商标侵权事件 - 宗申智慧出行发布致歉声明，承认在微信公众号、视频号及抖音账号发布的内容涉嫌侵犯"问界""智界""尚界"商标权，已下架争议内容并整改产品命名[1] - 此前宗申在新品发布会上发布两款电动三轮车，分别命名为"智界S300""问界Q1p"，引发"碰瓷"鸿蒙智行旗下汽车品牌的质疑[4][7] - 宗申工作人员回应称展示产品为未上市规划车型，名称仅为代号，上市时会调整命名[9] 鸿蒙智行品牌情况 - 智界、问界均为鸿蒙智行旗下品牌，奇瑞汽车2020年注册"智界"商标，赛力斯持有"问界"相关商标[5] - 问界现有M5/M7/M8/M9四款车型，智界有R7/S7两款车型[5] - 鸿蒙智行6月全系交付52747辆，单日交付3651辆，刷新销量纪录并成为新势力月度销量冠军[5] 宗申公司背景 - 重庆宗申车辆成立于2001年，主营新能源车辆、三轮摩托/电动车等产品，位于重庆璧山高新区[13] - 公司由宗申产业集团(51%)、袁理(34.3%)、袁德山(14.7%)共同持股，实际控制人为"重庆摩托大王"左宗申[15] - 左宗申1992年创立宗申公司，1993年研发出首代发动机，1995年公司营收超5000万元[15] - 左宗申家族2024年以70亿元财富位列胡润百富榜第754位[16] 宗申业务发展 - 传统电动三轮车产品命名包括霹雳、悍擎、途威等，三轮摩托以鸿运当头、金运来等命名[13] - 已构建短视频矩阵账号，"宗申车辆旗舰店"抖音直播间场均观看近万人次[20] - 拓展航空发动机、新能源及高端零部件等新兴领域[22] - 核心子公司宗申动力2024年营收103.84亿元(+29.84%)，净利润4.61亿元(+27.45%)[22] 资本市场表现 - 宗申动力2024年股价累计涨幅近300%，从2月4元/股最高涨至35.13元/股(涨幅超7倍)，入选A股十大牛股[19][22]

摩托车新国标发布 - 市场监管总局批准发布一批摩托车强制性国家标准 涉及燃油箱、灯光、图形符号等领域 新标准将于2026年1月1日起实施 [1] - 新标准旨在加强摩托车产品质量监管、维护消费者出行安全、促进车辆更新换代 [1] 燃油箱安全性能要求 - 《摩托车和轻便摩托车燃油箱安全性能要求和试验方法》新标准提高了燃油箱安全性能要求 新增燃油箱耐压、翻转以及非金属油箱的渗透性试验等项目 [1] - 新标准严格对燃油箱的装车要求 避免燃油滴落在排气系统或发动机等高温部件上导致危险事故发生 [1] 摩托车灯光新标准 - 《摩托车和轻便摩托车光信号装置》《摩托车和轻便摩托车道路照明及光信号装置的安装规定》新标准提高了照明和信号灯的安全水准 扩大了可安装的信号灯种类范围 [1] - 标准实施后 消费者可选购带有昼间行驶灯、弯道辅助灯、紧急制动灯、追尾警告信号灯、踏步灯等新型灯具的摩托车 [1] 图形符号新标准 - 《摩托车和轻便摩托车操纵件、指示器及信号装置的图形符号》新标准补充了电动摩托车相关图形符号 新增了昼间行驶灯、自动启停、胎压报警、低电量提示等图形符号 [2] - 新标准将为国内摩托车产品更新换代提供依据 助力我国摩托车产品适应全球市场要求 加快"走出去"步伐 [2]

知识产权侵权事件 - 金城集团进出口有限公司因出口侵犯"HAOJUE"商标专用权的摩托车散件被处罚 368套侵权货物被没收并罚款16万元人民币 侵权货物价值1234493元人民币 [3] 公司基本信息 - 金城集团进出口有限公司成立于1995年10月12日 法定代表人为王广瑞 [5] - 公司股东为金城集团有限公司 [5][7] 母公司背景 - 金城集团有限公司成立于1949年 隶属于中国航空工业集团有限公司 [7] - 母公司拥有75年发展历史 业务涵盖航空防务、先进制造和生产服务三大领域 [7] - 具体业务包括中小型无人系统、军用方舱、专用车、汽摩零部件等 [7]

