公司全球化战略 - 公司宣布2025年为“出海元年”，产品已进入越南、印尼等20余个国家和地区，并计划明年加快海外拓展步伐 [1] - 公司投资12亿元的海南生产基地于2025年4月奠基，旨在辐射周边并作为探索东南亚及全球市场的跳板 [1] - 公司港股上市进程已获证监会备案，募资用途包括海外供应链布局、品牌建设、渠道开拓及探索潜在投资并购机会 [1] 公司财务与增长表现 - 2022至2024年，公司营收复合增速超过36% [2] - 2025年上半年，公司营收达107.4亿元，净利润达23.8亿元，同比增长均保持在36%以上 [2] - 过去三年间，公司净利润年复合增速达52%，显著高于36%的营收增长 [7] - 2025年第三季度，公司能量饮料营收42亿元，同比增速放缓至15%，创近三年新低 [3] - 2025年第三季度，公司在广东大本营市场增速仅为2% [3] 国内市场挑战 - 随着“替代红牛”的品类红利减弱，公司面临国内增速放缓的压力 [3] - 公司多元化探索仍具不确定性 [3] 核心商业模式与优势 - 公司商业策略紧扣“高性价比”定位，核心产品500毫升“大金瓶”定价5元，比红牛同类型350毫升装便宜1元 [6] - 公司通过“扫码抢红包”、“一元乐享”等营销策略刺激复购，并依托“五码合一”数字化系统提升周转效率、遏制窜货和库存积压 [6] - 一瓶零售价5元的东鹏特饮，出厂价约2元，预留约3元的渠道空间，终端单瓶毛利高于行业一般水平 [6] - 2024年公司销售费用率为16.9%，低于农夫山泉的21.4%和华润饮料的30% [6] - 2024年公司库存周转天数仅为34天，较农夫山泉缩短接近一个半月 [6] 海外市场机遇与挑战 - 作为出海首站的东南亚，能量饮料市场规模超过200亿元，过去五年复合增长率达6.2%，高于中国的4.7% [8] - 与百事Sting及泰国主流品牌红牛、M150相比，公司在性价比上具有优势；较当地中小品牌则在品牌力、包装规格和产品附加值上更优 [8] - 公司海外收入占比仍不足1%，对整体业绩影响尚微 [10] - 海外本地化运营挑战不小，国内打法在迁移过程中可能面临适应难题 [4] - 在非洲市场面临高物流成本及约25%的关税，欧洲市场同样面临高运费和超过20%的关税 [10] - 公司正尝试多元化出海模式，包括代理合作、组建本土团队、设立合资公司及探索类似可口可乐“装瓶厂”的特许经营模式 [10] - 公司计划由筹建中的海南、昆明及印尼工厂承接生产，替代从广东基地发货的模式，以降低运营成本 [10] 海外市场策略 - 公司在东南亚已启动赛事赞助、线下试饮等整合营销活动，并导入国内已验证的“扫码红包”互动玩法及线下广告资源 [9] - 公司主要采用“反向定价”策略，即根据目标市场价格区间确定终端售价，再通过供应链与成本管控确保利润 [9] 多元化品类拓展 - 电解质饮料“补水啦”上市首年实现销售收入3.9亿元，2024年收入迅速跃升至近15亿元，同比增速高达280%，确立了第二增长曲线地位 [11] - 国泰君安预测，东鹏特饮有望在2026年成为继可口可乐、红牛和农夫山泉之后，第四个迈入200亿年销售规模的饮料大单品 [11] - 公司向茶饮料、咖啡饮料等更多品类拓展，但新品如果汁茶饮料“果之茶”需与康师傅、统一、农夫山泉茶π等成熟大单品争夺存量市场份额 [13][14] - 在更广泛的饮料大类竞争中，公司产品差异化优势不突出，终端利润空间和上游供应链环节缺乏足够腾挪余地 [13] 渠道与产能布局 - 2025年第三季度，公司在广东地区以外市场实现了42%的同比增速 [15] - 公司终端冰柜数量从2022年的不足8万台，快速增长至2024年末突破30万台，2025年再度投放超过15万台 [16] - 目前公司存量冰柜数量约45万台，对比其超400万个终端网点总数仍有很大渗透提升空间 [17] - 2025年12月，公司位于天津的北方首个生产基地正式落地，至此规划13个生产基地中10个已落地，将为其进一步打开北方市场提供支撑 [17]

