本报记者 彭妍 随着权益市场逐步回暖，银行理财子公司正以"产品端扩容+投研端深化"的"双管齐下"策略，积极把握市场机遇。记者了 解到，近期，多家银行理财子公司一方面加大含权类理财产品发行力度，另一方面提升对上市公司的调研频次与深度。 中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，通过深入调研，银行理财子公司能更好地识别有潜力的 行业和个股。展望四季度，A股市场有望延续积极表现，银行理财子公司或加大力度布局权益市场。 受低利率环境影响，传统固收类理财产品收益持续承压，投资者对含权类产品需求显著上升。随着权益市场回暖，银行理 财子公司加快含权类产品的申报与发行节奏。 中国理财网数据显示，截至9月24日，今年以来银行理财子公司含权类理财产品（含权益类、混合类产品）发行数量呈现 显著增长态势。其中，权益类产品达12只，远超去年全年的2只；混合类产品达202只，去年全年为169只。 展望四季度，高政扬认为，权益市场有望延续稳步向上趋势，核心支撑有三方面：一是我国宏观经济稳步复苏，A股上市 公司业绩有望改善，企业盈利预期增强；二是市场流动性宽松，低利率环境下资金对权益资产的配置需求持续释放；三是政策 端加大资 ...

产品表现与市场热度 - 微众银行"活期+Plus"新品诚享19号成立以来年化收益达6.27% 最近一个月年化收益达8.8% 远高于同系列其他产品[2] - 诚享19号自9月1日上线后近一个月年化收益持续超4% 最新报8.65% 且从未出现零收益记录[2][3] - 光大理财创利乐享18号D近一个月年化收益率8月24日达13%-14% 持续四周后回落至3.45% 浦银理财周周鑫10号9月中旬收益超18% 每万份收益最高达3.81元 最新收益率为16.02%[7] 产品结构与投资策略 - 诚享19号业绩基准由70%中债综合全价(1年以下)指数、10%中债综合全价(1-3年)指数及20%北京银行一年定存利率构成[5] - 产品配置固收类资产比例85%-100% 权益类资产0%-15%（仅限优先股） 衍生品类资产0%-15%（仅限套期保值）[5] - "活期+Plus"系列产品权益仓位配置比例普遍介于10%-20% 通过权益资产增厚收益[10] 销售特征与投资者行为 - 高收益理财产品呈现秒光态势 投资者需通过"额度提醒互助群"获取额度信息 并采用指纹支付等技术手段提高抢购成功率[6][11] - 互联网银行通过限时额度、新品首发等互联网运营策略激发用户抢购心理[12] - 银行理财呈现"饭圈化"趋势 投资者因低利率环境下优质资产稀缺而对高收益产品展开激烈争夺[11][12] 收益可持续性分析 - 新产品初期可能注入高收益资产吸引客户 但因产品规模较小导致收益偏高 随规模扩大会回归常态[10] - 运行中期收益率突增可能源于高息资产到期或债券资本利得兑现[10] - 高收益特性具有短暂性 长期将回归平均水平 投资者需综合近一月、近三月及成立以来年化收益多维度考量[11]

编者按：《机警理财日报》作为南财集团、21世纪经济报道、南财理财通的金牌理财专栏，目前细分了现金、纯固收、固收+期权、固收+权益、 混合、权益、衍生品七大类，已实现对银行理财市场的每日追踪。为了进一步反映银行理财行业发展现状，南财理财通课题组增设机警理财周报 专题，力求及时准确研判理财行业趋势、洞悉理财产品表现，以期为银行理财行业转型发展带来参考价值。 【市场回顾】 上周债市震荡，资金面均衡偏紧。9月19日DR007加权均价为1.5096%，10年期国债收益率收至1.88%。A股宽幅震荡，创业板指数、科创50指数周 涨幅分别为2.34%和1.84%，上证指数、沪深300指数周跌幅分别为1.30%、0.44%，电子、房地产、机械设备板块周涨幅居前。 【破净情况】 破净产品数量维持在低位。南财理财通数据显示，截至2025年9月21日，理财公司共有26,354只存续公募理财产品，其中285只累计净值低于1，银 行理财综合破净率为1.08%。权益类、混合类理财破净率分别为18.37%和3.04%，固定收益类公募理财破净率为0.95%。 各期限人民币固定收益类理财产品破净率维持在较低水平。其中，2—3年期限和1—2年期 ...

