我们的数字答卷 OUR DIGITAL ANSWER SHEET 累计创造 累计服务 投资收益 客户数量 超过4600亿元 超过3200万 服务渠道 荣获资管领域 数量 奖项 超过580家 超过190个 Tim 15 11: 2019.12.19 - 2025.12.19 我们的发展历程 OUR MILESTONES 2019.12.19 获批养老理财产品试点资格 2021.09.01 推出行业首只商品及 金融衍生品类理财产品 兴银理财正式开业 2020.03.06 推出公司 首只混合类理财产品 2020.09.16 推出公司首只ESG主题理财产品 2021.07.18 线企业级数据中台DAP 2022.03.01 2022.11.17 进入开办个人养老金 业务理财公司名单 2023.06.15 兴银理财开业 A 周年 2025年是"十四五"规划收官之年，也是"十五五"规划谋篇布局之年。站在这承前启后的交汇点上，兴业 银行全资子公司兴银理财在12月19日也迎来了开业六周年。 六年前，兴银理财在福州正式开业，成为国内首批成立的股份制商业银行理财子公司之一。六年来，兴 银理财始终牢记嘱托，奋勇争先，紧扣金融工作的 ...

银行理财产品11月榜单 【风险提示】 本榜单所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；若市场环境或政策因素发生变化，将可能导致产品表现不及预期。榜单可能存在样本不足以代表 整体市场的情况。 一、定期开放6个月以内"固收+"类产品榜单 | 理财登记编码 产品简称 | | 发行机构 | 产品规 | 近3个月年 | 风险等级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 模 | 化收益率 | | | | 产品规模:3-18亿元 | | | | | | | | (银行理财子公司) | | | | | Z7002621000289 | 同盈象固收稳健半年定开14号 | 信银理财 | | | R- II | | Z7007122000262 | "净享利"系列开放式(6个 月)WPJK18M0602期 | 上银理财 | | | R-II | | Z7002023001386 号固收类 | 稳利恒盈增利六个月定期开放2 | 兴银理财 | | | R- II | | Z7001120000292 | "农银安心·双月开放"(惠农 | 农银理财 | | | R- II | | ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 张琼斯）银行业理财登记托管中心有限公司日前发布关于支持养老理财业 务有关事项的通知，进一步支持养老理财业务持续健康发展。 来源：上海证券报·中国证券网 在信息登记上，通知要求，各参与机构应按照监管要求及本通知规定在全国银行业理财信息登记系统登 记相关信息，对登记信息的真实性、准确性、完整性和及时性负责，并按照登记要求在理财登记中心各 业务开放时间内进行登记，超过开放时间的登记信息将顺延至下一日进行处理。 上证报中国证券网讯（记者 张琼斯）银行业理财登记托管中心有限公司日前发布关于支持养老理财业 务有关事项的通知，进一步支持养老理财业务持续健康发展。 通知明确，发行机构发行养老理财产品时，申报的理财产品名称中应带"养老"字样。发行机构登记个人 养老金理财产品子份额时，子份额应统一标识为"L份额"。个人养老金理财产品发行机构应在理财行业 平台每日登记个人养老金理财产品目录信息、产品净值信息、投资者交易明细信息和持仓信息。