财务业绩 - 营业收入412.92亿元 同比下降9.38% [1] - 归属于上市公司股东的净利润43.68亿元 同比上升31.34% [1] - 每股盈利0.83元 较上年同期上升0.20元 [1] 创新与数字化转型 - 获得162项授权专利和13项发明专利 [1] - 应用AI数字化工具覆盖5类40余个场景 实现工艺参数动态优化和异常预警秒级回应 [1] - 推进"源网荷储"一体化项目 打造白马山水泥厂全绿电工厂 [1] 产能扩张与项目进展 - 新增熟料产能180万吨（海外） 新增水泥产能400万吨 [2] - 新增骨料产能350万吨 商品混凝土产能525万立方米 [2] - 新能源发电装机容量新增200兆瓦 [2] 产业链延伸与区域布局 - 签约新疆尧柏项目完善区域市场布局 [2] - 并购西巴布亚海螺水泥有限公司提升印尼市场竞争力 [2] - 柬埔寨日产5000吨水泥熟料生产线建成运营 [2] 业务多元化发展 - 新建扩建4个骨料（机制砂）项目 新增8个商品混凝土项目 [2] - 建成3个乾混砂浆和瓷砖胶项目 [2] - 并网100兆瓦风电项目及多个光伏项目 新型储能项目开工 [2] 总产能规模 - 熟料总产能2.76亿吨 水泥总产能4.07亿吨 [2] - 骨料总产能1.67亿吨 商品混凝土在运行产能5715万立方米 [2] - 新能源发电在运行装机容量845兆瓦 [2]

行业投资评级 - 行业投资评级为看好并维持[11] 核心观点 - 特种电子布龙头中材科技中报业绩表现优异 2025H实现营业收入133亿元同比增长26% 归属净利润10.0亿元同比增长115%[5] - Low CTE电子布需求加速扩容 因AI算力芯片封装和高端终端设备应用推动 市场增量将被国内龙头快速抢占[6] - 水泥价格环比提涨 玻璃库存升幅放缓 水泥企业平均出货率45.5%环比下降0.1个百分点 玻璃库存总量5636万重量箱环比增加28万重量箱增幅0.50%[7] - 推荐特种玻纤和非洲链 存量龙头为全年主线 重点包括中材科技、科达制造、三棵树等[8] 特种电子布龙头表现 - 中材科技2025H玻纤归属净利润约5.6亿元同比增长262% 叶片归属净利润约3.7亿元同比增长258%[5] - 公司上半年特种电子布销量达到895万米 产品覆盖全品类且完成国内外头部客户认证和批量供货[5] - 累计建成5条低介电、低膨胀特种纤维生产线 产品性能媲美国际厂商[5] Low CTE电子布市场 - 7月Low CTE需求加速 因AI服务器快速增长和高端终端设备应用推动[6] - 全球供应商包括日东纺、中材科技、宏和科技等 日东纺产能增加有限 市场增量将被国内龙头抢占[6] 水泥行业基本面 - 水泥价格环比继续上行 全国水泥均价347.74元/吨环比上升2.26元/吨[22][23] - 企业平均出货率45.5%环比下降0.1个百分点 同比下降2.9个百分点[7][22] - 全国水泥库存63.41%环比下降1.66个百分点 熟料库存64.54%环比下降1.70个百分点[23] 玻璃行业基本面 - 玻璃市场价格成交重心下移 全国玻璃均价69.26元/重箱环比下降0.33元/重箱[36][39] - 生产企业库存总量5636万重量箱环比增加28万重量箱增幅0.50% 库存天数约27.85天环比增加0.14天[7][36] - 重点监测省份产量1297.71万重量箱 消费量1269.71万重量箱 产销率97.84%[7][36] 投资主线推荐 - 特种布推荐中材科技 因AI需求爆发且供给壁垒高 产品结构持续升级[8] - 非洲链推荐科达制造 2024Q3以来量价齐升 2025Q1净利率持续恢复 同时推荐华新水泥、西部水泥等[8] - 存量链推荐三棵树、兔宝宝等 因二手房成交较好和城市翻新政策加码 外墙涂料翻新占比约30% 公共防水材料翻新占比约15%[8] 行业数据表现 - 全国水泥煤炭价格差262.85元/吨环比上升0.83元/吨[34] - 全国纯碱均价1320元/吨环比下降13元/吨 玻璃-纯碱-石油焦价格差27.77元/重箱环比下降0.66元/重箱[41] - 玻纤行业高端产品E、D系列市场成交良好 货源紧俏且有进一步上涨预期[46]