公司业务布局 - 公司旗下拥有“茶小开”、“悦小开”、“轻汽湃”三个自有健康饮料品牌 [1] - 饮料业务目前累计覆盖超过30万个线下网点 [1] - 产品系列包含无糖茶、中式养生水、果蔬茶、气泡饮料四个系列 [1] 业务发展阶段与策略 - 饮料业务目前处于持续产品创新和渠道扩展阶段 [1] - 业务聚焦于健康和年轻化的消费需求 [1] - 公司已在细分的即饮茶类目取得良好市场表现 [1] 未来发展规划 - 公司将依托自身渠道、供应链与数字化能力来推进业务发展 [1] - 未来计划持续提升产品竞争力与品牌力 [1] - 公司目标是稳步推进饮料业务发展 [1]

公司核心业绩与增长 - 公司2025年整体业绩实现同比26%的增长，约为行业大盘增速的4倍，并已连续三年保持双位数增速 [3] - 公司合作网点已突破128万家，过去一年净增12万家，业务覆盖城市新增64个 [4] - 公司旗下外星人电解质水在过去一年中销售额同比增长34% [4] 产品线与市场地位 - 公司旗下外星人电解质水于2021年推出，在2022年即以12.7亿元人民币销售额占据国内电解质水市场47%的份额，此后成为该细分领域冠军并牢牢占据行业第一位置 [4] - 公司成功打造了气泡水、外星人电解质水、冰茶系列等多款明星单品，呈现出产品全面开花的态势 [4] 管理层荣誉 - 公司董事长唐彬森入选由运营商财经网独家编制的“2025年度饮料品牌十大杰出总裁”名单 [1]

核心人事任命 - 公司于12月29日正式聘任詹宏辉为董事会秘书，接替因岗位分工调整于10月辞任的前董秘张磊 [1][2] - 新任董秘詹宏辉拥有北京大学汇丰商学院工商管理专业背景，具备中国注册会计师和英国特许公认会计师双资质，专业能力顶尖 [4] - 詹宏辉自2022年4月加入公司，从财务管理部副总监晋升至财务核算中心副总经理，是内部培养的核心骨干，深度参与公司财务管控、业绩增长与资本筹备全流程 [4] 新任董秘背景与公司战略匹配 - 詹宏辉职业履历涵盖安永、首控基金、普华永道，在财务审计、资本运作、风险管控等领域经验丰富 [4] - 此次任命正值公司资本运作与全球化布局关键节点，其硬核专业背景被认为恰好匹配公司当前的资本需求 [4][7] - 前任董秘张磊任职期间年薪达546.55万元，为A股董秘薪酬标杆之一，其任职期间助力公司业绩高增与港股IPO筹备 [4] 港股上市进展与资本运作 - 公司港股IPO在首次申请失效后已火速二次递表，目前状态为已通过聆讯 [5] - 港股募资资金将重点投向产能扩张、渠道下沉与海外市场拓展 [5] - 搭建A+H双资本平台，对公司治理规范和信息披露合规提出了更高要求 [7] 公司经营业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营收168.44亿元，同比增长34.13%；归母净利润37.61亿元，同比大增38.91%，净利润规模已超2024年全年并创历史新高 [9] - 前三季度毛利率因电解质水等低毛利品类占比提升而同比微降0.6个百分点，但销售费用率同比下降2.6个百分点，费用管控成效显著 [9] - 第三季度归母净利率同比提升1.8个百分点，扣非归母净利率同比提升0.4个百分点，实现营收增长与盈利质量同步提升 [9] - 民生证券研报预测，2025年公司全年营收将突破206亿元，归母净利润达45.47亿元，同比增长36.7%，冲击200亿营收目标确定性极强 [9] 公司发展挑战与战略方向 - 新任董秘面临向资本市场清晰传递公司从“单一功能饮料龙头”向“多品类、全球化综合饮料集团”转型价值的挑战 [7] - 公司总部位于深圳南山，成立于1994年，2003年完成国企改制，2021年登陆A股主板成为“能量饮料第一股” [11]