文章核心观点 - 微众银行"活期+Plus"系列理财产品因短期高收益引发投资者抢购热潮 呈现"饭圈化"趋势 [3][12][13] - 多款理财产品近一个月年化收益率显著冲高 如诚享19号达8.65% 周周鑫10号达17.51% [5][8][9] - 高收益现象被分析为新产品营销策略或资产到期兑现 长期将回归常态 [10][13] 理财产品表现 - 北银理财诚享19号成立以来年化收益6.27% 近一个月年化收益8.8% 最低持有7天 [3][5][7] - 光大理财创利乐享18号D近一个月年化收益率曾达13-14% 最新回落至3.45% [8][9] - 浦银理财周周鑫10号近一个月年化收益率超18% 每万份收益最高达3.81元 [8][9] 产品设计特征 - 诚享19号投资组合中固定收益类资产占比85-100% 权益类资产0-15% 仅投资优先股 [7] - 系列产品风险等级均为R2级 支持T+1确认 500万内实时到账 [7][9] - 理财产品普遍配置10-20%权益仓位 通过权益资产增厚收益 [10][11] 市场行为变化 - 投资者建立"额度提醒互助群"分享抢购信息 采用指纹支付等技术提升成功率 [3][13] - 互联网银行通过限时额度、新品首发等方式激发抢购心理 [13][15] - 年轻投资者依赖社交平台获取信息 理财行为呈现身份认同和集体行动特征 [15] 行业趋势分析 - 低利率环境下优质资产稀缺导致投资者对高收益产品激烈争夺 [14] - 银行理财"饭圈化"反映投资者从理性计算转向感性决策的模式转变 [12][15] - 互联网银行通过高收益爆款产品吸引客户留存 但高收益具短暂性 [10][13]

证券研究报告 固收专题报告 hyzqdatemark 2025 年 09 月 24 日 25Q2 理财的基金投资有何变化？ ——银行理财资产配置专题分析 投资要点： 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 马赫 mahe@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 25Q2 理财规模较 25Q1 有所上升。截至 2025 年 6 月末，理财规模 30.67 万亿元， 25Q2 理财规模增加约 1.5 万亿元。25Q2 理财公司理财规模普遍增长，小部分下降。 25Q2 理财破净率小幅下行，7 月下旬以来理财破净率有所上升。截至 9 月 14 日， 理财公司公募理财产品破净率约为 2.28%，较 6 月末有所上升，或因三季度股市超 预期上涨导致债市调整，但仍处于低位。8 月理财公司新发人民币固收类理财的平均 业绩比较基准上限为 2.81%，下限为 2.23%。 银行理财 25Q2 对公募基金配置环比大幅增加。截至 6 月末，银行理财产品投向债 券类、存款类、非标类、权益类、公募基金的规模占比分别为 ...

同业创新动态： 1、华夏理财与华夏基金正式签署指数业务合作备忘录，双方宣布在指数业务 领域深化合作，共同构建具有市场影响力的"双华夏"指数生态圈，助力资产管理行业高质量发 展。2、9月16日，禾赛科技于港交所主板成功上市，成为近四年来最大规模的中概股回港IPO项 目，中邮理财成功参与本次港股IPO锚定投资。3、近日，浦银理财与中国工商银行总行私人银 行部携手合作，面向市场重磅推出公司首款"上海科创金融主题"理财产品。该产品由浦银理财 主动管理、工商银行私人银行部代理销售，积极响应国家科技创新战略、服务实体经济、助力 上海国际金融中心建设。 收益率表现： 上周（2025.9.15-2025.9.21，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得 1.29%，环比基本持平；同期货币型基金近7日年化收益率报1.19%，环比上升2BP。上周各期限 纯固收、固收+产品年化收益率普遍回升。上周税期因素对资金面形成扰动，市场对央行重启国 债买卖的预期再次升温，推动债市收益率一度下行。然而，随着中美就TikTok达成框架协议、 双边关系显现缓和迹象，叠加美联储降息落地并释放比此前更为鸽派的利率路径指引，市场风 险偏好得以提振，债 ...

ESG指数与市场表现 - 上周沪深300指数下跌0.44%，而ESG300指数上涨0.39%，中证ESG100指数下跌0.70%，科创ESG指数大幅上涨3.83%[5] - 全A股日均成交额约为2.52万亿元，市场流动性环比呈现宽松状态[5] ESG基金发行与规模 - 本月新发行8只ESG基金，发行份额为37.49亿份，主要聚焦社会责任和环境保护领域[9] - 近一年共发行251只ESG公募基金，总发行份额达到1753.53亿份[9] - 存续ESG基金总数达926只，总净值规模为10293.12亿元人民币，其中ESG策略基金规模占比最高，达50.46%[9][11] ESG基金业绩 - 南方半导体产业A近一周回报率为12.47%，2025年以来回报率达51.87%[12][13] - 国联安气候变化责任投资C近一周净值超越基准收益率为9.87%[14][17] 绿色债券发行 - 上周新发行绿色债券43只，计划发行规模约344.68亿元[16] - 近一年ESG债券发行总数达1095只，发行总金额为11899亿元[16] - 存续ESG债券共3684只，存量规模5.57万亿元，绿色债券余额占比61.71%[16] 绿色债券交易 - 上周ESG绿色债券周度成交额合计521531.49亿元，银行间市场占比74.86%[20] - 回购交易占主导，成交491098.40亿元，占比94.16%[20][23] 银行理财产品 - 本月新发行ESG银行理财产品67只，主要为纯ESG和环境保护主题[22] - 存续ESG银行理财产品1102只，纯ESG主题产品规模占比55.99%[22] 风险提示 - ESG政策力度可能不及预期[25] - 数据统计缺乏统一口径[25] - 产品发行规模可能不及预期[25]

