小巨人企业发展概况 - 全国专精特新小巨人企业总量超1.4万家，截至2025年3月31日达14,687家 [5] - 区域分布：江苏以2,160家领先全国，广东1,985家、浙江1,804家分列二三位，山东和北京均超1,000家 [3][5] - 城市分布：北京、深圳、上海、苏州、杭州为小巨人企业数量前五城市 [5] 投融资概况 - 2025Q1一级市场融资事件136起，同比下降55%，融资金额98.5亿元，同比下降48.1% [3][9] - 区域融资活跃度：上海融资金额超90亿元居首，江苏融资事件47起最多，北京、上海、苏州融资金额均超30亿元 [12] - 活跃投资机构：京国瑞基金参投8家小巨人企业，深创投、顺禧基金等机构各参投4家 [17] IPO表现 - 2025Q1小巨人企业IPO数量19家，同比增长26.7%，A股新增IPO中占比66.7% [24][25] - 板块分布：创业板上市小巨人企业数量最多（386家），科创板小巨人占比最高达52.7% [27] - 典型案例：汉朔科技IPO市值11.6亿元，最新市值243.7亿元；海博思创IPO市值8.6亿元，最新市值130.7亿元 [32] 并购动态 - 2025Q1披露并购事件29起，同比增长262.5%，交易金额51.6亿元，同比增长26.8% [34] - 重点案例：超大装备并购金额13.54亿元，德佑胶带并购金额11亿元，博汇股份并购金额6.8亿元 [37] 政策支持 - 工信部将合规管理纳入专精特新企业培训内容，并研究将其纳入评价指标体系 [39][40] - 多部门联合推动环保装备、氢能、5G等领域小巨人企业培育，鼓励产业集群发展 [40]

中美关税调整与广东外贸企业应对策略 - 中美双方降低双边关税水平，为外贸市场创造"窗口期"，广东作为中国外贸第一大省积极应对贸易摩擦 [1] - 外向型制造业企业通过加快出货、优化签单定价机制、开辟新市场分散风险 [1] 企业应对案例 样本一：佛山鲲宴科技 - 北美市场占比曾超80%，关税调整导致美国客商暂停订单，面临现金流危机 [2] - 通过广交会开拓巴西、德国、英国等新市场，北美业务占比降至不足50% [2][3] - 转型策略包括主动接触中东、南非等新兴市场客商，降低单一市场依赖 [7] 样本二：深圳科润电子 - 消费电子产品出口美国量从月均3000件降至1000件，降幅67% [4] - 优化供应链与定价机制，结合关税和汇率波动调整模型 [4] - 重新规划物流路线，选择区域优势物流企业提升运输经济性 [5] 样本三：东莞玩乐童话 - 美国市场占出口份额20%，通过京东超市签订5000万元内销订单 [5][6] - 启动100万本布书包销计划，首月采购量超30万件 [6] 行业趋势变化 制造出海布局 - 企业加速全球化布局，如伊之密在墨西哥扩建厂房，贴近北美市场 [8] - 东莞博力威等企业选择墨西哥设厂，利用当地人力资源和市场潜力 [9] 品牌出海战略 - 代工企业转向自主品牌建设，如东莞铂力跨境注册自有品牌进驻亚马逊及商超 [10] - 广东眷蜀科技推出自有品牌产品，提升研发设计价值，年订单超10亿元 [10] - 本地化策略包括差异化产品设计（如科润电子针对欧美市场优化相机功能）和海外售后网点建设 [11]

投资者参与情况 - 参与单位包括中信证券、泰康资产、嘉实基金等众多机构 [1][2] 2025年一季度经营情况 - 营业总收入118,692.32万元，同比增长24.32% [2] - 归属于上市公司股东的净利润13,247.92万元，同比增长14.29% [2] - 在手订单充足，将提高生产效率提升交付能力 [2] - 下游行业占比最大为汽车行业，新能源汽车、家电、3C电子行业发展良好 [2][3][7] 美国关税贸易政策影响 - 对国内注塑机行业短期有出口成本增加等影响，长远利于技术研发 [3] - 2024年公司对美国市场收入占营收比例不足3%，直接影响小 [3] 印度工厂情况 - 位于印度古吉拉特邦GIDC工业园，2022年10月一期厂房投入使用 [3] - 占地面积约8.1万平方米，一期厂房建筑面积超2万平方米 [3] - 用于智能装备及注塑机产品生产制造 [3] - 可拓展印度及周边市场，规避贸易壁垒，提升全球竞争力 [4][5] 半固态镁合金注射成型机 - 