交易核心条款 - 公司向LMR出售1.424亿股永升股份 权益数量可通过协商调整以反映摊薄事件 [1] - 出售价格设定为每股至少1.936港元 相当于永升股份2025年9月25日收市价的110% [1] - LMR需确保每年获得至少7%的总代价回报 具体形式由双方协商确定 [1] - 交易设置增信安排 涉及约2.64亿股永升股份 公司总负债不超过出售总代价 回报及交易费用之和 [1] - 交易期限最短364日 最长可延长至三年 由LMR选择是否延长 [1] 投资性质与限制 - LMR明确此为财务投资 属于股权增长策略 不寻求参与永升管理或获取特别权利 [1] - LMR被禁止直接或间接卖空永升股份 或从事产生同等经济效应的交易 [1] - LMR在指定期间内不得出借 转让或处分任何永升股份 [1] 资金用途与背景 - 建议交易预计获得总款项约2.76亿港元 将用于公司境外债务及负债重组 [2] - 集团需筹集额外资金满足重组先决条件 因现有可用现金有限 [2] - 永升股权被识别为易变现资产 但大宗出售需大幅折价 不符合各方利益 [2] - 通过建议交易可避免大幅折价及负面市场影响 同时达成流动性目标 [2]

内房股市场表现 - 融创中国股价下跌7.18%至1.68港元 [1] - 远洋集团股价下跌6.32%至0.163港元 [1] - 中梁控股股价下跌3.57%至0.081港元 [1] - 世茂集团股价下跌2.47%至0.495港元 [1] 商品房销售数据 - 1-8月全国商品房销售面积5.73亿平方米同比下降4.7% [1] - 1-8月商品住宅销售面积同比减少4.7% [1] - 1-8月商品房销售额5.50万亿元同比下降7.3% [1] - 1-8月商品住宅销售额同比下降7.0% [1] - 8月单月商品房销售面积同比下降10.6% [1] - 8月单月商品房销售金额同比下降14.0% [1] 行业趋势分析 - 二季度以来销售单月同比降幅逐月扩大 [1] - 7-8月高温天气导致楼市供需两弱 [1] - 9月房企推盘节奏与促销力度预计提升 [1] - "金九"成交改善预期增强 [1] 融创中国债务重组进展 - 高等法院指示召开计划债权人会议 [2] - 会议时间定于2025年10月14日香港时间11时 [2] - 呈请实质聆讯定于2025年11月5日香港时间10时 [2] - 会议将审议批准公司与计划债权人订立的计划安排 [2]

核心财务表现 - 上半年营收约725.7亿元 净亏损约196.5亿元 主要因房地产开发项目结算规模下降 毛利率低位及物业项目资产减值增加所致 [1] - 集团总资产约9093.28亿元 高于总负债金额 [1] - 自2022年以来处置各类资产回笼超650亿元 [2] 债务重组进展 - 持有现有公开票据本金总额逾77%的持有人已加入重组协议 与代表组别一银团贷款本金49%的协调委员会订立重组支持协议 [1] - 预计年内完成境外债务整体重组 在五种选项足额认购情况下降债规模约117亿美元（约840亿元有息债务） [1] - 完成境外债务重组后预计最多增加净资产约700亿元 [1] 行业债务重组态势 - 截至2025年8月共20家出险房企债务重组或重整计划获批准 化债总规模突破1.2万亿元 [2] - 完成境内及境外债重组的企业包括融创、富力、奥园等 境外债重组获批企业包括旭辉、佳兆业、禹洲地产、世茂、碧桂园等 [2] 经营与交付情况 - 上半年累计交付房屋约7.4万套 近三年累计交付超170万套房屋 [2] - 公司持续围绕"保交房、稳资债、保经营"战略开展工作 通过开源节流、降本增效促进销售与资产盘活 [2] 市场信心与流动性 - 碧桂园被纳入恒生综合指数 标志着阶段性达标港股通门槛 释放市场信心修复与流动性改善的积极信号 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入725.7亿元，其中房地产开发业务收入700.3亿元，科技建筑及其他业务收入25.4亿元 [1] - 权益合同销售金额167.5亿元，期内交付房屋7.4万套，近三年累计交付超170万套房屋，交付量居行业榜首 [1] - 总资产9093亿元高于总负债，净资产239亿元，总负债中合同负债2220亿元属于已预售未确认收入房款 [1] 资产与负债结构 - 归母权益为-261亿元，主要由于市场下行导致资产贬值速度快于债务化解速度，以及针对存货和应收款项进行大幅计提减值和坏账准备 [2] - 公司强调资债关系应关注总资产、总负债、总权益指标而非归母权益，总权益239亿元表明资可抵债 [2] - 境外债务重组完成后可确认大额重组收益约700亿元，预计将大幅增加净资产并使归母权益回正 [2] 经营前景 - 合同负债2220亿元预示未来营收保障，房屋交付后可结转收入 [1] - 行业环境逐步回暖背景下，减值部分未来可能转回 [2] - 依托充足资产水平和正净资产基础，公司有望加速化解经营与债务风险并进入正常经营状态 [2]

