七大电力央企控股上市公司概况 - 截至2025年，国家电网、南方电网、中国华能、中国华电、国家能源集团、中国大唐和国家电投七大央企控股的A股上市公司总数增至37家，平均每家央企控股超过5家上市公司 [1] - 国家电网和中国华电控股的上市公司数量最多，均为7家 [1] - 南方电网控股的上市公司数量从2家增至4家，新增南网科技和南网数字 [1] 2025年人事变动整体情况 - 七大电力央企控股的30家上市公司在2025年发生人事变动，涉及高管职务调整达131人次 [1] - 其中，12家上市公司的董事长发生变动，8家上市公司的总经理发生调整 [1] 国家电网系上市公司人事变动 - 国家电网控股的7家上市公司人事调整达36人次 [5] - 西昌电力、国电南瑞、涪陵电力和国网英大4家公司发生董事长或总经理级别变动 [5] - **西昌电力**：人事调整达12人次，林明星辞去董事长，张劲当选董事长，朱国政任总经理 [6][7][8] - **国电南瑞**：人事变动6人次，山社武辞去董事长，郑宗强升任董事长 [19][22][23] - **涪陵电力**：人事调整2人次，雷善春辞去董事长，马文海任董事长 [24][25][27] - **国网英大**：高管调整10人次，杨东伟任董事长，乔发栋任总经理 [29][31] 南方电网系上市公司人事变动 - 南方电网控股的3家上市公司人事调整合计达6人次 [33] - **南网科技**：发生董事长级职务变动，董事长吴亦竹辞职，总经理姜海龙升任董事长 [36] 中国华能系上市公司人事变动 - 中国华能控股的4家上市公司人事调整达24人次 [38] - 华能国际、华能水电和内蒙华电3家上市公司的总经理更换 [38] - **华能国际**：人事变动9人次，总经理黄历新辞职，刘安仓担任总经理 [39][42] - **华能水电**：管理层调整7人次，总经理李健平、副董事长李石山辞职，尹述红任总经理，华士国任副董事长 [44][46][48] - **内蒙华电**：管理层调整6人次，总经理王珍瑞辞职，张岩担任总经理 [50][52] 中国华电系上市公司人事变动 - 中国华电控股的6家上市公司人事调整达34人次 [58] - 华电国际、黔源电力和华电辽能3家公司出现董事长或总经理级别变动 [58] - **华电国际**：人事调整8人次，刘雷当选董事长，总经理陈斌离职，李泉城任总经理 [59][60][61] - **黔源电力**：人事调整7人次，董事长罗涛辞职，杨焱当选董事长，戴建炜任总经理 [69][73][74][75] - **华电辽能**：人事调整3人次，董事长毕诗方辞职，姜青松担任董事长 [80][81] 国家电投系上市公司人事变动 - 国家电投控股的5家上市公司人事变动达20人次 [86] - 吉电股份、电投产融和上海电力有董事长或总经理级别变动 [86] - **吉电股份**：人事变动6人次，总经理牛国君离职，和鲁升任总经理 [87][91][94] - **电投产融**：人事变动6人次，董事长韩志伟辞职，冯俊杰任董事长，总经理姚敏辞职 [99][100][101][102] - **上海电力**：人事调整3人次，董事长林华辞职，黄晨升任董事长 [104][107][109] 国家能源集团系上市公司人事变动 - 国家能源集团控股的4家上市公司人事调整合计达9人次 [112] - **中国神华**：涉及董事长职务变动，吕志韧退休离任 [112][113] - **龙源技术**：涉及总经理级别变动，聘任郭峰为公司总经理 [118][120] 中国大唐系上市公司人事变动 - **大唐发电**：人事变动2人次，董事长李凯辞职，李霄飞任董事长 [125][127][128]

公司股价与交易表现 - 12月19日盘中，上海电力股价上涨2.04%，报19.49元/股，成交额5.04亿元，换手率0.92%，总市值549.85亿元 [1] - 当日主力资金净流入2943.69万元，特大单净买入1013.05万元，大单净买入1944.91万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨119.24%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌3.90%，近20日下跌18.79%，近60日下跌1.22% [1] - 今年以来公司已7次登上龙虎榜，最近一次为10月10日 [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入321.54亿元，同比减少1.26%；归母净利润30.50亿元，同比增长24.04% [2] - 公司主营业务收入构成为：电力92.90%，热力5.49%，其他1.61% [1] - 公司A股上市后累计派现68.21亿元，近三年累计派现14.51亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为18.95万户，较上期增加31.64%；人均流通股14884股，较上期减少18.12% [2] - 截至9月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股2495.43万股，较上期增加413.89万股；南方中证500ETF为第六大流通股东，持股2048.90万股，较上期减少41.38万股 [3] 公司基本信息与行业属性 - 公司成立于1998年6月4日，于2003年10月29日上市，位于上海市浦东新区 [1] - 公司主营业务涉及发电、供热、电力服务等 [1] - 公司所属申万行业为公用事业-电力-火力发电，所属概念板块包括清洁能源、绿色电力、央企改革、超超临界发电、证金汇金等 [1]