理财行 业平台按照要求每日将上述信息传输 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [2] 报告的核心观点 - 银行理财行业在利率风险管理领域取得关键突破 兴银理财与中银理财成为首批获得银行间市场利率衍生品集中清算业务资质的理财公司 标志着此类机构正式以独立主体身份进入该市场 为行业通过主动利率风险管理来增强产品净值稳定性奠定了坚实基础 [4][12] - 理财公司加速布局权益市场 通过参与新股打新和推出策略化指数产品来增强收益和推动转型 宁银理财和兴银理财旗下10只理财产品合计获配沐曦股份新股4.23万股 招银理财推出了挂钩上证50ETF与沪深300ETF的备兑策略指数系列 [5][14][17] - 上周银行理财产品收益率表现分化 现金管理类产品收益微降而纯固收和固收+产品收益多数上升 债市受政策预期与基本面因素影响呈现震荡格局 展望后市 债市情绪料将继续受到抑制 整体大概率维持震荡 [6][22][23] - 上周银行理财产品破净率环比下降 但信用利差处于历史低位附近 后续若信用利差持续走扩 可能令破净率再次承压上行 [7][30][32] 监管和行业动态 - 兴银理财与中银理财成为首批获得银行间市场利率衍生品集中清算业务资质的理财公司 打破了此前只能通过母行间接参与的局面 [4][12] - 兴银理财已率先完成首单标准利率互换交易 中银理财亦宣布成功实现业务落地 [12] - 此次突破的本质是理财公司与母行权责关系的重构 理财公司成为自主决策、自负盈亏的独立经营主体 母行转变为提供信用担保与后台运营支持的“清算服务商” [13] - 此举意味着银行理财行业的竞争维度已从单一资产收益比拼 全面升级为“资产配置能力+风险对冲能力”相结合的组合管理能力较量 [13] 同业创新动态 - 宁银理财、兴银理财再度获配“沐曦股份”新股 两家公司旗下10只理财产品合计获配4.23万股 [5][14] - 宁银理财宁赢平衡增利国企红利混合类日开理财6号截至12月17日已参与30家上市公司IPO网下报价 成为银行理财产品中打新最积极的产品之一 [14] - 理财公司所青睐的打新项目多集中于汽车、电子、电力设备、医药生物等科技含量较高的制造业领域 [15] - 招银理财与中诚信指数联合推出了“中诚信-招银理财ETF备兑策略指数系列” 包含挂钩上证50ETF与沪深300ETF的两只备兑策略指数 [5][17] - 历史回测数据显示 自指数基日起至2025年11月底 50ETF备兑策略指数年化收益率为6.47% 夏普比率为0.38 300ETF备兑策略指数年化收益率为4.79% 夏普比率为0.33 均优于单纯持有对应ETF的表现 [18] 收益率表现 - 上周现金管理类产品近7日年化收益率录得1.27% 环比下降1BP 同期货币型基金近7日年化收益率报1.17% 环比上行1BP 两者收益差为0.10% 环比下降2BP [6][19][25] - 上周各期限纯固收和固收+产品收益多数上升 [6][22] - 上周债市收益率先下后上 10年国债活跃券收益率较上周上行1BP至1.84% [22] - 展望后市 债市整体大概率维持震荡格局 核心制约因素包括货币政策进一步宽松预期分歧、债市对基本面数据敏感度偏低、“股债跷跷板”效应影响以及公募销售新规正式稿尚未落地等 [6][23] - 在估值整改深化与低利率环境的双重驱动下 理财公司普遍下调业绩比较基准 预示着理财产品收益率中长期内或仍将承压 [24] 破净率跟踪 - 上周银行理财产品破净率2.64% 环比下降0.38个百分点 [7][30][36] - 上周信用利差环比同步收敛0.60BP 目前仍位于2024年9月以来的历史低位附近 [7][30][32] - 破净率与信用利差整体呈正相关 通常当破净率突破5%、信用利差调整幅度超过20BP时 理财产品负债端或面临赎回压力 [30]

