黑色金属产业链 - 河钢集团6月硅锰采购量11700吨，较5月增加100吨，75B硅铁招标数量2200吨，较上轮增加65吨 [1] - 螺纹钢产量连续第三周减少至207.57万吨，周环比降幅4.98%，表需连续第二周减少至219.97万吨，周环比降幅3.96% [1] - 全国独立焦化厂平均吨焦盈利-46元/吨，区域分化明显，河北准一级焦盈利37元/吨而内蒙二级焦亏损达76元/吨 [1] 农产品市场 - 中国2024/2025年度棉花进口量下调30万吨至120万吨，期末库存调降至801万吨 [1] - 巴西港口食糖待运量周环比减少33.66万吨至291.04万吨，等待船只减少10艘至80艘 [2] - 巴西大豆周出口量环比下降90.94万吨至356.45万吨，但豆粕出口量翻倍至55.93万吨 [2] - 巴西2024/2025年度大豆产量预计同比大增14.8%至1.696亿吨，环比增加126.4万吨 [2] - 美国大豆新旧作合计净销售11.9万吨，其中新作销售5.8万吨显著高于前值0.4万吨 [2] 能源化工领域 - 国内纯碱库存周增3.64%至168.63万吨，氨碱法理论利润环比下跌29.2元至20.7元/吨 [3] - 华北再生铅炼厂因原料短缺停产约15天，华东原生铅企将原定6月检修计划推迟至8月 [3] 美国农产品预测 - USDA维持新作大豆产量预期43.4亿蒲式耳，期末库存预期2.95亿蒲式耳略低于市场预期2.98亿蒲式耳 [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美国5月CPI数据全线低于预期，能源主导整体CPI放缓，市场加大对美联储降息押注，超预期数据或使有利天平倾向白宫[7] - 原油大幅向上突破或挑战80美元/桶，但中长期油价下行压力大，年内Brent或考验50美元/桶，多单、正套可酌情持有、逢低加仓[8][9] - 煤焦期现背离，弱现实压制盘面，价格反弹取决于市场对供需预期的修正，事件性扰动或放大价格波动弹性[10] - 碳酸锂基本面改善有限，宏观预期反复加剧波动，当前高库存格局未改，价格上行动力不足，若中美关税缓和或带来估值修复空间[11] 根据相关目录分别进行总结 金属期货 铜 - 库存减少限制价格回落，沪铜主力合约昨日收盘价79,290元，日涨幅0.52%，夜盘收盘价78570元，夜盘跌幅0.91%[17] - 宏观上中美原则上达成协议框架，微观上秘鲁存在非正规铜矿开采，加拿大铜矿商因野火停产，中国5月铜矿砂及其精矿进口量同比增加7.4%，智利国家铜业公司4月铜产量同比增加20.5%[17][18][19] 铝 - 关注中美谈判进展，沪铝主力合约收盘价20250元，LME铝3M收盘价2517美元[20] - 氧化铝偏弱运行，沪氧化铝主力合约收盘价2895元[20] 锌 - 短期震荡，关注库存，沪锌主力收盘价22140元，日涨幅1.35%，伦锌3M电子盘收2658.5美元，涨幅0.17%[23] 铅 - 区间震荡，沪铅主力收盘价16845元，跌幅0.21%，伦铅3M电子盘收1987.5美元，跌幅0.03%[26] 锡 - 止跌回升，沪锡主力合约收盘价265,530元，日涨幅0.80%，伦锡3M电子盘32,560美元，跌幅0.06%[29][30] 镍 - 现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行，沪镍主力收盘价121,790元[34] 不锈钢 - 负反馈传导减产增加，钢价区间震荡，不锈钢主力收盘价12,600元[34] 能源化工期货 原油 - 大幅向上突破，或挑战80美元/桶，内外盘原油走强，符合5月初以来判断，近日利好交替印证，中东局势升级放大原油地缘溢价，但中长期油价下行压力大[8][9] 煤焦 - 期现背离，弱现实仍对盘面有所压制，价格反弹取决于市场对供需预期的修正，后续国内产量增幅或收窄，叠加成本端压力传导，事件性扰动或放大价格波动弹性[10] 碳酸锂 - 基本面改善有限，宏观预期反复加剧波动，海外进口资源减量，锂矿价格企稳，但高库存格局未改，供给端产量维持高位，需求增量有限，价格上行动力不足，若中美关税缓和或带来估值修复空间[11] 工业硅 - 基本面弱势，上方空间有限，Si2507收盘价7,560元[43] 多晶硅 - 现货弱势，盘面具下行驱动，PS2507收盘价34,255元[43] 沥青 - 原油大幅反弹，出货继续放缓，BU2507收盘价3,488元，日跌幅0.54%，夜盘收盘价3,499元，夜盘涨幅0.32%[80] LLDPE - 短期震荡，后期仍有压力，L2509收盘价7102元，日涨幅0.04%，市场价格部分小涨，受宏观消息提振，线性期货高开震荡，下游按订单采买原料[93] PP - 