报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |凝丙烯|★★★| |纯苯|★★★| |PX|★★★| |乙二醇|★★★| |瓶片|★★★| |甲醇|★★★| |尿素|★★★| |烧碱|★★★| |纯碱|★★★| |塑料|★★★| |苯乙烯|★★★| |PTA|★★★| |短纤|★★★| |PVC|★★★| |玻璃|★★★| [1] 报告的核心观点 报告对化工行业各品种进行分析 甲醇短期预计区间震荡 尿素关注政策指引 聚烯烃供需基本面偏弱 纯苯建议月差波段操作 苯乙烯价格难有效提振 聚酯各品种走势有别 氯碱产品期价受不同因素影响 玻璃纯碱短期随宏观情绪波动 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 主力合约日内窄幅波动 进口到港量阶段性回升 沿海MTO装置开工微降 港口和生产企业库存增加 内地至沿海套利窗口关闭 进口表需预计回升 下游刚需采购 低位库存有支撑 短期行情预计延续区间震荡 关注宏观及下游装置变动 [2] 尿素 - 盘面下跌 供应充足 农需进入旺季尾声 复合肥企业开工下滑 上游库存向下游及港口转移 港口累库快 市场传言有出口配额预期 关注政策指引 [3] 聚烯烃 - 期货主力合约日内下行收跌 走势震荡偏弱 聚乙烯装置检修减少 下游需求低迷 聚丙烯装置检修力度减弱 供应预计增加 下游新单不足 成品库存累积 开工下滑 供需基本面偏弱 价格缺乏支撑 [4] 纯苯 - 原油价格回落 统苯成本支撑转弱 价格回落 华东现货微跌 山东下游压价 成交低迷 港口累库 三季度中后期有供需好转预期 四季度承压 建议月差波段操作 中短期正套 四季度月差偏空 基于油价中长线偏空 考虑逢高沽空 [5] 苯乙烯 - 期货主力合约日内下行收跌 成本端原油市场多空博弈 短期宽幅震荡 对苯乙烯指引有限 开工负荷高位 港口库存累库 货源供应充足 三S产量有增加预期但需求偏弱 难以有效提振价格 [6] 聚酯 - PX和PTA价格下跌受油价下行带动 PX供需改善但下游需求走弱有拖累 PTA累库预期兑现 现货加工差有修复驱动 关注加工差修复 - 乙二醇价格震荡下行 国内供应平稳 下游聚酯负荷下降 供需矛盾不明显 港口去库及海外装置问题有提振 短期偏多配 油价下行是风险 - 短纤开工回升 下游负荷下行 周度小幅去库 需求有韧性 开工预期维持 偏多对待 - 瓶片企业减产 开工下滑 库存回升 订单走弱 限制加工差修复区间 [7] 氯碱 - PVC现货成交重心走弱 新装置投产试车 产量新高 下游接单不足 库存累加 国内需求疲软 出口交付量减少 短期关注宏观情绪和成本驱动 长期期价难有高涨幅 - 液碱价格上行 期价震荡偏强 利润压缩 成本支撑走强 企业开工下调 库存回落 氧化铝产能回升 非铝下游需求一般 液氯补贴价格维持 利润收窄 现货表现偏强 [8] 玻璃纯碱 - 城市工作会议低于预期 6月地产数据低迷 玻璃日内大幅下行 沙河情绪降温 华中提价 成本抬升 现货上涨 利润回升 产能微涨 加工订单弱势 原片备货意愿低 短期随宏观情绪波动 长期需供给收缩 期价才有较大涨幅 - 宏观情绪下行 纯碱日内走弱 行业累库 现货成交一般 装置产量高位 光伏减产 自身亏损大 政策推动继续减产 短期随成本与宏观波动 长期供给高压 期价高位承压 [9]

