化工产品价格与开工率 - 中国化工产品价格指数(CCPI)为3981点 同比-8.5% 环比+0.30% [1][3] - 液体化学品内贸海运价格为159元/吨 同比-6.31% 环比持平 [1][3] - 对二甲苯(PX)开工率85.3% 环比-0.4pct 同比-2.0pct 甲醇开工率79.4% 环比-1.8pct 同比-1.4pct 乙二醇开工率70.9% 环比-0.4pct 同比+15.3pct [1][3] 快递行业运营数据 - 8月快递业务量161.5亿件 同比+12.3% 业务收入1189.6亿元 同比+4.2% 单票收入7.37元 同比-7.2% [2] - 顺丰/韵达/圆通/申通业务量同比分别+34.8%/+8.7%/+11.1%/+10.9% 市场份额环比分别+0.3pct/+0.1pct/-0.2pct/持平 [2] - 上周邮政快递揽收量38.3亿件 环比-0.67% 同比+8.5% 投递量38.23亿件 环比+0.05% 同比+7.78% [2] 航空运输指标 - 8月民航旅客量7536万人次 同比+3.3% 其中国内航线+2% 国际地区航线+13% 达2019年105%水平 [4] - 国航/东航/南航/春秋/吉祥RPK同比分别+3%/+9%/+6%/+12%/-2% [4] - 本周布伦特原油期货66.68美元/桶 环比-0.46% 同比-9.5% 航空煤油出厂价5605元/吨 环比-1.3% 同比-7.6% [4] 航运价格指数 - 原油运输指数BDTI收于1139.8点 环比+5.1% 同比+28.1% 成品油运输指数BCTI收于612.4点 环比-3.5% 同比-4.3% [5] - CCFI指数1120.23点 环比-0.5% 同比-31.6% SCFI指数1198.21点 环比-14.3% 同比-43.9% [5] - 干散货BDI指数2179点 环比+4.3% 同比+13.0% 内贸集装箱PDCI指数1046点 环比-1.2% 同比+11.2% [5] 港口与公路运营 - 上周港口货物吞吐量26428.3万吨 环比+1.8% 同比+9.2% 集装箱吞吐量665.2万标箱 环比+0.1% 同比+13.5% [6] - 全国高速公路货车通行5771.2万辆 环比+6.17% 同比-0.58% [6] - 公路运营主体股息率高于十年期国债收益率1.8789% [6]

以下为研究报告摘要： 板块市场回顾 本周（9/6-9/12）交运指数上涨1.5%，沪深300指数上涨1.4%，跑赢大盘0.2%，排名16/29。交运子板块 中航运板块涨幅最大(+3.7%)，公路板块跌幅最大(-0.8%)。 国金证券近日发布交通运输产业行业研究：本周（9/6-9/12）交运指数上涨1.5%，沪深300指数上涨 1.4%，跑赢大盘0.2%，排名16/29。 国金证券近日发布交通运输产业行业研究：本周（9/6-9/12）交运指数上涨1.5%，沪深300指数上涨 1.4%，跑赢大盘0.2%，排名16/29。交运子板块中航运板块涨幅最大(+3.7%)，公路板块跌幅最大 (-0.8%)。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为3973点，同比-9.3%，环比-0.20%。上周液体化学品内贸 海运价格为159元/吨，同比-6.31%，环比持平。本周对二甲苯（PX）开工率为85.9%，环比+1.2pct，同 比+2.3pct；甲醇开工率为83.7%，环比-2.5pct，同比+2.7pct；乙二醇开工率为71.3%，环比-0.4pct，同比 +17.3pct。 行业观点 快递：预计8月快递业务量将同比增长约12 ...

