货币政策与政策支持方向 - 货币政策重心聚焦增强政策传导、促进社会综合融资成本下行及推进结构性货币政策工具使用 [2] - 政策支持方向对科技创新、服务消费和养老等行业资金投放力度或将加强 [2] - 促进消费的政策支持有望延续 进一步提振消费信心 继续看好消费板块机会 [2] A股市场与高质量成长板块 - 在政策支持下对A股持积极观点 继续看好具备高质量成长风格的板块 [3] - AI基础设施、AI推动方和AI应用方三类公司2025年盈利增速均将较前几年明显提升 [3] - AI进一步普及和国产替代趋势深化有望使云业务收入加速增长 [4] - 中国主要科技公司和通信服务商资本支出近两年开始加速 [4] - 大型科技公司云业务加速增长及核心业务与AI整合将改善用户数据 带动行业投资信心回暖 [4] 新消费领域结构性机遇 - 受益于以旧换新补贴政策 家用电器和音像器材、家具类零售额年初至今同比分别增长30.7%、22.9% [5] - 茶饮、潮玩、轻奢、宠物为代表的新消费赛道快速崛起 [5] - Z世代（1995-2009年出生人群）虽占中国总人口比重不到20% 但贡献消费规模已达40% [5] - 到2035年Z世代整体消费规模预计增长4倍至16万亿元 [5] - Z世代消费力提升引领的新消费有望持续增长 展现结构性增长机会 [5] 亚洲与全球市场观点 - 在全球地缘政治复杂多变背景下 需密切关注贸易政策、地缘政治等因素变化 采用多元资产和主动策略管理风险 [6] - 对亚洲市场维持乐观看法但需保持谨慎 [7] - 医疗保健板块估值颇具吸引力 加上中国加大投入与人工智能创新推动 将该行业观点上调至偏高 [7] - 工业板块因年初至今强劲回报推高估值超过五年平均水平 观点下调至中性 [7] - 看好中国、印度与新加坡市场 对日本市场维持中性看法 [8] - 基于超预期经济和企业盈利势头 对美国股市整体持偏高观点 [8] - 对美国通信服务、信息科技和金融板块持偏高观点 [8] - 对美国国债、美国投资级债券和高收益债券维持中性观点 [8] - 继续将优质债券视为有效分散投资工具 布局日本之外发达市场主权债券可作为对冲美国政策不确定性方式之一 [8]