保险资金长期投资改革试点进展 - 太平资产获准设立太平（深圳）私募证券投资基金管理有限公司，响应保险资金长期投资改革试点，主要投向二级市场股票并长期持有 [1] - 试点已扩展至三批，累计规模达2220亿元，参与机构包括中国人寿、新华保险、太保寿险等头部及中小险企 [1][4] - 一季度人身险公司股票持仓市值2.65万亿元，长期股权投资规模2.60万亿元，合计占比超16%，较2024年末显著提升 [1] 试点规模与参与机构 - 首批试点500亿元由中国人寿、新华人寿联合设立鸿鹄基金，已全部投资落地 [4] - 第二批试点规模1120亿元，太保寿险、泰康人寿等以契约制基金方式参与 [4] - 第三批试点规模600亿元，人保寿险、中国人寿等获准参与 [4] 基金类型与投资策略 - 基金类型多元化，鸿鹄志远一期为公司型基金，二期、三期为契约型基金，后者具有设立简便等优势 [6] - 深圳引入险资设立平安基金，规模100亿元，90%投向本地基建和产业项目，体现"国家政策+地方实践"特点 [6][7] - 险资系私募偏好大盘蓝筹股、优质高股息标的，如鸿鹄志远重仓伊利股份、陕西煤业等 [7][8] 险资入市加速与举牌动向 - 今年以来险资举牌达22次，超过去年全年，公用事业、银行板块受青睐，被举牌公司平均股息率5.3% [10] - 一季度险资重仓行业中，公用事业、银行等持仓市值同比大幅提升，房地产同比下降28.1% [10] - 险资通过长股投或高股息策略降低投资收益波动，一季度人身险公司股票投资占比8.4%，长期股权投资占比8.27% [11]

市场表现 - 今日A股主要指数多数收涨，沪指涨0.34%至3647.55点，深证成指涨1.46%至11291.43点，科创50涨0.59%至1049.73点，创业板指涨1.96%至2379.82点 [1] - 全市场个股涨多跌少，4185只上涨，1066只下跌，166只收平，沪深两市成交额合计18270亿元，较上个交易日放量1167.46亿元 [1] - 申万一级行业中电力设备、通信、计算机、电子、食品饮料、医药生物领涨，银行、石油石化、煤炭、公用事业、交通运输、纺织服饰领跌 [1] 板块表现 - 涨幅居前的概念板块包括PEEK材料、锂矿、炒股软件、培育钻石、磷酸铁锂电池、电路板、锂电正极、超硬材料、盐湖提锂、锂电电解液、锂电负极、电源设备精选、锂电池、动力电池、Mini LED等 [2] 数据来源 - 数据来源于Wind及粤开证券研究院 [11]

8月11日，A股市场整体上涨。 截至收盘，上证指数收报3647.55点，上涨0.34%；深证成指收报11291.43点，上涨1.46%；创业板指收 报2379.82点，上涨1.96%。两市合计成交18269.73亿元，较上一交易日增加1167.46亿元。 1. 两市主力资金净流入超70亿元 | | | 资金净流入居前的行业 | | | --- | --- | --- | --- | | 行业 | 涨跌幅 | 净流入资金 (亿元) | 资金流入较多个股 | | 计算机 | 1.86% | 130. 51 | 同花顺 | | 电子 | 2. 23% | 122. 05 | 歌尔股份 | | 电力设备 | 2. 22% | 114. 52 | 亿纬锂能 | | 矢药生物 | 1.72% | 63. 49 | 常山药业 | | 食品饮料 | 0. 98% | 54. 93 | 贵州茅台 | | | | 资金净流出居前的行业 | | | 行业 | 涨跌幅 | 净流入资金 (亿元) | 资金流出较多个股 | | 国防军工 | 0. 77% | -41. 11 | 中国船舶 | | 银行 | -0.97% | -40. 7 ...