股东会基本情况 - 上海电力股份有限公司于2025年12月16日召开了2025年第四次临时股东会 [2] - 会议地点位于上海天诚大酒店8楼第二会议室 [2] - 会议采用现场表决与网络投票相结合的方式召开 [2] - 会议由独立董事周志炎先生主持 [2] - 公司在任董事13人，仅独立董事周志炎1人现场出席会议 [3] - 公司副总经理、总会计师谢晶先生及董事会秘书邹忆女士列席了会议 [4] 议案审议与通过情况 - 股东会审议并通过了《关于开展不超过42亿元永续信托融资的议案》 [5] - 股东会审议并通过了《关于聘用中汇会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2025年度审计机构的议案》 [5] - 股东会审议并通过了《关于选举董事的议案》 [6] - 关于42亿元永续信托融资的议案涉及关联交易，关联股东国家电力投资集团有限公司、中国电力国际发展有限公司、国家电投集团创新投资有限公司在表决时进行了回避 [6] 会议合规性与法律意见 - 本次股东会的召集、召开程序、出席人员资格及表决程序均符合相关法律法规及公司章程规定 [2] - 上海东方华银律师事务所的叶菲、毛一伦律师对会议进行了见证 [6] - 律师出具的见证结论意见认为，本次股东会通过的决议合法有效 [6]

公司融资决策 - 上海电力于12月16日晚间发布公告，其2025年第四次临时股东会审议通过了《关于开展不超过42亿元永续信托融资的议案》[2]

股东会信息 - 公司2025年11月28日决定召开第四次临时股东会，29日公告，12月16日14:00举行现场会议[2][3] - 网络投票时间为12月16日9:15 - 15:00[3] 表决情况 - 参加表决股东及代理人3,004人，代表股份1,687,192,433股，占总股本59.8033%[4] 议案结果 - 《开展不超42亿元永续信托融资议案》A股同意票68,550,580，比例94.7981%[5] - 《聘用中汇为2025年度审计机构议案》A股同意票1,683,727,351，比例99.7946%[6] - 《选举董事议案》A股同意票1,683,680,054，比例99.7918%[6] 中小投资者表决 - 《开展不超42亿元永续信托融资议案》中小投资者A股同意票68,550,580，比例94.7981%[5] - 《聘用中汇为2025年度审计机构议案》中小投资者A股同意票68,847,112，比例95.2082%[6] - 《选举董事议案》中小投资者A股同意票68,799,815，比例95.1428%[6] 其他 - 第1项议案关联股东回避表决，涉及3家公司[6]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为3004人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为1687192433股[4] - 占公司有表决权股份总数的比例为59.8033%[4] 议案表决情况 - 开展不超42亿元永续信托融资议案，A股同意票数1683727351，比例99.7946%[10] - 聘用中汇会计师事务所为2025年度审计机构议案，A股同意票数68550580，比例94.7981%[8] - 选举董事议案，A股同意票数1683680054，比例99.7918%[11] 重大事项中小股东表决情况 - 永续信托融资议案，5%以下股东同意票数68550580，比例94.7981%[12] - 聘用审计机构议案，5%以下股东同意票数68847112，比例95.2082%[12] - 选举董事议案，5%以下股东同意票数68799815，比例95.1428%[13] 会议信息 - 本次股东会于2025年12月16日在上海天诚大酒店召开[5]

