Q&A 近期风电板块的市场表现如何，您对未来的展望是什么？ 风电近期观点更新 20251216 摘要 2024 年国内风电招标数据表现良好，截至 12 月 10 日，样本数据接近 120GW，预计全国招标量可达 130-140GW，甚至可能达到 160GW，与去年持平或更高。12 月初招标量显著提升，预示着全年装 机量有望超过 103GW。 风机价格在近两个月呈现上涨趋势，12 月前 10 天开标价格有所回升， 例如国电投一批集中项目开标均价达到 1,857 元/千瓦（不含塔筒）。预 计 2026 年主机厂出货量将保持两位数增长，平均价格回升 8%以上， 毛利率有望改善。 预计 2025 年风电装机量将达到 120GW 左右，较 2024 年有显著增长。 2026 年陆上风电装机量下滑有限，海上风电装机量将有所增加，出口 也将提升。主机厂成本端可控，单季度业绩可能超出市场预期，尤其是 在二三季度。 氢氨醇政策对风电行业具有显著的边际带动性，国家在 2025 年推出了 一系列绿色燃料政策，这些政策逐步增加了对绿色氢氨醇以及氢基能源 的描述，有望进一步提升未来几年的风电装机预期。 国内海上风电竞标量与去年相近，约 ...

公司岸线资源布局与竞争策略 - 公司董事长曾强调海工基地依赖稀缺岸线资源，新建码头需3至5年审批周期，构成行业进入壁垒 [1] - 公司在江苏、广东等国内海上风电领先省份布局了主要基地，包括射阳、揭阳、汕尾、阳江等地，这些区域是国内海风发展的聚集区 [1] - 针对投资者关于竞争对手在江苏、广东密集布局可能引发同质化竞争的疑问，公司阐述了各基地的精准定位与错位选择策略 [1] 各生产基地的具体定位与产品策略 - 射阳基地侧重大单桩产品 [1] - 南方几个基地（如揭阳、汕尾、阳江）聚焦导管架与漂浮式平台产品 [1] - 通州湾基地聚焦出口市场，产品以风电海工为主，并补充拓展油气平台、特种船舶类产品 [1] - 各基地依据自身定位和市场需求进行产品定位，以实现差异化竞争 [1]

公司近期重大合同与投资 - 全资子公司蓬莱大金与欧洲某能源企业签署约13.39亿元的海上风电场项目过渡段独家供应合同 [1] - 同日宣布将投资不超过43.8亿元建设河北唐山95万千瓦陆上风力发电项目 [1] 海外业务表现与市场地位 - 2025年前三季度营业收入达45.95亿元，同比增长99.25%，归属于上市公司股东的净利润为8.87亿元，同比大幅增长214.63%，增长主要得益于海外业务持续爆发 [1][5] - 2025年累计签单金额近30亿元，截至目前在手海外海工订单累计总金额已超100亿元，订单主要集中在未来两年交付 [2] - 根据弗若斯特沙利文数据，以2025年上半年单桩销售金额计算，公司已成为欧洲市场排名第一的海上风电基础装备供应商，市场份额从2024年的18.5%大幅攀升至29.1% [3] 业务转型与新能源发电布局 - 公司正从单一设备供应商向“装备制造+项目运营”一体化服务商转型，新能源开发与运营是核心业务之一 [1][4][5] - 2024年新能源发电业务已取得成果：阜新风电项目发电量超6.66亿度，贡献收入超2亿元；唐山光伏项目成功并网发电 [4] - 唐山95万千瓦风电项目资本金出资比例为20%，合计不超8.76亿元由公司自有资金支付，剩余资金通过项目贷款解决 [4] 产能与全球战略布局 - 公司在国内布局蓬莱、唐山、盘锦三大出口海工基地，并积极推进欧洲、东南亚等海外基地建设，规划全球产能超300万吨 [3] - 以欧洲为核心构建全球战略营销体系，在欧洲、日韩等地设立多个常设驻外机构，搭建覆盖全球主要海上风电开发区域的营销网络 [3] - 公司签订了长期锁产协议，规划至2030年的40万吨锁产计划将陆续落地执行 [2]

