港股市场表现 - 6月19日港股三大指数低开低走 恒生科技指数一度跌近2 5% [1] - 科网股普跌 中资券商股走低 创新药概念全线下跌 新消费概念股集体调整 [1] - 海天味业上市首日盘中破发 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）持仓股中同程旅行、阿里健康、京东集团、舜宇光学科技、携程集团等跌幅居前 [1] 新消费行业分析 - 兴业证券认为新消费拥挤度升高 但热度背后有长期逻辑支撑 [1] - 行业具备景气度、政策、技术创新以及趋势性发展逻辑 [1] - 看好行业未来成长空间和中长期结构性投资机会 [1] - 港股消费ETF（513230）覆盖相对A股更为稀缺的新消费赛道 [4] 科技板块估值 - 港股科技板块估值处于历史相对较低水平 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新估值（PETTM）仅19 96倍 处于指数发布以来约8 07%的估值分位点 [1] - 当前估值低于指数发布以来91%以上的时间 [1] - 下半年估值有望提升 因国内经济复苏、AI业绩催化预期及更多优质企业赴港上市 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）囊括相对A股更为稀缺的科技龙头 [4] 投资主题 - 硬科技与新消费共振 聚焦港股新CP（支持T+0） [2]

市场整体表现 - A股主要指数集体下跌，上证指数跌0.86%至3359.78，深证成指跌1.01%至10072.42，创业板指跌1.1%至2032.19 [1][2] - 全市场半日成交额8059亿元，较上日小幅放量，预测全天成交额1.29万亿元 [2][4] - 全市场4654只个股下跌，仅713只上涨，下跌个股占比86.7% [4] - 港股同步下挫，恒生指数跌2.02%，恒生国企指数跌2.12%，恒生科技指数跌2.38% [5][6] 行业板块表现 领涨板块 - 能源设备板块逆势上涨0.13%，半导体、银行、食品饮料板块相对抗跌 [4][5] - 人形机器人概念股活跃，江苏雷利涨11.98%，双林股份涨10.06%，嵘泰股份、中京电子涨停 [7][8] - 油气股局部走高，准油股份涨停（5连板），宝莫股份、茂化实华涨停，中曼石油涨9.52% [9][10] 领跌板块 - 国防军工板块跌幅居首，国光电气跌10.65%，捷强装备跌8.38%，中航成飞、中航沈飞跌超4% [11][12][13] - 创新药概念股回调，常山药业跌20%跌停，永安药业跌停，翰宇药业跌9.85% [13][14] - 港股消费板块下挫，泡泡玛特跌5.33%，同程旅行跌9.27%，思摩尔国际跌9.25% [15][16][17] 事件驱动因素 - 人形机器人概念受2025上海世界移动通信大会及杭州国际人形机器人展催化，华为预测2030年AI机器人规模达30亿台 [9] - 油气股走强与中东局势紧张及国际油价波动相关，光大证券强调地缘政治下能源安全配置价值 [10] - 创新药回调或与市场风险偏好下降有关，未提及具体催化剂 [13][14]

市场整体表现 - A股主要指数集体下跌，上证指数跌0.86%至3359.78点，深证成指跌1.01%至10072.42点，创业板指跌1.1%至2032.19点 [2][3] - 万得全A指数跌1.05%，全市场4654只个股下跌，仅713只上涨，半日成交额8059亿元，较上日小幅放量 [4][6] - 港股同步下挫，恒生指数跌2.02%，恒生科技指数跌2.38%，同程旅行领跌恒生成份股，跌幅达9.27% [9][10][11] 板块与行业表现 强势板块 - 能源设备、半导体、银行板块相对坚挺，涨幅分别为0.13%、-0.17%、-0.21% [7][8] - 人形机器人概念股逆市活跃，江苏雷利涨11.98%，双林股份涨10.06%，中京电子、嵘泰股份涨停 [12][13] - 油气股局部走高，准油股份涨停（5连板），宝莫股份、茂化实华涨停，中曼石油涨9.52% [15][16] 弱势板块 - 国防军工板块跌幅居首，国光电气跌10.65%，捷强装备、晨曦航空跌超8% [21][22] - 创新药概念股回调明显，常山药业跌停（-20%），永安药业、翰宇药业跌停，通化金马跌9.61% [22][23] - 港股新消费概念股下挫，泡泡玛特跌超5%，耐用消费品指数跌5.14% [26][28] 事件与数据驱动 - 人形机器人产业受催化：华为预测2030年全球年增30亿AI机器人，杭州将举办人形机器人全产业链展会 [15] - 油气股走强主因中东局势紧张，国际原油价格波动，光大证券看好石油板块配置价值 [19] - 新消费板块虽短期调整，但兴业证券认为其具备长期景气度与技术创新逻辑支撑 [29]

