乘联分会：5月全国乘用车厂商批发231.0万辆创当月历史新高 金十数据6月9日讯，乘联分会文章指出，5月全国乘用车厂商批发231.0万辆创当月历史新高，同比增长 12.8%，环比增长5.5%；1—5月全国乘用车厂商批发1，078.4万辆，同比增长11.5%。受零售较强的促 进，5月乘用车批发同比增速比零售增速低了0.5个百分点。5月自主车企批发160万辆，同比增长24%， 环比增长4%。主流合资车企批发46.1万辆，同比下降3%，环比增长5%。豪华车批发23.7万辆，同比下 降13%，环比增长12%。 ...

金十数据6月9日讯，乘联分会文章指出，由于5月厂商生产态势较好，5月厂商批发高于生产4万辆，而 厂商月度国内批发低于零售7万辆，5月乘用车厂商加渠道总体库存下降11万辆（去年同期下降9万 辆）。今年1-5月行业总体库存较去年同期持平（去年1-5月下降49万辆，2023年下降21万、2022年增长 3万、2021年下降82万、2020年下降55万），今年改变了过去2年1-5月持续降库存的特征，也带来厂商 销量的较好增长。 乘联分会：5月乘用车厂商加渠道总体库存下降11万辆 ...

乘联分会：中国5月狭义乘用车零售销量同比增长13.3%。 中国5月狭义乘用车零售销量环比增长10.1%。 ...

乘联分会：5月狭义乘用车市场零售193.2万辆，同比增13.3%。 ...

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 乘用车需求向好，智驾下沉与高端跃迁共振，看好智驾加速落地，建议关注强产品周期车企及智能化、全球化加速突破的优质自主车企 [2][10][11] - 零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量，短期关注自主产业链 [12][13] - 机器人领域，看好T链产业化进程+国产链战略地位提升，推荐汽配机器人标的 [14][16] - 中大排量摩托车市场快速扩容，推荐中大排量龙头车企 [17][19] - 重卡以旧换新补贴范围扩大，带动内需复苏，天然气重卡渗透率提升，推荐相关企业 [20][21] - 轮胎行业短期业绩兑现、需求维持高位、低估值，中期智能制造能力外溢、产能和产品结构优化，长期全球化替代、品牌力提升，推荐龙头和高成长企业 [22][23][25] 根据相关目录分别进行总结 周观点 乘用车 - 智驾下沉与高端跃迁共振，小鹏M03上市表现好，理想i8将搭载VLA大模型，看好智驾加速落地 [2][9] - 5月第5周乘用车销量同比和环比均增长，新能源渗透率环比下降，乘联会推算5月狭义乘用车零售市场规模同比和环比增长，部分车企表现亮眼，后续有新车密集催化，建议关注基本面向上及具有智驾能力的公司 [3][10] - 以旧换新政策延续，补贴范围扩大，有望促进需求平稳过渡，看好智能化、全球化加速突破的优质自主车企，推荐吉利汽车、比亚迪等，建议关注小米集团 [11] 智能电动 - 零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量，持续跟踪关税进展，短期关注自主产业链 [12] - 2025年智能驾驶将迎来颠覆性拐点，高阶智驾系统将加速向10 - 15万元主力价格带渗透，推荐新势力产业链和智能化相关企业 [13] 机器人 - 全年维度看好T链产业化进程+国产链战略地位提升，关注特斯拉预期反转机会，华为具身智能布局加速，关注硬件环节边际变化，推荐汽配机器人标的 [14][15][16] 摩托车 - 中大排销量创新高，内外销共振向上，推荐中大排量龙头车企春风动力 [17][19] 重卡 - 以旧换新补贴范围扩大，带动中重卡内需复苏，天然气重卡渗透率提升，推荐中国重汽、潍柴动力等企业 [20][21] 轮胎 - 轮胎行业短期业绩兑现、需求维持高位、低估值，中期智能制造能力外溢、产能和产品结构优化，长期全球化替代、品牌力提升，推荐赛轮轮胎、森麒麟 [22][23][25] 本周行情 - 汽车板块本周表现弱于市场，细分板块中摩托车及其他、汽车服务、汽车零部件上涨，乘用车、商用载客车、商用载货车下跌 [26] 本周数据 地方开启新一轮消费刺激政策 - 中央和地方出台汽车以旧换新政策，中央政策补贴范围扩大，单车补贴金额有调整，地方政策给予不同金额补贴 [39][40][42] 2025年5月第5周乘用车销量 - 5月第5周乘用车销量46.6万辆，同比+18.3%，环比+16.7%；新能源乘用车销量24.7万辆，同比+30.1%，环比+11.6%；新能源渗透率53.1%，环比-2.4pct [1][3][44] 2025年5月整体折扣相较于2025年4月放大 - 5月整体折扣率环比上升，燃油车折扣力度放大，新能源车折扣力度小幅加大，合资折扣力度大于自主 [46][47] PCR开工率维持高位 - 4月25日当周国内PCR开工率78.11%，周度环比-0.33pct，仍处于近10年开工率高位，国内外需求旺盛；国内TBR开工率62.46%，周度环比-2.97pct，处于近10年来中等水平 [51] 本周要闻 电动化 - 长安汽车独立为一级中央企业，蔚来2025年一季度营收超120亿元，预计四季度月销达5万辆，5月新增50座换电站，2026款零跑C16开启预售，乘联会预估5月新能源乘用车批发销量124万辆 [71][72][73] 机器人 - 特斯拉Optimus人形机器人项目主管离职，乐动机器人赴港IPO，可自我修复的人造肌肉问世，亚马逊将测试用人形机器人送货上门，柳叶刀机器人完成A+轮融资，Aldebaran宣布破产，Figure机器人分拣快递视频曝光 [73][74][75] 智能化 - 小鹏联手华为发布全新车载AR - HUD，智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求立项制定，余承东称ADS 4今年Q4实现高速L3商用，岚图FREE+逍遥2.0座舱发布 [76][77][78] 本周新车 - 本周上市新能源车型有上汽通用凯迪拉克CT5新增车型、奇瑞汽车风云A8新增车型；上市燃油车型有广汽埃安Aion Y plus改款 [78] 本周公告 - 蔚来发布2025年第一季度业绩公告，精锻科技拟对外投资，天成自控获乘用车座椅总成项目定点，长安汽车等多家公司发布5月份产销快报 [79]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 智驾下沉与高端跃迁共振，看好智驾加速落地，当前智驾行业呈现“两极穿透”特征，技术路径从堆料竞赛转向效能优化 [2] - 乘用车基本面向上，建议关注强产品周期车企，后续将迎新车密集催化，建议关注基本面向上及具有智驾能力的公司 [3] - 零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量，建议关注国内自主车企产业链 [12] - 全年维度看好 T 链产业化进程+国产链战略地位提升，汽车零部件公司在机器人领域有优势，推荐相关汽配机器人标的 [14] - 中大排量摩托车市场快速扩容，推荐中大排量龙头车企 [17] - 重卡以旧换新补贴范围扩大，带动中重卡内需复苏，随天然气重卡渗透率提升+政策驱动内需向上，建议关注相关企业 [20] - 轮胎行业短期业绩兑现、需求维持高位、低估值，中期智能制造能力外溢、产能和产品结构优化，长期全球化替代、品牌力提升，看好研发实力强、海外布局多的轮胎企业 [22] 根据相关目录分别进行总结 周观点 乘用车 - 智驾下沉与高端跃迁共振，小鹏 M03 上市表现好，理想 i8 将搭载 VLA 大模型，看好智驾加速普及 [2][9] - 5 月第 5 周乘用车销量同比和环比增长，新能源渗透率环比下降，乘联会推算 5 月狭义乘用车零售总市场规模同比和环比增长，部分车企 5 月表现亮眼，后续有新车密集催化，建议关注相关公司 [3][10] - 以旧换新政策延续，补贴范围扩大，报废补贴单车金额维持，置换补贴金额明确，政策有望促进需求平稳过渡 [11] - 看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐吉利汽车、比亚迪等，建议关注小米集团 [11] 智能电动 - 