规模达27万亿元的信托行业即将迎来新的管理办法。 近日，国家金融监督管理总局发布《信托公司管理办法（修订征求意见稿）》（以下简称《办 法》），对2007年实施的《信托公司管理办法》进行了全面修订和完善。 接受《金融时报》采访的业内人士认为，作为一项规范信托公司功能定位和经营管理的基础性制 度，《办法》的核心是促改革、防风险。根据信托行业目前的业务实践，进一步明确业务结构，取消与 信托本源无关的业务。此外，通过内外联动，强化风险防控。 对行业发展意义重大 "《办法》可谓行业发展的制度基石。此次修订，其核心意义在于破解信托行业长期积累的结构性 矛盾，推动行业从规模扩张转向高质量发展。此外，有助于风险防控升级，完善长效监管机制，构建全 流程管理体系。"本报专家组成员、清华大学法学院金融与法律研究中心研究员邢成分析认为。 "《办法》修订符合市场预期。今年1月，《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意 见》（以下简称《意见》）出台。《办法》作为'1+N'顶层设计的重要组成部分，进一步对信托公司主 责主业予以明确。至此，在信托法和公司法等上位法的明确支持下，信托公司以营业为目的的市场主体 地位得到了充分尊重。" ...

股权信托财产登记试点政策背景 - 金融监管总局北京监管局与北京市市场监督管理局联合发布《关于做好股权信托财产登记工作的通知(试行)》[1] - 国务院2023年11月批复支持北京探索建立不动产、股权作为信托财产的登记机制 2025年1月进一步提出推动非资金信托财产登记落地[2] - 北京在2025年4月完成不动产信托财产登记后 率先试行股权信托财产登记 标志着金融服务领域改革创新[1] 股权信托定义与制度价值 - 股权信托指委托人将股权转移给信托机构或委托出资入股 由信托机构以受托人名义管理运用处分[2] - 登记后市场监管部门将在经营主体营业执照上予以标注[2] - 登记机制可确认信托财产独立性 实现与委托人受托人自有财产分离[6] - 填补《信托法》配套登记机制空白 为推广股权信托业务提供示范[3] 试点带来的行业影响 - 大大简化股权信托架构 降低信托设置成本[1][3] - 推动股权装入家族信托等财富管理业务发展[1][3] - 解决以往非交易过户限制 避免采用交易过户或阴阳合同形式[3] - 有限责任公司股权作为试点 符合我国市场主体登记制度（有限责任公司占公司总数92.2%以上 约3800万家公司中占比绝对多数）[5] 市场需求与空间 - 股权信托是万亿元级市场机遇 服务超过5500万户民营企业[5] - 家族企业传承是刚性需求 股权信托在成交家族信托业务中占比越来越高[5] - 除北京外 上海2024年7月在国际金融中心条例修订草案中探索不动产股权信托登记 杭州2025年3月发布股权慈善信托登记试点征求意见稿[4] - 高净值客群对税务成本敏感度相对较低 但现行制度尚未涉及税务处理问题[6] 现存挑战与发展方向 - 当前制度仅限于财产登记环节 预登记和动态管理流程操作复杂[1][6] - 流转、上市、税收制度安排有待明晰[1][6] - 股份有限公司、合伙企业份额及跨地域资产登记办法尚待观察[6] - 需解决信托治理机制难题 妥善处理信托公司持股时公司法下的权利和义务[2][6]

资产证券化项目规模 - 信托公司作为受托人的资产证券化项目规模超百亿元 [1] 知识产权证券化发展 - 中国外贸信托发行重庆市规模最大知识产权证券化项目 储架规模10亿元 覆盖9家科创企业 20项核心专利 优先级票面利率2.08% [2] - 国投泰康信托2023年10月发行专精特新知识产权证券化项目1亿元 票面利率3.25% 刷新全国同类型产品最低利率 [2] - 陕国投信托2024年6月参与西北地区首单知识产权证券化产品 发行两期共1.67亿元 利率2.5% [2] - 华润信托2024年7月参与全国首单"中试平台"知识产权证券化项目 储架规模10亿元 首期发行1.4亿元 [2] - 2018年至2024年8月我国发行知识产权证券化产品153单 总规模291.48亿元 [3] 基础资产类型创新 - 资产证券化基础资产包括各类贷款 应收账款 商业票据 版税收入 租赁费 公用事业收费等能产生稳定现金流的资产 [4] - 绿色资产证券化规模达909.47亿元 提升明显 [4] - 中国外贸信托发行多个绿色汽车贷款及汽车租赁证券化项目支持新能源汽车发展 [5] - 个人消费贷资产证券化产品供给充分 互联网平台对ABS和ABN品种的增量发行需求提供业务机会 [5] 行业参与情况 - 参与资产证券化的信托公司数量增多 基础资产品种拓展不断推陈出新 [1] - 信托公司基于SPV优势 10多年前就进行过知识产权证券化探索 [3] - 京东 美团 百度 360等互联网企业在个人消费贷资产证券化领域呈现头部效应 [5] 业务能力建设 - 信托公司需提升主动管理能力 深化基础资产生成环节参与程度 有效发挥牌照优势 [6] - 需增强产品设计和发行环节专业能力及投资端业务协同性 [6] - 可盘活知识产权资产 碳资产 数据资产 为科技型企业拓宽融资渠道 [7]

