公司控制权变更 - 金科股份控股股东由金科控股变更为京渝星筑和京渝星璨，实际控制人由创始人黄红云变更为无实际控制人 [2] - 控制权变更标志着创始人黄红云正式退出对公司的实际掌控 [2] - 上海品器联合体通过控制的京渝星筑和京渝星璨合计获得9.93亿股，占公司总股本的9.34%，成为第一大股东 [13] 债务重整进展 - 公司及子公司重庆金科已与中信信托签署文件，将合法持有的标的股权与债权信托于受托人中信信托，设立服务信托 [1] - 管理人已完成30亿股转增股票向全体重整投资人的过户工作，标志着重整计划进入收官阶段 [1][2] - 公司及子公司涉及债务规模高达1470亿元，债权人超过8400家 [2] 公司财务危机 - 2022年底，公司一笔存续规模3.25亿美元、票息6.85%的美元债违约，正式宣告爆雷 [6] - 截至2025年6月末，公司总资产1757.49亿元，总负债高达2006.04亿元，资产负债率严重超标 [6] - 其中短期借款50.36亿元，一年内到期的非流动负债达448.71亿元，企业面临巨大的短期偿债压力 [6] 重整方案细节 - 公司以52.94亿股为基数，按每10股转增10股的比例实施资本公积转增股本，总股本增至106.34亿股 [9] - 所转增股份中，30亿股用于引入重整投资人，剩余22.94亿股用于抵偿普通债权人债务 [9] - 公司收到首期重整投资款26.28亿元，为重整计划推进提供了关键资金支持 [9] 新任控股股东背景 - 上海品器联合体由上海品器管理咨询有限公司与北京天娇绿苑房地产开发有限公司组成，获选成为重整投资人 [8] - 上海品器的股东包括万通创始人冯仑、鑫苑集团董事长张勇等多位地产界知名人士，各持股约22.22% [10] - 上海品器联合体与公司原实控人之间不存在任何关联，亦无潜在利益安排 [10] 行业债务重组趋势 - 截至2025年8月，全国共有77家房企发生债务违约，其中约60家公布了债务重组进展，20家房企的重组方案已获批准，累计化债规模超过1.2万亿元 [12] - 债转股成为大多数出险房企的首选路径，现金回购、债务展期、资产处置等多元化手段也得到广泛应用 [12] - 房地产行业正在告别“高杠杆、高周转”的旧时代，慢慢走向更稳健的“高质量运营”阶段 [12] 公司历史与发展 - 公司由黄红云于1998年创立，2011年借壳ST东源成功上市，黄红云家族持股比例高达48.27% [3] - 公司销售额从百亿级跃升至2020年巅峰时的2235亿元，跻身行业头部阵营 [3] - 2016年公司曾陷入与融创中国的控制权之争，黄红云最终以0.0002%的微弱优势守住控制权 [4]

政策动态 - 上海市规划和自然资源局发布新规以促进住宅品质提升 使"好房子"建设更有规范可依 [1] - 多个新一线城市如合肥 重庆 成都 南京 珠海 佛山等正研究房地产市场最新政策举措 旨在激发改善性住房需求并加大购房支持 相关举措将陆续出台 [1] 行业观点与评级 - 中央层面自2024年9月以来明确要求"稳楼市 稳股市" 2024年4月以来外部环境波动加大 稳住楼市股市对提振社会预期和畅通内需循环具有重要意义 [1] - 2024年以来中央高频提及建设好房子和高品质住房 在政策导向和供需结构变化契机下 高品质住宅或将迎来发展浪潮 [3] - 维持房地产行业"看好"评级 [3]

据中指研究院最新监测，截至9月27日，2025年以来全国约200省市（县）出台稳楼市政策超470条。从 政策方向来看，中央及地方主要围绕城市更新、激活需求、优化供给、构建房地产发展新模式等方面释 放积极信号并落地具体政策，预计四季度将继续围绕这些方向落实政策。 对此，中泰证券发布研报指出，在当前政策环境下能够有效应对市场波动，稳健的房企仍然是投资重 点，建议关注财务稳健、业绩表现良好的龙头房企；同时随着市场需求的回升，物业管理公司也有望迎 来业绩和估值的修复。 【环球网财经综合报道】日前，广州提出扩大住房公积金提取使用范围，除了现售商品住房外，购买存 量商品住房、配售型保障房或者共有产权房，均可申请提取公积金用于支付首付款；另外，为其拥有所 有权的住宅实施老旧电梯更新改造，也可申请提取公积金。 同期，长春市也宣布调整住房公积金住房贷款政策。首次使用公积金贷款，或第二次使用且在拟购房所 在地无住房，购买主城区及开发区（不含双阳区、九台区）新房，首付最低15%。购买绿色住宅及"好 房子"，单笔最高额度可上浮30%。 河南则表示专项债资金正在加速落地。截至9月28日，年内河南省共发行专项债2706.35亿元，主要投 ...

