电动高尔夫球车市场与品牌策略 - 美国电动高尔夫球车需求旺盛，因中国产业链和技术使其在外观、智能化、性价比方面极具竞争力，广泛应用于短途出行 [2] - 美国通胀导致汽车售价升高，电动高尔夫球车价格优势明显，可替代或补充部分汽车使用需求，市场规模不断扩大 [2] - 公司推出第二品牌TEKO，旨在增加经销商密度，其与DENAGO品牌售价基本一致，但外观设计更时尚动感、年轻化 [3] - TEKO品牌以全美连锁经销商合作为主，发展品牌专属旗舰店；DENAGO经销网络则以非连锁性质的非专营门店为主 [3] 全地形车产品研发进展 - 300CC全地形车处于正常生产和出货阶段 [3] - 350CC全地形车处于测试和完善阶段 [3] - 500CC全地形车已实现小批生产，争取尽早发货 [3] - 为加快大排量全地形车研发，公司计划在重庆设立研究院，专注于发动机相关研发工作 [3] 研发投入与战略规划 - 公司以"电动化、智能化、高端化"为核心推动技术创新，将继续加大大排量全地形车发动机和整车的研发投入 [3] - 公司筹划在一线城市设立智能化研究院，加大现有产品的电动化和智能化改造，推进高端化战略，实现产品迭代升级 [4] - 随着海外产能完善、品牌影响力提升、销售渠道拓展，公司销售规模扩大，盈利能力良好 [4] - 公司对未来几年发展规划清晰，在产品、渠道、产能等方面有充分规划和落实，有信心实现业绩持续增长 [4]

The Stock Exchange of Hong Kong Limited and the Securities and Futures Commission take no responsibility for the contents of this Application Proof, make no representation as to its accuracy or completeness and expressly disclaim any liability whatsoever for any loss howsoever arising from or in reliance upon the whole or any part of the contents of this Application Proof. Application Proof of Zhejiang Taotao Vehicles Co., Ltd. 浙江濤濤車業股份有限公司 (a joint stock company incorporated in the People's Republic of Chi ...

香港聯合交易所有限公司與證券及期貨事務監察委員會對本申請版本的內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何意見，並明確表示概不就因本申請版本全部或任何部分內容而產生 或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Zhejiang Taotao Vehicles Co., Ltd. 浙江濤濤車業股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 的申請版本 警 告 本申請版本乃根據香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）與證券及期貨事務監察委員會（「證監會」） 的要求而刊發，僅用作提供資訊予香港公眾人士。 本申請版本為草擬本，其內所載資料並不完整，亦可能會作出重大變動。 閣下閱覽本文件， 即代表 閣下知悉、接納並向本公司、其獨家保薦人、保薦人兼整體協調人、整體協調人、顧問 或包銷團成員表示同意： 本公司招股章程根據香港法例第32章《公司（清盤及雜項條文）條例》呈交香港公司註冊處處長登 記前，本公司不會向香港公眾人士提出要約或邀請。倘於適當時候向香港公眾人士提出要約或 邀請，準投資者務請僅依據呈交香港公司註冊處註冊的本公司招股章程作出投資決定；有關文 本將於發售期內向公眾刊發。 (a) 本文件僅為向香港公眾 ...

公司高层人事变动 - 公司原副总裁、董事会秘书谢丽红女士和副总裁黄邦德先生不再担任相关职务 [1] - 董事会以9票同意、0票反对、0票弃权聘任王伊安先生为公司副总裁，并授权其代行总裁、董事会秘书职责 [1] - 董事会以9票同意、0票反对、0票弃权聘任严敏霞女士为公司财务总监 [1] - 新任管理层的任期与公司第九届董事会一致 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中交通运输设备制造业占比55.19% [1] - 2025年1至6月份，公司营业收入中金属家具制造业占比44.81% [1] - 截至发稿，公司市值为188亿元 [1]

