财务表现 - 第二季度收入为3567亿元 同比增加22.4% 远超市场预期 刷新近三年同比增速纪录 [1] - 归属于公司普通股股东净利润为62亿元 上年同期126亿元 [1] - 京东零售收入同比增长20.6% 经营利润率达到4.5% 创下公司历史上所有大促季度的最高纪录 [3] 业务增长 - 绝大多数品类实现加速增长 带电等核心品类优势巩固 [3] - 日百品类收入同比加速增长16.4% 商超品类连续6个季度保持收入同比双位数增长 [3] - 服务收入同比加速增长29.1% [3] - 新业务收入同比大幅增长199% [3] 用户数据 - 季度活跃用户数和购物频次均实现超过40%的同比增长 [3] - 季度活跃用户数实现连续7个季度的同比双位数增长 [3] 零售创新 - 京东超市推出多种带有明显京东"标签"的商品 如211毫升装的大品牌牛奶和酸奶 以及211毫升装和618毫升装的白酒 [3] - 通过6大类定制化货盘为消费者提供差异化购物体验 助力品牌商家避免同质化竞争 [3] 线下扩张 - 2025年二季度京东MALL在多城市迎来新店开业 截至6月末累计开业门店数量达24家 [4] - 京东MALL依托供应链能力 提供沉浸式、数字化、"一站式"购物新体验 [4] 物流技术 - "智狼"系统进入全国规模化应用阶段 在多个核心城市仓库实现落地部署 [4] - "智狼"系统融合多种机器人技术 能充分利用仓库12米净空实现高密度存储 [4] - 大幅提升仓内作业效率 最快秒级即可完成拣货 [4] 外卖业务 - 京东618期间外卖业务日单量突破2500万单 [5] - 入驻品质商家超150万家 全职骑手规模突破15万人 [5] - 与京东现有业务形成有效协同 达成初期战略目标 [3][5] 新业务拓展 - 2025年7月推出七鲜小厨 通过「菜品合伙人模式」开发招牌菜 [5] - 致力于对餐饮外卖市场进行供应链模式创新与改革 [5] 人员规模 - 截至6月30日 京东体系人员总数约90万人 [5]

外卖行业竞争格局变化 - 淘宝闪购在"秋奶"大促期间单量首次反超美团，8月7日单日超过1亿单，周末单量继续领先[4][5] - 外卖平台市场份额从美团饿了么7:3变为美团淘宝京东5:4:1[7] - 淘宝闪购单量增长迅速，前两周突破9000万单，"秋奶日"当周峰值逼近1亿单[6] 平台营销策略 - 淘宝闪购通过延长促销周期至10天、全渠道营销投放和每单3元补贴争夺市场[6][10] - 美团此次重心转向与瑞幸、古茗等品牌推进"新品首发"合作[6] - 平台采用电商双11式打法：免单活动、大额补贴、代言人营销和线下全覆盖投放[6][10] 品牌商表现 - 益禾堂部分门店GMV同比增长超1000%，新增1000家下沉市场门店上线淘宝闪购[9][19] - 头部茶饮品牌在淘宝闪购复购率超过30%，销售占比从低于美团变为反超[9][11] - 品牌商提前1-2个月备货，活动期间密集上新并实行24小时营业[7][9] 非餐品类发展 - 淘宝闪购非餐补贴占比10%，重点发展便利店、闪电仓等供给形态[13][14] - 明都超市上线后订单环比增长3倍，新用户增长超4倍[15] - 美妆闪电仓转型后SKU从700增至4000，单量增长10倍以上[17][18] 下沉市场拓展 - 淘宝闪购采用"农村包围城市"策略，在浙江、广东等地下沉市场取得进展[19] - 美妆闪电仓在县城单仓月利润达1.8万，旺季可达3万[19] - 下沉市场年轻消费者线上化趋势明显，夜间订单占比大[15][19] 供给端创新 - 淘宝闪购为迪卡侬、喜德盛等品牌设计定制化即时零售方案[15] - 大件商品采用"线上下单+门店自提"模式解决物流问题[16] - 闪电仓数量已达1.5万个，与美团持平[17]

