| | | 2025年9月15日 集运日报 (航运研究小组) | 9月8日 | 9月12日 | | --- | --- | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1566.46点，较上期下跌11.7% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）903.32点，较上期下跌11.71% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）980.48 点，较上期下跌3.3% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (欧洲航线) 729.42点，较上期下跌14.78% | | 9月12日 | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1216.14点，较上期下跌9.13% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1398.11 点，较上期下跌46.33点， | 9月12日 | | 上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1154USD/TEU, 较上期下跌12.24% | 中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1125.30点，较上期下跌2.1% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线2370USD/FEU, 较上期上涨8.27% | 中国出口集装箱运价指数CCFI（欧洲航线）15 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 过去一周集运指数（欧线）弱势运行，主力 2510 合约和次主力 2512 合约环比下降[12] - 38 周运费中枢进一步下探，预计 39 和 40 周累计降幅在 100 美元/FEU，41 周运费沿用或微跌，42 - 43 周走势不确定[13] - 10 月运力同比增速下滑，11 月待定航次多需观察后续演变[14] - 2510 合约预计后续波动率降低，2512 合约在 1550 - 1800 点宽幅震荡，2602 合约不一定贴水 12 合约[15] - 策略上 2510 合约逢低止盈，若反弹轻仓试空，02 - 04 正套和 12 - 04 正套逢低入场[16] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 集运指数（欧线）各合约昨日收盘价、日涨跌、成交、持仓及变动等数据，如 EC2510 收盘价 1157.6，日跌 5.27%[1] - 不同承运人欧线和美西航线的 SCFIS 指数、SCFI 价格等数据[1] - 美元指数、汇率、即期运价、期货价格等数据[1] - 9 - 11 月部分联盟航线的船期、空班、加班船等运力情况[9] 宏观新闻 - 以色列袭击卡塔尔相关事件及卡塔尔首相表态[11] - 何立峰率团赴西班牙与美方会谈讨论经贸问题[11] 运费情况 - 9 月 12 日 SCFI 与 5 月 16 日一致，38 周运费中枢下探，预计 39 和 40 周中枢或跌至 1550 美元/FEU 附近[13] - 各联盟不同周的运费中枢及部分船公司开舱价、降价情况[13] 合约分析 - 2510 合约主要体现 40 - 42 周运费报价，收盘已部分计价节前跌幅，后续波动率降低[15] - 2512 合约因旺季存在利空因素，不宜过分高估，预计在 1550 - 1800 点宽幅震荡[15] - 2602 合约因 2026 年春节晚，不一定贴水 12 合约[15] 策略建议 - 2510 合约上周建议逢低止盈，若反弹轻仓试空，上方压力位 1300 点[16] - 02 - 04 正套和 12 - 04 正套逢低入场[16] 趋势强度 - 集运指数（欧线）趋势强度为 0，处于中性[17]