报告行业投资评级 | 品种 | 评级 | | --- | --- | | 丙烯 | ☆☆☆ | | 纯苯 | ☆☆☆ | | PX | ☆☆☆ | | 乙二醇 | ☆☆☆ | | 瓶片 | ☆☆☆ | | 甲醇 | ★☆☆ | | 尿素 | ☆☆☆ | | 烧碱 | ☆☆☆ | | 纯碱 | ☆☆☆ | | 塑料 | ☆☆☆ | | 苯乙烯 | ☆☆☆ | | PTA | ☆☆☆ | | 短纤 | ★☆☆ | | PVC | ★☆☆ | | 玻璃 | ☆☆☆ | [1] 报告的核心观点 报告对化工行业多个品种进行分析，各品种受不同供需因素影响呈现不同走势，部分品种短期有支撑但长期受需求等因素限制上涨空间，部分品种预计维持区间震荡或跟随宏观情绪波动 [2][3][4][5][6][7][8][9] 各品种情况总结 甲醇 - 盘面偏弱震荡，进口到港量回升、MTO装置开工微降、港口和企业库存增加 [2] - 后续装置计划检修多，供应缩减预期有支撑，但需求淡季下游接受度低，预计区间震荡 [2] 尿素 - 盘面维持坚挺，供应充足，农需预期走弱，复合肥开工下滑，库存向下游和港口转移 [3] - 印度招标提振情绪但实际影响有限，后期农需进入淡季，等待新政策指引 [3] 聚烯烃 - 期货主力合约窄幅波动，聚乙烯供应压力增加，聚丙烯检修对冲部分供应增量压力 [4] - 市场需求疲软，基本面仍承压 [4] 纯苯 - 隔夜油价收跌，重心下移，港口累库放缓，下游采购气氛好转，现实供需双增 [5] - 三季度后期有好转预期，四季度承压，建议根据供需走势操作，月差中短期正套，四季度偏空，可逢高沽空 [5] 苯乙烯 - 期货主力合约窄幅波动，宏观和成本有支撑，但自身供需偏弱，港口库存累积，基差走弱 [6] 聚酯 - PX和PTA重心回落，PX供需改善，PTA供需由紧趋松，加工差等承压，关注装置检修节奏 [7] - 乙二醇价格回落，供需矛盾不明显，三季度后期有双增预期，关注库存 [7] - 短纤和瓶片价格随原料回落，短纤累库，瓶片减产加工差修复，谨慎看待修复空间 [7] 氯碱 - PVC尾盘回落收跌，下游接单不足，库存累加，新增产能释放，需求疲软，短期关注宏观和成本驱动，长期难有高涨幅 [8] - 烧碱窄幅波动，企业开工下调，库存回落，成本支撑走强，短期期价震荡偏强，长期供给压力大难大涨 [8] 玻璃纯碱 - 玻璃延续偏强走势，中下游采购情绪好，重要区域去库，成本抬升，利润回升，产能微涨，短期随宏观波动，长期看地产政策和需求情况 [9] - 纯碱高位回落，供给高压累库，光伏减产，短期煤炭价格上涨利润收窄，期价难大涨，逢高空 [9]

丙烯期货及期权上市概况 - 郑州商品交易所将于7月22日挂牌交易丙烯期货和期权，首批上市7个期货合约（交易代码PL），交易单位为20吨/手，交割单位为20吨/手，合约月份覆盖1-12月，限价指令最大下单量1000手，市价指令200手 [1] - 丙烯期权首日上市标的为2601和2602系列合约，合约设计与郑商所现有期权框架一致 [1] 行业背景与需求 - 丙烯行业面临需求不足、价格波动大等问题，期货及期权工具可完善化工衍生品链条，为产业链提供库存保值和加工区间套期保值工具 [1] - 行业呈现供需失衡、价格波动率高特征，衍生品上市有助于企业平稳经营和高质量发展 [3] 市场功能与影响 - 价格发现功能可引导公允价格信号，推动基差贸易创新，提升市场流动性，支撑上下游企业稳健经营 [2] - 填补化工板块风险管理空白，企业可通过锁定采购/销售价格规避现货波动风险，仓单质押和厂库交割模式优化成本 [2] - 联动聚丙烯、甲醇等化工品种，强化产业链套期保值策略，完善"LPG—丙烯—聚丙烯"闭环，构建碳三产业链套保体系 [2][3] 定价权与国际贸易 - 形成"中国丙烯价格"基准，替代境外报价，提升国际贸易定价话语权 [3] 企业及机构机遇 - 期货公司可借新品种拓展服务实体经济深度，强化投研与定制化套保方案设计能力，优化交割及仓单融资服务 [3]

