回购方案审批与内容 - 公司于2024年10月28日通过董事会决议，批准第二次集中竞价回购股份方案 [2] - 回购资金总额设定为不低于人民币1.00亿元且不超过人民币2.00亿元，回购价格上限为人民币10.90元/股 [2] - 回购股份用途为转换公司可转债，回购期限自董事会审议通过之日起不超过12个月 [2] 回购方案实施情况 - 公司于2024年11月22日实施首次回购，并于2025年10月27日完成回购 [2][3] - 实际回购股份数量为1,730.3064万股，占公司总股本的1.90% [3] - 回购最高价为9.16元/股，最低价为7.31元/股，已支付总金额为14,545.92万元 [3] - 回购方案实际执行情况与原披露方案不存在差异 [4] 回购期间相关主体交易行为 - 公司股东、监事会主席王凤久于2025年8月20日计划减持不超过1,199万股（占总股本1.3140%），并于公告披露前完成全部减持 [5] - 公司股东、董事邵彩梅计划减持不超过800万股（占总股本0.8767%），截至公告披露前已减持327.40万股 [5] - 除上述情况外，公司董监高、控股股东等相关主体在此期间无其他股票买卖行为 [6] 已回购股份的处理安排 - 总计回购的17,303,064股股份存放于回购专用证券账户，将用于转换公司可转债 [8] - 若回购股份在披露回购结果后36个月内未用于指定用途，逾期部分将依法注销 [8]

板块市场表现 - 农牧渔板块随市回调，全市场唯一农牧渔ETF（159275）场内价格下跌0.7% [1] - 成份股中动物保健、肉鸡养殖、农产品加工等板块部分个股跌幅居前，生物股份大跌4.06%，益生股份、晓鸣股份、晨光生物等多股跌超2% [3] 生猪行业现状与前景 - 生猪价格整体呈现下跌趋势，肥猪价格逼近11元/公斤，7kg断奶仔猪价格下跌至150元/头左右，行业快速陷入全面亏损阶段 [3] - 生猪产能去化确定性强化，猪价现实与预期双弱，叠加政策驱动，行业去产能有望启动 [3] - 肥猪与仔猪价格同处低位，参考历史经验，行业大概率开启市场化去产能，政策端持续强化对头部集团场产能的限制，两者叠加下行业整体去产能有望重启 [3] - 近几个月推进的生猪行业反内卷相关举措，中长期来看国内生猪价格中枢有望抬升，未来行业发展"提质增效"是主要趋势 [4] 板块估值与投资观点 - 农牧渔板块估值水平仍处相对低位，中证全指农牧渔指数市净率为2.57倍，位于近10年来30.08%分位点 [3] - 看好牧业大周期反转，养殖链低估值龙头标的以及宠物消费成长，具体包括：肉牛及原奶景气有望共振上行；生猪反内卷支撑长期价格中枢；饲料行业白马超额收益明显；禽类白鸡消费中枢上移，黄鸡或受益内需提振 [4] - 建议关注成本改善显著且未来出栏量弹性较高的标的 [4] 农牧渔ETF产品特征 - 农牧渔ETF（159275）被动跟踪中证全指农牧渔指数，权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望、梅花生物等细分行业龙头 [5] - 标的指数"含猪量"约40%，持仓行业集中度高，前十大行业权重超过90%，聚焦农业养殖、饲料、种植行业 [5] - 指数全面覆盖畜牧养殖、饲料加工、动保等农牧渔产业链上下游行业，相较于中证畜牧指数等部分同类指数覆盖度更广 [5]

