核心观点 - 贵州银行在金融领域取得全面进展 重点聚焦五篇大文章 包括科技金融 绿色金融 普惠金融 养老金融和数字金融 通过创新金融产品和服务模式 积极赋能实体经济发展 [1] 科技金融 - 科技金融贷款余额达98.12亿元 较年初增长17.41亿元 增幅21.57% [2] - 创新担保方式和授信审批思路 为轻资产科创企业提供竞争力方案 例如向航盛锂能提供3900万元综合授信 [2][3] - 主动服务科技型中小企业 例如向贵州工诚云网数智公司发放1000万元流动资金贷款 并计划追加1000万元授信 [3] 绿色金融 - 绿色信贷余额612.93亿元 较年初增长25.82亿元 增幅4.4% [4] - 通过知识产权质押贷款支持绿色工厂 例如向麒臻实业发放2000万元贷款 [4] - 支持电解铝产业绿色转型 向兴仁登高新材料公司累计投放绿色贷款13.09亿元 并为其上下游企业授信9.25亿元 [5] 普惠金融 - 累计投放普惠型小微企业贷款188.64亿元 覆盖1.85万户 期末余额540.67亿元 服务5.85万户 [6] - 推出"1771"普惠金融模式 2024年通过经营快贷发放2059笔共2.17亿元 2025年第一季度发放665笔共6500万元 [6] - 为小微企业提供个性化融资方案 例如向丰达轴承提供300万元流动资金贷款及无还本续贷服务 [7] 养老金融 - 养老产业贷款余额16.21亿元 较年初增长5.9亿元 增幅57.22% [8] - 提供适老化金融服务 通过上门核实+亲属代办+远程跟踪模式服务老年客户 [8] - 快速响应养老企业需求 例如3天内向遵义康宁世纪发放100万元贷款用于设备采购和人才培训 [9] 数字金融 - 数字经济产业贷款余额40.05亿元 较年初增加8.9亿元 增幅28.57% [10] - 建成鸿蒙版手机银行 拓展白酒经销商融资渠道 投产茶青平台二期 [10] - 在线普惠小微产品服务超6万户 贷款余额92.77亿元 智能问答系统用户达4351人 问答1.22万次 [11] - 个人存款余额2026.47亿元 较年初增长129.58亿元 增幅6.83% 客户数1238.42万户 增长21.57万户 [12]

整体市场表现 - 截至2025年9月4日理财公司共存续90只3年以上期限公募"固收+权益"产品其中39只近1年实现季季正收益占比略超四成 [4] - 季季正收益产品中10只产品表现突出其中5只为养老理财产品分别来自工银理财农银理财兴银理财中邮理财和招银理财 [4] 产品业绩排名 - 中邮理财铝印刷品设测2022年第2期养老理财近1年净值增长率5.96%最大回撤0.50%年化波动率1.36%卡玛比率11.1240 [3] - 招银理财招睿颐养睿远稳健五年到初日后在后收益类养老理财近1年净值增长率5.40%最大回撤0.66%年化波动率1.54%卡玛比率8.0604 [3] - 中邮理财邮编成雷探频·鸡锦量短信有1825天1号(增盈款)A近1年净值增长率4.59%最大回撤0.36%年化波动率0.75%卡玛比率12.5871 [3] 养老理财产品分析 - 工银理财和农银理财养老理财产品近1年涨幅均超过7%中邮理财和招银理财产品最大回撤和年化波动率较低 [5] - 工银理财颐享安泰固定收益类封闭净值型养老理财(22GS5699)2025年6月末非标资产占比35.09%债券占比31.12%公募基金占比16.28%权益类投资占比8.67% [5] - 农银理财农银顺心·灵珑2022年第1期固定收益类养老理财2025年6月末非标资产穿透后持仓比例35.92%交易结构多为信托贷款或应收账款 [5] 资产规模与行业数据 - 工银理财上述养老理财产品2025年6月末资产规模18.83亿元农银理财产品资产规模82.96亿元 [6] - 10家理财公司目前共存续51只养老理财产品 [6] - 养老理财产品近1年平均年化收益率5.71%近2年4.06%近3年3.66%今年以来4.34% [6] - 养老理财产品平均业绩比较基准下限5.52%业绩比较基准中枢6.61% [6]