平台建设与功能 - 广州国际航行船舶保税供油联网信息平台在南沙率先启动建设并成功上线首批功能 标志着南沙国际航行船舶保税加油业务正式进入线上化发展的新阶段 [2] - 平台依托广州单一窗口整合港口运营 船舶调度 油品交易等多维度数据资源 打破海关 港口 企业间的信息壁垒 建立统一数据交换标准 实现保税供油业务全流程线上办理 [2] - 平台构建业务流程图可视化机制 将供油计划 供油申请 出库申请 供船申请 供船核销 出库核销 报关 结关8个业务环节的顺序与逻辑关系以直观图表形式呈现 企业可实时查询追踪业务办理进度 监管部门同步监控各环节数据流转 [2] 业务发展与规模 - 南沙共有7家企业取得广东省保税供油资质 累计供油规模超100万吨 一船多供和跨关区直供业务已实现珠江航道全覆盖 [3] - 广州市自2021年11月获批国际航行船舶保税燃料油加注业务试点以来 相继成功推动国际航行船舶保税燃料油 保税液化天然气LNG 保税低硫生物燃料油加注业务 [3] - 截至2025年8月 广州保税燃料加注量累计超310万吨 实现出口额约150亿元 [3] 创新举措与规划 - 南沙将联合海关等有关部门以信息化手段推动保税供油集成创新 研究推进一船多供叠加余油转供和两仓功能叠加混兑仓等改革举措 [3] - 协同口岸联检部门推动保税供油业务监管优化创新 加快建设南沙粤港澳大湾区保税油供应基地 [3] - 广州在南沙落地全省首单民营企业保税油加注业务 穗港合作完成香港首单国际航行船舶LNG加注与货物装卸同步作业 开展高低硫燃料油混兑调和 实施船供燃料两仓功能叠加改革 [3]

股价表现与资金流向 - 9月15日盘中股价上涨2.63%至4.69元/股 成交金额6038.23万元 换手率1.29% 总市值47.47亿元 [1] - 主力资金净流入92.49万元 大单买入占比16.96%（1024.08万元） 卖出占比15.43%（931.59万元） [1] - 年内股价微涨0.21% 近5日涨0.43% 近20日跌3.50% 近60日跌18.01% 年内累计1次登上龙虎榜 [1] 经营与财务数据 - 2025年上半年营业收入3.44亿元 同比减少30.86% 归母净利润123.02万元 同比增长108.25% [2] - 主营业务收入构成：运输业占比88.92% 船员派遣服务及资产出租等占比11.08% [1] - 公司成立于1992年6月 1993年10月上市 主营干散货航运及港航物流服务 涵盖运输、船舶代理、货运代理等业务 [1] 股东结构与分红情况 - 股东户数8.45万户 较上期减少2.46% 人均流通股11974股 较上期增加2.52% [2] - A股上市后累计派现6.94亿元 但近三年未进行现金分红 [3] 行业属性与概念板块 - 所属申万行业为交通运输-航运港口-航运 概念板块包括债转股、小盘、低价、湖北自贸区及远洋运输 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对金融、商品等多个领域进行分析，指出美国经济滞胀风险积累，A股市场资金逻辑主导，各商品市场受宏观、供需、事件等因素影响呈现不同走势，投资策略建议根据各品种具体情况采取观望、偏防御、逢低做多等[12][14][21] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（美国股指期货） - 美国CBO大幅下调今年经济增长预期，预计2025年经济增长1.4%，通胀率升至3.1%，失业率年底达4.5% [12] - 9月密歇根大学消费者信心指数初值下降，经济滞胀风险积累，大盘科技股有望延续上涨动能 [14] - 投资建议：降息预期下美股震荡偏强，但经济数据下行和降息预期回摆会加大市场波动 [14] 宏观策略（国债期货） - 8月新增信贷规模不及预期，社融同比增速回落，央行开展逆回购操作 [15][16][17] - 债市面临负面因素较多，预计震荡寻底，建议以偏防御思路对待 [18] - 投资建议：国债震荡寻底，建议观望为主 [19] 宏观策略（股指期货） - 商务部对美国集成电路领域进行反歧视和反倾销调查，财政部表示未来财政政策发力空间充足 [19][20] - 中美在西班牙举行关税会谈，A股市场超预期反弹，资金逻辑压过基本面逻辑 [21] - 投资建议：各股指均衡配置 [22] 商品要闻及点评 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼可能先过渡到B45再实施B50，将部分棕榈油种植园移交给国营公司 [23][25] - 