股权激励计划解除限售 - 公司2022年限制性股票激励计划首次授予部分进入第三个解除限售期 预留授予部分进入第二个解除限售期 [1] - 监事会确认解除限售条件已成就 激励对象主体资格合法有效 [1][2] - 激励对象未出现《上市公司股权激励管理办法》规定的禁止情形 包括最近12个月内未被监管机构认定为不适当人选 无重大违法违规行为 [1] 监事会核查意见 - 监事会依据《管理办法》及公司《激励计划》相关规定对解除限售名单进行核查 [1] - 同意公司按相关规定办理解除限售事宜 [2] - 公司具备实施股权激励计划的主体资格 未发生不得解除限售的情形 [1]

核心观点 - 7月2日美国ADP公布“小非农”数据，6月ADP就业人数减少3.3万人，为2023年3月以来首次负增长，市场关注6月非农就业报告，“小非农”数据公布后交易员加大对美联储2025年底前至少两次降息的押注 [3][4][5] - 特朗普7月2日发文称与越南达成贸易协议，越南对美出口商品将面临至少20%关税，转口贸易支付40%关税，美国产品可零关税出口越南，降低市场对中美关税战预期不确定性带来的冲击；宗申动力2025年半年度业绩预告盈利同比增长70%-100%，看好其业绩增长持续性 [8][9] - 6月汽车销量出炉，吉利、零跑、极氪和小鹏增速较高，市场增长核心逻辑是技术突破；比亚迪纯电趋势凸显、海外市场爆发；电动车续航增加归功于负极、正极和电池管理系统，充电速度提升归功于800V高压平台 [11] - 卡游2024年营收达100.57亿元，同比增长278%，经调整净利润为44.66亿元，净利润同比增长378%，在集换式卡牌领域市场份额高达71.1%，多元化产品布局成效显著 [16] 宏观经济组 - 7月2日20点15分美国ADP公布“小非农”数据，6月ADP就业人数减少3.3万人，是2023年3月以来首次负增长，预期9.8万人，5月数据向下修正后仅增加2.9万人，此前无经济学家预计下降 [3][4] - 商品生产企业6月增加3.2万个就业岗位，服务业就业6月减少6.6万个就业岗位，主要因特朗普政府贸易政策影响，雇主谨慎调整员工数量、削减成本 [4] - 市场关注6月非农就业报告，瑞银预计6月非农就业人数仅增加10万人，失业率或达4.3%；花旗预计仅增加8.5万人，失业率将升至4.4%；非农就业增长连续数月放缓并下修，与ADP数据趋势一致，预计6月延续 [5] - “小非农”数据公布后，交易员加大对美联储2025年底前至少两次降息的押注，市场普遍预期9月美联储重新降息，若6月就业或物价数据异常疲软，最早7月可能降息 [5] 产业综合组 - 特朗普7月2日发文称与越南达成贸易协议，越南所有对美出口商品将面临至少20%关税，转口贸易支付40%关税，美国产品零关税出口越南，因中国企业在越南设厂，其关税低于中国当前超30%税率，40%转口关税与美国对中国加征关税税率基本一致，降低市场对中美关税战预期不确定性冲击 [8] - 宗申动力公布2025年半年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润盈利47,920万元–56,380万元，同比增长70%–100%，扣除非经常性损益后净利润45,560万元–53,600万元，同比增长70%–100%，业绩增长源于通用机械和摩托车发动机业务规模增长及联营企业收益提升，其摩托车发动机用于多国无人机动力，看好业绩增长持续性 [9] 先进制造组 - 6月汽车销量前五公司为比亚迪、上汽、吉利、奇瑞和长城，销量分别为38.3、36.5、23.6、23.4和11.1万台，同比增速分别为11.9%、21.6%、42%、16.6%和12.9%；新势力中零跑、赛力斯、极氪、理想、小鹏销量分别为4.8、4.6、4.3、3.6和3.5万台，同比增速分别为138%、4.4%、113.9%、 -24%、224%，吉利、零跑、极氪和小鹏增速较高，市场增长核心逻辑是技术突破 [11] - 对比比亚迪最近三年数据，纯电趋势凸显，纯电车型超越插混车型成增长主要引擎；海外市场爆发，海外销量从两年前2.7万台激增至9万台 [11] - 电动车续航增加归功于负极、正极和电池管理系统，负极采用CVD法在硅碳材料表面沉积纳米硅并添加碳纳米管，促进相关产业；高镍正极涉及前驱体制备和高温煅烧，增加电池及硫酸镍需求、减少钴盐需求、提升氢氧化锂需求，推动精密设备需求；电池管理系统带动高性能车规级微控制器等需求 [12] - 充电速度提升归功于800V高压平台，核心半导体变革以碳化硅替代传统硅基，拉动碳化硅全产业链；高压电气系统升级对绝缘等提出更高要求，利好高性能绝缘材料和高压连接器制造商，推动充电桩向更大功率、液冷方向发展，利好液冷充电枪总成及内部碳化硅功率模块供应商 [13][14] 消费组 - 卡游2024年营收达100.57亿元，同比增长278%，经调整净利润为44.66亿元，净利润同比增长378%，过去几年年均增速达53.95% [16] - 2024年公司毛利率为67.27%，比泡泡玛特高出近20个百分点，销售费用率为6.10%，管理费用率为26.69%，主要是股份支付开支大幅增加 [16] - 公司在集换式卡牌领域市场份额高达71.1%，非卡牌领域收入2024年同比增加284.5%，多元化产品布局成效显著，为持续增长提供支撑 [16]

