市场表现 - 9月26日A股三大指数震荡回调 但电力板块逆市上涨 风力发电概念开盘后持续拉升[1] - 绿电ETF（562550）涨幅0.64% 公用事业ETF（159301）涨幅0.43% 电网设备ETF（159326）涨幅0.38%[1] - 绿电ETF持仓股嘉泽新能涨停 上海电力 节能风电 龙源电力 甘肃能源 太阳能等涨幅居前[1] 行业政策动态 - 2025新型电力系统发展（崇礼）论坛提出需把握"十五五"战略关键期 以加快构建新型电力系统为主题[1] - 行业将统筹源网荷储各侧 科学规划重大战略任务 工程项目和改革举措 推动新型电力系统建设突破[1] 机构观点与投资主线 - 湘财证券看好全国统一电力市场建设加速推进下的电力资产价值重估[1] - 推荐关注基本面稳健 长期受益统一电力市场建设的水电标的[1] - 推荐成本下行且区域供需格局好的火电标的 以及绿电存量项目盈利平稳过渡的龙头企业[1]

项目概况 - 全球规模最大的煤电碳捕集示范工程在华能甘肃正宁电厂完成72小时试运行并投入商业运营 标志着CCUS技术实现从万吨级示范到百万吨级工业化应用的历史性飞跃 [1] - 项目针对华能甘肃正宁电厂1号机组脱硫后净烟气开展碳捕集作业 捕集率超过90% 每小时处理二氧化碳能力相当于18000人一天生活的碳排放 [1] - 项目每年可捕集二氧化碳150万吨 相当于处理60万辆汽车一年的碳排放量 [2] 技术突破 - 项目在碳捕集 压缩 封存等关键环节突破多项技术瓶颈 核心装备100%国产化 [2] - 全球首创"二塔合一"复合式吸收塔 国内首台八级超临界二氧化碳压缩机 国内规模最大的深部咸水层多层封存体系 [2] - 捕集的二氧化碳纯度达99%以上 经压缩至超临界态后可实现地下地质封存 [1] 应用领域 - 二氧化碳可广泛应用于油田增采 绿色燃料合成及矿化建材等领域 打通捕集-利用-封存全产业链 [1] - 捕集后的二氧化碳可用于化工 生物领域 也可注入地下驱油提高原油流动性和驱油效率 [3] - 多余二氧化碳可封存在地下 海洋等安全场所 [3] 项目意义 - 为全球煤电绿色低碳转型提供中国方案 有力助推双碳目标落地 [1] - 将CCUS技术推向世界领先水平 为煤电行业低碳转型树立新标杆 [2] - 助力燃煤电厂实现大规模工业化深度减排 推动煤电绿色清洁发展 [2]

波黑联邦能矿部长拉基奇表示，能源与气候周活动将讨论在波黑乃至全世界都极 其重要的议题，让能源、气候变化领域的专家们能够共同应对挑战，提出解决方案。 拉基奇指出，当前的国家电力法草案已通过部长会议审议，希望该法很快能在议会表 决通过，这将进一步为波黑获得CBAM豁免创造条件。 欧盟驻波黑代表团副团长巴巴吉德表示，欧盟已开始实施到2050年实现碳中和的 计划，波黑已通过签署一系列协议显示了其与欧盟计划相同步的决心。他认为，波黑 正处于一个特殊的十字路口：一方面煤炭仍然占主导地位，另一方面在利用可再生能 源和提高能源效率方面潜力巨大。欧盟国家将持续支持波黑能源转型，迄今为止，欧 盟已在波黑能源领域投资超1.6亿欧元。（驻波黑使馆经商处） （原标题：第三届萨拉热窝能源与气候周开幕） 波黑国家台9月22日报道。2025年第三届萨拉热窝能源与气候周开幕。波黑联邦总 理尼克希奇在开幕式上表示，波黑正在经历能源转型期，已经从电力出口国变成了电 力进口国。波黑当前需要采取紧急措施，包括保障火电站的煤炭供应充足。当前矿场 的煤炭产量无法满足电力公司的需求，导致波黑必须高价购买电力。尼克希奇强调了 投资水电和风电等可再生能源的重要 ...