监管与行业动态 - 上海清算所推动兴银理财与中银理财成为首批获得银行间市场利率衍生品集中清算业务资质的理财公司，标志着其可以独立主体身份进入市场，打破了此前只能通过母行间接参与的局面 [3][6] - 兴银理财已率先完成首单标准利率互换交易，中银理财也宣布成功实现业务落地，具备了常态化开展业务的全套操作与管理能力 [6] - 利率互换的核心功能在于通过现金流互换对冲利率波动风险，例如理财公司预判利率上行时，可通过“支付固定利率、收取浮动利率”的交易结构，以浮动利息收益抵补所持债券的市价下跌损失，增强产品净值稳定性 [6] - 此举本质上是理财公司与母行权责关系的重构，理财公司成为自主决策、自负盈亏的独立经营主体，母行则转变为提供信用担保与后台运营支持的“清算服务商” [7] - 2025年以来债券市场波动加剧，使得理财产品净值管理压力陡增，行业对直接、高效的利率风险对冲工具需求迫切，同时监管深化推动了风险隔离向业务实操层面深化 [8][9] - 此举意味着银行理财行业的竞争维度已从单一资产收益比拼，全面升级为“资产配置能力+风险对冲能力”相结合的组合管理能力较量 [9] 同业创新动态 - 宁银理财、兴银理财再度获配“沐曦股份”新股，两家公司旗下10只理财产品合计获配4.23万股 [3][10] - 宁银理财宁赢平衡增利国企红利混合类日开理财6号截至12月17日已参与30家上市公司IPO网下报价并成功获配，成为银行理财产品中打新最积极的产品之一 [10] - 理财公司加速布局A股、港股IPO，背后是政策支持与市场环境的双重驱动：内地新政赋予银行理财与公募基金同等IPO优先配售权，香港优化上市制度；低利率环境下理财资金亟需增强收益，“固收+”策略中权益资产配置重要性上升 [10] - 理财公司所青睐的打新项目多集中于汽车、电子、电力设备、医药生物等科技含量较高的制造业领域，这源于对市场机会的把握及支持硬科技企业、服务实体经济、深化“投贷联动”等战略考量 [11] - 理财公司参与打新面临权益投研能力尚在建设、权益底仓要求与当前产品权益投资占比不足存在矛盾、客户低风险偏好与新股潜在波动性存在错配等现实挑战 [11] - 招银理财与中诚信指数联合推出了“中诚信-招银理财ETF备兑策略指数系列”，包含挂钩上证50ETF与沪深300ETF的两只备兑策略指数，旨在以标准化、可回溯的方式呈现备兑期权策略的风险收益特征 [3][12][13] - 备兑策略指在持有ETF等标的资产的同时卖出相应数量的虚值认购期权，通过获得权利金收入增强持有资产收益，并在市场震荡或小幅下跌时提供一定下行保护 [13] - 历史回测数据显示，自指数基日起至2025年11月底，50ETF备兑策略指数年化收益率为6.47%，夏普比率为0.38；300ETF备兑策略指数年化收益率为4.79%，夏普比率为0.33，均优于单纯持有对应ETF的表现 [13] - 此举反映了理财公司在当前市场环境下积极推动策略化、工具化转型的趋势，为投资者提供了可追踪、可验证的业绩基准，并为未来发行挂钩型指数化产品奠定基础 [14] 收益率表现 - 上周（2025.12.8-2025.12.14）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.27%，环比下降1BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.17%，环比上行1BP，两者收益差为0.10%，环比下降2BP [4][15] - 上周各期限纯固收和固收+产品收益多数上升，12月银行理财估值整改步入最后冲刺阶段，此前积累的存量浮盈释放或对产品净值形成了一定的“修饰”效果 [4][16] - 上周债市收益率先下后上，相继发布的出口、通胀和金融数据整体基本面仍显乏力，中央重要会议提出“适度宽松货币政策”并表示“灵活高效降准降息”，推动收益率下行；随后市场降息预期收敛、政府债供给担忧加剧及“利好兑现即止盈”交易思维影响，收益率转而上升 [4][16] - 全周来看，10年国债活跃券收益率较上周上行1BP至1.84% [16] - 展望后市，债市情绪料将继续受到抑制，整体大概率维持震荡格局，核心制约因素包括：市场对货币政策进一步宽松的预期存在分歧；债市对基本面数据敏感度持续偏低，利多消化空间有限；低利率环境下居民资产向权益市场转移的中长期趋势仍在延续，“股债跷跷板”效应持续；公募销售新规正式稿尚未落地，相关不确定性仍存 [5][17] - 在估值整改深化与低利率环境的双重驱动下，理财公司普遍下调业绩比较基准，预示着理财产品收益率中长期内或仍将承压 [18] 破净率跟踪 - 上周银行理财产品破净率2.64%，环比下降0.38个百分点；信用利差环比同步收敛0.60BP [5][20] - 破净率与信用利差整体呈正相关，通常当破净率突破5%、信用利差调整幅度超过20BP时，理财产品负债端或面临赎回压力 [20] - 当前信用利差仍然位于2024年9月以来的历史低位附近，性价比有限，若信用利差持续走扩，或将令破净率再次承压上行 [5][20]

