核心观点 - 公司以党建引领和科技创新为双轮驱动 聚焦主业发展和健康产业布局 目标成为全国领先的综合食品制造企业集团和全球健康调味品引领者 [1][4][6] 党建与人才建设 - 创建23个基层党建品牌 包括16个四星党支部 其中2个五星党支部和3个四星示范党支部 [2] - 实施双百工程 5年培养4名333人才和13名169人才 获得全国人大代表等多项高级别人才荣誉 [2] - 落实中长期人才发展计划 持续优化干部队伍结构和人才梯队 [3] 科技创新与产品开发 - 食醋酿造技术入选2024年江苏省现代农业领域优秀科技进展 聚焦提升风味物质乙偶姻和健康成分川芎嗪 [4] - 近5年累计申请专利180余件 承担20余项科研项目 获得11项省部级科技奖项 [4] - 与上海瑞金医院合作开发功能性食品 拓展健康产品矩阵包括小支醋 有机醋和醋饮系列 [4] 智能制造与绿色发展 - 实施智能工厂项目覆盖15个环节 落地25个智能制造场景 获国家级卓越智能工厂称号 [5] - 光伏发电系统满足厂区22.44%用电需求 储能设施年节省用电成本约20万元 [5] - 污水处理能力达3000立方米/天 获国家级绿色工厂等荣誉 [5] 战略规划与行业定位 - 首次发布ESG报告 系统呈现环境责任 社会责任和公司治理领域的实践 [6] - 整合物联网 大数据和人工智能技术构建工业生态系统 推动发酵工艺精准优化 [6] - 以产品全生命周期管理为核心 目标成为全球健康调味品行业的品质标杆 [6]

公司分红与财务表现 - 千禾味业实施分红比例高达99.94%的"清仓式分红"，每10股派发现金红利5元，共计派发现金红利约5.13亿元，占2024年归母净利润5.14亿元的99.94% [2] - 公司2024年营业收入30.73亿元，同比下降4.16%，归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%，出现2020年以来首次营收净利双下滑，也是2016年上市以来首次营收下滑 [3] - 2024年末存货8.93亿元，同比增长19.22%，应收票据及应收账款1.39亿元，同比增长1.25%，货币资金14.66亿元，同比下降8.02% [3] 控股股东资本运作 - 创始人伍超群及其家族成员持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，本次分红有一半以上被伍氏家族获得 [3] - 2023年6月公司向特定对象发行股份募集资金近8亿元，发行价12.83元，发行对象仅为控股股东伍超群 [4] - 伍超群在2020年8月股价高点时减持套现2亿多元，时隔一年在股价低位抛出定增方案 [4] - 定增后伍超群买入即获得48%的浮盈，但此后股价波动一度被套，导致其在2024年1月、9月进行了多次补充质押 [5] 产品质量与市场影响 - 2025年3月《消费者报道》检测报告显示，千禾味业旗下"御藏本酿380天酱油"镉含量为0.011mg/kg，13款标榜"零添加"的酱油中有12款检出微量镉元素 [5] - 公司回应称0系列产品符合生产工艺要求，在生产中不存在违反零添加生产要求的情况 [6] - 董事长伍超群坦言舆情对品牌有伤害，从3月18日到3月28日接近10天时间产品销售出现相对下滑 [6] 行业竞争与市场环境 - 2024年国内调味品市场整体销售额同比下降2.99%，酱油、醋等传统调味品品类增速放缓 [7] - 新兴企业如松鲜鲜、禾然有机通过创新的产品理念和灵活的市场策略吸引消费者关注 [7] - 零添加概念在食品行业中盛行，但关于"零添加"是否为营销噱头的争议一直存在 [7] - 新兴品牌以"品类跨界+精准营销"重构消费场景，推出高附加值的细分产品，以"功能化"标签切割市场 [7]

