热点资讯 - 国家主席习近平在联合国气候变化峰会宣布中国新一轮国家自主贡献目标，到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7% - 10%，非化石能源消费占比达30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达2020年6倍以上、力争36亿千瓦，森林蓄积量达240亿立方米以上，新能源汽车成新销售车辆主流，全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业，气候适应型社会基本建成 [2] - 六部门联合发布建材行业稳增长工作方案，明确2026年我国绿色建材营收超3000亿元，严禁新增水泥、玻璃产能，重点扶持先进陶瓷、超硬材料等产业壮大 [2] - 美国发布与欧盟关税协议文件，自8月1日起对欧盟汽车及零部件征15%关税，自9月1日起欧盟药品、飞机及其零部件等被列入关税豁免清单 [2] - 郑商所自9月29日结算时起调整部分期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度，苹果、玻璃等期货合约有不同调整 [3] - 上期所自9月29日收盘结算时起调整各期货合约交易保证金比例和涨跌停板幅度，黄金、白银等期货合约有不同调整 [3] 重点关注 - 重点关注尿素、沪铜、多晶硅、原油、PP [4] 夜盘表现 - 商品期货主力合约夜盘各板块涨跌幅不同，非金属建材涨2.66%，贵金属涨33.25%，油脂油料涨10.17%等 [4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况，涉及农副产品、谷物、化工等板块 [5] 大类资产表现 - 展示不同类别资产的日涨跌幅、月内涨跌幅、年内涨跌幅等情况，权益类中上证指数日涨0.83%等，固收类中10年期国债期货日跌0.10%等，商品类中WTI原油日涨2.08%等 [7] 主要大宗商品走势 - 展示股市风险偏好相关指标走势，包括波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金等 [9]

先锋期货期权日报 2025-9-25 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载 的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来 的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。 在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损 失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合 阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 | 期权标的行情波动龙虎榜： | | --- | | 标 的 | 平值期权隐 | 排 名 | 标的30天历 | 排 名 | 标的当日 | 排 名 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 含波动率 | | 史波动率 | | 真实波幅 | | | ps2511 | 2.8% | 1 | 2.8% | 3 | 1.6% | 17 | | lc2511 | 2.8% | 2 | 1.6% | 8 | 2.4% | 9 | | 科创板50etf10月 | 2.7% | 3 | 2.9% | 1 | 2.4% | 7 | | 科创50e ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四HC2601合约震荡偏强 宏观方面希望欧方履行承诺避免经贸问题泛政治化、泛安全化 供需上热卷周度产量小幅下调但维持高位 产能利用率82.81% 需求相对平稳 库存和表观需求变化不大 整体现货市场动力不足 市场心态谨慎 多空博弈 期价或陷入区间整理 技术上HC2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方但红柱放大 操作上短线交易 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3358元/吨 环比上涨1元/吨；持仓量1369716手 环比增加1955手 [2] - HC合约前20名净持仓-76157手 环比增加1287手；HC10 - 1合约价差62元/吨 环比上涨5元/吨 [2] - HC上期所仓单日报32504吨 环比减少5355吨；HC2601 - RB2601合约价差191元/吨 环比下降2元/吨 [2] 现货市场 - 杭州、广州、武汉、天津4.75热轧板卷价格分别为3420元/吨、3370元/吨、3430元/吨、3330元/吨 环比均无变化 [2] - HC主力合约基差62元/吨 环比下降1元/吨；杭州热卷 - 螺纹钢价差80元/吨 环比无变化 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿789元/湿吨 环比下降3元/湿吨；河北准一级冶金焦1490元/吨 环比无变化 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2280元/吨 环比无变化；河北Q235方坯3030元/吨 环比无变化 [2] - 45港铁矿石库存量13804.22万吨 环比减少48.91万吨；样本焦化厂焦炭库存42.21万吨 环比减少1.55万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量644.90万吨 环比增加11.29万吨；河北钢坯库存量122.5万吨 环比增加0.77万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率84.00% 环比增加0.15%；247家钢厂高炉产能利用率90.38% 环比增加0.18% [2] - 样本钢厂热卷产量324.19万吨 环比减少2.30万吨；样本钢厂热卷产能利用率82.81% 环比下降0.59% [2] - 样本钢厂热卷厂库81.70万吨 环比增加0.40万吨；33城热卷社会库存298.80万吨 环比增加2.11万吨 [2] - 国内粗钢产量7737万吨 环比减少229万吨；钢材净出口量901.00万吨 环比减少38.