报告行业投资评级 - 机械行业投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年是人形机器人突破性一年，万台级量产带动产业链放量，解决数据匮乏难题，推动其向更泛化实用阶段发展，看好该产业并给出相关关注建议 [6] - 工程机械行业景气度持续复苏，后续需求有望边际修复；叉车出口销量维持增长，电动化、国际化是增量来源 [13] - 看好农业机械需求长期提升，拖拉机出口增长空间广阔，补贴政策使行业集中度提升 [9] - 轨交设备行业将受益于铁路投资增长、客流复苏、机车更新与动车组维保需求提升 [14][15] - 对等关税实施后，半导体设备国产替代加速，大基金三期推动国内半导体产业发展 [15][16] - 光伏电池片产能加速出清，政策推动光伏组件涨价，技术突破和价格调整有望使市场回归健康竞争环境 [18] - 2025年低空经济发展有望全面提速，带动产业链发展和居民消费 [20] 各目录总结 重点子行业观点 人形机器人 - 小鹏汽车2025年物理世界基座大模型将在AI汽车领域全面应用，正研发云端和端侧模型，目标2026年推出面向工业和商业场景的人形机器人，上海车展展出第四代产品IRON，将在第五代部署图灵芯片 [1] - 5月21日特斯拉发布Optimus人形机器人能力展示视频，其多种任务通过单一神经网络实现，团队通过输入人类视频数据让其学习模仿动作 [2] - 5月21日苹果发布研究论文，提出可扩展且成本效益高的人形机器人训练新方案“PH2D” [3] - 5月17日中科阿尔法发布基于氮化镓驱动的机器人关节模组，在能效与散热方面优势明显，提高机器人续航和稳定性 [4] - 5月25日《CMG世界机器人大赛·系列赛》机甲格斗擂台赛举行，分表演赛与竞技赛，展现人形机器人协同控制与动态响应能力 [4] 机床&刀具 - 2025年4月日本机床订单金额1302.06亿日元，同比增7.7%，环比降13.8%；内需订单344.25亿日元，同比降5.4%，环比降30.1%；外需订单957.81亿日元，同比增13.3%，环比降5.9%；4月对华机床订单339.80亿日元，同比升27.9% [7] - 2025年1 - 4月我国金属切削机床产量26.4万台，同比增16.8% [7] 农业机械 - 2025年4月中国农机市场景气指数47.9%，环比降13.8个百分点，同比降6.8个百分点，6个一级指数多数呈下降趋势且除农机补贴指数外全部落入不景气区间 [8] - 2025年5月13日全国小麦收购价格2.43元/公斤，环比涨1%；全国玉米收购价格2.22元/公斤，环比涨3% [8] - 2025年1 - 4月我国大、中、小型拖拉机产量分别为5.1/10.4/4.3万台，分别同比+3.8%/-6.9%/-20.4% [8] - 看好农业机械需求长期提升，拖拉机出口增长空间广阔，2025年1 - 4月累计出口数量54980辆，同比增6.2%；累计出口金额28.7亿元，同比增29.1% [9] - 补贴政策向“扶优”倾斜，行业集中度提升，建议关注一拖股份 [9] 机械出海 - 4月美国提高对中国输美商品“对等关税”税率至125%，中国相应调整对美进口商品加征关税税率至125%，后美国对部分电子产品免除“对等关税” [10] - 5月中美经贸高层会谈取得实质性进展，美方承诺取消部分对中国商品加征的关税 [11] - 美国补库方面，随着中美互降关税，美国通胀和衰退风险下降，预计美联储短期不急于降息，2025年4月中国出口电动工具和OPE金额同比增长，建议关注相关工具类企业 [12] - “一带一路”方面，中国矿业对外投资带动矿山机械出海，2025年4月中国矿山机械出口额同比增长20.9%，看好矿山设备出口，建议关注相关企业 [12] 工程机械 - 2025年4月挖掘机（含出口）销量22142台，同比增17.6%；国内销量12547台，同比增16.4%；出口量9595台，同比增19.3% [13] - 预计2025年基建投资维持较高景气度，工程机械需求有望边际修复，建议关注工程机械龙头 [13] 叉车 - 2025年4月当月销售各类叉车130109台，同比增5.0%；国内销量84317台，同比降0.9%；出口量45792台，同比增18.0% [13] - 