价格小涨，成交一般，PP2509收盘价6960元，日涨幅0.27%，国内PP市场价格多数稳定，部分小涨，期货震荡上涨对现货市场心态小有提振，但下游入市意向谨慎[98][99] 烧碱 - 高利润背景下估值承压，09合约期货价格2332元，山东最便宜可交割现货32碱价格850元，山东现货32碱折盘面2656元，基差324元[101] 纸浆 - 震荡偏弱，纸浆主力（07合约）日盘收盘价5,346元，日跌幅0.56%，夜盘收盘价5,312元，夜盘跌幅0.63%，市场交投情绪边际改善，但供需基本面未实质变化[105][106][107] 玻璃 - 原片价格平稳，FG509收盘价998元，日涨幅0.20%，国内浮法玻璃原片价格僵持平稳，市场供需整体偏弱，下游刚需采买，市场交投氛围持续一般[110][111] 甲醇 - 反弹格局延续，甲醇主力（09合约）收盘价2,282元，日涨幅0.26%，结算价2,280元，涨幅0.09%，现货价格指数2054.07，部分城市价格上涨[113][114] 尿素 - 偏弱运行，尿素主力（09合约）收盘价1,667元，日跌幅0.66%，结算价1,674元，跌幅1.06%，国内需求偏弱且出口流速慢，贸易商投机性走弱，部分工厂价格下调，企业库存增加[117][118] 苯乙烯 - 短期震荡，苯乙烯2506收盘价7,456元，EB - BZ价差1315元，产业链上游液体隐性库存去化，下游固体塑料粒子库存增加，PS改善明显，ABS受家电拖累表现一般，EB高利润刺激供应增加，港口加速累库[121][122] 纯碱 - 现货市场变化不大，SA2509收盘价1,202元，日跌幅0.08%，国内纯碱市场走势一般，价格低位震荡，成交灵活，装置运行稳定，供应高位徘徊，下游需求疲软[124] LPG - 地缘冲突升级，关注极端风险，PG2507收盘价4,130元，日涨幅0.27%，夜盘收盘价4,133元，夜盘涨幅0.07%，国内PDH装置有检修计划[126][127][133] PVC - 短期震荡，趋势仍有压力，09合约期货价格4832元，华东现货价格4700元，基差 - 132元，9 - 1月差 - 79元，国内PVC现货市场价格盘中小幅上涨，市场受大宗商品情绪带动及成本推动向好，但远期市场供应增量及不确定性政策影响承压[137][138] 燃料油 - 持续反弹，近月相对偏弱，FU2507收盘价2,939元，日跌幅0.91%，结算价2,950元，跌幅0.37%[142] 低硫燃料油 - 短线转强，外盘现货高低硫价差再次上行，LU2507收盘价3,622元，日跌幅0.08%，结算价3,622元，跌幅0.14%[142] 集运指数（欧线） - 高位震荡，10 - 12反套持有，EC2506收盘价1,926.0元，日跌幅0.79%，即期市场和宏观驱动不明晰，7月上旬运价中枢或抬升，8月基本面或松动，运费回落速度或较快[144][156][157] 农产品期货 短纤 - 成本抬升，跟随上涨，短纤2507收盘价6414元，短纤华东现货价格6,490元，直纺涤短期货跟随原料震荡盘整，现货工厂报价维稳，成交优惠商谈，产销率69%[162] 瓶片 - 成本抬升，跟随上涨，瓶片2507收盘价2888元，聚酯瓶片工厂报价多稳，局部下调20 - 40元不等，市场成交气氛一般[162][163] 胶版印刷纸 - 震荡运行，山东市场70g天阳纸价4950元，广东市场70g晨鸣云豹纸价5100元，市场价格较上一工作日持平，纸厂稳价出货，部分接单情况好转，经销商买货意向不强，下游印厂刚需采买[166][167][168] 棕榈油 - 产地压力分歧较大，震荡磨底，棕榈油主力收盘价7,970元，日跌幅1.80%，夜盘收盘价7,990元，夜盘涨幅0.25%，2025年6月1 - 10日马来西亚棕榈油产量减少17.24%，印尼预计2025年大幅增加棕榈油出口量[169][170][172] 豆油 - 驱动暂时不强，区间震荡，豆油主力收盘价7,694元，日跌幅0.82%，夜盘收盘价7,692元，夜盘跌幅0.03%[169] 豆粕 - 天气良好、美豆收跌，连粕冲高回落，DCE豆粕2509收盘价3047元，日涨幅0.93%，夜盘收盘价3044元，夜盘涨幅0.13%，6月11日CBOT大豆期货收盘下跌，因中美贸易框架缺农业细节且产区天气良好[176][178] 豆一 - 省储抛储预期，盘面回落，DCE豆一2509收盘价4163元，日涨幅0.29%，夜盘收盘价4167元，夜盘跌幅0.17%[176] 玉米 - 震荡偏强，C2507收盘价2,374元，日涨幅0.08%，夜盘收盘价2,378元，夜盘涨幅0.17%，北方玉米集港价格2270 - 2310元/吨，广东蛇口散船2440 - 2460元/吨，较昨日上涨10元/吨[180][181] 白糖 - 