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量281.54万辆 环比增加22.43万辆；汽车销量285.66万辆 环比增加26.32万辆 [2] - 空调1681.88万台 环比减少377.77万台；家用电冰箱945.32万台 环比增加72.25万台 [2] - 家用洗衣机1013.18万台 环比增加135.75万台 [2] 行业消息 - 9月25日Mysteel资讯显示 本期热卷实际产量324.19万吨 环比 - 2.3万吨；厂库81.7万吨 环比 + 0.4万吨；社库298.8吨 环比 + 2.11万吨；总库存380.5万吨 环比 + 2.51万吨；表需321.68万吨 周环比 - 0.14万吨 [2] - 当地时间9月24日 美国宣布将欧盟进口汽车的关税下调至15% 并追溯至8月1日生效 [2]

国务院总理李强在纽约会见欧盟委员会主席冯德莱恩。李强指出，希望欧方履行保持贸易和投资市场开 放的承诺，坚持公平竞争和世贸组织规则，避免将经贸问题泛政治化、泛安全化。当前国际形势发生新 的复杂变化，不稳定不确定因素还在增多。中欧作为世界重要两极，应展现责任担当，坚持战略自主， 坚守公平正义，在全球性事务中发挥更有建设性的作用，更好维护中欧和国际社会的共同利益，做世界 的稳定性、确定性力量。 美国发布与欧盟正式敲定关税协议的文件，确认自8月1日起，对欧盟汽车及零部件征收15%的关税。同 时，自9月1日起，欧盟药品、飞机及其零部件、仿制药及其原料，以及部分金属和矿石等被列入关税豁 免清单。 【机构观点】 中金财富期货： 【黄金期货最新行情】 | 9月25日 | 收盘价（元/克） | 当日涨跌幅 | 成交量（手） | 持仓量（手） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪金主力 | 854.72 | 0.45% | 270576 | 266629 | 打开APP，查看更多高清行情>> 【基本面消息】 数据显示，9月25日上海黄金现货价格报价853.15元/克，相较于期货主力价格（85 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月25日焦煤2601合约收盘1234.5，上涨0.98%，现货端唐山蒙5精煤报1366，折盘面1146；宏观上中蒙三大主要进口口岸10月1 - 7日闭关，10月8日恢复通关；基本面矿端和独立洗煤厂产能利用率回升，进口累计增速连续3个月下降，库存中性；技术上日K位于20和60均线上方，操作上震荡偏强运行对待 [2] - 9月25日焦炭2601合约收盘1760.0，上涨2.00%，现货端焦炭二轮提降落地后部分焦企提涨50 - 55元/吨；宏观上广东发布台风防御通知；基本面需求端铁水产量高位震荡，焦炭库存较同期偏高，本期全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损17元/吨；技术上日K位于20和60均线上方，操作上震荡偏强运行对待 [2] 各目录总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1234.50元/吨，环比+10.00元；J主力合约收盘价1760.00元/吨，环比+30.00元 [2] - JM期货合约持仓量907095.00手，环比-17976.00手；J期货合约持仓量53441.00手，环比+822.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-115319.00手，环比+5854.00手；焦炭前20名合约净持仓-5802.00手，环比-216.00手 [2] - JM5 - 1月合约价差93.50元/吨，环比+6.00元；J5 - 1月合约价差140.00元/吨，环比-1.00元 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比0.00；焦炭仓单1690.00张，环比0.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1038.00元/吨，环比-2.00元；唐山一级冶金焦1665.00元/吨，环比0.00元 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货151.50美元/湿吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦1470.00元/吨，环比0.00元 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1630.00元/吨，环比0.00元；天津港一级冶金焦1570.00元/吨，环比0.00元 [2] - 京唐港山西产主焦煤1750.00元/吨，环比70.00元；天津港准一级冶金焦1470.00元/吨，环比0.00元 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1270.00元/吨，环比0.00元；J主力合约基差 - 95.00元/吨，环比-30.00元 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1080.00元/吨，环比0.00元；JM主力合约基差35.50元/吨，环比-10.00元 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量27.50万吨，环比+0.70万吨；314家独立洗煤厂精煤库存310.70万吨，环比+6.30万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.38%，环比+0.01%；原煤产量39049.70万吨，环比+951.00万吨 [2] - 煤及褐煤进口量4274.00万吨，环比+713.