市场表现 - 恒生指数下跌超过2% [1] - 恒生科技指数下跌2.37% [1] 新消费概念股 - 毛戈平股价下跌7.9% [1] - 老铺黄金股价下跌超过7% [1] - 布鲁克股价下跌超过7% [1] - 泡泡玛特股价下跌5.7% [1]

港股新消费概念股表现 - 老铺黄金股价下跌超过7% [1] - 毛戈平股价下跌超过7% [1] - 泡泡玛特股价下跌超过6% [1] - 蜜雪集团股价下跌超过3% [1] 港股交易机制 - A股账户可直接进行T+0港股交易无需通过港股通 [1]

港股市场表现 - 6月19日早盘港股三大指数低开 大型科技股全线下跌但跌幅较小 脑机概念股继续回调 油气设备股普跌 黄金股全线下跌 航空股、中资券商股、钢铁股多数走低 港股稳定币股大涨 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）一度下跌近1% 持仓股中华虹、地平线机器人、比亚迪电子领涨 同程旅行、携程集团、京东集团、美团领跌 [1] 行业与板块分析 - 中美谈判释放出口管制缓和信号 为稀土产业、恒生科技板块及AI中游与出口链条带来利好 [1] - 出口管制缓和预期推升AI与中游方向 恒生科技指数、中资服务器、算力基础设施及部分设备公司具备主题催化与估值低位修复双重驱动 [1] - 港股科技板块估值处于历史较低水平 恒生科技指数ETF标的指数最新估值（PETTM）仅19.96倍 处于指数发布以来约8.07%的估值分位点 当前估值低于指数发布以来91%以上的时间 [2] 投资机会展望 - 国内经济复苏、AI业绩催化预期及优质企业赴港上市背景下 下半年港股科技板块估值有望提升 [2] - 港股消费ETF（513230）打包电商+新消费 覆盖相对A股更为稀缺的新消费赛道 [5] - 恒生科技指数ETF（513180）涵盖中国核心AI资产 囊括相对A股更为稀缺的科技龙头 [5]

