在全球经济波动、竞争加剧的背景下，中国游戏企业凭借创新实力与应变能力，展现出强劲发展韧性。 游戏产业多项数据创历史新高 12月19日，2025中国游戏产业年会在上海召开。此次大会上发布的《2025年中国游戏产业报告》显示，中国游戏产业实现稳步增长，核心数据均创历史新 高。2025年，国内游戏市场实际销售收入预计达3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模增至6.83亿，同比增长1.35%。 细分市场呈现"强者恒强、新兴崛起"的分化格局。主机游戏市场延续高速增长态势,实销收入83.62亿元,同比激增86.33%,连续三年保持爆发式增长。小程序游 戏成为最大亮点,收入达535.35亿元,同比增长34.39%,内购与广告变现双轨并行推动规模扩容。 出海业务同样表现亮眼，自研游戏海外市场实际销售收入达204.55亿美元，同比增长10.23%，规模已连续6年超1000亿元人民币。在全球经济波动、竞争加 剧的背景下，中国游戏企业凭借创新实力与应变能力，展现出强劲发展韧性。 作为年会核心亮点，上海正式发布"游戏沪十条"，围绕产业发展关键领域推出系统性支持政策，每年扶持资金总额达5000万元，旨在构建具有全球影响力的 ...

行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 字节跳动在AI应用入口商业化及模型即服务(MaaS)领域领先，其豆包模型日均Tokens使用量已突破50万亿，并凭借模型和低价策略拉动火山引擎在MaaS细分云市场2025年上半年份额达到49%，此举可能倒逼阿里、腾讯、百度等其他互联网大厂加快AI布局和入口变现 [3] - 悦己消费（游戏、音乐、潮玩、演唱会等）需求在00后和90后群体中跑赢内需大盘，其核心逻辑未变，社交、收藏、资产属性是拉长高毛利消费生命周期的关键 [3] - 游戏行业有望最早出现反弹，受益于春节旺季、年轻化与全球化拉动增长，以及全球应用商店议价能力下降（如12月17日日本iPhone开放第三方应用商店和外部支付） [3] - 分众传媒的互联网广告投放需求预计明年仍有可持续性，主要考虑电商、本地生活竞争以及新增AI应用推广需求，同时收购新潮传媒有望提升其产业链议价能力，高分红提供安全边际 [3] 按相关目录总结 AI与云计算布局 - 字节跳动豆包模型（1.8多模态、Agent能力提升）性价比突出，日均Tokens使用量突破50万亿，并带动火山引擎在MaaS细分云市场2025年上半年份额达49% [3] - 字节在豆包APP中尝试加入抖音商城、团购等功能，并与即梦、努比亚手机等合作，可能倒逼其他互联网大厂加快AI云布局和AI应用入口货币化 [3] - 重点关注腾讯控股（微信 Agent、AI游戏）、阿里巴巴（芯片国产化+千问App融合电商、本地生活）、百度（芯片国产化）的AI布局 [3] - 国产大模型（如Minimax、智谱）和芯片公司加速IPO，互联网模型和芯片价值或将得到市场认可 [3] 游戏行业 - 游戏行业受益于春节旺季、年轻化与全球化拉动增长，以及全球应用商店议价能力下降的趋势 [3] - 右侧重点推荐巨人网络，其核心产品《超自然》在春节有望实现流水和日活跃用户数再上台阶，出海进度超预期，年轻女性向游戏赛道潜力被低估 [3] - 左侧推荐三七互娱（高分红+低市盈率）和哔哩哔哩（广告跑赢大盘+《百将牌》将推广+AI应用期权） [3] - 其他重点关注公司包括：心动公司（Taptap受益于版号增多）、恺英网络（传奇盒子拉动增长）、世纪华通（在SLG之后关注休闲品类海外突破） [3] 其他悦己消费领域 - **音乐**：音乐订阅制付费粘性高、现金流好，网易云音乐付费用户仍处于成长期；汽水音乐侧重广告变现，但音乐广告天花板低且难以出海，对腾讯、网易的订阅付费模式影响有限 [3] - **潮玩IP**：泡泡玛特2025年上半年Labubu单一IP收入占比仅35%，其过去两年业绩超预期的关键不仅在于单个IP，更在于从手办到毛绒包挂的产品创新以及欧美市场扩张带来的可持续增长动力 [3] - 其他关注标的包括大麦娱乐和阅文集团 [3] 重点公司估值与财务预测 - 报告列出了多家重点公司的估值与财务预测数据（对应2025年12月19日收盘市值），涵盖游戏、泛娱乐、广告、跨境电商等子分类 [5] - 部分公司示例如下： - 腾讯控股：预计2025年营业收入7,556亿人民币（同比增长14%），归母净利润2,602亿人民币（同比增长17%），对应2025年市盈率20倍 [5] - 巨人网络：预计2025年营业收入53亿人民币（同比增长81%），归母净利润22亿人民币（同比增长55%），对应2025年市盈率39倍 [5] - 泡泡玛特：预计2025年营业收入389亿人民币（同比增长198%），归母净利润136亿人民币（同比增长324%），对应2025年市盈率17倍 [5] - 分众传媒：预计2025年营业收入126亿人民币（同比增长3%），归母净利润56亿人民币（同比增长9%），对应2025年市盈率19倍 [5]

