单靠外部法律和监管的"刚性约束"难以实现长期发展，还需要非银金融机构从内部消除违法违规的 土壤，激发合规管理内生动力，主动识别和纠正潜在问题。 国家金融监督管理总局合规管理课题组近日撰文表示，立法机关和监管部门出台的制度是规范金融 机构经营活动的基础，但不能代替金融机构的内部要求。金融机构有必要在监管规则确定的范围内，结 合自身实际，制定标准更高、要求更细化、更具有针对性的"内规"。 对此，非银金融机构须从制度建设、技术赋能、文化培育等多方面入手，建立自身"内规"制度。 合规管理对于非银金融机构而言，是保障安全稳健运营的基石。当前，非银金融机构在合规管理方 面仍面临诸多挑战。随着科技与金融的深度融合，非银金融机构不断推出具有"数字基因"的新产品和新 服务，这些创新产品在提升服务效率、拓展服务边界的同时，也增加了合规管理的难度，特别是创新业 务往往涉及多个领域，使机构在合规判断上容易出现模糊地带。 2024年12月，国家金融监督管理总局发布《金融机构合规管理办法》（以下简称《办法》）。《办 法》积极引导金融机构建立横向到边、纵向到底的合规管理体系，将合规基因注入金融机构发展决策、 业务经营的全过程、全领域，实现 ...

A股上市公司薪酬整体情况 - A股所有上市公司2022年员工总数近3000万人，薪酬总额超6万亿元[3] - 2020至2022年人均年薪分别为18.8万、21万和21.8万元，三年累计增幅达16%[3] - 多数公司年薪集中在6-24万元区间，折合月薪5000-20000元[3] 高薪行业分布特征 - 年薪60万以上高薪企业共65家，集中于16个申万一级行业[3] - 电子和非银金融行业合计占据高薪企业半壁江山[3] - 非银金融行业有7家公司进入2020年人均年薪前20名[4] - 渤海租赁为唯一人均年薪破百万的非银金融上市公司[4] 金融行业薪酬变化 - 券商行业受监管影响薪酬水平下降，中金公司人均年薪从2021年百万元以上降至2022年80万元左右[4] - 证券业协会要求券商开展薪酬管理专项自查，并于5月31日前完成整改反馈[4] 低薪行业状况 - 2022年人均年薪最低的20家公司均不超过6万元，其中7家低于3.6万元[6] - 低薪企业集中在环保、纺织、农林牧渔等劳动密集型传统产业[6] - 劲旅环境2022年人均年薪仅1.83万元（月薪1525元），低于全国所有地区第一档最低工资标准[6] - 该公司近三年年薪均低于2万元，2020年仅为1.63万元[6] 公司内部薪酬差距 - 高管与员工薪酬差距指数（高管/员工人均年薪比）高于5的公司超700家，其中173家高于10[7] - 药明康德差距指数为18.2，华利集团达60以上，后者净利润32.2亿元仅为前者36%[7] - 统计仅包含现金薪酬，未计入股权激励等非现金部分[7] 就业与薪酬趋势 - A股上市公司持续新增就业岗位，人均薪酬保持上升趋势[8] - 上市公司在经济动能中发挥主力作用[8]

行业融资净买入情况 - 电子行业获融资净买入额居首 达18.13亿元 [1] - 有色金属行业融资净买入14.76亿元 [1] - 国防军工行业融资净买入10.82亿元 [1] - 机械设备行业融资净买入9.12亿元 [1] - 化工行业融资净买入7.46亿元 [1] - 计算机行业融资净买入6.03亿元 [1] - 非银金融行业融资净买入5.75亿元 [1] - 申万31个一级行业中有19个行业获融资净买入 [1] 个股融资净买入情况 - 1861只个股获融资净买入 [1] - 170股净买入金额超3000万元 [1] - 20股获融资净买入额超1亿元 [1] - 寒武纪获融资净买入额居首 达5.33亿元 [1] - 北方稀土融资净买入4.07亿元 [1] - 硕贝德融资净买入2.95亿元 [1] - 东山精密融资净买入2.57亿元 [1] - 太辰光融资净买入2.02亿元 [1] - 东方财富融资净买入2.01亿元 [1] - 博瑞医药融资净买入1.9亿元 [1] - 西部证券融资净买入1.81亿元 [1] - 盛和资源融资净买入1.8亿元 [1]