快递行业 - 7月顺丰快递业务量同比增速达33.7% 在主要快递公司中领跑 韵达 圆通 申通同比增速分别为7.6% 20.8% 11.9% [1][2] - 主要快递公司市场份额分别为顺丰8.4% 韵达13.2% 圆通15.8% 申通13.3% 环比变化分别为-0.3pct +0.3pct +0.2pct +0.4pct [1][2] - 上周邮政快递累计揽收量约35.23亿件 环比微降0.06% 同比增长11.81% 投递量约35.11亿件 环比降0.09% 同比增15.11% [1][2] - 反内卷背景下多个产粮区已提价 叠加行业旺季来临 预计快递单票价格有望提升 [1][2] 物流行业 - 危化品水运价格企稳 上周液体化学品内贸海运价格为158元/吨 同比降8.4% 环比持平 [3] - 主要化工品开工率表现分化 PX开工率84.6% 环比升1.4pct 甲醇开工率80.7% 环比升1.7pct 乙二醇开工率65.1% 环比升2.3pct [3] - 海晨股份设立人工智能研究院与机器人研究院 聚焦大模型 机器学习 AIOT等前沿技术在物流场景的应用 [3] 航空机场 - 本周全国日均执飞航班量17321班 同比增4.18% 其中国内线14967班 同比增3.07% 国际地区线2354班 同比增11.87% 恢复至2019年85.11% [3] - 7月主要航司RPK同比表现：东航增9% 春秋增9% 南航增7% 国航增2% 吉祥降3% [3] - 国际航线RPK较2019年同期：吉祥大幅增长90% 东航增19% 春秋增8% 国航降1% 南航降7% [3] - 布伦特原油期货结算价67.73美元/桶 环比涨2.85% 同比降12.27% 美元兑人民币中间价7.1321 环比降0.1% [3] - 受飞机制造商及零部件供应商产能制约 供给增速将放缓 供需优化推动票价提升 [3] 航运市场 - 原油运输指数BDTI收于1019点 环比升0.5% 同比升9.2% 成品油运输指数BCTI收于613点 环比降1.8% 同比降2.7% [4] - 中国出口集装箱运价指数CCFI为1174.87点 环比降1.5% 同比降40.5% 上海出口集装箱运价指数SCFI为1415.36点 环比降3.1% 同比降52.2% [4] - 中国内贸集装箱运价指数PDCI为1091点 环比升2.2% 同比升15.9% [4] - 干散货运输BDI指数为1950点 环比降4.1% 同比升11.7% [4] - 油运景气度拐点向上 临近Q4旺季 OPEC+增产或作用于9-12月海运量 美国制裁伊朗及印度或带来需求利好 [4] 公路铁路港口 - 上周监测港口完成货物吞吐量26134.8万吨 环比降2.8% 同比增3.8% 完成集装箱吞吐量675万标箱 环比降0.6% 同比增6.6% [5] - 全国高速公路累计货车通行5493万辆 环比增3.06% 同比增4.65% [5] - 主要公路运营主体股息率高于中国十年期国债收益率1.7818% [5]

行业投资评级 - 快递行业推荐顺丰控股 [2] - 物流行业推荐海晨股份 [3] - 航空板块推荐中国国航、南方航空 [4] - 公路板块因股息率高于国债收益率具备配置性价比 [6] 核心观点 - 快递行业在"反内卷"背景下多个产粮区已提价 叠加旺季来临 单票价格有望提升 [2] - 航空板块因飞机制造商及上游零部件供应商产能制约导致供给增速放缓 供需优化推动票价提升 航司利润弹性将释放 [4] - 油运板块临近Q4旺季 OPEC+增产或作用于9-12月海运量 运价或出现回升 美国制裁伊朗及印度带来需求利好 [5] - 公路板块因主要运营主体股息率高于十年期国债收益率(1.7818%) 配置性价比显著 [6] 板块市场回顾 - 交运指数本周上涨1.7% 跑输沪深300指数2.5% 在29个行业中排名第21 [1][13] - 交运子板块中快递板块涨幅最大(+4.4%) 铁路板块跌幅最大(-0.1%) [1][13] - 个股涨幅前五：申通快递(+17.6%)、三羊马(+10.3%)、福然德(+9.1%)、招商轮船(+8.0%)、中远海能(+7.0%) [18] 快递物流 - 7月快递业务量164.0亿件同比+15.1% 业务收入1206.4亿元同比+8.9% 单票收入7.36元同比-5.3% [90] - 顺丰业务量同比+33.7%领跑行业 韵达/圆通/申通分别+7.6%/+20.8%/+11.9% [2][96] - 市场份额：圆通15.8%>韵达13.3%>申通13.2%>顺丰8.4% [2][96] - 