核心业务进展 - 全资子公司蓬莱大金与欧洲某能源企业签署海上风电场项目过渡段独家供应合同，总金额约13.39亿元，占公司2024年度经审计营业收入的约35.41%，产品将于2027年交付完毕 [1][2] - 公司近期海外订单频传，包括为某海外海上风电项目提供总金额约12.5亿元的超大型海上风电单桩、过渡段及附属结构项目，以及子公司盘锦大金与挪威某船东签署总金额约2.85亿元的半潜驳船建造合同 [2] - 公司投资建设河北唐山总容量95万千瓦的陆上风力发电项目，包括曹妃甸区70万千瓦和丰南25万千瓦两个项目，总投资不超过43.80亿元，项目资本金出资比例20%，合计不超过8.76亿元 [1][4] 经营业绩表现 - 受益于海外业务持续增长，公司前三季度实现营业收入45.95亿元，同比增长99.25% [2] - 公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润8.87亿元，同比大幅增长214.63% [2] 战略转型与业务拓展 - 公司战略由单纯的设备制造商向集开发、建设、运营为一体的综合能源服务商转型，实现从装备制造向产业链下游延伸 [4][5] - 公司投资新能源发电项目旨在实现产业链协同，自建发电项目优先使用自产风电设备，形成“以销促产”的良性循环，并可通过实际项目运营积累经验反哺设备技术升级 [5] - 唐山95万千瓦风电项目将显著提升公司新能源发电装机规模，优化收入结构，并有助于巩固公司在华北地区新能源市场的地位 [4] 未来业绩展望 - 12.5亿元的超大型海上风电单桩等项目订单预计对公司2026年经营业绩产生积极影响 [3] - 新签订的13.39亿元供应订单预计会对公司2027年经营业绩产生积极影响 [3] - 公司在新能源发电领域已有项目运营，如阜新彰武西六家子250MW风电项目2024年发电超6.66亿度，贡献收入超2亿元 [4]