据央视新闻报道，美国总统特朗普周三（当地时间6日）表示，美国将对芯片和半导体征收约100% 的关税，但不针对"在美国建厂"的公司。他特别强调，如果在美国制造，将不收取任何费用。 不少人比较担心半导体、芯片对美出口问题，达哥查看了相关数据。 根据海关总署和中国半导体行业协会的数据测算，2024年中国集成电路产品对美国的出口金额，占 整体出口金额的比例约为1.4%，占国内集成电路销售规模的比例也仅约1%。从结构上来看，国内集成 电路产品对美出口，主要是处理器、控制器和存储器。 由此可见，特朗普称美将对芯片和半导体征收约100%的关税，其对中国半导体行业的影响较为有 限。 海关总署今天公布的数据显示，今年前7个月，我国出口集成电路7784.5亿元，增长21.8%。 7月份集成电路出口延续强势表现，出口金额同比大幅增长29.16%，环比也实现3.89%的增幅。这 一数据延续了前期增长势能，已连续4个月保持20%以上的同比增幅，增长动力强劲且持续释放，成为 出口领域亮眼的增长引擎。 此前，美议员呼吁美出口的先进芯片必须配备"追踪定位"功能，加上特朗普对芯片和半导体的最新 关税态度，从情绪上利好自主可控先进制程光刻机。 ...

市场表现 - 7月A股指数创阶段性新高，沪指站上3600点，市场活跃度大幅提升，新开户数同比大增70% [1][2] - 7月券商金股组合整体收益率为7.7%，2025年以来收益率为18.5%，全历史区间年化收益率为12.2%，显著优于沪深300和中证500 [2][3] - 沪深300指数7月收益率为3.5%，年内收益率为3.6%，中证500指数7月收益率为5.3%，年内收益率为8.7% [3] 8月金股组合 - 42家券商机构公布8月金股名单，涉及医疗保健、信息技术、工业、材料、消费等多个领域 [1] - 42家券商精选376只个股，剔除重复推荐后超280只股票入选，东方财富、牧原股份、洛阳钼业、新华保险、万华化学、大金重工、中国化学等推荐次数靠前 [3] - 8月非银金融、电子、基础化工、医药生物、机械设备等行业金股数量占比靠前 [3] 机构观点 - 机构普遍认为8月A股将震荡上行，有望冲击新高，延续"慢牛"涨势 [1] - 8月风格偏均衡，成长和周期风格可能相对占优，建议逢低配置周期和科技成长 [4] - 推荐行业包括电新、有色金属、快递、化工、大金融等周期行业，以及计算机、电子、传媒、通信、军工、机器人、创新药等科技成长行业 [4] - 8月市场波动增大，景气度较高但相对低位的科技以及小盘风格有望占优，推荐科创50、中证1000、沪深300红利和恒生科技等风格指数 [4]

宏观经济情况 - 上半年GDP同比增速达5.3%，主要受益于"两新"、"两重"等政策及海外"抢出口效应"的支撑 [5] - 7月出口同比增速进一步回升，稀土、钢材、铝材等资源品出口同比增速大幅回升 [21] - 固定资产投资同比增长2.8%，基建投资同比增长4.6%，制造业投资同比增长7.5%，房地产投资同比下降11.2% [24] - 社会消费品零售总额同比增长5.0%，主要受益于以旧换新政策支持 [24] 流动性环境 - 美联储7月议息会议维持利率不变，但非农就业数据下修引发市场对9月降息预期升温至93.6% [39][40] - 国内货币政策将以存量政策的"落实落细"为主，8月宏观流动性将延续宽松充裕状态 [6][38] - 7月资金面呈现均衡偏松，资金利率低位波动 [45] 资本市场流动性 - 7月A股成交额放量，换手率回升，两融余额增长1323.6亿元 [52][68] - 主动权益公募基金发行节奏平稳回升，ETF在市场调整时转为流入 [60][61] - IPO募资规模为年内其他月份平均水平的3倍，产业资本净减持规模达242.1亿元 [75][77] 市场策略 - A股中期料呈震荡上行趋势，短期或受中报业绩考验但中期"反内卷"政策有望打开盈利预期空间 [10][97] - 估值方面，PB历史分位数普遍低于50%，"反内卷"政策有望推动PB向PE靠拢 [95][97] - 中小市值板块短期靠题材催化，中大市值板块因业绩支撑更具韧性 [108] 行业配置 - 可关注TMT板块(电子、通信、计算机)、医药生物、国防军工行业的投资机会 [10][128] - 金融板块受益于资本市场回稳向好态势 [8][128] - 有色金属、化工等资源品行业存在产能治理带来的投资机会 [8][128] - 非银金融行业预喜率达82.5%，医药生物、电子行业存在业绩超预期个股 [117][120]