点击蓝字，关注我们 1 . 中原建业(09982)于2024年4月2日暂停买卖，时隔逾20个月复牌，今早一度飙升近64%，截至发 稿，涨41.82% 。消息面上，12月19日晚，中原建业发布公告称，已履行复牌指引，主要包括刊发所 有尚未刊发的财务业绩，并解决任何审计修订。 今日上午港股 2 . 机器人概念股今日普涨， 极智嘉-W(02590)涨5.81%，德昌电机控股(00179)涨4.96%，优必选 (09880)涨2.86%，三花智控(02050)涨2.36% 。消息面上，人形机器人行业近期催化频出。12月14日， 优必选与国际半导体巨头美国德州仪器达成战略合作，全年订单总金额突破13亿。 3 . 锂业股早盘继续走高， 天齐锂业(09696)涨5.31%，赣锋锂业(01772)涨4.84% 。 消息面上，12月22 日早，广期所碳酸锂主力合约再涨近5%，现报115300元/吨。据期货日报，江西省宜春招标网发布 《江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目环境影响评价第一次环评信息公示》，对宜春时 代新能源矿业有限公司的江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目进行第一次环评信息公 示。 4. 黄金股涨 ...

12月19日，2025中国游戏产业年会在上海召开。此次大会上发布的《2025年中国游戏产业报告》显示， 中国游戏产业实现稳步增长，核心数据均创历史新高。2025年，国内游戏市场实际销售收入预计达 3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模增至6.83亿，同比增长1.35%。第一创业证券预计,游戏行业大 概率将延续高景气状态,供给端重点新品陆续上线、客户端与多端互通持续贡献增量,旺季活动将推动用 户时长与ARPU提升，移动端有望环比修复，客户端保持强势。市场表现方面，游戏龙头股今年走势强 劲。证券时报·数据宝统计，截至12月19日收盘，游戏股今年以来平均上涨44.36%。3只游戏股年内涨幅 翻倍，分别是巨人网络、世纪华通、吉比特。 ...

（原标题：TikTok美国方案公布；蜜雪冰城美国首店开业丨出海周报） 21世纪经济报道记者 董静怡 开拓新兴市场，共建"一带一路"国家订单增长明显 12月18日央视新闻消息，今年以来，面对复杂多变的国际贸易形势，广大外贸企业积极参与全球产业分 工合作，不断开拓新兴市场，构建多元化市场格局。今年前11个月，我国对共建"一带一路"国家进出口 超21万亿元，占全国外贸总值的一半以上。从出口维度看，前11个月，我国对共建"一带一路"国家累计 出口增速达11.3%，显著高于同期整体出口增速，成为拉动我国出口增长的关键动力。其中，芯片、新 能源汽车等高端制造类产品出口快速增长。 自研游戏海外市场收入连续六年超千亿元 12月19日，在2025年游戏产业大会上，中国音像与数字出版协会第一副理事长、中国音数协游戏工委主 任委员张毅君对外发布《2025年中国游戏产业报告》。2025年国内游戏产业收入与用户再创历史新高： 国内游戏市场收入约3508亿元，同比增长7.7%；用户规模超过6.8亿，同比增长约1.4%。出海是近些年 游戏厂商的第二增长曲线，在这一浪潮下，国内厂商出海收入规模也已经连续六年超千亿元。2025年， 自研游戏海 ...

据Wind数据，截至发稿，以股权登记日计算，今年以来A股上市公司现金分红总额达到2.61万亿元，创 出历史新高。 Wind数据显示，今年以来，A股上市公司迈瑞医疗、三七互娱、御银股份和玲珑轮胎分红次数均为三 次。山东路桥、雅戈尔、深圳华强、奕帆传动、陕国投A、鱼跃医疗、行动教育、南山铝业、隆扬电 子、艾融软件、分众传媒、药明康德、百龙创园、吉比特、华宝股份、新坐标、龙佰集团、远翔新材、 华明装备、卓创资讯、九强生物、金帝股份、开普检测、西部证券、海希通讯、开能健康、金能科技、 金岭矿业、国光股份和吉电股份分红次数均为两次。 自2022年底中央经济工作会议首次将"红利纳入资本市场改革方向"以来，监管层围绕上市公司现金分红 持续发力，政策密度和执行强度显著增强。申万宏源分析师杨俊文表示，分红政策体系已从倡导层面进 入刚性落实阶段，不仅提升了高股息资产的确定性，也显著强化了高分红策略的因子有效性与选股基 础。 回顾近期的市场行情，在无风险利率持续走低的环境下，权益资产吸引力明显。"头部公司的引领示范 清晰地向市场传递了一个积极信号——国内核心资产具备为投资者提供持续、稳定现金回报的能力，价 值投资的压舱石作用愈发凸 ...