行业规模与现状 - 截至2025年4月21日慈善信托备案数量达2375个 财产总规模约91.69亿元[1] 业务模式创新 - 慈善信托与金融同业、公益组织、实体企业、专业院所展开高频次跨界联动 创新资源整合模式[1] - "慈善信托+基金会"双平台模式发展为"援扶+慈善信托+基金会"新模式 例如外贸信托中国中化乡村振兴慈善信托追加5610万元资金[1] - 双受托人模式出现 例如华润信托与本土慈善组织协作的律师法律向善慈善信托[2] - 慈善目的融入家族信托、不动产信托等场景 实现财富传承与社会责任结合 例如北京不动产信托财产登记项目将物流仓储设施作为信托财产 半数收入用于慈善捐赠[4] 资金与资产多元化 - 资金来源除货币资金外 不动产、知识产权、实物、保险受益权等非货币类资产开始作为受托资产[4] - 形成"不动产+慈善+养老+传承"四位一体信托服务模式[4] 关注领域分布 - 2024年关注教育的慈善信托达202单 占新增单数超三分之一[2] - 扶老和扶贫济困慈善信托分别为155单和134单 乡村振兴领域为91单[2] - 社区建设、科学发展、罕见病、老年认知障碍、女性等领域慈善信托不断增多[2] 行业发展趋势 - 政策推动慈善信托快速发展[3] - 市场参与主体更加多元化[3] - 慈善信托与资产服务信托进一步融合[3] - 区域分布日渐均衡[3] - 行业自律和透明度进一步提升[3] - 慈善信托推广普及提速[3] 运营管理优化 - 信托公司整合金融资源与专业管理经验 创新慈善资产配置模式 实现资金稳健增值[2] - 联动政府部门、公益组织、企业等多元主体 打造定制化慈善项目[2] - 借助数字化工具搭建透明化、专业化信息管理平台 优化全流程运作机制[2] 发展挑战 - 参与方权责边界模糊导致管理协同困境[5] - 跨界合作中利益诉求差异引发项目执行分歧[5] - 新型资金形式与业务模式下存在资产估值不规范、风险防控体系不完善等隐患[5] - 长尾人群设立慈善信托意愿不足 委托人主要集中于慈善组织、企业、政府机关和高净值个人[5] - 慈善信托机构对长尾人群诉求响应不足 尚未形成多层次信托格局[5] 政策支持 - 杭州慈善促进条例允许慈善组织向委托人开具公益事业捐赠票据 委托人依法享受税收优惠[5] - 税收优惠举措旨在打破地域限制 统一标准 促进慈善信托健康发展[6]

特殊需要信托行业背景 - 中国自闭症患者总数超过1000万人 其中0-14岁患者约200万人[1] - 2024年10月金融监管总局北京监管局等五部门联合发布《关于促进北京市养老金融高质量发展的指导意见》 提出探索以养老为目的的特殊需要信托[1] 特殊需要信托产品特性 - 为特殊需要群体提供长期性、特定性和复杂性支持 包括生活照料、教育培训、就业支持和医疗康复等服务[3] - 具有财产独立性、信托财产目的特定、受托人信义义务约定俗成等核心特性[4] - 与国家社会保障制度形成互补关系 受托人需具备除财产管理外的事务管理能力[4] - 非营利组织作为受托人可增强信托公信力[4] 行业实践进展 - 上海国际信托、外贸信托、中诚信托等多家信托公司已在特殊需要信托领域开展实践[4] - 北京市通州区完成全国首例不动产信托财产登记 委托人为70岁居民 受益人为其40岁自闭症独子 受托人为国投泰康信托[5] - 信托财产为通州区房产 用途包括提供居住场所和支付终身照护费用[5] 不动产信托登记创新 - 在不动产权证书附记栏标注信托产品名称 法律上明确房产作为信托财产的属性[7] - 通过房产转让方式完成产权过户 无需现金交易 大幅降低资金和时间成本[7] - 买卖双方缴纳契税后即可申请办理转移登记[7] 行业意义与发展前景 - 信托公司通过特殊需要信托展现金融服务领域的创新能力 拓展业务边界并丰富金融产品体系[4] - 不动产信托财产登记为金融服务民生领域开拓全新路径 被定义为"普惠型财富管理载体"[7] - 通州区案例标志着全球财富管理中心建设取得实质性进展[7]