行业与公司 * 行业涉及电力市场 包括火电 新能源（光伏 风电） 新型储能及煤炭行业[1][2][3] * 公司层面未明确提及具体上市公司名称 但政策影响将波及所有电力行业市场参与者 包括火电企业 新能源发电企业及储能运营商[1][2][3] 核心政策：136号文件 * 文件于2025年3月出台 标志着新能源告别全额保障性收购 全面进入市场交易[2] * 总体目标是加快电力市场化进程 促进全国统一电力市场建设 缓解工商业用户成本负担 提高电网调峰 调频 调压能力[2][6] * 对电力现货市场 辅助服务市场及容量市场提出高要求[2] 对火电及煤炭需求的影响 * 新能源全面入市改变火电在现货市场中的主体地位 尤其在午间低谷时段火电面临负电价风险[1][3][7] * 辅助服务成本增加 2025年因新能源渗透率达20% 辅助服务成本每度电接近8分到1毛 进一步加剧火电经营压力[3][4] * 火电利用小时数下降 2025年1-8月同比下降约160-180小时 预计2026年趋势持续[9] * 火电角色逐步转变 未来将更多作为容量提供者 但2035年前仍占主导地位 十四五期间新增装机可能达44GW以上[10][19] * 煤电行业近期盈利主要得益于两部制电价政策实施 通过容量电价激励其从电量提供者转变为容量提供者[30] 对新能源项目的影响 * 存量项目：部分省份（如广东 山东 湖南）已开始调整存量项目机制 降低或下调标杆上网电价[5] * 增量项目：收益率显著下降 例如山东户用光伏收益率从15%降至7% 基准电价降至2毛2 而成本约为2毛6至2毛7 可能导致亏损[5] * 光伏装机：2025年预计新增278-280GW 但下半年及2026年将放缓 预计2026年新增降至180-200GW[15][17] * 风电装机：2025年新增预计90-100GW 2026年仍看好 新增至少100GW以上[16] * 长期看 通过行业洗牌和成本下降 新能源可能重拾增长趋势 十五期间年度新增装机目标高线300GW 低线250GW[17] 市场供需与价格趋势 * 当前电力市场供过于求 2025年1-8月全国用电量增长约4.6% 低于预期[9] * 供给过剩和需求疲软导致火电竞争力下降 大西北地区弃电率达40%以上[9] * 电价趋势：2025年电价在2024年基础上略有下降 明年（2026年）整体供需形势宽松甚至恶化 长协及现货市场价格预计稳中略降 现货下降更明显[14][35] * 中东部省份（如山东 河南 安徽 江浙）新能源入市后定价压力加大 拉低现货价格[34] * 长期看 随着AI 数据中心 电动汽车等新业态发展 全社会用电量可能回升 十五五期间年均增速预测约5%[20][21] 新型储能的影响 * 国家政策推动新型储能发展 通过峰谷套利（如午间充电 晚高峰放电）对火电形成竞争压力[8] * 增加了市场参与主体 间接压制晚高峰时段的市场价格 影响火电竞争力和收益[8] * 2026年新兴储能装机预计达55-60GW[35] 其他重要内容 * 电力现货市场建设加快推进 预计2026年上半年约2/3省份建立现货联系机制[11] * 火电竞价机制未来更多转向调峰角色 煤炭容量价格政策保障固定成本回收[28] * 广东省2025年降电价明显 主因供需矛盾加剧 需求放缓而供给增加[33] * 用电量增长疲软主因工业部门需求不足 2025年1-8月工业用电量同比仅增2% 居民用电增速超10%[20][23] * 暖冬和经济结构调整对用电量下滑有一定影响[23]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为**中国新型电力系统、新能源（光伏、风电、锂电池储能）及关联产业（电动车、AI算力）**[1][2][3] * 