投资者情绪与市场展望 - 投资者情绪升至6个月高点，68%受访者预期全球经济将"软着陆"，仅5%预期"硬着陆"[1][7][9] - 净11%受访者预计中国经济将走强，为3月以来最高水平[1][23] - 对未来降息的乐观情绪达2024年12月以来最高点，54%基金经理预计下任美联储主席将采用QE或YCC[4][11] 资产配置动向 - 股票净超配比例达14%，创6个月新高，新兴市场股票净超配比例从22%飙升至37%[4][21] - 91%受访者认为美股被高估，创纪录高位，美股配置仍处于净16%低配状态[1][25] - 机构对加密货币配置极低，仅9%受访者持有，平均配置比例0.3%，82%未进行结构性配置[27][28] - 黄金投资者平均配置比例4.1%，整体投资组合加权平均敞口仅2.2%[1][30] AI与科技板块 - 55%基金经理认为AI已开始提升生产力，较7月42%显著上升，52%认为AI股票未处于泡沫状态[5][16][18] - "做多Mag 7"再度成为最拥挤交易，41%投资者认为AI股票已形成泡沫[1][5][18] 风险与通胀预期 - 净18%投资者预计全球CPI将走高，创3个月新高，27%担忧通胀阻止美联储降息[13][14] - 贸易战引发全球衰退仍是首要尾部风险（29%），债券收益率无序上升担忧升至20%[14]

市场整体表现 - A股市场整体上涨，上证指数收报3647.55点，上涨0.34%，深证成指收报11291.43点，上涨1.46%，创业板指收报2379.82点，上涨1.96% [2] - 两市合计成交18269.73亿元，较上一交易日增加1167.46亿元 [2] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金全天净流入72.86亿元，开盘净流入4.86亿元，尾盘净流出1.96亿元 [3] - 沪深300主力资金净流入111.81亿元，创业板净流入16.23亿元，科创板净流出26.79亿元 [5][6] - 最近五个交易日主力资金流向波动较大，8月8日净流出349.21亿元，8月11日转为净流入72.86亿元 [4] 行业资金动向 - 计算机行业涨幅1.86%，净流入资金130.51亿元，电子行业涨幅2.23%，净流入122.05亿元，电力设备行业涨幅2.22%，净流入114.52亿元 [7] - 国防军工行业净流出41.11亿元，银行行业净流出40.71亿元，公用事业行业净流出26.33亿元 [7] 个股资金动向 - 恒宝股份机构净买入11981.98万元，超捷股份机构净买入11111.79万元，创新医疗机构净买入7040.14万元 [10] - 宁波韵升机构净卖出30654.56万元，中欣氟材机构净卖出15501.66万元，北方长龙机构净卖出8323.99万元 [10] 机构评级 - 萤石网络获国泰海通增持评级，目标价46.22元，较最新收盘价34.54元有33.82%上涨空间 [11] - 中芯国际获华泰金控买入评级，目标价118.3元，较最新收盘价86.96元有36.04%上涨空间 [11]

指数表现 - 中国低碳指数报5709.54点[1] - 近一个月上涨2.89% 近3个月上涨7.53% 年初至今上涨1.14%[2] - 基日为2006年12月31日 基点1000点[2] 成分构成 - 选取40家低碳经济领域代表性公司证券作为样本[2] - 前十大权重股合计占比46.61% 依次为阳光电源5.83% 隆基绿能5.17% 宁德时代5.07% 特变电工4.83% 中国核电4.56% 光大环境4.52% 长江电力4.38% 三峡能源4.34% 比亚迪股份4.01% 海螺创业3.9%[2] 市场分布 - 上海证券交易所占比43.40%[2] - 深圳证券交易所占比34.47%[2] - 香港证券交易所占比21.52%[2] - 新加坡证券交易所占比0.33%[2] - 纳斯达克全球精选市场占比0.28%[2] 行业分布 - 电力设备行业占比55.99%[2] - 公用事业占比28.90%[2] - 环保行业占比8.42%[2] - 乘用车及零部件占比4.01%[2] - 机械制造占比2.06%[2] 调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日[3] - 权重因子随样本定期调整而调整[3] - 特殊情况下进行临时调整 样本退市时从指数中剔除[3]