零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量，持续跟踪关税进展，短期关注自主产业链 [12] - 2025 年智能驾驶将迎来颠覆性拐点，高阶智驾系统将加速向 10 - 15 万元主力价格带渗透，推荐新势力产业链和智能电动相关标的 [13] 机器人 - 全年维度看好 T 链产业化进程+国产链战略地位提升，关注特斯拉预期反转机会，华为具身智能布局加速，关注硬件环节潜在机会 [14] - 汽车零部件公司在机器人领域有优势，推荐拓普集团、伯特利等汽配机器人标的，建议关注豪能股份等 [16] 摩托车 - 2025 年 4 月中大排摩托车销量创新高，内外销共振向上，部分车企 4 月销量和市占率有变化 [17] - 推荐中大排量龙头车企，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者，推荐春风动力 [18][19] 重卡 - 4 月重卡销量环比下降、同比增长，以旧换新政策支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，补贴范围扩大，有望拉动新增内需 [20] - 随天然气重卡渗透率提升+政策驱动内需向上，建议关注中国重汽、潍柴动力；中国对美加征关税推高柴发行业价格体系，国产替代加速，建议关注潍柴重机、天润工业 [21] 轮胎 - 轮胎行业短期业绩兑现、需求维持高位、低估值，中期智能制造能力外溢、产能和产品结构优化，长期全球化替代、品牌力提升 [22] - 2025 年 4 月半钢胎开工率高位，全钢胎需求逐渐恢复，成本端同环比显著下滑，欧线海运费环比下降，看好研发实力强、海外布局多的轮胎企业，建议关注赛轮轮胎、森麒麟 [24] 本周行情 - 本周 A 股汽车板块下跌 0.01%，在申万子行业中排名第 25 位，表现弱于沪深 300，细分板块中部分上涨、部分下跌 [1] - 列出涨幅前十和跌幅前十的公司 [33] 本周数据 地方开启新一轮消费刺激政策 - 梳理中央政府汽车以旧换新政策，包括补贴范围、金额、申请量、资金来源、中央地方比例等变化 [40][41] - 列举近期地方汽车消费刺激政策，包括上海杨浦、海南万宁等多地的补贴标准和时间 [42] 2025 年 5 月第 5 周乘用车销量 46.6 万辆 同比+18.3% 环比+16.7% - 5 月第 5 周乘用车销量同比和环比增长，新能源乘用车销量同比和环比增长，新能源渗透率环比下降 [1][44] 2025 年 5 月整体折扣相较于 2025 年 4 月放大 - 5 月整体折扣相较于 4 月放大，燃油车折扣力度放大，新能源车折扣力度小幅加大，合资折扣力度大于自主 [46] PCR 开工率维持高位 - 2025 年 4 月 25 日当周国内半钢胎开工率处于近 10 年高位，全钢胎开工率处于近 10 年中等水平，全球替换市场需求维持强劲，成本端同环比显著下滑，欧线海运费环比下降 [24][51] 本周要闻 电动化 - 长安汽车独立为一级中央企业，蔚来 2025 年一季度营收超 120 亿元，预计四季度月销达到 5 万辆，蔚来 5 月新增 50 座换电站，2026 款零跑 C16 开启预售，乘联会预估 5 月新能源乘用车批发销量 124 万辆 [71] 机器人 - 特斯拉 Optimus 人形机器人项目主管离职，乐动机器人赴港 IPO，可自我修复的人造肌肉问世，亚马逊将测试用人形机器人送货上门，柳叶刀机器人完成 A+轮融资，全球人形机器人知名公司 Aldebaran 宣布破产，Figure 机器人分拣快递新视频曝光 [73] 智能化 - 小鹏联手华为发布全新车载 AR - HUD，智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求立项制定，余承东称 ADS 4 在今年 Q4 实现高速 L3 商用，岚图 FREE+逍遥 2.0 座舱发布 [76] 本周新车 - 本周上市新能源车型有上汽通用凯迪拉克 CT5、奇瑞汽车风云 A8；上市燃油车型有广汽埃安 Aion Y plus [78] 本周公告 - 蔚来发布 2025 年第一季度业绩公告，精锻科技拟对外投资，天成自控获项目定点，长安汽车等多家公司发布 2025 年 5 月份产销快报 [79]

