报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 中国经济景气水平总体继续扩张,各板块表现不一商品市场受政策、供需等因素影响;金融市场资金面有变化,债市、汇市和股市呈现不同态势;国内外经济形势和政策对市场预期产生影响[2][20] 各目录内容总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP不变价当季同比5.2%,较上期降0.2个百分点,较去年同期升0.5个百分点[1] - 2025年8月制造业PMI 49.4%,环比升0.1个百分点;非制造业PMI商务活动50.3%,环比升0.2个百分点[1] - 2025年7月社会融资规模增量当月值较上期和去年同期有变化,M0、M1、M2同比有不同表现,金融机构人民币贷款当月新增为 - 500亿元[1] - 2025年7月CPI当月同比0%,PPI当月同比 - 3.6%,固定资产投资不含农户累计同比1.6%,社会消费品零售总额累计同比4.8%[1] - 2025年7月出口总值当月同比7.2%,进口总值当月同比4.1%[1] 商品投资参考 综合 - 9月1日个人消费贷款贴息开闸,多家银行预热相关产品,贴息范围包括单笔5万元以下消费及部分重点领域消费[2] - 8月中国官方制造业、非制造业和综合PMI环比上升,部分行业生产经营活动预期指数位于较高景气区间[2] - 期货公司加速开拓海外业务,政策利好与企业出海推动拓展,也面临竞争挑战;郑商所调整烧碱期货2601合约单日开仓数量[3] - 8月29日国内商品期货部分品种库存有增减变化[4][5] - 商务部官员访美就中美经贸关系交流,强调推动双边经贸健康发展[6] 金属 - 截至2025年8月中旬,电解铜流通领域价格环比涨0.94%,报79177.5元/吨[7] - 8月29日伦敦基本金属全线上涨,铜价受宏观情绪和需求因素影响;国内下游订单有望回暖,对铜价形成支撑[7] - 国际贵金属期货普遍收涨,美国经济数据疲软和美联储因素提振避险需求[8] - 8月28日伦敦金属交易所部分金属库存有变化[8] 煤焦钢矿 - 2025年上半年焦化行业困境中前行,5家焦炭上市企业仅宝泰隆盈利,焦炭供强需弱[9] - 截至2025年8月中旬,全国流通领域煤炭类价格多数上涨,螺纹钢价格环比下跌[9] - 印尼能源部确定9月上半月不同大卡等级煤炭基准价[10] 能源化工 - 国家发改委完善民企参与重大项目机制,实施消费品以旧换新政策[11][12] - 中国海上稠油热采产量创新高,多个项目有新进展[12] - 截至2025年8月中旬,全国流通领域油气产品价格多数下跌[12] - 俄罗斯石油公司预计四季度和2026年全球石油市场供应过剩量[12] - 印度炼油商增购美国原油,美国成品油出口和墨西哥湾近海原油产量上升[12][13] - 截至8月26日当周,布伦特原油投机客净多头头寸增加[13] 农产品 - 截至2025年8月中旬,全国流通领域农产品价格多数上涨,豆粕和大豆涨幅居前[14][15] - 农业农村部推进品种管理,《永久基本农田保护红线管理办法》将施行[15] - 俄罗斯菜籽油专列抵达成都青白江,马来西亚8月棕榈油出口环比增长[16][17] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行公开市场有逆回购到期,上周实现全口径净回笼[18] - 8月29日央行开展逆回购操作,单日净投放4217亿元[19] 要闻资讯 - 8月中国经济景气水平继续扩张,制造业、非制造业和综合PMI环比上升[20] - 商务部官员访美就中美经贸交流,强调推动双边经贸发展[20] - 国家发改委完善民企参与项目机制,实施消费政策[20] - 1 - 7月全国国有及国有控股企业营业总收入持平,利润总额同比下降[21] - 财政部、应急管理部预拨救灾资金支持7省开展抢险救灾[21] - 7月债券市场发行各类债券77536.2亿元[21] - 前8个月TOP100房企销售额同比下降,8月政策出台,市场或温和复苏[22] - 7月资产管理信托发行数量和规模有变化,标品信托发行数量增长[22] - 中小银行开启降息模式,部分银行推出大额存单产品[23] - 8月以来人民币兑美元汇率走强,市场看好年底前走势[23] - 8月财政部明确地方债支持存量PPP项目[24] - 渭南市计划压降融资平台,部分已提交退出申请[24] - 禹洲集团境外债务重组生效,预计削减债务本息偿付压力[25] - 多家公司有债券重大事件和海外信用评级调整[25] 债市综述 - 债市期、现货整体偏强,银行间主要利率债收益率下行,国债期货多数走升,万科债多数上涨[26] - 