电动化、国际化是叉车增量来源，建议关注安徽合力、杭叉集团 [13] 轨交设备 - 2024年国铁集团招标动车组相关数据较2023年有大幅增长，2025年1 - 4月全国铁路完成固定资产投资同比增长5.3%，五一假期铁路发送旅客人次同比增长10.5% [14] - 轨交设备行业将受益于多方面需求提升，建议关注相关企业 [14][15] 半导体设备 - 美国实施“长臂管辖”限制盟国半导体设备大厂对华出口，我国光刻机国产替代势在必行，关税扰动下中芯国际等厂商有望加速转向国产设备 [15] - 大基金三期注册资本3440亿元，推动国内半导体产业发展，建议关注相关企业 [16] 新能源设备 - 截至2025年4月底全国累计发电装机容量同比增长15.9%，其中太阳能和风电装机容量同比大幅增长；1 - 4月全国发电设备累计平均利用小时数下降，电源和电网工程完成投资有不同程度增长 [17] - 5月21日协鑫全球高效光伏电池研发中心项目开工，总投资约8亿元，计划2025年11月试生产 [17] - 5月19日海泰新能拟变更部分募集资金用途投资印尼新能源项目 [17] - 光伏电池片产能加速出清，政策推动光伏组件涨价，建议关注相关企业 [18] 低空经济及EVTOL - 5月23日大疆退出民用无人驾驶航空器操控员执照考试管理服务工作 [19] - 5月23日重庆公示2025年第一批低空经济应用场景机会清单和能力清单，围绕两大领域确定多项清单 [19][20] - 2025年低空经济发展有望全面提速，带动产业链发展和居民消费，建议关注相关企业 [20] 重点数据跟踪 通用自动化 - 2025年4月PMI指数环比下降至49%，全部工业品PPI指数同比-2.7% [24][30] - 2025年1 - 4月制造业固定资产投资额累计同比+8.8%，金属切削机床产量累计同比+16.8% [24][26] - 2025年4月工业机器人当月产量同比+51.5%，日本机床对华订单同比+28% [24][28] 工程机械 - 基建投资有所反弹，2025年4月房屋新开工面积累计同比下滑23.8% [24][37] - 2025年4月挖掘机相关销量数据及同比变化情况，出口占比情况，开工小时有所回升 [24] - 2025年4月美国CPI同比+2.3%，中国CPI同比-0.1% [24][52] 锂电设备 - 2025年4月新能源汽车销量当月值122.6万辆，当月同比+44% [24][56] - 2025年4月动力电池装车量当月54.1GWh，当月同比+52.8% [24][58]

公司限制性股票激励计划自查情况 - 公司于2025年5月7日召开第三届董事会第四次会议，审议通过《2025年限制性股票激励计划（草案）及其摘要》，并在上交所网站披露相关公告 [1] - 公司对激励计划采取充分保密措施，并对内幕信息知情人进行登记管理，符合《上市公司信息披露管理办法》《上市公司股权激励管理办法》等法规要求 [1] 核查范围与程序 - 核查对象包括激励计划内幕信息知情人及激励对象，均填报《内幕信息知情人登记表》 [2] - 公司向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司提交查询申请，获取核查对象在自查期间（公告前6个月）的股票交易记录 [2] 核查结果 - 自查期间（2024年11月7日至2025年5月6日）未发现核查对象在二级市场买卖公司股票的行为 [2] - 公司严格执行保密制度，限定信息知情人范围并登记，未发现信息泄露或内幕交易情形 [2][3] - 所有核查对象均符合《上市公司股权激励管理办法》规定，不存在利用内幕信息交易的行为 [3]

