市场表现与资金 - 市场成交额2.71万亿元，较前日减少约4700亿元（下降约14.8%）[1] - 三大指数涨跌不一：沪指跌0.39%，深成指涨0.26%，创业板指跌0.75%[3] - 主力资金流向分化：上证净流出55.87亿元，深证净流入164.40亿元[4] 行业与板块动态 - 主力资金流入前三板块：消费电子、软件开发、光学光电子；流出前三板块：小金属、化学制药、证券[4] - 涨幅居前行业：农业、化工、传媒；跌幅居前行业：医药、非银、钢铁、军工、通信[1] - 科技主线短期获利了结但未现恐慌情绪，低位板块（如化工、有色、传媒）存在补涨机会[1] 政策与宏观数据 - 中国ETF规模达5.07万亿元（4个月增长1万亿），基金数量1271只，其中101只规模超百亿、6只超千亿[5] - 可再生能源发电装机占比由40%提升至60%，建成全球最大电动汽车充电网络（车桩比2:5）[6] - 能源领域民营企业年均投资保持两位数增长，电力设施建设民企占比超85%[7] 技术与产业突破 - 银河麒麟操作系统部署超1600万套，生态成熟度国内领先且兼容国产硬件[9][10] - 联影医疗首款光子计数能谱CT获批上市，实现全球首家商业化突破[11] - 超大型耙吸挖泥船泥舱容量达35000立方米（亚洲第一），装载效率世界领先[8] 金融产品创新 - 个人养老金理财产品增至37只（6家理财公司发行，21家商业银行代销）[12] - 公募基金费率改革推进：浮动费率基金常态化注册并拟扩容至"固收+"产品[13][14]

私募仓位水平 - 百亿级股票私募平均仓位达82.29% 较前一周大幅上涨8.16个百分点 [1] - 仓位在八成以上的百亿级私募占比达61.97% 较前一周37.16%大幅提升24.81个百分点 [2] - 仓位五成以下的百亿级私募占比不足6% [2] 公募仓位配置 - 公募权益型基金整体仓位达93.83% 环比小幅增加0.30个百分点 处于2014年7月以来历史偏高水平 [3] - 电子行业配置比例13.95% 医药生物13.09% 通信9.66% 成为公募前三大配置行业 [3] 私募策略方向 - 科技成长 中小盘 高景气主线成为私募关注焦点 [1] - 超过30%仓位调整至AI产业链 光刻机板块和机器人领域 [4] - 单只个股持仓比例最高达8% 单笔买入金额超5000万元 [1][4] - 加仓AI应用端和高端制造板块 两周累计加仓规模超2亿元 [1] 加仓驱动因素 - 市场行情向好呈现稳定上涨趋势 [2] - 投资者情绪乐观 交投活跃 信心稳步增强 [2] - AI科技领域及周期股 医药股迎来配置窗口期 [2] - 赚钱效应驱动 部分产品7月以来回报率达16% [1][2] 行业配置重点 - 重点关注机器人 国产算力 AI应用 液冷 消费电子和军工 [4] - 看好新消费 传媒及创新药方向 [4] - 顺周期板块如有色 化工 机械设备获重点关注 [4] 市场流动性状况 - 融资余额和私募基金规模持续高景气 [4] - 融资买入集中度约25% 显著低于此前牛市高点 [6] - 融资余额占流通市值比例处于2016年以来59%分位水平 [6] 市场趋势判断 - 市场进入放量上涨阶段 情绪和流动性驱动偏强 [5] - 宏观叙事偏暖 微观亮点涌现 赚钱效应带动风险偏好 [5] - 行情有望演变为长周期上涨 时间和空间仍有潜力 [5]