油脂市场上周触底反弹，9月马棕产量可能提前减产，印度有增加进口可能 [25][26] - 投资建议：棕榈油和豆油建议观望为主 [26] 农产品（白糖） - 25/26榨季云南最早10月中下旬开榨，印度产量预估维持3490万吨，巴西中南部8月下半月糖产量预计增长17.3% [27][28][29] - 巴西糖厂制糖比高，北半球主产国甘蔗产量前景良好，但巴西后期产量或受影响，外盘弱势格局待改善 [30] - 投资建议：郑糖下方空间有限，Q4存在弱反弹可能，宜关注逢低做多机会 [31] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 进口炼焦煤远期市场暂稳，焦煤现货价格偏弱，供应端产量回升，需求尚可 [32] - 焦炭第一轮提降落地，预计本周第二轮提降，焦企库存有所累积 [32] - 投资建议：焦煤短期预计继续震荡调整走势 [33] 农产品（棉花） - 9月上旬郑棉各合约震荡回落，棉纺厂纺纱即期利润回升，美棉出口签约量环比和同比下降 [34][36] - USDA9月报告对美棉供需预估基本未变，全球棉花产量、消费和贸易量上修，期末库存下调 [37] - 投资建议：郑棉短期存在反弹风险，但上方空间受限，总体维持震荡格局 [39] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 9月上旬钢材社会库存环比增加，螺纹库存积累，卷板库存变化不大 [41][43] - 钢价趋势性驱动有限，基本面有压力但估值不高，下方空间不大，受政策预期支撑 [43] - 投资建议：建议近期震荡思路对待钢价 [44] 农产品（豆粕） - 第37周油厂大豆实际压榨量236.04万吨，开机率66.35%，预计第38周开机率小幅上升 [44] - USDA将美豆单产小幅下调至53.5蒲/英亩，最终产量预估达43.01亿蒲 [45] - 投资建议：我国若不采购美豆，豆粕供应将趋紧，价格震荡向上；若恢复采购，短期期价内弱外强，持续大幅下跌概率低，关注中美关系 [46] 农产品（玉米淀粉） - 9月12日黑龙江、吉林、河北、山东玉米淀粉企业理论利润分别为-169元/吨、-154元/吨、-65元/吨、-82元/吨 [47] - 淀粉开机率小幅下降，企业库存进入季节性下滑通道，区域价差对米粉价差不利 [47] - 投资建议：期货米粉价差预计将保持偏弱状态 [48] 农产品（玉米） - 9月12日中储粮进口玉米拍卖总投放19万吨，实际成交6.4万吨，成交率约34% [49] - 深加工原料库消比下降，下游国庆中秋节前备货需求基本结束，市场对旧作炒作将降温 [49] - 投资建议：中期继续保持偏空思路 [50] 农产品（红枣） - 郑商所调整指定红枣交割仓库，主力合约CJ601今日收跌，盘中价格宽幅震荡下跌 [50][51] - 新疆产区枣树生长正常，主产区枣果进入上糖期，红枣南北分销区现货价格暂稳运行 [51] - 投资建议：红枣近期现货价格坚挺，但消费未明显回暖，建议观望为主，关注产区天气异动及节前补货情况 [52] 有色金属（铜） - 加拿大启动重大矿山与能源项目快速审查机制，自由港旗下Grasberg铜矿因事故继续停产 [53][54] - 宏观因素对铜价形成支撑，但国内库存累积，需求未明显改善，矿端担忧升温 [55][56] - 投资建议：预计铜价继续高位震荡可能性更大，单边和套利均建议观望 [56] 有色金属（碳酸锂） - 8月份我国动力电池装车量达到62.5GWh，磷酸铁锂电池装车量占比持续提升 [57] - 供应扰动后市场重回基本面逻辑，预计9 - 10月月均去库3000吨，后续累库 [58] - 投资建议：复产预期使盘面承压回调，旺季内价格下跌空间有限，年末累库压力下价格或下跌，建议切换至偏空思路，短期谨慎追空，中线关注反弹沽空机会，关注反套机会 [58] 有色金属（多晶硅） - 9月14日头部企业上调硅片报价，印度将可再生能源组件的商品及服务税降至5% [59][60] - 多晶硅价格或持平略涨，组件价格终将上涨但终端需求不乐观，关注需求侧政策出台 [62][63] - 投资建议：期货在5 - 6万元/吨之间宽幅震荡，推荐关注11合约反弹后卖出虚值看涨期权机会，套利关注PS2511 - PS2512反套机会 [64] 有色金属（工业硅） - 9月5日至9月11日新疆地区样本硅厂周度产量增加，开工率环比增加 [65] - 新疆开工率缓幅走高，预计下周产量继续增加，下游维持刚需采购，若新疆大厂全面复产，枯水期难去库 [66] - 投资建议：短期工业硅价格在8200 - 9200元/吨运行，关注区间操作机会 [66] 有色金属（镍） - 印尼两大矿企被曝“非法采矿”，8月美国CPI数据符合预期，美元指数趋势性看跌 [67][68] - 矿端价格坚挺，Q4有看涨预期，镍铁价格有上涨空间，硫酸镍价格偏强，纯镍全球库存高企 [68] - 投资建议：建议关注逢低布局多单机会 [69] 有色金属（铅） - 废铅酸电池价格明显下滑，上合峰会与阅兵活动后京津冀地区废旧回收业务恢复常态 [70] - LME库存下降但仍处季节性高位，再生铅开工或探底回升，中期沪铅具备偏多逻辑 [73] - 投资建议：单边暂时观望，若回调可逢低布局中线多单；套利暂时观望 [73] 有色金属（锌） - 9月11日【LME0 - 3锌】升水22.5美元/吨，截至9月12日锌精矿港口库存增至44.55万吨 [74] - 海外伦锌高位震荡，库存去化，出口窗口开启是内外库存再平衡大概率结果，单边方向不确定 [75] - 投资建议：单边观望，套利关注中线正套机会，内外维持正套思路，出口窗口开启后逢低分批次止盈 [75] 能源化工（碳排放） - 9月12日EUA主力合约收盘价75.77欧元/吨，较上一日上涨0.3%，较上周环比下跌0.36% [76] - 欧盟碳价震荡运行，履约截止日期是主要驱动因素，9月30日前履约买盘将支撑市场 [76] - 投资建议：欧盟碳价震荡偏强 [77] 能源化工（原油） - 美国至9月12日当周石油钻井总数416口，前值414口，乌克兰无人机袭击俄罗斯西部港口 [78][79] - 油价震荡企稳，OPEC月报显示8个自愿减产国产量环比增长，市场对俄罗斯供应稳定性担忧上升 [79] - 投资建议：短期关注地缘冲突风险 [80] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价多小幅下调，聚酯原料下跌，瓶片工厂报价多下调20 - 50元 [81][82] - 9月行业维持20%减停产目标，下游刚需补库，市场买气偏弱，瓶片定价跟随聚酯原料，加工费有压力 [83] - 投资建议：关注减产持续性及新产能投放进度 [83] 能源化工（苯乙烯） - 本周期（20250905 - 20250911），EPS、PS、ABS、UPR产能利用率及丁苯橡胶开工率环比均上升 [84] - 短期苯乙烯港口累库压力缓解，9月平衡表小幅去库，2510合约阶段性震荡，远端关注产业链库存矛盾及油价中枢变化 [84] - 投资建议：目前估值中性，关注旺季结束后产业链库存矛盾解决及政策端影响 [84] 能源化工（PX） - 今天PX价格下跌，尾盘实货10月和11月商谈价为831/833，估价832美元/吨，较昨日下跌6美元 [85] - 国内负荷有小幅提升预期，PXN近期走弱，中长期PX去库格局延续，警惕供给端检修炒作 [86] - 投资建议：单边震荡调整，月间逢低尝试正套 [86] 能源化工（烧碱） - 9月12日山东地区液碱价格零星下行，局部企业出货情况一般 [87] - 供应端液碱供应量充足，需求端下游接货情况转弱，预计后期市场偏弱整理 [88] - 投资建议：烧碱现货将由涨转跌，但盘面贴水且氯碱利润不高，继续下行空间有限 [88] 能源化工（PTA） - 江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半平均产销估算在3 - 4成 [89] - 终端需求旺季表现一般，坯布库存未去化，补货持续性不强，PTA开工率偏低，近月库存去化，远月供应压力大 [90] - 投资建议：短期震荡调整 [91] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场多数偏稳运行，部分价格中枢略有下移 [92] - 阔叶浆外盘提涨，但纸浆基本面不佳 [93] - 投资建议：预计行情震荡偏弱为主 [93] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场价格窄幅整理，期货区间震荡，贸易商报盘变化不大，高价难成交 [94] - 印度反倾销利空或逐步兑现，PVC基本面短期承压，但估值和绝对价格低，盘面下行空间不大 [94] - 投资建议：关注PVC基本面变化及盘面走势 [94] 能源化工（尿素） - 本周尿素市场行情弱势运行，各地区企业平均产销比不同，东北约96%，华北约92.5%等 [95] - 本轮印标对市场情绪提振有限，后续出口预期博弈或淡化，供应压力持续存在，下游刚需推进缓慢，投机性需求偏弱 [96] - 投资建议：关注2601合约是否有空头止盈离场，中期仍有下行风险 [96] 能源化工（纯碱） - 江苏井神化工纯碱装置正常，轻质报价出厂1250元/吨 [96] - 今日纯碱期价震荡，基本面变化不大，国内市场趋稳，供应高位调整，下游按需补库 [96] - 投资建议：纯碱继续维持逢高沽空思路，关注供给端扰动 [97] 能源化工（浮法玻璃） - 9月12日湖北市场浮法玻璃环比持平，不同贸易商售价略有差异 [98] - 今日玻璃期价走弱，现货价格整体偏稳，各地区市场表现不同，华北稳定，东北出货尚可等 [98] - 投资建议：01合约升水现货，单边风险大，推荐关注多玻璃2601空纯碱2601套利机会 [98] 航运指数（集装箱运价） - 截至9月11日，宁波舟山港今年集装箱吞吐量已突破3000万标准箱，较去年提前23天 [99] - 截至9月12日，SCFI综合指数收于1398.11点，环比下跌3.2%，现货持续下行，10月运力低，运价企稳可能性存在但下行风险高 [100][101] - 投资建议：前期空单可继续持有，关注12合约回落情况，若跌至1500点附近及以下可建仓多单，关注12 - 02正套机会 [101]

2025年交运行业整体表现 - 行业整体涨幅2.6% 跑输沪深300指数23.6%的涨幅 [1] - 呈现结构性分化特征 物流板块强势而基础设施板块走弱 [1] - 7月至今沪深300收益15.4% 交运行业收益仅3.6% [1] 物流板块表现 - 受益于无人物流车技术突破和反内卷政策红利 [1] - 5月初义乌快递价格小幅修复 8月华南 义乌 华中 华北等多区域价格环比修复 [4] - 上半年行业需求增长较快但价格竞争压制盈利 Q2盈利同比普遍降幅较大 [4] 基础设施板块表现 - 高速公路 铁路运输 港口等板块呈现下跌趋势 [1] - 头部高速股价调整后股息率回归4%以上 进入可配置区间 [2] - 港口板块估值在基础设施资产中处于偏低水平 具备估值提升空间 [2] 航运板块表现 - 油强散弱格局 原油运输边际改善 [1][3] - Q1集运业绩较好 Q2受关税摩擦及运力增长影响走弱 [3] - 预计25年Q4至26年油轮边际改善趋势明显 干散货运价有望修复 [3] 航空机场板块表现 - 上半年航空业盈利同比修复 三大航同比减亏 春秋 吉祥税前利润小幅增长 [5] - 华夏航空受益支线航空运营模式盈利大幅增长 [5] - 枢纽机场盈利增长较快 受益国际航线快速恢复 [5] 各板块展望与关注点 - 物流行业关注价格修复持续性及跨境物流中美贸易谈判影响 [4] - 航运关注油轮股上行趋势及特种船运输受益出口景气 [3] - 航空业关注供需修复 反内卷政策及油价下降对估值催化 [5] - 基础设施关注红利标的调整后配置机会及港口股息率吸引力 [2]

快递物流： 1）安徽省快递协会发布"反内卷"倡议，全省快递涨价0.2元/票以上。2025年9月11日，安徽省快递协会 发布关于抵制"内卷式"竞争、促进行业高质量发展的倡议书，表示将坚决抵制恶性价格竞争，维护市场 秩序。根据各快递公司发布的通知文件，2025年9月15日起，安徽省出港快件在现合作价格基础上涨不 低于0.2元/票。安徽省2024年-2025年7月规模以上快递业务量占全国比重达到3.6%，并毗邻山东、江 苏、浙江、江西和湖北，地区落实快递涨价预计将进一步填平中、东部地区快递价格洼地，夯实全国快 递涨价格局。 华源证券近日发布交通运输行业周报：2025年9月11日，安徽省快递协会发布关于抵制"内卷式"竞争、 促进行业高质量发展的倡议书，表示将坚决抵制恶性价格竞争，维护市场秩序。 华源证券近日发布交通运输行业周报：2025年9月11日，安徽省快递协会发布关于抵制"内卷式"竞争、 促进行业高质量发展的倡议书，表示将坚决抵制恶性价格竞争，维护市场秩序。根据各快递公司发布的 通知文件，2025年9月15日起，安徽省出港快件在现合作价格基础上涨不低于0.2元/票。 以下为研究报告摘要： 投资要点： 行业动态跟踪 ...