交易所债券市场收盘,部分债券涨跌不一,中证转债指数和万得可转债等权指数下跌[26][27] - 8月29日货币市场利率多数上行,Shibor短端品种表现分化[27] - 进出口行金融债中标收益率和倍数情况[27] - 周五银行间和银银间回购定盘利率多数上涨,欧债和美债收益率有变化[28] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨,人民币对美元中间价调升[29] - 纽约尾盘美元指数下跌,非美货币涨跌不一[30] 研报精粹 - 中信证券称鲍威尔讲话后美联储9月降息预期上升[31] - 中金公司认为美国政府对美联储干预深化,特朗普可能控制理事会和地区联储主席[31] - 民生证券建议9月上旬关注活跃长债交易机会,提示月底债券票息性价比下降风险[32] 今日提示 - 9月1日多只债券上市、发行、缴款和还本付息[33][34] 股票市场要闻 - 下周A股市场29只股票解禁,解禁市值周环比减少,部分股票流通盘将大幅增加[35] - 2025年上半年沪市公司营收微降,净利润增长,中期分红创新高,实体和科创板公司研发投入增加[35] - 截至8月底,沪市ETF规模超3.7万亿元,今年资金净流入超3500亿元,新上市ETF募集规模超2024年全年[36] - 上半年“国家队”资金持仓市值增加,中央汇金等操作有差异[37] - 公募基金隐形重仓股有调整,张坤、葛兰、傅鹏博等有不同操作[37] - 五家A股上市险企上半年增配股票等权益类资产[38] - 上周A股震荡向上,9月市场或震荡整固,关注资源、创新药等板块[38] - 多家外资金融机构看好中国市场,国际投行做多A股[38][39] - 前8月A股市场走强,公募权益基金赚钱效应回归[39]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各行业品种进行分析，股指大方向建议逢低做多；国债预计利率有向下空间，短期震荡；贵金属建议逢低做多白银；有色金属多数品种短期走势受宏观和产业因素影响；黑色建材类成材需求疲弱，原料相对坚挺；能源化工类各品种走势分化，需关注供需和成本；农产品类各品种根据自身供需情况给出不同策略建议 [3][5][7] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 8月制造业PMI为49.4%，较上月升0.1个百分点，非制造业和综合PMI均回升；吴清强调巩固资本市场回稳向好势头；阿里巴巴美股涨超10%；深交所和上交所对部分股票重点监控 [2] - 期指基差比例公布，交易逻辑为政策呵护资本市场，短期市场或波动加剧，大方向逢低做多 [3] 国债 - 周五各主力合约有不同涨幅，8月官方制造业PMI微升，1 - 8月TOP100房企销售总额同比降13.3%，央行周五净投放4217亿元 [4] - 基本面供需环比好转但出口或承压，资金有望宽松，利率有向下空间，短期债市震荡 [5] 贵金属 - 沪金涨0.90%，沪银涨1.93%，COMEX金和银下跌，美国10年期国债收益率报4.23%，美元指数报97.83 [6] - 美联储人事变动及关键人物表态转变，后续或超预期降息，利多贵金属，建议逢低做多白银 [7] 有色金属类 铜 - 铜价震荡上涨，三大交易所库存环比增0.7万吨，国内精铜杆和线缆开工率下滑 [9] - 美国经济数据未超预期，美联储降息概率大，产业原料供应紧张，短铜价预计震荡偏强 [9] 铝 - 周五铝价反弹，沪铝加权合约持仓量减少，期货仓单增加，国内三地铝锭库存减少，铝棒库存增加 [10] - 美联储降息预期增强，国内商品氛围减弱，产业库存偏低，需求边际改善，关注库存变化 [10] 锌 - 上周五沪锌指数收跌，锌精矿港口和工厂库存抬升，锌锭社会库存累库，下游企业开工率无起色 [11] - 联储降息预期高，宏观与产业现状分歧，预计短期低位震荡 [11] 铅 - 上周五沪铅指数收跌，铅精矿库存下行，加工费下降，原生和再生冶炼厂情况不同，下游初端企业开工率滑落 [12] - 联储降息预期高，铅锭供应边际收窄，预计铅价偏强运行 [12] 镍 - 镍矿价格持稳，镍铁供应增加有限，需求有支撑，中间品市场流通现货偏紧，成本上升 [13] - 短期宏观氛围积极，镍价下跌空间有限，建议逢低做多 [14] 锡 - 上周国内锡价冲高，因锡矿供给紧缺，云南某厂9月计划停产检修，印尼天马RKAB到期 [15] - 需求端疲软，供给降幅明显，预计锡价偏强震荡 [16] 碳酸锂 - 上周五五矿钢联碳酸锂现货指数下跌，锂电行业旺季临近，库存尚处高位但库销比下滑 [17] - 关注海外供给补充和产业消息，广期所主力合约参考区间74500 - 79900元/吨 [17] 氧化铝 - 8月29日氧化铝指数下跌，单边交易总持仓减少，山东现货升水，海外进口窗口关闭 [18] - 矿石供应扰动支撑矿价，宏观情绪改善驱动有色偏强，短期建议观望 [18] 不锈钢 - 周五不锈钢主力合约收跌，持仓增加，现货价格持平，期货库存减少，社会库存下降 [19][20] - 短期需求释放不足，旺季临近需求有望回暖 [20] 铸造铝合金 - 截至周五，AD2511合约持平，持仓增加，成交量收缩，现货价格持平，库存增加 [21] - 下游从淡季过渡到旺季，成本支撑强，市场活跃度提升，短期价格或高位运行 [21] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单和持仓量有不同变化，现货价格下降 [23] - 成材需求疲弱，产量高库存累积，钢厂利润收缩，若需求无改善价格或下探，关注终端需求和成本支撑 [24] 铁矿石 - 上周五铁矿石主力合约收跌，持仓增加，现货青岛港PB粉基差40.43元/吨，基差率4.88% [25] - 供给端海外发运节奏平稳，需求端铁水产量下降，钢厂盈利率下滑，库存端港口和钢厂库存有变化，预计短期震荡偏弱 [26] 玻璃纯碱 - 玻璃现货报价持平，库存下降，产量维持高位，下游需求未明显好转，预计短期偏弱震荡，中长期关注政策影响 [27] - 纯碱现货价格下跌，库存压力下降，产量预期增加，预计短期震荡，中长期价格中枢或抬升，但上涨空间受限 [28] 锰硅硅铁 - 8月29日锰硅和硅铁主力合约收跌，现货升水盘面，上周盘面价格高开后震荡下行 [29][30] - 市场对预期交易“脱敏”，黑色板块价格承压，锰硅预计十月中旬前维持弱势，硅铁关注下游需求变化，套保资金可抓住时机 [31][32] 工业硅&多晶硅 - 工业硅期货主力合约收盘价下跌，现货价格下调，产能过剩、库存高、需求不足，价格震荡偏弱 [33][34] - 多晶硅期货主力合约收盘价下跌，延续“弱现实、强预期”格局，关注产能整合政策和下游顺价进展，价格有波动反复 [35][36] 能源化工类 橡胶 - NR和RU震荡整理，泰国多雨天气使橡胶价格易向上波动，多空观点不同 [38][39] - 轮胎企业开工负荷有变化，库存增加，现货价格有变动，中期多头思路，短期偏多操作 [40][42] 原油 - 上周五WTI、布伦特主力原油期货下跌，INE主力原油期货上涨，欧洲ARA成品油库存有变化 [43] - 油价相对低估，基本面支撑价格，维持多配观点，不宜追多 [43] 甲醇 - 8月29日01合约和现货价格下跌，国内开工回升，进口到港走高，库存累至高位，下游需求表现一般，建议观望 [44][45] 尿素 - 8月29日01合约下跌，现货上涨，检修装置增多，日产下降，需求集中在出口，库存走高，建议逢低关注多单 [46] 苯乙烯 - 现货和期货价格下跌，基差走强，BZN价差处同期低位，成本端纯苯供应偏宽，供应端开工上行，库存累库，需求端开工率上涨，长期BZN或修复，价格或反弹 [47][48] PVC - PVC01合约下跌，成本端持稳，开工率有变化，需求端下游开工下降，库存增加，供强需弱且高估值，出口预期转弱，关注逢高空配机会 [49] 乙二醇 - EG01合约上涨，供给端负荷上升，下游负荷下降，港口库存去库，中期预期累库，估值偏高，基本面转弱，短期受政策情绪支撑，中期估值有下行压力 [50] PTA - PTA01合约下跌，负荷下降，下游负荷上升，库存去库，加工费有变化，供给端意外检修增加，需求端聚酯库存压力低，关注旺季下游表现，跟随PX逢低做多 [51] 对二甲苯 - PX11合约下跌，负荷维持高位，下游PTA意外检修多，库存有望维持低位，终端和聚酯数据好转，估值中性，关注旺季跟随原油逢低做多机会 [52] 聚乙烯PE - 期货价格下跌，市场期待利好政策，成本端有支撑，供应端库存去化，需求端农膜原料备库，价格或将震荡上行 [53][54] 聚丙烯PP - 期货价格下跌，供应端有计划产能压力，需求端下游开工率季节性反弹，库存压力较高，建议逢低做多LL - PP2601合约 [55] 农产品类 生猪 - 周末猪价走势强于预期，供应缩减，需求提振，预计今日继续走强，盘面估值对后市期待不高，关注盘面低位反弹，观望为主，远月反套思路 [57] 鸡蛋 - 周末蛋价主流稳定局部上涨，存栏高位，冷库蛋增加压力，需求平淡，预计本周先小落、后微涨，供压主导，维持反弹空近月和反套思路，留意持仓风险 [58] 豆菜粕 - 周五美豆震荡，国内豆粕上周较弱，周末现货小幅上涨，成交弱提货好，下游库存天数上升，美豆产区降雨预报中性略少，巴西升贴水稳定，USDA调低美豆产量 [59] - 大豆进口成本弱稳，国内豆粕9月或去库，关注美豆格局和巴西种植情况，预计区间震荡，逢低试多 [60] 油脂 - 马来西亚棕榈油出口增加，产量有变化，加拿大油菜籽产量预估公布，国内油脂周五夜盘偏弱，现货基差低位稳定 [61][62] - 油脂因前期估值高受商品情绪影响下跌，基本面有支撑，棕榈油震荡偏强看待 [63] 白糖 - 周五郑州白糖期货价格震荡，现货报价下调，巴西港口等待装运食糖船只和数量有变化，国内7月后进口增加，新榨季广西增产预期，大方向看空，关注外盘 [64][65] 棉花 - 周五郑州棉花期货价格冲高回落，现货价格下调，纺纱厂开机率增加，织布厂开机率持平，棉花商业库存减少 [66] - 下游消费一般，但旺季临近且库存低，基本面有转好可能，短期棉价高位震荡 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外美国通胀数据强化美联储降息预期，美元指数整体偏弱，全球风险偏好降温；国内 8 月官方制造业 PMI 略有改善但仍在荣枯线下，政策将出台扩大服务消费措施，中美延长关税休战期，短期外部风险不确定性降低、国内宽松预期增强，市场交易聚焦国内增量刺激政策及宽松预期，短期宏观向上驱动边际增强，后续关注中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况 [3] 各行业观点总结 宏观金融 - 海外美国消费者信心指数跌至 3 个月低点，通胀数据符合预期强化美联储下月降息预期，美元指数整体偏弱，全球风险偏好降温；国内 8 月官方制造业 PMI 升至 49.4 但连续五月在荣枯线下，商务部 9 月将出台扩大服务消费政策，中美延长关税休战期 90 天且美国宽松预期增强，国内风险偏好短期升温，市场交易聚焦国内增量刺激政策及宽松预期，短期宏观向上驱动边际增强，后续关注中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况 [3] - 资产表现上，股指短期震荡偏强，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色短期震荡，谨慎观望；有色短期震荡偏强，谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期高位偏强震荡，谨慎做多 [3] 股指 - 国内股市在电池、小金属和白酒等板块带动下小幅上涨，基本面与宏观情况一致，市场交易聚焦国内增量刺激政策及宽松预期，短期宏观向上驱动边际增强，后续关注中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况，操作上短期谨慎观望 [4] 黑色金属 钢材 - 上周五国内钢材期现货市场延续弱势，成交量低位运行，《钢铁行业稳增长工作方案（2025 - 2026）》公布，未来两年削减钢铁产量预期增强，现实基本面依旧弱势，五大品种钢材库存增幅扩大，部分品种表观消费量回落，供应方面螺纹钢产量环比回升 5.91 万吨，热卷产量因北方限产小幅回落，9 月初北方地区限产仍有升级可能，短期钢材市场在现场预期下仍有反弹可能 [6] 铁矿石 - 上周五铁矿石期现货价格延续弱势，钢厂利润高位但北方地区未来一周不同程度限产，钢厂采购谨慎按需采购，供应方面本周全球铁矿石发运量环比回落 90.8 万吨，到港量环比回落 83.3 万吨，主流澳粉资源供应稳定但贸易商报价意愿一般，多挺价惜售，实单议价空间有限，市场观望情绪浓厚，铁矿石港口库存小幅回落，价格短期预计区间震荡 [6][7] 硅锰/硅铁 - 上周五硅铁、硅锰现货价格延续弱势，五大品种钢材产量回升，铁合金需求尚可，硅锰 6517 北方市场价格 5700 - 5750 元/吨，南方市场价格 5770 - 5820 元/吨，内蒙古工厂生产波动不大，下月有高硅新点火情况，10 月部分普硅工厂有新增产能，日产量影响 500 - 800 吨左右，全国 187 家独立硅锰企业样本开工率 46.37%，较上周增 0.62%，日均产量 30170 吨，增 590 吨，锰矿现货价格延续弱势；硅铁主产区 72 硅铁自然块现金含税出厂 5300 - 5400 元/吨，75 硅铁价格报 5800 - 5950 元/吨，全国 136 家独立硅铁企业样本开工率 36.18%，环比上周增 1.86%，日均产量 16125 吨，环比上周增 3.43%，增 535 吨，硅铁基本面供需弱平衡，市场价格调整，成本支撑稳固，供应端开工难提升，市场博弈延续，近期预计波动有限，铁合金价格短期区间震荡 [8] 纯碱 - 