1. 12月20日，国家市场监督管理总局官方微信公众号发文，为推动平台经济创新和健康发展，近日，国 家发展改革委、市场监管总局、国家网信办联合发布《互联网平台价格行为规则》。 业内人士表示，《行为规则》共7章29条，核心可概括为"给平台定规矩、给商家留空间、给消费者撑 腰"。新规旨在构建权责对等、竞争有序的生态。短期看，平台和商家都需要一个适应与调整的过程； 长期看，这将引导资源从"补贴换流量"转向"创新提质量"，最终推动整个平台经济实现更健康、更可持 续的高质量发展。 重要新闻提示 三部门发布《互联网平台价格行为规则》 重庆发布国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌 成都市新都区市场监督管理局：成立联合调查组进驻北京同仁堂(四川)健康药业有限公司开展调查，并 已对该企业立案 财经新闻 2. 字节跳动：12月20日，有消息称，字节跳动在2025年前三个季度累计获得约400亿美元净利润后，全 年利润有望达到约500亿美元。对此，接近字节跳动的知情人士回应中国证券报记者，上述前三季度和 全年的数据都不实，偏差较大。 2. 据新华社12月20日报道，为深入落实好金融"五篇大文章"，近日中国人民银行福建省分行、福建省委 ...

AI芯片赛道近期市场表现 - AI芯片赛道成为近期一二级市场关注焦点，摩尔线程登陆科创板，上市首日股价最高涨超500%至688元/股，市值一度突破3000亿元 [2] - 沐曦开盘即报700元/股，市值直接站上3500亿元关口 [2] - 截至12月19日收盘，四家AI芯片公司市值分别为：摩尔线程3121亿元、沐曦2863亿元、寒武纪5347亿元、海光信息4744亿元 [3] 联想创投的投资布局与时机 - 联想创投同时是摩尔线程、沐曦、寒武纪、海光信息四家千亿市值AI芯片公司的股东 [2] - 该机构于2017年参与寒武纪A轮投资，是唯一连续参与其四轮融资的机构 [5] - 2021年，联想创投在摩尔线程和沐曦股份的A轮阶段入局，并于2025年在沐曦的C轮融资中继续加注 [5] - 2021年参与了海光信息IPO前的战略融资 [6] 联想创投的投资逻辑与核心能力 - 作为联想集团的CVC，其核心定位是为集团未来5-10年的创新方向进行前瞻性布局 [6] - 投资逻辑是站在未来10年的视角锚定当下投资方向 [6] - 前瞻性判断认为大算力将成为未来社会发展与国家竞争的重要基石，车载计算、机器人计算、AR/VR、IoT等新场景将催生未来10年数以百倍增长的算力需求 [7] - 每年花费2-3个月时间专注进行行业研究，期间不投资任何项目 [8] - 深度行研能力支撑了其早期投资的高命中率 [7][8] 构建互补的AI算力投资版图 - 投资布局并非押注单一技术路线，而是构建了互补的算力版图 [7] - 寒武纪（AI专用芯片）对应算法效率需求 [7] - 海光信息（x86兼容CPU）对应生态迁移需求 [7] - 摩尔线程（全功能GPU）对应图形渲染需求 [7] - 沐曦（数据中心GPU）对应高性能计算需求 [7] - 投资版图还囊括此芯科技、无问芯穹、后摩智能等其他算力企业 [9] 通过生态体系实现双向赋能 - 对于优质科技企业，发展到特定阶段后，产业资源比资金更为迫切 [12] - 联想创投的核心竞争力在于与生俱来的联想集团产业资源禀赋 [12] - 赋能模式是构建双向奔赴、价值共生的生态闭环 [12] - 一方面为被投企业提供场景、产研、技术与市场通道，另一方面被投企业也反哺联想创新算力底层能力 [12] - 寒武纪AI芯片已集成在联想AI服务器上，应用于智慧城市、医疗影像等场景 [13] - 海光信息的CPU与DCU产品为联想的科研计算、金融量化建模提供核心算力 [13] - 摩尔线程GPU芯片搭载于联想游戏本与专业工作站 [13] - 联想集团与沐曦联合推出“DeepSeek国产AI一体机”，打造芯片+硬件+软件一体化解决方案 [13] 未来投资方向 - 在保持对核心算力芯片关注的同时，正将目光投向下一代计算范式 [13] - 积极布局存算一体、量子计算、RISC-V、类脑计算等颠覆性技术 [13] - 在相关领域已投出华翊量子、图灵量子、进迭时空、铭芯启睿、清程极智等多家企业 [14]

