市场表现 - 上证指数8月14日盘中突破3700点至3704.77点，但收盘跌0.46%至3666.44点，深证成指和创业板指分别下跌0.87%和1.08% [1][6][7] - 当日A股成交额达2.31万亿元，较前一日增加1300亿元，创年内新高 [3][7] - 超4600只个股下跌，仅734只上涨，北证50指数和科创200指数分别下跌1.99%和2.36% [1][2][8] 板块分化 - 金融板块逆势走强，Wind稳定币、保险、数字货币、GPU指数涨幅居前，分别上涨4.21%、2.64%、1.66%、1.50% [3][7] - 前期热门赛道如光模块(CPO)、培育钻石、军工信息化等跌幅均超3.6%，呈现资金跷跷板效应 [3][7][8] 资金动向 - 8月13日两市成交量突破2万亿元，为114个交易日以来首次，两融余额时隔十年重回2万亿元以上 [10] - 7月A股新开户数逼近200万，权益类基金发行热度回升，多只新基金首发规模超十亿元 [10] - 部分私募机构减持高估值个股，增持消费、互联网等估值触底行业，港股低估值消费和互联网企业受关注 [12] 机构观点 - 广发证券认为3700点上方存在解套抛压，需震荡消化，若成交量持续站稳2万亿元且政策利好释放，指数仍有望挑战前高 [8] - 前海开源基金认为市场已开启慢牛行情，持续时间较长但节奏温和，公募基金可能适当加仓 [10][14][15] - 中金公司判断本轮行情仍在延续，建议关注AI/算力、创新药、军工、有色等高景气板块，以及券商、保险等受益于资金入市的行业 [17] 配置策略 - 金鹰基金建议均衡配置，关注AI应用、半导体先进制程等股价赔率合适的科技方向 [18] - 广发基金投顾团队短期建议关注科技成长和红利品种，中长期关注顺周期和消费领域机会 [18] - 部分机构采取高仓位长期持股策略，重点布局消费、医药、科技互联网等行业 [12][13]

市场表现 - 上证指数8月14日盘中突破3700点关口至3704.77点，但收盘跌0.46%至3666.44点，创业板指和深证成指分别下跌1.08%和0.87% [1][4] - 当日A股成交额达2.31万亿元，创年内新高，较前一日增加超1300亿元 [3][4] - 概念板块分化明显：Wind稳定币、保险、数字货币、GPU指数分别上涨4.21%、2.64%、1.66%、1.50%，而培育钻石、光模块(CPO)等板块跌幅超3.6% [4] - 中小盘股深度调整，北证50指数和科创200指数分别下跌1.99%和2.36%，大盘蓝筹表现相对稳健 [4] 资金动态 - 8月13日两市成交量突破2万亿元，为114个交易日以来首次，两融余额时隔十年重回2万亿元以上 [5] - 7月A股新开户数逼近200万，权益类基金发行热度回升，多只新基金首发规模超十亿元 [5] - 私募机构操作分化：部分减持高估值个股并增持消费、互联网等触底行业，另有机构维持满仓策略聚焦消费、医药和科技互联网 [8][9] 机构观点 - 广发证券指出3700点上方为2021年密集成交区，短期需震荡消化，若成交量持续站稳2万亿元且政策利好延续，指数有望挑战前高 [4][5] - 前海开源基金认为当前行情吸引场外资金入场，推动居民储蓄向资本市场转移，部分机构判断A股已进入"慢牛"阶段 [5][6] - 中金公司类比"增强版2013年"，建议关注AI/算力、创新药、军工、有色等高景气板块，以及券商、保险等受益于资金入市的行业 [12][13] 后市布局 - 科技成长领域被普遍看好，金鹰基金建议关注AI应用、半导体先进制程等赔率合适的细分方向 [12][13] - 广发基金投顾团队提示中报业绩指引作用，短期关注科技成长和红利品种，中长期布局顺周期及消费领域 [14] - 华安证券强调牛市内驱力来自政策重视、流动性改善和市场热点，上涨弹性聚焦科技成长、业绩支撑及催化剂驱动的板块 [6][12]

内石油开盘后直线拉升，随后全天维持在高位盘整，截至收盘上涨1.28%。其中中国石油大涨1.72%， 中国海油上涨1.24%，中国石化上涨1.14%，中化冠德上涨0.89%。 内房地低开高走后全天震荡上行，截至收盘上涨1.06%。其中建发国际大涨2.6%，华润置地上涨 2.37%，中国海外发展、华润万象生活等多股涨幅均在1%上方。 全天弱势，临近尾盘出现异动，截至收盘恒生指数上涨0.25%。内石油强势反弹。内房地、内银行、金 融等涨幅居前；恒生科技和恒生公用逆势收跌。 内银行全天维持在中轴上方盘整，截至收盘上涨0.77%。其中民生银行大涨2.07%，中信银行、农业银 行、邮储银行等多股涨幅均在1%上方。 恒生科技全天维持在中轴小幅盘整，截至收盘下跌0.38%，日线四连跌。快手大跌9.25%，金蝶国际下 跌8.41%，哔哩哔哩下跌3.72%，蔚来下跌2.55%，小鹏汽车、地平线、阿里巴巴等超10只个股跌幅均超 1%。 内容只是个人观点，仅供参考，不作为投资依据！欢迎关注交流，互相学习、共同探讨！ ...