上周邮政快递揽收量35.23亿件环比-0.06%同比+11.81% 投递量35.11亿件环比-0.09%同比+15.11% [2][98] 物流 - 危化品水运价格企稳 液体化学品内贸海运价格158元/吨同比-8.4%环比持平 [3][99] - 化工装置开工率：PX 84.6%(环比+1.4pct) 甲醇80.7%(环比+1.7pct) 乙二醇65.1%(环比+2.3pct) [3][99] - 海晨股份设立人工智能研究院和机器人研究院 发力智慧物流技术应用 [3] 航空机场 - 本周全国日均执飞航班17321班同比+4.18% 其中国内线14967班同比+3.07% 国际地区线2354班同比+11.87% 恢复至2019年85.11% [4] - 7月国际RPK较2019年：吉祥+90%>东航+19%>春秋+8%>国航-1%>南航-7% [4] - 布伦特原油67.73美元/桶环比+2.85%同比-12.27% 航空煤油出厂价5676元/吨环比+3.3%同比-12.7% [4][65] - 美元兑人民币中间价7.1321环比-0.1% 2025Q3人民币汇率环比-0.2% [4][69] 航运港口 - 集运：CCFI指数1174.87点环比-1.5%同比-40.5% SCFI指数1415.36点环比-3.1%同比-52.2% [5][21] - 分航线运价：美东-3.1% 美西-2.9% 欧洲-1.8% 东南亚-4.2% [21] - 内贸集运：PDCI指数1091点环比+2.2%同比+15.9% 东北/华北/华南分别+1.0%/+4.1%/+4.6% [28] - 油运：BDTI指数1019点环比+0.5%同比+9.2% BCTI指数613点环比-1.8%同比-2.7% [5][34] - 干散货：BDI指数1950点环比-4.1%同比+11.7% 其中BCI环比-11.3% BPI环比+4.9% BSI环比+3.9% [38] - 港口：上周货物吞吐量26134.8万吨环比-2.8%同比+3.8% 集装箱吞吐量675万标箱环比-0.6%同比+6.6% [6][46] 公路铁路 - 铁路：7月客运量4.55亿人次同比+6.6% 货运量4.52亿吨同比+4.5% 大秦铁路货运量同比+5.4% [78] - 公路：7月货运量36.99亿吨同比+3.28% 上周高速公路货车通行5493万辆环比+3.06%同比+4.65% [82] - 公路运营主体股息率普遍高于十年期国债收益率(1.7818%) 粤高速B达7.0% [6][89]

板块市场回顾 - 本周（8/9-8/15）交运指数下跌0.5%，跑输沪深300指数2.9个百分点，在29个行业中排名第24位 [1][12] - 子板块表现分化：航空板块涨幅最大（+1.6%），快递板块跌幅最大（-2.2%）[1][12] - 个股方面：重庆路桥（+20.5%）、蔚蓝锂芯（+18.1%）涨幅居前；福然德（-16.0%）、万林物流（-5.8%）跌幅较大 [17][19] 快递行业 - 7月全国快递业务量164亿件（同比+15.1%），单票收入7.36元（同比-5.3%）[2] - 8月首周邮政快递揽收量35.25亿件（环比-1.97%，同比+13.42%），投递量35.14亿件（环比-2.52%，同比+16.59%）[2][47][48] - 行业动态："反内卷"背景下广东、浙江等产粮区已提价，叠加旺季临近，预计单票价格有望提升 [2] - 重点公司：顺丰控股6月业务量同比+31.8%，市场份额环比提升0.1pct至8.7% [92] 物流行业 - 危化品物流：液体化学品内贸海运价格158元/吨（环比+1.2%，同比-8%），PX开工率82.9%（环比+0.6pct）[3][50][51] - 智慧物流：海晨股份设立人工智能研究院和机器人研究院，聚焦物流场景技术应用 [3] - 化工指数：CCPI指数4034点（环比-0.6%，同比-11.3%）[3][49] 航空机场 - 运营数据：本周日均执飞航班17225班（同比+2.76%），其中国际地区线恢复至2019年91.83%水平 [4] - 政策动态：航协发布《航空客运自律公约》，整治恶意竞争行为 [4] - 成本端：8月航空煤油出厂价5676元/吨（环比+3.3%，同比-12.7%），布伦特原油65.85美元/桶（环比-1.11%）[4][64] - 重点公司：6月RPK较2019年，国航+26%、春秋+37%、吉祥+42% [56][58] 航运港口 - 外贸集运：CCFI指数1193.34点（环比-0.6%），SCFI指数1460.19点（环比-2.0%）[4][20] - 