业绩预告 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为2.8亿元至3.1亿元，同比增长47.65%至63.47% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润为3.25亿元至3.55亿元，同比增长74.07%至90.14% [1] - 工业丝与帘子布产品毛利提升带动整体盈利改善 [1] - 越南子公司产品销售结构优化，盈利能力大幅提升 [1] 越南基地建设 - 持续加快越南基地建设，提升本地化运营能力和国际市场响应速度 [1] - 拟推进越南纺丝二期及配套聚酯切片项目建设，计划新增年产10万吨差别化涤纶纤维长丝、2万吨差别化尼龙长丝及25万吨聚酯切片 [1] - 项目将在一期现有土地与配套基础上扩建，优化全球供应链结构 [1] - 越南基地具备土地、劳动力成本低的优势，有利于规避部分国际贸易风险 [2] - 建立"国内+海外"协同制造体系，复制国内成熟管理经验和制造技术至海外 [2] 业务战略 - 产业重心聚焦于车用安全产品、广告材料与新材料三大领域 [2] - 产品线包括车用丝、帘子布、灯箱布，以及环境材料、新能源材料、石塑地板等 [2] - 持续推进LCP、PPS等特种高性能纤维的中长期研发项目 [2] - 采取"差异化战略与集中化战略"双轨并进，聚焦中高端客户需求 [2] - 重点推进涤纶工业长丝产能优化与技术改造，提升国内化纤业务设备水平和产品附加值 [3] - 加快地板、涂层及塑胶材料的产能利用率提升 [3] - 推动高性能材料研究院的创新成果转化 [3] 行业观点 - 需加快高性能材料研发步伐，提升供应链韧性与市场响应速度 [3] - 聚苯硫醚(PPS)等新材料作为战略储备业务，预计将逐步贡献收益 [3]

董事减持计划 - 公司董事兼副总裁沈健彧计划减持不超过1,000,000股，占总股本0.07%，占其直接持股7.24% [1] - 公司董事兼副总裁许纪忠计划减持不超过1,000,000股，占总股本0.07%，占其直接持股7.39% [1] - 公司董事兼副总裁兼董事会秘书杨剑飞计划减持不超过1,000,000股，占总股本0.07%，占其直接持股7.54% [1] - 截至公告日，沈健彧持股13,812,911股（占总股本0.91%），许纪忠持股13,535,976股（0.89%），杨剑飞持股13,269,727股（0.87%） [1] 首次公开发行 - 公司2017年4月18日在上交所上市，发行价26.68元/股，募集资金总额20.62亿元，净额19.70亿元 [2] - 发行费用总额9236.40万元，其中承销及保荐费用7576.40万元 [2] - 保荐机构为申万宏源证券，保荐代表人为金碧霞、尹永君 [2] 可转债发行记录 - 2018年5月发行可转债募集资金21.53亿元，净额21.31亿元，发行费用2194.75万元 [2] - 2021年4月发行可转债募集资金25.00亿元，净额24.79亿元，发行费用2056.51万元 [3] - 三次募资总额累计达67.15亿元 [4] 历史权益分派 - 2018年年度权益分派：以总股本8.51亿股为基数，每股派现0.18元并转增0.4股，合计派现1.53亿元 [4] - 2017年年度权益分派：以总股本6.02亿股为基数，每股派现0.26元并转增0.4股，合计派现1.57亿元 [4] - 当前股价处于破发状态 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品情绪转暖，聚酯跟随上涨；聚酯下游负荷在降负预期下仍维持91.3%，但实际产量创新高，7月瓶片和短纤将进入检修周期；PTA现货宽松，到港量增加，因利润压缩聚酯补货意愿不高 [2] 相关目录总结 价格变动情况 - PTA现货价格从4750降至4735，变动值为-15 [2] - MEG内盘价格从4347涨至4374，变动值为27 [2] - PTA收盘价从4718涨至4742，变动值为24 [2] - MEG收盘价从4283涨至4325，变动值为42 [2] - 1.4D直纺涤短从6730降至6715，变动值为-15 [2] - 短纤基差从167降至147，变动值为-20 [2] - 8 - 9价差从110降至102，变动值为-8 [2] - 涤短现金流从240涨至246，变动值为6 [2] - 1.4D仿大化从5800降至5700，变动值为-100 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从930涨至1015，变动值为85 [2] - 华东水瓶片从5923降至5910，变动值为-13 [2] - 热灌装聚酯瓶片从5923降至5910，变动值为-13 [2] - 碳酸级聚酯瓶片从6023降至6010，变动值为-13 [2] - 外盘水瓶片从780涨至785，变动值为5 [2] - 瓶片现货加工费从406降至396，变动值为-9.22 [2] - T32S纯涤纱价格维持10550，变动值为0 [2] - T32S纯涤纱加工费从3820涨至3835，变动值为15 [2] - 泽棉纱65/35 45S价格维持16300，变动值为0 [2] - 棉花328价格从14975涨至15070，变动值为95 [2] - 涤棉纱利润从1177降至1151，变动值为-25.96 [2] - 原生三维中空(有硅)价格维持7185，变动值为0 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从468涨至471，变动值为3.78 [2] - 原生低熔点短纤价格维持7430，变动值为0 [2] 市场情况 - 涤纶短纤涨8至6528，生产企业价格下调，贸易商价格偏弱整理，下游需求不振，市场成交匮乏 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5900 - 6020吨，均价较上一工作日涨5元/吨，原料及瓶片期货震荡运行，供应端报盘多数维持，下游终端刚需采购，市场交投气氛改善，价格重心微涨 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷从88.90%涨至91.30%，变动值为0.02 [3] - 涤纶短纤产销从59.00%涨至63.00%，变动值为4.00% [3] - 涤纱开机率维持67.00%，变动值为0 [3] - 再生棉型负荷指数维持50.40%，变动值为0 [3]

