（文章来源：证券时报网） | 煤炭 | | | | 山煤国际 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 商贸零售 | -0.60 | 100.90 | -35.31 | 茂业商业 | -10.02 | | 纺织服饰 | -0.68 | 64.57 | 7.08 | 森马服饰 | -9.92 | | 公用事业 | -1.85 | 219.22 | -22.20 | 韶能股份 | -10.06 | 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 证券时报·数据宝统计，截至上午10:29，今日沪指跌0.05%，A股成交量446.72亿股，成交金额4947.94亿 元，比上一个交易日减少15.62%。个股方面，3743只个股上涨，其中涨停51只，1459只个股下跌，其 中跌停56只。从申万行业来看，美容护理、机械设备、传媒等涨幅最大，涨幅分别为1.46%、1.41%、 1.17%；公用事业、纺织服饰、商贸零售等跌幅最大，跌幅分别为1.85%、0.68%、0.60%。（数据宝） 今日各行业表现（截至上午10:29） | 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额 ...

报告行业投资评级 - 买入（维持评级） [2] 报告的核心观点 - 当前推荐关注顺序为红利防御>新消费高景气>传统消费刺激链，政治局会议政策信号不明显时，优先关注高股息红利防御性标的；消费升级驱动新消费细分赛道机会，关注潮玩、宠物、茶饮、医美等；稳增长政策加码下，关注补贴政策直接受益且估值处于低位的传统消费 [2] 根据相关目录分别进行总结 消费中观策略 - **配置思路**：红利防御为先，关注高景气新消费与传统消费刺激链，推荐关注顺序为红利防御>新消费高景气>传统消费刺激链 [2][11] - **内需**：3月政策加力逐步释放，2月全国新房/二手房价格环比微跌接近持平，一线城市表现优于全国整体，新房表现整体优于二手房，一线城市新房已连续4个月转正，一线新房价格环比+0.1%，一线二手房价格环比+0.2% [5][11] - **出口**：受关税影响，3月各类别（除家电、纺织）出口额累计同比不及往年同期，家电、纺织逆势增长，家电连续6个月累计同比增长，各类别（除箱包及类似容器）出口额在2月大幅下降后显著回升，纺织、家电领涨 [5][12] - **估值&流动性**：可选消费指数PE TTM约为16.0X，必选消费指数PE TTM约为19.7X，估值水平持平；宏观流动性层面，国内宽货币延续，截至4月26日，10年期国债收益率1.66%，保持历史低位，24年9月降息以来，MLF保持在2.0%的水平 [15][16] 家用电器 - 5月三大白电合计排产总量达3821万台，同比+5.9%；3月空调出口量同比+25%，冰冷出口量同比+12%，洗衣机出口量同比+9%；景气度方面，白电、黑电稳健向上，厨电底部企稳，扫地机高景气维持 [17][18][21] 轻工制造 - **新型烟草**：国家印发清单新增电子烟品类，非法产品生产难度加大，合规厂商有望显著受益，菲莫HNB产品25Q1全球出货量同比增长11.9% [22] - **家居**：内销终端接单整体情况相对平稳，外销贸易摩擦有缓和迹象 [22] - **两轮车**：新国标产品和以旧换新结合，头部企业有望更受益 [23] - **轻工消费**：关注国货品牌势能提升&兴趣消费，中宠/乖宝短期业绩超预期 [23] - **AI眼镜**：产业趋势清晰，优选具备品牌力和优质制造能力的镜片制造厂商 [23] - **造纸**：外盘纸浆4月报价下调，纸价进入淡季有所回落，预计纸浆价格仍偏弱震荡运行 [24] 纺织服饰 - 4月服装行业景气度平稳，品牌服饰端关注有独特α和业绩优势的标的，纺织制造端美国关税政策有不确定性 [26] 社会服务 - 政策刺激行情进入阶段性尾声，建议短期配置关注基本面向好及稳健红利标的；餐饮部分品类/品牌同店同比改善或降幅收窄；酒店修复进行中，3月RevPAR降幅环比小幅收窄；人服AI技术提升招聘匹配效率；教育K12景气延续 [26][27] 零售互联网 - 京东外卖单量增长快，但美团壁垒深厚，短期补贴难撼格局，长期竞争影响待观察，美团千亿投入强化优势，京东差异化突破存挑战；4月永辉调改开业门店表现优秀 [28][29] 附录 - **内需数据跟踪**：包含社零、居民可支配收入、CPI、PMI等数据 [31] - **出口数据跟踪**：包含出口金额累计同比、当月同比、海运价格指数、美元兑人民币中间价等数据 [41] - **公募持仓分析**：2024年四季度，公募基金持仓中可选消费整体占比6.3%，较上季度微降0.2pct，分行业看，家电、纺服、轻工等行业有不同占比 [51] - **财报选股模型机会筛选**：筛选出超预期、困境反转、质量提升等不同类型的标的 [55]

