核心观点 - 风电行业面临盈利与现金流压力 公司通过"建站-卖站"模式实现资金回笼和市值管理 但该模式存在融资环境与接盘方依赖等长期风险[5][6][15][16] - 行业普遍采用电站资产处置策略 包括股权转让和证券化等方式 但退出通道规模仍有限[10][11][23] - 制造商需平衡短期资金周转与长期盈利能力 行业资本格局未来三至五年可能重塑[27][28] 财务表现 - 公司上半年营业收入171.43亿元 同比增长45.33% 但归母净利润6.10亿元 同比下降7.68% 经营活动现金流净额-35.03亿元[6] - 2023年通过借款133亿元使现金及等价物净增15亿元 反映资金链紧张[26] 资产处置动态 - 控股子公司转让洮南百强新能源100%股权 作价9683.01万元 对应50MW风电场[8] - 2024年以账面净资产基准出售开鲁和奈曼旗项目公司 调整后回笼资金13.03亿元[8] - 行业同类案例包括金风科技转让天润风电 三一重能和林洋能源盘活发电资产[11] 电站开发策略 - 在建装机3.99GW 是现有运营容量2.12GW的近两倍[12] - 通过20%资本金撬动银行贷款开发电站 并网后转让实现资金回笼[13] - 该模式增加财务费用但可能提升资产收益率[15] 风险与挑战 - 依赖国有电力平台作为接盘方 但买方资金面承压且收购规划有限[17] - 2023年因招标价下行和交易延期导致净利润大幅下滑[25] - 资产证券化(ABS/REITs)处于试点阶段 流动性不足且溢价有限[23] 行业格局影响 - 电站处置短期缓解现金流 但长期需解决制造端竞争和利润率问题[27] - 资本退出通道的成熟度将决定行业未来三至五年发展路径[28]

发展目标 - 2027年四川省新能源产业链营业收入目标超过5000亿元 力争达到6000亿元 [1] - 光伏产业链2027年营业收入目标超过4000亿元 力争达到4800亿元 [2] - 风电产业链2027年营业收入目标达到550亿元 力争达到650亿元 [2] - 氢能产业链2027年营业收入目标达到450亿元 力争达到550亿元 [2] 产业现状 - 截至2024年底四川省新能源产业链企业近200家 其中本土上市企业11家 [2] - 2024年四川省新能源产业链营业收入约2079亿元 产业综合实力位居全国前三 [2] - 电池片产能约占全国六分之一 光伏产品产能居全国前三 [2] - 氢能产业营收规模位居全国前列 风电整机新增装机容量位居全球前十 [2] 重点领域 - 聚焦光伏 风电 氢能 新型储能等重点领域发展 [1][3] - 培育通威集团 东方氢能 中材科技等国家链主企业 [2] - 培育琏升科技 川润动力 中自环保等细分领域头部企业 [2] 发展路径 - 围绕上中下游产业发展情况绘制产业全景图 实施针对性锻长补短 [3] - 推动屋顶分布式光伏 市政工程光伏 源网荷储一体化绿色产业园区建设 [3] - 发展"光伏+制氢""光伏+制造业" 氢能交通 "水风光发电+氢储能"等应用 [3] - 建成10个以上风光储一体化项目 力争光伏风电装机规模达4500万千瓦 [3] 产业影响 - 建圈强链将推动新能源产业链加速发展 带来供应链成本 资金 订单等多方面红利 [1] - 促进四川新能源产业链上市公司在光伏 氢能等重点领域市场份额提升 [1] - 推动更多资金和资源进入新能源领域 带动上下游产业协同发展 [3] - 助力企业加大研发投入 提升技术水平 提高市场份额 [3]