提及的公司包括**宁德时代**（鄂尔多斯项目）[15]、**三一重工**与**东方电气**（风电领域）[34]、**蓝思科技**（AI业务）[37]、**四方股份**（调控系统）[38][39]、**南瑞集团**、**国能日新**与**东方电子**（虚拟电厂领域）[40] 核心观点与论据 电力需求增长与驱动力 * 中国电气化率达27.4% 高于部分欧美国家 电力增长具备强逻辑 即替代进口能源的需求[2] * 预计中国年用电量增长约6% 2025年下半年增速将回升 未来十年长期增长依赖新能源 到2030年新增用电量达3万亿度 年均新增约5,000亿度[1][2][3] * 光伏不再是主要增长动力 但锂电池、电动车和AI算力将持续拉动用电增长 AI算力预计贡献0.5%至1%的用电量增长[1][2] 新能源系统评价的挑战 * 传统LCOE（平准化度电成本）方法不适用于新能源系统评价 因其利用小时数低却需高稳定性 导致初始投资巨大 例如 满足同等需求 光伏装机容量需达火电的五倍[4] * 高利率环境加剧企业投资压力 新能源的随机性、间歇性和季节性波动（如连续阴雨天）增加了储能配置的复杂性和成本[4] 储能配置的关键作用 * 储能配置对光伏平台效益至关重要 其最佳配置比例需综合考虑新能源渗透率和度电成本[7] * 新能源成本随渗透率增加呈非线性增长 数据显示 渗透率从40%到80% 度电成本上涨5分钱 从80%到95%再涨5分钱 而从95%到100%则上涨0.25元[7] * 通过引入12个月曲线并进行随机分布模拟（光伏正态分布、风电三角分布） 可较准确评估储能需求 测算结果与实际项目数据相符[5] * 储能系统循环次数影响成本 光伏项目通常每日充放电1次 风电可增至1.5次 极端情况年循环超500次 一般情况300-400次 优化循环次数可有效控制成本[19] * 新能源发电成本低与用户用电价格高的差距由储能弥补 加强新能源与储能的耦合调度可提升运营效率 降低整体用电成本[20] 系统构建与政策支持 * 中国需并行发展传统能源与新能源 构建双轨制能源系统 传统能源作备用 新能源为主力 以确保安全充裕并逐步实现能源转型[6] * 政策支持及创新商业模式对吸引企业参与至关重要 例如 电力市场政策鼓励新能源加储能一体化模式参与交易 有助于解决调度权和利润分配问题[25] * 容量电价政策显著提升投资回报率 以甘肃和内蒙古为例 不计容量电价时投资回报率在2.5%至3.5%之间 计算后可达10%左右[26] * 独立储能市场需求强劲 推动因素包括系统调峰压力、容量电价政策以及能源公司优先配置储能的转向[17] 技术发展与成本趋势 * 引入风电可显著降低新能源系统成本 在光伏评价中 含风电比例的系统通常已实现平价 70%风光储组合在光伏达70%平价时也必然平价[8][9] * 季节性因素影响显著 需考虑超配（如淡季发电量仅为平均的80%） 超配是必需品 模型中需综合考虑风光比例、超配程度和绿电脚线利用率以决定最终成本[10] * 预计2027年上半年中国实现70%绿电脚线复合率下的光伏平价 海外市场因降息或提前至2026年爆发 到2030年全球光伏发电竞争力将全面提升[12] * 2026年降息周期将对新能源行业产生显著加速作用 利率下降50个基点能带来约1%的投资回报提升 促使更多资金流入[32] 市场前景与产业规模 * 预计到2030年 中国光伏装机容量达1,000吉瓦 对应储能配比约1,600吉瓦（保守估计1,500吉瓦） 2025至2030年行业增长率预计达44%[23] * 储能产业链预计到2030年达1,500GWh规模 市场空间约16,000亿元 电芯增速高于PCS（变流系统） 行业毛利率反弹 龙头企业利润集中度提升[33] * 数据中心对绿色直连用电需求大 需80%绿色用量 