报告行业投资评级 - 机械行业投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年是人形机器人突破性一年，万台级量产带动产业链放量，解决数据匮乏难题，推动其向更泛化实用阶段发展 [5] - 工程机械行业景气度持续复苏，后续随着政策托底效应，设备利用率有望回升，需求得到边际修复 [12] - 看好农业机械需求长期提升，拖拉机出口增长空间广阔，补贴政策倾斜使行业集中度提升 [8] - 低空经济作为战略新兴产业，2025年发展有望全面提速，带动产业链发展和拉动居民消费 [19] - 光伏电池片产能加速出清，政策推动光伏组件涨价，技术突破和价格调整有望推动市场回归健康竞争环境 [17] 各子行业总结 人形机器人 - 5月12日华为与优必选签署全面合作协议，围绕具身智能和人形机器人领域深度合作，推动其商业化落地，还计划开发家庭服务人形机器人 [1] - 5月12日越疆科技与腾讯云签署战略合作协议，联合打造一体化解决方案，开展人工智能教育领域合作 [2] - 5月13 - 14日特斯拉发布擎天柱人形机器人“跳舞”视频，称其取消防摔绳，在仿真环境学习，拥有与车同源设计，可解锁更多能力 [2] - 5月14日青岛市相关公司签署具身智能机器人产业基金战略合作框架协议，基金目标规模100亿元，投向机器人产业科技创新项目 [3] - 魔法原子完成数亿元新一轮战略融资，自变量机器人完成数亿元A轮融资，新资金用于技术研发和场景落地 [3] - 建议关注高复杂度灵巧手、丝杠量产与降本、谐波产业链、六维力传感器、机器人动捕与训练等相关企业 [5] 机床&刀具 - 2025年4月日本机床订单金额1302.06亿日元，同比增长7.7%，环比下降13.8%，内需订单下降，外需订单增长；3月日本对华机床订单同比上升42.2% [6] - 2025年1 - 3月我国金属切削机床产量18.2万台，同比增长20.5% [6] 农业机械 - 2025年4月中国农机市场景气指数47.9%，环比下降13.8个百分点，同比下降6.8个百分点，多数一级指数呈下降趋势 [7] - 2025年5月6日全国小麦收购价格2.4元/公斤，玉米收购价格2.15元/公斤 [7] - 2025年1 - 3月我国大、中、小型拖拉机产量分别为3.9/8.1/3.1万台，分别同比+6.1%/-5.5%/-27.9% [7] - 看好农业机械需求长期提升，拖拉机出口增长空间广阔，补贴政策倾斜使行业集中度提升，建议关注一拖股份 [8] 机械出海 - 4月美国提高对中国输美商品“对等关税”税率，中方相应调整加征关税税率，后美国对部分电子产品免除“对等关税” [9] - 5月中美经贸高层会谈取得实质性进展，美方承诺取消部分对中国商品加征的关税 [10] - 美国补库方面，关税下调使衰退风险下降，预计美联储短期不急于降息，工具类企业走势取决于关税博弈，建议关注相关企业 [11] - “一带一路”方面，中国矿业对外投资增长带动矿山机械出海，看好矿山设备出口，建议关注相关企业 [11] 工程机械 - 2025年4月挖掘机（含出口）销量22142台，同比增长17.6%，国内和出口销量均增长 [12] - 预计2025年基建投资维持较高景气度，工程机械需求有望边际修复，建议关注工程机械龙头企业 [12] 叉车 - 2025年4月叉车销售130109台，同比增长5.0%，国内销量下降，出口量增长，电动化、国际化为增量来源，建议关注相关企业 [12] 轨交设备 - 2024年国铁集团动车组招标量和中国中车动车组高级修订单金额同比大幅增长 [13] - 2025年1 - 4月全国铁路完成固定资产投资同比增长5.3%，五一假期铁路发送旅客人次同比增长10.5%，建议关注相关企业 [13] 半导体设备 - 美国实施“长臂管辖”，我国光刻机国产替代势在必行，关税扰动下中芯国际等厂商有望加速转向国产设备 [14] - 大基金三期注册资本3440亿元，推动国内半导体产业发展，建议关注相关企业 [15] 新能源设备 - 中节能太阳能3GW高效光伏电池智能制造项目转入设备安装攻坚阶段，红太阳新能源签署尼日利亚光伏组件工厂建设协议 [16] - 苏州迈为科技等三方合作开展“铜电镀领域的无籽铜工艺”研发与设备升级，光伏电池片产能出清，建议关注相关企业 [17] 低空经济及EVTOL - 5月12日四川省发布支持低空经济发展政策措施，包括奖补政策和建设相关起降场等 [18] - 5月16日广东海空行航空技术有限公司重载共轴无人直升机生产线开工并首飞 [19] - 湖北省印发方案发展低空旅游等消费新场景，建议关注相关企业 [19] 重点数据跟踪 通用自动化 - 