市场表现 - 上证指数盘中突破4000点后回落，收盘报3988.22点，下跌0.22%，成交9408亿元[1] - 深证成指收盘报13430.10点，下跌0.44%，成交12071亿元[1] - 创业板指收盘报3229.58点，下跌0.15%，成交5733亿元[1] - 沪深两市总成交额2.15万亿元，较上一交易日缩量1923亿元[1] - 自去年“924”行情启动以来，沪指累计上涨超过45%，深成指上涨超过66%，创业板指上涨超过110%[1] 板块热点 - 福建板块表现强劲，10余只个股涨停，平潭发展实现8天6板，厦门港务、厦门空港等多股涨停[3] - 核电板块活跃，东方钽业触及涨停，安泰科技实现2连板[3] - 机器人概念股走强，青岛双星、亚士创能、宁波精达、方正电机等多股涨停[3] - 军工板块盘中快速拉升，江龙船艇涨停[3] - 有色金属板块集体下跌，铜陵有色跌停[3] 机构观点 - 巨丰投顾认为市场整体趋势依然向上，三季报行情开启估值修复，建议关注半导体、消费电子、人工智能、机器人、低空经济等领域[4] - 中金公司认为金融街论坛释放积极信号，制度及改革红利将继续助力资本市场高质量发展[4] - 国泰海通称新一轮金融政策和资本市场改革有望推动经济转型和无风险收益下沉，中国股市“转型牛”还有新高[4] - 银河证券指出消费在“三驾马车”中作用凸显，A股消费风格估值处于历史低位，建议关注啤酒、饲料加工、畜牧养殖、白色家电、调味品等[5][6] - 富荣基金建议四季度视角转向明年高增长潜力行业，重点推荐AI算力及应用、半导体、医药以及受益于“反内卷”政策的电新、钢铁、有色等板块[6] 政策动态 - 证监会副主席李超表示将扎实推进“十五五”资本市场规划，以深化科创板创业板改革为抓手，全面推进实施新一轮资本市场改革[7] - 上交所理事长邱勇表示将坚持“硬科技”定位，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业上市[8] 商品市场 - 飞天茅台散瓶批发参考价报1690元，首次跌破1700元/瓶，较前一日下跌25元，较上线时累计跌幅超过31%[9] - 飞天茅台原箱批发参考价报1715元，较前一日下跌20元，较上线时累计跌幅超过31%[9]

资金流向 - 养殖ETF（159865）盘中净流入资金7400万份 [1] 行业格局与趋势 - 生猪养殖行业从快速发展阶段步入稳态发展阶段 [1] - 中长期养殖产能调控已成为行业新常态 [1] - 行业格局优化被看好 [1] - 优质养殖企业的利润底部和盈利中枢有望大幅抬升 [1] 企业盈利表现 - 单三季度养殖板块盈利有所分化 [1] - 优质养殖企业仍然实现了较好的业绩 [1] 指数与产品信息 - 养殖ETF（159865）跟踪中证畜牧指数（930707） [1] - 中证畜牧指数从沪深市场选取业务涉及畜禽养殖、饲料加工等领域的上市公司证券 [1] - 指数覆盖畜禽养殖、饲料及动保等多个细分领域，行业代表性强 [1]

市场表现与展望 - A股上证指数于10月28日盘中突破4000点，为自2015年8月18日以来时隔3723天首次触及该点位 [1] - 在四中全会奠定规划基调、美联储降息周期开启、中美贸易关系缓和等多重因素影响下，A股市场慢涨行情有望延续，预计短期以稳步震荡上行为主 [3] 行业盈利与投资机会 - 三季报非金融A股盈利增速在低基数背景下有望边际改善，信息技术和部分中游制造业盈利增速预计较高 [5] - 上游资源品和医疗保健行业业绩降幅有望较中报收窄，而金融地产和消费服务行业相对承压 [5] - 业绩有望延续高增长的领域包括信息技术（通信设备、半导体、消费电子、游戏、计算机设备等）和持续复苏的中高端制造业（汽车零部件、电池、光伏设备、工程机械、航天装备等） [5] - 低位修复的行业机会存在于资源品和医药生物领域，如钢铁、有色金属、化学制药等 [5] 消费行业前景 - 随着经济结构性调整和外部环境不确定性加大，消费在经济增长中的作用和地位更加凸显 [5] - “十五五”规划可能围绕收入分配改革、提供高品质消费供给、完善促消费机制等方面释放消费潜力 [5] - A股消费风格估值处于历史低位，估值修复空间较大，可关注啤酒、饲料加工、畜牧养殖、白色家电、调味品等估值处于历史中低位且业绩表现相对靠前的细分领域 [5]