中国科技产业全球竞争力 - 中国科技产业在多个前沿领域实现全球领先 从追赶者转变为与美国并立的全球科技创新中心两极 [1] - 中国AI发展在2024年前被市场低估 但具备赶超美国的潜力 [1] - 科技企业出海成效显著 在东南亚/欧洲/中南美/中东等地区占据领先地位 [2] 科技产业发展驱动因素 - 人才红利为创新提供充足智力支持 尤其在科技互联网领域 [1] - 中国拥有世界级科技公司 依托全球最大单一市场并持续拓展海外业务 [1] - 巨大互联网用户体量为技术应用与迭代提供天然试验场 [1] 细分领域发展前景 - AI领域成为中美科技竞争主赛道 中国在图像视频生成应用领域形成领先优势 [3] - 大模型发展与美国不相上下 仅在芯片和核心零部件领域存在差距 [3] - 机器人产业未来产值有望达到10万亿级别 可能超越汽车产业规模 [4] - 汽车制造商可能主导机器人生产制造环节 [4] - 智能驾驶领域中美差距快速收窄 2023年前美国优势明显现已大幅缩小 [4] 资本市场投资机遇 - A股供应链企业深度融入全球产业链 在T链/果链/AI芯片产业链占据重要地位 [6] - 港股聚集大量中国互联网巨头 应用创新层面优势显著 [6] - 港股互联网板块自2024年下半年开启估值修复 多只股票涨幅明显 [6] - 国际资本配置有望从美股向港股转移 因港股科技股创新能力增强和业绩向好 [6] 产业发展格局 - 中国科技公司在社交网络/网络购物/外卖/短视频等模式在海外快速复制成功 [2] - 手机/汽车等硬件产品凭借产业链优势持续拓展全球市场 [2] - 未来1-3年是科技公司抢占发展制高点的重要阶段 [4] - 正处于第四次工业革命初期 AI/机器人等技术推动科技进步 [5]

中美贸易关系 - 中美双方同意自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天 同时保留剩余10%的关税 [5] - 中国将同步暂停对美国商品加征24%的关税90天 并保留10%的关税 [5] 中国宏观经济政策 - 财政部推出个人消费贷款贴息政策 单家贷款机构最高贴息3000元 [6] - 服务业经营主体单户享受贴息贷款规模最高可达100万元 [6] - 财政部与应急管理部紧急预拨1.7亿元中央自然灾害救灾资金 支持7省市洪涝灾害救援工作 [7] 企业经营数据 - 上半年全国新设经营主体1327.8万户 其中民营企业434.6万户同比增长4.6% [10] - 新设外资企业3.3万户同比增长4.1% 多种所有制企业均呈现增长势头 [10] - 中国恒大被联交所取消上市地位 最后上市日期为2025年8月22日 [26] 行业监管动态 - 市场监管总局拟出台网络食品交易新规 强化平台和入网食品销售企业主体责任 [8] - 上海允许存量商务楼宇兼容租赁住房功能 建立15年全周期合同管理模式 [12] - 国内成品油价格年内第六次搁浅 汽柴油价格较2024年底分别下跌225元/吨和215元/吨 [11] 资产交易信息 - 深圳皇庭广场评估价43.61亿元 起拍价30.53亿元较三年前估值腰斩 [13] - 8月12日龙虎榜显示机构净买入盛科通信9150.95万元 净卖出英维克4.22亿元 [29][32] 资本市场表现 - 标普500指数上涨1.13%至6445.76点 纳斯达克指数上涨1.39%至21681.90点 均创收盘新高 [28] - A股年内翻倍股达269只 机械设备与医药生物板块占比超40只 [35] - 近六成翻倍股被公募基金重仓持有 [35] 国际经贸关系 - 巴西与俄罗斯签署经济合作备忘录 将成立专家委员会加强金砖国家和G20框架下合作 [20] - 澳大利亚联邦法院裁定苹果和谷歌应用商店运营涉嫌反竞争违法 [21] 大宗商品市场 - 韩国政府首次以"出借"方式投放储备米 20公斤装大米零售价达5.8万韩元同比涨逾10% [25] - 碳酸锂期货市场多空博弈激烈 有投资者亏损上亿元 [33]