报告行业投资评级 - 单边PX/PTA/PF/PR中性 [4] 报告的核心观点 - 长丝三大厂计划联合减产15%，7月中旬附近政治局会议使市场对政策利好预期下氛围回暖 [1] - 成本端原油供需面预期不佳，供应过剩预期使油价承压，但以色列空袭也门目标点燃地缘紧张氛围支撑油价；美国汽油裂解回撤，调油需求有限，芳烃进入汽油池积极性受限，关注PX短流程装置恢复情况 [1] - PX方面，上上个交易日PXN252美元/吨，环比降8.75美元/吨，国内几套装置检修开工下降，PXN走扩，现货市场货源紧张买气提升，关注PTA检修和新装置投产进展及供需偏紧能否延续 [2] - TA方面，主力合约现货基差7元/吨，环比降29元/吨，PTA现货加工费119元/吨，环比降24元/吨，主力合约盘面加工费372元/吨，环比降2元/吨，自身基本面中性，关注成本和需求支撑 [2] - 需求方面，聚酯开工率90.2%，环比降1.2%，内外销进入淡季，终端订单和开工下滑，但聚酯表现相对良性，负荷坚挺，短纤库存不高，减产执行力度存疑，瓶片华润6.22检修20%已执行，万凯逸盛计划7月初检修，涉及产能170万吨，7月聚酯负荷预计降至89% - 90%，关注实际兑现情况 [2] - PF方面，现货生产利润247元/吨，环比降15元/吨，短纤现货偏紧、库存不高，自身基本面尚可，但下游对高价原料接受能力有限，多刚需采购，关注成本端支撑 [3] - PR方面，瓶片现货加工费392元/吨，环比降13元/吨，价格下跌使贸易商和下游客户补仓增多，逸盛和万凯检修逐步兑现，预计瓶片负荷下滑，短期减产兑现下加工费预计修复但空间有限 [3] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差 [8][9][11] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润 [17][20] 国际价差与进出口利润 - 涉及甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润 [25][27] 上游PX和PTA开工 - 涉及中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷 [28][31][32] 社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存 [37][40][41] 下游聚酯负荷 - 涉及长丝、短纤产销，聚酯、直纺长丝、涤纶短纤、聚酯瓶片负荷，长丝DTY、FDY、POY工厂库存天数，江浙织机、加弹、印染开机率，长丝FDY、POY利润 [48][50][61] PF详细数据 - 涉及涤纶短纤负荷、工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、生产利润、涤棉纱开机率、加工费 [70][81][85] PR基本面详细数据 - 涉及聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、出口加工费、出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差 [89][93][96]