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量194.00万吨，环比+4.10万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存515.32万吨，环比+48.97万吨；焦炭18个港口库存260.80万吨，环比+2.49万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存940.41万吨，环比+56.87万吨；独立焦企全样本焦炭库存66.41万吨，环比-1.43万吨 [2] 全国产业情况 - 247家钢厂炼焦煤库存790.34万吨，环比-3.39万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存644.67万吨，环比+11.38万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.74天，环比-0.07天；247家样本钢厂焦炭可用天数11.42天，环比+0.13天 [2] - 炼焦煤进口量1016.22万吨，环比+55.50万吨；焦炭及半焦炭出口量55.00万吨，环比-34.00万吨 [2] - 炼焦煤产量4089.38万吨，环比+25.00万吨；独立焦企产能利用率75.87%，环比-0.05% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利 - 17.00元/吨，环比-52.00元/吨；焦炭产量4259.70万吨，环比+74.20万吨 [2] 全国下游情况 - 247家钢厂高炉开工率84.00%，环比+0.15%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.38%，环比+0.18% [2] - 粗钢产量7736.86万吨，环比-228.96万吨 [2] 行业消息 - 9月24日部分焦企提涨50 - 55元/吨，主流焦企计划25日对焦炭价格首轮涨价，焦钢企业博弈加剧 [2] - 当地时间9月24日美国将欧盟进口汽车关税下调至15%，追溯至8月1日生效 [2] - 9月23日印尼190家采矿公司因未按规定提供复垦和遵循生产配额被行政处罚，多数为长期停产煤矿，对当前印尼煤炭生产及出口影响有限 [2] - 工信部等多部门发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，严格水泥玻璃产能调控，严禁新增产能，新建改建项目须制定产能置换方案 [2] 重点关注 未提及

报告行业投资评级 - 建议短期偏空为主 [2] 报告的核心观点 - 2025年全国棉花预计总产量为721.6万吨，同比增长8.3%，较上期上调32.1万吨，创2013年以来新高；当前新棉少量上市，新产季增产明显，且下游旺季不显，短期棉价下方支撑减弱 [2] 各目录总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13530元/吨，环比-25；棉纱主力合约收盘价19780元/吨，环比-80 [2] - 棉花期货前20名净持仓-23381手，环比1105；棉纱期货前20名净持仓87手，环比134 [2] - 主力合约持仓量棉花525141手，环比-3151；主力合约持仓量棉纱9561手，环比-2220 [2] - 仓单数量棉花3583张，环比-133；仓单数量棉纱0张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15083元/吨，环比21；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20615元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税为13336元/吨，环比69；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21464元/吨，环比22 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14181元/吨，环比34；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22652元/吨，环比24 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] - 棉花纱价差5532元/吨，环比-21；工业库存棉花全国87万吨，环比1.3 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值7万吨，环比2；棉纱线进口数量当月值130000吨，环比20000 [2] - 进口棉花利润881元/吨，环比-105；商业库存棉花全国148.17万吨，环比-70.81 [2] 下游情况 - 