上周纯碱主力合约区间震荡，供应方面本周产量周环比下降，但新产能投放周期下供应压力大，供应过剩格局未改，四季度仍有新装置投产，高供应是价格压制核心；需求方面周环比持稳，玻璃日熔量持稳，下游需求支撑乏力，需求上升空间有限；利润方面周环比下降，当前亏损，纯碱仍存在高供应高库存弱需求格局，供应端矛盾拖累价格，当前盘面交易交割逻辑，叠加反内卷预期反复，短期区间震荡 [8] 玻璃 - 上周玻璃主力合约区间震荡，供应方面产量持稳，开工率和产线开工条数环比增加，供应端整体微增；需求方面终端地产行业弱势，需求难有起色，下游深加工 8 月中旬环比增加，整体需求持稳；利润略有增加，整体玻璃供应持稳，需求难有大增量，在地产消息提振下，预计短期区间震荡 [8] 有色新能源 铜 - 宏观上特朗普解雇美联储理事库克引发对美联储独立性质疑，美元跳水，需关注是否成功罢免替换；美国 PCE 通胀符合预期，虽核心 PCE 通胀由 2.8% 升至 2.9%，但因美联储对劳动力担忧，9 月降息基本确定；随着抢出口因素衰减、光伏抢装透支和以旧换新政策边际效应递减，国内需求将边际走弱，铜价坚挺态势难持续 [9] 铝 - 上周五铝收盘价小幅下跌 10 元/吨，持仓量下降 10399 手，铝库存继续增长至 62 万吨，超出月底 60 万吨预期，LME 铝库存暂时变动不大，处于近年来中性水平且已从低位显著回升，中期铝价上涨空间有限，短期有旺季预期，缺乏大幅下跌驱动，维持震荡 [10] 铝合金 - 目前废铝供应偏紧，再生铝厂原料短缺，生产成本逐步抬升，且处于需求淡季，制造业订单增长乏力，需求不佳，考虑成本端支撑，预计短期价格震荡偏强，但受制于需求疲软，上方空间有限 [10] 锡 - 供应端云南江西两地合计开工率下降 0.21% 至 59.43%，较之前低点显著回升，云南部分冶炼企业检修，矿端现实偏紧，随着采矿许可证下发，矿端将趋于宽松，7 月非洲锡矿进口下滑；需求端终端需求疲软，光伏前期抢装透支后期装机需求，国内 6、7 月新增光伏装机边际走弱，光伏玻璃开工低迷，光伏焊带开工率下降，整体下游订单清淡，本周库存下降 117 吨至 9161 吨，随着价格走高，下游采购放缓，仅维持刚需采购，预计价格短期震荡，冶炼厂检修预期和旺季预期支撑价格，但高关税风险、复产预期和需求偏弱制约反弹空间 [11] 碳酸锂 - 截至 8 月 28 日，碳酸锂周度产量 19030 吨，环比下降 0.6%，周度开工率 49.35%，锂云母产量下降，锂辉石产量延续增加；8 月碳酸锂月度产量 85240 吨，环比上涨 5%；锂矿方面澳大利亚锂辉石精矿 CIF 报价 920 美元/吨，周度下跌 7.1%；8 月碳酸锂产量创新高，锂辉石冶炼生产利润较好，对锂云母减量有补充；9 月底之前围绕宜春矿企储量核实报告递交事宜仍有扰动，碳酸锂缓慢去库，库存向下游转移，预计宽幅震荡，短空长多 [12] 工业硅 - 最新周度产量 93954 吨，环比增加 7.0%，上周开炉数量 309 台，合计增加 12 台，开炉率 38%，其中四川和云南合计增加 3 台，新疆 8 台，内蒙古和甘肃合计增加 1 台，工业硅供需双增，周度产量创新高但丰水期未累库，反内卷驱动减弱，情绪回落，短期震荡偏弱，关注大厂现金流成本支撑，短空长多 [12] 多晶硅 - 8 月产量预计约 12.8 万吨，九月排产仍有增加可能，市场传闻硅料企业 9 月有小幅减产计划，实际执行情况待观察；硅片和电池片价格持稳，组件集采招标价格上移，但市场主流价格未跟随；最新周度库存 26.8 万吨，周度小幅去库 0.5 万吨，最新仓单 6880 手，周环比增加 340 手，关注仓单压力，强预期与弱现实博弈，当前反内卷驱动减弱，向上缺乏驱动，产量和库存压力增强，震荡转弱 [13] 能源化工 原油 - 俄乌局势短期缓解概率走低，油价因俄供应减少风险一度小幅走高，后期北海现货基准和贴水下降，C 结构加深，短期现货买盘有支撑，但 9 月后需求季节性走弱或加速过剩，油价中长期偏空预期强，等待 OPEC 在 9 月 7 日的产量决议及 9 月降息路径节奏情况 [14][15] 沥青 - 油价变动有限，成本支撑下沥青主力价格变化有限，近期沥青现货偏弱，基差小幅下降，社库未见明显去化，厂库微幅去化，利润近期略有恢复，开工回升明显，后期原油受 OPEC + 增产冲击走低，在沥青库存去化有限情况下，近期继续保持弱震荡 [15] PX - 盘面价格受浙石化年底检修刺激上行但未进一步突破，短期 PTA 开工处于低位但后期回升空间大，PX 仍偏紧，PXN 价差近期小幅降至 255 美金，PX 外盘反弹至 849 美金，近期保持震荡，等待 PTA 装置变化 [15] PTA - 目前负荷略有下行，前期因惠州装置造成的现货紧张高基差走弱，加工费近期回升，后期供应恢复预期多；需求上行节奏缓滞，下游开工 