报告行业投资评级 - 凝丙烯、塑料、纯苯、苯乙烯、尿素、烧碱评级为★★★，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会；PX、PTA、乙二醇、短纤、甲醇、PVC、玻璃、纯碱评级为☆☆☆，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各化工品走势分化，部分产品受供需、成本、政策等因素影响呈现不同的行情，如甲醇预计区间震荡，尿素短期震荡偏强等 [2][3] 各化工品情况总结 甲醇 - 盘面反弹，江浙地区MTO装置开工持续小幅下降，进口表需走弱，港口累库，西北部分烯烃故障致配套甲醇累库，生产企业库存小幅增加 [2] - 后续装置计划检修较多，供应缩减预期有支撑，但需求淡季下游对高价原料接受度低，行情预计持续区间内震荡运行 [2] 尿素 - 盘面持续偏强震荡，近期雨水天气推动农业用肥积极性增加，供需边际好转，生产企业库存持续减少，业内集港积极性提升，港口累库速度较快 [3] - 印度最新招标价格公布提振市场情绪，短期行情震荡偏强运行，后期农需进入淡季，供应充足，等待新政策指引 [3] 聚烯烃 - 期货主力合约日内震荡上行收涨，但涨幅弱于其他化工品，基本面依旧偏弱 [4] - 聚乙烯市场心态好转但难有推涨动力，市场部分谨慎小涨，成交难放量；聚丙烯标品拉丝跟涨，非标买盘弱，终端买盘不佳，商家延续出货节奏，价格持稳 [4] 纯苯 - 受油价偏强及现货成交好转带动，盘面延续偏强走势，现货涨幅扩大，港口累库放缓，下游采购气氛好转，现实供需双增 [6] - 三季度中后期有季节性供需好转预期，四季度再度承压，建议根据供需季节性走势操作，月差波段操作，中短期正套，四季度月差偏空，基于油价中长线偏空思路考虑逢高沽空 [6] 苯乙烯 - 期货主力合约日内大幅上行收涨，受统苯价格大幅上涨带动，成本端拉动市场交投情绪好转，期货盘面上涨带动工厂调涨，市场买盘及下游跟进，成交较好 [7] 聚酯 - PX和PTA重心小幅抬升，月差延续弱势，PX负荷下降，PTA负荷提升，PX供需改善，聚酯小幅降负，PTA供需格局由紧趋松，加工差、基差和月差承压，9月需求旺季下行阻力或增大，9 - 1月差反套逢低离场，远月延续反套思路 [8] - 乙二醇去库，价格表现偏强，国内周度供应平稳，下游聚酯负荷下降，供需矛盾不明显，港口去库及化工整体气氛好转有提振，三季度中后期有供需双增预期，关注库存表现 [8] - 短纤和瓶片价格随原料重心略有抬升，短纤开工小幅下降，下游负荷延续下行，周度小幅累库，关注后市累库减产可能；瓶片企业执行减产，行业开工下滑，加工差修复，谨慎看待加工差修复空间 [8] 氯碱 - PVC受地产传闻影响表现偏强，下游接单不足，华东及华南总库存继续累加，新增产能释放，产量新高，国内需求疲软，出口交付量减少，短期关注宏观情绪及成本端驱动，长期需求不佳，期价难有较高涨幅 [9] - 烧碱现货提涨，叠加宏观情绪面较好延续上涨趋势，企业开工下调，库存环比回落，主力下游上调报价，氧化铝产能小幅回升，非铝下游需求一般，利润收窄，短期成本支撑走强，期价震荡偏强，长期供给压力不减，期价难大幅上涨 [9] 玻璃纯碱 - 玻璃受地产传闻影响及行业去库，期价大幅上涨，本周中下游采购情绪较好，产销前高后低，主产销区去库，成本抬升，现货上涨，行业利润小幅回升，产能环比微涨，加工订单弱势运行，原片备货意愿低，短期跟随宏观情绪波动，长期若地产有实质性政策出台期价或延续上涨，若需求疲软需看到供给收缩才有较强上涨空间 [10] - 纯碱整体宏观氛围暖表现强劲，行业继续累库，库存压力较大，体量和检修并存，产量窄幅波动，光伏继续减产，行业自身亏损较大，政策反内卷后续继续减产，短期煤炭价格上涨，利润收窄，成本支撑走强，长期需求端缩减，期价难大幅上涨 [10]