公司高管减持计划 - 新凤鸣董事兼副总裁沈健彧、许纪忠、杨剑飞计划减持各自不超过100万股，合计占公司总股本的0.07% [1] - 减持方式为集中竞价交易，减持期间为公告披露日起15个交易日后的3个月内 [1] - 减持价格将根据市场价格确定 [1] - 公司表示将督促股东严格遵守减持规定并及时履行信息披露义务 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期聚酯持续减产带动乙二醇供需结构转变，期货维持震荡运行，下游产品产销有不同程度调整，预计乙二醇基本面支撑将逐步弱化，应关注供应端和消息面影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年7月10日，石脑油中间价598.25美元/吨，较前值涨2.00%；东北美乙烯价格指数821.00美元/吨，较前值无变化；华东地区环氧乙烷出厂价6450.00元/吨，较前值无变化；甲醇现货价2397.50元/吨，较前值无变化；内蒙古含税褐煤坑口价290.00元/吨，较前值无变化；主力合约CG202579收盘价4283.00元/吨，较前值涨0.3%；主力合约结算价4275.00元/吨，较前值涨0.0%；近月合约收盘价4226.00元/吨，较前值无变化；近月合约结算价4226.00元/吨，较前值无变化；华东地区乙二醇市场价4300.00元/吨，较前值跌0.92%；乙二醇盘面价4340.00元/吨，较前值涨0.35%；近远月价差49.00元/吨，较前值跌2.00元；乙二醇综合57.41%，较前值无变化；油制乙二醇开工情况59.20%，较前值无变化；煤制乙二醇开工情况4.83%，较前值无变化；PTA产业链工厂负荷率86.87%，较前值降0.43%；江浙机织PTA产业链负荷率61.22%，较前值无变化；外盘石脑油制乙二醇108.31美元/吨，较前值跌1.69美元；外盘乙烯制乙二醇126.65美元/吨，较前值跌2.00美元；制税吨后毛利18.89元/吨，较前值降0.88元；煤基气法装置税吨后毛利612.39元/吨，较前值降2.21元；涤纶价格指数8700.00元/吨，较前值降0.57%；聚酯价格指数10.00元/吨，较前值无变化；涤纶短纤价格指数6680.00元/吨，较前值降0.30%；瓶级切片价格指数5945.00元/吨，较前值无变化 [1] 市场情况 - 9日乙二醇现货市场商谈重心窄幅整理，波动较窄，部分合约基差稳定；外盘市场重心低位整理，近期补货积极，商谈在4334 - 4360美元/吨附近，交投僵持，台湾招标有适量成交 [2] 交易策略 - 当日乙二醇期货收盘4283元/吨，涨幅0.23%，成交量11.95万手；近期聚酯持续减产带动乙二醇供需结构转变，期货维持震荡运行；7月9日涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片产销分别为43.35%、61.47%、49.15%；涤纶长丝产销一般，部分有小幅提升但仍以刚需为主，市场无新利好消息刺激 [2] 后市展望 - 近期聚酯减产、多套乙二醇装置检修结束重启使供应增加，地缘冲突缓和原油走势偏弱使乙二醇成本支撑减弱，预计基本面支撑将逐步弱化，市场仍关注供应端和消息面，预计走势偏弱 [2]

现货方面 - PTA期货小幅收涨 现货市场商谈一般 贸易商商为主 个别聚酯工厂有递盘 现货基差快速走弱后企稳 [1] - 本周及下周货在09+20~45有成交 个别略高在09+60有成交 价格商谈区间在4720~4770附近 [1] - 7月底在09+15~40有成交 夜盘在09+50有成交 主流现货基差在09+36 [1] 成本方面 - PTA现货加工费至159元/吨附近 TA2509盘面加工费314元/吨 [2] 供需方面 - PTA负荷升至78 2%（+0 5%） [3] - 聚酯综合负荷继续下滑至90 2%（-1 2%）附近 [3] - 涤丝价格重心局部下调 产销整体偏弱 丝价持续回落 目前处于淡季以及天气较热 销售较为平淡 开工率下滑 坯布库存有所上升 [3] - 后期丝价较大概率继续下行 长丝工厂库存继续增加 需关注长丝企业减产和长丝价格重心调整情况 [3] 行情展望 - 7月PTA装置检修力度一般 三房巷PTA装置有投产预期 [4] - 下游聚酯工厂7月减产预期较强 终端需求持续偏弱 PTA供需预期转弱 近期PTA基差进一步走弱 [4] - 油价短期走势偏强 原料PX供需预期偏紧 PTA加工费压缩至极低水平 短期对PTA成本支撑偏强 [4] - 终端负反馈有加速迹象 PTA绝对价格反弹仍受限 [4] - 策略上 TA短期在4600-4900区间震荡 4700以下短多对待 TA9-1滚动反套为主 [4]

现货方面 - PTA期货震荡偏弱，现货市场商谈清淡，基差弱势，贸易商商谈为主，零星聚酯工厂递盘 [1] - 上午贸易商商谈氛围一般性，下午氛围转弱，商谈零星 [1] - 7月中成交价在09+95~115附近，个别略低，7月下成交价在09+95~100附近，价格商谈区间4790~4830元/吨 [1] - 主流现货基差在09+103 [1] 成本方面 - PTA现货加工费至265元/吨附近 [2] - TA2509盘面加工费332元/吨 [2] 供需方面 - 供应端：逸盛新材料360万吨提负，恒力220万吨重启，威联化学250万吨停车，PTA负荷升至78.2%（+0.5%） [3] - 需求端：聚酯综合负荷下滑至90.2%（-1.2%），涤丝价格重心下调50-150，产销整体偏弱 [3] - 终端需求：淡季叠加天气较热，销售平淡，开工率下滑，坯布库存上升，长丝工厂库存继续增加 [3] - 关注点：长丝企业减产和长丝价格重心调整情况 [3] 行情展望 - 7月PTA装置检修力度一般，新装置稳定运行，下游聚酯工厂存减产预期，终端需求偏弱，供需预期转弱 [4] - 7-8月新装置投产预期，PTA基差明显走弱 [4] - 油价短期走势偏强，原料PX供需预期偏紧，短期对PTA支撑偏强 [4] - 终端负反馈加速，PTA绝对价格反弹受限，TA短期在4600-4900区间震荡，区间上沿偏空配 [4] - 策略建议：TA9-1滚动反套为主 [4]