为满足新能源汽车需求设计，采用“一体化”成型方式 [6] - 集多种技术于一体，应用于新能源汽车大型关键零部件生产 [6] 2025年全球压铸机行业情况 - 呈现技术创新等趋势，面临经济不确定性等制约因素 [7] - 亚太需求强劲，北美和欧洲发展稳定，南美和非洲有潜力 [7] 公司压铸机技术投入 - 推出LEAP系列大型压铸机，在一体化压铸领域成果显著 [7] - 研制出7000T、9000T等超大型压铸机，竞争力高 [7] 2025年度经营目标 - 推动技术与产品、客户与市场、运营与组织升级 [7] - 以“技术，更进一步”为战略主航道，力争优异业绩回报股东 [7]

行业业绩表现 - 2024年机械行业上市公司合计实现营业收入24902亿元，同比+5 18% 归母净利润1377亿元，同比-9 90% [1] - 25Q1机械行业收入5630亿元，同比+9 05% 净利润391亿元，同比+17 43% 显示业绩边际改善 [1] 盈利能力与费用控制 - 2024年行业毛利率21 82%，同比-1 09pct 净利率5 53%，同比-0 93pct [2] - 25Q1毛利率21 96%，同比-0 39pct但环比+1 09pct 净利率6 95%，同比+0 50pct且环比+4 93pct [2] - 期间费用率持续优化：2024年14 56%（同比-0 49pct） 25Q1进一步降至14 21%（同比-1 10pct） [2] 细分行业增长动能 - 2024年收入增幅TOP5：半导体设备（+35%）、注塑机（+22%）、船舶海工（+20%）、光伏设备（+13%）、机床（+5%） [2] - 2024年净利润增幅TOP5：船舶海工（+146%）、注塑机（+23%）、半导体设备（+21%）、工程机械（+14%）、煤机矿机（+13%） [2] - 25Q1收入增速TOP5：半导体设备（+33%）、轨交装备（+30%）、注塑机（+20%）、激光（+14%）、船舶海工（+11%） [2] - 25Q1净利润增速TOP5：船舶海工（+203%）、轨交装备（+75%）、煤机矿机（+37%）、工程机械（+34%）、半导体设备（+33%） [2] 投资方向建议 - 基建地产链：工程机械及城轨信号系统受政策发力带动 [2] - 顺周期通用设备：工控、机床、工业气体、检测服务等受益内需复苏 [2] - 新质生产力领域：人形机器人、低空经济等新技术产业机会 [2] 重点公司组合 - 推荐标的包括三一重工、恒立液压、杰瑞股份、怡合达、杰克股份 [3]

行业前景 - 2024年全球注塑机市场空间约为114.12亿美元，预计到2030年将达到158.55亿美元，复合增长率为5.63% [3] - 2024年出口金额为21亿美元，同比增长21%，高端注塑机国产替代进程加快 [3] - 全球市场约600亿规模在海外，国内产品成本低于国外，价格优势有助于拓展海外市场 [3] - 下游应用领域核心赛道包括移动出行、智能家居、包装、3C医疗、日用品、物流建材等 [3] 公司战略 - 制定《泰瑞机器2024-2028年发展战略》，聚焦注塑机、压铸机、智能物联、后市场等业务 [3] - 高质量发展战略：重点为新能源行业提供复杂注塑成型和金属一体化成型方案，研发投入持续增加 [4] - 可持续发展战略：通过"畅销一代，储备一代，研发一代"产品策略确保长期竞争力 [4] - 全球化发展战略：完善全球研发、品牌、制造、营销和服务体系，提升国际竞争力 [5] 订单与产能 - 2025年一季度新签订单获取情况良好 [5] - 可转债募投项目"大型一体化智能制造基地项目"已竣工投产，新增产能正在爬坡 [5] - "总部大楼和全电动智能化精密注塑机智慧工厂项目"投入使用 [5] 产品与应用 - 注塑设备主要生产汽车车灯、结构件、内外饰等 [5] - 未来机器人量产后部分零部件与注塑及压铸相关，公司将关注该行业趋势 [5] 营销体系 - 覆盖全球核心市场的营销服务网络，设立6家海外子公司，75家境内外代理商覆盖38个国家 [6] - 2024年外销主营业务收入约5.15亿元，同比增长19.94% [7] - 在葡萄牙、德国、巴西、韩国、墨西哥、美国等地设有销售子公司，葡萄牙生产基地筹建中 [7] 财务表现 - 