内贸集运：PDCI指数1068点（环比+1.7%，同比+7.9%），华南区域指数环比+4.0% [28][29] - 油运：BDTI指数1014.4点（环比+2.1%），BCTI指数624点（环比-6.4%）[33][36] - 港口吞吐量：上周监测港口货物吞吐量2.69亿吨（环比+10.9%），集装箱吞吐量679万标箱（环比+19.6%）[45][46] 公路铁路 - 公路货运：上周高速公路货车通行5330万辆（环比+1.34%，同比+2.44%）[78][81] - 铁路货运：7月大秦铁路货运量同比+5.4%，高温天气推动煤炭运输需求 [73] - 股息率优势：主要公路运营主体股息率普遍高于十年期国债收益率（1.7465%）[78][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025Q2交运板块持仓市值及占比环比提升，各板块重仓持股市值前三为快递、航空运输、航运，推荐顺丰控股、海晨股份、中国国航、南方航空 [2] - 航运港口中集运和油运略有承压，干散货航运底部企稳，港口货物吞吐量和集装箱吞吐量环比增长 [20][43] - 航空机场景气稳健向上，暑运开启后票价虽有回落但油价下降或对冲压力，中长期供需优化将推动票价提升和利润释放 [51] - 铁路公路稳健向上，公路通行量增速环比好转，煤炭运输需求好，全国主要公路运营主体股息率有配置性价比 [73][76] - 快递物流中快递景气底部企稳，加盟制快递价格竞争或持续，危化品物流持续承压 [83][91] 根据相关目录分别进行总结 本周交运板块行情回顾 - 本周（7/19 - 7/25）交运指数上涨3.2%，跑赢沪深300指数1.5%，排名11/29，子板块中机场涨幅最大，公路涨幅最小 [12] - 交运板块涨幅前五为申通快递、海南机场、海峡股份、海航控股、韵达股份；跌幅前五为海航科技、四川成渝、山东高速、凤凰航运、保税科技 [17] 行业基本面状况跟踪 航运港口 - 景气度：集运和油运略有承压，干散货航运底部企稳 [20] - 运价指数：CCFI、SCFI环比下降，PDCI环比上升，BDTI环比下降，BCTI环比上升，BDI环比增长 [20][28][33][34] - 港口吞吐量：2025年6月沿海港口货物吞吐量同比增长，上周监测港口货物和集装箱吞吐量环比增长 [43] 航空机场 - 景气度：航空景气稳健向上，暑运期间票价和油价有变化，中长期供需优化推动利润释放 [51] - 客运量：2025年6月民航国内和国际地区航线客运量同比增长 [51] - 航空公司：2025年6月RPK和ASK较2019年和2024年有不同程度增长 [53] - 油价和汇率：本周布伦特原油期货结算价环比下降，7月国内航空煤油出厂价环比上升；本周美元兑人民币中间价环比下降，2025Q3人民币兑美元汇率环比持平 [61][65] 铁路公路 - 景气度：公路铁路稳健向上，公路通行量增速好转，大秦铁路发运好转 [73] - 铁路：2025年6月全国铁路客运量、货运量同比增长，旅客周转量同比增长，货物周转量同比微降 [73] - 公路：2025年6月全国公路客运量同比下降，旅客周转量同比微增，货运量和货物周转量同比增长；上周高速公路货车通行量环比和同比均增长 [76] - 股息率：全国主要公路运营主体7月25日收盘股息率高于中国十年期国债收益率 [76] 快递物流 - 快递：景气底部企稳，6月业务收入和业务量同比增长，单票收入同比下降；上周邮政快递揽收量和投递量同比增长 [83][90] - 危化品物流：持续承压，本周CCPI同比下降，上周液体化学品内贸海运价格同比下降，部分化工品开工率有变化 [91]

纪要涉及的行业或者公司 - **行业**：红利资产、交运行业（公路、铁路、港口）、教育行业 - **公司**：京沪高铁、大秦铁路、招商公路、瓦松高速、山东高速、宁沪高速、皖通高速、东苑高速、京福高铁、长山港、青岛港、招商港口、中原高速、北港港、唐山港、四川成渝、东莞控股 纪要提到的核心观点和论据 看好交运板块红利资产投资机会 - **低利率环境持续，红利资产配置性价比高**：截至2025年5月16日，十年期中国中债到期收益率调整到1.68%，中涨红利指数近12个月股息率为6.37%，两者差值7.69%处于高位，优质高股息交易品种价值较强[4] - **中长期资金入市，带来增量资金** - 5月7日国新办新闻发布会提出多项举措，包括扩大保险资金长期投资试点范围、调降股票投资风险因子10%、推动完善长周期考核机制等，鼓励中长期资金入市[5][6][8] - 