市场表现与资金动态 - 市场成交额达3.18万亿元，环比增加约6000亿元，为去年10月以来第二次突破3万亿元[1][5] - 沪指涨1.51%，深成指涨2.26%，创业板指涨3%[2] - 上证主力资金净流入421.76亿元，深证净流入274.74亿元[3] - 通信、有色、地产、钢铁等行业涨幅居前[1] 行业与政策动向 - 杭州1-7月工业机器人产量同比增长110.1%，规上工业增加值达2613亿元[7] - 卫星互联网牌照即将发放，中国星网星座卫星数量从34颗提升至72颗[4] - 海关总署创新监管模式使进口矿产品、出口锂电池通关时长压缩80%以上[8] - 1-7月全国电力市场交易电量3.59万亿千瓦时，同比增长3.2%[10] 基金与改革进展 - 8月以来超35只科技主题基金上报，含首批10只中证科创创业人工智能ETF[11] - 公募基金费率改革推进浮动管理费模式，销售费用规定或将征求意见[13]

| 基金简称 | 近一年收益率 | 同期基准涨幅 | | --- | --- | --- | | 汇添富北交所创新精选两年定开混合A | 216.91% | 69.71% | | 汇添富科技创新混合A | 88.59% | 41.29% | | 汇添富自主核心科技一年持有混合A | 75.56% | 47.72% | | 汇添富中证芯片产业指数增强发起式A | 58.75% | 61.28% | | 汇添富移动互联股票A | 57.33% | 51.31% | | 汇添富科创板2年定开混合 | 55.98% | 46.87% | | 汇添富数字经济核心产业一年持有期混合 | 55.02% | 39.52% | | A | | | | 汇添富互联网核心资产六个月持有混合A | 53.53% | 59.39% | （数据来源：业绩经托管行复核，基准来自汇添富，截至2025/8/18，基金过往业绩不预示未来表现） 如果把时间轴拉长，则更能体现出汇添富科技投资团队业绩的中长期"耐力"。 截至2025年7月末，汇添富全球移动互联A过去七年净值增长率在同类产品中排名第1；过去五年、 过去三年的涨幅都在同类产品中排名第3； ...

权益市场回顾 - 上周（2025 08 18-2025 08 22）国内股票市场普涨 成长风格显著跑赢价值风格 小盘股相对涨幅居前[3][11] - 上证指数上涨3 49% 沪深300上涨4 18% 创业板指上涨5 85% 科创50涨13 31%[11] - 领涨板块集中在AI产业链 有色金属及创新药等强势领域 结构性特征突出[3][11] 权益市场观察 - 国产算力板块由DeepSeek-V3 1采用创新混合推理架构引领 结合混合专家架构与UE8M0 FP8精度 优化效率并降低部署成本[12][13] - 国产算力替代从国产GPU/设备等业绩确定性方向逐步过渡至算力租赁 AI应用等低估值方向 并可能扩散至重组 技术合作等主题性机会[4][13] - 军工领域因九三阅兵将首次集中展示新型军兵种结构布局 国产现役主战装备新型号占比创新高 人工智能 网络安全 水下作战等领域装备升级带动全产业链协同发展[4][13] - 港股科技板块因美联储主席鲍威尔鸽派转向 市场对9月降息预期提升 流动性对恒生科技的负向影响可能逐步减弱 A股情绪将传导至港股[4][14] 公募基金市场动态 - 证监会修改《证券公司分类监管规定》 增设证券公司自营投资权益类资产 资管产品投资权益类资产 代销权益类基金产品 基金投顾发展等专项指标[4][15] - 新规引导券商在引入中长期资金 财富管理等领域加力发展 优化自营投资结构 提升服务实体经济和投资者的能力[15] 主动权益基金指数表现 - 主动股基优选指数上周收涨3 35% 成立以来累计超额收益11 01%[5] - 价值股基优选指数上周收涨1 88% 成立以来累计超额收益-2 06%[6] - 均衡股基优选指数上周收涨3 44% 成立以来累计超额收益7 76%[7] - 成长股基优选指数上周收涨4 56% 成立以来累计超额收益18 11%[8] - 医药股基优选指数上周收涨0 01% 成立以来累计超额收益22 86%[9] - 消费股基优选指数上周收涨3 41% 成立以来累计超额收益17 06%[9] - 科技股基优选指数上周收涨5 99% 成立以来累计超额收益18 31%[9] - 高端制造股基优选指数上周收涨2 75% 成立以来累计超额收益-4 27%[9] - 周期股基优选指数上周收涨1 03% 成立以来累计超额收益-2 58%[9] 基金指数定位与构成 - 主动股基优选指数每期入选15只基金 等权配置 按价值 均衡 成长风格配平[17] - 价值股基优选指数优选深度价值 质量价值 均衡价值风格共10只基金[18] - 均衡股基优选指数优选相对均衡 价值成长风格共10只基金[22] - 成长股基优选指数优选积极成长 质量成长 均衡成长风格共10只基金[25] - 医药股基优选指数确保入选基金数量为15只 近3年/成立以来平均纯度不低于60%[28] - 消费股基优选指数确保入选基金数量为10只 近3年/成立以来平均纯度不低于50%[29][31] - 科技股基优选指数确保入选基金数量为10只 近3年/成立以来平均纯度不低于60%[34] - 高端制造股基优选指数确保入选基金数量为10只 近3年/成立以来平均纯度不低于50%[36] - 周期股基优选指数确保入选基金数量为5只 近3年/成立以来平均纯度不低于50%[37]