行业盈利表现 - 2025年上半年SW火电板块实现归母净利润431.1亿元，同比增长6.9% [1][2] - 同期水电板块归母净利润262.4亿元，同比增长10.6%，核电板块116.2亿元，同比下降10.6% [1][2] - 风电板块上半年归母净利润107.6亿元，同比下降10.2%，光电板块仅8.6亿元，大幅下降37.6% [1][2] - 二季度火电归母净利润224.8亿元，同比增长5.0%，水电149.0亿元，微增0.3% [1][2] - 二季度核电归母净利润54.6亿元，同比下降13.8%，风电41.0亿元，下降14.2%，光电9.0亿元，逆势增长40.0% [1][2] 用电量情况 - 7月全社会用电量达10226亿千瓦时，创单月历史新高，首次突破1万亿千瓦时，同比增长8.6% [3] - 第一产业用电量170亿千瓦时，同比增长20.2%，第二产业5936亿千瓦时，增长4.7% [3] - 第三产业用电量2081亿千瓦时，增长10.7%，居民生活用电2039亿千瓦时，大幅增长18.0% [3] - 信息传输、软件和信息技术服务业用电量同比增长18.9%，主要受数字技术发展推动 [3] - 全国平均气温创1961年以来同期新高，高温天气直接拉动居民生活用电增长18.0% [3] 新能源装机情况 - 7月风电新增装机2.28GW，同比下降44.0%，太阳能新增装机11.04GW，下降47.6% [4] - 风电装机环比下降55.4%，太阳能环比下降23.2%，主要受抢装潮退坡影响 [4] - 截至7月末风电累计装机574.87GW，同比增长22.1%，太阳能累计装机1109.60GW，增长50.8% [4] - 风电装机占总装机比例15.6%，太阳能占比30.2%，清洁能源结构持续优化 [4] - 2025年新能源新增装机预计达4.3-5亿千瓦，8-12月仍有153-223GW增长空间 [4] - 2025-2027年计划年均新增200GW以上新能源装机，长期成长空间明确 [4] 细分领域投资策略 - 绿电板块受能耗目标考核催化，价格结算机制使收益预期明朗，关注龙源电力、三峡能源等龙头企业 [5] - 火电板块动力煤价现反弹至688元/吨，但同比仍下跌151元/吨，建议关注市场煤敞口大且长协电价下调幅度小的企业 [5] - 水电核电在利率下行周期中凸显红利属性，核电兼具成长性，关注长江电力、中国核电等标的 [5]

公司股价表现 - 9月3日股价上涨5.07%至7.05元/股 成交额2.65亿元 换手率2.17% 总市值126.68亿元 [1] 主营业务构成 - 风电陆上装备占比53.62% 发电业务占比31.66% 风电海工装备占比9.46% 其他业务占比5.26% [1] 机构持股情况 - 兴全合丰三年持有混合基金持股849.22万股 占流通股比例0.48% 当日浮盈288.74万元 [2] - 该基金规模38.44亿元 今年以来收益率35.03% 近一年收益率62.36% 成立以来亏损11.69% [2] 基金经理信息 - 朱可夫任职64天 管理规模38.44亿元 任职期间最佳回报21.86% [3] - 杨世进任职4年270天 管理规模201.55亿元 任职期间最佳回报34.32% 最差回报4.23% [3]

新能源ETF易方达表现 - 跟踪中证新能源指数 覆盖锂电、光伏、风电、水电、核电等清洁能源产业链[1] - 截至午间收盘指数上涨1.0% 滚动市销率达46.5倍[1] - 指数自发布以来估值水平为77.29[1] 储能电池ETF表现 - 跟踪国证新能源电池指数 聚焦储能领域[1] - 成分股包含50只业务涉及电池制造、逆变器、系统集成及温控消防等领域公司[1] - 截至午间收盘指数上涨2.7% 滚动市销率为27.0倍[1] - 指数自发布以来估值水平为75.09[1] 其他指数表现 - 某指数午间收盘上涨1.1% 滚动市销率2.1倍[2] - 该指数自发布以来估值变动达41.2%[2]