"美联储降息交易"再添重磅利好。 今晚，最新出炉的美国7月CPI数据整体符合预期，金融市场对美联储降息的预期迅速升温。数据显 示，美国7月CPI同比上升2.7%，低于预期；环比上升0.2%，符合预期。 美国CPI公布后，交易员上调对美联储9月降息的押注。根据交易数据，市场目前预计美联储在9月会议 上降息的概率高达95%；预计2025年全年剩余的三次议息会议合计降息幅度为60个基点，而此前为56个 基点。 这表明市场认为，尽管核心通胀略有反弹，但不足以改变美联储的宽松货币政策方向。 有分析称，这份CPI数据为美联储在9月份降息扫清了障碍。根据交易数据，目前市场预计美联储9月降 息的概率高达95%。受此影响，美股三大指数集体走强，截至北京时间22:20，道指大涨超440点，涨幅 超1%；纳指涨0.56%，盘中一度创历史新高；标普500指数涨0.61%。美股大型科技股多数走强，Meta 大涨超2.5%。 随后，美国总统特朗普在社交媒体平台上发文称："美联储主席鲍威尔现在必须降息。他总是做得太 晚，造成的伤害是无法估量的。我正在考虑允许对鲍威尔提起一项重大诉讼，因为他在管理美联储大楼 建设方面的工作实在是糟糕透顶，花 ...

港股市场表现 - 恒生指数涨0 69% 国企指数涨0 55% 恒生科技指数涨0 26% 主板成交额上升至2457亿元 卖空占比降至14 47% [2] - 南向资金净流入6 61亿港元 主要净买入标的为小米集团-W 中芯国际 阿里巴巴 腾讯控股 净卖出标的为盈富基金 泡泡玛特 英诺赛科 [2] - 北向资金成交2210 15亿元 占两市总成交12 11% 沪股通成交前三为贵州茅台 工业富联 澜起科技 深股通成交前三为中际旭创 宁德时代 新易盛 [3] 行业板块动态 - 内房股7月债券融资总额713 9亿元 同比增长90 3% 越秀地产涨3 04% 龙湖集团涨3 26% 建发国际集团涨5 3% [3] - 物流板块普涨 中通快递-W涨4 15% 海丰国际涨3 36% 京东物流涨3 38% 受广东快递价格上调及旺季预期推动 [4] - 苹果供应链标的活跃 高伟电子涨9 62% 鸿腾精密涨6 91% 舜宇光学科技涨3 3% 受苹果6000亿美元投资计划及关税豁免影响 [4] 美股及宏观预期 - 标普500跌0 08% 纳斯达克涨0 35% 道指跌0 51% 市场对美联储9月降息预期升至90%以上 因就业数据不及预期及特朗普提名降息派美联储理事 [5] 百胜中国业绩分析 - 二季度总收入28亿美元（同比+4%） 经营利润3 04亿美元（同比+14%） 归母净利润2 15亿美元（同比+1%） 外卖收入占比提升至45%（同比+22%） [7][8] - 肯德基同店收入增长1% 餐厅利润率16 9%（同比+70pct） 门店总数达12238家（同比+12%） 肯悦咖啡门店达1300家 [9] - 必胜客同店收入增长2% 经营利润率8 3%（同比+90pct） WOW门店超200家 全年计划开店1600-1800家 资本开支下调至6-7亿美元 [10] - 维持2025-2027年归母净利润预测9 4/10 2/10 5亿美元 目标价476 9港元 [11]