跨境支付与稳定币政策动态 - 央行于7月4日就《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见，推动跨境支付体系完善[5] - 香港特区政府目标2024年内发出稳定币牌照，促进金融科技创新[5] - 中国已初步建成多渠道、广覆盖的人民币跨境支付清算网络，CIPS及货币桥等SWIFT替代方案将迎快速发展期[9] - 银行IT需求有望进一步释放，第三方支付与银行IT相关企业面临全新发展机遇[9] 金一文化业务进展与市场表现 - 公司背靠北京海淀区国资委，主营黄金珠宝首饰研发设计及销售，积极拓展金融科技产业链[6] - 子公司开科唯识数字人民币产品采用区块链技术设计分布式账本钱包系统，部分技术可应用于稳定币领域[6] - 股价实现3连板，5日内最高涨幅达27.75%[6] - 7月7日收盘价4.42元，单日涨幅9.95%，成交额12.2亿元，总市值118亿元[8] 华峰超纤受益支付牌照政策 - 支付行业迎来抖音、花瓣等13家机构获长期许可，行业向合规与创新并重发展[9] - 公司被提及作为第三方支付相关企业，7月7日股价异动拉升超10%[10] - 当日收盘价9.86元，涨幅10.66%，成交额43.6亿元，总市值174亿元[12] 新国都跨境支付业务突破 - 公司于2024年4月获得香港海关MSO牌照，正在拓展跨境支付业务[13] - 7月7日股价大涨7.43%，受益于央行跨境支付系统规则征求意见政策[13] PCB行业需求增长预期 - 天风证券研报测算显示，2026年AI服务器及交换机对应M8PCB板市场空间达500-600亿元[15] - 海外扩产周期拉长导致高阶PCB供需缺口扩大[16] - 铜冠铜箔被提及为相关企业，截至7月7日区间最高涨幅达24.92%[16] - 公司当日收盘价14.95元，涨幅11.73%，成交额10.8亿元，总市值124亿元[17] 其他热点公司表现 - 阳普医疗因高层提出加快先进医疗器械研发应用，5日最高涨幅12.85%，7月7日涨9.89%[18] - 兄弟科技上半年净利润预增325%-431%，7月7日涨9.96%[18]

贸易协定进展与市场影响 - 短期全球市场定价核心在于7月9日美国与各国贸易协定进展，此前美国总统特朗普表示不考虑延长关税豁免最后期限，但可能为谈判策略，部分国家关税或延期[1] - 无论关税最终结果如何，下半年出口对增长的拉动力将比上半年减弱，国内政策重心在"稳增长"，美联储三季度降息可能性较大[1] - 若关税延期将导致风险评价下降、偏好上升；若重启则创造布局机会，市场短期或震荡但中期升势未变[3] A股市场趋势与配置主线 - A股稳中向上趋势不变，充裕流动性支撑行情，三季度内需预期有望修复，6月PMI显示产需边际回暖[1][5] - 配置关注两条主线：中报业绩向好方向（风电/火电/机器人）及英伟达产业链国产补涨行情[1] - 科技和金融为中期主线，短期可布局反内卷的钢铁板块，结构上呈现"权重搭台、科技成长唱戏"[3][5] 反内卷政策与产能周期 - "预期管理"是反内卷主要手段，大宗商品难复制2016年供给侧改革牛市，政策目标或构建国家级行业龙头与协会体系[2][4] - 煤炭、钢铁等传统行业落后产能已基本出清，上市公司并购重组完成，行业集中度显著提升，行政手段进一步出清空间有限[2][4] - 全A资金开支累计同比持续1年负增长，为2005年以来最长，去产能对短期盈利影响较小，需求拐点验证是关键[4] 制造业与行业机会 - 《大美丽法案》将先进制造业税收抵免额度由25%提升至35%，鼓励固定资产投资当年100%折旧抵扣[4] - 全球制造业PMI共振修复，利好中国资本品出口及资源品表现，关注铜/铝/油/工程机械等上游资源及资本品[4] - 消费领域关注量增逻辑（酒店餐饮/旅游休闲/品牌服饰）及新消费个股机会，非银金融长期受益人民币国际化[4]