2025年4月PMI指数环比下降（49%），全部工业品PPI指数同比 - 2.7% [24][31] - 2025年1 - 4月制造业固定资产投资额累计同比+8.8%，金属切削机床产量累计同比+16.8% [24][26] - 2025年4月工业机器人当月产量同比+51.5%，3月日本机床对华订单同比+42% [24][28] 工程机械 - 基建投资有所反弹，2025年4月房屋新开工面积累计同比下滑23.8% [24][38] - 2025年4月挖掘机销量、国内销量、出口销量同比增长，出口占比情况及开工小时有所回升 [24] - 2025年4月美国CPI同比+2.3%，中国CPI同比 - 0.1% [24][54] 锂电设备 - 2025年4月新能源汽车销量当月值122.6万辆，当月同比+44% [24][58] - 2025年3月动力电池装车量当月56.6GWh，当月同比+61.8% [24][60]

新能源+AIDC - AI大时代背景下，新能源产业链与AIDC、人形机器人、低空经济深度融合，推动智能化升级并打开产业链成长空间[1] - 数据中心正从成本中心转变为创新中心，AIDC投资是前瞻性指标，智算数据中心成为发展方向[5] - AIDC算力密度增长导致功率密度急剧攀升，能源基础设施需满足高效率、高密度、高弹性、高可靠要求[7] - HVDC和巴拿马电源是数据中心供电方案的进化方向，巴拿马电源通过柔性集成实现高效率和高可靠性供电[9] - 各大AI巨头加速资本开支：阿里巴巴计划未来三年投入超3800亿元用于AIDC建设，亚马逊2024年资本开支830亿美元，微软2024财年资本支出557亿美元[11][12] - 重点公司进展：科华数据携手阿里巴巴布局数据中心，中恒电气数据中心电源业务高速增长，麦格米特积极布局AI服务器领域[13] 新能源+人形机器人 - 人形机器人发展路径为"先工业、后商用、再家庭"，2028年市场规模有望达10万亿人民币[14] - 人形机器人是AI+国内优质制造业结合的典范，处于从0到1的关键期，国家政策大力支持[17][19] - 特斯拉是全球人形机器人核心推动力，Optimus机器人已进化至实用化阶段，计划2026年产量5-10万台[21][22][25] - 国内企业进展：宇树科技推出人形机器人G1售价9.9万元，智元自研"EnerVerse"具身智能架构并与比亚迪合作[27][29][32] - 产业链公司布局：科达利专注谐波减速器和关节模组研发，震裕科技攻克行星滚柱丝杠技术，鸣志电器空心杯电机价格仅为海外同类1/4[40][41][48] 新能源+低空经济 - 低空经济远期规模有望超万亿元，eVTOL是亮点，预计2025年实现规模应用[50] - 产业链完整度高，形成"材料-部件-系统-整机"垂直制造体系，数字基建与绿色能源贯穿全链条[52] - 政策推动：2023-2024年系列政策将低空经济升级为国家战略新兴产业，明确eVTOL商业化路径[55][56] - 英搏尔与亿航智能合作开发eVTOL集成式电驱动系统，亿航智能EH216-S是全球首个三证齐全的eVTOL产品[57][59][62] 产业链受益标的 - 新能源+AIDC：科华数据、禾望电气、中恒电气、科士达等[63] - 新能源+人形机器人：科达利、震裕科技、汇川技术、万马股份等[63] - 新能源+低空经济：英搏尔[63]

威迈斯2025年限制性股票激励计划公示及核查情况 公示情况 - 公司于2025年5月7日召开第三届董事会第四次会议，审议通过《2025年限制性股票激励计划（草案）》及相关议案[1] - 激励对象名单在公司内部公示10天，公示期内未收到任何员工异议[2] - 公示文件包括《激励计划（草案）摘要公告》《激励计划（草案）》及《考核管理办法》等[1][2] 激励对象资格核查 - 激励对象需符合《公司法》《管理办法》及科创板上市规则等法律法规要求[2][4] - 排除独立董事、监事、持股5%以上股东或实控人及其直系亲属[4] - 核查未发现激励对象存在12个月内被监管机构处罚、市场禁入或重大违法违规等情形[2] 董事会薪酬与考核委员会意见 - 确认激励对象均符合法律及《激励计划（草案）》规定的条件[4] - 认为激励对象名单合法有效，具备实施限制性股票激励的资格[4][5]