核心观点 - 养老理财产品规模增长迅速但个人养老金账户贡献增速低于普通账户 投资者更多出于业绩表现购买而非养老目的 [1] - 养老理财发展受销售推动力不足 收益率缺乏显著优势及投资者重安全轻收益观念三方面制约 [1][2] - 提升持有体验和提供专业资产配置服务是激活养老理财市场潜力的关键举措 [1][3][6] 销售端制约因素 - 销售人员推销保险产品最积极 其次是基金 推销理财产品力度较弱 受限于销售激励机制 [2] - 理财顾问在微信公众号等平台发布的保险产品文章最多 [2] - 理财产品收益率相对保险产品没有显著优势 [2] 投资者偏好 - 多数投资者将安全视为养老储备首要原则 倾向于配置存款与保险产品而非有风险的理财和基金 [2][6] - 对目标风险型养老产品接受度较高 对一站式长期投资方案如连续投资30年的产品持谨慎态度 [2] - 个人养老金账户配置中养老理财与养老基金份额非常有限 远低于养老储蓄和养老保险 [1] 产品竞争力 - 理财公司对产品竞争力抱有信心 认为在优质资产稀缺环境下理财产品竞争力有望提升 [4] - 与公募基金相比 理财公司在资产获取能力和投资策略灵活性方面具备优势 [4] - 年化收益率仅比储蓄存款高出0.5个百分点的产品在30年复利作用下收益差距非常大 [3] 发展建议 - 需提升投资者持有体验 让投资者体会长期投资价值从而拿得住持得稳 [3] - 应基于客户可承受净值波动范围设计产品 帮助客户感受长期投资与复利积累的积极影响 [3] - 提供科学系统的资产配置服务 如针对每人每年1.2万元额度建议储蓄保险基金理财的具体配置比例 [6] - 可借鉴海外做法 根据年龄收入退休时间等因素评估养老替代率需求并提供动态调整建议 [6]

"我们旗下的一款包含个人养老金份额的理财产品，虽然整体规模增长迅速，但个人养老金账户的贡献 增速明显低于普通账户。这意味着，投资者更多是出于产品业绩表现良好，将其视为一款优质的普通理 财产品而购买。"某理财公司投资经理说，不仅如此，公司联合渠道方进行了抽样调查，结果显示，在 个人养老金账户资金的整体配置中，与养老储蓄、养老保险相比，养老理财与养老基金所占份额非常有 限。 据记者了解，养老理财这一发展态势主要受到三方面因素制约：销售端推动力度不足、历史收益率表现 相对保险产品缺乏显著优势，以及投资者长期以来形成的"重安全、轻收益"的配置观念。 业内人士认为，由专业机构提供科学、系统的资产配置服务，以及通过全面提升养老理财"持有体验"增 强投资者长期持有的信心，这些举措有望激活养老理财市场的发展潜力。 受到三大因素制约 先来看销售推动力。某理财公司副总经理表示："多数投资者通过两个渠道接触养老产品：一是理财顾 问，二是主动推介产品的销售端。在各类养老产品中，销售人员推销保险产品最积极，其次是基金，可 能是受限于销售激励机制，销售人员推销理财产品的力度较弱。一个直观的体现是，理财顾问在微信公 众号等平台发布的保险产 ...

融资诈骗目标群体 - 中小企业主因银行贷款审批繁琐且门槛高 易被低息快速贷款或无抵押融资等诱人旗号吸引 随后被以项目评估费、律师费或差旅费等名义层层盘剥资金 [1] - 老年人因缺乏新型骗局了解 易被高回报投资项目或养老理财产品等高额利息诱饵吸引 导致养老积蓄被骗 [1] - 异地经营者因对当地情况不熟悉 易被谎称地方优惠政策或特殊渠道的骗局诱骗缴纳保证金或手续费 [3] 诈骗常见手段 - 前期收费陷阱是最常见手段 骗子公司巧立名目要求受害者先行缴纳各种费用 正规融资机构通常不会在放款前收取高额费用 [5] - 骗子公司通过租用豪华办公场所和员工身着名牌西装营造实力雄厚假象 但实际使用伪造资质证明迷惑受害者 [5] 防骗应对措施 - 对承诺无抵押、低利息或快速放款的融资项目保持警惕 [5] - 通过工商网站查询企业注册信息、经营范围及注册资本等情况以核实公司资质 [7] - 拒绝放款前任何缴费要求 正规融资机构通常在放款后收取合理费用 [7] - 选择银行等正规渠道融资 尽管审批流程繁琐但安全可靠 [7] - 咨询当地中小企业服务中心获取免费融资咨询服务 帮助选择合适的融资渠道 [7]

