府引导基金让利—国资基金微利—市场化基金盈利”原则，完善让利模式以吸引社会资本 [8] 基金期限：延长存续期以匹配“耐心资本” - 四川省规定政府引导基金和国资基金参股的创业投资子基金存续期原则上不超过12年，确需延长的可放宽至不超过15年 [8] - 中央企业创业投资基金存续期最长可到15年，较一般股权投资基金延长近一倍 [5] - 行业趋势显示，近一年来许多新设母基金和直投基金存续期限长达15-20年，2024年新设母基金中49%对子基金的存续期要求为10年以上 [9] - 延长存续期是为了匹配硬科技企业成长周期长、需要“投早投小”的特点，是成为“耐心资本”的关键举措 [6][9] 出资与返投：优化条件以吸引优秀管理团队 - 四川省鼓励各级国资加大配资力度，单一国资对创业投资基金的出资比例可提高至70%，这属于业内“天花板”级别的单一出资比例 [13] - 行业趋势显示，为吸引优秀管理团队，母基金出资比例达50%及以上的情况越来越多 [13] - 四川省允许基金出资不与基金注册地挂钩，建立出资地与注册地收益分享机制，鼓励降低或取消返投比例 [10] - 这是对国务院办公厅《指导意见》鼓励取消注册地限制、降低或取消返投比例精神的贯彻落实，具有示范意义 [10] - 行业数据显示，引导基金整体平均返投倍率要求在过去六年内下降超40%，目前平均返投倍数在1.5倍左右，且低于1倍要求的基金越来越多 [11] - 返投认定口径也更加宽泛，不再局限于直接投资本地企业，方式更加灵活 [12] 行业背景与动力 - 当前创投圈投资主题以硬科技为主，企业成长周期长，通行的“5+2”基金期限已不匹配投资回报逻辑，倒逼资本更有耐心 [6] - 国资被认为是建设“耐心资本”、“长期资本”的主力军，其举措包括为已有基金延期、为新设基金制订更长存续期 [7] - 高层政策如国务院“创投17条”及国办“一号文”等，从顶层设计上推动改革政府投资基金和国资基金的考核、容错免责机制 [4][5]

深圳创投行业发展历程与地位 - 深圳创投行业自2000年《深圳市创业资本投资高新技术产业暂行规定》发布以来从零起步、逐步壮大 [1] - 25年来深圳创投机构累计投资项目超过2万个 [1] - 深圳创投行业管理资本规模位居全国第三 [1] 深圳创投行业投资领域与影响 - 投资项目覆盖人工智能、生物医药、半导体、新能源等多个战略性新兴产业 [1] - 培育了一批细分领域的龙头企业和上市公司 [1] - 成为推动深圳高新技术产业崛起的关键力量 [1] - 为深圳乃至全国的科技创新和产业升级提供了有力支撑 [1] - 成为中国创投行业的“风向标”和“动力源” [1]