A股开盘，沪指平开，深证成指高开0.3%，创业板指高开0.43%。有色金属、黄金股集体高开，博迁新 材涨停，盛达资源、湖南白银涨超4%，现货黄金站上3780美元/盎司；固态电池概念盘初拉升，丰山集 团、天际股份涨停，湖南裕能涨超8%，我科学家取得固态电池聚合物电解质研究新进展；储存芯片概 念股普涨，香农芯创、东芯股份、兆易创新均涨超5%；煤炭开采加工板块走低，平煤股份跌超4%，山 西焦煤、晋控煤业跌近3%。(格隆汇) ...

值得注意的是，今天的高通早已超越了传统无线电技术的边界。近年来，高通的业务版图不断扩 展：从覆盖智能手机、PC、汽车和XR等多领域创新的强大骁龙平台，到专门赋能工业和嵌入式物 联网数字化转型的全新高通跃龙平台，形成了完整的技术生态布局。 "展望未来，我们深知人工智能正在重塑一切——从更智能、更个性化、响应更灵敏的AI代理，到 能够独立处理人工智能任务的强大设备。我们再次突破了科技的极限，致力于改变人与人之间的互 动方式，以及我们与连接彼此的智能设备的交互模式。"安蒙在演讲中如此强调。 从刚刚举办的2025骁龙峰会来看，经历近四十年发展的高通，正以更加成熟稳健的姿态，推动着 下一轮科技变革的浪潮。 由底层开始构建芯片护城河 作为一个已经发展了数十年的行业，芯片行业过去其实已经非常细分。对于类似高通这种Fabless 而言，常规的做法是从IP Vendor处拿到处理器、接口和存储等各种IP，然后再利用EDA Vendor 提供的工具将其高效能地集成到一起，这种模式在过去也被高度认可。 但现在，随着终端市场走向多样化，人工智能汹涌而来，市场对芯片的要求不尽相同。为了给客户 提供更好的解决方案，并在激烈的市场环境中突 ...

前言 近期最大的新闻，莫过于川普与我国最高领导人的通话。虽然官方并未公开谈话细节，但从川普的发帖来看，氛围相当积极。 这也意味着双方会在不久之后的APEC峰会上面对面交流，这对于大家而言是一个积极信号。 从长期来看，中美之间的博弈已经成为常态，完全的"脱钩"并不现实，更多时候是"竞合"关系。两国都不希望关系完全失控， 尤其是在经济复苏仍需外部环境稳定的当下。这种理性竞争的状态，反而可能成为一种长期均衡，对市场是好事。大家不必过 度担心极端冲突情景，关注核心变量——经济增长与企业盈利，才是更重要的。 桥水拆解 A股上涨靠的是什么？ 桥水基金最近发布了一份对A股的研究报告，对今年以来的上涨做了详细拆解。结果非常有意思： 2024年至今A股收益37.1%。其中32.6%来自股价上涨，3.5%来自股息分红；利润增长贡献只有1.7%。 今年以来，A股迎来了一波令人振奋的上涨行情，很多投资者感叹久违的赚钱效应终于回来了。 尤其是近期，中美两国最高层通了电话，透露出即将在APEC期间面对面会晤的消息，这让大家的情绪进一步升温。表面上看， 政策面的暖风和国际关系的缓和，似乎为股市提供了坚实的支撑，但这波上涨究竟靠的是什么？能 ...

黄仁勋于本周接受了Bg2 Pod的专访，与Bill Gurley和Brad Gerstner进行了剪辑后仍达近2小时的对谈。 本次对谈信息密度格外高，黄仁勋集中表达了对英伟达近期包括对OpenAI的千亿美元投资、投资英特尔等一系列大动作的原因，对英伟达的产业角色的 定位，对AI产业的发展前的前瞻，以及AI对世界经济格局的彻底重构。 观众也在视频评论区对本次访谈给予了高度评价，极尽溢美之词。 | | @aa1on 2天前 | | --- | --- | | | best nvidia interview i have ever seen | | | 这是我见过的最棒的英伟达采访。 | | | 翻译成中文(中国) | | | 回复 | | | > 8 条回复 | | m | @mshark2205 15小时前 | | | THE BEST Jensen interview! Criminally underrated | | | 这是对黄仁勋最精彩的采访!被严重低估了 | | | 翻译成中文(中国) | | | 回复 | | | ▽ 2条回复 | | | @dayobball6 2天前(修改过) | | | Co ...