低位整理，原糖价格16.42美分/磅，同比下降0.41美分，主流现货价格6080元/吨，同比下降20元，期货主力价格5668元/吨，同比下降49元，全球食糖市场供应短缺情况及国内食糖产量、消费、进口情况有相关数据更新[185][186][187] 棉花 - 继续受市场情绪影响，CF2509收盘价13,540元，日涨幅0.15%，夜盘收盘价13515元，夜盘跌幅0.18%，棉花现货交投冷清，销售基差坚挺，纯棉纱市场交投无明显改善，下游刚需采购为主，纺企亏损，信心弱，全棉坯布淡季明显，织厂接单稀少[190][191] 鸡蛋 - 梅雨季利空释放，等待淘鸡印证，鸡蛋2507收盘价2,825元，日跌幅0.35%，鸡蛋2509收盘价3,638元，日跌幅0.60%，鸡蛋现货价格有变动，玉米、豆粕等相关产业链价格更新[194] 生猪 - 继续等待现货印证，河南现货价格14080元/吨，四川现货价格13900元/吨，广东现货价格15040元/吨，生猪2507收盘价13225元，生猪2509收盘价13595元，生猪2511收盘价13290元，6月进入加速降重及去库阶段，但降重首周市场承托力有限，部分企业被动压栏，现货价格加速下跌，7月及9月合约承压，四季度合约中线预期转强[198][200] 花生 - 关注现货，PK510收盘价8,234元，日跌幅0.96%，PK511收盘价8,032元，日跌幅0.94%，河南、吉林、辽宁、山东等地花生现货市场价格多数平稳，产区余货不多，上货量小，下游拿货积极性不高，按需采购为主[201][202]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场中美会谈带动情绪回暖盘面反弹，但淡季基本面走弱压力显现反弹动力有限[3] - 铁矿石市场供应增加需求预期下滑预计库存去化放缓或累库[19] - 煤焦市场中美关系缓和带动反弹，下游钢厂提降但煤焦需求有刚性支撑[34] - 铁合金市场短期有反弹情绪但长期走势仍弱，将维持去库趋势且成本或下移[51] - 纯碱市场产量预计恢复，市场处于中长期过剩预期，库存高位需求端光伏有过剩趋势[65][66] - 玻璃市场供应端暂无预期外波动，累计表需下滑，盘面接近全产业链亏损，短期基本面和成本支撑弱[93] 各品种总结 钢材 - 盘面价格：2025年6月11日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为2985、2989、2991元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3102、3098、3108元/吨[4] - 月差情况：2025年6月11日螺纹01 - 05月差 -4，05 - 10月差 -2，10 - 01月差6；热卷01 - 05月差4，05 - 10月差 -10，10 - 01月差6[4] - 现货价格：2025年6月11日螺纹钢中国汇总价格3236元/吨，热卷上海汇总价格3200元/吨[8] - 基差情况：2025年6月11日01螺纹基差（上海）125元/吨，01热卷基差（上海）98元/吨[8] - 卷螺差：2025年6月11日01卷螺差117，卷螺现货价差（上海）90[14] - 比值情况：2025年6月11日01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2[16] 铁矿石 - 价格数据：2025年6月11日01、05、09合约收盘价分别为674、653、707元/吨，01、05、09基差分别为51、72、18[20] - 基本面数据：2025年6月6日，日均铁水产量241.8万吨，全球发运量3510.4万吨，45港库存13826.69万吨[28] 煤焦 - 盘面价格：2025年6月11日焦煤仓单成本（唐山蒙5）793元/吨，焦炭仓单成本（日照港湿熄）1304元/吨[35] - 月差情况：2025年6月11日焦煤09 - 01为 -9.5，焦炭09 - 01为 -17.5[35] - 现货价格：2025年6月11日安泽低硫主焦煤出厂价1170元/吨，吕梁准一级焦出厂价1030元/吨[35][37] - 利润情况：2025年6月11日盘面焦化利润113元/吨，即期焦化利润29元/吨[35][37] 铁合金 - 硅铁数据：2025年6月11日硅铁基差（宁夏）166，硅铁现货（宁夏）5100元/吨，硅铁仓单15395[52] - 硅锰数据：2025年6月11日硅锰基差（内蒙古）294，硅锰现货（宁夏）5380元/吨，硅锰仓单100336[53] 纯碱 - 盘面价格：2025年6月11日纯碱05、09、01合约价格分别为1225、1202、1185元/吨[67] - 月差情况：2025年6月11日月差（5 - 9）为23，月差（9 - 1）为17[67] - 现货价格：2025年6月11日华北重碱市场价1400元/吨，轻碱市场价1300元/吨[68] 玻璃 - 盘面价格：2025年6月11日玻璃05、09、01合约价格分别为1096、998、1056元/吨[94] - 月差情况：2025年6月11日月差（5 - 9）为98，月差（9 - 1）为 -58[94] - 产销情况：2025年6月8日沙河产销120，湖北产销76，华东产销85，华南产销90[97]