业绩数据 - 2025年1 - 6月营业收入41,291,785千元，较2024年同期减少9.38%[27] - 2025年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润4,367,868千元，较2024年同期增加31.34%[27] - 2025年6月30日总资产253,139,538千元，较2024年末减少0.59%[26] - 2025年6月30日归属于上市公司股东的净资产189,088,904千元，较2024年末增加0.61%[26] - 2025年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额8,286,544千元，较2024年同期增加20.61%[27] - 2025年上半年利润总额同比增长33.05%[38] 用户数据 - 截至报告期末，公司登记股东总数为224128户，其中H股登记股东为118户[151] 未来展望 - 2025 - 2027年度每年现金分红与股份回购金额合计不低于当年净利润的50%[68] 新产品和新技术研发 - 报告期内获得162项授权专利和13项发明专利[39] 市场扩张和并购 - 公司在国内外设立500多个市场部，建立完善营销网络[34] - 2025年3月公司与远大商品混凝土共同出资设立马鞍山海螺新型建材，注册资本4500万元，公司出资3150万元占70%[71] - 2025年5月公司全资子公司海螺新能源与宁德时代共同出资设立通辽海螺新能源，注册资本60000万元，海螺新能源出资39000万元占65%[71] 其他新策略 - 2025年5月29日起公司不再设监事会或监事，其职权由审核委员会行使[93] - 2025年3月14日，公司聘任虞水担任总法律顾问、首席合规官[95] - 2025年5月29日，公司选举杨军为第十届董事会董事长，朱胜利为副董事长[96] - 2025年8月11日，李群峰辞去总经理职务，虞水接任[96]

资产处置交易 - 公司于2025年4月28日在江西产权交易所公开挂牌转让万年水泥厂老厂的废旧设备和建筑物等固定资产 [1] - 交易于2025年6月19日完成 受让方为浙江联华合邦资源有限公司 转让价款为1.51亿元 [1] - 北方亚事资产评估有限责任公司进行评估 评估基准日为2024年8月31日 含税价1.02亿元 [1] 财务影响 - 此次资产处置有望提升公司资产运营效率 对公司经营成果产生积极影响 [1] - 最终影响金额以会计师事务所审计确认的结果为准 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入22.11亿元，同比下降14.56% [1] - 净利润4077.08万元，同比增长2601.49% [1] 利润分配 - 公司计划不派发现金红利 [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入176,973.47万元 同比减少14.03% [1] - 营业成本141,852.14万元 同比减少11.51% [1] - 归属于上市公司股东的净利润10,981.35万元 同比大幅减少48.98% [1] 水泥业务 - 水泥主业销量出现下滑 [1] - 水泥销售价格较上年同期降低 [1] - 主营业务毛利率下降 [1] 化工业务 - 尿素价格下跌幅度较大 [1] - PVC价格持续低迷 [1] - 化工板块盈利状况未获改善 [1]