宏观经济表现 - 上半年国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，较去年同期和全年均提高0.3个百分点，超过政府工作报告提出的全年5%左右增长目标 [1] - 内需增长对GDP增长的贡献高达68.8%，其中消费贡献达到52%，超过投资和出口总和 [2] - 预计下半年经济增速将保持在5.3%左右，全年实现5%左右增长目标基本确定 [3] 消费与内需拉动 - 中央出台提振消费专项行动，发行1.3万亿超长期特别国债，其中3000亿用于消费品以旧换新，推动相关商品上半年销售增速普遍超过30% [2] - 下半年以旧换新力度还将加大，更多商品将纳入范围 [2] - 国家出台育儿补贴及幼儿园学前教育免费举措，每人每年补贴3600元，有望提升新生儿出生率和生育意愿 [2] 物价与政策目标 - 上半年CPI为-0.1%，PPI为-3%左右，物价下降导致名义GDP增长低于实际GDP增长 [3] - 政府工作报告将CPI增长目标定在2%左右，下半年将出台更多稳经济增长政策，包括更积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [3] 反内卷与供给侧改革 - 通过供给侧改革2.0版，去产能过剩行业产能，改善供求关系，改变供过于求局面 [3] - 反内卷行情有利于上市公司业绩增长，因为上市公司往往是行业龙头，具有技术与资金优势 [3] 黄金市场 - 国际金价短线有望升至新高，未来三个月可能突破3600美元/盎司 [4] - 美元超发及贸易摩擦引发美国经济恶化，美国政府负债突破36万亿美元，远超GDP的25万亿美元 [4] - 特朗普推动国会通过法案，未来十年可能额外增加2万亿美元政府负债，进一步削弱美元竞争力 [4] 人形机器人行业 - 中国人形机器人市场规模到2030年将达到近380亿，2024-2036年六年复合增长率将超61%，销量从0.4万台增长至27.12万台 [5] - 世界人形机器人大会即将召开，多家人形机器人公司上市，提升板块关注度 [5] - 前海开源盛鑫基金前十大重仓股均布局在人形机器人上游零部件行业龙头 [5] A股市场资金流入 - A股两融规模突破2万亿大关，自2015年7月1日以来再次突破这一关口 [6] - 单日融资买入额达1635.6亿元，自7月17日以来连续14个交易日突破1500亿元 [6] - 制造业、金融业、信息传输业资金买入额位列前三，是吸金主力 [6] 港股市场表现 - 南向资金合计净买入港股8200亿港元，超过去年全年金额，创下历史同期最高纪录 [7] - 港股整体估值仍处于历史低位，红利资产受市场高度关注 [7] - 恒生科技指数表现不俗，港股的科技互联网公司是A股所没有的 [7]

美股科技巨头财报与AI投入 - 美股科技巨头近期财报发布季引发市场波动 8月1日美股下挫导致万亿美元市值蒸发[1] - 微软 Meta 谷歌 亚马逊四家公司合计投入近4000亿美元用于AI基础设施建设[1] - AI军备竞赛持续升温 但市场对高估值能否持续存在分歧[1] 宏观经济与数据信任危机 - 就业数据出现断崖式下修 引发对官方数据的信任危机[1] - 前劳工统计局局长被解职事件加剧市场恐慌情绪[1] 科技巨头分化趋势 - M7(美股七大科技巨头)公司表现分化加剧 市场关注各公司战略差异[1] - 华尔街正在密切关注AI投资回报率等关键指标以判断未来走势[1] 市场关注焦点 - 当前核心争议在于AI巨额投入是提升竞争力的蜜糖还是拖累盈利的毒药[1] - 财报季数据揭示科技巨头不同发展路径 隐含新的投资逻辑[1]

美国非农就业数据与市场反应 - 7月美国非农就业人数仅为7.3万人 远低于预期的10.4万人 且6月数据从14.7万人下调至1.4万人 5月数据从14.4万人削减至1.9万人 两个月共下调25.8万个岗位 [3] - 高盛指出 此次下修规模是1968年以来非衰退年份中最大 预计3月非农就业基准修订可能下修55万到95万个岗位 [4][5] - 美股仅回调一日 因降息预期升至75%且财报强劲 标普500指数此前反弹幅度接近25% [3][6] 美联储政策与市场预期 - 高盛预计美联储将从9月起连续降息3次 每次25个基点 若8月就业数据恶化 9月降息50个基点概率提升 [6] - 摩根士丹利认为 4月标志着2024年开始的熊市底部 当前牛市已持续4个月 但三季度可能出现适度回调 [6][7] 美元与人民币走势 - 美元指数因非农数据从100区间跌回98 机构共识维持美元弱势 标普500成份股海外收入占比达30%~40% [8] - 高盛上调欧元区和日本增长预测 欧央行停止降息 日本央行继续加息 美元可能继续贬值 [8] - 人民币走势分化 渣打预计2025年底美元/人民币上行至7.35 高盛预测未来6个月和12个月目标价为7和6.9 [10] 黄金市场动态 - 非农数据推动黄金现货涨至3400美元/盎司 二季度全球央行购金量同比减少21% 但中国央行连续8个月增持 [11] - 世界黄金协会预计央行购金趋势将持续 95%受访央行预计未来12个月黄金储备将增加 [11] - 瑞银调研显示 21%家族办公室计划增加黄金等贵金属配置比重 [12] 科技公司财报表现 - 大型科技公司(META 亚马逊 苹果 微软)财报强劲 云计算 电商 广告业务加速 盈利预测均被上调 [6] - 摩根士丹利指出 当前盈利预期较高且持仓偏重 股价反应不及预期 仅META在财报后给予实质性回报 [6]