2025年1-5月辽宁省柴油产量表现 - 5月当月柴油产量达199.1万吨 同比增长2.5% 增速较上年同期高9.7个百分点 较全国同期增速高9.9个百分点 占全国当月产量1591.2万吨的12.5% [1] - 1-5月累计柴油产量919.0万吨 同比下滑2.4% 增速较上年同期低3.0个百分点 但较全国同期增速高4.7个百分点 占全国累计产量7924.8万吨的11.6% [1] 产量统计方法论 - 统计范围限定于年主营业务收入2000万元及以上的规模以上工业法人单位 [3] 行业研究资源覆盖领域 - 提供石油化工 石油市场 化工 日化 润滑油 汽油 柴油 橡胶 塑料 化妆品及清洁护肤等细分领域的调研数据与发展趋势分析 [4]

行业与公司 - 纪要涉及中国股票市场、资源品（大宗商品）、有色金属、电力、石油化工、煤炭、钢铁、房地产、建材、油运、航空、建筑等行业[1][2][3] - 具体公司包括新凤鸣、恒力荣盛、中石化、新奥股份、中石油、西部矿业、宝钢、华菱、首钢、招商轮船、中国航等[20][16][33][36][40] 核心观点与论据 市场整体展望 - 中国股市正经历转型加速、无风险收益下沉和制度改革三重驱动，预示着全面牛市而非结构性行情[1][2] - 2026年或为资源品牛市重要时期，受益于三年期和五年期存单到期带来的10万亿人民币资产管理需求井喷，以及无风险收益率下降和制度改革[1][3][4] - 预计2025年中国股市站稳4,000点，2026年更高，反内卷政策和稳增长措施将推动市场乐观情绪[1][8] - 企业盈利持续改善，PB估值有望抬升，当前企业盈利处于周期底部，用动态盈利衡量整体市场估值不合理，净资产不会短期内大波动[1][7][9] 行业与板块机会 - 反内卷政策是经济治理思路转变，看好有色金属、化工、房地产、新能源汽车等行业，同时推荐金融和电信运营商等稳定垄断板块[1][13] - 电力行业新政策明确储能设备接入电网需支付容量费，山东省发布风光竞价机制电价文件，风电竞价为0.319元/千瓦时，光伏竞价为0.225元/千瓦时，凸显火电竞争优势，推荐火电企业及水力发电企业[17] - 石油化工行业OPEC+从10月份开始同意继续扩产，解锁第二层减产166万桶每天，全球原油供需格局从紧平衡逐步向宽松转变，布伦特原油价格在60美元左右有支撑[18][19] - 煤炭行业下行周期基本确认，二季度可能是未来3-5年整个煤炭板块最底部的位置，9~10月份将迎来今年煤炭价格二次探底，但不会低于3~4月份640元每吨以下水平[22][23] - 钢铁行业正从淡季向旺季切换，但节奏较慢，高产量对价格体系施压，需关注旺季需求消化情况，预计四季度利润略低于三季度，但供需结构将反弹[1][26][31] - 油运板块近期表现强劲，中东到中国航线VLOC TCE从4.2万美元飙升至8.4万美元，两周内翻倍，创过去30个月新高[35][36] - 航空板块进入传统淡季，但表现不弱，二季度航空公司实现大幅减亏，建议在淡季进行逆向布局[37][40] - 建筑行业四季度财政政策加码可能带来超额收益机会，主要聚焦降息带来的矿产资源重估、高股息以及企业债务问题[41][42] 其他重要内容 - 中国经济从L型的一竖转向一横，上市公司营收和库存连续两个季度企稳，传统行业底部显现，降低了经济不确定性[1][6] - 无风险收益下沉对股市及大宗商品市场有显著影响，降低了持有股票的机会成本，使得更多投资者愿意承担波动以追求更高回报[2][5] - 三季度消费板块业绩可能会较差，受到八项规定影响，预计三季度消费将大幅冲击，但也可能是消费的底部[12] - 港股在全球宽松背景下，包括中国重启国债交易或推出中国版QE，其结构兼顾周期与科技，因此港股创新高是大概率事件[14] - 有色金属板块受到反内卷政策关注，铜TCRC行业国内总产能约1,600万吨，合理需求为1,400万吨，主要企业如金川、江铜、云铜等已达到1,200万吨运行量[16] - 基础化工行业营收恢复增长，利润企稳，资本开支和在建工程同比下滑，上半年资本开支同比下降12.8%，在建工程同比下降10.7%[21] - 