财务表现 - 营业额为人民币62.03亿元，同比下降53% [1] - 公司拥有人应占溢利为人民币102.02亿元，同比扭亏为盈 [1] - 每股基本盈利1.171元 [1] 业绩变动原因 - 期内溢利主要由于完成境外债务重组取得的非现金收益所致 [1]

退市事件 - 中国恒大于8月25日从港交所摘牌 正式告别资本市场 [1] - 港交所因公司未满足复牌指引且股份长期停牌 决定取消上市地位 [2] - 股份最后上市日期为8月22日 8月25日上午九时起取消上市地位 [3] 历史发展与市值变化 - 2009年11月5日上市首日股价4.7港元/股 较招股价上涨34.3% 市值超700亿港元 [4] - 2017年10月市值达4144亿港元 登顶全球房企 [4] - 2024年1月29日停牌时股价0.16港元/股 较最高点28.74港元/股下跌99.43% 市值从4144亿港元缩水至21.52亿港元 [9] 债务危机与重组 - 2021年12月启动境外债务重组 2023年3月披露方案 [7] - 新债券期限4-12年 年息2%-7.5% 前3年不付息 [8] - 2023年9月因销售不及预期重组条款需重新审视 协议会议取消 [8] - 2023年12月重组支持协议到期未延长 [8] 清盘与法律追责 - 2024年1月29日香港高等法院颁布清盘令 委任安迈顾问为清盘人 [9] - 清盘人起诉许家印、丁玉梅、夏海钧等7名被告 指控违反管理责任 [11] - 2023年9月许家印因涉嫌违法犯罪被采取强制措施 [12] - 证监会2024年3月对恒大地产财务造假、欺诈发行罚款4700万-300万元 对许家印、夏海钧终身市场禁入 [13] 战略转型与融资 - 2016年更名为中国恒大集团 推进多元化发展 [4] - 2016年底启动借壳深深房A回A股计划 引入三轮战投总金额1300亿元 [4] - 2020年11月终止重组 1257亿元战投资金转为普通股 [5] 经营模式与危机爆发 - 高杠杆、高负债、高周转模式及跨界造车等激进布局引发质疑 [6] - 2020年后经营模式隐患集中爆发 2021年出现流动性危机 [6]

