产品提前终止公告 - 北银理财发布公告，宣布其“京华远见春系列诚享5天持有期5号理财产品”将于2025年12月5日提前终止 [1] - 该理财产品成立于2025年4月18日，产品代码为YJ01250337，产品登记编码为Z7008925000119 [1] 终止依据与原因 - 产品提前终止的依据是《产品说明书》中“产品的提前终止”第6条约定，即产品管理人根据市场情况认为需要终止本理财产品 [1] - 产品管理人经充分研究，认为在目前市场环境下，较难继续按照原投资策略运作，产品继续存续无法实现投资目标 [1] 终止程序与投资者权益 - 为更好的保护投资者的权益，公司决定提前终止该理财产品 [1] - 根据约定，产品管理人提前终止理财产品时，应提前1个工作日公告终止日及理财本金与收益到账日 [1]

公司动态 - 创新实业作为中国铝产业链的标杆企业，近日获批在港股上市 [1] - 招银理财成功获配创新实业新股，旗下11只产品入围，获配金额超过1000万元 [1] - 招银理财表示，参与此次IPO是其推动绿色金融、支持中国制造企业国际化的重要实践 [1] 战略与业务 - 招银理财将参与创新实业IPO视为践行“服务实体、助力创新、支持绿色发展”理念的典型案例 [1]

核心政策观点 - 六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，核心政策意图在于打通"需求识别-供给响应-金融支持-市场环境"的全链条堵点，实现从单向刺激消费向系统性地提升供需适配性的政策升级[2] - 政策标志着促消费举措从短期、分散的转向构建以消费升级牵引产业升级的长期良性循环机制，央行的参与将通过消费信贷、供应链金融等工具为供需双侧提供精准金融支持[2] - 方案的创新性体现在从供给和需求双侧同时发力构建动态适配机制，旨在从根本上解决部分行业"有需求无有效供给"与"有供给无有效需求"并存的结构性矛盾[2] 政策具体着力点 - 在需求侧，政策强调通过大数据分析、消费趋势预测等方式精准识别并创造新需求，尤其关注绿色、智能、健康等消费升级方向[2] - 在供给侧，方案推动企业从"生产什么就卖什么"转向"按需定产"乃至"创需智产"，鼓励发展个性化定制、柔性制造、场景化解决方案等新模式[2] - 政策对质量标准、品牌建设和消费者权益保护的强化将抬高行业合规门槛，长期有利于治理规范、技术达标的龙头企业获得市场份额和信用溢价[3] 产业及企业影响 - 方案实施将加速消费品相关行业的信用分化，能够快速响应政策导向、具备较强产品创新与渠道变革能力的企业将获得显著增长先机和更稳定现金流[3] - 已在智能家居、国潮文化、绿色消费等领域布局的头部品牌信用资质将得到巩固，而转型缓慢、产品同质化严重的企业将面临更大市场压力[3] - 金融资源的定向支持将进一步优化优势企业的融资环境，金融资源的定向支持将进一步优化优势企业的融资环境[3] 债券市场监测 - 本周债券市场共计发行632期信用债，较上周增加23期，发行利率中枢为2.09%，同比上涨4BP[3] - 1年期AA+级别债券利率均值同比上升48.00BP至2.35%，1年期AAA级别债券利率均值同比下降9.36BP至1.75%[3][4] - 信用债市场整体呈震荡偏空态势，城投债1年期收益率1.97%下降0.75BP，3年期收益率2.40%上升2.62BP，5年期收益率2.63%上升0.13BP[6] 理财市场动态 - 11月15日至11月21日，31家理财公司共发行485支公募理财产品，新成立产品募集资金720.52亿元[6] - 存续人民币现金管理类产品平均七日年化收益率为1.35%，固定收益类公募产品平均成立以来年化收益率约为2.94%[10] - 破净公募产品数量环比上升约48.91%，理财公司共有176支公募产品到期，到期产品规模合计约504.73亿元[10] 宏观经济数据 - 2025年1-10月份全国国有企业营业总收入683529.3亿元，同比增长0.9%；利润总额34214.4亿元，同比下降3.0%[11] - 截至2025年10月底，我国境内公募基金管理机构管理的公募基金资产净值合计36.96万亿元，逼近37万亿元大关[13] - "十四五"期间全国财政一般公共预算文化旅游体育与传媒支出累计1.97万亿元，2021年到2025年年均投入超3900亿元[12] 产业政策动向 - 证监会研究起草商业不动产投资信托基金试点公告，推动REITs市场高质量发展，支持构建房地产发展新模式[12] - 工信部将综合整治动力和储能电池产业"内卷式"竞争，加快推出针对性政策举措，依法依规治理非理性竞争[13] - 福建省计划围绕数据智能、氢能、新型电池、健康与新医药等领域培育未来产业，建设科技创新平台[15]