食品抽检总体情况 - 2025年7月市本级共抽检食品88批次 其中合格86批次 不合格2批次 合格率为97.7% [3] 检测项目范围 - 主要检测项目包括总酸 苯甲酸及其钠盐 山梨酸及其钾盐 铅 安赛蜜 合成着色剂 菌落总数 大肠菌群 霉菌 蛋白质 脱氢乙酸及其钠盐 复原乳酸度 三聚氰胺 多菌灵 噻虫胺 吡虫啉 毒死蜱 氯氟氰菊酯和高效氯氟氰菊酯 乙酰甲胺磷 氧乐果 三氯杀螨醇 敌敌畏 镉 恩诺沙星 氧氟沙星 诺氟沙星等指标 [3] 合格产品信息 - 合格产品涵盖调味品 饮料 蔬菜制品 淀粉及淀粉制品 茶叶及相关制品 酒类 糕点 乳制品 粮食加工品 餐饮食品 食用油 食用农产品等多个食品大类 [4][5][6][7] - 涉及生产企业包括包头市西口甜醋业 福达（上海）食品 农夫山泉（陕西）红河谷饮料 张北县民利食品 龙口市谦合粉丝厂 内蒙古伟扬食品 内蒙古蒙古王实业 包头顶津食品 达茂旗毕力格泰民族食品 包头骑士乳业 山西紫林醋业 内蒙古蒙降三高食品 内蒙古巴盟人家食品等 [4][5][6][7] - 被抽样单位包括包头市永盛成百货蓝色港湾店 白云区利民副食蔬菜店 达茂旗百灵庙镇鑫金泰超市 达茂旗希拉穆仁镇蒙甲特产超市 青山区俊燕蔬菜店 昆都仑区刘志强果蔬经销店 东河区各生肉及水产经销店等 [4][5][6][7] 不合格产品信息 - 内蒙古丰域农牧业科技有限责任公司生产的套马沟包装饮用水（500mL/瓶 生产日期2025-05-15）亚硝酸盐(以NO₂⁻计)项目不合格 [8] - 昆都仑区周霞蔬菜水果店销售的荔枝（散装称重 抽样日期2025-07-01）氯氟氰菊酯和高效氯氟氰菊酯项目不合格 [8]

公司营销活动 - 山东调味品品牌欣和味达美联合烟台文旅打造"烟台海肠季"活动 以"海肠的100种吃法"为主题 自8月起在全城开展[1] - 在烟台知名地标设立御海厨主题美食快闪摊位 提供海肠捞饭 捞汁海肠 葱油拌海肠等多款海肠料理[3][6] - 通过集章打卡活动促进用户参与 集齐3枚印章可获定制团扇 5枚可获油纸伞 7枚可获御海厨调味礼盒[8] 产品战略 - 推出味达美御海厨系列产品 包括海肠鲜 鲜爽凉拌汁 醇鲜蚝油 零添加冰糖老抽和蒸鱼鲜豉油 均采用渤海湾野生海肠粉作为核心原料[13] - 产品结合烟台宫廷御厨历史传承 将海肠粉应用于现代调味品研发 强调"鲜"味特色[10][13] 渠道拓展 - 联合烟台本地口碑餐厅及星级酒店推出海肠主题套餐 通过大众点评平台提供限时优惠[14] - 采用线上线下全域覆盖策略 包括汉服接机仪式 打卡地图派发 以及机场 高铁站 公交线路的主题广告投放[15] 品牌建设 - 活动深度绑定烟台地域文化 通过美食体验强化"烟台味道"的品牌认知[1][16] - 实现从产品尝鲜到城市文化认同的情感共鸣 提升品牌与消费者的连接深度[15][16]

活动概况 - 成都市市场监管局主办双流区市场监管局协办走进企业看质量专题活动在四川天味食品集团举行围绕质量筑基品牌领跑主题吸引成都市各区县市场监管局质量工作负责人及企业代表共百余人参与[1] - 活动旨在深入实施质量强国建设纲要和四川省质量促进条例强化企业质量主体责任推动成都市质量强市战略取得实效[1] 企业实地考察 - 与会代表参观天味食品双流智能工厂原料控制智能生产线及出厂检验等关键环节智能化监测设备高效运作标准化作业流程严格执行精益化管理场景展示企业将质量筑基理念融入生产全链条[1] - 企业措施确保产品卓越品质为消费者筑起食品安全防线诠释质量基础对企业发展的核心支撑作用[1] 行业质量管理实践 - 调味品行业通过构建从农田到餐桌数字化质量追溯体系实现质量管理全面升级为品牌赢得消费者信赖[2] - 绿色能源领域光伏产业实施高标准严要求质量管理实践驱动品牌在市场竞争中脱颖而出[2] - 基础建材领域新型塑胶管道行业实施全面质量管理和全生命周期管理质量管控融入产品研发生产与服务各环节保障企业持续健康发展[2] 经验总结与行业启示 - 三家企业展示质量管理创新举措和显著成效为与会企业提供宝贵实践经验和启示[2] - 企业需完善品牌培育与保护机制将质量优势转化为市场竞争力和品牌影响力[2]