首席点评：原油 " 跌跌不休 " 国内方面：国务院总理李强在吉隆坡出席东盟 -中国-海合会峰会。会议以"共创机遇 共享繁荣"为主 题。李强指出，中方愿同东盟、海合会加强三方伙伴关系，商讨制定高质量共建"一带一路"行动计划， 加强基础设施、市场规则等对接联通，拓展能源、农业、人工智能、数字经济、绿色低碳等领域合作， 促进人员往来和民心相通。国际方面：美国特朗普政府正在考虑要求所有申请赴美留学的外国学生接受 社交媒体审查。为准备实施这一审查要求，特朗普政府已下令美国各大使馆和领事馆停止为此类学生签 证申请人安排新的面试。市场方面：欧佩克及其减产同盟国已宣布5月和6月连续两次增产，分别为每日 41.1万桶，是该组织此前计划产量的三倍。另一个日均增加41.1万桶的增产方案是正在讨论的7月份原油 日产量方案之一。关注低油价给与美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间。 国家统计局公布数据显示， 4月份，我国规模以上工业企业利润同比增长3%，较3月份加快0.4个百分 点。以装备制造业、高技术制造业为代表的新动能行业利润增长较快，智能车载设备制造、智能无人飞 行器制造等行业利润分别增长177.4%、167.9%。 3）行业新闻 重点品 ...

政策与宏观经济 - 中共中央办公厅、国务院办公厅提出完善企业收入分配制度，推动国有企业工资分配制度改革，支持上市公司引入持股比例5%以上的机构投资者作为积极股东[1] - 美国众议院通过税改法案，未来十年将增加联邦债务约3.8万亿美元[2][4] - 日本政府计划拨款9000亿日元用于抑制电费燃气费及支援中小企业资金周转，项目规模预计达2.8万亿日元[5] - 人社部等五部门发布《关于进一步健全就业公共服务体系的意见》，提出20条服务举措[6] 贵金属市场 - 黄金白银步入持续整理阶段，但长期驱动仍然明确提供支撑[2][4][16] - 特朗普将欧盟面临50%关税的最后期限延长至7月9日，令担忧情绪降温[2][4][16] - 美联储短期内难有快速降息，但随着政策框架修改或为未来宽松铺垫[2][4][16] 有色金属 - 铜价短期可能宽幅波动，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长[17] - 锌价收涨超2%，因华南某冶炼企业延长检修时间，精矿加工费持续回升[18] - 沪铝以震荡为主，几内亚铝土矿扰动发酵抬升氧化铝价格[19] - 镍价可能跟随有色板块呈现震荡偏强态势，印尼镍矿供给整体依然偏紧[20][21] 能源化工 - OPEC+或计划连续第三个月发动41.1万桶/日的大规模增产[7] - 甲醇短期偏多为主，沿海地区甲醇库存63.95万吨，同比上升19.49%[11] - 橡胶走势震荡偏弱，青岛地区总库存持续增长[12] - 聚烯烃或震荡，原油价格回落对化工品成本支撑力度下降[14] 黑色金属 - 铁矿石短期存支撑，后期震荡偏弱看待，全球铁矿发运近期有所减量[23] - 钢材市场整体面临供增需弱局面，短期出口暂无明显减量[24] - 双焦在低位都有一定反复，期价到了阶段性低点[25] 农产品 - 油脂整体震荡调整为主，美国生柴不确定性较大[26] - 国内豆粕供应快速增加预期较强，后期到港量预计月均千万吨[27] - 玉米供应仍然偏紧，深加工收到木薯压力预期不会持续加强[28] - 郑棉高位承压回落，下游需求偏淡[29] 航运指数 - 集运欧线偏弱运行，08合约收于2085点，下跌5.81%[30] - 6月船司逐步开舱后大柜均价在2400美元左右，较5月底上涨600-700美元/FEU[30]