公司治理 - 公司于2025年10月29日召开第九届第一次董事会会议，审议包括选举董事长在内的议案 [1] 财务表现 - 2025年1至6月份，公司营业收入中交通运输设备制造业占比55.19%，金属家具制造业占比44.81% [1] 市场表现 - 公司当前收盘价为3.72元，市值为188亿元 [1]

核心业绩表现 - 2025年前三季度公司实现收入27.73亿元，同比增长24.89%，归母净利润6.07亿元，同比增长101.27% [1] - 2025年第三季度公司营收10.59亿元，同比增长27.73%，归母净利润2.64亿元，同比增长121.44% [1] - 2025年第三季度公司扣非归母净利润为2.63亿元，同比增长126.44% [1] 盈利能力分析 - 2025年第三季度公司毛利率为46.05%，同比大幅提升9.06个百分点 [2] - 2025年第三季度公司净利率为24.95%，同比显著提升10.56个百分点 [2] - 毛利率提升主要得益于主要产品提价、高附加值产品结构占比提升以及供应链优化 [2] 费用控制情况 - 2025年第三季度公司销售费用率为7.30%，同比下降1.03个百分点 [2] - 2025年第三季度公司管理费用率为4.68%，同比上升1.00个百分点，研发费用率为2.57%，同比下降0.65个百分点 [2] - 2025年第三季度公司财务费用率为1.07%，同比下降2.56个百分点，主要系汇兑损失减少 [2] 产能与全球化布局 - 越南生产基地产能大幅提升，美国本土化制造预计于2025年11月批量生产 [1] - 泰国生产基地计划于2026年第二季度开始正常生产 [1] - 全球化产能协同有效支撑公司发展 [1] 收入驱动因素与前景 - 电动高尔夫球车需求持续旺盛，公司对部分车型提价以覆盖越南生产成本增加及关税支出 [1] - 第二品牌TEKO加速成长，第四季度欧美购物旺季销售表现值得期待 [1] - 商业接驳巡逻与家庭休闲出行需求有望带动电动高尔夫球车市场渗透率提升 [2] 行业发展趋势 - 欧洲与北美市场引领全球电动自行车增长 [2] - 全地形车品类有望伴随消费水平提升而扩容 [2] - 公司通过智能电动低速车与电动自行车多品类拓展，并与开普勒、宇树科技等企业达成战略合作，有望开辟新成长空间 [2]

公司运营与财务 - 公司第五届第二十一次董事会会议于2025年10月29日召开，审议了《2025年第三季度报告》等文件 [1] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为交通运输设备制造业占比99.75%，其他业务占比0.25% [1] - 截至发稿，公司市值为42亿元 [1] 行业与市场环境 - 行业属于交通运输设备制造业，该业务占公司营收绝对主导地位，达99.75% [1] - A股市场突破4000点，科技主线被提及为重塑市场的因素 [1]

公司股价表现 - 10月28日涛涛车业股价上涨2.4%，报收252.20元/股，成交额4.54亿元，换手率6.22%，总市值275.02亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达8.46% [1] 公司基本情况 - 浙江涛涛车业股份有限公司成立于2015年9月24日，于2023年3月21日上市 [1] - 公司主营业务为专注于户外休闲娱乐兼具短途交通代步功能的汽动车、电动车及其配件、用品的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：智能电动低速车67.23%，特种车28.59%，其他4.17% [1] 基金持仓与浮盈 - 中银基金旗下中银智能制造股票A（001476）三季度新进涛涛车业十大流通股东，持有39.09万股，占流通股比例1.35% [2] - 该基金在10月28日股价上涨中浮盈约230.61万元，连续3天上涨期间累计浮盈768.83万元 [2] - 中银基金旗下另一只基金中银成长优选股票A（009379）在二季度将涛涛车业列为第十大重仓股，持有1.43万股，占基金净值比例1.93% [4] - 该基金在10月28日浮盈约8.44万元，连续3天上涨期间累计浮盈28.13万元 [4] 相关基金表现 - 中银智能制造股票A（001476）最新规模10.29亿元，今年以来收益49.51%，近一年收益45.21%，成立以来收益157.6% [2] - 中银成长优选股票A（009379）最新规模7882.54万元，今年以来收益47.03%，近一年收益41.75%，成立以来收益13.33% [4] - 两只基金的基金经理均为周斌，其累计任职时间3年214天，现任基金资产总规模17.49亿元 [3][5]