行业转型与业务发展 - 信托行业正经历深刻变革 从传统融资类业务向资产服务信托 资产管理信托 公益慈善信托等方向转型 引领业务回归本源[1][2] - 2024年全行业信托资产规模预计首次达27万亿元 三大类业务均取得积极成果[2] - 平安信托资产服务信托业务规模2735.45亿元 资产管理信托业务规模7156.00亿元 公益慈善及其他38.13亿元[2] - 中信信托资产服务信托规模15303.56亿元 资产管理信托规模10003.85亿元 慈善信托备案规模约16.49亿元 位居行业第一[3] - 华鑫信托实收信托规模5022.48亿元 其中资产管理信托3703.12亿元 资产服务信托1226.82亿元[3] - 截至2024年底慈善信托备案总数2238条 总规模超84.8亿元 昆仑信托新增备案单数及规模位列行业头部[3] - 监管政策推动转型发展 2023年3月发布新三分类通知 2024年5月提出发展养老信托 绿色信托 知识产权信托等业务[2] 公司战略与差异化竞争 - 头部信托公司依靠强大资源 品牌和运营管理能力做大做强业务 中小信托公司通过锁定目标群体和产品创新形成特色[4] - 中信信托在资产服务信托方面深耕财富管理服务 行政管理服务 风险处置服务等领域 在资产管理信托方面构建多元化产品线[3] - 华鑫信托推出"鑫合""鑫传"家族信托品牌 "安鑫"家庭服务信托实现批量化 标准化运营[3] - 信托公司凭借股东背景及资源优势开展业务 未来需通过专业优势形成差异化竞争力[4] 风险防范与管控措施 - 信托公司加强风险防范 2024年中央经济工作会议强调防范化解重点领域风险 守住不发生系统性风险底线[5] - 中信信托中标东方园林 信桓等重大风险处置服务信托项目 参与海航集团破产重整等大型专项服务信托存续运营[5] - 截至2024年末中信信托特殊资产业务管理规模超万亿元 居于行业首位[6] - 粤财信托关注交易对手经营管理及财务状况 动态调整授信策略 采取追加抵质押物 担保等方式强化信用风险管控[7] - 华能贵诚信托2024年风险管理工作注重与转型发展适配性 紧盯重点风险领域[7] - 2025年1月出台新规要求对风险早识别 早预警 早暴露 早处置 信托公司合规要求不断提升[6][7]

2024年，信托行业整体盈利状况如何？各信托公司的业绩又呈现出怎样的分化态势？哪些业务板块 成为盈利增长的关键驱动力？ 其中，江苏信托以28.19亿元的净利润位列第一，这也是该公司连续第二年蝉联净利润头名。背靠 大型金融集团和央企的信托公司——中信信托和华鑫信托分别以26.53亿元和18.30亿元的净利润跻身行 业前三。 英大信托、华能信托、华润信托、陕国投、建信信托、紫金信托和粤财信托也在2024年有着较好的 净利润表现，净利润规模均超过10亿元。 此外，在盈利的48家信托公司中，有8家净利润不足1亿元，另有万向信托、杭州工商信托、五矿信 托等出现了从千万元到亿元级别不同程度的亏损。五矿信托由盈转亏，2024年亏损约9.54亿元，净利润 同比减少180.17%。 虽然部分机构深陷利润增长困局，但行业中仍有"黑马"突围。 数据显示，2024年净利润保持正向增长的共有27家。其中，尽管规模在行业中并不突出，但吉林信 托和金谷信托在净利润增长上表现突出。 截至5月6日，共有57家信托公司披露了2024年年报。《金融时报》记者梳理数据发现，信托行业延 续"增量不增利"态势，经营承压明显，整体盈利有所下滑，资产服务信 ...