根据5月12日（北京时间）下午3点发布的《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，美国对中国商品的综合税 率从145%大幅降至30%，中国对美国商品的关税则从125%下调至10%。此次调整覆盖新能源设备、消 费电子等民生领域，91%的额外关税被彻底取消，芯片、生物医药等战略行业的24%关税则暂缓实施90 天，仅保留10%的基准税率。 采取上述举措后，双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。 关税对垒局势缓和对中美两国均是利好，将有望为全球经济复苏注入新动力。 5月12日（当地时间），美股三大指数全线大涨，截至收盘，道指上涨2.81%，创3月27日以来收盘新 高，标普500指数则劲升3.26%，纳指更是狂涨4.35%，均创3月3日以来收盘新高。 具有代表性的个股方面，苹果（AAPL.US）大涨6.31%，亚马逊（AMZN.US）大涨8.07%，Meta （META.US）、特斯拉（TSLA.US）等多股大涨。 值得一提的是，隔夜，纳斯达克中国金龙指数也跳涨了5.40%，创4月4日以来新高，可见中概股的走势 异常强劲。 个股方面，文远知行（WRD.US）飙升27.47%，阿里巴巴（BABA.US）大涨5.76%，拼多多 （ ...

报告行业投资评级 - 机械行业投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年人形机器人将实现万台级量产，带动产业链放量，解决数据匮乏难题，推动其向更实用阶段发展，看好该产业 [7] - 工程机械行业景气度持续复苏，后续需求有望边际修复；叉车内外销销量维持增长趋势 [13] - 轨交设备行业将受益于铁路投资增长、客流复苏、机车更新与动车组维保需求提升 [15] - 对等关税实施后，半导体设备国产替代将加速，大基金三期将推动国内半导体产业发展 [15][16] - 光伏电池片产能加速出清，政策推动光伏组件涨价，有望推动市场回归健康竞争环境 [17] - 2025年低空经济发展有望全面提速，带动产业链发展和居民消费 [20] 各目录总结 重点子行业观点 人形机器人 - 5月7日“联想Tech World 2025创新科技大会”上“联想乐享壹号”人形机器人亮相，能表演太极拳和解答业务问题；近日四川绵阳部署“夸父人形机器人”用于交通劝导；中兴通讯切入陪伴机器人赛道，此前“Tina”人形机器人亮相 [2] - 5月1日智元研究院发布消费级外骨骼“踏山AsExo - TK1000”，官方指导价9800元 [2] - “五一”假期“劳动者”人形机器人在襄阳景区展示，能搬运40公斤重物并上下楼梯；武汉多个景点和交通枢纽应用人形机器人 [3] - 4月28日数字华夏发布星行侠®P01商用机器人，采用双形态设计，即日开启预售 [4] - 美的集团与库卡联合研发的类人形机器人5月进工厂，下半年进线下门店；优必选签订大型双足人形机器人采购合同；奇瑞与AiMOGA团队联合研发的墨甲人形机器人完成首批220台全球交付 [6] - 均普智能首条机器人本体量产中试线开始搭建，初期年产能约1000台 [3] 机床&刀具 - 2025年3月日本机床订单金额1511.04亿日元，同比增长11.4%，环比上升27.8%；内需订单492.66亿日元，同比持平，环比上升45.9%；外需订单1018.38亿日元，同比增长17.9%，环比上升20.6%；3月对华机床订单360.87亿日元，同比上升42.2% [8] - 2025年1 - 3月我国金属切削机床产量18.2万台，同比增长20.5% [8] 农业机械 - 2025年4月中国农机市场景气指数（AMI）为47.9%，环比下降13.8个百分点，同比下降6.8个百分点；6个一级指数环比全部下降，同比除经理人信心指数外全部下降；除农机补贴指数外全部落入不景气区间 [9] - 2025年4月22日全国小麦收购价格2.40元/公斤，环比+0.21%；4月15日全国玉米收购价格2.14元/公斤，环比+0.28% [9] - 