退市决定与时间线 - 公司于2025年8月25日从港交所正式摘牌 退市决定基于未能满足复牌指引且股份长期停牌 [1][2] - 港交所上市委员会根据上市规则第6.01A(1)条决定取消上市地位 最后交易日为2025年8月22日 [2][3] - 公司明确表示不申请覆核退市决定 退市后股份将无法在港交所买卖且不再受上市规则规管 [3] 历史市值与业务发展 - 2009年上市首日股价达4.7港元/股 较发行价上涨34.3% 市值超700亿港元 [4] - 2017年10月市值达4144亿港元 登顶全球房企榜首 创始人同期以2900亿元身家登顶胡润百富榜 [4] - 2016年公司更名为"中国恒大集团"并启动多元化战略 同年计划借壳深深房A回A股 引入三轮战投总金额1300亿元 [4] 债务危机与重组尝试 - 2020年11月终止与深深房A的重组 1257亿元战略投资者资金转为普通股 其中43亿元由现金回购 [5] - 2021年12月启动境外债务重组 2023年3月提出新债券置换方案 年限4-12年 年息2%-7.5% [7][8] - 2023年9月因销售不及预期暂停重组会议 同年12月重组支持协议到期未延长 未披露新方案 [8] 清盘与股价暴跌 - 2024年1月29日香港高等法院颁布清盘令 任命安迈顾问为清盘人 股票持续停牌 [9] - 股价从历史高点28.74港元/股跌至停牌时0.16港元/股 跌幅99.43% 市值从4144亿港元缩水至21.52亿港元 [9] - 清盘人于2024年10月表示公司流动资金有限 未觅得可行重组方案满足复牌指引 [10] 高管追责与监管处罚 - 2024年3月清盘人起诉创始人及前高管共7名被告 指控其批准虚假财务报表违反管理责任 [11] - 2023年9月创始人因涉嫌违法犯罪被采取强制措施 2024年3月证监会因财务造假和欺诈发债对高管处以4700万至300万元罚款 [12] - 证监会对创始人及前行政总裁实施终身证券市场禁入 另一高管被禁入10年 [12]

恒生指数纳入调整 - 碧桂园获纳入恒生综合指数 变动于9月5日收市后实施并于9月8日起生效[1] - 沪深交易所将相应调整港股通可投资标的范围[1] - 公司满足市值、流动性和上市时间等一系列港股通调入标准[1] 债务重组进展 - 境外债务重组建议已与银行协调委员会协定主要条款 协调委员会占现有银团贷款本金总额的49%[1] - 协调委员会成员已加入重组支持协议或正履行内部程序以取得加入批准[1] - 超过77%的现有美元票据持有人及Ever Credit双边贷款下的现有贷款人已签署重组支持协议[1] - 公司正与项目小组及协调委员会就正式文件紧密合作 力争在2025年年底前完成建议重组[1]

核心财务表现 - 预计2025年上半年母公司拥有人应占亏损介于人民币5亿元至10亿元 较2024年同期亏损约人民币17亿元收窄41%至71% [1] - 剔除境外债务重组相关非现金收益后 2025年上半年亏损预计为人民币21亿元至28亿元 较2024年同期剔除特殊项目后的亏损约人民币21亿元同比扩大0%至33% [1] 业绩变动原因 - 物业交付量减少导致销售收入下降及毛利缩减 [1] - 房地产行业持续困难导致物业项目及其他资产进一步计提减值 [1] - 部分亏损被2025年6月完成的境外债务修订产生的一次性非现金收益抵销 [1] 行业环境影响 - 国内宏观市场环境对房地产行业造成持续压力 [1] - 行业整体困难直接影响公司销售收入与资产质量 [1]

核心财务表现 - 预计2025年上半年母公司拥有人应占亏损介于人民币5亿元至10亿元 较2024年同期约人民币17亿元亏损收窄41%至71% [1] - 剔除境外债务重组相关非现金收益后 2025年上半年核心亏损预计介于人民币21亿元至28亿元 较2024年同期约人民币21亿元核心亏损扩大0%至33% [1] 业绩变动驱动因素 - 物业交付量减少导致销售物业收入下降 [1] - 房地产行业持续困难导致毛利下降 [1] - 物业项目及其他资产出现进一步减值 [1] - 2025年6月完成修订境外债务产生一次性非现金收益 部分抵销亏损扩大影响 [1] 行业环境影响 - 国内宏观市场环境持续对房地产行业构成压力 [1] - 行业整体困难直接影响公司收入规模和盈利能力 [1]