①人形机器人+特斯拉+储能，已获Figure新一代机器人定点并转量产，特斯拉PCB核心供应商，这家公司 受益特斯拉储能翻倍增长驱动出货爆发； ②长江存储+芯片，已获得长江存储代理权，这家公司代理产品 主要包括射频芯片、指纹芯片、电源芯片、存储芯片等。 前言 《电报解读》是一款主打时效性和专业性的即时资讯解读产品。侧重于挖掘重要事件的投资价值、分析 产业链公司以及解读重磅政策的要点。即时为用户提供快讯信息对市场影响的投资参考，将信息的价值 用专业的视角、朴素的语言、图文并茂的方式呈现给用户。 ...

在建设科技强国的进程中，科技创新与高端制造发挥着核心引擎作用。今年以来，半导体、芯片、创新 药、机器人等细分领域发展提速，技术持续突破、产业趋势不断增强，相关投资机遇成为市场瞩目的焦 点。 在企业估值方法上，孟夏倾向于采用经典的现金流折现模型（DCF）。他表示："与PE（市盈率）模型 不同，DCF模型即使面对尚未盈利的企业，仍可进行合理估值。"在实际选股过程中，他还会综合考量 企业的商业模式、竞争优势及所处产业趋势，进行全面判断。 孟夏始终将成长投资视为资本市场的长期核心机遇，并坚持质量成长的投资风格。他认为，长期可持续 回报的唯一来源，是优秀企业持续成长所创造的价值。在此基础上，他遵循"长期重于短期，质量重于 弹性"的判断原则。对于"成长"与"质量"的内涵，孟夏解释道："成长，意味着所投公司具备长期良好的 发展潜力，例如未来3至5年利润有望实现1倍以上的增长；质量，则强调企业质地优秀，具备分红意愿 和能力。" 在深耕科技制造、聚焦高质量成长的投资理念指引下，孟夏管理的多只产品实现了显著的长期超额回 报。基金二季报数据显示，截至今年6月30日，其管理的嘉实制造升级的过去一年净值增长率为 54.63%，同期业绩 ...

聚是「天才少年」，散是满天星。 说「天才少年」不可谓不贴切。这个在华为最艰难时期被推出的人才计划，一度备受瞩目，一度千金市骨，一度吸引了最具才华和实力的中国年轻人奔赴 松山湖——华为公司总部办公所在地。 但人如流水，有来有往。特别是在AI技术爆发的新周期里，「天才少年」开始四散江湖，成为了中国AI浪潮里的满天繁星。 有人创业，有人重返高校。 随便一盘点，就有10位身处江湖的华为天才少年。 聚是「天才少年」，散是满天星 根据公开资料，目前天才们有两个比较引人注目的就业方向——创业派和高校派。 | 去向 | 姓名 | 入职华为时间 | 原职务方向 | 离职时间 | 现状 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 创业 | 彭志辉 | 2020年 | 昇腾计算 | 2022年 | 智元机器人 | | | 季宇 | / | 昇腾编译器 | 2023年 | 行云集成电路 | | | 丁文超 | 2020年 | 智能驾驶 | 2023年 | 它石智航 | | | 王乃行 | / | Al 算力 | 2024年 | 博思芯宇 | | | 陈源培 | / | 1 | 2024年 | ...

按照高通公司总裁兼CEO安蒙的说法，UI（用户界面）现在已经是以人为核心，能适应用户的需求， 并在端侧进行处理。同时，用户体验的核心已转向智能体AI，这一变革正在重塑社会对所有智能终端 的认知：无论是智能手表、无线耳机还是智能眼镜，它们不再只是手机功能的延伸，而是开始直接与智 能体交互。他判断，智能手机不会消失，但是将迎来以智能体AI为核心的时代，包括智能手机在内的 不同品类的智能终端将共同定义全新的移动体验。 近日，高通发布了年度旗舰芯片，公司相关负责人在演讲中，频频提到一个关键词——端侧AI（人工 智能）。 端侧AI是将AI模型部署在终端设备上，让终端设备具备本地的智能处理能力，无需依赖云端服务器就 能完成一些AI任务。与之相对应的是云侧AI，云侧AI是指将人工智能的模型训练和推理任务放在云端 服务器进行处理。 从名称上就可以感受到端侧与云侧两种AI处理模式的差异。在端侧处理，省去了信息在终端与云端的 交互时间，处理速度更快，同时，个人数据也只保留在本地，不存在云端泄漏的风险，更有利于数据安 全。不过，端侧处理的不足也是显而易见的，特别是在计算资源与存储能力方面，端侧要明显逊色，相 比云端部署的大模型，端 ...