银行理财行业背景与挑战 - 银行理财子公司成立6年，已成为居民金融资产的压舱石，主要源于居民对银行理财的信任 [1] - 当前市场逐渐进入低利率环境，单纯依靠债券票息难以满足投资者收益预期，对理财公司的投研能力提出更高要求 [1] - 低利率时代下，理财产品票息“保护垫”变薄，投资者对波动感受更明显，但银行理财稳健的基因未变，需寻求新的解决方案 [1] 平安理财的投资管理模式 - 公司构建了“工业化+平台化”的投资管理模式，旨在高效整合内外部优质资源和策略 [1] - 该模式形成全量、全域、同宽、共享、协作的平台化能力和组织优势，在严控回撤前提下追求更高的长期业绩达标率 [1] - 该模式为拓展多资产、多策略奠定了扎实的平台基础，旨在形成适应多种市场环境与波动的可持续投资优势 [1] 固收系列产品策略与表现 - 公司对固收系列产品的收益增强要求与公募基金同类型产品一致，但净值回撤需控制在后者的50% [2] - 投资条线以目标波动率为核心框架，根据宏观经济、产业周期等动态调整多资产配置比例，在风险可控前提下挖掘收益增强机会 [2] - 定位于R2中低风险的“启元系列”是固收系列核心代表，截至11月20日，已兑付198期且业绩达标率100%，平均年化收益率为3.98% [2] - 以“启元策略一年定开5号A”为例，2024年年化收益5.39%，波动率1.07%，最大回撤仅-0.42% [2] - 该产品采用“强交易+量化”双轮驱动，自主研发固收机器量化模型，通过“人机结合+多元策略”在波动交易中创造收益并捕捉资本利得 [2] - 其运用的“固收量化策略”在市场中罕有竞品，在债市波动大时可通过快速减仓、降低久期风险及切换对冲策略来控制回撤甚至逆势盈利 [3] 固收增强系列产品策略与表现 - 公司战略定力为在严控回撤基础上寻求收益增厚，“盯着固收做增强”是为稳健投资者提供的收益进阶路线 [4] - “启航增强稳盈”系列定位于R2中低风险，在存款、债券等稳健资产基础上，通过品种增厚、票息增厚及配置一定比例市值资产等方式丰富收益来源 [4] - 南财理财通数据显示，“启航增强稳盈日开180天持有5号A”成立以来、近一年、今年来净值增长率分别达6.11%、5.49%和4.53%，大幅跑赢2.00%—2.80%的业绩比较基准 [5] - 该产品在三季度末存续规模涨至26.78亿元 [5] 固收+产品布局与表现 - 2025年，在固收资产收益下行、权益市场回暖背景下，固收+理财产品优势凸显 [6] - 平安银行携手平安理财推出“安+心稳致远”全新产品品牌体系，其四个子系列“安心、安稳、安致、安远”分别对应现金类、固收类、固收+、混合类产品矩阵 [6] - “安致”“安远”系列的持续扩容，是基于“多资产+多策略”探索布局所打造的第二增长曲线 [6] - 2025年10月，共有66只一年期限封闭式“固收+权益”类理财产品到期，平均到期年化收益率为2.97% [6] - 平安理财“启元夏树封闭第2期”以4.76%的到期年化收益率位列收益榜首，是该月到期产品中唯一一只兑付收益率超4%的产品 [6] - “启元夏树”系列在固收部分引入自研量化交易模型，并叠加转债及ETF策略以拓展收益来源、增强收益弹性 [7] - “启元夏树”隶属于以绝对收益为目标的“安致”固收+产品线“启元四季”系列，该系列涵盖春和、夏树、秋实、冬暖四个子系列，分别侧重配置商品类、转债及ETF、海外利率、固收量化等不同策略 [7] 核心理念与产品导向 - 公司认为“好”的理财应能穿越市场周期，为投资者实现稳健回报 [7] - 追求投资的安心、安稳及长期稳健收益体验，是居民的标准和朴素认识，也是理财公司需要始终坚持的产品底色和投资导向 [7]