宏观消费趋势 - 2025年前11个月全国社会消费品零售总额同比增长约4.0%，但居民消费意愿未同步释放，住户存款增加12.06万亿元，储蓄增量高企 [1] - 央行2025年前三个季度调查显示，约六成居民倾向于多存钱，仅约两成明确表示愿意多消费 [1] - 2025年以来消费者信心指数在89点左右波动，显著低于108.77的长期平均水平 [1] - 消费重心从改善式消费转向防御型消费，消费者更看重“健康”和“财富”，对长期目标的关注度下降 [1] 家电与汽车行业 - 在“以旧换新”等政策推动下，2025年1-11月家电和音像器材类零售额累计增长接近14.8%，汽车零售增长6.1% [4] - 2025年11月，家电和汽车零售额分别同比下跌19.4%和8.1%，呈现累计向上、单月急跌的特征 [2][5] - 政策刺激集中释放置换需求，2025年前11个月全国汽车以旧换新申请量超1120万辆，占总销量三分之一以上 [7] 餐饮行业 - 行业数据显示，2025年新增外卖订单中约四分之三在15元以下价格区间 [9] - “拼好饭”模式被2.7亿人使用过，单日峰值销量达3500万单 [9] - 过去三年，人均消费千元以上餐厅数量几乎减少一半，其中深圳缩减57%、北京47%、上海40%、杭州35% [9] 旅游出行行业 - 2025年上半年国内出游人次同比增长20.6%，但出游花费增幅仅15.2%，呈现“人多钱慢”特征 [11][12] - 国庆中秋长假国内出游8.88亿人次，较2024年多1.23亿人次，但线上线下总体消费支付金额仅增长3% [12] - 暑期民航客运量同比增长3.6%，但国内、国际航线机票均价分别同比下跌5%和15% [12] 文娱内容行业 - DataEye研究院预测2025年微短剧市场规模将突破680亿元，超过同年电影总票房500亿元 [16] - 2025年1-8月微短剧应用人均单日使用时长达120.5分钟，上半年用户规模接近7亿 [16] - 2025年电影观众人均观影频次从2024年的2.34次降至2.02次，六成观众全年仅观影1次 [17] - 2025年电影票房集中度上升，前五名影片贡献总票房55%，为近十年来最高 [17] 快速消费品行业 - 2025年前三季度，中国城镇快消品平均售价增长率为-2.4% [20] - 在27个主要快消品类中，有19个品类在2025年前三季度仍在降价 [20] - 消费者偏好转向硬折扣店和零售商自有品牌，追求“决策成本归零”和稳定的性价比 [20][21] 即时零售行业 - 即时零售涵盖生鲜、医药、3C、美妆等非餐品类，平台强化速度叙事，如京东提出“9分钟送达” [22][24] - 高盛预测到2030年即时零售市场规模将达1.5万亿元，年复合增长率18%，远超外卖业务9%的增速 [24] 消费电子行业 - 2025年12月字节跳动与中兴推出搭载“豆包”AI助手的努比亚工程样机，定价3499元并限量售罄 [26] - AI手机尝试调用微信、淘宝等应用时触发安全风控，多项功能被迫下线，显示生态互联存在现实障碍 [28] 饮料行业 - 功能饮料消费日常化，人均年消费量从2015年的4瓶增至2024年的接近10瓶，2025年增速在饮料中排名前列 [31] - 无糖茶与功能饮料共同体现消费逻辑转变，即饮料的功能性压倒享乐性，从感官体验转向效率工具 [31] 黄金与奢侈品行业 - 2025年金价累计上涨70%，导致黄金首饰消费承压，2024年消费量同比下降25%，2025年上半年继续下降26% [33] - 避险需求推动金条和金币消费，2025年上半年其消费量首次超过黄金首饰 [33] - 部分高端金饰品牌如老铺黄金转向强调工艺、设计和文化价值的奢侈品定价逻辑，支撑消费金额增长 [33] 酒类与潮玩行业 - 2025年白酒消费显现疲软，飞天茅台批发价跌破官方指导价，行业库存周转天数达900天 [36][39] - 年轻消费者偏好精酿、低度酒等新型社交饮品，对传统白酒文化疏离 [37] - 泡泡玛特Labubu等潮玩受年轻消费者青睐，2025年上半年存货周转天数仅83天，二级市场流通活跃 [39] - 潮玩成为提供即时认同与快速流转的文化符号，其价值由二级市场实时定价 [39]