2024年营业收入11.48亿元，同比增长14.59%，净利润8220.86万元，同比下降4.23% [6] - 毛利率29.79%，较上年同期减少2.18个百分点，主要因原材料、人工成本及合同履约成本增加 [6] - 2025年一季度经营活动现金流量净额同比减少351.59%，因外销收款周期长及薪酬福利支付上升 [6] - 最近三个会计年度累计现金分红总额1.32亿元，现金分红比例175.22% [6] 供应链与国产化 - 原材料成本占营业成本比重约85%，零部件基本国产化，部分外采满足客户特殊需求 [6] - 全资子公司泰瑞重机可自主完成部分铸件生产加工，增强供应链自主可控能力 [6] 关税影响 - 美国加征关税短期影响较小，公司已提前预备库存机 [6] - 长期看关税政策刺激国内内循环及内需，海外市场收入主要由亚洲、欧洲市场贡献 [6]

财务表现 - 2024H1公司营收80.18亿元 同比增长25.67% 毛利润25.92亿元 同比增长26.88% 股东应占利润15.21亿元 同比增长23.50% [1] - 剔除汇兑损益影响后 股东应占利润同比增长28.28% 高于营收增速 汇兑损益从2023H1的4450万元转为2024H1的-180万元 [1] - 毛利率32.32% 同比提升0.31个百分点 股东应占利润率18.97% 同比下降0.33个百分点 [3] 业务分部 - 注塑机业务营收77.03亿元 同比增长26.15% 部件及服务业务营收3.15亿元 同比增长14.86% [2] - 国内收入51.83亿元 同比增长33.70% 海外收入28.35亿元 同比增长13.24% [2] - Mars系列因日用消费品需求复苏销量大幅增长 长飞亚系列电动注塑机因3C行业复苏增速较快 Jupiter系列因新能源汽车海外产能投资增加而稳中有进 [2] 运营效率 - 销售费用率8.06% 同比下降0.50个百分点 一般及行政开支费用率6.19% 同比下降0.97个百分点 [3] - 应收账款42.97亿元 同比增长25.18% 存货39.53亿元 同比增长11.69% 增速均低于营收增速 周转率提升 [4] - 经营业务所得现金净额12.05亿元 同比下降5.86% [4] 产品与市场 - 推出面向高端市场的全新五代机 产品性能与节能表现提升 同时推出面向下沉市场的SE系列机型 以性价比优势抢占份额 [4] - 全球设有6个区域管理中心 5个制造中心 9个应用服务体验中心 海外布局完善 [4] - 受益于全球产业链重构和日用消费品行业出口加速 带动注塑机行业需求提升景气度上行 [1][2]

公司概况 - 海天国际深耕注塑机行业50余年 全球市占率第一达17.90% 国内市占率约32% [1] - 公司产品系列齐全 Mars系列三板机营收占比59.20% Jupiter系列二板机占比19.80% 长飞亚电动式注塑机占比15.90% [1] - 海外营收占比达40% 拥有5家海外工厂 子公司覆盖9个国家 服务网络遍及130个国家和地区 [1][3] 国内市场 - 国内注塑机市场规模约250亿元 行业景气度持续受益于家电汽车日用品等下游需求 [2] - 海天国际与伊之密合计市占率接近40% 2024年有望突破50% 规模效应与产品升级推动行业集中度提升 [2] 海外市场 - 绿地投资占全球FDI比重从2015年37%提升至2023年104% 新建产能需求持续旺盛 [3] - 注塑机海外高增长地区如越南墨西哥处于制造业快速发展阶段 类似中国1992-2011年时期 需求增长周期有望持续5年以上 [3] - 公司通过5大海外生产基地深化全球化布局 充分受益制造业产能再分布趋势 [3] 财务表现 - 预计2024-2026年归母净利润分别为30.72亿元 34.59亿元 39.49亿元 [3] - 同比增速分别为23.31% 12.58% 14.17% 对应PE估值11倍 10倍 9倍 [3]