碳排放测算要求数据中心、电解铝等出海行业考虑绿色用电影响[28] 其他重要内容 项目案例与具体数据 * 宁德时代鄂尔多斯项目案例：包括670兆瓦风电、330兆瓦光伏和170兆瓦储能 目标95%利用率（8,000小时利润） 实际结果6,000-6,500小时 最终成本约4.5元/千瓦时 目标点为3.6元/千瓦时[15] * 欧洲碳排放法规要求中国园区至少引入70%零碳电力 长远需将整个园区视作整体实现此比例[16] * 调控系统在百兆瓦级项目中每套价格约2,000万元人民币[38][39] * 中国2024年平均储能循环次数约246次 山东省公开数据显示每年约100天价格低于两毛钱导致调整困难[18] * 用电侧评价线计算示例：变压器100%备用申报时评价线为0.39元/千瓦时 只申报50%则为0.48元/千瓦时[14] * 备用电源造价较低 约每瓦1.1元 短期内开发具有经济优势[35] * 燃料电池降本是关键 若成本从每千瓦4,000元降至1,000元将显著提升经济性[36] 技术方向与商业模式 * 构网型新能源是未来方向但目前技术不够成熟 单独组网存在难度[13] * 确保能源系统稳定需三种机制：瞬时稳定性、日间灵活性和跨季节备用 目前主要解决日间调峰 备用和灵活性平衡仍待解决 国内通过并网输配电价和自我开发财务模型控制备用成本[11] * 一体化模式因成本可控更受青睐 独立储能面临商业模式持续性问题 虚拟电厂是长期发展方向但目前盈利困难[27][29][40] * 新能源产业需高质量发展 从单纯发电转向为用户提供绿色、稳定、符合用电习惯的完整电力服务[24]

国家能源局综合司 2025年9月23日 感谢您的参与和支持！ 附件： 1.《电力安全事故应急处置和调查处理条例》（征求意见稿） 2.《电力安全事故应急处置和调查处理条例》修订说明 国家能源局综合司关于公开征求《电力安全事故应急处置和调查处理条例》（征求意见稿）意见的通知 为深入贯彻落实习近平总书记关于能源安全、民生保障的重要指示批示精神，保障新型电力系统安全稳定运行和可靠供 应，控制、减轻和消除电力安全事故损害，国家能源局组织对《电力安全事故应急处置和调查处理条例》（国务院令599 号）进行修订，形成了《电力安全事故应急处置和调查处理条例》（征求意见稿），现向社会公开征求意见。 欢迎有关单位和社会各界人士提出宝贵意见建议，自本通知发布之日起30日内传真至010-81929607 ，或通过电子邮件 发至grid@nea.gov.cn。 ▼点击阅读原文，查看附件详情 ...

在国家电力投资集团新疆五彩湾发电有限公司（以下简称"五彩湾发电公司"），生产技术部副主任杨泽 鑫站在中控室里，手指向屏幕上跳动的实时数据，那些闪烁的数字里藏着电流奔涌的温度。他抬眼望向 窗外，回想起十几年前初到准东经济技术开发区（以下简称"准东"）的日子："刚来这里时，给我最大 的印象是冷和荒凉。有一回馋大盘鸡了，开着车在路上找了100多公里，才找到了一家饭馆。" 当时的准东，戈壁滩一望无际，只有荒凉。如今再踏入准东，一座座环保电厂崛起，成为新疆转型发展 进程中的"绿色坐标"。 当特高压电流从这里启程，跨越万里戈壁送往南方；当冷却塔里吐出的洁净气体，达标排放后消散在天 际，一场"黑色"变"绿色"的变革，正在这片土地上悄然铺展开来。 准东的蜕变，只是新疆绿色发展的一个缩影。70年前，新疆维吾尔自治区宣告成立，金融事业起步；70 年后，绿色金融穿过天山、掠过戈壁，把"绿水青山就是金山银山"理念写进这里的每一寸土地。截至二 季度末，新疆绿色贷款余额6337.7亿元，占各项贷款新增额的三分之一。 红柳映初心： 新疆绿色金融的破局之路 红柳顽强地扎根于准噶尔盆地的沙海，根系深入地下。这坚韧的生命姿态，恰似新疆这片土地对 ...