89.8%，恢复待观察，短期 PTA 窄幅震荡，后期警惕原油及下游需求恢复风险 [15] 乙二醇 - 港口库存小幅去化至 50 万吨，短期合成气制装置负荷较高，后期增加空间有限，石化产业产能调整对其影响有限，长期反内卷逻辑计价高度一般，短期逢低多，注意下游开工恢复及原油成本波动风险 [16] 短纤 - 板块共振回落带动价格小幅走低，终端订单季节性提升，开工略有反弹，库存有限累积，后期去化需终端订单持续回暖带动开工提升反馈，中期跟随聚酯端可继续逢高空 [16] 甲醇 - 内地装置重启，到港集中，供应压力大，港口价格下跌回流窗口开启，对现货有支撑，且 MTO 装置计划重启，传统下游旺季将至，基本面有边际转好迹象，但供应过剩格局未变，库存高压压制价格，预计震荡偏弱 [16] PP - 装置开工提升，新增产能投放，周度供应创新高，下游开工小幅上涨，需求跟进乏力，基本面压力大，但有政策支撑难深跌，预计 01 合约震荡偏弱 [16] LLDPE - 当前检修缓解供应端压力，下游需求缓慢提升，库存环比下降且绝对值低，供需矛盾不突出，随着装置检修结束供应回归，压力增加，需关注需求同步增长情况，价格预计震荡 [17] 农产品 美豆 - 8 月 USDA 收紧新作美豆供需预期，历史单产预估被修正，近期中美大豆贸易谈判消息使出口销售数据超预期好转，CBOT 大豆基金净多持仓增加；美豆即将丰产上市，在中国无实质性采购下，出口项不宜乐观，集中上市压力较以往同期偏好，低估值行情暂无上涨驱动 [18][19] 豆菜粕 - CBOT 大豆期价阶段性承压可能性大，国内进口大豆轮出增多，蛋白粕整体风险偏好或降低，国内油料三季度预防式采购，进口大豆和开机率升高，阶段性累库压力大，近月/现货风险未消退，基差短期难修复；菜粕短期高库存流通压力大，但菜籽库存低且远月买船少，有上行波动基础 [19] 油脂 - 东南亚棕榈油进入增产高峰，出口受限，预计印尼低库存修复、马来累库压力增加，国际油料及原油价差承压，油脂整体提振空间有限；国内棕榈油受成本走弱影响或承压，豆菜油供需双增、库存充足，虽无单边行情基础，但相对棕榈油低估值行情或修复 [19] 玉米 - 进入 9 月新季玉米计价权重增加，主力期货价格进入去年开秤行情区间，今年同期无去年集中到港冲击压力，结转库存低且主产区过量降雨风险仍在，虽今年种植成本随租地成本下降而下移，但在重要农产品稳价及提升农民收入政策氛围下，预计破去年区间可能性小 [19] 生猪 - 8 月末企业出栏量级缩减，拉动猪价接连走强且涨幅超预期，官方提出 “降体重、稳产能、限二育” 调控方向，防止价格大涨大跌，8 月提前出栏及降重缓冲部分压力，部分地方启动收储，市场逢低挺价意愿尚可，9 月猪价不宜过分悲观 [20]

招才引智活动概况 - 宜宾市举办"重回李庄・赓续文脉"研学交流暨招才引智活动 吸引清华大学 北京大学 同济大学等23所高校300余名师生代表参与 [1][3] - 活动期间发布2025年秋期招才引智人才需求清单 涵盖286家企业与单位 提供1067个岗位 计划招募4812名人才 [3][5] 产业人才需求结构 - 动力电池 晶硅光伏 数字经济等产业关联企业达242家 人才需求数量4162人 占总需求4812人的86.5% [7] - 白酒产业需生物技术 食品科学 化学及品牌管理类人才推动工艺创新 [6] - 动力电池产业需机械 电气 仪表 化学 自动化控制等专业人才助力提质增效 [6] - 晶硅光伏产业需工艺工程和设备工程类人才 [6] - 数字经济产业需大数据分析师 算法工程师 电气工程师进行数据挖掘与分析 [6] 人才政策支持体系 - 设立每年10亿元人才发展资金 为引进博硕士提供最高120万元安家补助 [8] - 构建"人才驿站+人才公寓+人才房票"安居体系 保障1万余套人才公寓 提供免费驿站住宿及购房补贴 [8] - 配置10亿元人才创新创业基金 撬动600亿元产业基金矩阵 为初创团队提供最高200万元"先投后股"资金支持 [9] - 通过人才绿卡提供子女入学 交通出行 景区旅游等10余项专属服务 [8] 产业发展战略布局 - 以优质白酒 动力电池 晶硅光伏 数字经济为主导产业 同步推动能源化工 轻工纺织传统产业升级 [6] - 重点布局数字能源 智能网联新能源汽车等未来产业 形成多层次产业体系 [6] - 通过中关村信息谷等高质量孵化器提供全链条创新创业服务 [9] 人才发展成效案例 - 四川新能源汽车创新中心开展固态电池 固态电解质 正负极材料研发 助力动力电池产业高质量发展 [10] - 宜宾籍学子关注环境规划 污染治理及生态修复领域 寻求与家乡绿色发展协同 [14]