业绩表现 - 2024年公司营收161.28亿元，同比增长23.41%，归母净利润30.80亿元，同比增长23.63% [1] - 2H24营收81.11亿元，同比增长21.2%，归母净利润15.60亿元，同比增长23.8% [1] - 注塑机业务营收154.05亿元，同比增长23.8%，各系列机型均实现增长 [1] 产品结构 - Mars系列及电动系列因民生品、家电及3C产品补库存需求实现大幅增长 [1] - Jupiter系列与全球汽车产业资本开支关联性较强，呈现小幅增长 [1] - 小机型需求对整体营收拉动作用显著 [1] 区域市场 - 2024年国内销售额101.12亿元，同比增长27.73%，主要受益于东南沿海中小企业换机需求及民生品补库存 [1] - 海外销售额60.16亿元，同比增长16.76%，东南亚、北美及南美部分区域增长突出 [2] - 公司推行"五五战略"，远期目标海外收入占比达50% [2] 盈利能力 - 2024年毛利率32.46%，同比提升0.32个百分点，主因原材料价格低位及规模效应 [2] - 销售/管理/财务费用率分别为7.91%/6.43%/-1.08%，整体费用率下降 [2] - 净利率19.10%，同比微增0.04个百分点 [2] 产能与布局 - 塞尔维亚与印度二期工厂预计2025年落成，海外收入占比有望加速提升 [2] - 新一代机型研发已提上日程，通过产品迭代提升性价比与客户渗透率 [2] 盈利预测 - 2025年盈利预测上调4.2%至36.40亿元，2026年净利润预测为40.67亿元 [2] - 当前股价对应2025/2026年市盈率9.6倍/8.5倍 [2]

核心财务表现 - 2024年公司营收161.28亿元 同比增长23.37% 毛利润52.36亿元 同比增长24.65% 股东应占利润30.80亿元 同比增长23.63% [1] - 毛利率32.46% 同比提升0.32个百分点 股东应占利润率19.10% 同比持平 [3] - 经营业务所得现金净额21.01亿元 同比增长4.41% [3] 业务板块表现 - 注塑机业务营收154.05亿元 同比增长23.77% 部件及服务业务营收7.23亿元 同比增长16.18% [2] - Mars系列因日用消费品需求复苏实现大幅增长 长飞亚系列受3C行业复苏推动增速较快 Jupiter系列因新能源汽车海外产能投资增加而稳中有进 [2] - 国内收入101.12亿元 同比增长27.73% 海外收入60.16亿元 同比增长16.76% [2] 运营效率与资产状况 - 销售费用率7.91% 同比下降0.71个百分点 一般及行政开支费用率6.43% 同比下降0.36个百分点 [3] - 应收账款37.06亿元 同比增长7.96% 存货45.76亿元 同比增长29.31% [3] - 汇兑损益为-9603.6万元 较2023年+8234.7万元由正转负 [1] 产品与市场战略 - 推出面向高端市场的全新五代机 产品性能与节能表现提升 同时面向下沉市场推出SE系列机型 以性价比优势抢占份额 [4] - 海外市场设有6个区域管理中心 5个制造中心 9个应用服务体验中心 布局完善 [4] - 海外市场空间比国内更广阔 完善的海外布局是完成"五五规划"的保障 [4] 增长驱动因素 - 国内市场需求复苏：2024H1日用消费品行业需求旺盛 2024H2汽车产业链需求复苏 [1] - 海外市场拓展：受益全球产业链结构性调整及海外投资布局先发优势 在东南亚 北美 南美地区市场逐步开拓 [1] - 产能利用率和原材料成本优势：订单饱满带动产能利用率提升 钢材等原材料价格处于低位 [3] 业绩预测 - 上调2025年归母净利润预测至35.22亿元（原32.50亿元） 2026年预测至39.08亿元（原36.78亿元） 预测2027年归母净利润42.94亿元 [4] - 当前市值对应PE分别为9倍（2025年） 9倍（2026年） 8倍（2027年） [4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：高端装备制造、机械、复合集流体、机床、数控系统及相关滚动元件硬件、工业机器人、人形机器人、纺织机械、船舶、轨道交通、检测、工程机械、五金工具、锂电设备、锂电结构件、刀具、数控刀具、协作机器人、注塑机、军工 - **公司**：春风动力、捷昌驱动、隆鑫通用、宗申动力、东威科技、华中数控、豪尔达、浩志机电、杰瑞股份、海天注塑机、新时达、海尔、杰克股份、泰坦、浙江鼎力、中国船舶、中船防务、动力、中国中车、时代电气、通号、华策、广电、苏日试验、广电计量、三一、徐工、柳工、中联、先导智能、科达利、正裕科技、中钨高新、华锐精密、欧科 