据IPO早知道消息，随着日前摩尔线程和沐曦的先后登陆科创板，AI算力赛道可谓迎来一波"上市 潮"。 值得注意的， 在摩尔线程和沐曦背后，均出现了联想创投的身影，其也是为数不多同时投中这两 家"国产GPU新锐"的企业。 事实上， 早在AI算力成为风口之前，联想创投就已经开始基于CVC视角系统布局 ——2016年前 后，当多数VC还在观望，联想创投成为寒武纪A轮投资方，并连续四轮跟投，直至其上市。2021 年，国产GPU尚在艰难的概念验证期，联想创投又出现在沐曦的A轮和摩尔线程的Pre-A+轮融资名 单里；同一年，联想创投还投资了海光。 这意味着， 手握四张"AI算力王牌"的联想创投，成为唯一一家独中四元的投资机构。 这四家公司在技术路径和产品定位上形成互补，恰好对应了AI算力需求的多元化趋势。 "投资半导体周期长，很难赚钱"——这在近十年前几乎是行业共识。但联想创投选择从产业视角出 发，沿着集团"端-边-云-网-智"的技术路线图，在算力基础设施层面展开全栈布局：寒武纪主打AI 专用芯片，瞄准算法效率；海光走x86兼容路线，强调生态平稳过渡；摩尔线程做全功能GPU，覆盖 图形与计算；沐曦聚焦数据中心GPU，攻坚高 ...

国产GPU资本盛宴迎第二波，沐曦股份今日正式在科创板上市，公司股价开盘大涨568.83%，开盘价高 达700元，较发行价104.66元暴涨568.83%，以开盘价计算，中签者单签浮盈29.77万元，公司最高市值 突破2800亿元。 年内第一"肉签"诞生，打新热度超过摩尔线程 沐曦股份此次发行价104.66元/股，为年内第二高发行价新股，仅次于摩尔线程的114.28元/股。按首日 最高价计算，中一签（500股）的投资者浮盈达29.77万元，成为年内第一赚钱新股（此前上市首日单日 盈利额最大的为摩尔线程，以当日收盘价计算，摩尔线程中一签可赚24.31万元，以当日最高价计算， 最高获利超过28.69万元）。 而沐曦股份的上市也改变了今年以来新股"肉签"的排名。按上市首日收盘价计算，截至12月16日，摩尔 线程、昂瑞微、影石创新分别以24.31万元、6.65万元、6.49万元，排在打新收益前三位，而沐曦股份以 开盘价格计算便已经可以排在第一。 总体而言，市场对沐曦股份也是热烈追捧。其热度甚至不亚于摩尔线程，沐曦股份网上发行最终中签率 为0.03348913%，低于摩尔线程的0.03635054%。 同时，沐曦股份的弃 ...

国产GPU资本盛宴迎第二波，沐曦股份今日正式在科创板上市，公司股价开盘大涨568.83%，开盘价高 达700元，较发行价104.66元暴涨568.83%，以开盘价计算，中签者单签浮盈29.77万元，公司最高市值 突破2800亿元。年内第一"肉签"诞生，打新热度超过摩尔线程 沐曦股份此次发行价104.66元/股，为年内第二高发行价新股，仅次于摩尔线程的114.28元/股。按首日 最高价计算，中一签（500股）的投资者浮盈达29.77万元，成为年内第一赚钱新股（此前上市首日单日 盈利额最大的为摩尔线程，以当日收盘价计算，摩尔线程中一签可赚24.31万元，以当日最高价计算， 最高获利超过28.69万元）。 总体而言，市场对沐曦股份也是热烈追捧。其热度甚至不亚于摩尔线程，沐曦股份网上发行最终中签率 为0.03348913%，低于摩尔线程的0.03635054%。 同时，沐曦股份的弃购规模较小，共有20349股遭弃购，弃购金额212.97万元，低于摩尔线程的334.86万 元。产业资本积极参与，葛卫东暴赚 沐曦股份战略配售阵容堪称豪华，包括国家人工智能产业投资基金、中国电信天翼资本、京东宿迁云 邦、美团深圳三快等重量级 ...