文章核心观点 - 全球及中国海上风电基础结构市场正经历稳健增长，受能源转型和各国政策驱动 [1][6][8] - 单桩基础结构是当前市场主流形式，但其他基础结构（如导管架、漂浮式）市场份额预计将提升 [1][8] - 行业向深远海、智能化、无人化方向发展，运维效率与安全性显著提升 [13] 全球海上风电基础结构行业现状 - 2024年全球海上风电新增装机量8GW，预计2025年增至16.3GW [6] - 2024年全球海上风电基础结构市场规模319亿元，其中单桩基础占比81.19%，市场规模259亿元 [1][8] - 预计2025年全球市场规模将达424亿元，单桩基础占比降至71.70%，市场规模304亿元，其他基础结构市场规模增至120亿元 [1][8] - 海上风电成为欧洲能源独立核心路径，欧洲国家拥有完整本土技术和制造能力 [8] 中国海上风电基础结构行业现状 - 中国沿海各省“十四五”海上风电新增装机目标合计57.99GW，保障行业快速发展 [4] - 2024年中国海上风电新增装机容量5.62GW，预计2025年将达7.7GW [8] - 2024年中国海上风电基础结构市场规模89亿元，预计2025年有望达到118亿元 [9] 行业产业链与竞争格局 - 产业链上游为钢材、法兰等原材料及设备，中游为核心的设计与制造环节，下游为风电场运营维护 [10] - 行业主要企业包括海力风电、大金重工、天顺风能、泰胜风能、天能重工等 [2][10] - 海力风电2024年桩基营收8.54亿元，2025年上半年桩基营收增至15.64亿元 [12] - 大金重工2024年总营收37.80亿元，风塔及相关产品营收35.11亿元，占比92.89% [13] - 大金重工2025年上半年在欧洲单桩市场份额从18.5%增长至29.1%，为欧洲市场排名第一的供应商 [13] 行业发展趋势 - 海上风电基础维护从“经验驱动”迈向“数据驱动”与“智能驱动” [13] - 随着近海资源饱和，深远海风电开发成为重要增长极 [13] - 未来海上风电基础结构将朝智能化、无人化、绿色可持续化方向发展 [13]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收46.0亿元，同比增长99.3%，归母净利润8.9亿元，同比增长214.6% [1] - 2025年前三季度毛利率为31.1%，同比提升3.9个百分点，净利率为19.3%，同比提升7.1个百分点 [1] - 2025年第三季度单季度营收17.5亿元，同比增长84.6%，归母净利润3.4亿元，同比增长215.1%，多项核心财务指标创上市以来新高 [1] - 2025年第三季度毛利率提升至35.9%，同比增加10.7个百分点，环比增加9.6个百分点 [1] - 2025年前三季度经营性现金流量净额为15.1亿元，同比增长173.6% [1] 市场地位与业务拓展 - 以2025年上半年单桩销售金额计，公司在欧洲市场份额排名第一，市场份额从2024年的18.5%提升至2025年上半年的29.1% [2] - 公司产品在生产精度、质量、规模上全面符合欧洲标准，在超大型单桩产品制造领域连续多年零质量争议 [2] - 公司首条自建的超大型甲板运输船KINGONE号已顺利下水，并取得欧洲首个超大型半潜驳船建造合同，合同金额约2.9亿元，预计2027年交付 [2] - 2025年前三季度出口收入在公司风电装备收入中占比近八成 [1] 公司资本运作 - 公司计划发行H股并于香港联交所主板上市，发行规模不超过发行后总股本的15% [3] - 发行H股募集资金将用于全球海工领域前沿技术创新、研发和产能扩充、全球市场拓展、战略投资与收购等 [3] - 公司于2025年10月实施2025年中期分红，分红比例约为10%，分红总金额约5485万元 [3] 未来业绩展望 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为9.7亿元、14.3亿元、18.4亿元 [4] - 预计公司2025年至2027年EPS分别为1.5元、2.3元、2.9元 [4] - 按照当前股价计算，公司2025年至2027年对应PE分别为31倍、21倍、16倍 [4]

公司股价与融资融券情况 - 11月6日公司股价下跌0.87% 成交额为2.95亿元 [1] - 当日融资买入额为2280.98万元 融资偿还额为3385.44万元 融资净买入额为-1104.46万元 [1] - 截至11月6日融资融券余额合计2.01亿元 其中融资余额1.98亿元 占流通市值的1.07% 融资余额低于近一年30%分位水平 [1] - 当日融券偿还2300股 融券卖出1100股 卖出金额9.35万元 融券余量2.46万股 融券余额209.12万元 超过近一年90%分位水平 [1] 公司基本业务与财务表现 - 公司主营业务为风力发电设备零部件的研发、生产及销售 主要产品收入构成为桩基77.04% 风电塔筒14.38% 导管架6.72% [2] - 2025年1月至9月公司实现营业收入36.71亿元 同比增长246.01% 归母净利润3.47亿元 同比增长299.36% [2] - 截至10月31日公司股东户数为1.80万 较上期增加18.20% 人均流通股6861股 较上期减少15.40% [2] 公司股东与分红情况 - 公司A股上市后累计派现2.37亿元 近三年累计派现4130.44万元 [3] - 截至2025年9月30日十大流通股东中 广发高端制造股票A新进持股189.90万股 兴全合润混合A新进持股156.62万股 [3] - 香港中央结算有限公司持股127.57万股 相比上期减少55.99万股 贝莱德中国新视野混合A退出十大流通股东之列 [3]