核心观点 - 金融改革开放深化，看好权益市场中期向上空间，建议关注政策支持的科技创新+产业创新主线，包括国产科技创新、产业创新发展、受益于离岸金融政策支持的优质出海企业 [2][9] 重点推荐报告摘要 事项说明 - 2025年6月18日，2025陆家嘴论坛在上海举办，央行、金融监管总局、证监会等相关领导出席并演讲，同日证监会发布科创板相关意见并允许合格境外投资者参与ETF期权交易 [5] 平安观点 - 政策基调为深化金融对外开放，加大科创融资支持，货币政策聚焦金融市场开放，资本市场政策重视深化科创投融资制度改革和提高外资参与便利度 [6] - 货币政策方向有八项新政，包括设立银行间市场交易报告库、数字人民币国际运营中心等，深化金融市场开放，推进数字人民币国际化等改革，支持企业“走出去” [6] - 资本市场政策方向一为深化以科创板为首的投融资制度改革，包括推出科创板“1+6”政策措施、启用创业板第三套标准等，服务科技创新和产业创新融合发展 [7] - 资本市场政策方向二为通过优化QFII制度、扩大交易范围等举措吸引外资参与中国资本市场 [8] - 近十年A股上市公司“含科量”明显提升，科技上市公司形成集聚效应、基本面和创新能力突出、为投资者带来可观回报 [8] - 市场展望看好权益市场中期向上空间，关注国产科技创新、产业创新发展、受益于离岸金融政策支持的优质出海企业 [9] 新股概览 即将发行的新股 - 信通电子申购日为2025-06-20，申购代码001388，发行价16.42元，申购限额1.20万股，发行市盈率20.39，承销商为招商证券股份有限公司 [9] - 广信科技申购日为2025-06-17，申购代码920037，发行价10.00元，申购限额95.00万股，发行市盈率7.61，承销商为东兴证券股份有限公司 [9] 已发行待上市的新股 - 新恒汇申购中签率0.02%，上市日为2025-06-20，交易代码301678，发行价12.80元，申购限额1.40万股，发行市盈率17.76 [10] - 华之杰申购中签率0.02%，上市日为2025-06-20，交易代码603400，发行价19.88元，申购限额0.80万股，发行市盈率13.05 [10] 资讯速递 国内财经 - 央行宣布八项金融开放举措，包括设立银行间市场交易报告库、数字人民币国际运营中心等 [10] - 科创板迎重磅政策信号，若未盈利企业在科创板上市节奏提速，科创医药、芯片、人工智能等领域有望迎来“新鲜血液” [11] 国际财经 - 霍尔木兹海峡局势紧张，欧洲天然气价格连涨六日，预计后续涨势将持续相对强于布伦特原油 [12] - 南欧债市涨势如虹，投资者持有希腊、意大利债券相对于德国债券的风险溢价降至低位，南欧前景乐观且有收益率优势 [13] 行业要闻 - IDC数据显示，2025年第一季度中国智能眼镜市场出货量49.4万台，同比增长116.1%，其中音频和音频拍摄眼镜、AR/VR市场均有增长 [14] - GGII不完全统计，2025年5月中国锂电产业链新签约、公告项目共29个，计划总投资额约400亿元，锂电池回收、固态电池及材料为主要投资方向 [15] 两市公司重要公告 - 蒙草生态签订林草湿荒一体化保护修复项目合同，金额251,500,592.51元，负责29.11%的施工任务 [17] - 蓝思科技H股发行与上市获得中国证监会备案 [18] - 海螺新材拟1.86亿元收购康宁特80%股权及工程公司100%股权，有利于扩大SCR脱硝催化剂产能规模等 [19] - 国盛金控将公开选聘吸收合并后新国盛证券总经理 [20] - 京东方A拟收购彩虹光电30%股权，对应注册资本427,418.10万元，挂牌底价484,863.69万元 [21]

市场走势 - A股市场自4月7日开启触底反弹后呈现震荡上扬态势 [1] - 过去半年AH股整体走势表现为"在分歧中聚拢人气，震荡中估值缓慢修复" [1] 行业机会 - 下半年经济底部探明前，基本面率先见底的行业存在较多机会 [1] - 重点关注领域包括创新药、新消费、AI相关、有色、非银等行业 [1] - 中下游行业逐步走出盈利低谷，受益于通缩格局缓解、上游价格调整、科技突破及工程师红利等因素 [1] 中期展望 - A股市场中期仍将沿着中国制造的主线演绎 [1]