市场环境与行业趋势 - 当前市场正经历低利率、高波动、资产荒的复杂环境 债券市场从2024年的单边牛市切换为持续的宽幅震荡 A股市场呈现明显的结构分化特征 全球各类市场因关税摩擦、地缘政治、AI创新等多因素扰动而高波动特征突出 [3] - 预计明年市场波动仍将延续 同时监管部门深化推进净值化转型 明确对估值方法的整改要求 在明年估值“魔法”消失后 依靠单一资产、单一策略将难以为继 [3] - 低利率环境不仅是挑战 更是推动行业从“资产驱动”向“策略驱动”跃迁的关键契机 [3] 核心发展策略 - “固收+”将成为理财行业乃至整个资管行业发展的胜负手 [3] - 长期来看 股债相关性不稳定 甚至阶段性呈现“高相关性、同向波动”特征 通过多资产的低相关和分散化配置、多策略的多元化和工具化组合 更能为客户打造稳稳向上的净值曲线 [3] - 公司正逐步从“以产品为中心”向“以客户为中心”升级 从“以资产为中心”向“以策略为中心”升级 [3] 公司实践与成效 - 公司真含权固收+产品规模较年初增长超70% 获得渠道和客户广泛认可 [3] - 公司成立6年多 保持债券零违约 [4] 系统化能力支撑 - 构建了全覆盖的资产图谱 包括股、债、商品、黄金、REITs、衍生品等资产 并积极参与个股直投 [4] - 打造了丰富的策略工具箱 通过量化模型、宏观对冲等 实施“核心+卫星”资产的动态配置 有效分散风险 灵活捕捉板块轮动机会 [4] - 对多资产多策略进行了更精细化的研究及管理 [4] - 对固收+产品开展了有效的回撤分层控制 [4] - 坚定全货架产品供给 [4] - 将风险管理嵌入投资运作全流程 [4]

文章核心观点 - 理财公司发行的3-6个月期限混合类理财产品近六个月业绩分化显著，权益市场波动是影响产品表现的关键因素，高权益仓位产品在三季度表现突出但在四季度普遍面临回撤 [5][6][7][8] 整体市场表现 - 截至2025年11月27日，理财公司3-6个月期限混合类理财近六个月平均净值增长率为2.88%，最大回撤均值为0.86% [5] - 统计期内有2只产品近六个月净值增长率超过10% [5] - 本期榜单共有6家理财公司上榜，其中宁银理财上榜3只产品，杭银理财和兴银理财各上榜2只产品，光大理财、民生理财以及平安理财各上榜1只产品 [5] 领先产品分析 - 宁银理财的两款产品“宁赢平衡增利混合类开放式理财3号”和“宁赢平衡增利智能制造混合类理财5号”包揽榜单冠亚军，近六个月净值增长率分别达到10.40%和10.28% [2][6] - 这两款产品三季度末投资组合高度相似，权益类投资占比均超过42%，债券投资占比约20%，现金及银行存款占比约17% [7] - 兴银理财的“富利兴合常青六个月定开3号混合类理财产品”以近六个月净值增长率9.41%位列第三，其最新净值约1.1598元 [2][8] - 该产品三季度末权益类资产和债券资产配置相对均衡，持仓比例分别为37.12%和37.54% [8] 市场环境与产品表现关联 - 2025年三季度股票市场交易活跃，带动高含权类产品收益表现突出 [6] - 进入四季度，A股市场开启整体调整，2025年10月至11月，创业板指和深证成指跌幅显著 [7] - 同期港股市场亦整体调整，10月恒生指数与恒生科技指数分别下跌3.53%和8.62%，11月恒生指数下跌0.18%，恒生科技指数下跌5.23% [8] - 受权益市场调整影响，宁银理财两款冠军产品10月净值增长率分别跌落至-1.17%和-1.23%，11月略有回升 [8] - 将统计区间缩短至近三个月，兴银理财的“富利兴合常青六个月定开3号”净值增长率达到1.08%，表现反超宁银理财的冠亚军产品 [8] 其他上榜产品概览 - 杭银理财的“幸福99卓越混合(国企红利精选FOF)”近六个月净值增长率为6.75% [2] - 民生理财的“荣竹混合抗通胀策略半年持有期理财产品A”近六个月净值增长率为6.18% [2] - 宁银理财的“宁赢全天候混合类半年定期开放式产品1号”近六个月净值增长率为5.89% [3] - 平安理财的“智享宏观配置180天持有1号混合类理财产品A”近六个月净值增长率为5.89% [3] - 光大理财的“阳光橙增盈双创进取(182天最低持有)A”近六个月净值增长率为5.85% [3] - 兴银理财的“ESG兴动优质企业混合类净值型理财产品A”近六个月净值增长率为5.79% [3] - 杭银理财的“幸福99卓越混合(价值长盈)180天持有期理财”近六个月净值增长率为5.70% [3]