公司概况与财务表现 * 海光信息2024年收入达91亿元，2019年至2024年复合增速达89.09%，利润从2019年亏损1亿元增长至2024年的19.31亿元[2][3][5] * 公司上市时PE超100倍，但因业绩增速高达145%，PEG小于1，估值合理，2023年和2024年的PEG也基本在1左右[2][4][5] * 预计公司未来三年复合增长率超40%，利润增速快于收入增速，到2027年利润体量接近60亿元，2028或2029年有望达到百亿水平[4][18] 重要发展与整合 * 2025年公司宣布与中国曙光整合，形成从芯片设计、整机制造到方案的全链条能力[6][16] * 合并后总体利润站上30亿元以上（海光信息2024年利润20亿元，曙光利润约20亿元），未来有望突破50亿甚至向百亿迈进[7] * 整合优化了资源配置，形成从芯片到系统再到云服务的一体化能力，减少企业间协同管理成本[16] 技术与产品优势 * 公司掌握x86指令集，是国内少数具备该能力的企业之一[8] * DPU产品兼容英伟达CUDA架构，在国内AI芯片中具有强大兼容性[8] * CPU产品线包括3,000、5,000和7,000系列，其中7,000系列价格超过1万元，5,000系列价格也超过1万元，3,000系列约1,000元[19] * 2024年CPU市场收入超70亿元，广泛应用于党政、数据中心、云基础设施等领域[4][12] * 深算3号于2025年三季度量产，聚焦AI训练和自动驾驶，性能强劲，可支持千亿参数处理，并提升40%~60%的创新能力[6][12] * 研发投入占营收比重约30%，处于行业高水平[8] 市场机遇与行业动态 * AI收入占比约三成，未来预计显著增加，因AI芯片市场容量远大于CPU市场[2][6] * 国内GPU市场容量预计超500亿美元，海光信息的DPU占据卡位优势[2][9] * 国内日均Tokens消耗量从2024年的千亿级别增长至2025年的10万亿级别，大模型需求旺盛[9] * 国产服务器CPU市场渗透率达到25%，2025年是2025-2027年信创招标启动元年[14] * 国内云厂商在算力和AI方面投入显著增加，例如阿里巴巴计划在2025年至2027年间投入3,800亿人民币用于云计算和AI建设[10] 竞争格局与生态建设 * 国产GPU市场主要玩家包括海光、华为、寒武纪以及昆仑芯等[21] * 寒武纪2024年上半年收入同比增长4,200%[11] * 光科组织以x86架构和DCU为核心，整合了超过5,000家的上下游合作伙伴，形成国产化生态体系[17] * 公司通过“光合组织”协同推广深算3号与海光4号全栈解决方案，以建立生态壁垒[13] * 公司积极参与国家算力和超算项目，并与多家互联网厂商合作[4][20] 产能与需求 * 海光信息更新了2025年全年AI芯片出货量预期，产能仍然不足[11] * 产品主要供应给国家超算中心、计算中心等领域，同时也在不断提高互联网等领域的产能[11] * 深算3号2025年出货量预计达到六位数水平，明年订单预期更高，但核心问题是产能[13] * 公司的合同负债大幅提升，反映出对国产芯片需求强劲[13]

美国芯片出口限制与中国市场动态 - 美国政府实施针对中国的芯片出口限制 企图打压中国芯片产业发展[1] - 英伟达首席执行官黄仁勋表示中国在芯片领域仅落后美国"几纳秒" 在研发和制造方面极具潜力[1] - 中国企业正努力绕开美国限制 推出国产AI芯片替代英伟达产品[3] 英伟达在华业务挑战 - 美国政府禁止英伟达对华出口H20芯片 后同意上缴在华销售额的15%才恢复出口许可[3] - H20是专为中国市场设计的"减配版"AI芯片 性能仅为旗舰产品H100的15%-30%[3] - 英伟达最新为中国市场定制的AI芯片RTX6000D需求低迷 多家中国科技巨头拒绝下单[4] 中国芯片产业发展现状 - 华为公布昇腾AI芯片未来三年产品迭代路线图 通过"超节点+集群"方案满足算力需求[3] - 阿里、腾讯、百度和字节跳动等互联网巨头加大芯片研发和设计投入[3] - 中国拥有丰富人才储备且内部竞争激烈 在芯片研发和制造方面具有极强潜力[1] 英伟达面临监管与安全挑战 - 中方约谈英伟达要求就H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交证明材料[4] - H20芯片被指"不环保 也不先进 更不安全" 并非"好选择"[4] - 中方监管部门因涉嫌违反反垄断法对英伟达开展立案调查 并于9月15日决定实施进一步调查[4] 行业领袖观点与外交立场 - 黄仁勋呼吁美国政府允许美国科技企业在中国等市场竞争以提高美国的影响力[1] - 黄仁勋强调中国市场很重要很大 科技行业充满活力 英伟达已为中国市场服务30年[4] - 外交部发言人表示中方一贯反对在经贸科技问题上对特定国家采取歧视性做法[4]