公司战略与品牌发展 - 隆鑫通用是我国老牌摩托厂商，2018年通过无极品牌完成从低端代工向自主中高端的战略转变，2024年无极营收占比已近20% [1] - 2024年宗申成为新控股股东，双方合并摩托业务后有望成为行业最大摩托商（24年市占率17%），平台接近且产品线互补，或形成强协同效应 [1] - 无极品牌掌握更大定价权，推动摩托业务价值链上移，成为营收突破和盈利释放的核心驱动力 [1] 国内市场表现 - 国内大排量玩乐类摩托需求快速兴起，2024年大排摩托内销同比+20%至39 6万辆，占两轮油摩比例提高2pct至8 6% [2] - 无极品牌通过CU525等"爆品"抢占市场，性能/操纵/悬架舒适性具备竞争力且定价更低，推动大排内销市占率攀升至2024年的14% [2] - 预计3年内无极内销份额增至16 2%，对应25-27年销量增15%/10%/9%，通过补齐仿赛、街车等产品谱系进一步扩大优势 [2][5] 海外市场拓展 - 无极出口业务近四年CAGR达71%，渠道端绑定本土优质代理商，产品端聚焦中大排休旅，与海外竞品存在12%~30%价差优势 [3] - 欧洲和拉美为增长主引擎：欧洲通过大排休旅和小排踏板推新，预计27年份额达5%（24年约1 7%）；拉美25年有望迈入"1-10"，3年内市占率对标AKT达2% [3] - 综合测算无极25-27年总销量保持近40%增速 [4] 行业空间与竞争 - 国内大排摩托渗透率2024年仅5 8%，显著低于意大利/日本/巴西（61%/17%/12 1%），仍有上升空间 [5] - 无极车型SKU较少，未来通过填补发动机平台和细分品类空缺，内销份额有望持续提升，跑赢行业表现 [5] 财务预测与估值 - 预计25-27年营业收入同比+15 3%/17 6%/18 4%，归母净利同比+69%/24%/21%至19 0/23 6/28 5亿元 [6] - 给予公司20x 25E PE估值，对应目标价18 40元 [6]