公司人事任命 - 光大理财于2025年11月21日起任命武兴锋为公司总经理 [1][4] - 该人事任命已获得国家金融监督管理总局核准，核准文号为金复〔2025〕676号 [1][4]

文章核心观点 - 兴银理财积极响应国家加快高水平科技自立自强、发展新质生产力的战略，将科技金融置于业务发展重要位置，通过体系化布局、专业化运作与产品化实践，探索理财资金服务科技型企业的新路径，并已取得扎实成效 [1] 体系化构建与组织根基 - 公司成立“五篇大文章”工作领导小组及科技金融工作专班，建立多部门协同联动的高效运作机制，由公司主要负责人牵头，确保战略有效落地 [2] - 工作专班定期组织专题会议学习最新政策精神，并建立政策解读和研究机制，加强对人工智能、新能源、生物技术等前沿领域的投资机会研究 [3] - 深化与兴业银行的集团协同，建立常态化联动机制，为科技型企业提供“商行+投行”、“债权+股权”的综合金融服务方案 [3] 全方位投资策略与渠道 - 公司以战略性新兴产业为重点服务领域，包括节能环保、新一代信息技术、生物产业、高端装备制造等，挖掘专精特新、隐形冠军、瞪羚及独角兽等企业的投资机会 [4] - 在债权投资方面，优化科创债信用评级方法，提升风险容忍度，显著加大对科创债、绿色债的投资力度，并通过股票质押、可转债、收益权转让等多样化模式提供融资方案 [4] - 在股权投资方面，通过股权直投、FOF基金、认股权等模式介入医疗、半导体、自动驾驶等硬科技领域，并与海峡交易所合作完成认股权登记业务以服务早期科创企业 [5] - 截至目前，通过股权项目直接投资和股权基金投资，公司已累计投资科技企业超过20家，其中培育的新能源公司拉普拉斯已成功上市，芯片公司燧原科技已进入上市辅导 [6] - 在二级市场权益投资方面，组建专业科技投研团队，深度研究AI、机器人、消费电子等赛道，并连续发行多只北交所打新产品，参与科技创新企业IPO战略配售 [6] 主题化产品设计与创新 - 公司成功推出“科创债”固收、机器人主题、北交所打新、科技股权投资等多款科技金融主题理财产品，形成丰富产品矩阵 [7] - “丰利兴动多策略科技成长理财产品”以上证科技创新公司债指数为基准创设，为投资者提供透明、便捷参与科创债投资的工具 [7] - 公司打造“兴睿致远系列”股权投资品牌，凭借业绩表现和专业管理能力形成良好品牌效应 [7] - 围绕科技企业及其高管的资金管理需求，提供定制化理财产品，例如为某新能源电池龙头企业定制系列产品，实现理财服务与产业需求的深度耦合 [7] 专业化风控与能力建设 - 公司建立了与科技金融业务特点相适应的全面风险管理体系，在传统财务分析基础上，更注重对技术实力、研发团队、知识产权、市场前景等非财务因素的分析 [8] - 针对科技企业投资设置差异化的风险容忍度，建立科学的投决机制和动态风险监测体系，定期进行压力测试 [8] - 公司投入资源加强科技领域研究能力，组建行业背景丰富的研究团队，深入跟踪前沿动态，建立行业数据库和专家网络，以支持投资决策 [8] 未来规划与发展路径 - 公司已制定清晰的科技金融发展路径，将持续深化实践，通过持续的产品迭代、服务优化和风险管控，提升科技金融服务质效 [9][10] - 公司将继续坚守服务实体经济的初心，深入践行金融工作的政治性和人民性，以专业能力和创新精神持续深化科技金融实践 [9][10]