信托资产规模增长 - 2024年57家信托公司管理的信托资产规模达27.11万亿元，较2023年59家公司的22.78万亿元显著增长 [1] - 57家公司中有44家资产规模同比增长，较2023年增加10家 [1] - 行业资产规模突破27万亿元，头部效应明显，前5家公司规模合计超10万亿元，占比37% [1][2] 头部机构格局变化 - 信托资产规模超万亿元的机构增至5家，华润信托、中信信托、外贸信托、建信信托和英大信托保持前四名排名不变 [1] - 资产规模5000亿元至1万亿元的信托公司数量达15家，较2023年增加2家 [2] - 行业前20名信托公司管理资产规模达20万亿元，占行业总规模74% [2] 高增长机构表现 - 5家信托公司资产规模实现翻倍增长，金谷信托同比增长151.88%、华澳信托增长129.96%、大业信托增长124.67%、兴业信托增长118.37%、中粮信托增长106.77% [2] - 增长动力来自证券类业务和资产服务信托，例如某公司标品资管规模突破千亿元，证券服务信托规模近4000亿元 [2] 资产结构分化 - 部分公司因证券投资和破产重整服务信托增长明显，另一家公司资产服务信托规模达1.53万亿元，占其超2万亿元总资产的主要部分 [2] - 13家信托公司资产规模同比下降，其中5家降幅超20%，例如中海信托2024年压降约20%，2023年压降超40% [3] 规模与盈利关系 - 13家规模下降的信托公司中，5家净利润实现增长，包括华鑫信托、中原信托、国民信托、国元信托和中泰信托 [4] - 行业整体呈现"量增利跌"现象，反映传统路径依赖与监管新规的冲突 [4] 业务结构问题 - 部分公司依赖通道业务维持规模，此类业务费率仅0.1%-0.3%，远低于主动管理业务的1.5%-3% [5] - 通道业务挤占投研和风控资源，导致主动管理投入不足，加剧行业"规模虚胖"和恶性循环问题 [5] 转型方向建议 - 行业需突破传统非标业务惯性，加大投研和专业团队建设，向服务信托、家族信托等方向转型 [5] - 家族信托等创新业务初见成效，例如某公司家办业务成立总单数超1500单，慈善信托累计规模近亿元 [2]

文章核心观点 - 信托产品特别是财富管理服务信托通过财产独立和风险隔离等功能有效解决财富传承和保障困境 成为高净值人群和中产阶级的重要财富管理工具 [1][4][7] 信托业务分类 - 信托业务三分类于2023年正式施行 分为资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托三大类 [4] - 剧中提到的保险金信托、遗嘱信托和家族信托均属于资产服务信托下的财富管理服务信托范畴 [3][4] 财富管理服务信托功能价值 - 财富管理服务信托具备信托账户、多元场景、财产独立、资产投向和公益慈善五大核心价值 [4] - 财产独立价值得益于目的自由、权益分离、财产独立和责任法定等特性 使信托成为财产规划、继承和分配的天然工具 [4] - 保险金信托案例显示 300万元定额终身寿险加200万元年金险通过信托架构实现跨代际财富传承和特殊需求保障 [5] 市场发展现状 - 中国已成为全球第二大资产和财富管理市场 中等收入群体和高净值人群增长为财富管理服务信托提供广阔空间 [6] - 平安信托财富管理服务信托业务2024年实现超30%增长 截至2025年4月整体规模达2200亿元 行业占比20% [7] - 其中保险金信托规模1700亿元 家族信托规模超500亿元 [7] 政策支持与行业转型 - 2025年1月金融监管总局发文要求发挥信托机制财产独立和风险隔离优势 引导三类信托规范健康发展 [7] - 行业通过系统搭建与人工智能应用服务长尾客户 以服务整合满足高净值客户需求 并对金融机构进行赋能 [8] - 财富管理服务信托已成为信托公司转型的重要方向 迎来发展黄金期 [7]

核心观点 - 家族信托成为民营企业股权传承的重要工具 通过离岸架构实现股权资产保护和有序传承 [1][2] - 境内股权家族信托发展滞后 财产登记制度缺失导致规模占比仅0.34% 远低于成熟市场 [3] - 新政策出台填补制度空白 首例股权信托财产登记落地 为非上市公司股权信托提供法律保障 [4][5][6] 行业现状 - 境外股权信托应用普遍 京东刘强东通过离岸信托持有15.5%股份（价值333亿元人民币） 海底捞张勇将1000亿元市值股票纳入英美离岸信托 [2] - 境内股权家族信托存量规模不足百亿元 占家族信托总规模4357.22亿元的0.34% [3] - 安踏 特步 361度等运动品牌均采用家族信托 其中361度六位股东通过离岸架构转让合计65.60%公司股权 [1][2] 政策突破 - 国家金融监督管理总局联合发布《通知》 明确股权信托财产登记规则 强化公示效力 [4][6] - 新政策区分受托人固有财产与信托财产 消除信托公司声誉风险担忧 [5] - 填补《信托法》配套登记机制空白 为股权信托提供明确法律依据和操作规范 [6] 业务模式 - 股权直接信托与股权间接信托两种模式并存 但均因法律规则不完善存在明显不足 [6] - 非上市公司股权信托取得突破 登记时明确显示信托名称 保障财产独立性 [5] - 案例显示通过增资形式实现代际传承 年轻一代参与决策同时保留老一辈控制权 [5]