纱线库存天数26.58天，环比-0.65；库存天数坯布33.87天，环比-1.31 [2] - 布产量当月值27.01亿米，环比0.01；产量纱当月值202.79万吨，环比3.64 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1414590.4万美元，环比-101585.5；当月纺织纱线、织物及制品出口额1239320.2万美元，环比78919.3 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率8.95%，环比-1.49；棉花平值看跌期权隐含波动率8.95%，环比-1.49 [2] - 棉花20日历史波动率9.29%，环比0.26；棉花60日历史波动率7.17%，环比-0.01 [2] 行业消息 - 截至9月18日，主流地区纺企开机负荷在66.6%，环比上升0.15%，开机率回升放缓，目前虽进入旺季，但下游订单增量有限，内地大部分纺企维持采销平衡，内地开机5 - 6成，新疆地区开机维持在9成左右 [2] - 洲际交易所（ICE）棉花期货周三收跌，承压于美元走强，ICE 12月棉花期货合约下跌0.47美分，或0.70%，结算价报每磅66.17美分；隔夜棉花2601合约收跌0.29%，棉纱2511合约收跌0.05% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近长约结算期，叠加部分烯烃持续外采、节前传统下游备货，带动企业库存下降；港口库存下降，外轮卸货不及预期，提货维持高位；需求端烯烃企业负荷提升，MA2601合约短线预计在2300 - 2380区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇2356元/吨，环比涨5；1 - 5价差 - 32元/吨，环比降4 [2] - 主力合约持仓量913517手，环比降15683；前20名净买单量 - 144629手，环比降9790 [2] - 仓单数量11332张，环比持平 [2] 现货市场 - 江苏太仓2245元/吨，环比降10；内蒙古2085元/吨，环比持平 [2] - 华东 - 西北价差160元/吨，环比降10；郑醇主力合约基差 - 111元/吨，环比降15 [2] - CFR中国主港262美元/吨，环比涨3；CFR东南亚326美元/吨，环比持平 [2] - FOB鹿特丹283欧元/吨，环比持平；中国主港 - 东南亚价差 - 64美元/吨，环比涨3 [2] 上游情况 - NYMEX天然气2.88美元/百万英热，环比涨0.02 [2] 产业情况 - 华东港口库存103.27万吨，环比降4.12；华南港口库存45.95万吨，环比降2.44 [2] - 甲醇进口利润 - 8.26元/吨，环比降7.93；进口数量当月值175.98万吨，环比增65.71 [2] - 内地企业库存319900吨，环比降20600；企业开工率79.91%，环比降4.67 [2] 下游情况 - 甲醛开工率42.92%，环比降0.21；醋酸开工率82.41%，环比降0.7 [2] - 二甲醚开工率6.29%，环比涨1.43；MTBE开工率63.57%，环比涨1.88 [2] 期权市场 - 烯烃开工率83.81%，环比涨2.24；甲醇制烯烃盘面利润 - 970元/吨，环比涨6 [2] - 20日历史波动率11.03%，环比涨0.03；40日历史波动率11.52%，环比降0.04 [2] - 平值看涨期权隐含波动率16.76%，环比涨0.56；平值看跌期权隐含波动率16.76%，环比涨0.55 [2] 行业消息 - 截至9月24日，样本生产企业库存31.99万吨，环比跌6.03%；订单待发27.30万吨，环比涨16.79% [2] - 截至9月24日，港口库存总量149.22万吨，较上期减少6.56万吨，华东、华南均去库 [2] - 截至9月25日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率89.25%，环比涨4.36% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内市场处于宏观数据真空期，海内外消息扰动少，市场整体随机游走，国庆、中秋假期临近交投平淡；8月经济数据承压，房地产拖累固投，以旧换新政策效果减弱令社零承压，需等待后续政策发力；鲍威尔鹰派言论令人民币短线承压，但点阵图显示年内还有两次降息，后续人民币贬值压力减轻，为国内政策宽松提供空间；政策落地前市场预计维持震荡，策略上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2512）最新价4562.2，环比+39.6↑；IF次主力合约（2510）最新价4585.0，环比+37.8↑ [2] - IH主力合约（2512）最新价2953.6，环比+15.4↑；IH次主力合约（2510）最新价2953.8，环比+14.6↑ [2] - IC主力合约（2512）最新价7166.6，环比+30.8↑；IC次主力合约（2510）最新价7293.2，环比+32.8↑ [2] - IM主力合约（2512）最新价7281.8，环比-6.6↓；IM次主力合约（2510）最新价7444.6，环比-10.2↓ [2] - IF-IH当月合约价差1631.2，环比+16.8↑；IC-IF当月合约价差2708.2，环比-16.2↓ [2] - IM-IC当月合约价差151.4，环比-40.0↓；IC-IH当月合约价差4339.4，环比+0.6↑ [2] - IM-IF当月合约价差2859.6，环比-56.2↓；IM-IH当月合约价差4490.8，环比-39.4↓ [2] - IF当季-当月-22.8，环比+3.4↑；IF下季-当月-53，环比+3.2↑ [2] - IH当季-当月-0.2，环比+1.8↑；IH下季-当月-3.6，环比-2.2↓ [2] - IC当季-当月-126.6，环比-3.0↓；IC下季-当月-302.6，环比-1.4↓ [2] - IM当季-当月-162.8，环比+6.0↑；IM下季-当月-378.4，环比+5.4↑ [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-28,681.00，环比-261.0↓ [2] - IH前20名净持仓-17,213.00，环比+845.0↑ [2] - IC前20名净持仓-25,724.00，环比-719.0↓ [2] - IM前20名净持仓-40,023.00，环比-1530.0↓ [2] 现货价格 - 沪深300最新价4593.49，环比+27.4↑；IF主力合约基差-31.3，环比+4.8↑ [2] - 上证50最新价2,952.7，环比+13.2↑；IH主力合约基差0.9，环比+0.6↑ [2] - 中证500最新价7,341.3，环比+17.6↑；IC主力合约基差-174.7，环比-8.0↓ [2] - 中证1000最新价7,506.5，环比-27.7↓；IM主力合约基差-224.7，环比+6.3↑ [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）23,917.71，环比+446.16↑；两融余额（前一交易日，亿元）24,311.05，环比+143.17↑ [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）2861.33，环比-384.30↓；逆回购（到期量，操作量，亿元）-4870.0，环比+4835.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）+120.08，环比-373.22；MLF（续作量，净投放，亿元）6000，环比+3000 [2] - 上涨股票比例（日，%）27.15，环比-54.95↓；Shibor（日，%）1.472，环比+0.038↑ [2] - IO平值看涨期权收盘价（2510）62.20，环比+4.40↑；IO平值看涨期权隐含波动率（%）18.13，环比-1.69↓ [2] - IO平值看跌期权收盘价（2510）72.80，环比-28.20↓；IO平值看跌期权隐含波动率（%）18.13，环比-2.01↓ [2] - 沪深300指数20日波动率（%）16.12，环比-0.90↓；成交量PCR（%）66.81，环比-1.82↓ [2] - 持仓量PCR（%）89.08，环比+5.23↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股4.40，环比-3.40↓；技术面2.70，环比-5.50↓ [2] - 资金面6.00，环比-1.40↓ [2] 行业消息 - 9月22日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [2] - 目前A股科技板块市值占比超1/4；截至8月底各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%，外资持有A股市值3.4万亿元 [2] - A股主要指数收盘普遍上涨，三大指数表现分化，大盘蓝筹股强于中小盘股；沪深两市成交额微幅增加，全市场近3900只个股下跌，行业板块普遍下跌，纺织服饰、综合板块跌幅居前，传媒板块明显走强 [2] - 美联储宣布降息25个基点后鲍威尔释放鹰派信号，人民币近期小幅走弱；8月国内社零、固投、进出口、规上工业增加值增速均较前值明显回落且弱于市场预期，房地产市场加速走弱；银行净息差处于低位背景下LPR报价维持不变符合市场预期 [2] 重点关注 - 9月26日20:30关注美国8月个人支出/收入、PCE、核心PCE [3] - 9月27日9:30关注中国8月规模以上工业企业利润 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属市场近期回调压力逐步显现，进入震荡整理格局可能性较高，关键需关注美国8月PCE个人消费支出指标，若数据显著走弱或重新提振贵金属上行动能，反之金价可能进一步回调，操作建议以区间波段策略为主，短期警惕价格回调风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价854.72元/克，环比-5.28；沪银主力合约收盘价10411元/千克，环比14 [2] - 沪金主力合约持仓量266629手，环比-8136；沪银主力合约持仓量514351手，环比-1761 [2] - 沪金主力前20名净持仓167183手，环比-5591；沪银主力前20名净持仓113727手，环比-5255 [2] - 黄金仓单数量65634千克，环比5091；白银仓单数量1156855千克，环比-4944 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价849.8元/克，环比-3.35；上海有色网白银现货价10314元/千克，环比46 [2] - 沪金主力合约基差-4.92元/克，环比1.93；沪银主力合约基差-97元/千克，环比32 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓996.85吨，环比-3.72；白银ETF持仓15469.12吨，环比0 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓266410张，环比4670；白银CTFC非商业净持仓51538张，环比-2399 [2] - 黄金季度供应量1313.01吨，环比54.84；白银年供给量987.8百万金衡盎司，环比-21.4 [2] - 