市场情绪修复 - 市场情绪自3月20日持续调整，于4月18日下降至低点0 1，本周回升至0 5，较上周上升0 4，模型转多 [1][3] - 情绪回升主因包括主力流出速率减缓、VIX恐慌指标减弱，以及科创50成交占比、主力买入力量等分项指标改善 [1][4] - 投资者信心恢复，全A成交额周三达12 6万亿人民币，恢复至年初水平 [8] 资金流向与板块表现 - 主力资金全A净流出370亿人民币，较上周减少230亿元，但周一、三、五三天净流入为正 [8] - 科创50板块主力资金累计净流出32亿人民币，成交占比持续下降显示风险偏好降低 [5][8] - 石油石化、综合、公用事业和煤炭等行业短期信号偏多，传媒、食品饮料等行业短期得分下降幅度超10% [12][13] 风格与指标分析 - 情绪模型采用9项分项指标合成，包括行业交易波动率、科创50成交占比等，通过布林轨道位置打分（-1/0/1）并等权求和 [2][3] - RSI指标显示大盘和价值风格占优，但成长和小盘风格短期增强趋势显现，如创业板指/沪深300的5日RSI达66 02 [14][15] - VIX指标下行结合PCR看空信号，反映期权市场恐慌情绪缓和 [10] 行业趋势信号 - 均线排列模型显示石油石化短期得分上升40%，公用事业得分88 14，而食品饮料短期得分下降17 02%，传媒下降21 05% [12][13] - 行业间交易波动率、价量一致性等指标维持上周判断，主力买入力量指标回升 [4][5]

证券时报·数据宝统计显示，4月25日创业板指上涨0.59%，创业板股两融余额合计3368.58亿元，较上一 交易日减少9.75亿元，其中，融资余额合计3359.76亿元，环比上一日减少9.43亿元；融券余额8.82亿 元，环比减少3149.83万元。 创业板股最新融资余额为3359.76亿元，环比减少9.43亿元，20只股融资余额环比增长超10%，融资余额 环比降幅超10%的有14只。 具体来看，融资余额增长的创业板股有378只，其中，20股融资余额增幅超过10%。增幅最大的是力诺 药包，该股最新融资余额5973.59万元，环比上一交易日增幅为55.14%；股价表现上，该股当日下跌 5.51%，表现弱于创业板指；融资余额增幅较多的还有佐力药业、久祺股份等，分别增长50.43%、 36.86%。 融资余额环比下降的个股有558只，其中，降幅超过10%的有14只。华利集团融资余额降幅居首，最新 融资余额1.21亿元，环比下降35.83%；融资余额降幅较大的个股还有大叶股份、浙江华远等，融资余额 分别下降了24.60%、17.95%。（数据宝） 融资余额降幅居前个股 | 代码 | 简称 | 最新融资余额(万 | 融 ...

证券时报·数据宝以股权变动日为基准进行统计，近5个交易日（4月21日~4月25日）共有20家公司股份 获重要股东增持，累计增持数量达6347.65万股，增持金额合计6.11亿元。同期共有42家公司重要股东涉 及减持，合计减持金额32.82亿元。 | 代码 | 简称 | 增持股东 | 增持次 | 合计增持量（万 | 增持金额（万 | 近5日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 数 | 数 | 股） | 元） | （%） | | 603056 | 德邦股 份 | 1 | 1 | 955.63 | 13132.12 | -0.59 | | 600059 | 古越龙 山 | 1 | 1 | 734.45 | 6695.56 | 5.39 | | 002167 | 东方锆 业 | 1 | 1 | 592.78 | 5163.95 | 7.01 | | 688128 | 中国电 研 | 1 | 1 | 220.95 | 4528.89 | 9.15 | | 600428 | 中远海 特 | 1 | 1 | 653.13 | 4073.82 | 2. ...

公司财务表现 - 2024年公司实现营业收入31.81亿元，同比增长4.13% [2] - 2024年净利润1.76亿元，同比下降7.86%，基本每股收益0.31元，加权平均净资产收益率4.5% [2] - 2024年派现金额合计1.72亿元，占净利润比例97.84%，股息率3.29% [5] 公司分红历史 - 2024年分配方案为10派3元（含税），与2023年持平，但高于2022年的10派1元 [1] - 公司上市以来累计派现14次，历史最高股息率为2014年的8.07%，最低为2022年的1.14% [1][5] - 2018-2020年连续三年保持10派5元以上，2019年达到10派6.5元 [1] 行业分红对比 - 纺织服饰行业39家公司公布2024年分配方案，派现金额最高为华利集团26.84亿元，其次为森马服饰9.43亿元、雅戈尔9.25亿元 [6] - 行业派现占净利润比例最高为嘉欣丝绸104.53%，最低为报喜鸟14.74% [6][7] - 行业股息率最高为森马服饰5.92%，最低为华升股份0.22% [6][7] 资金动态 - 公司当日主力资金净流入30.52万元，但近5日净流出264.19万元 [3] - 最新融资余额1.62亿元，近5日增加8.17万元，增幅0.05% [4]