本文字数：2853，阅读时长大约5分钟 作者 |第一财经 陈君君 在监管持续推进银行理财"真净值"转型的背景下，理财产品估值技术再次受到关注。 继"收盘价调整""收益缓冲池""T-1信托估值"等手段被逐步规范、叫停后，近期多家理财子公司开始引 入中诚信指数等新型第三方估值工具，通过多日成交均价、信用因子建模等方式，弱化短期市场波动， 使产品净值曲线更加平稳。这一做法迅速在业内引发分歧：支持者认为有助于缓解债市顺周期波动、稳 定投资者预期；反对者则担忧估值偏离公允价值，甚至被滥用于"打榜"和收益腾挪，损害投资者公平。 2025.12.16 业内人士认为，从本质上来看，估值技术本身是一种工具，关键在于其使用场景与动机，而关于理财产 品估值技术的争议实则反映出银行理财业朝"真净值"转型深化发展阶段所面临的挑战，需要以理性、客 观的视角加以审视。 第三方估值再起：在整改压力下寻找"新解法" 2024年12月，监管部门对银行理财产品估值作出进一步规范，明确要求理财估值、直投或委外均不得违 规使用收盘价调整、平滑估值、自建估值模型等方式来平滑净值波动，并要求在2025年底前完成全面整 改。这一监管要求，实质上为此前部分理 ...

2025.12. 16 本文字数：2853，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 陈君君 在监管持续推进银行理财"真净值"转型的背景下，理财产品估值技术再次受到关注。 继"收盘价调整""收益缓冲池""T-1信托估值"等手段被逐步规范、叫停后，近期多家理财子公司开 始引入中诚信指数等新型第三方估值工具，通过多日成交均价、信用因子建模等方式，弱化短期市场 波动，使产品净值曲线更加平稳。这一做法迅速在业内引发分歧：支持者认为有助于缓解债市顺周期 波动、稳定投资者预期；反对者则担忧估值偏离公允价值，甚至被滥用于"打榜"和收益腾挪，损害 投资者公平。 业内人士认为，从本质上来看，估值技术本身是一种工具，关键在于其使用场景与动机，而关于理财 产品估值技术的争议实则反映出银行理财业朝"真净值"转型深化发展阶段所面临的挑战，需要以理 性、客观的视角加以审视。 第三方估值再起：在整改压力下寻找"新解法" 2024年12月，监管部门对银行理财产品估值作出进一步规范，明确要求 理财估值、直投或委外均 不得违规使用收盘价调整、平滑估值、自建估值模型等方式来平滑净值波动，并要求在2025年底前 完成全面整改。 这一监管要求，实质上为 ...

以下文章来源于风财眼 ，作者凤凰网财经 风财眼 . 凤凰网财经《投资观察》注意到，今年1月份，有媒体报道称，武兴锋被选任为光大理财总经理，只是尚待监管核准，彼时总经理职务已经历8个月的空 缺。2024年4月，光大理财首任总经理潘东因年龄原因退休，总经理职责由原董事长任锋暂代。随后的7月，任锋调任光大金瓯董事长。 公开资料显示，武兴锋长期任职于光大银行体系，是一名投资老将，曾担任光大银行总行金融同业部副总经理、总经理助理。不过，武兴锋公开露面的次 数并不多。据媒体报道，今年9月，宁夏银行与光大银行总行在银川举办交流座谈会，武兴锋曾以光大理财总经理身份出席会议。 值得注意的是，武兴锋此次履新，正值光大理财即将迎来资产管理规模突破2万亿元的重要节点。 光大银行2025年半年度报告显示，截至6月末，光大理财管理资产总规模为17990.91亿元，据2万亿俱乐部一步之遥。另据《券商中国》报道，光大理财11 月末规模较年初增长约4200亿元，存续规模增至1.998万亿元，即将成为第七家管理规模超过2万亿元的理财公司。 风财眼致力于银行领域的原创报道，旨在履行媒体监督职责，以期共营健康的金融环境。 在光大理财管理规模即将突破 ...