公司业务定位 - 公司位于成都青白江 专注于调味料批发和餐饮渠道、流通渠道的售后服务 提供一体化解决方案 [2] 市场需求分析 - 鸡精需求量呈稳步上升趋势 受生活水平提高和美食追求推动 [2] - 餐饮行业需求量大且稳定性高 青白江当地及周边餐馆食堂众多 [2] - 家庭消费市场增长显著 小包装鸡精在超市便利店渠道销量可观 [2] 产品价格结构 - 400-500克规格中低端产品批发价10-20元 高端健康概念产品达30-40元 [2] - 节假日消费高峰期价格小幅上涨5%-10% 淡季价格相对稳定 [2] 批发渠道特征 - 线下调味品批发市场为重要据点 支持实地考察和批量采购 [3] - 线上电商平台提供更多供应商选择 经常有优惠活动降低采购成本 [3] 行业竞争格局 - 全国性知名品牌占据较大市场份额 依靠知名度和口碑优势 [3] - 本地特色品牌凭借贴合当地口味和高性价比占据市场一席之地 [3] 行业发展前景 - 行业呈现需求稳定增长、价格波动、渠道多元、竞争激烈特点 [5] - 健康属性和特色口味产品将获得更大发展空间 [5] - 批发商需优化采购渠道并调整产品结构以适应市场变化 [5]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为"优于大市" [1][5] 核心观点 白酒行业 - 白酒板块本周上涨0.4%，进入中报业绩交易阶段 [2] - 酒企积极推新应对需求压力：贵州茅台上架70周年纪念酒（销售额1.79亿元），五粮液推出"风火轮"精酿啤酒（零售价19.5元/罐），酒鬼酒启动"二低一小"产品战略 [2][11] - 茅台批价企稳：箱装茅台1910元/瓶（+5元），散装1875元/瓶（+15元）；普五批价845元/瓶（-5元） [12][42] - 投资主线：1）抗周期龙头（贵州茅台/山西汾酒/五粮液）；2）数字化成效显著的泸州老窖；3）区域龙头（今世缘/迎驾贡酒/古井贡酒） [2][13] 大众品行业 - 啤酒板块基金重仓比例0.42%（同比-0.03pct），燕京啤酒重仓比例提升至0.13%（+0.05pct） [14] - 零食板块基金重仓比例0.30%（+0.16pct），盐津铺子重仓比例0.15%（+0.09pct） [15] - 调味品推荐颐海国际和海天味业；速冻食品推荐安井食品和千味央厨 [16][17] - 乳制品行业供需改善，2025年液奶需求复苏；饮料行业推荐农夫山泉和东鹏饮料（H1收入+36%） [18][19] 重点公司数据 | 公司 | 代码 | 评级 | 市值(亿元) | 2025E PE | 2026E PE | |------------|------------|----------|------------|----------|----------| | 贵州茅台 | 600519.SH | 优于大市 | 17,850 | 18.9 | 17.4 | | 五粮液 | 000858.SZ | 优于大市 | 4,744 | 14.2 | 13.3 | | 农夫山泉 | 9633.HK | 优于大市 | 4,758 | 35.2 | 30.8 | | 东鹏饮料 | 605499.SH | 优于大市 | 1,549 | 33.3 | 25.8 | [4] 市场表现 - 食品饮料板块本周上涨0.75%，跑输上证指数1.37pct [1][20] - 涨幅前五：*ST西发(+16.28%)、岩石股份(+14.11%)、万辰集团(+10.87%) [1]