公司治理与H股上市筹备 - 公司于2025年12月29日召开第三届董事会第十八次会议，审议通过了多项为H股发行上市做准备的议案 [1][53][54] - 为满足H股在香港联交所主板挂牌上市的需要，公司制定及修订了H股发行上市后适用的内部治理制度，包括《董事会薪酬与考核委员会工作细则》和《对外投资管理制度》 [1][67][68] - 修订后的《对外投资管理制度（H股发行并上市后适用）》尚需提交公司股东会审议 [2] - 公司修订了《东鹏饮料（集团）股份有限公司章程（草案）》，该草案将在H股股票于香港联交所上市之日起生效，届时现行公司章程将废止 [69][70][87] - 公司同时根据最新法律法规修订了现行的《公司章程》，该议案尚需提交股东会审议 [21][74][76] 高级管理人员任命 - 董事会审议通过聘任詹宏辉先生为公司董事会秘书，任期自董事会审议通过之日起至第三届董事会任期届满之日止 [4][77] - 詹宏辉先生毕业于北京大学汇丰商学院，拥有硕士研究生学历，是中国注册会计师及英国特许公认会计师，曾任职于安永、普华永道等机构，2022年4月加入公司，现任财务核算中心副总经理 [6] 套期保值业务 - 为对冲主要原材料（如糖、PTA）价格波动风险，公司计划开展商品期货套期保值业务，以稳定产品成本 [8] - 套期保值业务预计动用的交易保证金和权利金上限不超过6,000万元人民币，且任一交易日持有的最高合约价值不超过40,000万元人民币 [8][9] - 业务将使用公司自有资金，交易品种限于与生产经营相关的原材料，交易工具包括期货、期权等，业务有效期为董事会审议通过之日起12个月内 [10][11] - 公司已制定《大宗原料套期保值业务管理制度》并成立套期保值小组，以规范业务流程并控制风险 [14][15][16] 日常关联交易预计 - 公司预计2026年至2028年度与关联方发生日常关联交易，该议案已获董事会通过，关联董事林木勤、林木港回避表决，尚需提交股东会审议 [44][46][80][81] - 关联交易涉及两家关联法人：海丰县顺宝泉物业管理有限公司（公司租赁其厂房等用于海丰水厂生产基地）和深圳鹏智瑞数字营销有限公司（公司采购其信息技术服务） [48][50] - 交易定价遵循独立交易原则并参照市场价格，公司认为不会影响其独立性或损害股东利益 [45][49][50] 内部治理制度修订 - 公司系统性地梳理并修订了多项内部治理制度，包括《董事、高管薪酬管理制度》、《信息披露暂缓、豁免管理制度》、《对外投资管理制度》等共9项制度 [23][56][64] - 其中，《董事、高管薪酬管理制度》和《对外投资管理制度》的修订版尚需提交公司股东会审议 [23][65] 股东会召开安排 - 公司定于2026年1月16日召开2025年第二次临时股东会，会议将采用现场投票与网络投票相结合的方式 [26][27] - 网络投票将通过上海证券交易所网络投票系统进行，时间为会议当日的9:15至15:00 [28] - 会议将审议包括修订公司章程、预计日常关联交易额度等多项议案 [30]

核心人事任命 - 东鹏饮料于12月29日正式聘任詹宏辉为董事会秘书，接替因岗位分工调整于2025年10月辞任的前董秘张磊 [1] - 新任董秘詹宏辉拥有北京大学汇丰商学院工商管理专业背景，具备中国注册会计师和英国特许公认会计师双资质，专业能力顶尖 [4] - 詹宏辉并非外部空降，于2022年4月加入公司，从财务管理部副总监起步，现任财务核算中心副总经理，是公司培养多年的核心骨干 [4] 新任高管背景与公司资本运作 - 詹宏辉职业履历深厚，曾任职于安永、普华永道等会计师事务所及首控基金，在财务审计、资本运作和风险管控领域经验丰富 [4] - 其任命正值公司资本运作与全球化布局关键节点，公司港股IPO在首次申请失效后已火速二次递表并通过聆讯 [4] - 搭建A+H双资本平台对公司治理和信息披露提出更高要求，詹宏辉的硬核背景恰好匹配公司当前的资本需求 [5] 公司财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营收168.44亿元，同比增长34.13%；归母净利润37.61亿元，同比大增38.91%，净利润规模已超2024年全年 [5] - 前三季度毛利率受电解质水等低毛利品类占比提升影响，同比微降0.6个百分点，但销售费用率同比下降2.6个百分点，费用管控成效显著 [5] - 第三季度归母净利率同比提升1.8个百分点，扣非归母净利率同比提升0.4个百分点，实现营收增长与盈利质量同步提升 [5] 未来展望与战略方向 - 民生证券研报预测，2025年公司营收将突破206亿元，归母净利润达45.47亿元，同比增长36.7%，全年冲击200亿营收目标确定性极强 [5] - 港股IPO募资将重点投向产能扩张、渠道下沉与海外市场拓展 [4] - 公司面临向资本市场清晰传递从“单一功能饮料龙头”向“多品类、全球化综合饮料集团”转型价值的挑战 [5]