债市波动与理财收益影响 - 债市波动导致理财产品收益下降 截至2025年7月末银行理财产品平均年化收益率2.63% 较上月末下降1.53BP 其中固定收益类产品年化收益2.74% 下降3.08BP 现金管理类产品年化收益1.5% 下降3.68BP [3] - 债市调整源于股市与商品市场跷跷板效应及监管动向 十年期国债期货5个交易日下跌0.58% 债市交易拥挤度较高加剧脆弱情绪 [3] - 理财产品高度依赖债券配置 固定收益类产品规模29.81万亿元 占全部产品97.2% 债券类资产占总投资55.6% [5] 利率环境与市场机制 - 债券价格与利率呈反向变动 经济承压时降息推动债市上行 通胀升温时加息预期导致债市下跌 [4] - 2024年以来降息预期与高息存款规范促使增量资金涌入债市 形成交易拥挤现象 [4] - 低利率环境挤压传统依赖债券票息的盈利模式 理财公司需寻求突围 [5] 理财公司战略转型 - 构建以稳为主的基础产品体系 满足投资者稳健收益核心诉求 [6] - 转向多资产多策略投资模式 配置低波动资产并加强商品、衍生品、可转债、REITs及跨境投资研究 [6] - 把握权益市场机会 提升多资产管理能力 扩大理财产品入市规模 以中证A500等指数为核心配置 [6] 产品创新与社会效益 - 养老金融领域推出"福禄寿禧吉"系列主题产品 现有3只养老理财和9只个人养老金产品 规模超500亿元 个人养老金产品成立以来平均年化收益达3.7% [7] - 服务新质生产力与绿色投资 "十四五"期间投资科技型企业超2000亿元 ESG主题产品存续规模超700亿元 [7] - 强化跨境资产拓展能力 依托集团优势完善全球资产配置 服务一带一路融资需求 [8] 行业现状与投资者行为 - 理财产品同质化严重 底层资产配置高度雷同 [5] - 收益波动引发投资者困惑 部分资金转向定期存款 [5] - 行业累计为投资者创造收益近2000亿元（以中银理财为例） [5]

试点范围扩大 - 养老理财产品试点范围从3月1日起由四个城市扩大到十个城市 新增北京 沈阳 长春 上海 重庆 广州六个城市[1] - 试点机构数量从四家增加到十家 新增试点机构每家募集资金总规模上限为100亿元[1] - 首批四家试点机构募集资金总规模上限从100亿元提高到500亿元[1] 试点背景与成效 - 试点于2021年9月启动 按照审慎 稳健 探索 创新的总体要求进行[1] - 试点启动以来总体运行平稳 市场反应积极 取得良好开局[1] - 在丰富商业养老金融产品 满足人民群众多样化养老需求等方面发挥积极作用[1] 产品特点 - 养老理财产品具有稳健性 长期性和普惠性三性特点[1] - 产品主要投向为固定收益类资产[1] - 引入目标日期策略 平滑基金 风险准备金 减值准备等方式减少净值波动和增强风险抵御能力[1] - 投资门槛较低 申购赎回环节低收费 最大限度让利于投资者[2] - 购买渠道便捷 可通过银行网点或线上渠道操作 产品说明通俗易懂[2] 机构参与优势 - 银行和理财公司服务广大的个人客群 有遍布全国的分支机构和成熟的理财顾问队伍[2] - 具备宏观经济研判与大类资产配置能力 在债券和非标投资上拥有长期经验和较强风控能力[2] - 能够甄选与整合各方机构资源 拓宽养老理财产品覆盖面[2] 市场影响与建议 - 试点发行养老理财产品能健全养老第三支柱 完善养老保障体系 缓解养老压力[2] - 促进理财公司进一步创新产品和服务 拓展服务对象和服务模式[2] - 建议金融监管部门及时总结试点经验 适时推广到更多地区和理财公司[3]

养老理财产品试点进展 - 试点范围由四地四机构扩大至十地十机构 工银理财 建信理财 光大理财 招银理财4家首批试点机构的产品已在10个城市全面开售 [1] - 扩容后已有4家理财子公司发行5只新产品 工银理财在1个月内发行两期养老理财产品 [2] 产品销售表现 - 新发产品获消费者青睐 各年龄层客户均有参与 因风险较低且业绩比较基准较高 [1] - 建信理财产品在全国10城募集总规模100亿元 北京地区单日募集超4亿元 预计2天内完成募集 [2] - 多款产品因销售火爆提前结束募集 招银理财产品因提前达到募集规模而提前终止募集期 [1][2] 产品设计特点 - 新发行产品与首批试点产品无实质差异 在起投金额 产品期限 业绩基准 投资标的 投资策略 风险评级 费率结构等方面保持一致性 [3] - 产品普遍设置五年封闭期 投资风格稳健 通过长期限 高业绩基准 中低风险等级策略及提前赎回机制设计 [4][5] 市场波动影响 - 存续12只养老理财产品中有2只净值跌破1元 但专家认为短期市场波动对五年封闭期产品影响有限 [4] - 产品设计更注重收益稳定性与安全性 投资策略不会因短期波动发生重大变化 长期仍以稳健收益为目标 [4][5] 行业发展前景 - 养老理财试点产品相较普通理财产品具有更严格的产品设计 风险管理 投资策略及信息披露要求 [5] - 基于国内人口结构变化及养老第三支柱发展滞后现状 养老理财产品未来市场需求潜力巨大 [5]