第二批试点中红铺基金获批200亿元，计划近期投资入市，聚焦优质上市公司[7] - 交易行业部分个股处于低配状态，可关注京沪高铁、大秦铁路、招商公路等权重股配置机会[6] - **市值管理深化** - **现金分红**：多家交运公司发布股东回报规划，部分公司延续高比例分红承诺，如皖通高速A承诺2024 - 2026年分红；部分公司提升现金分红比例，后续部分标的分红力度有提升空间[9][10] - **回购增值**：5月7日下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，将相关工具利率从1.75%降至1.5%；优化政策要素，如延长贷款期限、降低自有资金比例要求等；中国诚通控股和中国国新控股将合计1800亿元用于增持上市公司股票；交运部分公司已获股票回购增值贷款并进行股份回购[10][11][12] - **并购重组**：支持传统行业上市公司并购资产，提升产业集中度；5月16日中联会发布修改上市公司重大资产冲击管理办法的规划决定，在多方面进行优化[13] 各细分行业情况 - **高速公路** - 2024年受天气、免费政策、消费者不主动等因素影响，通行费收入承压，如招商公路剔除影响后通行费收入同比下降约2.8%[16] - 今年一季度表现稳健，SW高速公路板块规模净利润同比增长约4.5%，预计今年通行费收入同比改善；4月受关税政策变动货车流量稍有承压，但整体车流量有望同比改善[17] - **港口** - 今年一季度全国港口货物存储量同比增长3.2%，内外贸存储量分别同比增长4.1%和1.4%；沿海集装箱出入港港口企业集装箱存储量同比增长8.8%，主要进口铁矿石港口企业铁矿石吞吐量同比下降1.7%，北方主要煤炭发运港口企业煤炭吞吐量同比下降7.4%[18] - 唐山港一季度业绩承压，主要因经营干散货，与铁矿石、煤炭、钢材关联度大，吞吐量下滑；建议关注港口板块配置价值提升[19][20] - **铁路** - 今年一季度业绩承压，客运好于货运；SW铁路运输板块规模净利润同比下降9.7%，全国铁路旅客发送量同比增长5.9%，货运量同比下降5.6%[20] - 4月数据向好，全国铁路客货运量保持增长，上市公司大秦铁路大秦线货运量同比增长1.0%[21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 教育行业改革深化，2015年10月发布推进价格机制改革意见，今年4月再次发布完善价格机制意见，明确政府投入与使用者付费关系，优化铁路客运价格政策，健全铁路货运价格体系等；现行收费公路管理条例已不适应发展需要，今年国务院立法工作计划提到预备推进公路法修订草案和修订收费公路管理条例[14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 快递行业全国业务量突破1000亿件，极兔2025Q2业务量高增，推荐顺丰控股 [2] - 危化品物流持续承压，发力智慧物流推荐海晨股份 [3] - 白云深圳机场预期H1盈利增长，南航开通首条第五航权定期货运航线，推荐航空板块及中国国航、南方航空 [4] - 高速公路货车通行量及港口货物吞吐量环比下降，公路板块配置有性价比 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周交运板块行情回顾 - 本周（7/5 - 7/11）交运指数涨0.7%，沪深300指数涨0.8%，跑输大盘0.1%，排名24/29 [1][12] - 交运子板块中物流综合板块涨幅最大(+2.0%)，航运板块跌幅最大(-0.8%) [1][12] - 交运板块涨幅前五个股为中程退、申通快递等，跌幅前五个股为海航科技、渤海轮渡等 [17] 行业基本面状况跟踪 航运港口 - 集运、油运、干散货航运均略有承压，美线运力供给过剩、地缘政治缓和、澳大利亚矿商观望等因素影响运价 [20] - 外贸集运：本周CCFI为1313.7点，环比-2.2%，同比-39.0%；SCFI为1733.29点，环比-1.7%，同比-51.1% [21] - 内贸集运：上周PDCI为1061点，环比-2.4%，同比+16.5% [29] - 干散货运输：本周BDI指数为1483.6点，环比+2.2%，同比-23.7% [36] - 油运：本周BDTI收于932.4点，环比-3.1%，同比-12.5%；BCTI收于538.8点，环比-2.5%，同比-35.3% [39] - 