行业长期投资趋势 - 政策推动公募基金高质量发展 强调长期持有 中长期业绩考核 长期资金入市等长期主义理念 [1] - 公募基金经理平均投资年限约5年 超过1500位基金经理投资年限在3年以下 占比超30% [2] - 连续管理同一只主动权益基金超10年基金经理仅120余人 占股票型与混合型基金经理5% 超14年仅有14人 占比约0.6% [1][2] 长期绩优基金经理业绩表现 - 连续管理14年以上基金经理任职以来平均年化回报率达10.05% 管理10-14年基金经理平均年化回报率达8.21% [2] - 朱少醒管理富国天惠精选成长A超19年 年化回报率达15.32% 杜猛管理摩根新兴动力A超14年 年化回报率达14.9% [3][4] - 杨谷管理诺安先锋A年化回报率13.21% 周蔚文管理中欧新蓝筹A年化回报率12.42% 赵晓东管理国富中小盘A年化回报率11.42% [3] - 管理10-14年基金经理中近40位年化回报超10% 其中莫海波 陈皓 金梓才 刘旭 谢治宇 孙伟等管理的产品年化回报均超15% [4] 代表性投资策略与风格 - 朱少醒坚持自下而上偏重成长风格 偏好合理价格收集优质企业股票 重仓股包括贵州茅台 中兴通讯等连续重仓超10季度 [4] - 杜猛聚焦新兴产业 把握科技发展脉搏 从消费电子 新能源到AI 创新药 重仓歌尔股份 天齐锂业 新易盛 胜宏科技等龙头 [5][6] - 李博践行GARP策略 管理摩根核心成长10年 年化回报9.79% 注重估值与成长匹配并及时兑现浮盈 [7] - 杨谷偏向小盘成长风格 通过分散持仓 深入研究 逆向布局实现理性投资 赵晓东注重安全边际 关注公司治理与供需格局 [7] 长期绩优的核心因素 - 投资老将具有经验丰富 理念成熟 敬畏市场 风险控制 持续学习等特性 经历多轮市场周期洗礼 [7][8] - 明确成熟的投资理念与严格执行力 制定买卖标准控制风险 通过行业分散 风格分散管理组合风险 [8] - 强大投研平台与资源协同 基金公司配备专属研究团队 覆盖宏观行业个股全维度 通过实地调研 数据验证 专家访谈形成深度报告 [8][9] - 摩根资产管理全球股票基金经理平均从业年限约20年 研究分析师团队覆盖4700家公司 完成近1.1万次公司实地考察与交流 [9] 行业生态与发展建议 - 投资老将凭借稳定投资框架和穿越周期能力成为行业稀缺压舱石 有利于公募行业长期文化建立和人才培养 [8] - 建议构建团队化 平台化 一体化投研体系 降低对核心人员依赖 提高投研效率和质量 加强投资者教育和陪伴 树立正确投资观念 [10]