银行理财估值技术转型与争议 - 在监管推动银行理财“真净值”转型背景下，理财产品估值技术再次成为焦点，近期多家理财子公司开始引入中诚信指数、中债资信等新型第三方估值工具，通过多日成交均价、信用因子建模等方式平滑产品净值曲线，此举在业内引发关于其是否偏离公允价值及可能被滥用的分歧 [1] 监管规范与市场新动向 - 2024年12月，监管部门进一步规范银行理财产品估值，明确禁止使用收盘价调整、平滑估值等方式修饰净值，并要求在2025年底前完成全面整改 [2] - 在整改压力下，部分理财子公司开始尝试引入中诚信指数公司、中债资信评估公司提供的新型第三方估值方法，这些方法综合运用金融工程建模、机器学习与大数据技术，旨在市场波动下进行审慎定价 [2] 新型估值工具的技术路径与动因 - 中诚信指数估值将收益率拆分为“长期真实价值”与“短期情绪波动”两部分，通过拉长观察窗口、采用多日成交和报价数据来剔除短期噪音，更符合银行理财等长期配置资金的需求 [3] - 其技术特色包括：在重大事件后提高真实成交价权重、根据信用评分动态调整样本主体构建曲线、利用过去一段时间成交价构建曲线以削弱短期情绪冲击 [3] - 理财子公司转向新型估值的直接动因是应对债市波动加剧下的“负反馈”风险，即债券价格下跌导致净值回撤引发赎回，进而迫使机构卖出资产加剧价格下行，平滑估值有助于减缓净值波动节奏 [3] 传统估值方法的局限性 - 中债估值、中证估值对即时成交数据依赖较高，顺周期特征明显，容易放大市场波动 [4] - 市场集中度高，方法论趋同缺乏多样性，在非活跃债券定价及异常波动过滤方面灵活性不足 [4] - 在总规模超过50万亿元的信用债市场中，具备持续活跃成交的债券占比有限，长期依赖以少量成交价格推演全市场价值的传统估值，难以充分反映长期配置型资金的真实需求 [7] 新型估值工具的应用风险与争议 - 争议焦点在于使用方式是否偏离公允价值原则，通过拉长估值观察周期弱化短期波动虽能平滑净值，但若被频繁、系统性运用，可能导致估值与真实市场价格脱节 [5] - 实践中出现被用于“业绩展示”和产品排名竞争（即“打榜”）的倾向，例如在采用平滑估值的专户与以中债估值为定价参照的二级市场间形成价差，机构可通过资产调配在不同产品间腾挪收益，短期内抬升新发产品收益率以吸引客户 [6] - 依靠“打榜”效应做大的产品往往难以维持初期高收益，随着规模扩张收益率回落成为必然，在不同批次投资者之间形成事实上的利益差异 [6] 行业观点与未来展望 - 一种观点认为，资管新规要求净值如实反映资产价格变化，主流第三方估值已是相对成熟的价格发现机制，估值波动是市场变化的自然结果 [6] - 另一种观点指出，不同估值技术植根于特定模型假设与适用场景，以市场价格为核心的估值更适用于流动性充足的标准化资产，而在市场波动剧烈或价格失真时，强调长期价值的估值方法也具有合理性，关键在于理财公司是否基于产品设计逻辑和资产特性匹配选择，而非出于短期业绩诉求随意切换 [7] - 2024年4月，银行间市场交易商协会发布指引鼓励发展多估值源，未来多估值源共存将成为常态，监管预计将明确第三方估值机构的准入标准、备案要求和信息披露义务，形成“传统估值为主、新型估值补充”的格局 [8] - 行业需警惕过度“内卷”于估值技巧而忽视投研与风控能力建设，偏离资管业务本源 [8]