财务业绩 - 二季度收入3567亿元人民币（约498亿美元），同比增长22.4%，刷新近三年同比增速纪录[1] - 服务收入同比增长29.1%，京东外卖带动新业务收入同比大幅增长199%[1] - 京东零售收入同比增长20.6%，经营利润率达4.5%，创公司大促季度历史最高纪录[2] 用户增长与活跃度 - 季度活跃用户数和购物频次均实现超过40%同比增长，活跃用户数连续7个季度保持双位数增长[1] - 京东618期间下单用户数同比增长超100%，整体订单量超22亿单，APP日活跃用户创历史新高[2] - 京东外卖日单量突破2500万单，业务覆盖全国350个城市，超150万家餐饮门店入驻[6] 品类与业务表现 - 绝大多数品类实现加速增长，日百品类收入同比加速增长16.4%，商超品类连续6个季度保持双位数增长[1] - 3C家电品类规模与增速稳居行业第一，服饰美妆、日百品类增速领跑行业[2] - 广东荔枝在京东销量同比增长超4倍，通过跨境供应链48小时送达欧洲消费者[4] 线下网络拓展 - 京东3C数码门店突破3000家，京东MALL累计开业24家，京东养车全国门店数量突破2500家且80%城市门店实现100%盈利[3] - 七鲜小厨计划3年内在全国建设10000家，首店上线一周日均订单超1000单，复购率高于行业220%[7] - 七鲜美食MALL首店开业，采用100%后厨直播模式提升餐饮行业经营效率[7] 供应链与技术创新 - 供应链基础设施资产规模近1700亿元，研发投入累计超1500亿元[8] - 启动"百亿千品新增长计划"，未来三年通过跨境模式引入1000个海外新品牌并达成累计100亿元销售增长[4] - 京东工业启动"万亿降本"行动，帮助十余个工业产业重点城市企业实现全链路降本增效[8] 合作伙伴与生态建设 - 成为苏超官方战略合作伙伴，苏超官方旗舰店落地京东，助力江苏特产热销全国[3] - 京东外卖与超15万名全职骑手直签劳动合同并缴纳五险一金，与15000家重点企业达成用餐解决方案合作[6] - 京喜自营启动"厂货百补"计划，依托2000亿出口转内销计划扶持10万个外贸工厂转内销[4] 社会责任与员工发展 - 公司体系人员总数约90万人，2026校园招聘开放3.5万个岗位，推出"顶尖青年技术天才计划"[8] - 在北京投入70亿元建设近5000套青年公寓，9月起首批实习生公寓可免费入住[8] - 安置就业残疾人超4000人，间接带动数十万残疾人就业创业，"阳光天使"计划扩充至1000人[9]

行业竞争态势 - 平台经济已进入存量竞争阶段，传统电商和外卖行业增长趋于平稳，即时零售成为各家共同瞄准的市场拓展目标[7] - 即时零售模式主打快速和及时满足需求，契合90后和00后即时、随性的购物习惯，消费结构正从商品消费转向服务消费[7] - 当市场出现新入局者时，在位平台为维持市场份额会主动应对，平台跨界竞争行为是企业主动竞争意愿的体现[7][17] 平台补贴策略 - 平台将原定每年用于买流量、做推广的数百甚至上千亿经费部分转为用户补贴，这种获客拉新效果立竿见影[9] - 补贴能提高App打开频次、延长用户使用时长并带动其他业务，目前效果明显，相当于广告促销拉新[9] - 茶饮成为补贴主战场因其客单价普遍不高（一杯奶茶18元左右），且作为非必需品需求价格弹性大，补贴能促成很高订单量[10] 商家影响分析 - 补贴导致订单暴增可能超出商家固定生产能力，商家面临两难选择：增加人手后担心补贴退出，维持低价可能被迫降低品质[11] - 中小商家受影响更大，小众精品店为维持品牌形象不愿参加补贴，夫妻小店则因需自掏5元基础红包而负担沉重[14] - 即使平台补贴对所有商家一视同仁，产生的后果依然更有利于大品牌，因为消费者拿到优惠券后优先考虑头部商家[13] 行业竞争演进路径 - 正常行业竞争链条应从价格竞争跃升至差异化竞争，再发展到创新竞争，而"内卷式"竞争将企业锁定在价格竞争层次[5] - "内卷式"竞争特征是企业被迫降低产品质量参与市场竞争，导致行业出现质量和技术明显倒退[5][6] - 平台流量分配机制若"唯低价"，会导致商家竞相降价，当价格低于成本时只能再降低质量，陷入"低价-低质"恶性循环[6] 平台核心竞争力建设 - 平台应竞争配送时效，在突发状况下通过技术、算法和大数据处理能力保持配送效率[16] - 平台可用大数据为商家提供市场需求预测分析，帮助餐饮商家解决食材备货问题，这比单纯发优惠券价值更大[16] - 即时零售行业需在发展初期就把控产品质量，避免重蹈传统电商先追求数量再治理质量的覆辙[16] 监管政策导向 - 建议采取"外科手术式"精细化监管，针对可能对中小商家产生不利影响的具体问题出台帮扶政策，切忌"一刀切"[18] - 监管目标应针对具体群体，如考虑如何弥补平台补贴对中小商家的负面后果，但不能全盘否定平台跨界竞争行为[18][19] - 企业主动竞争的意愿应当鼓励，这是市场经济活力的体现，当前不适合出台整体偏约束性的政策[17][18]