银行理财公司参与网下打新动态 - 宁银理财和兴银理财成功获配“国产GPU第一股”摩尔线程新股，引发市场关注 [1] - 两家公司均以A1类投资者身份获配售，该类别限售期限最长、限售比例最高 [3] - 宁银理财旗下6只理财产品入围，兴银理财旗下3只理财产品入围 [2] 具体参与产品信息 - 宁银理财入围产品包括宁赢个股臻选混合类开放式理财产品1号、宁赢平衡增利混合类开放式理财3号等 [2] - 兴银理财入围产品包括富利兴成阿尔法日开1号、富利兴成阿尔法一个月持有期2号等 [2] - A1类投资者承诺其获配股票数量的70%限售期为自上市之日起9个月 [3] 行业参与度与背景 - 真正参与网下打新的银行理财公司仍是少数 [1] - 2025年1月政策明确赋予银行理财与公募基金同等的网下打新A类投资者地位 [4] - 制度破冰后，光大理财、工银理财、中邮理财等也曾参与新股投资 [4] 面临的挑战与制约因素 - 参与网下打新需公司具有完善的投研团队和专业的投研能力 [1] - 投研能力、人员配置、产品成本是理财产品参与打新的主要制约因素 [4] - 参与A股IPO网下打新需满足一定的资金要求，限制了一些产品参与 [4] 已采取的措施与发展建议 - 宁银理财已成立新股研究定价小组，拥有覆盖多行业的投研体系 [5] - 业内人士建议加强行业研究与估值建模能力，提升报价精准度 [6] - 建议设计差异化产品结构，并通过分层策略满足不同客户需求 [6]

监管政策动态 - 国家金融监督管理总局发布《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》[1] - 理财登记中心召开座谈交流会，金融监管总局资管司、试点理财公司、商业银行及中央结算公司等机构代表参与研讨[1] - 监管机构对理财公司及银行在产品设计、投资管理、销售管理和投资者适当性管理等方面进行说明并解答问题[1] 业务推进与实施 - 理财登记中心向机构介绍养老理财配套通知及业务开展流程[2] - 与会机构就养老理财登记流程、额度管理方案、信息披露操作等进行充分讨论[2] - 各机构将稳步推进与理财行业平台的系统对接工作[2] 市场现状与意义 - 发展养老理财业务是落实积极应对人口老龄化国家战略、补齐养老第三支柱短板的关键举措[2] - 截至2025年10月底，试点期养老理财产品规模达1064亿元，个人养老金理财产品规模为167亿元，总计发行超过1200亿元[2] 未来工作方向 - 理财登记中心将在金融监管总局资管司领导下，支持市场机构稳步推进养老理财试点扩大工作[2] - 理财登记中心将做好养老理财产品登记、信息披露、数据交互、额度监控等工作[1]

文章核心观点 - 文章基于南财理财通数据，发布了理财公司发行的公募现金管理类产品近六个月的业绩榜单，并分析了人民币与美元现金类理财产品的收益率表现及市场格局 [1][5][6] - 数据显示，无论是人民币还是美元现金类理财产品，其收益率均处于持续下行通道，高收益产品稀缺 [5][6] - 美元现金类产品虽收益率亦在下降，但相较于人民币产品仍具备相对收益优势，不过汇率波动可能侵蚀其实际收益 [5] 人民币现金类理财产品市场表现 - 截至2025年11月27日，人民币现金类产品（含不同份额）共计存续5018只，近6月七日年化收益率均值为1.336% [6] - 收益率分化显著：仅17只产品的近6月七日年化收益率均值超过2%，同时收益率均值低于1%的产品数量增加至23只 [6] - 从机构层面看，仅北银理财和苏银理财两家机构的近6月七日年化收益率均值保持在1.6%之上，分别为1.670%和1.649%，其他公司产品收益多在1.2%~1.6%区间 [6] 人民币现金类理财产品业绩榜单（近六月） - 榜单显示，仅4只产品近6月平均七日年化收益率高于2% [6] - 苏银理财“启源现金4号N”位列第一，近6月七日年化收益率均值为2.921%，但其收益自10月中旬起呈阶梯式下降，11月27日单日收益率为2.92% [2][6] - 榜单前列产品起购金额均为0.01元，由多家理财公司发行，包括苏银理财、招银理财、北银理财、浦银理财、徽银理财、兴银理财等 [2][3] 美元现金类理财产品市场表现 - 截至2025年11月27日，美元现金类产品（含不同份额）共计存续30只，主要配置现金、银行存款及美元债券等低风险资产 [5] - 受美联储在2025年9月至10月累计降息50个基点影响，底层资产收益率走低，导致美元现金类产品收益全员跌落至“3字头”区间，近6月七日年化收益率均值为3.825% [5] - 尽管收益率下行，美元现金类产品相比人民币产品（均值1.336%）仍具备相对收益优势 [5] 汇率波动对美元理财的影响 - 美元兑人民币汇率从2025年初的7.3左右跌至2025年11月27日的7.0779 [5] - 美元贬值带来的汇兑损失风险可能抵消甚至超过理财产品的收益，加剧了投资者的实际收益风险 [5]