公司高管变动 - 公司总经理李翠旭因个人原因辞职 同时副总经理兼财务负责人张弼弘被免职 [1] - 董事会聘任邓祖明为公司总经理 聘任孔令云和秦君雪为公司副总经理 [1] - 新任高管均具有宝能系背景：邓祖明现任宝能集团总裁助理 孔令云任宝能集团融资管理中心副总经理 秦君雪任宝能集团人力资源管理中心总经理助理 [3] 董事会分歧 - 火炬集团系董事余健华和万鹤群对高管提名投反对票 理由包括程序不符合公司章程、不利于公司稳定以及新高管缺乏调味品行业经验 [3] - 独立董事甘耀仁同样投反对票 认为被提名人缺乏实体公司管理经验和相关履历证明 [4] - 反对意见指出副总经理聘任需总经理提名 但董事会直接聘任违反规定 [3] 控制权争夺 - 宝能系可能失去公司实际控制权 临时股东大会将审议罢免四位宝能系董事事项 [5] - 火炬集团及其一致行动人合计持有公司19.65%股权（15433.58万股）为第一大股东 宝能系旗下中山润田持股9.64%（7569.28万股）为第二大股东且持股比例持续下降 [6] - 双方已进行多轮公开对抗 中山润田实名举报火炬集团涉嫌虚假诉讼和操纵证券市场 [7] 公司经营影响 - 公司预计2023年上半年归母净利润亏损13.92亿元至14.92亿元 同比由盈转亏 [7] - 扣非后归母净利润2.99亿元 同比下降0.84% [7] - 控制权争夺导致公司治理结构不稳定 可能加剧日常经营风险 [7]

公司声明与事件背景 - 公司发布公告坚决否认旗下蚝油产品蚝汁含量造假的相关报道 称报道内容缺乏事实依据[1] - 公司旗下美味鲜公司被前生产总监实名举报蚝油产品中蚝汁含量仅占1.6% 涉嫌虚假标注[1] - 美味鲜公司是国内大型调味食品生产企业 旗下拥有"厨邦"和"美味鲜"两大知名品牌 产品涵盖10多个品类[1] 业务经营数据 - 美味鲜公司2022年整体生产量约69.85万吨 销售69.56万吨 其中酱油销售额占总收入61.89% 鸡精鸡粉占比12.19%[1] - 2023年上半年美味鲜公司实现营业收入25.72亿元 同比增加1.08亿元 增幅4.37% 占中炬高新整体营收的96.91%[2] - 公司预计2023年实现归母净利润15.34亿元至18.41亿元 较去年增加21.26亿元至24.33亿元 将扭亏为盈[2] 监管与第三方回应 - 广东省食品安全保障促进会副会长表示国家对蚝油中蚝汁含量标准有明确指引和规定[2] - 广东中山市市场监督管理局已高度重视网传举报事件 目前正组织开展相关核查工作[2] 业绩扭亏原因 - 公司扭亏主要来自三起土地诉讼案的和解与撤诉 预计将增加2023年度损益11.78亿元[3] - 2022年计提的预计负债11.78亿元将计入2023年度营业外收入 2023年上半年计提的17.47亿元预计负债将冲回[3]

港股上市表现 - 海天味业港股上市首日盘中跌破发行价36.30港元/股，最低探至36.05港元/股 [1] - 上市次日股价再次跌破发行价，盘中最低下探至35.80港元/股，收盘报36.05港元/股 [1] - 连续两日破发打破近期明星消费企业赴港上市受追捧的趋势 [1] 发行与认购情况 - 港股发行定价36.30港元/股，较A股40元/股折价约15% [2] - 基石投资者包括高瓴资本、新加坡政府投资公司等8家顶级机构，认购1.29亿股H股，占发售股份近50%，金额达47亿港元 [2] - 香港公开发售获918.15倍认购，国际发售获22.93倍认购，富途平台融资认购倍数达700倍，融资申购额超4000亿港元 [3] - 合计募资101.29亿港元，净额100.10亿港元 [3] 行业地位与经营业绩 - 按销量计算连续28年蝉联国内最大调味品企业，酱油、蚝油销量多年位居第一 [4] - 2024年国内调味品市场占有率4.8%，全球排名第五 [4] - A股上市后营收从2014年98亿元增长至2024年269亿元 [4] - 2021-2023年营收停滞甚至负增长，2022-2023年归属净利润连续两年同比下滑 [4] - A股股价从巅峰219.58元/股跌至40元/股左右，市值跌去超60%至约2250亿元 [5] 全球化战略与募资用途 - 港股上市目的为推进全球化战略，提升国际品牌形象和综合竞争力 [6] - 募资资金中18.54亿港元（占比20%）用于建立全球品牌形象、拓展海外销售渠道及提升供应链能力 [6] - 全球调味品市场规模2024年约2.14万亿元，预计2029年增至2.89万亿元，2024-2029年复合年增长率6.2% [8] 机构观点 - 国信证券认为公司渠道调整趋稳，库存管理与渠道信心良好，未来业绩有望稳健增长 [7] - 券商提示公司面临调味品消费低迷、行业竞争加剧、海外市场开拓不及预期等风险 [7]