核心观点 - 前小鹏汽车联合创始人何涛二次创业成立OMOWAY，瞄准东南亚智能电动摩托车市场，挑战本田、雅马哈等传统巨头 [3][6][27] - 印尼摩托车市场规模庞大（保有量1.2亿辆，年销量600万辆），但电动化渗透率仅3%，存在结构性机会 [25][27][42] - 创业团队核心成员多来自小鹏汽车，具备汽车电动化、智能化经验，试图复制中国新能源车成功路径 [33][43][45] 创业背景 - 何涛离开小鹏汽车后经历自我怀疑期，最终选择以连续创业者身份进入两轮车领域 [6][24][29] - 东南亚市场特点：人均GDP低但消费意愿强，摩托车渗透率高（2人/辆），日系品牌垄断95%份额 [25][27][42] - 中国供应链优势明显，电动自行车在东南亚已实现年销量翻倍增长，为高速电摩铺路 [28][43] 产品战略 - 首款产品定位"普通人中相对高端"，强调差异化设计（轴距加长10厘米）和智能化功能（自动平衡、跟车） [39][40][75] - 放弃"家庭第二辆车"策略，直接对标主流燃油摩托车用户需求 [38][42] - 电子电气架构、物联网生态和L2级自动驾驶辅助系统构成技术壁垒 [38][40] 竞争环境 - 面临三类竞争对手：日系巨头（本田、雅马哈）、印尼本土初创企业（约10家）、中国出海品牌（超100家） [43] - 成本压力显著：同续航下电摩成本高于燃油车，智能化组件进一步增加成本 [43] - 基础设施短板：充电网络不完善，用户习惯培养需时间 [42][43] 团队构建 - 核心团队来自小鹏汽车（自动驾驶、设计、供应链负责人）和vivo印尼渠道专家 [33][34] - 采用互补型合伙人结构（何涛负责战略/产品，矫青春负责执行） [35][46] - 早期融资中创始人个人出资占种子轮50%，真格基金领投 [36][70] 运营策略 - 本地化是关键：经销商网络按30公里半径划分（中国标准为60公里），管理层直接使用当地语言沟通 [44][34] - 文化强调"用户驱动、信任、开放自由"，针对年轻员工特点取消打卡制度 [88][89] - 计划5年实现印尼市场100万辆销量目标（当前电动摩托车年销量约10万辆） [37][78] 行业机遇 - 印尼电动摩托车渗透率预计2027年进入爆发期，2030年达50% [78] - 中国新能源车渗透率从2014年0.3%增长至2024年超50%的历程提供参考 [42][45] - 日系产品更新缓慢，用户对差异化设计和智能功能存在潜在需求 [75][76]

中国摩托车在非洲市场的发展 - 中国摩托车在非洲市场凭借耐用、舒适和价格优势受到欢迎，成为当地居民出行和谋生的重要工具 [1] - 2024年中国对非摩托车整车出口量达3746万辆，出口额达1944亿美元 [1] - 重庆作为中国摩托车之都，2024年摩托车出口5027万辆，出口额达2045亿元人民币，同比分别增长22%和259% [2] 中国摩托车品牌在非洲的布局 - 广州豪进摩托、重庆宗申机车、广东德诚等中国品牌在非洲多个国家占据市场份额 [1] - 宗申机车2024年一季度出口摩托车超13万辆，出口额近9000万美元，非洲是其重要海外市场 [2] - 中国摩托车品牌通过赞助非洲杯等活动提升品牌影响力 [1] 电动摩托车市场的合作前景 - 非洲电动摩托车市场规模预计2027年增至507亿美元，中非企业正积极合作开拓这一蓝海市场 [2] - 乌干达经销商从中国进口锂电池组装电动摩托车，中国成为非洲电动出行技术的重要来源 [3] - 宗申机车等中国企业探索与非洲伙伴合作开发电动产品运营模式 [3] 中非摩托车产业合作的经济与社会效益 - 中非摩托车合作不仅促进贸易，还推动技术共享、就业创造和经济可持续发展 [3] - 中国电动摩托企业为非洲提供经济转型、绿色发展和民生改善的解决方案 [3] - 中非企业在重庆签署合作协议，涉及汽车、摩托车及零配件组装项目，金额达165亿元人民币 [2]

