国家创业投资引导基金正式落地 - 国家创业投资引导基金完成战略部署，其出资的三只区域性母基金已于北京、上海、深圳完成工商登记，标志着这只万亿级基金正式启动 [1] - 该基金旨在聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域，通过市场化方式投资种子期、初创期企业，支撑原创性、颠覆性技术创新和关键核心技术攻关 [3] - 基金采用创新的“母母基金”三层架构，由国家创投引导基金出资给区域母基金，再由区域母基金出资给子基金，不直接干预微观投资 [4] 基金出资结构与区域布局 - 国家创投引导基金出资设立了三只区域性母基金，分别对应京津冀、长三角和粤港澳大湾区三大核心经济圈 [1][2] - 京津冀基金的出资方包括国家创投引导基金、中金公司、北京政府引导基金等 [2] - 长三角基金的出资方还包括国家开发投资集团有限公司，以及上海、安徽、杭州、苏州、宁波等地母基金或国资 [2] - 粤港澳大湾区基金的出资方主要有广东省引导基金，以及深圳、东莞、珠海、江门等地引导基金或国资 [2] 基金设计的四大创新亮点 - 采用“国家级母母基金—区域母基金—子基金”的全新三层架构 [4] - 设定超长存续期达20年，打破人民币创投基金通常不超过10年的惯例，旨在打造“耐心资本” [4] - 要求子基金将70%的资金投向种子期/初创期项目，以支持早期创新企业 [4] - 取消了子基金的地域返投任务，允许子基金在全国范围内寻找优质项目，旨在推动全国统一创投大市场的形成 [5][6] 对创投市场的预期影响 - 业内专家认为，取消返投是基金最重大的利好，能让资金在全国范围内自由流动，推动创投市场回归正常的统一大市场状态 [6][7] - 对于粤港澳大湾区基金，视野应辐射整个大湾区及全国，可探索设立跨境合作子基金，连接港澳科研资源与珠三角产业化能力 [7] - 随着三只区域性母基金投入运作，2026年创投市场更值得期待，预计更多创投机构（尤其专业垂直的中小型GP）将有机会募资，更多早期初创企业将能获得融资 [8] 当前创投市场回暖背景 - 2025年前三季度创投市场已呈现回暖态势，新募基金数量及规模稳定增长 [7] - 共有3501只基金完成新一轮募集，同比上升18.3%；募集金额约1.2万亿元人民币，同比上升8.0% [8] - 投资端共完成8295起投资案例，同比上升19.8%；披露投资金额约为5407.30亿元，同比上升9.0% [8]