21世纪经济报道吴立洋上海报道 中国游戏产业正经历一场深刻的价值转向。 随着行业成熟度提升与社会责任意识增强，游戏企业不再满足于虚拟世界的商业成功，而是积极探 索"游戏+"模式，将精品内容、前沿技术与公益实践、文化传承、城市服务深度融合。这种趋势既是对 游戏作为"第九艺术"社会潜能的再发现，也是产业自身突破增长瓶颈、构建跨媒介文化生态的主动选 择。 近日，中国游戏产业年会在上海市徐汇区召开，在本次产业年会的多个分论坛上，来自业界与学界代表 分享了对拓展游戏产业外延，进一步发挥其社会、经济、文化价值的前沿思考。 随着游戏与现实的城市文旅、经济消费、教育医疗等领域的结合愈加紧密，在技术应用不断革新和产业 实践加速深入的背景下，"游戏+"的概念正在被不断扩大与充实。 场景联通，拓展游戏功能外延 作为当前最热门的文化产品之一，游戏本身就对受众具有广泛、持续影响力，当游戏内容与公益主题与 场景相结合，便能够在潜移默化中形成公益概念的塑造和价值传递。 库洛游戏公共事务负责人占小艳在游戏产业年会发言中指出，游戏产品的精品内容可以助力公益创新， 而通过游戏塑造的IP价值则可影响受众的公益认知。 据其介绍，今年8月库洛与中国绿 ...

专题：2025基金行业年终大盘点：公募规模近36万亿元，主动权益重夺主场，"冠军基"揭榜倒计时 上周A股市场呈现先抑后扬的震荡修复格局，指数表现分化，结构上"沪强深弱"。在"扩大内需"政策预 期及高股息避险属性驱动下，消费、非银金融成为领涨主线，而此前活跃的AI应用、AI硬件有所回 调。周内A股交投活跃度有所下降，日均成交额降至1.76万亿元。市场风格方面，消费行业领涨而科技 板块有所回调，整体表现为：消费>金融>周期>成长。 金鹰基金表示，在国内年末资金调仓与政策催化背景下，资金在市场调整期向防御性与政策支持方向迁 移。数据方面，11月消费受高基数和政策透支影响明显放缓，固定资产投资延续负增长，房地产市场持 续低迷，外需则是少数亮点。但往明年年初看，货币发力和财政前置有望带动国内经济环比改善，两会 窗口亦会明确"十五五"规划重点工程项目和远期经济动能抓手。 本资料所引用的观点、分析及预测仅为个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下 的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，相关指数、行业等的过往表现不代表未来表现， 也不代表本公司旗下基金的业绩表现，不构成对阅读者的投资建议。基金过往业 ...

近日，2025年度中国游戏产业年会在上海举行，中国音像与数字出版协会第一副理事长、中国音数协游 戏工委主任委员张毅君在会上发布《2025年中国游戏产业报告》，用七项核心特征勾勒出行业高质量发 展新图景，多项关键数据创下历史新高。 美、日、韩仍是主要海外市场 报告显示，2025年国内游戏市场实际销售收入达3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模增至6.83亿， 同比增长1.35%，两项指标均刷新历史纪录。移动游戏品质升级、头部长青产品持续创新、小程序游戏 强势增长及多端互通布局，成为驱动市场双向增长的四大核心动力。其中，移动游戏市场实销收入突破 2570.76亿元，同比增长7.92%，以73.29%的市场占比继续领跑细分领域。 细分市场呈现"强者恒强、新兴崛起"的分化格局。客户端游戏实销收入781.6亿元，同比大幅增长 14.97%，头部产品稳健表现与移动端新品跨端发行成为主要增长点；主机游戏市场延续高速增长态 势，实销收入83.62亿元，同比激增86.33%，连续三年保持爆发式增长。小程序游戏成为最大亮点，收 入达535.35亿元，同比增长34.39%，内购与广告变现双轨并行推动规模扩容。电子竞技游戏 ...

公募新发数量创近4年新高 总募集规模与过去两年基本持平 2025年以来，公募基金发行市场的"C位"悄然易主，曾被视为市场"压舱石"的债券基金悄然让位，而股 票型基金则以十年未见的强势，站上了舞台的中央。与此同时，年内公募基金以新成立1468只基金的数 量创下近4年新高，总募集规模与过去两年基本持平。这一"量增价稳"的现象，标志着市场告别了依靠 爆款产品"跑马圈地"的时代，转向了以权益类基金为主导、创新产品百花齐放的"精耕细作"的新阶段。 （证券时报） 头部公募竞相入局 创业板50ETF阵营扩容 创业板50指数相关产品正在成为公募竞逐的方向。近期，多只创业板50指数相关产品上报或正在发行。 值得一提的是，今年以来创业板50ETF阵营大幅扩容，在12只已经上市交易的创业板50ETF中，有9只 为年内上市。头部公募缘何开始发力创业板50指数相关产品？有机构人士表示，主要出于以下原因：一 是完善公司ETF产品线，创业板50指数覆盖创业板优质龙头企业，布局相关ETF可填补产品线空白，满 足投资者多元化的配置需求；二是同沪深300ETF、中证500ETF等传统宽基赛道相比，创业板50ETF竞 争压力相对不大，存在差异化竞 ...