行业动态 - 特定养老储蓄业务由工行、农行、中行、建行四大行开展试点，单家银行试点规模100亿元，产品类型包括整存整取、零存整取和整存零取，期限分为5年、10年、15年和20年四档，试点期限暂定一年 [2] - 养老理财试点扩围至"十地十机构"，截至一季度末共有16只养老理财产品发售，16.5万投资者累计认购420亿元 [2] - 专属商业养老保险试点区域扩大到全国并将养老保险公司纳入试点，自2021年6月起6家大型保险公司在浙江和重庆开展试点，截至2022年4月末承保保单12万件，累计保费近9亿元，其中新业态从业人员投保超过1.5万人 [2][3] 产品发展 - 公募养老FOF产品规模自2018年8月首批养老目标基金获批以来已突破千亿元 [4] - 个人养老金制度采用账户制，拓宽合格养老金产品范围并建立统一信息平台，有利于提升参与便捷性 [5] - 金融机构需设计有利于养老金稳健增值的产品，通过长期投资和价值投资提供合理回报，产品准入制度需符合养老金长期投资目标 [8][9] 政策支持 - 个人养老金享受国家税收优惠政策，年度缴费上限1.2万元，参加人可自主决定缴费额和方式（一次性或分次缴） [6] - 银保监会印发《关于规范和促进商业养老金融业务发展的通知》，推动形成多元主体参与、多类产品供给的发展格局 [5] - 财政税收和产品准入方面需更多支持政策，如将养老理财、养老保险、养老基金纳入税收递延账户并降低整体税率，对养老储蓄实行差异化利息税政策 [8] 市场展望 - 个人养老金制度发展需完善账户衔接政策、税优力度和投资者适用性等细则 [7][8] - 投资标的相关政策预计在稳收益基础上放宽限制，实施分层管理，提高第三支柱投资的自由度与灵活性 [9] - 个人养老金制度不受就业地域和户籍限制，参与方式灵活，跨省流动时个人权益不受影响 [6]

银行保险机构业务布局 - 某股份制银行正在申请成为个人养老金账户试点银行 力图打造养老金融服务一站式办理平台 [1] - 多家大型银行将在部分城市开展特定养老储蓄试点 [1] - 多家银行理财公司正筹备发行养老理财产品 [1] - 保险机构推进突出养老属性的创新型商业养老金融产品研发 [1] 养老金融服务创新 - 中信银行发布"幸福+"养老账本 实现三大支柱养老资产归集展示 提供养老资产优化汇总 缺口测算 方案规划和服务功能 [2] - 兴业银行个人养老金账户业务准备基本完成 客户可通过手机银行和柜面渠道开立资金账户 [2] - 中信银行打造"六大支撑"养老金融服务体系 包括一个账户 一套产品 一个账本 一套服务 一支队伍 一个报告 [2] - 工商银行推动养老金融智慧化综合服务平台建设 整合社保 年金 个人养老金 信贷 养老消费等业务数据 形成共享数据指标体系 [2] 养老理财产品发展 - 全市场共有20款养老理财产品 其中2022年发行16只 [3] - 信银理财养老理财产品已在报批中 建立专门考核评价体系和长期业绩考核管理体系 采用递延方式发放投资业绩奖励 [3] - 中银理财根据试点要求积极筹备养老理财产品发行工作 [3] - 国民养老保险首款产品"国民美好生活养老年金保险"正式亮相 公司将积极参与第三支柱养老保险体系建设 [3] 资金规模预测 - 个人养老金制度落地有望每年为资管机构带来上千亿元增量资金 [4] - 假设全国月收入1万元以上人口2000万人（占总人口1.42%） 其中50%参加个人养老金 将带来每年1200亿元增量资金 [4] 行业竞争格局 - 银行优势在于账户体系 证券和基金机构优势在于投资能力 保险机构优势在于产品和服务供给 [4] - 金融机构将个人养老金相关产品作为获客类产品 有利于提升客户复购率和资产管理规模 [4] 产品同质化问题 - 各家机构发行的养老理财产品在投资起点 风险等级 资产投向等方面差异性不大 [5] - 商业银行部分员工对个人养老金制度了解程度不足 容易混淆养老理财产品 养老储蓄产品和养老保险产品的概念 [5]