根据备忘录内容，双方将在电力数据统计、行业研究报告交换、技术交流互访、绿色低碳技术合作等方面开展更加广泛和务实的合作，特别是在可再生能 源并网、储能技术、氢能利用、碳捕集与封存（CCS）等前沿领域，探索联合研究与案例分享机制。 杨昆在签约仪式上表示，中电联与海电调的合作，是中日两国电力行业深化互信、共谋发展的重要体现。面对全球能源转型的新趋势，愿与日方一道，推 动电力行业高质量发展，共同助力实现'双碳'目标。 森下义人表示，中国电力行业的发展经验和技术创新具有重要借鉴意义。此次备忘录的签署，将进一步加强双方在信息交流和技术合作方面的密切联系， 推动中日电力行业在绿色转型中的协同共进。 根据备忘录约定，双方将在未来三年内持续开展定期互访、信息交换和技术交流，并鼓励各自会员单位参与具体合作项目，推动中日电力行业合作向更深 层次、更广领域拓展。 来源：市场资讯 （来源：电能革新） 9月24日，在2025新型电力系统发展（崇礼）论坛召开期间，中国电力企业联合会（以下简称"中电联"）常务副理事长杨昆与日本海外电力调查会（以下 简称"海电调"）会长森下义人共同签署了新一轮合作备忘录，标志着中日两国电力行业在信息共享和技术 ...

融资活动 - 公司完成2025年度第四期超短期融资券发行 发行金额15亿元人民币 期限100天 票面利率1.60% 主承销商为中信银行和中国农业银行 募集资金用于偿还债务及补充流动资金[2] - 公司完成2025年度第五期超短期融资券发行 发行金额15亿元人民币 期限66天 票面利率1.63% 主承销商为中国民生银行和中国建设银行 募集资金用于偿还到期债务及补充流动资金[2] - 公司获股东大会授权在2024年度股东大会至2025年度股东大会期间发行不超过等值800亿元人民币的境内外融资工具 包括短期融资券、超短期融资券、中期票据等品种[1] 公司治理 - 2025年第二次临时股东大会审议通过三项议案 包括选举公司董事、选举独立董事及2025年中期现金分红方案 所有议案均获通过[7] - 第十届董事会第二十七次会议选举李泉城担任副董事长 表决结果11票同意0票反对0票弃权[10][11] - 董事会补选黄克孟担任审计委员会委员和薪酬与考核委员会委员 补选李泉城和沈翎担任提名委员会委员 所有任命任期至第十届董事会届满[11][12][13][14] 会议情况 - 2025年第二次临时股东大会于9月25日在北京召开 由董事长刘雷主持 会议召集召开程序符合相关规定[5][6] - 董事会会议应到董事12人 实到11人 监事会主席和职工监事列席会议 会议合法有效[10] - 股东大会见证律师认为会议程序符合法律法规和公司章程规定 表决结果合法有效[8]

新闻聚焦 ◐我国电气化率已超28%，高于欧美主要发达经济体。 据央视新闻9月25日报道，9月24日，中国电力企业联合会发布中国电气 化年度发展报告。报告显示，目前，我国电气化率已超过2 8%，高于欧美主要发达经济体。到2 03 0年，全国电气化率预计将达到 3 5%左右，超出经济合作与发展组织国家平均水平8到1 0个百分点。 ◐ 电线引发山火致超千栋建筑受损，美一能源公司以6. 4亿美元达成和解。 据央视新闻9月25日报道，当地时间9月24日，美国 埃克西尔能源公司（Xc e l Ene rgy）宣布，其同意支付约6.4亿美元，就2 021年年末科罗拉多州"马歇尔"山火引发的诉讼与原告 方达成和解。近年来气候变化下美国西部火灾风险上升，已有多家电力公司因设备引发火灾，面临巨额诉讼与赔偿要求。 ◐ 匈牙利外长：西欧国家在能源问题上采取双重标准。 据央视新闻报道，当地时间24日，匈牙利外长西雅尔多在纽约接受采访 时表示，一些欧洲政客指责匈牙利购买俄罗斯能源，是在试图掩盖多数西欧国家仍在通过绕道方式购买俄罗斯石油的事实。最新 数据显示，俄罗斯原油出口额中只有2 .2%流向匈牙利，这暴露出那些通过亚洲国家绕道从俄罗斯 ...