市场行情回顾 - 沪指短期或维持震荡格局，当前处于增量政策真空期，政治局会议删除"降准降息"表述，预示新增刺激政策概率降低 [5] - 配置聚焦两大方向：1）防御压舱石：银行、非银等低波板块 2）关注稀土（中美博弈、涨价）的布局机会及其他主题轮动的低位布局机会 [5] - 海外扰动因素包括中美关税豁免期虽大概率延期但仍存变数，A股赚钱效应或将有所下降 [5] 股票市场因子跟踪 - 市场风格方面，小盘风格占优，价值成长偏向均衡；大小盘风格波动及价值成长风格波动上升 [7] - 市场结构方面，行业指数超额收益离散度略有上升，成分股上涨比例大幅下行；前100个股成交额占比及前5行业成交额占比均维持在上期水平 [7] - 市场活跃度方面，市场波动率快速上升，市场换手率继续上行 [8] 商品市场因子跟踪 - 各板块趋势强度均略有下降；贵金属板块基差动量略有上行，其余板块基差动量维持震荡 [15] - 各板块波动率均上升；有色金属板块流动性快速下行 [15] 期权市场因子跟踪 - 上证50与中证1000隐波在前期持续走高后开始回落，看跌期权偏度出现反弹，显示市场参与者开始着手风险防范 [22] 可转债市场因子跟踪 - 百元转股溢价率继续走高，突破5月高点；低转股溢价率转债占比趋势有所增加，呈现结构性差异 [24] - 转债市场成交额水平较为稳定；信用利差出现小幅走阔 [24]

核心观点 - 中小盘基金表现突出，中盘基金单季上涨4.99%，跑赢中证500指数4.01个百分点，小盘基金上涨4.19%，高于中证1000指数的2.08% [10][13] - 基金重仓股表现优异，平均收益率为8.94%，远超中证800成分股的1.66%，31个申万一级行业中30个行业的重仓股击败对标指数 [1][15] - 债券基金持券久期从3.35升至4.34，上调金融债配置1.43%，下调中期票据1.55%，但纯债基金平均收益率0.92%不及中债总财富指数的1.53% [11][14] - 五星基金长期业绩显著优于市场，2015年以来三年综合能力五星普通股票基金组合收益率达216.93%，远超中证全指全收益指数的38.82% [3][29] 证券选择能力 - 二季度基金重仓股涉及2466只股票，占A股总数45.55%，持股分散度提升 [15] - 通信、非银金融、银行获最大增持，其中通信行业的中际旭创和新易盛获超70亿增持，中国平安获25亿资金流入 [15] - 美容护理行业超额收益达14.02%，被减持的15个行业平均收益仅0.25%，远低于增持行业的5.65% [16][17] 时机选择能力 - 股票基金仓位下调0.24个百分点至89.22%，混合基金下调1.21个百分点至67.98%，择时效果不佳 [20] - 债券基金持债水平下调0.12%，但中债总财富指数上涨1.53%，配置效果欠佳 [20] 风险管理能力 - 股票基金年化波动率21.94%，混合基金16.71%，债券基金2.46%，风险交换效率保持稳定 [22][24] - 三年期股票基金累计收益-2.90%，混合基金-2.64%，债券基金2.63% [24] 综合管理能力 - 三年期五星基金1264只，圆信永丰、金信、大成在偏股类表现突出，易方达、天弘、博时在纯债类领先 [23][25] - 易方达获评五星基金数量最多（37只），博时（32只）、大成（28只）紧随其后 [27] 基金评级业绩 - 五星基金6-12个月内保持同类前40%的概率达60%，一星基金有40%-60%概率处于后40% [29] - 五星股票基金组合十年收益率较一星组合高104个百分点（216.93% vs 112.93%） [29][31] 行业配置变动 - 权益基金对小盘股配置上调1.5%，大盘股和中盘股下调 [10] - 债券基金增持国债1.26%、金融债1.43%，减持企业债0.77%、中期票据1.55% [14]