外卖市场竞争格局 - 京东在外卖大战初期表现低调，7月以来响应较少，业界关注度被美团和淘宝吸引 [1] - 淘宝闪购与饿了么组合加入混战，订单峰值连续三天突破1亿单，其中8月8日-9日份额首次超过美团 [9] - 美团担忧订单峰值被超越引发用户心智转移，打破其"饿了么赢不了"的市场叙事 [10] 京东的战略定位与回应 - 京东CEO许冉明确表示不参与"恶性补贴"，认为此类行为扰乱价格体系且无增量价值 [4][5] - 京东外卖聚焦品质路线，强调供应链创新，七鲜小厨被视为餐饮外卖行业15年来供应链模式的重大突破 [14] - 公司提出差异化竞争路径，避开价格战，转向"安全+品质"心智培育，与美团下沉市场策略形成对比 [15] 业务发展时间线与竞争对比 - 京东2016年通过京东到家与达达合并进入即时零售领域，早于美团闪购2018年上线 [7] - 美团闪购日订单达1800万单，但许冉称其在3C家电GMV占比可忽略不计，京东仍占据核心品类优势 [6] - 淘宝利用外卖整合大消费生态，美团面临业务逻辑被重构的压力，京东需避免被动跟随竞对节奏 [10][13] 组织与战略执行 - 许冉对外沟通风格被视为刘强东思想的传递，公司治理层面保持战略一致性 [7] - 京东需建立独立业务叙事，避免陷入美团设定的竞争议题，强化供应链核心能力 [11][12][14] - 公司定位外卖为持久战，目标并非短期击败美团，而是实现集团业务协同与商业正循环 [16]

行业竞争格局转变 - 电商巨头京东与阿里巴巴转向外卖市场竞争 以获取流量新增长点[1] - 外卖市场每日活跃用户达3亿人 成为电商平台争夺流量关键战场[3] - 美团面临京东与阿里巴巴双重竞争压力 缺乏电商业务进行反制[10] 京东战略部署与成效 - 京东通过外卖业务带动APP用户活跃量增长50% 预计为电商业务带来数千亿增量[3] - 采用自建配送团队模式 存在商家运营复杂度提升 骑手工作强度增加 用户配送时效性不足等问题[6] - 初期补贴力度显著但后续明显收缩[8] 阿里巴巴战略调整与优势 - 基于饿了么基础推出"淘宝闪送" 外卖业务量实现成倍增长[10] - 日活跃用户量达数亿级别 预计将带动电商业务倍数级增长[10] - 整合支付宝 菜鸟物流及商家资源 形成生态协同效应[8] 商业模式差异 - 京东采用重资产自营模式 全面控制配送环节[6] - 阿里巴巴发挥平台整合优势 强化饿了么与淘宝体系联动[8] - 淘宝闪送成为当前市场竞争主要受益方[8] 用户行为与行业影响 - 消费者通过多平台比价获得补贴优惠 短期受益于竞争性补贴策略[12] - 需警惕过度消费倾向 避免因优惠券使用导致非必要支出增加[14] - 配送服务质量问题凸显 超时送达影响用户体验[16] 行业发展趋势 - 电商流量增长放缓促使平台寻求外卖等高频场景突破[12] - 即时零售成为美团等企业转型方向[10] - 市场竞争可能持续吸引新参与者加入[12]