核心观点 - 乘用车市场呈现复苏态势，2025年5月第5周销量达46.6万辆，同比+18.3%，环比+16.7%，新能源渗透率53.1% [2] - 智能驾驶行业呈现"两极穿透"特征，15万元市场加速普及性价比方案，高端车型向多模态融合演进 [5] - 汽车板块本周表现弱于市场，A股汽车板块下跌0.01%，细分板块中摩托车及其他上涨2.66% [3] - 建议关注具有强产品周期的车企和智能化增量机会，核心组合包括吉利汽车、比亚迪等 [4] 乘用车市场 - 5月第5周乘用车销量46.6万辆，新能源乘用车销量24.7万辆，同比+30.1% [2] - 5月狭义乘用车零售预计185万辆，同比+8.5%，新能源零售预计98万辆，渗透率52.9% [6] - 零跑、理想、小米表现亮眼，零跑5月交付45,067辆，同比+148.1% [6] - 以旧换新政策延续，补贴范围扩大至国四排放标准燃油乘用车，新能源车补贴2万元/辆 [11] 智能驾驶 - 智驾下沉与高端跃迁共振，Max版订单占比高达83%，用户反馈LCC车道保持等功能显著降低驾驶负担 [5] - 理想纯电旗舰SUV i8将首次搭载VLA大模型，实现多模态交互与复杂场景泛化 [5] - 比亚迪智能化战略发布会推动高阶智驾向10-15万元价格带渗透，带动传感器、域控制器等核心环节量价齐升 [14] - 小鹏联手华为发布全新车载AR-HUD，首搭车型为小鹏G7 [72] 投资建议 - 乘用车：推荐吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯，关注小米集团 [7] - 零部件：推荐新势力产业链和智能化标的，如伯特利、拓普集团等 [7] - 机器人：推荐拓普集团、伯特利等汽配机器人标的 [18] - 摩托车：推荐春风动力，4月250cc+销量同比+28.0% [19] - 轮胎：推荐赛轮轮胎及森麒麟，海外工厂净利率高于国内 [24] 行业数据 - 5月整体折扣率16.2%，燃油车折扣率20.2%，新能源车10.9% [44] - 半钢胎开工率78.11%，全钢胎62.46%，处于近10年高位 [51] - 欧线海运费2,012美元/FEUU，同比-21.4%，占货值比重6.0% [63] - 4月重卡销量8.77万辆，同比+6.5%，天然气重卡渗透率提升 [22] 行业动态 - 长安汽车独立为一级中央企业，汽车业务分立为独立央企 [66] - 蔚来一季度营收120.3亿元，预计四季度月销达5万辆 [68] - 零跑C16开启预售，预售价16.98-18.98万元，搭载LEAP3.5架构 [69] - 特斯拉Optimus项目主管离职，华为加速具身智能布局 [17]

月度商品价格预测 - 黄金呈现区间震荡态势，但中长期看涨逻辑不变 [1][13] - 铜价受关税政策扰动支撑震荡上行 [1][13] - 油价因美伊、俄乌谈判不确定性推动底部反弹修复 [13] 内需表现 - 地产后劲不足：6月新房销量增速降幅走扩，二手房延续价升量跌 [3] - 汽车消费小幅回落：乘用车零售小幅回落，半钢胎开工率低于去年同期 [3] - 家电销售均价多数下降，但月均销售价同比增速涨多跌少 [3] - 假期消费表现良好：端午假期全国出游人次和花费同比分别增长5.7%和5.9%，票房收入同比增长33.3% [4] 外需表现 - 6月高频出口数量指标增速多有回落，运价同比增速下行，显示出口整体放缓 [6] - 中国至美国集装箱到港周同比由升转降，传统转口贸易地区港口停靠量周同比大幅回落 [7] - 韩国5月出口同比增速下降，钢铁制品和石油品类拖累明显 [8] 生产情况 - 钢材需求走弱：高炉开工率、电炉开工率和产能利用率均下降，螺纹钢产量转降，库存去化速度放缓 [10] - 迎峰度夏临近：5月六大发电集团日均耗煤量同比增速回升，但本周因气温偏低和三峡出库流量续升导致耗煤量下降 [11] 物价变动 - 本周大宗商品价格多有回升 [12] - 国内钢铁、玻璃、动力煤、水泥价格持续下降 [12] - 油价自底部反弹修复，黄金区间震荡，铜价震荡上行 [13]