港口：2025年5月沿海港口货物吞吐量为10.07亿吨，同比+3.66%；上周监测港口货物吞吐量环比-5.28%，同比-4.7%；集装箱吞吐量环比-2.1%，同比+3.5% [42] 航空机场 - 航空景气稳健向上，暑运旺季首周裸票价同比增长，中长期供需优化推动票价提升 [50] - 2025年5月，民航国内航线客运量5645万人次，同比+7%；国际地区航线客运量722万人次，同比+23% [50] - 2025年5月，上市航司RPK、ASK较2019年和2024年均有不同程度增长 [53] - 本周布伦特原油期货结算价70.36美元/桶，环比+3.02%，同比-16.89%；2025年7月国内航空煤油出厂价5497元/吨，环比+5.1%，同比-12.7% [60] - 本周美元兑人民币中间价7.1475，环比-0.1%，同比+0.2%；2025Q3人民币兑美元汇率环比-0.1% [64] - 2025年5月，机场旅客吞吐量和飞机起降架次较2019年有不同表现 [71] 铁路公路 - 公路铁路稳健向上，大秦铁路6月经营数据同比增长5.3% [74] - 2025年5月，全国铁路客运量4.06亿人次，同比+12.6%；货运量4.4亿吨，同比+0.7% [74] - 2025年5月，全国公路客运量9.85亿人次，同比-2.48%；货运量36.81亿吨，同比+1.7% [78] - 上周全国高速公路货车通行量环比-2.42%，同比+1.71%；全国主要公路运营主体股息率高于国债收益率 [78] 快递物流 - 快递景气底部企稳，5月单票收入7.25元，同比降7.6%，加盟制快递价格竞争或持续 [87] - 2025年5月，快递业务收入1255.5亿元，同比增8.2%；业务量173.2亿件，同比增17.2% [87] - 2025年5月，顺丰、韵达等快递企业业务量、收入、单票收入及市占率有不同表现 [92][93][94] - 上周邮政快递揽收量约37.42亿件，环比-0.35%，同比+16.6%；投递量约37.11亿件，环比-1.96%，同比+17.2% [2][94] - 危化品物流承压，本周CCPI为4035点，同比-14.4%，环比-0.6%；上周液体化学品内贸海运价格163元/吨，同比-13.9%，环比持平 [3][97] - 本周对二甲苯开工率83.7%，环比-0.7pct，同比-5.8pct；上周甲醇开工率72.1%，环比-13.1pct，同比+1.3pct；上周乙二醇开工率62.1%，环比-0.3pct，同比-0.7pct [3][97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 交运行业本周跑赢大盘，快递板块涨幅最大，航空板块跌幅最大，各细分行业表现分化，推荐顺丰控股、海晨股份、中国国航、南方航空 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 本周交运板块行情回顾 - 本周（6/14 - 6/20）交运指数下跌 0.1%，沪深 300 指数下跌 0.5%，交运跑赢大盘 0.4%，排名 5/29 [2][13] - 交运子板块中快递板块涨幅最大(+2.4%)，航空板块跌幅最大(-1.9%) [2][13] - 交运板块涨幅前五个股为宏川智慧（+15.1%）、海汽集团（+13.4%）等，跌幅前五个股为西上海（-13.2%）、长江投资（-11.2%）等 [18] 行业基本面状况跟踪 航运港口 - 集运略有承压，本周集运运价环比下跌 10.5%；油运加速向上，周度运价相比上周上涨 100%；干散货航运加速向上，本周 BDI 运价环比上涨 3% [22] - 外贸集运：本周 CCFI 为 1342.46 点，环比+8.0%，同比-30.2%；SCFI 为 1869.59 点，环比-10.5%，同比-49.7% [6][22] - 内贸集运：上周 PDCI 为 1125 点，环比+0.1%，同比+26.4% [6][30] - 油运：本周 BDTI 为 1026.8 点，环比+10.9%，同比-15.9%；BCTI 为 700.2 点，环比+15.3%，同比-13.5% [6][37] - 干散货运输：本周 BDI 指数为 1848.2 点，环比+2.9%，同比-6.0% [6][40] - 港口：2025 年 4 月沿海港口货物吞吐量为 9.65 亿吨，同比+2.8%；上周监测港口累计完成货物吞吐量 24987.8 万吨，环比下降 2.1%，同比下降 1.4%；完成集装箱吞吐量 634.7 万标箱，环比下降 0.7%，同比下降 0.7% [49] 航空机场 - 