保险资金长期投资改革试点进展 - 中国太平旗下太平资产获批设立太平（深圳）私募证券投资基金管理有限公司 响应保险资金长期投资改革试点 [1] - 试点已推进三批 总规模达2220亿元 参与机构包括中国人寿、新华保险、太保寿险、泰康人寿、阳光人寿、人保寿险、太平人寿、平安人寿、中邮保险及相关保险资管公司等 [1][2][3] 试点规模与实施细节 - 首批试点于2023年10月获批 中国人寿与新华人寿联合出资500亿元设立鸿鹄基金 截至2025年3月初全部投资落地 [2] - 第二批试点于2025年1月启动 规模520亿元 太保寿险、泰康人寿、阳光人寿等以契约制基金方式参与 [2] - 第三批试点于2025年3月启动 规模600亿元 人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿获准参与 [2][3] - 太平资产管理总规模超1.5万亿元 新设私募基金将建立长周期考核机制和符合保险资金特性的投资策略 [2] 基金类型与投资策略特点 - 基金类型多元化 鸿鹄志远一期为公司型基金 二期和三期为契约型基金 后者具有易标准化、设立简便、份额转让便利优势 [4] - 呈现"国家政策+地方实践"特点 例如深圳引入险资设立百亿级平安基金 90%投向本地基建和产业项目 存续期限不超过15年 [4][5] - 险资系私募基金倾向投资大盘蓝筹股、优质高股息标的 如鸿鹄志远重仓伊利股份、陕西煤业、中国电信等A股股票 [5][6] - 投资方向聚焦金融、能源化工、公用基础设施、消费、新能源转型及新质生产力发展领域 [6] 险资入市规模与配置变化 - 2025年一季度人身险公司股票持仓市值达2.65万亿元 长期股权投资规模2.60万亿元 合计占比超16% 较2024年末显著提升 [1] - 截至2025年一季度末 人身险公司股票投资占比8.4% 较年初提升0.9% 长期股权投资占比从7.77%升至8.27% [8] 险资举牌动向与偏好 - 2025年以来险资举牌达22次 超2024年全年 被举牌公司普遍具备高分红及稳定ROE水平 历史三年平均股息率约5.3% [7] - 公用事业和银行板块受青睐 例如弘康人寿举牌港华智慧能源 持股1.8163亿股（占比5.00005%） [7] - 银行股尤其是国有大行H股因业绩稳定、估值低、股息高特点 年内被险资举牌达10次 [7] - 一季度保险资金重仓行业中 非银金融、银行、公用事业、交运、电信服务、硬件设备、电气设备、有色金属、化工持仓市值同比大幅提升 仅房地产同比下降28.1% [7] 投资策略调整动因 - 新金融工具准则下 上市险企股票投资以FVTPL为主 股市波动对当期净利润影响较大 [8] - 通过配置长期股权投资或高股息（OCI）策略 可降低投资收益波动 优化资产负债管理 [8]

保险资金长期投资改革试点进展 - 中国太平旗下太平资产获批设立太平（深圳）私募证券投资基金管理有限公司 响应保险资金长期投资改革试点 [1] - 试点已推进三批 总规模达2220亿元 参与机构包括中国人寿 新华保险 太保寿险 泰康人寿 阳光人寿 人保寿险 太平人寿 平安人寿 中邮保险及相关保险资管公司 [1][2] - 首批试点于2023年10月获批 中国人寿与新华人寿联合出资500亿元设立鸿鹄基金 截至2025年3月初全部投资落地 [2] - 第二批试点于2025年1月启动 太保寿险 泰康人寿 阳光人寿等以契约制基金方式参与 规模520亿元 [2] - 2025年3月新增第三批试点 人保寿险 中国人寿 太平人寿 新华人寿 平安人寿获准参与 规模600亿元 [2][3] 险资入市规模与结构变化 - 2025年一季度人身险公司股票持仓市值达2.65万亿元 长期股权投资规模2.60万亿元 合计占比超16% 较2024年末显著提升 [1] - 保险资金股票投资占比从2024年末的7.5%升至2025年一季度末的8.4% 长期股权投资占比从7.77%升至8.27% [8] - 险资举牌活动显著增加 2025年以来举牌达22次 超2024年全年 被举牌公司历史三年平均股息率约5.3% [7] 投资策略与标的偏好 - 险资系私募基金主要投向二级市场大盘蓝筹股 注重公司治理 经营稳健性 股息稳定性和流动性 [4][5] - 鸿鹄志远私募基金重仓伊利股份 陕西煤业 中国电信等A股 均进入前十大流通股东名单 [5] - 投资领域覆盖金融 能源化工 公用基础设施 消费 新能源转型及新质生产力发展领域 [6] - 公用事业和银行板块受青睐 因高分红和稳定ROE特性 2025年前7个月险资举牌上市银行达10次 [7] 基金模式与地方实践创新 - 试点基金类型多元化 包括公司型基金（如鸿鹄志远一期）和契约型基金（如鸿鹄志远二 三期及第二批试点） 后者具标准化程度高 设立简便优势 [4] - 深圳开展"国家政策+地方实践"探索 设立平安基金规模100亿元 其中90%投向本地基建和产业项目 采用双GP管理模式和"直投+母基金"形式 [4][5]