股价表现 - 10月28日股价上涨2.4%，报收252.20元/股，成交额4.54亿元，换手率6.22%，总市值275.02亿元 [1] - 股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达8.46% [1] 公司基本情况 - 浙江涛涛车业股份有限公司成立于2015年9月24日，于2023年3月21日上市 [1] - 公司专注于户外休闲娱乐兼具短途交通代步功能的汽动车、电动车及其配件、用品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：智能电动低速车占比67.23%，特种车占比28.59%，其他业务占比4.17% [1] 基金持仓情况 - 华宝基金旗下华宝专精特新混合发起式A（016380）基金在二季度重仓涛涛车业，持有6100股，占基金净值比例3.13%，为第五大重仓股 [2] - 该基金最新规模为1057.98万元，今年以来收益率为62.89%，近一年收益率为102.7%，成立以来收益率为19.35% [2] - 10月28日股价上涨为该基金带来约3.6万元浮盈，连续3天上涨期间累计浮盈达12万元 [2]

投资评级 - 报告对九号公司的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][4] 核心观点 - 2025年第三季度公司归母净利润同比增长45.86%，电动两轮车和电动滑板车业务延续高增长趋势 [1][2] - 公司盈利能力持续优化，费用控制能力表现亮眼，随着规模扩大，盈利水平有望进一步提升 [3] - 电动两轮车受益于产品与渠道共振，新业务如割草机器人和全地形车市场开拓顺利，未来增长可期 [4] - 基于2025-2027年归母净利润预测20/26/33亿元，当前市值对应市盈率估值为22/17/14倍，投资价值显著 [4] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入183.90亿元，同比增长68.63%；实现归母净利润17.87亿元，同比增长84.31% [2] - 2025年单三季度公司实现营业收入66.48亿元，同比增长56.82%；实现归母净利润5.46亿元，同比增长45.86% [2] - 分业务看，2025年第三季度：电动两轮车销量148.67万台，收入44.54亿元，同比增长72% [2]；电动滑板车自主品牌零售和ToB收入分别为9.57亿元和2.44亿元，同比增长38%和17% [2]；全地形车销量0.75万台，收入3.3亿元，同比增长27% [2] 盈利能力与费用控制 - 2025年前三季度公司销售毛利率为29.89%，同比提升0.21个百分点；单三季度毛利率为28.99%，同比提升0.54个百分点 [3] - 毛利率提升主要得益于高毛利率的割草机业务占比提升，以及电动两轮车毛利率持续提升 [3] - 2025年前三季度公司销售期间费用率为16.59%，同比下降2.43个百分点；销售/管理/研发/财务费用率分别为7.9%/5.5%/4.7%/-1.5%，同比变化-1.3/+0.1/-0.3/-0.9个百分点 [3] 业务板块分析与展望 - 电动两轮车：受益于国内以旧换新政策及新国标驱动，行业向高端化、智能化发展，公司产品定位中高端，智能化领先，渠道扩张有望带动业绩持续增长 [4] - 新业务：Navimow智能割草机器人欧洲市场开拓顺利，2024年已成为全球首个拥有10万家庭用户的无边界割草机器人品牌；全地形车、E-bike智能化融合顺利，欧美市场持续开拓下有望实现盈利 [4] 盈利预测与估值 - 预测公司2025年至2027年营业总收入分别为201.93亿元、271.39亿元、336.12亿元，同比增长42.24%、34.40%、23.85% [1] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为20.23亿元、25.98亿元、32.85亿元，同比增长86.63%、28.42%、26.41% [1] - 基于最新摊薄每股收益，当前股价对应2025年至2027年市盈率分别为22.42倍、17.46倍、13.81倍 [1]