首席点评 - 中国人民银行行长潘功胜强调实施适度宽松货币政策，保持金融总量合理增长以支持实体经济融资需求 [1] - 国际局势方面，印度和巴基斯坦同意在5月底前撤军至冲突前位置，伊朗最高领袖对美核谈判持悲观态度 [1] - 国内经济环境稳定向好，对比国际局势动荡，坚定看好国内大循环和市场内生动力 [1] 重点品种分析 股指 - 美国三大指数小幅下跌，国内IH2506、IF2506、IC2506、IM2506分别上涨0.45%、0.63%、0.58%、0.88%，全市场成交额达1.21万亿元 [2] - 5月19日融资余额增加35.97亿元至17984.54亿元，国新办政策利好及中美关税谈判进展短期提振股市 [2] - 主要指数估值仍处低位，中长期资金配置性价比高，但短期缺乏突破迹象，建议股指期货观望 [2] 国债 - 10年期国债活跃券收益率上行至1.665%，央行净投放1770亿元，LPR下调10个基点，Shibor短端品种下行 [3] - 美国4月未季调CPI同比涨2.3%低于预期，PPI环比跌0.5%，穆迪下调美信用评级，美债收益率回升 [3] - 国内地产投资降幅扩大但工业生产超预期，央行维持支持性货币政策支撑期债价格 [3] 铜 - 夜盘铜价上涨，精矿加工费低位考验冶炼产量，国内电网投资高增长带动需求，新能源车渗透率提升巩固汽车铜需求 [3] - 地产数据降幅收窄，短期关注美国关税谈判及汇率、库存变化 [3] 当日新闻要点 国际新闻 - 特朗普减税法案因共和党内部分歧陷入僵局，高税收州议员要求提高SALT扣除上限 [4] 国内新闻 - 中国5年期和1年期LPR利率均下调10基点，分别为3.50%和3.00%，为年内首次下调 [5] 行业新闻 - 中国4月黄金进口量环比猛增73%至127.5公吨，创11个月新高，铂金进口量达11.5吨 [6] 能化板块 原油 - 美伊核谈判不确定性致油价走低，API数据显示美国原油库存增加249.9万桶，汽油库存减少3.328万桶 [10] 甲醇 - 国内甲醇开工负荷75.50%，沿海库存62.9万吨同比增9.91%，短期进口船货到港量预计92.5万-93万吨 [11] 橡胶 - 国内产区开割推进，青岛库存持续增长，美关税政策压制原料端，天胶走势震荡偏弱 [12] 金属板块 贵金属 - 俄乌停火预期升温叠加美债务问题担忧，黄金短线走高，长期驱动明确但短期步入整理 [16] 铝 - 沪铝涨0.62%，几内亚铝土矿扰动或影响氧化铝生产，电解铝需求趋弱导致震荡 [18] 碳酸锂 - 周度产量环比增575吨至16055吨，下游电芯保持景气，但供应过剩预期压制价格 [20] 黑色板块 铁矿石 - 澳洲发运受阻致港口库存去化加快，钢厂复产支撑需求，但下半年供应压力或显现 [21] 钢材 - 钢厂盈利率提升推动铁水高位运行，南方雨季将至或抑制建材需求，出口政策影响板材 [22] 农产品板块 油脂 - 美豆油波动加剧，国内豆油将随大豆到港累库，东南亚棕榈油增产季库存累积 [25] 棉花 - USDA报告偏空但郑棉现货上涨，3128B报价14390元，宏观利好提振纺企信心 [28] 航运指数 集运欧线 - EMC提涨6月报价至3260美元/大柜，但MSC实际报价2640美元低于预期，08合约估值2200点附近 [29]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 股指期货以偏多对待为主，股指期权可利用宽跨式买权策略把握趋势性行情；国债期货价格回落，短期波动或加大；天胶走势震荡偏弱；原油关注低油价给美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间；甲醇短期偏多；玻璃纯碱关注自身供需消化过程和商品整体回暖对地产链的需求带动；聚烯烃后市或高位震荡整理；焦煤焦炭关注金融层面宏观利好；贵金属短期难有快速降息，黄金回调整理，白银缺乏上行驱动；铜锌短期可能宽幅波动；铝镍短期内震荡偏强；油脂整体回落；蛋白粕价格上方空间受供应增加施压；玉米短期震荡，关注进口玉米储备拍卖预期和小麦价格；棉花短期偏强；集运欧线08合约预计延续偏强态势 [8][9][10][11][12][13][14][15][17][18][19][20][22][23][24][25][27][28] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 油价周四下跌约2美元，因市场预期美伊可能达成核协议，或导致制裁放松，且美国原油上周库存意外增加，加剧供应过剩担忧；沙特支持美伊核谈判，分析师预计未来一个月油价区间波动，之后或下行向50美元靠拢 [5] 国内新闻 - 证监会副主席表示全面启动实施新一轮资本市场改革，推动资本市场高质量发展，出台深化科创板和创业板改革政策措施，会同各方打好稳市政策“组合拳”，提升中长期资金入市规模和比例 [5] 行业新闻 - 2025年5月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量环比、比年初、比上月同旬增加，比去年同旬、前年同旬减少，六大地区中除西北地区外库存均有不同程度增长 [6] 主要品种收盘评论 金融期货 - 股指回调，美容护理板块领涨，计算机等板块领跌，全市成交额1.19万亿元，融资余额增加，短期利好股市，我国主要指数估值低，中长期资金入市性价比高，股指期货偏多对待，股指期权用宽跨式买权策略把握趋势性行情 [7][8] - 