市场表现 - 沪指涨0.34%日线六连阳 深成指涨1.46% 创业板指涨1.96% 沪指和深成指盘中均创年内新高 [3] - 个股涨多跌少 全市场超4100只个股上涨 [4] - 沪深两市全天成交额1.83万亿 较上周五放量逾千亿元 [5] 行业板块 - PEEK材料概念震荡拉升 双一科技 超捷股份20%涨停 中欣氟材 金发科技涨停 中研股份 新瀚新材等涨逾10% [7] - 锂矿概念全天强势 盛新锂能 江特电机 赣锋锂业等涨停 永杉锂业一度涨停 中矿资源涨8% [7] - 贵金属板块调整 板块内股票全部飘绿 赤峰黄金跌超5% 西部黄金 山东黄金跌超4% [8] 资金流向 - 主力资金净流入电子 计算机 电力设备 医药生物等板块 净流出银行 公用事业 石油石化等板块 [10] - 贵州茅台 东方财富 中际旭创获净流入9.73亿元 8.82亿元 8.22亿元 [11] - 中国船舶 宁波韵升 华银电力遭抛售9.32亿元 6.87亿元 5.57亿元 [12] 机构观点 - 国泰海通认为市场呈现日内多空争夺关键阶段 若利好政策加持叠加沪指放量加速 场外资金入场 则有望突破前高 继续看好科技成长 金融与部分周期 [13] - 中信建投建议关注新赛道低位细分品种 行业重点关注国防军工 AI算力 半导体 人形机器人 有色 交运 券商 创新药等 [13]

市场指数表现 - 上证指数下跌0.12%，近1个月上涨3.94%，近6个月上涨2.11% [1] - 深证综指下跌0.2%，近1个月上涨5.6%，近6个月上涨2.05% [1] - 小盘指数表现最弱，下跌0.48%，但近6个月涨幅达11.02% [1] 行业涨跌幅 - 水泥行业领涨，单日涨幅3.04%，近6个月累计上涨18.61% [1] - 风电设备工程行业单日上涨2.74%，近6个月涨幅19.59% [1] - 软件开发Ⅱ行业跌幅最大，单日下跌3.06%，近6个月仅微涨0.57% [1] 债券市场研究 - 增值税新规后国债期货隐含交易增值税率预计在0.9%-3.1%区间 [2][11] - 地方债发行定价的隐含增值税率预计为0.9-3.2% [2][11] - 国开债历史经验显示后续隐含增值税率可能在0.7%-3.1% [2][11] 重点公司分析 中山公用(000685) - 公司构建水务、固废、新能源三大主业，持有广发证券10.55%股权 [2][12] - 水务业务市占率达94%，水价若上调20-30%可增加净利润1.2-1.8亿元 [12] - 固废业务通过收购扩张，2025年垃圾焚烧产能将达6120吨/天 [12] 新藏铁路建设 - 新藏铁路有限公司成立，注册资本950亿元，由中国国家铁路集团全资持股 [3][14] - 项目全长约2000公里，预计投资规模超3000亿元 [27] - 建设将带动工程机械、轨交设备需求，包括高原型专用设备和隧道掘进机械 [25][26] 行业深度研究 光伏行业 - 多晶硅环节成为光伏反内卷核心发力点，落后产能破产重整加速 [24] - 组件价格向下游传导具备可行性，终端电站业主将不再唯价格论 [24] - 建议关注协鑫科技、大全能源等核心受益标的 [24] 纺织服装行业 - 国际品牌供应链下单偏谨慎，华利集团25Q2净利润同比下降17.3% [28] - Adidas 25Q2营收同比增长2.2%，大中华区增长11% [28] - 推荐运动户外品牌如安踏体育、李宁等 [28] REITs市场 - 中金唯品会奥莱REIT基础资产为宁波杉井奥特莱斯，24年客流量1310万人 [20] - 项目22-24年联营扣率超13%，租售比达13-14% [20] - 预计25年资本化率6.22%-7.54%，25/26年分派率5.21%/5.65% [20] 电力行业 - 华能国际受益煤价下行，25H1归母净利润同比增长23.19% [41][42] - 容量电价机制提升火电盈利稳定性，甘肃煤电机组补偿标准330元/千瓦/年 [42] - 25H1风电上网电量增11%，光伏增49%，新能源业务快速发展 [42]