2025年1 - 3月我国大、中、小型拖拉机产量分别为3.9/8.1/3.1万台，分别同比+6.1%/-5.5%/-27.9% [9] - 看好农业机械需求长期提升，拖拉机出口增长空间广阔；2025年1 - 3月拖拉机出口数量40916辆，同比增长6.2%，出口金额212630万元，同比增长32.1% [10] - 补贴政策向“扶优”倾斜，“国四”标准提升壁垒，行业集中度提升，建议关注一拖股份 [10] 机械出海 - 4月美国提高对华商品“对等关税”税率至125%，中方相应调整对美进口商品加征关税税率至125%；美国对部分电子产品免除“对等关税” [11] - 5月10 - 11日中美经贸高层会谈取得实质性进展 [11] - 美国补库方面，高关税或引发通胀，制约美联储降息；2025年3月中国出口电动工具12.1亿美元，同比+16.8%，出口OPE金额3.9亿美元，同比+56.7%，建议关注相关工具类企业 [12] - “一带一路”方面，铜矿需求带动矿山机械出海，2025年3月中国矿山机械出口额5.5亿美元，同比增长24.4%，建议关注相关矿山设备企业 [12] 工程机械 - 2025年4月挖掘机（含出口）销量22142台，同比增长17.6%；国内销量12547台，同比增长16.4%；出口量9595台，同比增长19.3% [13] - 预计2025年基建投资靠前发力，工程机械需求有望边际修复，建议关注工程机械龙头 [13] 叉车 - 2025年3月当月销售各类叉车153084台，同比增长11.5%；国内销量107849台，同比增长11.6%；出口量45235台，同比增长11.2% [13] - 电动化、国际化是叉车增量来源，建议关注安徽合力、杭叉集团 [13] 轨交设备 - 2024年国铁集团招标动车组相关数据较2023年大幅增长，2024年中国中车签订动车组高级修订单同比增长217.6% [14][15] - 2025年1 - 4月全国铁路完成固定资产投资1947亿元，同比增长5.3%；“五一”假期全国铁路累计发送旅客1.12亿人次，同比增长10.5% [15] - 建议关注时代电气、中国中车、中国通号 [15] 半导体设备 - 美国对盟国半导体设备大厂实施“长臂管辖”，我国光刻机国产替代势在必行 [15] - 2024年中美贸易额6883亿美元，同比增长3.7%，中国对美国出口5246.56亿美元，同比增长4.9%，机械电子类产品进口额有一定占比 [15] - 关税扰动下中芯国际等厂商有望加速转向国产设备，大基金三期推动国内半导体产业发展，建议关注相关企业 [15][16] 新能源设备 - 隆基绿能签订超1GW高效升级版Hi - MO 9组件合作协议；晶澳太阳能全产业链低碳示范基地项目加速推进，计划2025年四季度整体投产；松下关闭太阳能及储能业务部门 [17] - 建议关注迈为股份、微导纳米、奥特维 [17] 低空经济及EVTOL - 小鹏汇天飞行汽车“陆地航母”飞行体生产许可证申请获受理；巴中低空经济产业发展有限公司、内蒙古低空经济示范区运营管理有限公司成立 [18][19] - RX1E - S水上电动飞机完成北京地区首飞；安阳市、广东省发布相关行动方案和措施 [18][19][20] - 建议关注亿航智能、应流股份、交控科技、中科星图 [20] 重点数据跟踪 通用自动化 - 2025年4月PMI指数环比下降（49%），全部工业品PPI指数同比 - 2.7% [24][31] - 2025年1 - 3月制造业固定资产投资额累计同比+9.1%，1 - 3月金属切削机床产量累计同比+20.5% [24][26] - 2025年3月工业机器人当月产量同比+16.7%，3月日本机床对华订单同比+42% [24][28] 工程机械 - 基建投资有所反弹，地产投资景气仍处低位，2025年3月房屋新开工面积累计同比下滑24.4% [24][38] - 2025年4月挖掘机相关销量数据及同比变化，出口占比及开工小时有所回升 [24][42][52] - 2025年3月美国CPI同比+2.4%，4月中国CPI同比 - 0.1% [24][54] 锂电设备 - 2025年3月新能源汽车销量当月值123.70万辆，当月同比+40% [24][58] - 2025年3月动力电池装车量当月56.6GWh，当月同比+61.8% [24][64]