国债涨跌不一，10年期国债活跃券收益率上行，央行公开市场操作净回笼，下调7天期逆回购操作利率，市场资金面转松，中美会谈取得进展，市场风险偏好提升，美债收益率回落，4月制造业景气水平回落，出口保持韧性，政府债券推动社融和M2增速加快，国债期货价格回落，短期波动或加大 [9] 能化 - 橡胶走势回落，中美贸易谈判提振商品走势，国内产区开割推进，泰国逐步开割，青岛地区库存增长，关注美关税政策影响，天胶走势震荡偏弱 [10] - 原油sc下跌4.98%，美国4月CPI同比上涨2.3%，低于预期，上周美国原油库存增加，汽油和馏分油库存减少，战略储备增加，关注低油价给美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间 [2][11] - 甲醇下跌0.56%，国内煤（甲醇）制烯烃装置开工负荷环比下降，甲醇整体装置开工负荷环比提升，沿海甲醇库存窄幅波动，预计5月进口船货到港量70 - 71万吨，短期偏多 [12] - 玻璃期货低位整理，库存缓慢去化，纯碱期货整理运行，基本面供需偏弱，供给总体充裕，市场关注中美财长会谈，玻璃纯碱处于库存承压消化周期，去库需时间，关注自身供需消化和商品回暖对地产链的需求带动 [13] - 聚烯烃整理运行，现货方面部分价格有调整，自身消费见顶回落，借原油反弹同步反弹，宏观对商品市场偏多，今日原油价格回落，短期关注对化工成本支撑的影响，后市或高位震荡整理 [14] 黑色 - 焦煤/焦炭受宏观利好刺激，黑色系整体修复，动煤成本坍塌使焦炭入炉煤成本下行，焦煤基本面恶化，动煤港口库存高企，JM09关注850一线支撑，焦炭二轮提涨失败，预期开启一轮提降，钢材季节性需求见顶压制盘面，关注铁水情况和1350 - 1400一线 [15][16] 金属 - 贵金属阶段性关税缓和利好兑现，金银持续回落，地缘方面美伊可能达成核协议，俄乌降温，中美经贸会谈税率暂缓和下调幅度好于预期，美联储按兵不动，关注贸易谈判进展和经济数据，黄金回调整理，白银缺乏上行驱动 [17] - 铜日间铜价收低，精矿加工费和低铜价考验冶炼产量，国内下游需求稳定向好，关注出口变化，新能源提升汽车铜需求，地产数据降幅缩窄，铜价短期可能宽幅波动 [18] - 锌日间锌价收低，精矿加工费回升，国内汽车等行业表现良好，市场预期精矿和冶炼供应改善，前期锌价回落消化产量增长预期，短期可能宽幅波动 [19] - 铝沪铝主力合约收涨，中美关税谈判利好有色需求及价格，氧化铝未来供需预计宽松，部分厂商利润低有检修现象，铝加工环节开工率大都回落，短期内电解铝需求趋弱，沪铝震荡偏强 [20][21] - 镍沪镍主力合约收跌，印尼镍矿供给偏紧，价格上升，关税新政或抬升当地镍产品价格，前驱体厂商采购积极性不高，镍盐企业有减产预期，镍盐价格或温和上涨，不锈钢需求平平，镍市多空因素交织，短期内镍价跟随有色板块震荡偏强 [22] 农产品 - 油脂偏弱运行，美国清洁燃料税收抵免政策延展，美生柴炒作情绪减弱，美豆油期价回落，4月马棕产量、出口量、库存环比均增长，报告数据对市场影响中性偏空，原油价格下跌拖累油脂 [23] - 蛋白粕偏强震荡，美豆产区天气利于播种，USDA报告美豆产量及期末库存低于预估，中美会谈改善美豆出口前景，美豆生柴政策利好，国内进口美国大豆有望增加，油厂开机回升，二季度原料和豆粕供应充足，施压价格上方空间 [24] - 玉米/玉米淀粉短期盘面震荡，中美谈判提升农产品进口预期，本年度进口量预计不高，东北粮外流，价格偏稳，农户存量少，贸易商挺价，深加工收购供应少，7月供需偏紧，高价原料压制企业利润，关注下游接受程度，有进口玉米储备拍卖预期，美玉米预期供应增加承压下行，关注小麦价格 [25][26] - 棉花现货随宏观情绪好转上涨，疆内新棉种植基本结束，出苗率尚可，宏观利好提振服纺企业信心，关税谈判利多初步交易，下游需求偏淡，关注新增订单情况，短期偏强，关注上方13600压力 [27] 航运指数 - 集运欧线EC高开，06合约震荡回调，08合约强势，中美关税贸易摩擦缓和带来宏观情绪升温，美方降低对中方出口货物关税，美线货量回归，旺季提前开启，欧线可能同步提价，06合约波动区间有限，08合约预计延续偏强态势 [28] 品种日度观点汇总 - 股指（IH、IF、IC、IM）谨慎偏多；国债（TL、T、TF、TS）中性；原油看空；甲醇谨慎偏多；橡胶中性；L、PP、PTA、乙二醇、纸浆中性；螺纹、热卷、铁矿、焦煤、焦炭、硅铁看空；黄金、白银、铜、锌、铝、镍中性；碳酸锂谨慎看空；棉花谨慎偏多；白糖看空；生猪、苹果看多；玉米谨慎偏多；原田、菜油中性；棕榈油中性；豆粕谨慎偏多；菜粕谨慎偏多；纯碱中性；玻璃谨慎看空；PVC中性；集运欧线中性 [29] 当日主要品种涨跌情况 报告列出金融期货、能化期货、贵金属、农产品等多个品种的最新收盘、波幅溢出、成交量、持仓量、涨跌、日涨跌幅、周涨跌幅等数据 