互联网流量困境与突围方向 - 互联网行业面临流量增长天花板困境，电商巨头和头部短视频平台均受影响 [1] - 外卖和到店酒旅成为头部平台突围的重要方向，其中外卖板块竞争尤为激烈 [2] - 京东入局外卖行业后，与美团、饿了么形成三足鼎立格局，行业补贴大战再起 [2] 外卖行业竞争格局 - 外卖大战暂告段落但暗争持续，成为电商和短视频平台必争的流量入口 [4][5] - 快手通过独立外卖入口入局，初期采用与美团绑定的模式，用户需在美团APP兑换团购券 [6][7][9] - 抖音外卖业务发展不顺，经历多次调整后仅面向部分品牌连锁商家，APP内无显著入口 [9] 短视频平台商业化与竞争 - 快手2024年市值突破3200亿港元，年内涨幅达81%，但面临微信视频号竞争压力 [10] - 快手日活用户4.08亿（同比+3.6%），月活7.12亿（同比+2.1%），低于视频号6.2亿日活 [10] - 快手2025年Q1营收增速10.9%（同比放缓），营业利润率12.99%（去年同期13.38%），归母净利润39.78亿元（去年同期41.19亿元） [10] 电商业务表现对比 - 快手电商GMV增速持续放缓：2021-2024年分别为6800亿元（+78%）、9012亿元（+33%）、1.18万亿元（+31%）、1.39万亿元（+17%） [12] - 抖音2024年电商GMV达3.43万亿元（+35%），市场份额升至行业第三 [12] - 短视频平台入局外卖旨在通过高频餐饮流量为高毛利电商业务导流，而非直接参与外卖竞争 [12][13] 快手多元化业务布局 - 推出自营网贷产品"省心借"，通过收购小贷牌照切入消费信贷领域 [13][14] - 成立可灵AI事业部，将视频生成模型作为战略重点，升级为一级部门 [16][17] - 可灵AI瞄准全球110-230亿美元市场，在视频连续性、时长及成本控制方面表现突出 [17] 资本市场反馈与估值 - 瑞银将快手目标价从83.40港元上调至95.37港元，看好可灵AI作为第二增长曲线的潜力 [17][18] - 市场认可快手战略，年内涨幅81%反映对AI业务的预期 [17][18]

外卖大战对餐饮行业的影响 - 外卖大战导致餐饮行业倒闭潮加剧，7月一个月内仅二手设备回收商就处理超过100家倒闭门店设备，其中火锅店、正餐店等依赖堂食的商家首当其冲 [4] - 外卖大战最激烈时，单日设备回收量从平时的3-4家激增至7家，部分商家甚至主动送货上门 [3] - 倒闭潮呈现集中爆发特征，与往年年底的自然倒闭潮形成鲜明对比 [2] 平台竞争策略分析 - 美团采取防守策略，讲究投入产出比，采用爆品补贴方式，类似拼多多模式 [21] - 淘宝闪购采取全店补贴策略，与电商逻辑一脉相承，日订单量连续三天超过1亿 [6][21] - 美团内部策略为"保持克制但也会保持压制"，原计划2025年战略重心在出海业务 [14][16] 商家应对策略分化 - 连锁品牌夸父炸串凭借数据运营能力和组织能力快速响应平台补贴活动 [23] - 霸王茶姬初期犹豫参与补贴，担心品牌价格段定位受损，但最终被迫有限度参与 [25][29] - 中小商家普遍陷入两难境地，参与补贴则利润受损，不参与则客流流失 [28][30] 行业生态结构性变化 - 平台补贴资源天然向大型连锁品牌倾斜，形成对中小商家的"挤出效应" [62] - 商家未来可能分化为两类：极致效率主义者或重建信任基岩的体验型商家 [68][70] - 行业集中度加速提升，疫情后连锁品牌占比持续增加的趋势被进一步强化 [62] 平台权力与监管动态 - 平台通过资本和算法获得定义价格、分配流量、决定商家生死的权力 [72] - 监管部门已两次约谈外卖平台，并启动《价格法》修订以规范市场竞争 [74] - 平台承诺规范促销行为但竞争逻辑未变，战争可能转向更复杂的补贴形式 [76][78] 商业模式冲突本质 - 外卖大战本质是"地方的逻辑"与"流动的逻辑"的冲突 [8] - "地方的逻辑"强调独特性、品质和人际连接，"流动的逻辑"追求极致效率和标准化 [9] - 冲突导致餐饮行业价值评估体系重构，无法数据化的传统价值被系统性淘汰 [44]