公司发展历程与转型 - 公司从濒临破产的国营老厂转型，通过改制和推出东鹏特饮实现崛起[2] - 2003年改制时年营收不到2000万元，现已成长为千亿市值的行业重要参与者[3][15] - 公司早期依靠冬瓜茶、清凉茶、菊花茶等产品，每盒仅盈利一两分钱，逐步走出困境[15] 财务与市场表现 - 公司2024年上半年实现营收107.37亿元，净利润23.75亿元，分别同比增长36.37%和37.22%[4] - 公司已连续6年多保持营收和净利润的双位数增长[4] - 核心产品东鹏特饮系列年营收超过133亿元，排名全国能量饮料市场前列[5] 核心产品创新与设计 - 东鹏特饮最醒目的标识是PET瓶加防尘盖的设计，解决了易拉罐装饮料在消费场景中易被污染的痛点[1][9][10] - 防尘盖设计被消费者拓展出多种使用场景，如作为分享杯或烟灰缸[10] - 公司创新应用中温灌装技术，将灌装温度从85-90℃降至65-70℃，降低了包装成本和能耗，保持了产品品质[11][12] 生产与数字化建设 - 公司华南生产基地占地100亩，配置6条全自动化生产线，日产能达500万瓶，年产能约15亿瓶[13] - 生产线应用AI智能设备，并为每瓶产品赋予可追溯的“身份证”二维码[14] - 通过“五码合一”的数字化营销系统，公司能精准追踪产品动销、库存和货龄，并与消费者建立紧密联系[16] - 借助数字化网络，公司新产品如“补水啦”在2024年上半年销售额近15亿元[16] 研发与产品策略 - 公司每年研发约百款产品，2024年已储备57款，目前上新15款[18] - 每款产品的外包装需经过实验室小试、内部投票、上市测试等流程，设计需从上百个方案中筛选[18] - 公司注重内部创新，通过“小创新大改善”平台，两年内收到超840条员工建议，采纳上百条[21] - 产品设计注重细节，例如果茶饮料“果之茶”的包装白色底色经过几十版讨论才选定为“白纸白”[19][20] 销售渠道与市场拓展 - 经过20多年积累，公司在全国的销售网点已超过420万个[16] - 渠道建设被认为需要靠积累和共赢，而非单纯依靠资金投入[16] - 公司产品用户已超过2亿，并正积极推动品牌出海，走向全球市场[21][22] 企业文化与管理 - 公司管理层关注每一个用户，坚信做好产品是立足之本[17] - 公司尊重并采纳从管理层到一线员工的各类建议，甚至设立“盲投”信箱鼓励全员参与创新[19][21] - 通过采纳员工建议，公司在生产环节实现持续改善，例如一项节水改进每小时可节约0.042吨水[21]

政策核心内容 - 财政部与税务总局联合发布关于广告费和业务宣传费支出企业所得税税前扣除的新规定 公告号为2025年第16号 [1] - 新政策执行时间为2026年1月1日至2027年12月31日 为期两年 [1] - 自2026年1月1日起 废止2020年第43号公告 [1] 特定行业扣除限额 - 化妆品制造或销售 医药制造和饮料制造（不含酒类制造）企业 发生的相关广告宣传费支出 不超过当年销售（营业）收入30%的部分 准予税前扣除 [1] - 上述三类行业企业 广告宣传费支出超过当年销售收入30%的部分 准予在以后纳税年度结转扣除 [1] 关联企业分摊机制 - 签订广告费和业务宣传费分摊协议的关联企业 一方发生的符合税前扣除限额比例的支出 可以在本企业扣除 或按协议部分或全部归集至另一方扣除 [1] - 接收费用归集的关联方 在计算本企业广告宣传费税前扣除限额时 可不将归集而来的费用计算在内 [1] 烟草行业特别规定 - 烟草企业的烟草广告费和业务宣传费支出 一律不得在计算应纳税所得额时扣除 [1]

公司治理动态 - 公司于2025年12月29日召开第三届第十八次董事会会议，审议了包括《关于聘任董事会秘书的议案》在内的文件 [1] 财务与业务构成 - 2024年1至12月，公司营业收入几乎全部来源于饮料行业，占比达99.89%，其他业务收入占比仅为0.11% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为1394亿元 [1]