E、沃尔德、楚江新材、航天电器、菲利华、北方导航、中力弘建国科军工、紫光国微、振华科技、宏源电子、宏达电子、火炬电子、数字试验、中航沈飞、中航成飞、航天南湖、中国电科院、中国人寿、航天彩虹 纪要提到的核心观点和论据 1. **机械行业** - **出口链和油气设备板块业绩超预期**：2024 年及 2025 年一季度，出口链中四轮车、升降桌线性驱动系统、大排量摩托车等细分行业显著增长，如春风动力一季报同比增幅近 50%，捷昌驱动升降办公桌线性驱动系统同比增长 60%，隆鑫通用大排量摩托车业绩同比翻倍，宗申动力同比增长 88%，主要因去年 11 月抢出口潮流和中美关税谈判缓和效应，预计二季度仍可能超预期；油气设备方面，杰瑞股份一季度业绩超预期，订单自去年三季度大幅增长，今年上半年陆续确认收入，预计二季度继续超预期，虽因中美关税冲突股价调整，但目前油价反弹，交易估值约 11 倍，预计全年增长 20%以上[1][2][3] - **注塑机行业龙头表现符合预期**：2024 - 2025 年一季度，行业收入和利润增长 20% - 30%，全球制造业转移使海外增速拉动板块增长，有望平滑国内周期特征，龙头公司订单 1 - 5 月双位数增长，直接对美出口暴露度 3%左右，今年注塑机周期特征有望进一步平滑，龙头企业集中度加速提升，毛利率 30% - 35%，预计稳定或小幅提升，估值低位，上半年表现或超预期[2][30][31] - **军工板块业绩下滑但细分赛道有亮点**：2024 年及 2025 年一季度业绩下滑，24 年全年收入同比下滑约 4%，利润同比下降 40%，25 年一季度收入同比下降 17%，利润同比下降 40%，但高端装备制造、光电红外、新材料等细分赛道收入增速为正，雷达赛道利润增速为正[2][32] 2. **复合集流体产业链**：新国标将推动其发展，复合集流体具经济性且易大规模商业化落地，头部电池厂 3 - 4 家具备稳定供货能力，总产能约 27 瓦，材料商二季度末将启动新一轮资本开支，扩产量约百万千瓦，推荐设备龙头东威科技[1][4] 3. **机床链** - **2025 年一季度营收同比增幅超预期**：下游汽车零部件领域资本开支踊跃，前三个月中国汽车固定资产增速约 25%，虽有国际贸易壁垒扰动，但头部公司坚持全球化布局，与 AI 相关的 AIDC 服务器加工及人工机器人产业拉动订单需求；供给侧头部企业排位稳定，全行业金属切削机床市占率提升至 23%，国产公司通过平台化战略等获客户反馈并优化管理，外资日本企业订单增速 40%以上，板块 PETTM 略高于中值水平约 10%，二季度核心机会在政策信号修复、下游需求强劲和头部企业稳定发展[1][5][6] - **需求增量机会**：集中在与 AI 业务暴露度高的企业，如创燃气成立人形机器人营销团队，管理改善方面，纽威数控和津上机床中国因分红比例高和改革激励机制提升值得关注[8] 4. **数控系统及相关滚动元件硬件**：参与企业机会集中在内需市场开拓，如华中数控因被美国列入实体清单拓展国内市场，豪尔达和浩志机电等公司配套机床产品 2024 年和 2025 年有望双高位数增长[7] 5. **工业机器人市场**：2025 年前景更乐观，虽 2024 年增长放缓，新能源领域拖累显著，但汽车和 3C 电子仍是主要拉动领域，24 年价格战使企业财务恶化，今年一季度销售回暖，电子行业和长尾消费市场需求回升，传统工业机械厂商营收和净利润率提升，若与华为等 AI 大厂深度合作将受关注，企业管理层变更事件如新时达股份转让给海尔也是重要线索[9][10] 6. **人形机器人产业链**：2025 年 5 月行情核心关注点从特斯拉供应链转向新技术突破，如新材料工艺等技术进展及产业链签单消息支撑行情，华为新品发布是重要催化剂，目前工业和行情估值达历史高位，资金博弈会导致快速涨跌和分化，需兼顾上市公司主营业务持续性和估值[11] 7. **纺织机械板块**：2025 年一季度营收国内放缓、海外市场波动分化，内需不及预期但外需弥补增量，优秀公司如杰克股份毛利率提升，得益于结构性优化，板块估值回落至三年前水平，后方环节自动化率低，推荐杰克股份，关注泰坦[12] 8. **高端装备制造**：以浙江鼎力为代表，2024 年四季度因费用前置业绩低于预期，2025 年一季度恢复高速增长，内外销分化，24 年出口同比增长 