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材现实基本面较强且宏观乐观预期提升使成材下方有支撑，但需求预期较弱、新接单走弱、出口压制价格限制盘面反弹空间，若无超预期利好近期盘面或震荡盘整 [3] - 铁矿石供需双旺但市场交易强现实弱预期，五月中下旬需求或大幅下降，出口走弱或激化产业链矛盾，钢厂减产负反馈压力加大 [17] - 煤焦短期供需双旺，中长期焦煤过剩矛盾难解决，煤价或长期阴跌，焦炭供需矛盾可控但钢材远月订单下滑，盘面上涨阻力大 [34] - 硅锰维持减产定价但供给仍过剩、库存压力大，硅铁本周减产转折产量和仓单增加压制价格，下游高铁水有支撑但高库存格局未变 [54] - 纯碱5月检修增加，盘面先交易预期再交易预期差，市场中长期过剩预期不变，库存高位压力大，需求刚需略改善，累库不及预期且供应扰动增加或增大盘面波动 [70] - 玻璃假期产销弱势、现货降价，供应端点火与冷修并存，需求端疲弱、库存压力高，未来面临过剩压力，盘面或逼出新冷修，价格低位短期波动或增加 [96] 各行业相关总结 钢材 - 2025年5月7日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3126、3048、3098元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3239、3200、3217元/吨 [4] - 2025年5月7日螺纹钢中国汇总价格3344元/吨，上海3220元/吨，北京3180元/吨，杭州3220元/吨，天津3210元/吨；热卷上海、乐从、沈阳汇总价格部分缺失 [9] - 2025年5月7日01卷螺差113，05卷螺差152，10卷螺差119；卷螺现货价差上海、北京部分缺失，沈阳为 -50 [12] - 2025年5月7日01螺纹/01铁矿为5，05螺纹/05铁矿为4，10螺纹/09铁矿为4；01螺纹/01焦炭为2，05螺纹/05焦炭为2，10螺纹/09焦炭为2 [15] 铁矿石 - 2025年5月7日01、05、09合约收盘价分别为681、768、708元/吨，01、05、09基差分别为85.5、4、60.5，日照PB粉765元/吨，日照卡粉852元/吨，日照超特635元/吨 [18] - 2025年5月2日，日均铁水产量245.42万吨，45港疏港量331.84万吨，五大钢材表需971万吨，全球发运量3050.5万吨，澳巴发运量2540.4万吨，45港到港量2449.7万吨，45港库存14261万吨，247家钢厂库存9073.03万吨，247钢厂可用天数30.1天 [28] 煤焦 - 2025年5月7日焦煤仓单成本（唐山蒙5）983元/吨，焦煤主力基差（唐山蒙5）71元/吨；焦炭仓单成本（日照港）1476元/吨，焦炭主力基差（日照港） -26元/吨等 [35] - 2025年5月7日安泽低硫主焦煤出厂价1290元/吨，蒙5原煤自提价830元/吨等；即期焦化利润79元/吨，蒙煤进口利润（长协）75元/吨等 [36][38] 铁合金 - 2025年5月7日硅铁基差（宁夏）270元/吨，硅铁01 - 05为82，硅铁现货宁夏5450元/吨等；硅铁仓单17881张 [55] - 2025年5月7日硅锰基差（内蒙古）302元/吨，硅锰01 - 05为152，硅锰现货宁夏5450元/吨等；硅锰仓单123166张 [56] 纯碱 - 2025年5月7日纯碱05合约1296元/吨，09合约1323元/吨，01合约1327元/吨；月差（5 - 9） -27，月差（9 - 1） -4，月差（1 - 5）31；沙河重碱基差 -7，青海重碱基差 -223 [71] - 2025年5月7日华北重碱市场价1500元/吨，轻碱市场价1400元/吨等；重碱 - 轻碱价差华北100元/吨等 [72] 玻璃 - 2025年5月7日玻璃05合约1046元/吨，09合约1074元/吨，01合约1115元/吨；月差（5 - 9） -28，月差（9 - 1） -41，月差（1 - 5）69；05合约基差（沙河）162，05合约基差（湖北）134等 [98] - 2025年5月6日沙河产销98，湖北产销95，华东产销110，华南产销114 [99]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材静态基本面较好，出口需求强劲，库存去化顺畅，五一小长假临近下游有补库需求，短期价格支撑显著；市场传闻粗钢限产，若限产或使钢材和原料强弱关系转变，形成材强原料弱态势，减产更多是缓和供需关系、抬升钢厂利润与价格底部空间；若限产信息为假，中长期供大于求格局未变，出口需求好压制价格，盘面反弹空间受限 [3] - 