医药生物行业 - 白云山制药总厂获得他达拉非片(2.5mg、5mg)药品注册证书，该药品用于治疗男性勃起功能障碍 [1] - 福元医药全资子公司获得盐酸溴己新口服溶液药品注册证书，适用于呼吸系统疾病治疗 [5][6] - 三生国健重组抗IL-1β人源化单克隆抗体注射液新药上市申请获受理，用于急性痛风性关节炎适应症 [52][53] 电力及新能源行业 - 华银电力拟投资13.98亿元开发三个新能源发电项目，总装机规模230兆瓦 [2] - 明阳智能与海基新能源达成1.9亿元回购协议 [18][19] - 欣旺达全资子公司拟出资2700万元参与设立新能源投资基金，主要投资海尔新能源科技 [55][56][57] 汽车行业 - 广汽集团5月汽车销量11.77万辆，同比下降24.8%，其中新能源汽车2.68万辆 [3] - 东风股份5月汽车销量10073辆，同比下降13.2% [51] - 精进电动4名股东拟合计减持不超过3.25%股份 [60][61][62] 化工及材料行业 - 江瀚新材拟以2-4亿元回购股份，价格不超过30元/股 [7][8][9] - 百川股份完成回购子公司宁夏百川科技7.14%股权，回购价款5000万元 [22][23][24] - 亚钾国际监事因涉嫌内幕交易被证监会立案调查 [42][43][44] 电子及半导体行业 - 鹏鼎控股5月营业收入25.98亿元，同比增长22.43% [27][28] - 晶方科技股东拟减持不超过2%股份 [37][38][39] - 锴威特股东拟减持不超过3%股份 [48][49] 房地产及建筑行业 - 金隅集团全资子公司33.64亿元竞得北京海淀区地块 [46][47][48] - 宁波建工全资子公司中标7.87亿元EPC项目 [14][15] - 粤宏远A拟终止筹划重大资产重组事项 [15][16][17] 农林牧渔行业 - 东瑞股份5月销售生猪15.54万头，销售收入2.03亿元 [24][25][26] - 大北农5月生猪销售收入12.48亿元，1-5月累计50.03亿元 [28][29] - 立华股份5月肉鸡销售收入11.18亿元，同比下降4.77% [29][30][31] 计算机及IT服务行业 - 石基信息全资子公司与万豪签订重大合同，提供酒店信息管理系统 [39][40] - 鸥玛软件中标1950万元教育部CET考试技术服务项目 [59] - 宏景科技拟出资5500万元设立合资公司 [66][67][68] 其他行业 - 大秦铁路5月货物运输量3296万吨，同比下降1.85% [13][14] - 中油工程子公司中标2.94亿美元伊拉克天然气项目 [57][58][59] - 帝欧家居实控人变更为朱江等四人 [66]

会议信息 - 中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会将举办"2025年6月乘用车市场分析发布会"，以网上形式发布 [2] - 会议协办方包括搜狐·汽车事业部、上海市信息中心、益普索（中国）等8家机构 [3] - 报告发布时间为2025年6月9日下午16:00，通过微信订阅号（cpca2024）和官网（www.cpcaauto.com）发布 [3][4] 报告内容 - 2025年5月上海汽车市场上牌情况（上海市信息中心） [3] - 2025年4月价格指数报告（福蓝汽车） [3][4] - 国家新能源汽车充换电基础设施建设政策及实施成效分析（中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会） [4] - 宁德时代换电2.0技术进展（福蓝汽车） [4] - 2025年4月新能源汽车行业月报（威尔森） [4] - 2025年5月轻型商用车市场预测（科瑞咨询） [4] - 2025年4月全国二手车市场深度分析（中国汽车流通协会） [4] - 2025年4月北京汽车市场分析（北京北辰亚运村汽车交易市场） [4] - 2025年5月全国乘用车市场分析（中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会） [4]