在关于高校基金会投资管理的讨论中，嘉宾们谈到了其长期性、低风险偏好和流动性约束等特点。广发 基金副总经理王海涛提出ESG可帮助规避非财务风险；兴银理财创新业务部总经理叶予璋认为银行理财 相对稳健的风格特征与高校资金需求有很多契合之处；宁泉资产投资经理曾铭伟则强调红利资产在低利 率环境下的配置价值。 转自：新华财经 兴银理财党委委员、总裁助理贺轶说，ESG投资作为推动经济、环境与社会协调发展的重要力量，不仅 是一种投资理念的创新，更是对人类未来发展模式的深刻思考与积极探索。兴银理财始终高度关注并积 极参与ESG投资市场，公司在成立之初便将ESG理财产品作为三大特色产品之一，目前不仅在固收领域 构建起全方位、多层次的ESG产品体系，还积极创设多资产多策略、权益类产品，不断丰富ESG产品货 架。 9月22日，由兴证全球基金、兴银理财与复旦大学管理学院联合主办的"投资·向善"复旦管院·兴动ESG大 讲堂暨高校基金会慈善资产管理研讨会圆满落幕。本次论坛汇聚资产管理行业领袖、高校基金会负责 人，围绕ESG投资、高校基金会资产管理、大类资产配置等热点议题展开深度研讨，跨界共话"向善"投 资的力量与可能。 复旦管院·兴动ES ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3] 报告核心观点 - 理财公司正通过跟踪现有指数和自主构建指数双策略并行方式加速指数化产品布局 以适配权益投研体系不完备现状并响应政策导向 [4][11][12] - 银行理财产品收益率普遍回升 现金管理类产品近7日年化收益率录得1.29% 货币型基金报1.19% 收益差收窄至0.10% [5][19][25] - 理财产品破净率环比下降0.61个百分点至2.04% 信用利差同步收敛1.29BP至60.99BP 但仍处于历史低位附近 [6][29][33] 监管和行业动态 - 理财公司指数型理财产品数量和发行热度提升 招银理财推出自研"招银理财湾区全球资产优选配置指数" 交银理财联合发布"中诚信—交银理财多元策略大类资产配置指数" [4][11] - 指数化投资可降低主动管理风险并提升策略透明度 自建指数模式能精准对接客户定制化需求并规避第三方指数授权费用 [12] 同业创新动态 - 华夏理财与华夏基金签署指数业务合作备忘录 共同构建"双华夏"指数生态圈 旗下天工指数理财产品已达20只 覆盖A股、港股、可转债等多资产类别 [4][13] - 中邮理财参与禾赛科技港股IPO锚定投资 该IPO为近四年来最大规模中概股回港项目 理财公司加速布局IPO投资受政策支持及低利率环境驱动 [4][15][16] - 浦银理财联合工商银行私人银行部发行首款"上海科创金融主题"理财产品 募集资金2.2亿元 其中80%投资于上海地区科创企业债券 科技金融主题产品规模已突破100亿元 [4][18] 收益率表现 - 现金管理类产品收益率环比持平于1.29% 货币型基金环比上升2BP至1.19% [5][19][25] - 各期限纯固收及固收+产品年化收益率普遍回升 1个月以下期限纯固收产品收益率从0.94%升至1.50% 3年以上固收+产品从-1.52%升至6.12% [5][26][30] - 债市收益率先降后升 10年期国债活跃券收益率微幅上行1BP至1.80% 受税期扰动、央行政策预期及中美关系缓和等多因素影响 [5][23] 破净率跟踪 - 银行理财产品破净率降至2.04% 信用利差收敛至60.99BP 二者呈正相关关系但破净率变动存在滞后性 [6][29][33] - 信用利差持续位于2024年9月以来历史低位 若后续走扩可能对破净率造成上行压力 [6][31]

来源：市场资讯 （来源：韭圈儿） 这个月美联储如愿降息25bp，但在降息之前市场已经完全计价了25bp的降幅，再遇到鲍威尔继续捍卫美 联储独立性的立场，整个降息给人一种扭扭捏捏、不情不愿的感觉。 所以降息之后10Y美国国债的债券收益率反而涨上去了，是不是很有意思？ 市场预期年底还能再降两次息，那就看鲍叔能不能遂了大家的心愿吧。 全球放水背景下的资产价格上涨 回到这个月的大类资产九宫格—— | | 2025年大类资产九宫格9月收益 | | | --- | --- | --- | | A股-沪深300 | 中债-10年国债期货 | REITs-中证REITs(收盘)指数 | | 0.11 | -0.96 | -1.01 | | 港股-恒生指数 | 可转债-中证可转债指数 | 原油-布伦特原油 | | 5.85 | -0.53 | -2.12 | | 美股-标普500 | 美元债-CBOT10年美债期货 | 黄金-COMEX黄金 | | 3.16 | 0.28 | 5.78 | | Choice LINI LApp | | 数据统计截至:2025/09/19 | 第一，已经横盘震荡4个多月的黄金，9月终于动起来了。 ...