12月5日，摩尔线程头顶"国产GPU第一股"光环正式登陆科创板，上市首日高开468.78%，当天仍以超过 400%的涨幅收涨。第二个交易日微跌1.04%后，又迎来连续上涨，12月11日，股价一度冲高至941.08元。 然而，12月12日晚摩尔线程将使用不超过75亿元闲置募集资金进行现金管理，迅速引起市场关注，外界普 遍质疑。此后摩尔线程股价又开启连续下挫，截至12月16日收盘，摩尔线程股价报710.39元，跌7.13%。 国产GPU第一股 上市后大涨723.49% 据南都此前报道，12月5日，摩尔线程头顶"国产GPU第一股"光环正式登陆科创板，证券代码为"688795"， 上市发行价为114.28元/股，是2025年以来发行价最高的新股。摩尔线程最早于2024年11月启动上市辅导， 后在今年6月8日完成辅导验收，历时7个月，6月30日，其IPO申请正式获得受理，9月26日，上交所上市委 审议通过了摩尔线程发行上市申请，其于当日向证监会提交注册申请，从申报到过会仅用时88天，成为今 年科创板从受理到过会用时最短的企业。 上市之后，摩尔线程很快受到投资者热捧，上市当日高开468.78%，报650元/股，盘中一度摸 ...

上市表现与市场热度 - 发行价创年内科创板新高，上市首日股价暴涨超4倍 [1] - 公司市值从发行时的约537亿元一度飙升至超过3800亿元，截至12月12日收盘市值仍保持在约3300亿元高位 [1][13] - 网上发行有效申购户数达482.66万户，近480万户股民参与申购，中签率低至0.03635054% [7] 战略投资者阵容 - 共有9家机构获配战略配售股份，锁定期12个月 [3] - 中国保险投资基金获配约437.52万股，占本次发行比例的6.25%，为最大战略投资者 [3] - 战略投资者包括中国电信旗下天翼资本、美团系深圳三快网络科技公司及北京电控产业投资有限公司等 [3] 机构投资者布局 - 网下配售环节有267家网下投资者提交有效报价，涉及7555个配售对象，均创下年内科创板新股之最 [5] - 网下有效申购总量达704.06亿股，有效申购倍数高达1572倍 [5] - 公募基金、社保基金、养老金等机构获配股数占网下最终发行比例的98.44% [5] 间接持股的A股公司 - 世纪华通通过全资子公司持有盛芯启程私募投资基金7.3121%份额，该基金持有摩尔线程1958.8689万股 [9] - 以12月10日收盘价计算，世纪华通持股预计对其2025年第四季度净利润影响金额高达6.4亿元，约占其2024年度经审计归母净利润的53% [9] - 和而泰持有摩尔线程410.5109万股，按12月10日收盘价计算市值约30亿元 [9] 公司业务与技术 - 公司是国内极少数同时覆盖B端与C端市场的全功能GPU企业，展现出行业稀缺性与市场竞争力 [11] - 公司基于全自研的MUSA架构，在单芯片上同时支持AI计算加速、图形渲染、科学计算和物理仿真、超高清视频处理 [11] - 截至2025年6月，公司已获得授权专利514项，授权数量位居国内GPU企业前列 [13] 财务表现与行业前景 - 2025年上半年，公司实现营业收入7.02亿元，超过过去三年年度总和 [13] - 公司目前尚未盈利，但营收增长迅速 [13] - 预计到2029年，中国GPU市场规模将增长到13635.78亿元 [13]