报告行业投资评级 - 机械行业投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年人形机器人将实现万台级量产，带动产业链放量，解决数据匮乏难题，推动其向更泛化、实用阶段发展，看好该产业并给出相关关注建议 [7] - 看好农业机械需求长期提升，拖拉机出口增长空间广阔，补贴政策倾斜使行业集中度提升，建议关注一拖股份 [10] - 工程机械行业景气度持续复苏，后续需求有望边际修复，叉车内外销维持增长，电动化、国际化为增量来源，分别给出相关关注建议 [13] - 轨交设备行业将受益于铁路投资增长、客流复苏等，半导体设备国产替代加速，大基金三期推动产业发展，新能源设备光伏电池片产能出清，低空经济发展有望提速，均给出相关关注建议 [15][17][20] 各目录总结 重点子行业观点 人形机器人 - 5月7日“联想乐享壹号”人形机器人亮相，展示肢体协调和业务问答能力；四川绵阳部署“夸父人形机器人”作交通劝导员；中兴通讯切入陪伴机器人赛道；智元研究院发布消费级外骨骼“踏山AsExo - TK1000” [2] - “五一”假期，“劳动者”人形机器人在襄阳景区展示，武汉多个景点和交通枢纽应用人形机器人；习近平总书记调研，智元机器人携产品参加；均普智能搭建机器人本体量产中试线 [3] - 4月28日数字华夏发布星行侠®P01商用机器人并开启预售；美的与库卡联合研发的类人形机器人5月进工厂，下半年进门店；优必选签订采购合同；奇瑞与团队联合研发的墨甲人形机器人完成首批交付并在马来西亚应用 [4][6] 机床&刀具 - 2025年3月日本机床订单金额同比增长11.4%，环比上升27.8%，内需持平、外需增长，对华订单同比上升42.2%；1 - 3月我国金属切削机床产量同比增长20.5% [8] 农业机械 - 2025年4月中国农机市场景气指数环比、同比均下降，6个一级指数多数呈下降趋势且除补贴指数外落入不景气区间；4月小麦、玉米收购价格环比上涨；1 - 3月我国大、中、小型拖拉机产量有不同变化 [9] 机械出海 - 4月美国提高对华商品关税，中方相应调整，后美国豁免部分电子产品关税；5月中美经贸高层会谈取得实质性进展 [11] - 美国补库方面，高关税或引发通胀问题，工具类企业受影响，走势取决于中美博弈；“一带一路”方面，中国矿业投资带动矿山机械出海，看好矿山设备出口及耗材使用 [12] 工程机械 - 2025年4月挖掘机销量同比增长17.6%，国内、出口量均增长；预计2025年基建投资靠前发力，工程机械需求有望边际修复；3月叉车内外销销量同比增长，电动化、国际化为增量来源 [13] 轨交设备 - 2024年国铁集团动车组招标量同比大幅增长，中国中车签订动车组高级修订单同比增长；2025年1 - 4月铁路固定资产投资同比增长，“五一”假期铁路旅客发送量同比增长 [14][15] 半导体设备 - 对等关税实施后，美国对盟国半导体设备大厂“长臂管辖”，我国光刻机国产替代势在必行，中芯国际等厂商有望转向国产设备；大基金三期推动半导体产业发展 [15][16] 新能源设备 - 隆基绿能签订合作提供超1GW组件；晶澳太阳能全产业链项目加速建设，计划2025年四季度投产；松下关闭太阳能及储能业务部门；光伏电池片产能出清，政策推动组件涨价 [17] 低空经济及EVTOL - 小鹏汇天飞行汽车飞行体生产许可证申请获受理；巴中、内蒙古成立低空经济相关公司；RX1E - S水上电动飞机首飞；安阳、广东发布相关发展方案；低空经济发展有望提速 [18][19][20] 重点数据跟踪 通用自动化 - 2025年4月PMI指数环比下降，全部工业品PPI指数同比下降；1 - 3月制造业固定资产投资额累计同比增长9.1%，金属切削机床产量累计同比增长20.5%；3月工业机器人当月产量同比增长16.7%，日本机床对华订单同比增长42% [24][26][28] 工程机械 - 基建投资反弹，地产投资景气低位；2025年3月房屋新开工面积累计同比下滑24.4%；4月挖掘机销量、国内销量、出口量同比增长，出口占比情况及开工小时有所回升；3月美国CPI同比增长2.4%，4月中国CPI同比下降0.1% [24][38][54] 锂电设备 - 2025年3月新能源汽车销量当月值123.70万辆，同比增长40%；动力电池装车量当月56.6GWh，同比增长61.8% [24][58][64]