宏观经济与消费趋势 - 经济结构性调整背景下传统投资增速趋缓[1] - 外部环境不确定性加大导致出口依赖型企业面临压力[1] - 消费在"三驾马车"中的作用和地位更加凸显[1] - "十五五"时期有效需求不足仍是突出矛盾[1] "十五五"规划预期 - 规划或将围绕推动收入分配制度改革释放消费潜力[1] - 规划预期提供高品质消费供给[1] - 规划预期完善促消费长效机制[1] 消费板块投资机会 - 当前消费风格估值处于历史低位且估值修复空间较大[1] - 重点关注啤酒行业因其估值处于历史中低位且业绩分位数表现相对靠前[1] - 重点关注饲料加工行业因其估值处于历史中低位且业绩分位数表现相对靠前[1] - 重点关注畜牧养殖行业因其估值处于历史中低位且业绩分位数表现相对靠前[1] - 重点关注白色家电行业因其估值处于历史中低位且业绩分位数表现相对靠前[1] - 重点关注调味品行业因其估值处于历史中低位且业绩分位数表现相对靠前[1]

宏观经济背景 - 经济结构性调整背景下传统投资增速趋缓[1] - 外部环境不确定性加大导致出口依赖型企业面临压力[1] - 消费在“三驾马车”中的作用和地位更加凸显[1] - “十五五”时期有效需求不足仍然是突出矛盾[1] 政策展望 - “十五五”规划或将推动收入分配制度改革以释放消费潜力[1] - 规划预计将提供高品质消费供给并完善促消费长效机制[1] 投资策略 - A股当前消费风格估值处于历史低位，估值修复空间较大[1] - 重点关注啤酒、饲料加工、畜牧养殖、白色家电、调味品等行业[1] - 上述行业估值处于历史中低位且业绩分位数表现相对靠前[1]

公司第三季度业绩 - 第三季度营收为2.98亿元，同比下降13.86% [1] - 第三季度净利润亏损248.38万元，但亏损额同比大幅收窄77.46% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为7.97亿元，同比增长1.55% [1] - 前三季度累计净利润亏损1047.98万元，亏损额同比收窄52.88% [1]

社保基金第三季度持仓概况 - 截至三季度末，社保基金出现在33只个股的前十大流通股东名单中，合计持股市值达130.70亿元 [1] - 社保基金第三季度共新进7只个股、增持10只个股，合计对17只股票进行了加仓操作 [1] - 社保基金对6股持仓保持不变，同时减持了10股 [1] 新进持仓分析 - 社保基金新进金岭矿业、蓝科高新、电连技术等7只个股，其中对金岭矿业的持股量最多，达到881.04万股 [1] - 新进股普遍具备良好业绩支撑，7家公司中有6家前三季度净利润实现同比增长，蓝科高新成功扭亏为盈 [1] - 新进股10月以来平均上涨0.28%，金岭矿业累计涨幅超过10% [1] 增持持仓分析 - 社保基金增持保利发展、三棵树、海大集团等10只股票，其中对保利发展增持1986.13万股，为增持数量最多公司 [3] - 对三棵树和新强联的持股比例增长均超过1.3个百分点 [3] - 获得增持的10家公司中，有9家前三季度净利润实现同比增长 [3] 增持个股业绩表现 - 风电设备龙头新强联业绩扭亏，净利润同比增长超6亿元 [3] - 三棵树、史丹利等公司净利润增幅位居前列 [3] 投资策略信号 - 投资动向显示对代表中国经济转型升级方向的优质成长股保持高度关注 [3] - 始终坚持价值投资理念，将企业盈利能力和成长性作为首要考量标准 [3]

财务业绩 - 2025年前三季度归母净利润为41.42亿元，同比增长14.31% [1] - 2025年第三季度归母净利润为15.04亿元，同比增长0.34% [1] 饲料业务 - 公司饲料销量延续增长，吨利得到改善 [1] 生猪养殖业务 - 2025年第三季度公司生猪综合养殖成本约为13元/公斤 [1] - 其中自繁自养成本为12.2-12.4元/公斤 [1] - 预计2026年第一季度自繁自养成本将降至12元/公斤 [1] - 公司生猪出栏稳健增长，持续提升养殖水平推动成本下降 [1] 公司战略与资本运作 - 公司分拆海大控股于港股上市，将助力海外业务发展 [1] - 分拆上市有望提高公司整体估值水平 [1]