VLCC运价表现 - VLCC TD3C TCE运价在2025年9月16日达到9.6万美元/日 为1990年以来9月最高水平 与2004年9月历史高点持平[1][2] - 运价在后续几日维持较高水平 下周因中国国庆假期前最后完整工作周 中东10月货盘集中发货 叠加未来30天VLCC可用运力达过去一年最低水平 运价有望进一步上行并突破历史高点[1][2] 西芒杜铁矿项目影响 - 西芒杜铁矿于2025年9月14日正式开采 首批200-300万吨货物将于11月发运 计划30个月内逐步达产[3] - 项目总储量超22.5亿吨 年产量规划1.2亿吨 每年需155艘海岬型船运输 相当于当前船队规模7.6%[3] - 海岬型船队截至2025年7月共2047艘 其中119艘20年以上船舶面临淘汰 2025Q4-2027年新交付119艘仅勉强弥补缺口 叠加环保法规导致年航速降低1% 供给紧张持续加剧[3] 行业供需格局 - 油运市场受OPEC+增产与运力紧张驱动 散运市场受西芒杜铁矿投产及美联储降息催化 两大市场预计从2025Q4开始共振上行[3][4] - 西芒杜项目从2025Q4起支撑散运市场复苏 海岬型船供需结构改善推动行业景气度持续提升[3][4] 相关企业 - 建议关注招商轮船(601872 SH) 中远海能(600026 SH) 海通发展(603162 SH) 海航科技(600751 SH) 国航远洋(833171 BJ)[4]

股价表现 - 中远海能H股涨超6%至9.28港元 成交额2.18亿港元 [1] 运价数据 - VLCC TD3C航线运价达74338美元/天 同比增113% 超越2023及2024年第四季度旺季水平 [1] - WS运价点位93.6点 单日环比增长7.4% [1] 行业供需分析 - 供需剪刀差持续走扩 第四季度旺季运价有望创三年新高 [1] - 需求端受OPEC+持续增产推动 [1] - 供给端受新船交付量有限及欧美对俄伊船队制裁影响 整体运力趋紧 [1] - 合规船队将承接转移需求 加剧供需紧张态势 [1] 业绩展望 - 行业运价高点预计突破历史峰值 公司业绩弹性有望释放 [1]

股价表现 - 中远海能股价上涨6.06%至9.28港元 成交额达2.18亿港元 [1] 运价数据 - VLCC TD3C运价达74338美元/天 同比增长113% 超越2023及2024年第四季度旺季水平 [1] - WS运价点位93.6点 单日环比增长7.4% [1] 行业供需分析 - 供需剪刀差持续扩大 第四季度VLCC运价有望创三年新高 [1] - 需求端受益于OPEC+持续增产 [1] - 供给端受新交付运力有限及欧美对俄伊船队制裁影响 整体船队供给紧张 [1] - 合规船队将获得更多需求流入 加剧供需紧张局势 [1]