项目投资总体进展 - 1-7月省重点项目完成投资5844.7亿元 年度投资完成率达73.8% [1] - 基础设施项目完成投资2446.9亿元 年度完成率70.3% [1] - 产业项目完成投资3101亿元 年度完成率76.9% 领先其他领域 [1] 细分领域投资表现 - 民生工程及社会事业项目完成投资211.6亿元 年度完成率74.1% [1] - 生态建设及环境保护项目完成投资85.3亿元 年度完成率72.5% [1] - 续建项目完成投资4788.4亿元 年度完成率78.8% 包含成都双流机场提质改造等532个项目 [1] 新项目启动情况 - 215个新项目按计划开工 包含北方化工能源化工园区、迪兴汽车零部件生产基地及万达开储配煤基地等项目 [1] - 发展改革部门将持续强化全生命周期服务管理 推动形成更多实物工作量 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内能源化工商品板块整体先扬后抑、弱势下行，一方面国内外原油期货价格冲高回落致能化商品成本支撑弱化，另一方面能化下游供需结构偏弱、累库压力仍存，燃料油、苯乙烯、乙二醇、聚丙烯和PVC维持累库趋势，沥青、PTA和塑料则维持去库节奏，随着前期宏观利多因素逐渐消化，能化商品转向自身供需基本面主导行情 [4] 根据相关目录分别进行总结 橡胶 - 涉及橡胶基差、上期所橡胶期货库存、全钢胎开工率走势、青岛保税区橡胶库存、半钢胎开工率走势、橡胶9 - 1月差等数据图表 [6][7][9] 甲醇 - 包含甲醇基差、甲醇9 - 1月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算等数据图表 [19][21][27] 原油 - 有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化等数据图表 [32][34][36] 燃料油 - 展示国内高硫燃料油基差走势、高硫燃料油月差走势、2016 - 2025年国内燃料油产量走势、2020 - 2025年新加坡燃料油库存走势、2022 - 2025年全球主要航运指数走势、上期所高硫燃料油期货库存走势等数据图表 [47][48][50] 沥青 - 涵盖2020 - 2025年国内沥青基差走势、沥青月差走势、2016 - 2025年国内沥青产量走势、2016 - 2025年国内炼厂沥青装置开工率、2020 - 2025年我国沥青进口量走势、2016 - 2025年上期所沥青周度库存走势等数据图表 [61][62][64] PTA - 涉及2020 - 2025年国内PTA基差走势、2020 - 2025年国内PTA期货9 - 1月差走势、2020 - 2025年国内PTA装置开工率走势、2016 - 2025年国内PTA周度产量走势、2016 - 2025年郑商所PTA仓单走势、2020 - 2025年PTA企业周度库存等数据图表 [73][75][77] 乙二醇 - 包含乙二醇基差走势、乙二醇9 - 1月差走势、2021 - 2025年国内乙二醇开工率走势、2021 - 2025年国内乙二醇周度产量走势、2018 - 2025年聚酯产业链开工率走势、2018 - 2025年华东地区乙二醇库存量等数据图表 [85][87][89] 苯乙烯 - 展示2020 - 2025年苯乙烯基差走势、2021 - 2025年苯乙烯9 - 1月差走势、2016 - 2025年国内苯乙烯开工率走势、2020 - 2025年国内苯乙烯工厂库存走势、2020 - 2025年华东 + 华南港口苯乙烯库存、2021 - 2025年苯乙烯注册仓单量等数据图表 [99][100][102] 塑料 - 有LLDPE基差走势、2019 - 2025年LLDPE 9 - 1月差走势、2019 - 2025年国内PE和LLDPE月度产量、2020 - 2025年大商所塑料仓单数量、2018 - 2025年国内聚乙烯进口量走势、2016 - 2025年国内塑料制品走势等数据图表 [111][112][113] PP - 涉及2010 - 2025年台湾聚丙烯产量、2016 - 2025年国内PP进口量走势、2016 - 2025年国内聚丙烯下游开工率、2020 - 2025年国内聚丙烯仓单数量走势、聚丙烯基差走势、聚丙烯9 - 1月差走势等数据图表 [122][124][126] PVC - 包含2019 - 2025年国内PVC基差走势、2019 - 2025年国内PVC9 - 1月差走势、2016 - 2025年乙烯产量走势、2018 - 2025年国内PVC进口量走势、2020 - 2025年大商所PVC仓单数量、2018 - 2025年房屋竣工和销售面积累计值等数据图表 [133][134][136]

