PCB材料行业发展趋势 - 高端铜箔和玻璃纤维布跟随PCB迭代升级 单价和用量提升 相关企业营收有望长期受益 [1] - 玻璃基板可能是PCB下一代新材料革命性方向 已有企业积极进行玻璃基板与先进封装的结合研发 [1] 细分领域投资机会 - 某类材料在AI算力服务器PCB中成本占比已接近60% 成为PCB迭代最大受益者 [1] - 国内能生产目前最高等级型号的企业主要为两家 [1]

利润分配方案基本情况 - 截至2025年6月30日合并报表和母公司报表累计可供分配利润为6,415,979,231.44元 [1] - 2025年度利润分配已减少140,163,556.38元 [1] - 采用合并报表与母公司报表未分配利润孰低原则确定实际可供分配利润 [1] 具体分配方案 - 以扣除回购专户股份后的总股本6,970,572,500股为基数进行分配 [2] - 每10股派发现金红利0.2元（含税） [2] - 总计派发现金红利139,411,450.00元（含税） [2] - 不实施送红股及公积金转增股本 [2] - 若总股本变动将按每股分配比例不变原则调整分红总额 [2] 方案合规性与匹配性 - 方案符合《公司章程》及《未来三年（2023-2025年）股东回报规划》规定 [2] - 现金分红与公司经营业绩及未来成长性相匹配 [2] - 分配方案具备合法性和合规性 [2] 审议程序 - 方案已通过第六届董事会审计委员会第十一次会议审议 [2] - 方案已通过第六届董事会第十七次会议审议 [2] - 尚需提交2025年第三次临时股东会审议通过 [2]

财务表现 - 2025年上半年集团总收入3712.81亿元人民币，同比增长23.30% [1] - 汽车及相关业务收入3025.06亿元人民币，同比增长32.49%，占总收入比例81.48% [1] - 手机部件及组装业务收入687.44亿元人民币，同比下降5.54%，占总收入比例18.51% [1] 盈利能力 - 归属于上市公司股东的净利润155.10亿元人民币，同比增长13.79% [1] 研发投入 - 研发费用308.80亿元人民币，同比增长53.05% [1]

财务表现 - 上半年营业收入253.41亿元 同比下降24.56% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4.74亿元 同比增长237.36% [1] - 基本每股收益0.38元 [1]

财务表现 - 报告期实现营业收入20.35亿元 同比增长16.05% [1] - 归属上市公司股东的净利润2.61亿元 同比增长0.14% [1] - 扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润2.49亿元 同比下降0.69% [1] - 基本每股收益0.261元 [1]

财务表现 - 公司中期收入1.88亿港元 同比减少28.9% [1] - 公司拥有人应占亏损1627.3万港元 同比扩大316.4% [1] - 每股基本亏损7.26港仙 [1] 业务分部表现 - 电子制造服务分部收益减少约6340万港元 [1] - 欧洲及美国市场业务减少导致收益下降 [1] 市场环境影响 - 美国市场收益减少主要受关税引发的市场动荡影响 [1]

摩根士丹利持仓变动 - 摩根士丹利对蓝思科技H股多头持仓比例从8.75%增至9.2% [1] - 持仓变动发生于2025年8月26日 [1]

财务表现 - 2025年上半年销售额达806.06亿元人民币 同比上升2.58% [1] - 股东应占溢利同比增长13.97%至17.30亿元人民币 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入8.60亿元，同比增长31.63%，归母净利润0.75亿元，同比下降15.89% [1][2] - 工业控制领域收入增长约30%，通信领域收入增长约130%，汽车电子收入增长约20% [2] - 公司持续开展国际化布局，泰国生产基地2024年下半年投产，已实现高多层板与HDI等产品量产 [2] - 工业控制和汽车电子领域产品收入占比合计达80%以上，与全球工控头部企业建立稳定合作 [3] - 积极布局AI服务器、光模块、机器人、智能网联新能源汽车等新兴领域 [3] 财务表现 - 预计2025-2027年营业收入分别为19.16亿元、24.63亿元、31.00亿元，同比增长35.6%、28.5%、25.9% [1][4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.08亿元、2.71亿元、3.46亿元，同比增长48.6%、30.0%、27.7% [1][4] - 2025年上半年净利润下降主要因贵金属价格上涨导致原材料成本增加及泰国子公司初创期固定成本摊销 [2] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为25倍、19倍、15倍 [4] 业务发展 - 汽车电子领域从车钥匙、车灯等扩展至ECU、T-BOX、激光雷达等重要安全部件 [3] - 通过设立上海研发中心贴近AIOT与机器人客户需求，提供PCB+PCBA产线协同服务 [3] - 泰国生产基地可承接光模块、服务器等高难度产品订单 [2] - 全球化布局包括中国香港、日本等地贸易公司及泰国生产基地 [2] 估值指标 - 当前股价36.23元，总市值51.18亿元，流通市值49.17亿元 [5] - 2025-2027年预计ROE分别为11.6%、13.4%、14.8% [1] - 2025-2027年预计P/B分别为3.0倍、2.7倍、2.3倍 [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0.37%收报3857.93点 深证成指涨0.99%收报12696.15点 创业板指涨2.23%收报2890.13点 [2] - 沪深两市成交额27983亿元 较昨日缩量1725亿元 [2] - 个股涨跌分化明显 上涨股票1997只 逾70只涨停 3309只下跌 [2] - 电池、保险、能源金属、酿酒行业、贵金属、医疗服务、航天航空、小金属板块涨幅居前 教育、半导体、通信服务板块跌幅居前 [2] 高价股表现 - 寒武纪与贵州茅台争夺第一高价股宝座 寒武纪昨日登顶后今日下跌超6%收报1492.49元 贵州茅台涨逾1%收报1480元 两者价差仅约1% [4] 宁德时代表现 - 瑞银上调宁德时代H股目标价27%至495港元 维持买入评级 [7] - 宁德时代A股大涨10.37%收报306.18元 创去年9月24日以来新高 [7] - H股收报425.400港元 上涨4.47% H/A溢价率达26.65% [8] - 主力资金净流入146689万元 其中超大单净流入186098万元 [8] 工业富联表现 - 工业富联涨停 总市值突破1万亿元 成为A股第14个万亿市值公司 [8] 市场结构分化 - 中证2000指数下跌0.34% 与三大指数走势背离 [10] - 8月26日、28日近半数个股下跌 8月27日仅11.91%个股上涨 [10][11] - TMT板块成交额占比40.8% AI硬件（电子+通信）成交额占比达25.6% 接近2023年以来高点 [11] 月度表现总结 - 沪指8月上涨7.97% 深成指上涨15.32% 月线四连阳 [13] - 除新股广东建科外 13只个股月涨幅超100% 寒武纪上涨110.36% [15][16] - 3874只个股实现月度上涨 [15] - 12只个股月跌幅超20% *ST高鸿跌幅超50% [16][17]