黄金季度需求量1313.01吨，环比54.83；白银年全球需求量1195百万盎司，环比-47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率13.54%，环比-0.1；40日历史波动率11.48%，环比0.02 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率20.32%，环比-0.03；平值看跌期权隐含波动率20.33%，环比-0.01 [2] 行业消息 - 美国自8月1日起对欧盟汽车及零部件征15%关税，9月1日起欧盟部分商品列入关税豁免清单 [2] - 美国财长贝森特批评美联储主席鲍威尔，敦促年底前降息100 - 150个基点 [2] - 美国8月新屋销售年化总数80万户，远超预期，环比大涨20.5%，待售新屋库存降至49万套 [2] - 英国央行行长贝利称利率有下行空间，具体时机与降幅取决于通胀回落轨迹 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四I2601合约区间整理 宏观上特朗普提出加沙和平大纲、俄美外长会晤、欧盟与美国达成关税协议；供需上本期澳巴铁矿石发运量减少、到港量回升、国内港口库存由增转降、钢厂高炉开工率和产能利用率上调、铁水产量维持240万吨上方；技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴附近、绿柱缩小 操作上短线交易 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价805.50元/吨 环比涨2.00元；持仓量529740手 环比降9319手 [2] - I 1 - 5合约价差20元/吨 环比降0.50元；合约前20名净持仓 - 33567手 环比降1993手 [2] - I大商所仓单2000.00手 环比无变化 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价106.05美元/吨 环比降0.12美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿860元/干吨 环比降2元；60.8%麦克粉矿851元/干吨 环比降3元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿771元/干吨 环比降2元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）46元 环比降5元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）106.50美元/吨 环比涨0.30美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿3.30 环比涨0.01 [2] - 进口成本预估值871元/吨 环比涨3元 [2] - 全球铁矿石发运总量（周）3324.80万吨 环比降248.30万吨；中国47港到港总量（周）2750.40万吨 环比涨358.10万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）14381.68万吨 环比降74.44万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9309.43万吨 环比涨316.38万吨 [2] 产业情况 - 铁矿石进口量（月）10522.00万吨 环比涨60.00万吨；铁矿石可用天数（周）24.00天 环比涨5天 [2] - 266座矿山日产量（周）40.81万吨 环比涨0.13万吨；开工率（周）64.23% 环比涨0.30% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）37.67万吨 环比涨2.40万吨；BDI指数2240.00 环比涨40.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛25.75美元/吨 环比涨0.73美元；西澳 - 青岛10.815美元/吨 环比涨0.04美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）84.00% 环比涨0.15%；高炉产能利用率（周）90.38% 环比涨0.18% [2] - 国内粗钢产量（月）7737万吨 环比降229万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）15.78% 环比降1.23%；历史40日波动率（日）16.32% 环比降0.35% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）21.55% 环比降0.21%；平值看跌期权隐含波动率（日）21.68% 环比涨0.76% [2] 行业消息 - 2025年09月15日 - 09月21日Mysteel全球铁矿石发运总量3324.8万吨 环比降248.3万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2772.8万吨 环比降205.0万吨 [2] - 澳洲发运量1918.8万吨 环比降165.8万吨 其中发往中国的量1571.2万吨 环比降265.0万吨；巴西发运量854.0万吨 环比降39.2万吨 [2] - Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存3222.22万吨 环比增102.37万吨；总日耗115.59万吨 环比降1.70万吨；库存消费比27.88 环比增1.28 [2] 重点关注 周五国内铁矿石港口库存、钢厂高炉开工率和产能利用率 [2]