行业投资评级 - 公用事业行业评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 报告核心观点为在碳中和背景下，推荐新能源产业链与综合能源管理 [24] - “十五五”规划建议首次提出“建设能源强国”，标志着我国能源体系将从“能源大国”向“能源强国”转型，对供给安全、生态低碳、技术创新和治理体系现代化提出了更高要求 [3][18] - 中央经济工作会议明确将制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用 [2][16] 市场回顾与板块表现 - 本周（报告期）沪深300指数下跌0.08%，公用事业指数下跌0.09%，环保指数下跌0.61% [1][15] - 在申万31个一级行业中，公用事业及环保板块周涨幅分别排名第11和第14位 [1][15] - 电力子板块中，火电上涨0.22%，水电下跌0.26%，新能源发电上涨0.93%，水务板块下跌0.90%，燃气板块下跌0.86% [1][28] 专题研究：“能源强国”内涵解读 - **供给安全**：目标是提高能源自给率与战略储备能力，增强供应体系抗风险能力，2024年我国石油对外依存度为71.9%，天然气对外依存度为40.9% [19] - **生态低碳**：核心是推动能源结构绿色转型，2024年煤炭消费量占能源消费总量的53.2%，清洁能源消费占比为28.6%，“十五五”期间清洁能源消费占比将持续提高 [21] - **技术创新**：重点是实现核心能源技术自主可控，并推动氢能和聚变能等未来产业发展，将其培育为新的经济增长点 [22] - **治理体系现代化**：关键是完善能源政策法规与市场机制，例如要求2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖，并自2026年起将煤电容量电价回收固定成本的比例提升至不低于50% [23] 公用事业投资策略 - **火电**：因煤价电价同步下行，盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力 [4][25] - **新能源发电**：受政策支持，盈利有望趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源及算电协同标的金开新能 [4][25] - **核电**：装机和发电量增长可对冲电价下行压力，盈利预计保持稳定，推荐中国核电、中国广核及重组标的电投产融 [4][25] - **水电**：全球降息背景下高分红防御属性凸显，推荐长江电力 [4][25] - **燃气**：推荐具有海气贸易能力且特气业务锚定商业航天的九丰能源 [4][25] - **装备制造**：推荐基于余热锅炉进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能 [4][25] 环保投资策略 - **类公用事业机会**：水务与垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善，推荐光大环境、中山公用 [4][26] - **科学仪器**：中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技 [4][26] - **废弃油脂资源化**：欧盟可持续航空燃料强制掺混政策生效在即，将增加原材料需求，国内行业有望受益，推荐山高环能 [4][26] - **生物质发电**：煤价下行带动秸秆价格下降，行业成本端改善明显，推荐长青集团 [4][26] 行业重点数据一览 - **发电量**：10月份，全国规上工业发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%，增速较9月份加快6.4个百分点，其中火电同比增长7.3%，水电增长28.2%，核电增长4.2%，风电下降11.9%，太阳能发电增长5.9% [49] - **用电量**：10月份，全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%，第一、二、三产业及城乡居民生活用电量同比分别增长5.1%、2.7%、8.4%和8.1% [55] - **电力交易**：1-10月，全国市场交易电量累计54919亿千瓦时，同比增长7.9%，占全社会用电量比重为63.7% [69] - **发电装机**：截至10月底，全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3%，其中太阳能发电装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8%，风电装机容量5.9亿千瓦，同比增长21.4% [73] - **煤炭价格**：12月10日环渤海动力煤价格为703元/吨，较上周回落3元/吨 [122] - **天然气价格**：12月12日液化天然气出厂价格指数为4184元/吨，较上周降低66元/吨 [124] - **碳市场**：本周全国碳市场碳排放配额总成交量805.28万吨，总成交额4.79亿元，收盘价较上周五下跌3.38% [107] 重要行业动态 - **政策动态**：云南省自2026年起将煤电容量电价提升至每年每千瓦330元，为国家最高标准 [17][131] - **规划进展**：广东“十五五”规划建议提出前瞻布局氢能和核聚变能，科学布局抽水蓄能 [126] - **核电发展**：国家能源局表示将积极安全有序发展核电，稳步提高核能在能源消费中的比重 [128] - **电网建设**：全国首个省内特高压交流环网——浙江特高压交流环网工程获批复，计划2029年投运 [129] - **环保目标**：内蒙古提出到2035年实现地级市垃圾焚烧全覆盖 [135]