板块市场表现 - 交通运输指数本周上涨1.5%，跑赢沪深300指数0.2个百分点，在29个行业中排名第16 [1][2] - 航运子板块涨幅最大达3.7%，公路子板块跌幅最大为0.8% [1][2] 快递行业 - 预计8月快递业务量同比增长12%，业务收入同比增长6% [3] - 上周邮政快递揽收量38.56亿件，环比微增0.03%，同比增9.2%；投递量38.21亿件，环比降0.23%，同比增10.98% [3] - 特色农产品寄递量稳步增长，日均业务量超5亿件，多个产粮区提价推动单票价格提升 [3] - 推荐顺丰控股，考虑估值性价比、经营韧性和股东回报提升 [3] 物流行业 - 中国化工产品价格指数3973点，同比降9.3%，环比降0.2% [1][4] - 液体化学品内贸海运价格159元/吨，同比降6.31%，环比持平 [1][4] - 对二甲苯开工率85.9%，环比升1.2个百分点，同比升2.3个百分点；甲醇开工率83.7%，环比降2.5个百分点，同比升2.7个百分点；乙二醇开工率71.3%，环比降0.4个百分点，同比升17.3个百分点 [1][4] - 推荐海晨股份，发力智慧物流且主业受益需求改善 [4] 航空机场 - 全国日均执飞航班15059班，同比增4.72%；其中国内线12889班，同比增3.73%；国际地区线2171班，同比增11.03%，恢复至2019年83.26% [5] - 东航开通上海-奥克兰-布宜诺斯艾利斯航线，航程缩短4-5小时且无需换航班 [5] - 布伦特原油期货66.99美元/桶，环比升2.27%，同比降3.2%；国内航空煤油出厂价5605元/吨，环比降1.3%，同比降7.6% [5] - 美元兑人民币中间价7.1019，环比降0.1%，同比降0.3%；2025年第三季度人民币兑美元汇率环比升0.6% [5] - 供给增速放缓推动票价提升，航司利润弹性释放，推荐航空板块及中国国航、南方航空 [5] 航运 - 中国出口集装箱运价指数CCFI为1125.3点，环比降2.1%，同比降35.4%；上海出口集装箱运价指数SCFI为1398.11点，环比降3.2%，同比降40.9% [6] - 中国内贸集装箱运价指数PDCI为1059点，环比降1.8%，同比升13.6% [6] - 原油运输指数BDTI收于1084.2点，环比升3.3%，同比升22.8%；成品油运输指数BCTI收于634.6点，环比升0.5%，同比升3.6% [6] - 干散货BDI指数为2089.4点，环比升5.6%，同比升7.9% [6] - OPEC+增产及旺季来临推动油运景气向上，10月增产计划有望进一步推高运价 [6] 公路铁路港口 - 上周港口货物吞吐量25953.5万吨，环比降5.4%，同比降1.4%；集装箱吞吐量664.6万标箱，环比增0.8%，同比增6.5% [7] - 全国高速公路货车通行量5436.0万辆，环比降1.03%，同比降0.61% [7] - 主要公路运营主体股息率高于十年期国债收益率1.8670%，板块配置具性价比 [7]

股价表现 - 中远海能H股涨超6%至9.28港元 成交额2.18亿港元 [1] 运价数据 - VLCC TD3C航线运价达74338美元/天 同比增113% 超越2023及2024年第四季度旺季水平 [1] - WS运价点位93.6点 单日环比增长7.4% [1] 行业供需分析 - 供需剪刀差持续走扩 第四季度旺季运价有望创三年新高 [1] - 需求端受OPEC+持续增产推动 [1] - 供给端受新船交付量有限及欧美对俄伊船队制裁影响 整体运力趋紧 [1] - 合规船队将承接转移需求 加剧供需紧张态势 [1] 业绩展望 - 行业运价高点预计突破历史峰值 公司业绩弹性有望释放 [1]

股价表现 - 中远海能股价上涨6.06%至9.28港元 成交额达2.18亿港元 [1] 运价数据 - VLCC TD3C运价达74338美元/天 同比增长113% 超越2023及2024年第四季度旺季水平 [1] - WS运价点位93.6点 单日环比增长7.4% [1] 行业供需分析 - 供需剪刀差持续扩大 第四季度VLCC运价有望创三年新高 [1] - 需求端受益于OPEC+持续增产 [1] - 供给端受新交付运力有限及欧美对俄伊船队制裁影响 整体船队供给紧张 [1] - 合规船队将获得更多需求流入 加剧供需紧张局势 [1]