互联网巨头重塑餐饮行业 - 京东七鲜小厨首日营业即实现爆单 开业首周日均突破1000单 复购率比行业平均水平高出220% [2] - 京东计划3年内投入超百亿元资金 在全国建设超1万家七鲜小厨 采用"合营厨房+菜品合伙人"模式 [2] - 美团浣熊食堂以"全程可视可追溯"为原则 计划未来3年投资建设1200家 商家可"拎包入驻" [2] 新模式带来的行业变革 - 传统外卖模式下租金、人力、损耗占营收35%以上 集中式厨房通过共享设备、集约采购能将综合成本压缩10%至15% [3] - 互联网巨头已构建成熟配送网络 平均28分钟送达时效实现"30分钟必达"行业标准 [3] - 平台采用"轻资产入驻、重资产基建"混合模型 将分散小店升级为集约工厂 以数据和规模换取成本优势 [4][5] 餐饮市场现状与发展 - 上半年全国餐饮收入27480亿元 同比增长4.3% 餐饮相关企业存量超1600万家 门店超800万家 [6] - 平台新模板正把分散小店经济推向"类连锁化"临界点 市场集中度将跳跃式提升 [6][7] - 预计将形成"平台系-头部连锁-小微独立"三层金字塔结构 中小商家需利用平台资源同时发展私域 [7] 不同平台的战略差异 - 七鲜小厨定位合营品质餐饮制作平台 被称作餐饮外卖市场15年来最大供应链模式创新 [4] - 美团坚持不下场做自营 不与商家竞争 专注提供食品安全服务与数字化运营规范 [4] - 两种模式虽路径迥异但殊途同归 均用互联网能力破解餐饮行业规模化难题 [4]

北京的兼职骑手王磊（化名）对第一财经表示，在开启了骑手生涯后，他十分享受送外卖的过程，既能 减肥又能释放压力。 "如果我不控制，可以跑到凌晨3点再回家。" 在社交平台上，不少抱有同样想法的白领都分享了兼职骑手的感受。送外卖，已成为都市人的"解压"方 式。 开启兼职生涯 王磊的本职工作是在智能驾驶公司从事研究工作，工作朝九晚六，较为稳定。为了方便工作，王磊购买 了一台电动车，这也启发他成为一名兼职骑手，"我发现这辆电动车的续航非常长，能达到100多公里， 每天除了上下班的路程还剩余很多里程。" 另一方面，夏季高温让王磊需要改变以跑步为主的健身方式，"平时每天晚上都跑步，但是现在天气变 热，跑步并不健康。"考虑到既有车又能爬楼减肥，王磊便决定试水成为一名兼职骑手。 另一位小红书博主李琪（化名）对第一财经表示，自己和丈夫都是科研人员，在近期选择加入下班送外 卖的大军，"网上很多人在跑，就尝试一下。假如我们不跑外卖，就是在家里躺着刷视频或者打游 戏。"李琪表示，她下班后如果有空下会和丈夫一起，也是增进感情的方式，"送外卖的话，我抢单+导 航，他骑车，遇到一些突发事件，还能磨合感情。" 送外卖也是为购房实地考察。李琪表 ...