行业投资评级 - 公用事业行业评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 报告核心观点为在碳中和背景下，推荐新能源产业链与综合能源管理 [24] - “十五五”规划建议首次提出“能源强国”目标，标志着我国能源体系将从“能源大国”向“能源强国”转型，对供给安全、生态低碳、技术创新和治理体系现代化提出了更高要求 [3][18] - 中央经济工作会议明确将制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用 [2][16] 市场回顾与板块表现 - 本周（报告期）沪深300指数下跌0.08%，公用事业指数下跌0.09%，环保指数下跌0.61% [1][15] - 在申万31个一级行业中，公用事业和环保板块周涨幅分别排名第11和第14位 [1][15] - 电力子板块中，火电上涨0.22%，水电下跌0.26%，新能源发电上涨0.93%，水务板块下跌0.90%，燃气板块下跌0.86% [1][28] 专题研究：“能源强国”内涵解读 - **供给安全**：目标是提高能源自给率与储备能力，增强供应体系抗风险能力。2024年我国石油对外依存度为71.9%，天然气对外依存度为40.9% [19] - **生态低碳**：推动能源结构绿色转型，2024年煤炭消费量占能源消费总量的53.2%，清洁能源消费占比为28.6%。“十五五”是碳达峰的关键阶段 [21] - **技术创新**：巩固光伏、风电、特高压等长板优势，并重点攻关氢能、储能、先进核电（含聚变能）等前沿技术。氢能和聚变能被列为六大未来产业之一 [22] - **治理体系现代化**：加速建设全国统一电力市场，要求2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖。2026年起，煤电容量电价回收固定成本的比例将提升至不低于50% [23] 投资策略与重点公司推荐 - **公用事业**： - **火电**：因煤价电价同步下行，盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力 [4][25] - **新能源发电**：政策支持盈利趋稳，推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源、金开新能 [4][25] - **核电**：装机发电量增长对冲电价压力，盈利预计稳定，推荐中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，推荐电投产融 [4][25] - **水电**：全球降息背景下高分红防御属性凸显，推荐长江电力 [4][25] - **燃气**：推荐具有海气贸易能力、特气业务锚定商业航天的九丰能源 [4][25] - **装备制造**：推荐基于余热锅炉进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能 [4][25] - **环保**： - **水务与垃圾焚烧**：行业进入成熟期，自由现金流改善，呈现“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、中山公用 [4][26] - **科学仪器**：中国市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技 [4][26] - **废弃油脂资源化**：欧盟SAF强制掺混政策生效在即，增加原材料需求，国内行业有望受益，推荐山高环能 [4][26] - **生物质发电**：煤价下行带动秸秆价格下降，成本端改善明显，推荐长青集团 [4][26] 行业重点数据一览 - **电力生产与消费**： - 10月份，规上工业发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%，增速比9月份加快6.4个百分点 [49] - 1-10月份，全社会用电量累计81836亿千瓦时，同比增长7.6% [58] - 10月份，第二产业用电量5337亿千瓦时，同比增长2.7%；第三产业用电量1367亿千瓦时，同比增长8.4% [55] - **电力交易**： - 1-10月，全国市场交易电量54919亿千瓦时，同比增长7.9%，占全社会用电量比重为63.7% [69] - **发电装机**： - 截至10月底，全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3%。其中太阳能发电装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8%；风电装机容量5.9亿千瓦，同比增长21.4% [73] - **煤炭与天然气价格**： - 12月10日环渤海动力煤价格为703元/吨，较上周回落3元/吨 [122] - 12月12日液化天然气出厂价格指数为4184元/吨，较上周降低66元/吨 [124] - **碳市场**： - 本周全国碳市场碳排放配额总成交量8,052,844吨，总成交额478,610,939.60元 [107] - 截至2025年12月12日，全国碳市场累计成交量832,554,451吨，累计成交额55,453,043,342.02元 [108]

发行概况 - 上海电力股份有限公司于2025年12月9日成功发行了2025年度第二十期超短期融资券 [2] - 本期融资券的发行结果公告于2025年12月11日发布 [4] 发行方式与市场 - 本期超短期融资券通过簿记建档集中配售的方式发行 [2] - 发行市场为全国银行间债券市场 [2] 募集资金用途 - 本期发行所募集的资金将主要用于偿还公司到期的债券 [2]

资产转让协议核心交易 - 国银金租作为资产受让方，与资产出让方中国电建集团租赁有限公司、承租人宁夏达新新能源有限公司及上海电力订立资产转让协议 [1] - 协议转让标的为融资租赁合同项下的租赁物所有权、应收租赁款债权、所有担保权益以及相关全部义务 [1] - 国银金租同意向资产出让方及上海电力支付转让对价人民币10亿元 [1] 转让标的详情 - 转让标的包括位于中国宁夏回族自治区吴忠市的光伏电站设备及设施资产 [1] - 转让标的的总价值合计约为人民币10亿元，依据其实际建造成本并经公司内部评估流程后确定 [1] 交易背景与目的 - 资产转让协议由公司于一般及日常业务过程中订立 [1] - 订立该协议有益于增加公司融资租赁业务收入，符合公司业务发展策略 [1]