股价与交易表现 - 11月6日盘中股价下跌2.02%至84.03元/股，成交额1.10亿元，换手率1.06%，总市值182.67亿元 [1] - 当日主力资金净流出603.56万元，特大单与大单均呈现净卖出状态 [1] - 公司今年以来股价上涨57.89%，但近期表现分化，近5个交易日下跌4.02%，近20日下跌15.97%，近60日上涨26.36% [1] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入36.71亿元，同比增长246.01% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为3.47亿元，同比增长299.36% [2] - 公司主营业务收入构成为：桩基77.04%，风电塔筒14.38%，导管架6.72%，其他(补充)1.85% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至10月31日，公司股东户数为1.80万户，较上期增加18.20% [2] - 截至10月31日，人均流通股为6861股，较上期减少15.40% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中出现新进机构，广发高端制造股票A持股189.90万股，兴全合润混合A持股156.62万股 [3] - 香港中央结算有限公司持股127.57万股，较上期减少55.99万股，贝莱德中国新视野混合A退出十大流通股东 [3] 公司背景与行业分类 - 公司成立于2009年8月18日，于2021年11月24日上市，主营业务为风力发电设备零部件的研发、生产与销售 [1] - 公司所属申万行业为电力设备-风电设备-风电零部件，概念板块包括中盘、融资融券、风能、海上风电、清洁能源等 [2] 分红记录 - A股上市后累计派发现金红利2.37亿元 [3] - 近三年累计派发现金红利4130.44万元 [3]

股价与交易表现 - 11月5日盘中股价上涨2.04%，报83.05元/股，总市值180.54亿元，成交金额6070.56万元，换手率0.61% [1] - 当日主力资金净流出113.66万元，其中特大单卖出241.94万元，大单买入753.41万元，卖出625.13万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨56.05%，近5个交易日下跌6.35%，近20日下跌13.05%，近60日上涨23.46% [1] 公司基本情况 - 公司全称为江苏海力风电设备科技股份有限公司，成立于2009年8月18日，于2021年11月24日上市 [1] - 主营业务为风力发电设备零部件的研发、生产与销售，主营业务收入构成为桩基77.04%、风电塔筒14.38%、导管架6.72% [1] 行业与板块属性 - 公司所属申万行业为电力设备-风电设备-风电零部件，所属概念板块包括中盘、融资融券、风能、海上风电、清洁能源等 [2] 股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数为1.52万户，较上期减少3.63%，人均流通股为8109股，较上期增加3.69% [2] - 十大流通股东中，广发高端制造股票A新进持股189.90万股，兴全合润混合A新进持股156.62万股 [3] - 香港中央结算有限公司持股127.57万股，较上期减少55.99万股，贝莱德中国新视野混合A退出十大流通股东 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入36.71亿元，同比增长246.01%，归母净利润3.47亿元，同比增长299.36% [2] 分红历史 - 公司A股上市后累计派发现金红利2.37亿元，近三年累计派现4130.44万元 [3]

股价与交易表现 - 11月3日盘中股价报87.18元/股，上涨2.02%，总市值189.52亿元 [1] - 当日成交金额8279.35万元，换手率0.78% [1] - 今年以来股价累计上涨63.81%，近60日上涨28.22%，近20日下跌6.14% [1] 资金流向 - 主力资金净流出490.56万元 [1] - 特大单买入127.50万元（占比1.54%），卖出165.20万元（占比2.00%） [1] - 大单买入642.70万元（占比7.76%），卖出1095.57万元（占比13.23%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为风力发电设备零部件的研发、生产、销售 [1] - 主营业务收入构成为：桩基77.04%，风电塔筒14.38%，导管架6.72%，其他1.85% [1] - 2025年1-9月实现营业收入36.71亿元，同比增长246.01% [2] - 2025年1-9月归母净利润3.47亿元，同比增长299.36% [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数为1.52万，较上期减少3.63% [2] - 人均流通股8109股，较上期增加3.69% [2] - 广发高端制造股票A新进为第六大流通股东，持股189.90万股 [3] - 兴全合润混合A新进为第七大流通股东，持股156.62万股 [3] 行业与概念板块 - 所属申万行业为电力设备-风电设备-风电零部件 [2] - 所属概念板块包括中盘、风能、海上风电、融资融券、清洁能源等 [2] 分红与机构持仓变动 - A股上市后累计派现2.37亿元，近三年累计派现4130.44万元 [3] - 香港中央结算有限公司为第九大流通股东，持股127.57万股，较上期减少55.99万股 [3] - 贝莱德中国新视野混合A退出十大流通股东之列 [3]