电煤需求将呈现国内外共振向上的趋势，7月份全社会用电量同比增长8.4%，火电需求同比增长4%，预计2026年至2027年全社会用电总量预计每年增长约5%[24][25] - 钢铁行业二季度至三季度，热卷吨钢毛利从135元/吨增长至230元/吨，环比上升约100元；螺纹钢终端毛利从223元/吨增长至297元/吨，环比上升约70元[29] - 房地产和建材行业第三季度数据表现相对疲软，但政策预期底部已现，化债资金和工程款回款开始活跃[34] - 航空业第三季度公商务出行需求意外走弱，占比下降了10个百分点，但客流量创新高，估计第三季度航公司盈利可能同比增长[38][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油价回落PG现货市场偏弱民用气和醚后下跌，内盘小跌基差走弱，外盘价格上涨内外价差小幅下行，美亚套利窗口关闭，运费持续上涨，化工需求下降，港口库存和厂库均提升，山东为最便宜交割地，供应充裕需求下滑，预计整体仍偏弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 现货市场情况 - 华东低位4507（+0），山东4500（+0），华南4550（ -40），醚后碳四4760（ -40），最低交割地为山东 [1] - 内盘小跌，基差51（+21），FEI和CP小跌2美金，分别550、546美元/吨，FEI月差 -4，CP月差不变 -10，到岸成本微跌，10月华东华南丙烷到岸价4723、4669 [1] 期货市场情况 - PG主力合约震荡走强，最便宜交割品为山东民用气4500，基差走弱至51（ -74），10 - 11月差49（ -20），11 - 12月差62（+3），仓单13002手（ -6），上海煜驰 -1，东华 -5 [1] 外盘市场情况 - 外盘价格上涨，FEI月差 +1，MB月差不变，CP月差 -2.5，内外价差小幅下行，PG - CP至75（ -3），PG - FEI至67.6（ -9.3），FEI - CP至7.5（+6.5），美亚套利窗口关闭 [1] 其他市场情况 - AFEI贴水 -6.5（+3），CP华南到岸贴水43（+0），运费持续上涨，美湾 - 日本最新155（+11）、中东 - 远东最新82（+7），FEI - MOPJ最新 -41.5（ -6.5），石脑油裂差走强 [1] 化工需求情况 - PDH制PP利润持续转弱，烷基化油和MTBE生产毛利低，进港减少，外放小增，但需求收窄，港口库存和厂库均提升 [1] - 化工需求下降，PDH开工率70.49%（ -2.61），河北海伟恢复，但东华张家港、宁波金发检修停工，滨华新材料降负，烷基化和MTBE开工均下降 [1]

行业产量数据 - 2025年5月中国石油沥青产量达335万吨 同比增长10.4% [1] - 2025年1-5月累计产量1481.5万吨 累计增长率7% [1] 相关企业 - 涉及石油沥青产业链的上市企业包括国创高新、宝利国际、森远股份、路畅科技、龙洲股份、国联水产、宁波富邦、滨化股份、岳阳兴长、恒逸石化 [1] 数据来源 - 产量数据源自国家统计局 [1] - 行业报告由智研咨询编制发布 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沥青延续窄幅震荡，国内重交沥青77家企业产能利用率为34.9%，环比增加6.8%，综合利润周度均值为-491.7元/吨，环比增加122.3元/吨 [4] - 本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共39.7万吨，环比减少3.6%，东北及山东地区减少明显 [4][26] - 市场平稳出货，虽抬价存在下游阻力但厂社库维持低位，短期沥青估值或维持中性，关注山东地区成交情况 [4] - 周内BU随原油偏弱运行，现货价格继续走稳，国内沥青周均价为3637元/吨，环比下调9元/吨，价格波动区间收窄 [4] - 策略上，空BU多SC继续持有 [4] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 供应方面，河北鑫海大装置、宁波科元复产沥青，主营炼厂稳定生产，使产能利用率增加，但成本端支撑乏力 [4] - 需求方面，东北低硫沥青价格推涨抑制炼厂出货，山东受周边项目停工影响终端需求下滑 [4][26] - 观点认为市场平稳出货，厂社库低位，短期沥青估值中性，关注山东成交 [4] - 估值上，周内BU随原油偏弱，现货价格走稳，价格波动区间收窄，部分区域价格有涨跌 [4] 价格&价差 - 成本结构涉及Brent、WTI等原油指数及多种原油品种，不同原油有替代优势及产率差异 [7] - 期货盘面展示了持仓量、马瑞原油流向、BU - SC价差、厂库仓单等数据 [9][10][11] - 现货方面，展示重交沥青不同地区价格及生产毛利，还有山东基差等数据 [13][16] - 价差涉及基差与月差，展示不同地区基差及月差数据 [17][18][19] 基本面数据 需求 - 沥青消费分布于道路、防水、船燃、焦化、出口市场等，道路市场受总量规划、政策规划等影响 [22] - 本周国内沥青54家企业厂家样本出货量减少，69家样本改性沥青企业产能利用率增加 [26] 供应 - 供应格局包括国内炼厂和进口，国内炼厂按属性和地域划分，有库存、开工、生产利润等指标 [27] - 本周国内沥青周度总产量下降，厂库和社会库库存多数去库 [30] - 展示了稀释沥青周度港口库存、沥青周度产量等数据 [29] - 呈现了不同地区沥青炼厂周度开工率和每周库存率数据 [33][42][44]

行业投资评级 - 石油化工行业评级为增持（维持）[6] 核心观点 - 油气行业实现重大找矿突破，油服行业有望受益于国内增储上产行动持续深化[1][10] - 2025年全球上游资本开支预计小幅下行，但国内油气投资维持高位，钻井日费保持景气[2][12][17] - 油服企业业绩逆势上行，经营质量持续改善，国际竞争力有望提升[3][4][26] 国内油气找矿突破与增储上产 - "十四五"期间新发现10个大型油田和19个大型气田，新增油气储量支撑石油稳产2亿吨和天然气产量超过2400亿方[1][10] - 鄂尔多斯盆地新增探明地质储量超过3000亿方，接近过去10年新增总和[10] - 2019-2024年原油产量复合年增长率2.2%，天然气产量复合年增长率7.3%[1][11] - "三桶油"2025年上游资本开支计划分别为中国石油2100亿元、中国石化729亿元、中国海油1300亿元，合计较2024年实现值下降约6%，但仍维持高位[11] 全球资本开支与钻井市场 - 2025年全球上游勘探开发支出预计6000亿美元，同比下降4%，深水领域投资同比下降6%[2][12] - 截至2025年7月，全球自升式平台平均日费10.97万美元/天，同比增长5.9%，半潜式平台平均日费27.96万美元/天，同比增长11.5%，均位于2022年以来同期最高水平[2][17] 油服企业业绩表现 - 2025H1中海油服归母净利润同比上涨23.3%，海油发展归母净利润同比上涨13.1%[3][22] - 2025H1中海油服毛利率同比上升0.71个百分点，海油工程毛利率同比上升5.43个百分点，海油发展毛利率同比上升1.18个百分点，石化油服毛利率同比上升0.41个百分点[3] - 中海油服钻井平台作业日数9906天，同比增长10.5%，自升式平台可用天使用率94.6%，同比上升8.8个百分点，半潜式平台可用天使用率89.2%，同比上升5.7个百分点[23] 国际竞争力比较 - 2025H1中海油服毛利率较2024年全年水平上升1.9个百分点，海油工程上升4.0个百分点，海油发展上升0.7个百分点，而国际三大油服公司斯伦贝谢下降1.7个百分点，哈利伯顿下降3.2个百分点，贝克休斯上升2.2个百分点[4][26] - 2025H1中海油服年化ROE较2024年全年水平上升1.5个百分点，海油工程下降0.1个百分点，海油发展下降0.8个百分点，而斯伦贝谢下降4.1%，哈利伯顿下降12.3%，贝克休斯下降5.7%[4][26] 投资建议关注公司 - "三桶油"：中国石油（A+H）、中国石化（A+H）、中国海油（A+H）[5] - 油服工程企业：中海油服、海油工程、海油发展、中油工程、石化油服、中石化炼化工程（H股）[5] - 炼化化纤产业链龙头：中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣[5] - 煤化工龙头：宝丰能源、华鲁恒升、阳煤化工、中国旭阳集团[5] - 乙烷制乙烯龙头：卫星化学[5]