文章核心观点 - 公募基金机构掀起自购热 体现基金公司对自身投研能力和市场前景的信心 并通过利益绑定增强投资者信任 [1] - 自购热是政策引导 市场估值修复与行业转型的共振结果 [1][3] 政策引导 - 中国证监会5月7日发布《推动公募基金高质量发展行动方案》 鼓励自购旗下权益类基金规模 [1] - 将3年以上中长期业绩 自购旗下权益类基金规模 投资行为稳定性 权益投资增长规模等指标的加分幅度在现有基础上提升50% [1] 自购规模与结构 - 截至8月21日 今年已有超130家公募基金公司启动自购 自购总额超50亿元 [1] - 权益类基金产品的自购金额占据较大比例 尤其是股票型基金和混合型基金 [1] 市场估值与信心 - 截至8月21日 沪深300指数市盈率为13.73倍 恒生指数市盈率为11.46倍 均低于标普500（28.15倍）和日经225（19.56倍） [2] - 中国股市处于全球市场的"估值洼地" 为长期投资者提供布局良机 [2] - 多家基金机构表示自购是基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心 [2] 权益类基金特征 - 以股票 股票型基金等权益类资产为主要投资标的 具有高波动性 长期收益潜力突出 与宏观经济关联度高等特征 [2] - 在市场估值低位时布局 长期收益空间更大 [2] 行业影响与转型 - 自购热推动行业高质量发展 倒逼基金公司聚焦投研能力 减少短期投机 强化与投资者的长期信任 [3] - 自购能够强化投资者与基金管理人利益一致性 为资本市场注入长期稳定性 [3] - 公募基金作为"稳定器" 通过自购缓解抛压 修复估值 有助于吸引长期资金入市 [3]

市场表现 - 中证REITs全收益指数本周环比下跌1.74%，中证REITs指数下跌1.55% [4] - 产权类REITs下跌1.93%，特许经营权类下跌1.10% [5] - 保租房类REITs跌幅最大达4.52%，水利类下跌3.44%，市政类下跌2.61% [5] - 全市场74只公募REITs中仅9只上涨，64只下跌 [6][7] 领涨产品 - 中金重庆两江REIT涨幅2.33%，工银河北高速REIT涨幅2.18% [7] - 中信建投明阳智能新能源REIT涨幅1.38%，国泰君安东久新经济REIT涨幅1.36% [7] - 华夏金茂商业REIT年初至今累计上涨32.63% [7] 领跌产品 - 中金厦门安居REIT周跌6.28%，华泰苏州恒泰租赁住房REIT跌6.18% [8] - 汇添富上海地产租赁住房REIT跌5.65%，红土创新深圳安居REIT跌4.71% [8] - 华夏金隅智造工场REIT跌4.51%，中航京能光伏REIT跌4.48% [8] 成交情况 - 全市场周成交金额36.33亿元，成交活跃度环比回升 [8] - 南方万国数据中心REIT日均换手率达3.02%，华泰苏州恒泰租赁住房REIT换手率2.42% [8] - 全市场日均换手率为0.96% [8] 市场影响因素 - 权益市场走强及债市承压导致REITs市场走弱 [9] - 2025年9-12月将集中解禁38.3亿份REITs份额，占全市场已发行份额8.9% [9] - 园区基础设施类解禁14.4亿份，交通基础设施类解禁8.72亿份 [9] 行业动态 - 华夏湖北交投楚天高速公路REIT于8月18日申报，为年内首单交通基础设施REITs [10][11] - 湖北省已累计发行8支REITs，募资规模达240亿元，数量规模居全国前列 [11] - 湖北省建立REITs项目全流程跟踪服务机制，推动项目申报发行 [11]