22%，一季度延续，内销同比下滑 34%，受国内宏观经济和建筑开工影响，一季度下滑趋势收窄，中小租赁商招标恢复，头部企业如鼎力做好库存备货并恢复美国产线生产，关注超跌机会[13] 9. **船舶板块**：整体交付稳步增长，24 年营收同比增长 12%，全年交付量提升，高价船兑现使毛利率改善、费用率下降，2025 年一季度毛利改善明显，预计全年毛利提升幅度扩大，费用端保持良好态势，2025 年民船新签订单可能下滑，特种船需求有望较快增长，关注中国船舶、中船防务和动力等公司[14][15] 10. **轨道交通板块**：2024 年整体业绩增长良好，动车组招标快速增长，国铁集团 350 公里动车组累计招标增长 49%，交付推进，但城轨车辆交付受地方政府资金和地铁建设进度影响放缓，2025 年全国铁路固定投资预计同比增长，城轨需求边际改善，关注中国中车、时代电气和通号等公司[16] 11. **检测行业**：2023 年以来整体业绩承压，2024 年及一季度收入和利润下滑，医学检测下滑显著，非头部企业增长乏力，但龙头公司如华策、广电毛利率同比提升，2025 年一季度新兴行业如电子电器增速远超行业平均水平，关注订单好的特种检测公司如苏日试验、广电计量[17] 12. **工程机械板块**：长期看点是出口增长与国际化拓展，内需因保有量多贡献业绩增长空间有限，但边际交易频率和幅度大，今年春季内需有短期交易机会，目前内需预期低是买点，各主机厂如三一、徐工、柳工、中联各具特色，在出口背景下都能增长，三一经营性利润连续三个季度超 50%增速，徐工和柳工稳健增长，中联收入端增速稍弱但分红突出[19] 13. **五金工具板块**：四月份前推荐海外产能多的中国厂商，四月份后行业不确定性增加，中国龙头企业竞争力强，长期投资价值存在，二季度对美出口减少，收入可能处于低点，随着中美关税降温，后续出口出货有望好转，但需盘点过程[20] 14. **锂电设备行业**：2024 年三四季度订单增速回升，2025 年一季度国内锂电厂开工率加速提升，龙头企业资本开支需求回暖，虽 2024 年全年及 2025 年一季度收入、利润同比下滑，但一季度环比触底反弹，如先导智能 2024 年归母净利润同比下滑，一季度环比提升 200% - 300%，预计 2025 年国内设备需求增速 20% - 30%，海外订单同样增速[22] 15. **锂电结构件行业**：竞争格局有价格下降压力，但龙头企业如科达利和正裕科技通过提高自动化率等实现稳健增长，2024 - 2025 年一季度收入增长 20% - 30%，毛利率同比提升，人形机器人第二成长曲线带来估值弹性，关注科达利和先导智能[23][24] 16. **刀具板块**：2024 - 2025 年一季度财务指标分化，中钨高新因并购矿山归母净利润同比增长 10% - 20%，华锐精密一季度营收和归母净利润分别同比增长 30%和 70%，欧科 E 受出口减值计提影响业绩较弱，2025 年需求略好于 2024 年，由汽车零部件、电力能源等细分赛道拉动，美国关税暂缓可能使二季度刀具加工耗材量增加[25] 17. **数控刀具板块**：对美直接出口暴露度 1% - 2%左右，关税预期降低直接弹性影响不大，但二季度美国关税暂缓窗口期，下游制造业可能加速恢复对美交易并抢出口布局，拉动刀具加工耗材量增加，预计五月份后显现积极影响[26] 18. **协作机器人赛道**：各公司布局策略不同，如沃尔德专注超硬切削刀具，龙头公司加强粗车刀等产品布局，有助于提升竞争力和推动发展[27][28] 19. **华锐精密**：在数控系统四轴加工整体解决方案布局较早，已与头部客户对接，2025 年通过新产品和新客户开拓展现强劲业绩增长，预计二季度行业抢出口和自身增长共振，目前市值对应 PE 约 28 倍，关注业绩上修机会[29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年船舶板块扣非净利率约为 2.56%，预计 2025 年该指标将继续提升[14] - 未来几个月中国和东南亚关税变化将影响企业出货价格，二季度末至三季度初中国工厂恢复出货面临高关税，部分企业六月实施新定价，终端产品涨价但涨幅和时间点不确定，短期内企业收入和利润指引难明确，但中国五金工具板块长期具投资价值[21]