报告行业投资评级 - 维持行业"看好"评级 [6] 核心观点 - 美联储降息预期强化或进一步带动金九银十需求旺季 印度GFL R32泄露或助我国出口 商务部发起对原产于美国的进口模拟芯片反倾销调查 国内半导体材料持续受益 [6] - 周期建议从纺服链、农化链、出口链及部分"反内卷"受益四方面布局 [6] - 成长重点关注关键材料自主可控 [6] 化工宏观判断 - 原油供应方面 预期非OPEC引领原油产量提升 OPEC+存在超额增产预期 全年供给显著增长 [7] - 原油需求方面 全球GDP维持2.8%增速 原油需求稳定提升 但特朗普关税政策影响下 原油需求增速有一定放缓 [7] - 地缘方面 中美关税缓解 但是俄乌事件有望缓解 油价仍将维持低位 [7] - 煤炭价格中长期底部震荡 中下游压力逐步缓解 [7] - 美国或将加快天然气出口设施建设 进口天然气成本有望下滑 [7] 行业数据表现 - 8月全部工业品PPI同比-2.9% 同比降幅较7月收窄 环比降幅较7月的-0.2%转为持平 [8] - 8月份全国制造业PMI录得49.4% 环比下滑0.1pct [8] - 截至9月12日 Brent原油期货价格收于66.88美金/桶 较上周价格上涨1.8% WTI价格收于62.62美金/桶 较上周价格上涨1.1% [12] - 美元指数收于97.62 较上周下调0.1% [12] 细分行业动态 - PTA-聚酯行业：本周PTA价格环比下跌0.3%报于4570元/吨 MEG价格环比下跌2.0%报于4400元/吨 POY价格环比下跌1.8%报于6725元/吨 [12] - 化肥：尿素本周国内尿素出厂价为1640元/吨 环比上周均价下跌1.8% 磷肥一铵价格为3350元/吨 环比下跌1.5% 二铵价格为3520元/吨 环比持平 [13] - 农药：市场处于传统淡季盘整中 烯草酮、功夫菊酯、阿维菌素系列产品价格下调 [13] - 氟化工：R32市场价格62000元/吨 环比上调1000元/吨 R22市场价格34500元/吨 环比下调1000元/吨 [15] - 氯碱及无机化工：乙炔法PVC价格为4635元/吨 环比下跌0.3% 纯碱轻质纯碱价格为1180元/吨 环比下跌0.8% [16] - 化纤：粘胶短纤价格13100元/吨 环比持平 氨纶价格23000元/吨 环比持平 [16] - 塑料：聚合MDI价格15250元/吨 环比下跌1.3% 纯MDI价格17900元/吨 环比上升0.6% [16] - 橡胶：天然橡胶价格15600元/吨 环比上升2.6% [18] - 染料：分散染料市场价格16元/公斤 环比持平 活性染料市场价格23元/公斤 环比持平 [18] - 新能源汽车行业：碳酸锂市场均价7.96万元/吨 环比下调0.43万元/吨 [18] - 维生素行业：VE市场报价64.5元/公斤 环比下调1元/公斤 [18] 重点公司推荐 - 纺服链关注：鲁西化工、桐昆股份、荣盛石化、恒力石化、华峰化学、新乡化纤、浙江龙盛、闰土股份 [6] - 农化链关注：华鲁恒升、宝丰能源、云天化、兴发集团、亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔、新洋丰、云图控股、史丹利、扬农化工、新安股份、梅花生物、新和成、金禾实业 [6] - 出口链关注：巨化股份、三美股份、金石资源、昊华科技、东阳光、东岳集团、万华化学、钛白粉头部企业、赛轮轮胎、森麒麟、振华股份、瑞丰新材、利安隆 [6] - "反内卷"受益关注：博源化工、中盐化工、雪峰科技、易普力、广东宏大 [6] - 半导体材料关注：雅克科技、鼎龙股份、华特气体 [6] - 面板材料关注：瑞联新材、莱特光电 [6] - 封装材料关注：圣泉集团、东材科技 [6] - MLCC及齿科材料关注：国瓷材料 [6] - 合成生物材料关注：凯赛生物、华恒生物 [6] - 吸附分离材料关注：蓝晓科技 [6] - 高性能纤维关注：同益中、泰和新材 [6] - 锂电及氟材料关注：新宙邦、新化股份 [6] - 改性塑料及机器人材料关注：金发科技、国恩股份、会通股份 [6] - 催化材料关注：凯立新材、中触媒 [6] 产品价格跟踪 - 重点跟踪的化工产品价格周度变动显示：Brent原油上涨1.8% WTI上涨1.1% 丙烯酸上涨2.1% 丙烯酸丁酯上涨4.5% 天然橡胶上涨2.6% [23] - 制冷剂产品中R32上涨1.6%至62000元/吨 R134a持平于52000元/吨 [27] - 维生素产品中VE下跌6.2%至60.5元/千克 VC上涨5.3%至20.0元/千克 [28]

摘要：【图】2025年1-5月四川省煤油产量数据分析 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工 业企业。 产业调研网为您提供更多 2025年5月煤油产量分析： 单独看2025年5月份，四川省规模以上工业企业煤油产量达到了14.4万吨，与2024年同期的数据相比，5 月份的产量增长了6.4%，增速较2024年同期高2.4个百分点，继续保持增长，增速较同期全国高9.6个百 分点，约占同期全国规模以上企业煤油产量469.6万吨的比重为3.1%。 图表：四川省煤油产量分月（当月值）统计 2025年1-5月煤油产量分析： 据国家统计局数据，在2025年的前5个月，四川省规模以上工业企业煤油产量累计达到了62.7万吨，与 2024年同期的数据相比，下降了5.7%，增速较2024年同期低11.7个百分点，增速较同期全国低2.9个百 分点，约占同期全国规模以上企业煤油产量2304.5万吨的比重为2.7%。 图表：四川省煤油产量分月（累计值）统计 石油化工行业最新动态 石油行业监测及发展趋势 化工未来发展趋势预测 日化现状及发展前景 润滑油发展前景趋势分析 汽油的现状和发展 ...

图表：山东省石油沥青产量分月（累计值）统计 2025年4月石油沥青产量分析： 单独看2025年4月份，山东省规模以上工业企业石油沥青产量达到了141.2万吨，与2024年同期的数据相 比，4月份的产量增长了28.5%，增速较2024年同期高55.0个百分点，增速较同期全国高12.9个百分点， 约占同期全国规模以上企业石油沥青产量321.4万吨的比重为43.9%。 摘要：【图】2025年4月山东省石油沥青产量数据分析 2025年1-4月石油沥青产量分析： 据国家统计局数据，在2025年的前4个月，山东省规模以上工业企业石油沥青产量累计达到了464.5万 吨，与2024年同期的数据相比，增长了11.8%，增速较2024年同期高38.0个百分点，增速较同期全国高 5.9个百分点，约占同期全国规模以上企业石油沥青产量1145.6万吨的比重为40.5%。 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工 业企业。 产业调研网为您提供更多 石油化工行业最新动态 石油行业现状与发展趋势 化工市场现状及前景分析 日化市场调研与发展前景润滑油发展现状及前景预测汽油市场调研及发展趋势 ...

【原油成本端回升压制沥青估值比价】当前，原油成本端见底回升，持续压制沥青估值比价。美国飓风 季将至，卫星风暴模型显示，小型飓风将从墨西哥进入美国西南部，为成本端原油提供额外支撑。 原 油价格预计止跌企稳，不过受政治预期压制，反弹幅度有限。同时，沥青季节性淡季或造成双重收缩， 继续压制估值比价。 此外，国内"反内卷"宏观导向未使沥青产生过大断供预期。基于此，维持对沥青 估值比价的空配观点。 本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...