烧碱期货市场表现 - 7月10日烧碱期货主力合约开盘报2462 0元/吨 盘中最高触及2525 0元 最低探至2456 0元 午盘涨幅达3 80% [1] - 当前烧碱行情呈现震荡上行走势 盘面表现偏强 [1] 机构观点汇总 国元期货观点 - 烧碱供需基本面变动幅度较窄 但以碱补氯情况可能延续 液碱价格存在修复预期 [1] - 若综合利润持续收缩 部分烧碱装置可能临时降负 短期市场情绪转暖 震荡上行概率偏大 [1] 中辉期货分析 - 供应端：氯碱利润为正驱动高负荷生产 烧碱总体开工率80 5% 环比下降2 0% 新增产能投产预期加剧供应压力 [2] - 需求端：氧化铝存量开工回升 非铝需求弱势 粘胶短纤等终端开工低位 5月出口环比-23 79% 同比-7 16% [2] - 成本端：煤价与电价下调 液氯价格回升 烧碱成本支撑下移 液碱厂库库存38 42万吨(湿吨) 环比回落0 6% [2] - 综合判断：供需基本面偏弱 但检修预期对冲 关注下游补货持续性及液氯价格波动驱动的反弹行情 [2] 长江期货观点 - 需求端增量不足 液氯价格走跌导致现货反弹 盘面短期反弹但需关注下游备货情况 [2] - 中长期看氧化铝投产尾声限制需求增量 烧碱扩产加速导致供应高位 供需偏宽松下价格重心或下移 [2] - 短期震荡偏强 需关注2600一线压力位及供需错配机会 [2] 行业数据与趋势 - 国内氯碱企业周度开工率80 5% 环比下降2 0% 反映夏季检修季去库预期 [2] - 液碱企业厂库库存38 42万吨(湿吨) 环比回落0 6% 显示短期去库迹象 [2] - 5月烧碱出口规模显著缩减 环比下降23 79% 同比下降7 16% [2]

纯苯期货期权上市首日表现 - 纯苯期货首日挂牌4个合约(BZ2603/BZ2604/BZ2605/BZ2606)，基准价均为5900元/吨，收盘全线涨0.5% [1][3] - 首日成交量2.69万手(47.88亿元)，持仓量5419手，230家法人客户参与交易，法人持仓占比62.7% [3][4] - 市场交易理性，价格围绕5900元/吨波动，盘面小幅升水现货反映供需改善预期 [4] 产业链企业参与情况 - 中国石油国际/旭阳集团/京博石化/远大石化/中哲物产/恒申集团等龙头企业参与首日交易，覆盖生产/贸易/消费全环节 [4] - 旭阳集团(全球最大粗苯加工企业)表示可通过期货套保锁定成本与售价，增强经营稳定性 [4] - 恒申集团(全球最大己内酰胺生产商)首次参与期货市场，买入BZ2603合约锁定原料成本，计划探索"期货定价+产能预售"模式 [6] 产品功能与行业意义 - 纯苯期货期权与苯乙烯期货形成产业链避险工具组合，帮助实体企业管理价格风险、锁定生产利润 [2] - 远大石化指出期货工具可优化库存管理，降低现货持仓成本，完善市场定价机制 [5] - 大商所期货期权产品突破40个，服务实体经济能力提升 [2] 交割制度设计 - 采用厂库与仓库并行的实物交割，交割单位30吨，支持期转现/滚动/一次性交割 [7] - 江浙沪设为基准交割地(主要产销区)，其他地区设置贴水：山东-50元/吨，天津/河北/安徽-120元/吨，辽宁-200元/吨 [7] - 首批设立1家集团交割库总部+1家分库、5家指定仓库、8家指定厂库，覆盖江苏/福建/广东/山东等主要产区 [7]