核心观点 - 2024年后新增土地储备是房企开发业务盈利能力的主要来源 决定未来业绩和发展弹性 [1] - 新房市场供给过大和房价过高问题已明显缓解 市场具备止跌回稳基础 [1] - 看好新货充足 营建能力强且布局集中于杭州 上海 成都等地的开发企业 [1] - 在经营性不动产领域 看好运营能力突出且资产组合优越的企业 [1] 土地储备盈利能力 - 2022年后新增土地储备是当前房企最具盈利能力的库存 平均去化率超90% [1] - 城市间新房盈利能力差异显著 少数城市贡献企业主要盈利 [2] - 杭州 上海 成都2024年后新增土储预计净利润率约8% [2] - 深圳 西安 合肥虽景气度不如前述城市 但项目盈利能力尚可 [2] - 其他城市受市场下行影响更大 新出让土地潜在净利润率较低或去化速度更慢 [2] 区域分类与企业表现 - 将上海 杭州 成都列为一类区域 深圳 西安 合肥列为二类区域 其他城市为三类区域 [3] - 一类区域拿地占比高的企业在销售去化和盈利能力方面具备优势 [3] - 滨江集团 招商蛇口 华润置地一类区域拿地占比显著领先 [3] - 华润置地 招商蛇口 中国金茂在2024年后区域聚焦更为坚决 [3] - 滨江集团和招商蛇口在一二类区域拿地占比行业领先 [3] 研究方法局限性 - 未纳入投资性房地产考量 [4] - 城市平均土地盈利质量高不等于所有拿地决策正确 [4] - 存在非突出城市通过产品溢价获得高盈利的情况 [4] - 未评价存量土地质量 假设2021年前存量土地质量普遍较低 [4] - 区域分类可能动态变化 但方法数据客观且优于简单的一二线城市占比衡量 [4]

股东持股变动 - 股东于9月26日将股票存入宏智证券 存仓市值达7273.04万港元 占公司股份比例19.5% [1] 财务表现 - 2025年中期收益为3314.2万元人民币 同比下降57.9% [1] - 公司拥有人应占亏损1.37亿元人民币 同比收窄59.1% [1] - 每股基本亏损0.728元人民币 [1]

房地产市场整体状况 - 房地产市场仍处于下行阶段 [1] - 新房供给过大局面已经扭转 [1] - 房价过高情况明显缓解 [1] - 市场具备止跌回稳基础 [1] 开发业务投资方向 - 看好新货储备充分的企业 [1] - 看好营建好房子能力较强的公司 [1] - 新货布局区域集中在杭州、上海、成都等地 [1] 经营性不动产投资方向 - 看好运营能力突出的企业 [1] - 看好资产组合优越的公司 [1]

广州住房公积金政策优化 - 广州住房公积金提取范围扩大至购买存量商品住房、配售型保障性住房和共有产权住房 可用于支付购房首付款 [1] - 政策突破原有仅限新房首付提取的限制 释放支持合理住房消费的积极信号 [1] - 在"金九银十"节点推出 为其他一线城市提供政策参考 或带动更多城市优化公积金政策 [1] 大连万达集团经营动态 - 大连万达集团及法定代表人王健林被法院下达限制高消费令 涉及标的额1.86亿元强制执行案件 [2] - 事件源于下属项目公司经济纠纷 公司称此前一直在通过多种方式协商解决 [2] - 限高事件可能引发公众对万达集团经营状况担忧 影响品牌公信力和商业项目商户入驻意愿 [2] 新大正并购交易 - 新大正拟通过发行股份及支付现金方式收购嘉信立恒75.15%股权 [3] - 交易将向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金 交易价格尚未确定 [3] - 收购完成后将拓展业务辐射范围 提升在华东长三角、华北环渤海湾、华南大湾区和华西成渝经济带业务比重 [3] 旭辉控股资产处置 - 旭辉控股拟以10%溢价出售所持1.42亿股永升服务股票 约占永升服务8.24%股权 [4] - 交易预计募集约3540万美元资金 用于补充境外重组生效前各项费用 [4] - 买方LMR Partners LLP为伦敦全球投资管理公司 主要从事自营交易业务 [4] 金科股份债务重整 - 金科股份与中信信托签署破产重整专项服务信托合同 用于清偿普通债权 [5] - 信托受益人为金科股份债权人 专项服务信托是重整计划核心环节 [5] - 通过信托方式处置标的股权与债权 为企业赢得重整时间 有望摆脱债务困境 [5]