核心观点 - 前小鹏汽车联合创始人何涛二次创业，成立智能电动摩托车公司OMOWAY，目标挑战东南亚市场的本田、雅马哈等传统巨头 [3][4][6] - 借鉴中国新能源汽车发展路径，将电动化、智能化技术应用于摩托车行业，试图复制小鹏汽车的成功经验 [39] - 印尼市场具备巨大潜力：人口3亿，摩托车保有量1.2亿辆，渗透率仅3%，日系品牌市占率超95% [22][24][40] - 创业团队主要来自小鹏汽车核心成员，具备汽车行业经验，但面临从二号位到一号位的角色转变挑战 [30][32] 行业分析 东南亚摩托车市场现状 - 印尼摩托车年销量600多万辆，电动摩托车2024年销量约10万台，渗透率仅2% [34][40] - 日系品牌本田、雅马哈市占率超95%，产品更新缓慢，缺乏智能化功能 [22][72] - 当地消费者月薪约1000元，但愿意负债购买高端摩托车，消费观念偏向及时行乐 [21][72] - 基础设施不完善：充电桩稀缺，交通拥堵严重，用户日均骑行50公里以上 [37][71] 竞争格局 - 主要竞争对手包括：日系巨头、印尼本土初创公司(约10家)、中国出海品牌(雅迪/爱玛等)及传统摩托车企业转型 [40] - 中国品牌当前份额不足1%，但电动自行车销量自2022年起每年翻倍增长 [25] - 产品差异化机会在于：智能化(自动平衡/辅助驾驶)、设计创新及本地化运营 [35][37][41] 公司战略 产品定位 - 首款车型定位"普通人中相对高端的产品"，售价高于主流燃油车型 [35][36] - 核心功能：自动平衡(等红灯无需脚撑)、辅助驾驶、智能充电，续航满足50公里/日需求 [37][71] - 放弃"家庭第二辆车"策略，直接瞄准年轻白领等科技尝鲜人群 [35][72] 运营策略 - 本地化团队建设：聘请vivo印尼前渠道负责人，要求管理层学习当地语言文化 [31][41] - 渠道管理精细化：缩小经销商覆盖范围(30公里半径)，强化终端沟通 [41] - 企业文化强调"用户驱动、信任、开放自由"，采用弹性工作制吸引年轻人才 [85][86] 创始人背景 - 何涛作为小鹏汽车联合创始人，曾主导供应链搭建、直营渠道扩张至300家店 [10][11] - 经历小鹏汽车从创业到上市全过程，个人财富达数亿美元，但管理风格曾受争议 [13][15][18] - 二次创业自投种子轮50%资金，估值策略保守，体现务实态度 [34][67] - 团队核心包括小鹏前副总裁矫青春等8年老搭档，形成能力互补 [30][32]

公司融资与团队 - 公司完成数千万美元种子轮及天使轮融资 由真格、红杉、惠友资本联合投资 创始人及核心团队跟投 资金将用于量产产品生产和智能化技术研发[1] - 公司成立于2024年 由原小鹏汽车联合创始人何涛及前副总裁矫青春共同创立 团队成员包括小鹏自动驾驶前负责人肖志光、P7设计总监张利华等[1] - 原VIVO印尼负责人陈碧峰加入团队 负责印尼市场拓展[1] 产品发布与市场规划 - 公司在印尼雅加达发布首款智能电动摩托车原型车OMO X 以"自动驾驶"形式亮相[1] - 量产版将于下半年发布 计划2026年在印尼上市销售 首站定在东南亚的印尼 未来面向全球市场[3] - 产品采用可变形态设计理念 支持踏板、跨骑、旅行三种驾驶模式切换[5] 行业背景与市场机会 - 东南亚是全球重要摩托车市场 2023年保有量达2.5亿辆 销量占全球24% 年销量1242万台 印尼、越南、泰国位列前三[3] - 印尼是全球第三大摩托车市场 保有量超1.2亿辆 平均每两人一辆 2024年销量超630万辆 油摩日韩品牌市占率超96%[3] - 印尼电动摩托车销量2024年增长近400% 但整体渗透率仍低 政府推动"油改电"政策[3] 产品技术与供应链 - OMO X搭载HALO全域智能开发架构 HALO Pilot系统基于视觉感知与自平衡技术 实现低速平衡控制 集成自适应巡航、一键泊车等智能驾驶功能[5] - 自研HALO Pilot具备超感知算法与AI大数据模型 提供多向碰撞预警及CAB碰撞辅助制动功能[5] - 公司运用汽车供应链经验和管控能力 达到高于两轮车的质量水平并控制成本 已完成当地生产搭建[4] 本土化策略与调研 - 团队在印尼进行为期一年深度市场调研 走访爪哇岛多个城市和农村 与当地经销商和用户多次交流 已与多家渠道代理商达成合作意向[4] - 设立双总部 中国广州负责研发 印尼雅加达负责生产和销售[5] - 印尼人通勤距离久使用频率高 对摩托车载重、时速、续航、多功能要求高 现有电动自行车仅满足极短距离需求[4]