主要股指表现 - 上证指数报收3638.40点，上涨0.12% [1] - 深证成指收于11163.36点，下跌0.13% [1] - 创业板指下跌0.52%，科创50指数上涨0.66% [1] 个股涨跌分布 - 上涨个股2266只，占比42.10%，下跌个股2902只，平盘个股214只 [1] - 收盘涨停个股58只，跌停股3只 [1] 涨停股板块分布 - 主板涨停股47只，创业板8只，科创板3只 [1] - 电子行业涨停股13只，医药生物行业8只，计算机行业5只 [1] 涨停股特征分析 - ST股涨停10只，包括ST晨鸣、*ST宝鹰等 [1] - *ST东晶、*ST宇顺、中马传动连续5个涨停板 [1] - 财达证券涨停板封单量最大，达10713.51万股 [1] - 东芯股份涨停板封单金额最高，达11.99亿元 [1] 行业涨停股分布 - 电子行业13只涨停股，包括东芯股份、硕贝德、斯达半导等 [1][2] - 医药生物行业8只涨停股，包括赛诺医疗、利德曼、尚荣医疗等 [1][2] - 计算机行业5只涨停股，包括华胜天成、皖通科技、佳缘科技等 [1][2] - 机械设备行业3只涨停股，包括瑞纳智能、国机精工、杰瑞股份 [1][2] - 通信行业3只涨停股，包括北纬科技、特发信息、日海智能 [1][2] 涨停股资金关注度 - 封单金额前三位：东芯股份11.99亿元、硕贝德11.23亿元、斯达半导10.70亿元 [1] - 封单量前三位：财达证券10713.51万股、华映科技10669.82万股、尚荣医疗4884.49万股 [1]

证券市场表现 - 上证综指上涨0.45%收于3633.99点 最高3634.31点 [1] - 深证成指上涨0.64%收于11177.88点 最高11177.88点 [1] - 创业板指上涨0.66%收于2358.95点 最高2359.82点 [1] 融资融券数据 - 沪深两市融资融券余额20030.37亿元 较前日增加90.0亿元 [2] - 融资余额19889.58亿元 融券余额140.8亿元 [2] - 沪市两融余额10230.66亿元 增加38.39亿元 深市两融余额9799.71亿元 增加51.61亿元 [2] - 融资买入个股3440只 胜宏科技买入10.61亿元居首 中国船舶10.33亿元次之 东方财富9.84亿元第三 [2] - 融资买入前十个股涵盖电子、国防军工、非银金融、通信、房地产、电力设备、有色金属、机械设备行业 [2] 基金发行动态 - 新发行基金9只 包括华夏上证科创板综合指数增强C、中欧核心价值混合发起A、工银稳健丰裕30天持有债券A等产品 [3] - 基金类型涵盖股票型、混合型、债券型 涉及华夏基金、中欧基金、工银瑞信基金、天弘基金、华宝基金等管理人 [4] - 重点产品包括华夏上证580ETF(530530 SH)、天弘中证港股通央企红利ETF(159281 SZ)、华宝创业板综合增强策略ETF(159292 SZ) [4] 龙虎榜交易情况 - 成飞集成获营业部净买入30780.4万元 涨幅10.01% 属汽车行业 [5] - 东方精工净买入25038.05万元 涨幅9.99% 属机械设备行业 [5] - 中国重工净买入24224.18万元 涨幅10.04% 属国防军工行业 [5] - 铜陵有色净买入17929.76万元 涨幅10.11% 属有色金属行业 [5] - 东方国信净买入15369.68万元 涨幅20.02% 属计算机行业 [5] - 龙虎榜前十涉及汽车、机械设备、国防军工、有色金属、计算机、医药生物、电子等行业 其中汉桑科技单日涨幅达186.72% [5]