航空景气稳健向上，裸票价持续同比增长，暑运旺季临近预计经营大幅改善；中长期受产能制约，供需优化推动票价提升，利润弹性将释放 [58] - 2025 年 5 月，民航国内航线客运量为 5645 万人次，同比+7%；国际地区航线客运量为 722 万人次，同比增长 23%，约为 2019 年 102% [5][58] - 2025 年 5 月，航空公司 RPK 较 2019 年，国航+28%、东航+23%等；较 2024 年，国航+8%、东航+15%等 [61] - 本周布伦特原油期货结算价为 77.01 美元/桶，环比+3.75%，同比-9.75%；2025 年 6 月，国内航空煤油出厂价（含税）为 5229 元/吨，环比-4.0%，同比-16.5% [69] - 本周美元兑人民币中间价为 7.1695，环比-0.1%，同比+0.7%；2025Q2 人民币兑美元汇率环比+0.9% [73] - 2025 年 5 月，机场旅客吞吐量较 2019 年，上海机场（浦东）+8%、首都机场-27%等；飞机起降架次较 2019 年，上海机场（浦东）+6%、首都机场-23%等 [80] 铁路公路 - 公路铁路稳健向上，5 月公路数据同比回正，相比 4 月更稳定 [84] - 2025 年 4 月，全国铁路客运量为 3.82 亿人次，同比+5.97%，铁路旅客周转量为 1306.76 亿人公里，同比+1.8%；全国铁路货运量为 4.28 亿吨，同比+4.93%，铁路货物周转量为 3018.66 亿吨公里，同比+8.35% [84] - 2025 年 4 月，全国公路客运量为 9.7 亿人次，同比-2.36%；公路旅客周转量为 439.01 亿人公里，同比+1.59%；全国公路货运量为 37.46 亿吨，同比+4.15%；公路货物周转量为 6886.22 亿吨公里，同比+2.82% [88] - 上周（6 月 9 日 - 6 月 15 日）全国高速公路累计货车通行 5328.4 万辆，环比+2.46%，同比+6.96%；全国主要公路运营主体 6 月 20 日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为 1.6396%），板块配置有性价比 [7][88] 快递物流 - 快递景气底部企稳，电商消费持续增长，加盟制快递价格竞争或持续，单票价格或承压，预计行业出清后竞争格局将优化；危化品物流持续承压，石化化工行业需求偏弱，物流需求有待修复 [98] - 2025 年 5 月，快递业务收入完成 1255.5 亿元，同比增长 8.2%；快递业务量完成 173.2 亿件，同比增长 17.2%；快递单票收入为 7.25 元，同比下降 7.6% [3][98] - 2025 年 5 月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+31.8%、+12.8%、+21.0%、+16.3%，市场份额分别为+8.5%、+13.3%、+16.0%、+13.1%，环比分别+0.3%、持平、-0.5%、+0.3% [3][103] - 上周（6 月 9 日 - 6 月 15 日）邮政快递累计揽收量约 39.3 亿件，环比+0.8%，同比+17.5%；累计投递量约 38.99 亿件，环比+2.5%，同比+20.1% [3][105] - 本周中国化工产品价格指数(CCPI)为 4210 点，同比-11.3%，环比+2.9%；上周液体化学品内贸海运价格为 163 元/吨，同比持平，环比-13.9% [4][108] - 本周对二甲苯（PX）开工率为 86.3%，环比-0.1pct，同比+3.2pct；上周甲醇开工率为 83.8%，环比+1.7pct，同比+7.1pct；上周乙二醇开工率为 62.3%，环比+5.7pct，同比+2.5pct [4][108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 交运行业本周表现良好跑赢大盘 航运板块涨幅大 快递板块跌幅大 各子行业有不同发展态势 部分企业被推荐投资 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 本周交运板块行情回顾 - 本周（5/10 - 5/16）交运指数涨 2.1% 沪深 300 指数涨 1.1% 交运跑赢大盘 1.0% 排名 4/29 [1][12] - 交运子板块中航运板块涨幅最大为 7.4% 快递板块跌幅最大为 -1.3% [1][12] - 交运板块涨幅前五个股为宁波海运、南京港、连云港、飞力达、中远海发 