股价表现与市场热度 - 摩尔线程于2025年12月5日登陆科创板，发行价为每股114.28元，上市后股价急速飙升，截至12月11日收盘报941.08元，累计涨幅达723.49% [1][3] - 按最高价计算，中签500股并持有的投资者账面浮盈可达41.3万元 [1][3] - 公司市值突破4400亿元（具体为4423亿元），超过五粮液、恒瑞医药等知名企业，股价一度位列A股第三高 [1][3][15] 财务业绩与估值水平 - 2025年1-9月，公司营业收入为7.85亿元，归母净利润亏损7.24亿元，公司预计2025年全年净利润亏损区间为7.30亿元至11.68亿元 [5] - 2025年上半年，公司营收7亿元，研发投入高达8.61亿元，自2022年至2025年前三季度持续录得亏损 [5] - 以最新市值和财务数据计算，公司静态市销率高达1008.84倍，远超计算机、通信和其他电子设备制造业11.76倍的平均水平，也显著高于已盈利的同行寒武纪（约99倍） [5] - 有分析按2025年预计10-12亿营收和寒武纪约90倍的市销率估算，摩尔线程的合理市值应在1000亿元左右，当前超4000亿市值可能已将2027年预计近60亿营收的乐观增长提前定价完毕 [13] 公司战略与市场定位 - 公司主打“全功能GPU”概念，产品线同时覆盖AI计算、图形渲染和科学计算，与聚焦单一领域的同行形成差异化 [7] - 在地缘政治导致高端GPU进口受限的背景下，公司的技术路线被赋予了极高的战略稀缺性价值 [7] - 公司创始人兼CEO张建中曾担任英伟达全球副总裁15年，核心团队也多来自英伟达，具备浓厚的“英伟达基因” [7] - 从创立到上市仅用5年时间，背后有超过80家机构累计近95亿元的资本支持 [7][15] 行业背景与政策环境 - 摩尔线程的火爆是国产算力板块全面崛起的缩影，截至2025年底，我国算力总规模突破300 EFLOPS，同比增长65%，其中智能算力占比达58% [11] - 政策端强调科技自立自强，中央财政安排260亿元算力专项补贴，带动社会资本投入超1.2万亿元 [11] - 需求端，阿里、腾讯、字节等大厂算力投入持续加码，例如阿里宣布3年3800亿算力投入，强化了市场对行业增长的信心 [11] 近期动态与市场反应 - 面对股价短期过快上涨，公司于12月11日晚间紧急发布股票交易风险提示公告，指出可能存在市场情绪过热、非理性炒作及下跌风险 [9] - 公司将于近期召开首届MUSA开发者大会，但预计短期内对经营业绩不会产生重大影响，新产品尚未产生收入且实现销售存在不确定性 [9] - 截至12月12日开盘，市场情绪出现分化，公司股价大幅跳水，一度跌超15%，失守800元大关 [15] - 公司及另一家GPU公司壁仞科技早在2023年被美国商务部列入“实体清单”，未经许可无法获取美国技术、产品及设备生产芯片 [9]

截至12月12日收盘，其股价为814.88元/股，公司总市值约3830.17亿元。摩尔线程的股票发行价格为 114.28元/股，照此计算，其股价已经累计上涨约613.06%。在上市后的6个交易日（12月5日至12月12 日）里，摩尔线程有4个交易日收盘上涨，2个交易日收盘下跌，其中，上市首日的涨幅为425.46%。东 方财富数据显示，截至12月5日，摩尔线程的股东户数为39229户。 12月11日晚间，摩尔线程在关于股票交易风险提示公告中表示，"近期，公司股价累计涨幅较大，超过 科创综指、科创50等相关指数涨幅。近日公司股价波动幅度较大，可能存在短期上涨过快出现的下跌风 险，可能存在市场情绪过热的情形，可能存在非理性炒作，敬请广大投资者注意二级市场交易风险，审 慎决策，理性投资。" 新京报贝壳财经讯（记者阎侠）"国产GPU第一股"摩尔线程自12月5日上市以来，每天的股价表现都牵 动着投资人的心。 摩尔线程很早便被外界贴上了"中国版英伟达"的标签。据业内人士分析，作为国内唯一在B端和C端均 有深度布局的国产GPU厂商，摩尔线程的核心标签始终绕不开"全功能GPU"。这条技术路径不仅让它开 辟了国产GPU"全功能" ...

"国产GPU第一股"摩尔线程登陆科创板后的第五日，其股价突破900元，成为仅次于贵州茅台与寒武纪 的A股单价第三高公司，收盘总市值突破4400亿元，较其上市首日增长56%，与寒武纪最新市值也仅相 差1400亿元。 图片来源：视觉中国 根据摩尔线程在IPO中的首轮问询回复，在国内AI芯片市场中，2024 年，英伟达（全功能GPU）、华为 海思（ASIC）以及AMD（GPGPU）在国内AI芯片市场中的市场份额分别为54.4%，21.4%，15.3%，摩 尔线程在国内GPU市场中的份额占比低于1%。 12月5日为摩尔线程上市首日，其股价已暴涨逾4倍，市值冲至2823亿元，打新者中一签盈利最高接近28 万元。而与尚未盈利的硬科技新贵市值如火箭般蹿升形成尖锐对比的是，同期A股市场整体情绪持续低 迷以及价值投资者面对不断缩水的账户陷入失语状态。摩尔线程的这场资本盛宴，不仅是一次个股的狂 欢，更成为观测当下市场逻辑剧变的典型样本，也对A股的价值投资者提出新的课题。 摩尔线程估值之"奇"，在于即便按2025年前三季度7.85亿元营收估算，其当前动态市销率也接近300 倍。这一估值水平将国内同行远远甩在身后：业务更为成熟、已实 ...