核心财务表现 - 2025H1营收285.37亿元 同比增41.26% 归母净利润14.88亿元 同比增7.26% [1] - 2025H1毛利率15.35% 同比下降2.90个百分点 净利率5.83% 同比下降1.28个百分点 [1] - 2025Q2营收190.65亿元 环比增101.28% 归母净利润9.19亿元 环比增61.78% [1] - 2025Q2毛利率12.16% 环比降9.62个百分点 净利率5.22% 环比降1.83个百分点 [1] 风机业务 - 风机及零部件收入218.52亿元 同比增71.15% 机组销售10.64GW 同比增106.60% [1] - 6MW及以上机型销售容量同比增187.01% 该业务毛利率7.97% 同比提升4.22个百分点 [1][2] - 外部订单总量51.81GW 同比增45.58% 其中海外订单7.36GW 同比增42.27% [2] 海外业务 - 海外收入83.79亿元 同比增75.34% 占总收入比重29.36% [2] - 海外业务毛利率18.74% 同比提升1.72个百分点 显著高于国内13.94%的毛利率水平 [2] - 国际业务累计装机达10.03GW [2] 风电场开发 - 新增权益并网容量0.71GW 转让权益并网容量0.10GW [2] - 累计权益并网装机8.65GW 权益在建容量3.71GW [2] - 发电收入31.72亿元 同比降27.93% 风电场股权投资收益1.43亿元 同比增35.89% [2] 风电服务 - 风电服务收入28.96亿元 同比增21.99% 其中后服务收入17.55亿元 同比增9.56% [3] - 在运项目容量45.95GW 同比增37.0% [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年收入788.33/840.64/921.53亿元 同比增39.0%/6.6%/9.6% [4] - 预计归母净利润31.46/39.83/47.66亿元 同比增69.1%/26.6%/19.7% [4] - 2025年8月29日收盘价对应PE为15.34/12.11/10.12倍 [4]

东方盛虹 - 2025年上半年营业收入609亿元同比下滑16.4% 归母净利润3.86亿元同比增长21.2% [5] - Q2单季度营业收入306亿元同比下滑15.2%环比增长0.98% 归母净利润0.45亿元同比下滑37.1%环比下滑86.8% [5] - 油价下跌导致Q2业绩承压 公司持续巩固"1+N"产业布局 [5] 中国铁建 - 2025年上半年营业收入4892亿元同比下滑5.2% 归母净利润107亿元同比下滑10.1% [6] - Q2单季度营业收入2324.4亿元同比下滑3.6% 归母净利润55.5亿元同比下滑5.6% [6] - 境外业务增长较快 Q2经营状况有所修复 [6] 海力风电 - 2025年上半年营业收入20.30亿元同比增长461.08% 归母净利润2.05亿元同比增长90.61% [6] - Q2单季度营业收入15.93亿元同比增长570.63%环比增长264.99% 归母净利润1.41亿元同比增长315.82%环比增长121.16% [6] - 国内海上风电建设加速推动盈利能力明显改善 [6] 景津装备 - 2025年上半年营业收入28.3亿元同比下滑9.6% 归母净利润3.3亿元同比下滑28.5% [7] - Q2单季度营业收入14.2亿元同比下滑12.3%环比增长1.0% 归母净利润1.6亿元同比下滑30.0%环比下滑3.5% [7] - 压滤机业务量价承压 公司积极开拓新市场 [7] 伯特利 - 2025年上半年营业收入51.6亿元同比增长30.0% 归母净利润5.2亿元同比增长14.2% [8] - 毛利率同比下滑2.5个百分点至18.6% 销管研费用率同比下滑1.1个百分点至8.6% [8] - 一体式底盘新产品蓄势待发 Q2业绩短期承压 [8] 公牛集团 - 2025年上半年营业收入81.7亿元同比下滑2.6% 归母净利润20.6亿元同比下滑8.0% [9] - Q2单季度营业收入42.5亿元同比下滑7.4% 归母净利润10.8亿元同比下滑17.2% [9] - 新能源业务延续增长 Q2收入端承压明显 [9] 蒙牛乳业 - 2025年上半年营业收入415.67亿元同比下滑6.95% 归母净利润20.46亿元同比下滑16.37% [9] - 液态奶收入321.92亿元同比下滑11.2% 冰淇淋收入38.79亿元同比增长15.0% 奶粉收入16.76亿元同比增长2.5% [9] - 终端需求有待恢复 经营利润率同比有所提升 [9]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入20.30亿元 同比增长461.08% 归母净利润2.05亿元 同比增长90.61% 扣非归母净利润1.64亿元 同比增长61.29% [4] - 2025年第二季度营业收入15.93亿元 同比增长570.63% 环比增长264.99% 归母净利润1.41亿元 同比增长315.82% 环比增长121.16% [4] 业务板块表现 - 桩基业务营业收入15.64亿元 同比增长1092.63% 毛利率16.30% 同比上升10.79个百分点 [5] - 风电塔筒营业收入2.91亿元 同比增长124.14% 毛利率11.91% 同比上升18.39个百分点 [5] - 导管架营业收入1.36亿元 同比增长84.94% 毛利率19.44% 同比上升23.19个百分点 [5] 行业驱动因素 - 国内海上风电新增并网容量2.49GW 同比增长200% 推动公司经营改善 [5] - 海上风电项目前期受用海审批和航道协调制约 2025年上半年行业瓶颈逐步解决 招标与装机量背离现象缓解 [6] - 2025-2026年国内海上风电行业将迎来大规模开发建设期 [6] 盈利能力变化 - 2025年上半年整体毛利率17.04% 同比提升15.16个百分点 [6] - 下半年海上风电建设进入旺季 公司盈利能力有望进一步提升 [6] 产能布局战略 - 现有生产基地包括海力海上、海力装备、海恒设备等7个基地 [7] - 规划建设江苏滨海、浙江温州、广东湛江及启东二期4个新基地 [7] - 依托启东吕四港基地和拟建的海南儋州、湛江基地布局出口业务 建设面向海外的重装码头 [7]