【深圳商报讯】（记者 苑伟斌）近日，广州市规划和自然资源局印发《广州市提高土地利用效率综合 改革试点实施方案》，重点围绕土地制度、产业用地、存量盘活、地下空间、城乡市场、海洋开发6个 方面出台31条支持措施。这其中包括，在房地产热时期采取"竞自持"方式调控地价而产生的自持商品住 房，在去化周期18个月以下区域，企业可在依法补缴出让金后，转为可售入市。 据介绍，国务院批复的《粤港澳大湾区内地九市要素市场化配置综合改革试点实施方案》中，明确试点 范围包括广州市全域，提出了"提高土地要素配置效率"等五方面内容。因此，广州细化制定了落实"提 高土地要素配置效率"要求的31条支持措施的方案。方案自印发之日起施行，有效期至粤港澳大湾区要 素市场化配置综合改革试点结束。 公开信息显示，"竞自持"的土地出让方式最早出现于2017年4月，当时广州相关部门表示，此后出让的 住宅用地，将结合土地市场情况，一地一策组合使用"限地价、竞配建"、"限房价、竞地价"、"限地 价、竞房价"、现房销售或竞自持面积等竞价方式，预计该新政实施后，近期不会再次出现区域楼面地 价创新高的现象。直到2022年6月，为了给开发商减负，广州取消了"竞自持" ...

"一个亿小目标"，是大连万达董事长王健林2016年8月在接受鲁豫采访时说的，他说：先定一个小目 标，比如我先挣它一个亿。 王健林说这话时候，口气是相当大的，大得让无数人听了之后忍不住想骂人。 而接过王健林首富大旗的许家印，2017年不也成了首富，结果呢？债务早就超过债权了，可仍然被首富 的光环掩盖了。 只是，对王健林来说，10年前，一个亿都是小目标，为什么10年后，1.86亿却成了完不成的大目标了， 质感也相差太大了吧？王健林的目标距离，也不会这么小吧。 要知道，8600万，对当年的王健林来说，可能不会放在眼里。如果哪家银行说贷给万达集团8600万元资 金，王健林可能不会正眼相看。但是，10年时间，王健林两个目标之间的差距，竟然只有8600万啊。如 果1.86亿放在10年前，谁还会要求王健林还啊，再加一点吧，加一点可以让银行的业绩也多一点的，加 一点还能让企业的业务多一点呢。 当然，那时候的王健林，确实有说这种话的底气。就在前一年，也就是2015年，他已成为全球华人首 富，财富高达2600亿。面对首富说这样的话，就算再不服气，又能将他怎么着。 只是，当年的王健林，一定做梦也不会想到，10年后的今天，他会遭遇截 ...

9月26日，中国金茂与越秀地产联袂打造的"璞樾"迎来全球首映。在房地产市场步入新周期的当下，璞樾以金茂"璞系"与越秀"樾 系"两大顶级产品线的基因融合，呈现了一个兼具"东方韵、国际范、艺术感"的答案，标志着CBD高端生活进入全新篇章。 效果示意图 效果示意图 解析产品答案 以"东方心法"构建不喧之境 引领CBD下一个30年的高端住宅，应该长什么样？发布会伊始，璞樾以这一设问，引出了对当代高端居住本质的思考。越秀地 产北方区域公司营销品牌部总经理助理、北京营销负责人赵峰随之提出四个"心"视角——土地心、美学心、人群心、情绪心， 作为项目回应这一命题的思考原点。 效果示意图 锚定CBD金轴 承接成熟资源，续写高端住宅脉络 北京CBD作为国际一流商务中心区，历经三十载发展，汇聚了北京市五成的跨国公司地区总部、七成的国际金融机构、八成的 国际组织和商业协会、近100%的外国使馆。目前，北京CBD区域内的外资机构数量近1.6万家，是全市外资企业和跨国公司地区 总部最集中的区域。北京CBD是全国排名第一、世界排名第七的商务中心区，这里不仅是资本的磁场、创新的集群，更构成了 北京面向世界的窗口。 璞樾坐拥北京CBD东扩战略 ...