公司分红方案 - 公司发布2024年度分配预案，拟10派4元（含税），预计派现金额合计为1.63亿元，派现额占净利润比例为99.55%，股息率为3.06% [2] - 公司上市以来累计第5次派现，历次分配方案中2023年和2022年均为10派7.5元（含税），派现金额分别为3.06亿元和3.00亿元，股息率分别为4.50%和4.03% [3] - 2021年公司实施两次分红，分别为10派2.5元（含税）和10派4.5元（含税），派现金额分别为1.00亿元和1.80亿元，股息率分别为0.80%和1.16% [3] 公司财务表现 - 公司2024年实现营业收入31.63亿元，同比下降7.71%，净利润1.63亿元，同比下降46.56% [3] - 基本每股收益为0.41元，加权平均净资产收益率为3.67% [3] - 资金面上，该股今日主力资金净流入43.69万元，近5日主力资金净流出742.10万元 [4] 行业分红情况 - 纺织服饰行业共有38家公司公布2024年度分配方案，派现金额最多的是华利集团，派现金额为26.84亿元，派现占净利润比例为69.89%，股息率为3.55% [4] - 森马服饰和雅戈尔分别以9.43亿元和9.25亿元的派现金额位列行业第二和第三，派现占净利润比例分别为82.90%和33.41%，股息率分别为5.92%和2.61% [4] - 公司在行业分红排名中位列第11位，派现金额为1.63亿元，派现占净利润比例为99.55%，股息率为3.06% [5] 行业其他公司表现 - 百隆东方派现金额为3.90亿元，派现占净利润比例为95.05%，股息率为4.80% [4] - 嘉欣丝绸派现金额为1.68亿元，派现占净利润比例高达104.53%，股息率为4.91% [5] - 江南高纤派现占净利润比例最高，达到225.43%，派现金额为0.86亿元，股息率为2.27% [5]

市场表现 - 2025年4月23日沪指下跌0.10%收报3296.36点 深证成指上涨0.67%收报9935.80点 创业板指上涨1.08%收报1949.16点[2] - 两市成交额12296亿元 较上个交易日增加1398亿元[2] - 全市场超3100只个股上涨 机器人概念股爆发 低空经济概念股异动拉升 消费电子概念股活跃[3] 行业涨跌 - 汽车行业领涨3.2% 机械设备涨2.5% 通信涨1.7%[3][4] - 商贸零售跌1.9% 农林牧渔跌1.4% 房地产跌1.4%[3][4] - 汽车行业5日涨跌幅4.1% 30日涨跌幅5.8% 今年以来涨跌幅6.7%[4] 概念板块 - 减速器概念涨5.2% 人形机器人概念涨4.6% 汽车热管理概念涨3.7%[5] - 黄金概念下跌 玉米及乳业板块下跌[3] - 人形机器人概念5日涨跌幅5.9% 今年以来涨跌幅28.1%[5] 政策与产业动态 - 广东上海等地酝酿出台《提振消费专项行动方案》 推动汽车家电等产品消费更新升级[8] - 上海市对全球首发新品活动给予最高60万元补贴[8] - 以旧换新政策与去年补贴无缝衔接 预计刺激汽车消费[6] 国际关系与贸易 - 特朗普承认对华商品关税过高 预计大幅降低税率[6] - 中美就贸易协议谈判取得进展 中方强调平等对话基础[6] - 欧盟就中欧世贸争端案件提起上诉仲裁 中方表示将维护合法权益[8] 企业动态 - 蔚来汽车预计中国汽车年产量达4000万辆 全球份额超40%[8] - 腾讯混元3D模型升级 参数规模提升至百亿级[8] - 特斯拉预计2026年下半年实现数百万辆完全自动驾驶[9] 大宗商品与外汇 - 现货黄金跌破3300美元/盎司 日内大跌2.4%[7] - 上金所调整部分合约保证金水平 Au(T+D)保证金从12%调整为13%[7] - 3月非银行部门跨境资金净流入517亿美元 购汇率64.4%较1月回落11个百分点[8] 宏观经济 - IMF预计2025年美国经济增长放缓至1.8% 较年初预测下调0.9个百分点[9] - 外资3月增持中国同业存单1411亿元 创历史新高[9] - 俄乌冲突以来普京首次暗示愿与泽连斯基会谈[9]