政府政策动态 - 特朗普政府取消6.79亿美元风电拨款并撤回7.16亿美元贷款担保 影响新泽西州海上风电项目[1][4] - 政府叫停价值40亿美元的"革命风电"项目施工 理由为国家安全审查但未说明具体内容[4] - 内政部取消爱达荷州大型风电场项目 该项目由拜登政府批准且靠近历史遗址[5] 行业影响与项目进展 - 被叫停的"革命风电"项目原可为超过35万户家庭供电 开发商沃旭评估财务影响并考虑法律措施[8] - 美国首次漂浮式风电场租约拍卖于2022年12月举行 西海岸深水区被视为更适合此类项目[10] - 可再生能源产业面临数千工作岗位流失风险 民主党议员指责政府扼杀提供廉价电力的产业[4] 政治立场与争议 - 特朗普公开指责风能和太阳能为"世纪骗局" 承诺不再批准任何风电或太阳能项目[6] - 政府将化石燃料置于优先地位 采取审查许可、取消联邦水域开发计划等措施阻碍可再生能源[9] - 能源分析师指出电价上涨主因包括人工智能耗能需求增加、基础设施老化及极端天气 与可再生能源无关[7]

文章核心观点 - 广东正通过人才、金融和组织三重力量推动海洋经济发展 目标绘就2万亿元产值的蓝色图景 实现从规模扩张向质量跃升的转型 [4][31][32] 人才发展 - 广东持续优化海洋人才政策 中山大学"海琴"号ROV完成6000米级深海试验 湛江湾实验室汇聚全球领军科学家 [13][14][19] - 阳江风电毕业生起薪达行业1.5倍 柔性引智推动育苗成本降低35% 63个育种团队协同攻坚 [14][15] - 海洋人才矩阵从实验室延伸至产业一线 成为技术落地的重要支撑 [15][16] 金融支持 - 广东创新推出"海洋牧场冷链贷""塑胶网箱贷"等金融产品 单户信用额度最高达1000万元 [20][21] - 金融活水支持阳江风电、惠州石化、珠海无人艇、湛江巴斯夫一体化基地等重大项目建设 [21][22][25] - 蓝色金融成为海洋科技从实验室走向产业化的关键护航力量 [22][23] 产业实践 - 博贺港码头通过直播带货实现传统渔市数字化转型 新农人借助互联网破浪前行 [8][9][10] - 全球首台漂浮式海上风电机组"引领号"诞生 湛江巴斯夫一体化项目进入调试阶段 [23][25] - 惠州大亚湾石化工业区建设获得多方金融支持 [25] 组织协同 - 广东省海洋综合执法队伍和渔业互保协会多措并举筑牢安全防线 成功应对台风"剑鱼" 经过4小时护航使18名船员全部脱险 [26][27][28] - 组织协同构建"海洋命运共同体" 通过应急救援演练等活动提升安全保障能力 [27][30]