QDII基金动态 - 多家公募机构旗下QDII基金限购"松绑"，部分恢复正常申购或提升大额申购上限，包括鹏华基金、华安基金、汇添富基金、华宝基金等 [1] - QDII基金数量和规模持续增长，已成为投资者重要资产配置标的，驱动因素包括投资者多元化投资需求增长和QDII投资额度新增 [1] 科创债ETF发行 - 首批10只科创债ETF一日售罄，募集资金合计300亿元，机构投资者为主要买家 [1] - 科创债ETF填补公募基金在"科技金融"债基领域空白，推动资金向硬科技领域精准灌溉 [1] 短期理财产品表现 - 部分中低风险短期持有型理财产品近一个月年化收益率达10%左右，主要受益于短债市场行情较好和"固收+"策略 [1] - 理财公司通过"多资产多策略"配置优势在低利率环境下显现，同时存在"新品打榜"营销行为推高收益率 [1] 上市公司理财行为 - 上半年653家A股上市公司合计认购4113.35亿元理财产品，其中结构性存款2374.26亿元占比最高 [2] - 上市公司理财产品配置还包括银行理财478.45亿元、券商理财312.71亿元、存款产品311.3亿元等 [2] 上市公司分红情况 - 截至7月7日，2931家A股公司实施完毕2024年年度利润分配方案 [2] - 多家公司计划进行2025年中期分红，包括金山办公、溯联股份、华兰股份等分红力度较大 [2] 特高压建设进展 - 国家发改委核准藏东南至粤港澳大湾区、蒙西至京津冀两条±800千伏特高压直流输电工程 [2] - 特高压建设对电力产业链带动效应显著，2025年将核准建设一批重点电力互济工程 [2] 纯苯期货上市 - 7月8日纯苯期货和期权在大连商品交易所上市，我国是全球最大纯苯生产国和消费国 [3] - 新品种上市将增强我国纯苯价格国际影响力和贸易话语权 [3] 汽车行业动态 - 梅赛德斯-奔驰第二季度轿车和货车销量下降9%至54.71万辆，纯电动车销量降幅达18%至4.19万辆 [4] 消费品行业动态 - 雀巢董事长保罗・薄凯将卸任，投资者对公司股价表现、治理模式等存在担忧 [4] - 泡泡玛特申请注册"LAFUFU"商标，属于主动防御性注册以打击侵权行为 [4][5] 保险行业监管 - 大地保险浙江分公司因违规被罚22万元，2025年以来累计被罚超400万元涉及14次处罚 [5] 餐饮与科技行业 - 狗不理集团因未公示年度报告被列入经营异常名录 [6] - 长鑫存储启动上市辅导，中金和中信建投担任辅导机构 [6] 上市公司治理 - 瑞斯康达董事长李月杰和董事朱春城因涉嫌违规披露被采取刑事强制措施 [7] 金融市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.94%，纳指跌0.92%，标普500指数跌0.79% [7] - 10年期美债收益率上行近7个基点，美元指数上涨0.6%至两周高点 [8] - 现货黄金V形反转，美油较日低一度上涨4.2% [8]

报告行业投资评级 - 甲醇、尿素、PVC、烧碱、玻璃、纯碱等品种给出星级评级，红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌，一颗星代表偏多/空，两颗星代表持多/空，三颗星代表更明晰多/空趋势且有投资机会，白星代表多/空均衡、盘面可操作性差以观望为主 [1][9] 报告的核心观点 - 各化工品种行情受供需、宏观、装置投产等多因素影响，走势分化，部分品种震荡运行，部分品种有上涨或下跌压力，需关注各品种具体影响因素及变化 [2][3][4] 各品种总结 甲醇 - 盘面延续低位调整，国内装置开工下调，内地传统下游开工下降、企业累库，江浙MTO装置开工降、进口表需弱、港口库存微增，供应缩减有支撑但需求淡季高价接受度低，套利空间收窄，行情区间震荡，关注宏观及伊朗装船情况 [2] 尿素 - 日产环比降但同比仍处高位，雨水推动农业用肥积极性，七月上旬是旺季，企业库存减少，港检放开集港积极性提升、港口累库，短期行情震荡偏强，后期进入淡季、供应充足，等待新政策指引 [3] 聚烯烃 - 期货主力合约围绕5日均线横盘，短期缺方向指引，聚乙烯检修损失量回落、供应增加，需求端变化有限，农膜开工好转但采购意愿降，包装膜订单不足开工率或下滑；聚丙烯装置检修力度减弱、供应或增加，下游新单不足、成品库存累积、开工下滑，短期需求弱对PP支撑不足 [4] 苯乙烯 - 期货主力合约窄幅冲高回落、横盘整理，中东冲突缓和原油低位盘整，统苯端供需弱、港口未有效去库，成本端支撑不足，开工高位供应压力大，下游需求弱稳、个别或减量，供需面支撑不足 [5] 聚酯 - PX和PTA价格窄幅震荡，PX负荷降、PTA负荷升、聚酯降负，产业供需趋松，加工差等承压，9月旺季下行阻力或增大，PX供需紧有成本支撑，关注油价；乙二醇进口有波动，乙烷进口恢复后国内装置负荷有望提升，供应短期下滑后期或增加，需求阶段性减弱，底部区间震荡；短纤下游负荷下行、周度累库、月差回落，关注累库减产可能；瓶片企业减产、开工下滑、加工差修复，关注库存表现 [6] 氯碱 - PVC震荡，开工小幅降但7月有装置计划投产，供应有增量预期，国内需求疲软、出口转弱，期价或低位震荡；烧碱走势偏强，企业盈利有限挺价，库存环比降，华北新增投产试车、山东检修恢复，供给回升，氧化铝产能升但非铝需求一般，短期成本推动、长期供给压力大，期价高位承压 [7] 玻璃纯碱 - 玻璃日内下行，沙河周末情绪降温、价格微降，产能回升，加工订单弱、原片备货意愿低，高库存弱需求格局，需供给端收缩去库存，但目前无去产能迹象，上涨空间有限，观望为主；纯碱累库、库存压力大，期价弱势，重庆湘渝停车检修但远兴恢复运行，供给高位震荡，光伏减产、需求缩减，期价难大幅上涨 [8]

报告行业投资评级 - 尿素、甲醇、PTA、纯碱、瓶片评级为★★★；苯乙烯、短纤评级为★★☆；聚丙烯、塑料、PVC、乙二醇、玻璃评级为★☆☆；烧碱评级为★★☆ [1] 报告的核心观点 - 各化工品行情走势不一，部分品种短期震荡，部分偏强或偏弱运行，需关注各品种相关装置运行、库存、需求及政策等情况 [2][3][4][6][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 盘面持续震荡调整，华东基差大幅回落，港口累库预期逐步兑现 [2] - 国内装置开工下调，内地传统下游开工下降，生产企业小幅累库 [2] - 沿海可流通货源减少，江浙地区MTO装置开工持续小幅下降，港口库存微幅增多 [2] - 下游对高价原料接受度较低，进口表需偏弱，短期行情预期窄幅波动 [2] 尿素 - 日内盘面先涨后跌，因市场传闻第二批出口配额释放 [3] - 主流区域降水后下游采购集中，日产小幅下降，生产企业库存减少 [3] - 港检放开后集港积极性提升，港口持续大幅累库 [3] - 短期行情震荡偏强，后期农需进入淡季，供应充足，等待政策指引 [3] 聚烯烃 - 期货主力合约日内延续窄幅整理，短期缺乏方向指引 [4] - 聚乙烯检修损失量回落，供应增加，需求端变化有限 [4] - 聚丙烯装置检修力度减弱，供应预计小幅增加，下游新单跟进不足 [4] - 短期需求表现偏弱，对PP支撑力度不足 [4] 苯乙烯 - 期货主力合约日内窄幅收涨，整体延续横盘整理 [6] - 中东地缘冲突缓和，原油低位盘整，纯苯端供需偏弱，成本端支撑不足 [6] - 开工高位，供应压力明显，下游需求弱稳，有小幅减量可能 [6] 聚酯 - PX和PTA价格震荡回落，基差和月差延续偏弱走势，产业供需格局由紧趋松 [7] - 乙二醇进口有波动，国内装置负荷有望提升，维持底部区间震荡 [7] - 短纤和瓶片价格跟随原料回落，短纤开工提升，瓶片企业执行减产 [7] 氯碱 - PVC震荡运行，本周检修增加，开工下行，库存下降，供应端有增量预期 [8] - 烧碱走势偏强，氯碱企业挺价，库存环比下行，供给环比回升 [8] 玻璃纯碱 - 玻璃日内下行，本周沙河和湖北产销好转，库存环比下滑，加工订单弱势 [9] - 纯碱继续累库，期价弱势运行，光伏减产，需求端缩减 [9]