市场表现 - 2025年8月21日A股三大股指低开高走 上证指数涨0.13%报3771.10点 [1] - 2025年私募证券产品整体表现亮眼 截至7月底11880只产品年内平均收益率达11.94% 其中10332只实现正收益占比86.97% [5] - 股票策略私募产品表现突出 7760只产品年内平均收益率达14.50% 前5%产品收益率高达42.44% [5] 基金经理表现 - 前"公募一哥"任泽松旗下产品"集元-祥瑞1号"截至2025年8月15日单位净值为0.737元 较2016年成立时缩水26% [1][3] - 任泽松2023年一季度从新能源汽车切换至人工智能板块 2023年6月ChatGPT概念退潮导致产品大幅回撤 [2] - 2024年2月2日"集元-祥瑞1号"净值跌破0.7元清盘线至0.648元 较2023年12月29日0.936元回撤24.65% [3] - 任泽松2013年管理中邮战略新兴产业混合基金获80.38%涨幅 任职总回报率达221% [4] - 集元资产累计备案28只私募产品 在管基金16只 管理规模0-5亿元 [4] 市场特征分析 - 2025年牛市由政策、资金、预期等多因素推动 热点分散且轮动迅速 [7] - 市场主线聚焦科技自主可控、高端制造升级、消费复苏三大方向 呈现"弃旧抱新"特征 [8] - 全球资本加速配置中国核心资产 盈利稳定、护城河深厚的龙头企业受外资青睐 [7] - 注册制改革、退市机制完善、监管趋严等制度变革推动定价机制成熟 [7] 投资策略认知 - 部分投资者沿用过往周期经验 缺乏对产业趋势的深度研究与前瞻预判 [7][8] - 市场正从"散户市"向"机构市""制度市"转型 机构话语权提升促使市场共识快速形成 [7][8] - 需建立对资本市场制度演进、产业变迁、资金逻辑的系统性认知 秉持长期视角 [8]

市场走势与驱动因素 - A股市场自去年9月底以来震荡向上 投资者风险偏好提升 [1] - 稳增长政策或继续加码 经济修复和盈利数据改善有望转化为A股上行动力 [1] - AI浪潮引领的科技成长板块吸引全球增量资金持续流入A股 演化为新一轮大级别上升行情核心主线 [1][2] - 美联储9月降息预期提升 海外压制因素有望缓解 [2] - 国内"反内卷"政策推动部分行业展现较强增长潜力 "十五五"规划预期增强经济复苏信心 [2] - 流动性环境改善是市场走强重要因素 外资流入增加资金供给 散户资金加速入场和新基金发行回暖巩固上行动能 [2] - 中央政治局会议提出"增强国内资本市场吸引力和包容性" 释放明确政策信号 [2] 行业投资机会 - 算力、机器人、智能驾驶、创新药等科技领域进入规模化应用阶段 [3] - 半导体存储、代工封测等细分领域景气度持续回升 [3] - 创新药、新能源、新型消费等领域将有较好阶段性表现 [3] - "Z世代"引领新消费趋势如茶饮、潮玩、轻奢、宠物快速崛起 预计2035年相关消费规模将大幅增长 [3] - 上市公司半年报密集披露 部分高估值题材股短期面临业绩验证压力 可能加剧市场分化 [3] 投研体系建设 - 投研体系建设、人才培养、产品线布局、投资者服务被摆到突出位置 [1][4] - 建立工业化、流程化、平台化投研体系 通过"传帮带"传统和平台"造血"功能构建优势互补人才梯队 [4] - 采用"主动量化"模式 结合量化工具纪律约束与人的经验定性分析 [5] - 投资老将掌舵研判市场拐点 研究团队深挖个股基本面 金融工程团队实时跟踪市场态势并优化组合持仓 [5] - 形成以"追求最优风险收益比"为核心的投资理念 细化为"价值成长 前瞻研究 安全边际 长期主义"十六字方针 [5] 产品战略布局 - 核心能力圈聚焦主动权益投资和科技股投资 与高质量发展、新质生产力主题高度契合 [6] - 产品线涵盖算力、AI应用、机器人、固态电池、军工等主线及医药、新能源、红利、周期品、新消费等支线 [6] - 初步完备新一轮行情主线的"权益产品矩阵" 可承接短中期市场热点切换和行业轮动需求 [6] - 重点面向零售端个人投资者 围绕产业逻辑、交易策略、认知提升等环节提供全链条服务与陪伴 [6]