铁矿石行情维持强现实、弱预期，这种状态可能维持到五月中下旬；需求端铁水产量继续上行，但市场交易未来弱预期，五月中下旬接单有断崖走差可能性 [21] - 煤焦受粗钢压减消息扰动，盘面钢厂利润扩张，钢材即期现货利润改善，高利润带动铁水增产，短期供需双旺，价格底部有支撑；中长期看，若粗钢压减政策不能立即执行，待5月下旬现实需求转弱，黑色将迎来新一轮负反馈 [37] - 铁合金基本面维持减产定价趋势，高供应压力有所缓解，但供给端仍相对过剩，高库存压力仍存，下游需求高铁水有一定支撑，但承接高铁水存在不确定性 [56] - 5月开始纯碱预计检修增加，供应扰动增加，盘面先交易预期再交易预期差；刚需倒推重碱平衡仍过剩，市场中长期过剩预期不变，库存处于高位；需求端刚需环比略改善，光伏产业链或重回过剩困局；累库不及预期，供应扰动增加或增大盘面波动 [71][72] - 需求端疲弱和悲观预期推动，玻璃跌幅明显，未来将继续面临过剩压力；价格继续下挫需考虑点火推迟、新冷修出现以及需求改善情况；价格低位短期波动或增加 [96] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 2025年4月28日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3157、3060、3129元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3258、3209、3237元/吨；螺纹、热卷月差较4月25日无变化 [4] - 2025年4月28日螺纹钢中国汇总价格为3374元/吨，上海、北京、杭州、天津等地价格有不同表现；热卷上海、乐从、沈阳等地价格也有不同表现；螺纹、热卷基差较4月27日有变化 [8] - 2025年4月28日01、05、10卷螺差分别为101、149、108元/吨，卷螺现货价差在上海、北京、沈阳等地有不同表现 [15] - 2025年4月28日01、05、10螺纹/01、05、09铁矿比值均为4 - 5，01、05、10螺纹/01、05、09焦炭比值均为2 [18] 铁矿石 - 2025年4月28日01、05、09合约收盘价分别为684、763、710.5元/吨，01、05、09基差分别为84、6.5、58元/吨，日照PB粉、卡粉、超特价格分别为763、852、635元/吨 [22] - 2025年4月25日日均铁水产量244.35万吨，45港疏港量327.92万吨，五大钢材表需926万吨，全球发运量3188.2万吨，澳巴发运量2758.4万吨，45港到港量2512.8万吨，45港库存14261万吨，247家钢厂库存9073.03万吨，247钢厂可用天数30.1天 [31] 煤焦 - 2025年4月25 - 28日焦煤仓单成本（唐山蒙5、澳峰景）、焦炭仓单成本（日照港、临汾）部分无变化，焦煤、焦炭主力基差、月差、盘面焦化利润、主力矿焦比、主力螺焦比、主力炭煤比等有不同变化 [38] - 2025年4月28日安泽低硫主焦煤等焦煤现货价格、吕梁准一级焦等焦炭现货价格部分有变化 [38] - 即期焦化利润、蒙煤进口利润（长协）等利润数据有不同表现，焦煤/动力煤比价为1.8813 [44] 铁合金 - 2025年4月28日硅铁基差（宁夏）为260元/吨，硅铁01 - 05、05 - 09、09 - 1月差分别为136、 - 74、 - 62元/吨，硅铁现货在宁夏、内蒙等地价格部分有变化，兰炭小料、秦皇岛动力煤、榆林动力煤价格部分有变化，硅铁仓单为14906张 [59] - 2025年4月28日硅锰基差（内蒙古）为254元/吨，硅锰01 - 05、05 - 09、09 - 1月差分别为172、 - 78、 - 94元/吨，双硅价差为 - 156元/吨，硅锰现货在宁夏、内蒙等地价格部分有变化，天津澳矿等矿石价格部分有变化，内蒙化工焦价格无变化，硅锰仓单为123129张 [59] 纯碱 - 2025年4月28日纯碱05、09、01合约收盘价分别为1319、1364、1368元/吨，月差（5 - 9）、（9 - 1）、（1 - 5）分别为 - 45、 - 4、49元/吨，沙河重碱基差、青海重碱基差分别为 - 25、 - 264元/吨 [73] - 2025年4月28日华北、华南等地区重碱、轻碱市场价部分无变化，重碱 - 轻碱价差在不同地区有不同表现 [74] 玻璃 - 2025年4月28日玻璃05、09、01合约收盘价分别为1078、1122、1172元/吨，月差（5 - 9）、（9 - 1）、（1 - 5）分别为 - 44、 - 50、94元/吨，05合约基差（沙河、湖北）、09合约基差（沙河、湖北）有不同表现 [97][99] - 2025年4月21 - 27日沙河、湖北、华东、华南地区玻璃日度产销情况有不同表现 [100]