跌幅前五个股为龙江交通、*ST 锦港、*ST 原尚、山西高速、粤高速 A [17] 行业基本面状况跟踪 航运港口 - 集运略有承压 未来供给端增长多 红海事件化解对集运利空 油运高景气维持 未来 1 年供给增加少 干散货航运拐点向上 后续或有供给侧机会 [22] - 外贸集运：本周 CCFI 为 1104.88 点 环比 -0.1% 同比 -20.5% SCFI 为 1479.39 点 环比 +10.0% 同比 -45.3% [22] - 内贸集运：上周 PDCI 为 1163 点 环比 -0.8% 同比 +7.8% [33] - 油运：本周 BDTI 收于 988 点 环比 -0.7% 同比 -14.1% BCTI 收于 629 点 环比 +9.8% 同比 -38.0% [37] - 干散货运输：本周 BDI 指数为 1388 点 环比 +6.9% 同比 -30.4% [39] - 港口：2025 年 3 月沿海港口货物吞吐量 9.84 亿吨 同比 +1.7% 5 月 5 日 - 5 月 11 日监测港口货物吞吐量环比降 5.84% 同比降 0.7% 集装箱吞吐量环比降 5.76% 同比增 5.4% [47] 航空机场 - 景气底部企稳向上 旺季裸票价转正 全票价转正 出行客流同比双位数增长 未来航空业飞机增速放缓 供需优化推动票价提升 油价下降增厚航司利润 [57] - 民航业：2025 年 3 月国内航线客运量 5260 万人次 同比 +2% 国际地区航线客运量 685 万人次 同比增 22% 约为 2019 年 97% [57] - 航空公司：2025 年 4 月 RPK 和 ASK 较 2019 年和 2024 年有不同程度增长 [61] - 油价：本周布伦特原油期货结算价 65.41 美元/桶 环比 +2.35% 同比 -20.6% 2025 年 5 月国内航空煤油出厂价 5445 元/吨 环比 -3.8% 同比 -18.9% [70] - 汇率：本周美元兑人民币中间价 7.1938 环比 -0.22% 同比 +1.3% 2025Q2 人民币兑美元汇率环比 +0.7% [74] - 机场：2025 年 4 月部分机场旅客吞吐量和飞机起降架次较 2019 年有不同程度增长或下降 [77] 铁路公路 - 公路铁路景气度稳健向上 过往业绩稳定 增速与居民出行和宏观环境相关 宏观企稳修复下预计稳健增长 [79] - 铁路：2025 年 3 月全国铁路客运量 3.37 亿人次 同比 +4.91% 旅客周转量 1121.34 亿人公里 同比 -1.31% 货运量 4.45 亿吨 同比 +2.35% 货物周转量 3126.19 亿吨公里 同比 +2.85% [79] - 公路：2025 年 3 月全国公路客运量 9.66 亿人次 同比 -0.52% 旅客周转量 421.6 亿人公里 同比 +3.22% 货运量 37.28 亿吨 同比 +4.9% 货物周转量 6859.36 亿吨公里 同比 +4.6% 5 月 5 日 - 5 月 11 日高速公路货车通行量环比 +15.15% 同比 -5.98% 全国主要公路运营主体 5 月 16 日收盘股息率高于中国十年期国债收益率 [82] 快递物流 - 快递景气底部企稳 内需向好 电商消费增长 加盟制快递价格竞争或持续 单票价格或承压 行业出清后竞争格局将优化 [90] - 2025 年 4 月快递业务收入 1212.8 亿元 同比增 10.8% 业务量 163.2 亿件 同比增 19.1% 单票收入 7.43 元 同比降 7.0% [2][90] - 2025 年 3 月顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别 +25.4%、+17.3%、+22.5%、+20.0% 市场份额分别为 7.8%、13.5%、16.0%、12.5% [96] - 5 月 5 日 - 5 月 11 日邮政快递累计揽收量约 38.71 亿件 环比 +9.2% 同比 +15.8% 累计投递量约 37.93 亿件 环比 +2.8% 同比 +19.4% [2][98] - 危化品物流：本周 CCPI 为 4175 点 同比 -11.6% 环比 +4.2% 上周液体化学品内贸海运价格 163 元/吨 同比 -15.1% 环比 -4.7% 本周 PX 开工率 78.2% 环比 +1.0pct 同比 -1.57pct 上周甲醇开工率 83.7% 环比 -0.5pct 同比 +10.9pct 上周乙二醇开工率 56.8% 环比 -2.7pct 同比 +1.4pct [3][102]