加州贸易自主行动 - 加州签署《贸易自主紧急法案》，对欧盟、加拿大等32国开放"绿色技术零关税通道"，并授权州商务厅直接与海外企业签订供应链协议 [1] - 加州与德国巴伐利亚州共建"氢能走廊"，成为全球产业链重组中"去美国化"的桥头堡 [1] - 加州2024年对欧新能源设备出口额已超越对华传统贸易规模，占全美同类出口的41% [1] 联邦与州政府冲突 - 加州联合纽约、华盛顿等12州组成"关税受害者联邦"，以违反宪法"商业条款"为由起诉白宫 [3] - 加州司法部援引州宪法"贸易自由权"条款，要求最高法院承认其"国际经济谈判代表"身份 [3] - 加州2024年对欧盟出口额达820亿美元，占全美对欧贸易总额的21% [6] 日本的双面策略 - 日本暗中批准丰田在加州扩建氢燃料电池基地，并承诺对符合加州排放标准的汽车豁免关税 [4] - 日本对美贸易依赖度从2017年的19%降至11%，而加州市场占其汽车出口的23% [4] - 日本通过《经济安全保障推进法》预留对美贸易反制条款 [4] 经济影响与行业变化 - 得克萨斯州能源出口因特朗普关税暴跌37% [6] - 加州州长纽森强调要守护3900万人民的饭碗 [6] - 加州新能源设备出口已成为重要经济支柱 [1]

公司主营业务 - 公司是一家专业从事智慧计量及系统、计量箱及配件、新能源设备及系统集成等产品研发、生产、销售的高新技术企业 国家工信部专精特新"小巨人" 致力打造全球低碳、零碳和负碳的能源技术创新中心 [2] - 智慧计量及系统包括智能电表、用电信息采集终端、物联网模组、采集系统与计费系统软件及运维服务 智能电表支持双向及阶梯计量、负荷控制、智能防窃电、实时监测与信息交互等功能 [3] - 计量箱及配件包括计量箱（高/中/低压）、表壳和终端壳体以及依附在其内部的配件（如接线端子、开关、锁具等） [4] - 新能源设备及系统集成包括充电设备、储能设备及系统集成 充电设备主要包括直流超、快充设备 储能设备采用电化学储能 主要为用户侧储能系统 系统集成主要指实现"光储充配"一体化微电网的软硬件设备的集成 [4] 经营模式与业绩驱动因素 - 公司拥有独立完整的研发、生产、销售与服务体系 根据市场需求及自身实际情况独立进行生产经营 报告期内保持较稳定的业务模式 并在目前模式下不断拓展客户需求 [5] - 报告期内实现营业收入1,014,245,398.91元 同比增长11.46% 归属于上市公司股东的净利润达到193,069,268.30元 同比增长25.49% [6] - 主要业绩驱动因素包括主要客户需求计划稳中有升 公司坚持围绕客户需求不断进行技术创新开发新产品 持续开拓海外市场研发符合海外技术标准的智慧计量及系统技术方案 [6] 利润分配与股本变动 - 董事会审议通过的利润分配预案为以195,137,280股为基数 向全体股东每10股派发现金红利4.5元（含税） 送红股0股（含税） 以资本公积金向全体股东每10股转增0股 [1] - 2021年限制性股票激励计划归属新增股份上市流通数量为949,560股 公司总股本由194,187,720股增加至195,137,280股 [12] 重要事项与战略布局 - 控股子公司迦辰新能源增资扩股 合计增资金额为2,941.18万元（其中2,500万元计入注册资本 其余441.18万元计入资本公积） 增资完成后公司持有迦辰新能源股份的比例由68.00%下降至51.41% 迦辰新能源仍为公司控股子公司 [8] - 迦辰新能源以人民币5,409.20万元竞得位于浙江省慈溪市慈溪智能家电高新技术产业园区宗地号为慈高新区Ⅱ202401-1、慈高新区Ⅱ202401-2的国有建设用地使用权 [9][10] - 设立全资子公司浙江迦辰智电科技有限公司 旨在涉足"光储充配一体化"投资与运营领域 致力于开发和运营高效的充电设施、储能系统 发展智能微电网业务 [11]