报告行业投资评级 - 尿素、甲醇、PTA、纯碱、瓶片三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苯乙烯、塑料、短纤两颗星，代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 聚丙烯、PVC、PX、玻璃一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 烧碱半颗星，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 乙二醇白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各化工品行情走势不一，短期部分品种有窄幅波动、震荡偏强等情况，长期部分品种面临供应压力、需求下滑等问题，投资需谨慎关注各品种的供需、库存、装置运行及政策等因素 [2][3][4] 各化工品情况总结 甲醇 - 华东甲醇基差大幅回落，港口累库预期逐步兑现，国内装置开工下调，内地传统下游开工下降，沿海可流通货源减少，江浙地区MTO装置开工持续小幅下降，港口库存微幅增多，下游对高价原料接受度较低，进口表需偏弱，短期行情预期窄幅波动 [2] 尿素 - 主流区域降水过后下游采购集中，日产小幅下降，生产企业库存持续减少，港检放开后集港积极性提升，港口持续大幅累库，近期市场供需边际好转，短期行情震荡偏强，后期农需进入淡季，供应充足，出口政策主导行情走向 [3] 聚烯烃 - 期货主力合约日内延续窄幅整理格局，成本端支撑走强，宏观释放利好但对盘面影响有限，基本面终端需求变动不大，备货积极性不高，价格延续偏弱运行，处于传统淡季，下游开工及订单走弱压制价格，供应端检修装置增多但产能基数扩张使现货供应充足，市场心态偏空 [4] 苯乙烯 - 期货主力合约日内继续横盘窄幅整理，统苯后市国产量增加预期强且进口维持高位，价格继续偏弱运行，供需基本面需求延续弱稳局面，供应端开工率继续提升，累库预期较强，供需面支撑不足 [5] 聚酯 - PX和PTA价格延续弱势，基差和月差延续偏弱走势，天津石化PX推迟检修，恒力和新材料重启，PTA负荷小幅提升，聚酯小幅降负，产业供需格局由紧趋松，PTA加工差、基差和月差预期承压 [6] - 乙二醇进口有扰动但乙烷进口恢复后国内装置负荷有望提升，早盘价格回落后震荡，后市关注海外装置恢复节奏，国内周度供应略有下滑，后期检修重启增加，需求阶段性减弱，维持底部区间震荡走势 [6] - 短纤和瓶片价格跟随原料回落，短纤现货加工差和盘面月差走强，开工提升，下游负荷延续下行，关注累库减产可能；瓶片企业执行减产，行业开工下滑，现货加工差修复，盘面依旧偏弱，谨慎看待，关注库存表现 [6] 氯碱 - PVC日内震荡偏强运行，本周检修增加，开工小幅下行，行业库存下降，终端采购不积极，国内需求疲软，出口订单或转弱，短期关注宏观情绪，长期出口转弱、产量高位运行，期价或低位震荡 [7] - 烧碱日内收跌，库存环比下行处于中性水平，华北新增30万吨投产陆续试车，山东检修逐步恢复，供给环比回升，氧化铝产能小幅回升，非铝下游需求一般，短期成本推动，长期供给压力不减，期价高位承压 [7] 玻璃纯碱 - 玻璃日内下行，本周沙河和湖北产销好转，库存环比下滑，沙河库存压力不大，湖北压力较高，加工订单弱势运行，原片备货意愿低，高库存弱需求格局继续，需看到供给端收缩才能去库存，目前去产能迹象未现，建议谨慎追多，观望为主 [8] - 统碱继续累库，库存压力大，日内下挫，重庆湘渝停车检修，供给窄幅收缩，光伏继续减产，行业自身亏损大，政策反内卷后续将继续减产，需求端有缩减预期，供给端收缩是短期影响，期价预计难大幅上涨 [8]