2025年度中期利润分配方案 - 每股派发现金红利人民币0.24元（含税）[1] - 实际可参与利润分配股数为5,277,060,044股[1] - 合计拟派发现金红利人民币1,266,494,410.56元（含税）[1] - 现金分红金额占2025年上半年归母净利润的29%[1] 分配方案实施基准 - 以权益分派股权登记日登记的总股本为基数（扣除回购专用账户股份）[1] - 若总股本变动将维持每股分配比例不变并调整分配总额[1][2] - 具体调整情况将另行公告[1][2] 财务数据依据 - 母公司报表期末未分配利润为人民币140,386,771,536元[1] - 公司总股本为5,299,302,579股[1] - 回购专用账户持有22,242,535股A股股份[1] 决策程序 - 方案经第十届董事会第二次会议审议通过[2] - 符合公司章程及2024年度股东周年大会授权决议[2] - 现金分红总额不超过当期归母净利润30%的授权要求[2]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比下降9.38%至412.92亿元，但归母净利润同比增长31.34%至43.68亿元，盈利能力显著提升[2][3][4] - 水泥行业需求整体承压，全国水泥产量同比下降4.3%，但行业自律增强推动价格回升，公司产品综合毛利率上升5.70个百分点至28.41%[3][4][6] - 公司持续推进产业链延伸和国际化战略，新增熟料产能180万吨（海外）、水泥产能400万吨、骨料产能350万吨，并加速新能源布局[4] 财务表现 - 营业收入412.92亿元，同比下降9.38%；归母净利润43.68亿元，同比增长31.34%[2][3] - 经营活动现金流量净额82.87亿元，同比增长20.61%，主要因采购成本减少[2][11] - 基本每股收益0.83元，同比增长31.36%；加权平均净资产收益率2.30%，上升0.51个百分点[3] - 资产负债率20.52%，较上年末下降0.79个百分点；货币资金627亿元，较上年末下降10.72%[7][9] 业务运营 - 水泥和熟料合计销量1.27亿吨，同比微降0.09%；自产品销量1.26亿吨，同比下降0.35%[6] - 42.5级水泥、32.5级水泥、熟料毛利率分别上升6.45、7.47、11.87个百分点；骨料毛利率下降3.97个百分点至43.87%[5][6] - 东部、中部、南部、西部区域毛利率分别上升3.71、6.04、7.19、8.63个百分点[5][6] - 研发费用同比下降40.55%，因前期节能提效项目进入收尾阶段[8] 产能与投资 - 新增熟料产能180万吨（海外）、水泥产能400万吨、骨料产能350万吨、商品混凝土产能525万立方米[4] - 新能源发电装机容量新增200兆瓦，累计达845兆瓦；建成3个干混砂浆、瓷砖胶项目[4] - 完成西巴布亚海螺并购，提升印尼市场竞争力；柬埔寨金边海螺日产5000吨生产线投产[4] - 资本性支出62.10亿元，主要用于项目建设和对外投资[11] 行业环境 - 全国水泥产量8.15亿吨，同比下降4.3%，降幅较去年同期收窄5.7个百分点[3] - 基础设施投资同比增长4.6%，房地产开发投资同比下降11.2%[3] - 行业呈现"前高后低、震荡下行"特征，自律错峰生产成为供给管控重要措施[3][12] 战略发展 - 推进"水泥+"融合销售，强化非价格竞争手段；深化AI数字化应用，覆盖40余个场景[4][13] - 加快骨料、商混产业布局；新能源产业聚焦"零碳解决方案"，打造全绿电示范工厂[4][14] - 制定未来三年股东分红回报规划，明确现金分红比例不低于归母净利润50%[15] - MSCI ESG评级升至"BBB"，获中国建筑材料联合会ESG A+评级[15]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入412.92亿元，同比下降9.38% [1] - 归母净利润43.68亿元，同比增长31.34% [1] - 基本每股收益0.83元 [1] - 拟每股派发现金红利0.24元(含税) [1] 产能扩张 - 新增熟料产能180万吨(海外) [1] - 新增水泥产能400万吨 [1] - 新增骨料产能350万吨 [1] - 新增商品混凝土产能525万立方米 [1] - 新增新能源发电装机容量200兆瓦 [1]

财务表现 - 报告期营业收入412.92亿元 同比下降9.38% [1] - 归属于上市公司股东的净利润43.68亿元 同比增长31.34% [1] - 扣除非经常性损益的净利润41.98亿元 同比增长31.81% [1] 股东回报 - 基本每股收益0.83元 [1] - 拟每股派发现金红利0.24元人民币（含税） [1]