基金业绩表现 - 自4月7日触底反弹以来，万得偏股混合型基金指数反弹超过11%，近六成主动权益产品净值修复明显，年内回报实现由亏转盈 [1] - 截至6月17日，上证指数反弹近10%（9.44%），万得普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数分别上涨11.36%和11.68%，年内回报率回升至5.28%和5.32% [2] - 在有可比数据的4462只主动权益类基金中，3079只年内收益飘红，占比69%，较4月7日的10.8%大幅提升 [2] - 392只主动权益类产品区间涨幅超过20%，20只产品区间收益突破40%，2600只产品由亏转盈，占比58.31% [2] 医药主题基金领先 - 业绩排名前十的产品中，医药主题基金占据六席，港股创新药个股成为"业绩密码" [1] - 长城医药产业精选A以75.69%的年内回报领跑，中信建投北交所精选两年定开A、永赢医药创新智选A分别以74%、70.8%紧随其后 [3] - 6只医药主题产品合计重仓25只个股，其中港股创新药个股占比近半（12只），科伦博泰生物-B、康方生物等被多只产品共同重仓 [3] 其他表现突出主题 - 北交所主题基金表现不俗，华夏北交所创新中小企业精选两年定开、万家北交所慧选两年定开A等跻身前十 [3] - 广发成长领航一年持有A是前十强中唯一重仓新消费主题的产品，通过配置泡泡玛特、老铺黄金等标的实现业绩跃升 [3] 市场热点与回调 - 港股通创新药年初至今累计上涨59.18%，人形机器人指数、港股通消费等指数年内涨幅超过20% [5] - 近期港股通创新药和万得创新药指数分别下跌7.26%、6.41%，新消费板块部分标的出现单日超6%的回调 [5] - 机构认为回调属技术性调整，港股创新药指数市盈率仍处于近5年较低分位，长期逻辑（政策支持、出海加速、老龄化需求）稳固 [5][6] 行业前景展望 - 国际化竞争力提升、新技术推动、政策鼓励等因素支撑创新药行业发展 [6] - 新消费行业景气度仍在，618消费数据印证基本面，回调后仍有配置价值 [6] - 业绩确定性强、高分红性质的资产将受追捧，创新药、新消费、AI相关、有色、非银等行业有望率先见底 [6] - 中国制造（高端机械、汽车、军工、医药等）和新消费将成为中期主线，部分新消费公司海外拓展顺利 [7]

南下资金流向 - 6月18日南下资金净买入港股12.42亿港元 [1] - 净买入建设银行2.09亿港元 [1] - 净卖出腾讯控股6.12亿港元、泡泡玛特6.11亿港元、港交所4.22亿港元、中国银行2.71亿港元、小米集团-W 2.61亿港元、中国海洋石油2.05亿港元 [1] - 南下资金连续14日净卖出腾讯控股累计160.4264亿港元 [4] - 连续5日净卖出中国海洋石油累计18.5697亿港元 [4] - 连续6日净买入建设银行累计39.4971亿港元 [4] 个股涨跌幅及资金动向 - 美团-W跌3.5% 净卖出3.66亿港元 成交额27.25亿港元 [4] - 阿里巴巴-W跌2.3% 净买入4.19亿港元 成交额26.78亿港元 [4] - 山东墨龙涨8.0% 净买入0.34亿港元 成交额25.65亿港元 [4] - 泡泡玛特涨1.6% 净卖出2.43亿港元 成交额23.18亿港元 [4] - 联合能源集团涨37.5% 净买入0.93亿港元 成交额22.84亿港元 [4] - 建设银行股价持平 净买入2.10亿港元 成交额22.45亿港元 [4] - 小米集团-W跌0.4% 净卖出2.98亿港元 成交额14.30亿港元 [4] - 腾讯控股跌1.1% 净卖出0.75亿港元 成交额13.58亿港元 [4] - 中国银行涨0.4% 净卖出2.71亿港元 成交额12.28亿港元 [4] - 中国海洋石油跌0.8% 净卖出2.42亿港元 成交额11.59亿港元 [4] 公司及行业动态 建设银行 - 摩根大通报告指出地方政府专项债券部分用于解决企业拖欠账款 湖南省新增专项债务1465亿元人民币中200亿元明确用于解决拖欠账款 政策落地缓解企业资产质量风险 利好内地银行股价表现 [5] 腾讯控股 - 国泰海通认为AI技术加速渗透经济社会 中国在人才和技术方面基础雄厚 国内科技产业受益于科技浪潮 恒生科技板块稀缺优质资产值得重视 [5] 泡泡玛特 - 机构认为新消费行业具备长期景气度、政策支持、技术创新及趋势性发展逻辑 看好中长期结构性投资机会 但2025年内需审慎看待新消费扩散行情 [6] 小米集团-W - 招商证券国际报告指出小米首款SUV车型YU7将于6月底发布 预计7月上市 同时推出15S手机及搭载自研玄戒O1晶片的平板7SPro YU7产品力强 线索量为SU7三倍 预示爆款潜力 明年销量有望翻倍增长 [6] 中国海洋石油 - 中东局势持续紧张 国际油价大幅上涨 WTI 7月原油期货涨4.28% 布伦特8月原油期货涨4.4% [6]