中阿经贸合作平台建设 - 第七届中国—阿拉伯国家博览会在宁夏银川举办 聚焦创新 绿色 繁荣主题 是国家级国际性盛会[1] - 博览会已成为中阿共建一带一路重要平台 数千家国内外企业参会参展 合作项目覆盖现代农业 高新技术 能源化工 生物制药 装备制造 基础设施 旅游合作等领域[2] - 宁夏打造新型工业 特色农业 现代服务业 高新产业 包括装备制造 新材料 葡萄酒 枸杞 文化旅游 会展博览 先进算力 氢能等产业[2] 中阿产业合作方向 - 加强发展战略对接 培育新业态潜力 利用经济结构互补 发展阶段衔接 合作前景广阔等优势[2] - 维护产业链供应链稳定畅通 提升联通水平 支持企业参与铁路 港口 航空 电力 电信等领域项目合作 构建陆海天网四位一体互联互通格局[3] - 加快双边和区域自贸协定谈判 促进贸易投资自由化便利化 便捷商品 资金 技术 服务 人员跨境流动[3] 中阿合作新增长领域 - 巩固传统领域合作 开拓新领域 建设现代化产业体系 做强绿色低碳 健康医疗 投资金融等新增长极[3] - 落实全球发展倡议 拓展合作深度广度 营造市场化 法治化 国际化一流营商环境[3] - 深化人员往来 共谋合作发展 为经贸合作搭建交流平台 创造更多发展机遇[3]

美股市场表现 - 标普500指数盘中最高涨至6508.23点创历史新高 收盘涨0.32% [1][2] - 道琼斯工业指数涨0.16% 纳斯达克指数涨0.53% [2] - 美国科技七巨头指数涨0.47% 英伟达跌0.82%因三季度销售预测引发市场疑虑 [2] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数涨0.14% [2] - 携程集团涨超14% 宝尊电商涨超12% 世纪互联涨超9%因二季度营业收入同比增长22.1% [2] 外汇市场动态 - 美元指数跌0.33%报97.8712 [3] - 离岸人民币对美元大幅拉升 最高涨至7.1182突破7.12关口 日内涨超310个基点 [1][3] 大宗商品价格变动 - 伦敦白银现货涨1.10% COMEX白银期货涨1.27% [1][3] - 伦敦黄金现货涨0.56% COMEX黄金期货涨0.82% [3][4] - SHFE黄金涨0.29%至785.02 SHFE白银涨0.90%至9405 [4] - NYMEX WTI原油涨0.27%至64.32 ICE轻质低硫原油涨0.28%至67.63 [4] 美国经济数据 - 上周首次申领失业救济人数22.9万人 低于预期的23万人 [2] - 第二季度实际GDP年化修正值环比增长3.3% 高于预期的3.1% [2] - 第二季度核心PCE物价指数年化修正值环比升2.5% 低于预期的2.6% [2][4] 欧美贸易关系进展 - 欧盟委员会提出立法提案拟取消部分美国工业品关税 给予海产品和非敏感农产品优惠市场准入 [5][6] - 美国承诺将欧盟汽车及零部件关税从27.5%降至15% 并对软木飞机等产品实施零关税或近零关税 [6] - 提案需经欧洲议会和欧盟理事会批准后方可生效 [6]

财务表现 - 公司取得收益38.29亿元，同比减少39.21% [1] - 公司拥有人应占亏损1.26亿元，同比减少19.81% [1] - 每股亏损0.24元 [1] 收益与成本结构 - 收益减少主要因各主要产品的平均售价下跌所致 [1] - 生产原材料炼焦煤的平均采购价跌幅更大 [1] - 集团毛利改善约1.19亿元，毛利率提升3.8% [1]

公司基本信息 - 公司全称为内蒙古君正能源化工集团股份有限公司 证券代码为601216 证券简称为君正集团 [1][3][10] - 2025年半年度报告于2025年8月28日批准披露 报告期间为2025年上半年 [1][4] - 公司董事会由7名董事组成 本次董事会会议全体董事出席 无反对或弃权票 [3][6][8] 公司治理与会议决议 - 第六届董事会第十七次会议于2025年8月27日召开 采用现场结合通讯方式 [3] - 会议审议通过《2025年半年度报告及摘要》和《2025年度"提质增效重回报"行动方案的半年度评估报告》两项议案 [4][7] - 两项议案均获得7票同意 0票反对 0票弃权 表决结果一致通过 [6][8] 经营数据披露 - 公司按上海证券交易所要求披露2025年第二季度主要经营数据 包括产量、销量、收入及价格变动情况 [10][11] - 经营数据涵盖主要产品和原材料 产量数据不含自用量 价格数据为不含税价 [11] - 披露数据来自公司内部统计 未经审计 供投资者了解生产经营概况之用 [11]