饮料市场动态 - 达能中国、北亚及大洋洲大区（CNAO）销售额同比增长9.9%至9.36亿欧元（约人民币77.76亿元），其中销量/组合增长10.4%，价格下跌0.5% [1] - 脉动所属的饮用水和饮料业务销售额同比增长10.2%至1.76亿欧元（约人民币14.62亿元），是CNAO大区增速最快的板块 [1] - 东鹏饮料旗下电解质水产品"补水啦"销售额同比增长261.5%至5.7亿元，全年有望实现30亿元量级 [2] 包装水市场变化 - 农夫山泉包装饮用水收入同比下降21.3%至159.5亿元，收入占比从47.5%降至37.2% [3] - 华润饮料包装水收入同比下滑2.6%至121.24亿元，其中下半年收入同比下滑约8.7% [3] - 行业价格战加剧和华南等区域阴雨天气较多是导致怡宝纯净水收入下滑的主要原因 [3] 其他饮料品类表现 - 农夫山泉茶饮料收入同比增长32.3%至167.5亿元，收入占比从29.7%升至39.0%，成为第一大收入来源 [4] - 华润饮料旗下至本清润系列销量同比增长122% [4] - 饮料巨头们必须更重视多品类发展以应对市场变化 [5] 食品饮料企业业绩 - 麦趣尔2024年营业收入6.35亿元，同比下降10.4%，归母净利润亏损扩大至2.3亿元 [11] - 仲景食品2025年一季度净利润4841.85万元，同比下降4.81% [12] - 熊猫乳品2025年一季度净利润1361.34万元，同比下降48.76% [13] - 甘源食品2024年营收同比增长22.18%至22.57亿元，净利润3.76亿元 [14] - 恒顺醋业2024年营收同比增长4.25%至21.96亿元，净利润同比增长46.54%至1.27亿元 [15] 饮料行业新品与投资 - 日本可口可乐瓶装公司10月起对217种饮料产品实施涨价，涨幅约5%至23% [16] - 卫龙拟10亿元投建南宁休闲食品生产基地 [17] - 外星人电解质水与《大侦探》联名推出"外星人老舅水"，售价54.9元/箱 [19] - 王老吉·荔小吉新包装升级上市，采用仿生荔枝形态设计 [20] 餐饮行业动态 - 瑞幸北京门店突破1000家，将在新疆3个城市新开10家门店 [21] - 赛百味在全国超700家门店推出6款"237能量碗" [22] - 麦当劳麦辣系列回归手工裹粉制作 [23] - 奈雪的茶上新超能牛油果酸奶昔，售价25元/中杯 [24] - 泸溪河上新大咖黄油年糕，售价16.9元/盒 [25] 纺织服饰与奢侈品 - New Balance以新零售概念重新开设牛津街旗舰店 [26] - PUMA在2024年实现用再生或认证材料制造九成产品的目标 [27] - Prada与Mytheresa扩大合作，成为全球分销合作伙伴 [30] 文娱行业 - 爱奇艺将着力打造头部精品内容，通过衍生业务、线下乐园和内容电商挖掘IP商业价值 [31] - 2024年我国数字阅读用户规模达6.7亿，同比增长17.52%，市场总体营收规模661.41亿元 [32]

市场整体表现 - 沪指4月18日下跌0 11% [1] - 申万行业中13个上涨 通信和房地产涨幅居前 分别上涨1 59%和1 53% [1] - 美容护理和社会服务跌幅最大 分别下跌2 46%和2 45% [1] - 纺织服饰行业跌幅第三 下跌1 54% [1][2] 资金流向 - 两市主力资金全天净流出123 06亿元 [1] - 8个行业主力资金净流入 通信行业净流入25 01亿元 房地产行业净流入10 15亿元 [1] - 23个行业主力资金净流出 食品饮料行业净流出17 91亿元 电子行业净流出15 68亿元 [1] 纺织服饰行业个股表现 - 行业104只个股中13只上涨 3只涨停 87只下跌 2只跌停 [2] - 资金净流入个股30只 三夫户外净流入1 06亿元 红蜻蜓净流入2350 51万元 ST金一净流入1500 92万元 [2] - 资金净流出个股中7只净流出超3000万元 浔兴股份净流出2 06亿元 探路者净流出1 38亿元 雅戈尔净流出1 11亿元 [2][4] 纺织服饰行业资金流入榜 - 三夫户外涨幅10 03% 换手率23 51% 主力资金流入10576 66万元 [2] - 红蜻蜓涨幅10 02% 换手率6 90% 主力资金流入2350 51万元 [2] - ST金一涨幅3 86% 换手率1 25% 主力资金流入1500 92万元 [2] 纺织服饰行业资金流出榜 - 浔兴股份涨幅2 64% 换手率21 43% 主力资金流出20558 30万元 [4] - 探路者跌幅9 26% 换手率14 00% 主力资金流出13803 67万元 [4] - 雅戈尔跌幅1 88% 换手率0 66% 主力资金流出11103 99万元 [4]