市场环境与理财产品概况 - 2025年11月，10年期国债收益率上行4.6个基点至1.84%，期限利差走阔，信用债发行规模显著增长 [1] - A股市场投资者避险情绪升温，主要指数下跌，上证综合指数月度下跌1.67% [1] - 截至2025年11月底，全市场银行理财产品总数量为45358只，较10月末增加900只，月新发产品2767只 [1] - 从产品类型看，固收类产品最多，共有39723只，环比增加829只 [1] 银行理财子公司市场主导地位 - 截至11月末，银行理财子公司理财产品共有29850只，环比增加1140只，占理财产品总数的71.52%，占比较10月末上升3.64个百分点 [1] - 11月理财子公司新发2127只理财产品，占全市场理财产品发行量的76.87% [1] - 11月上榜机构总数达34家，环比增加6家，其中理财子公司上榜机构数量占比达70.59%，上榜产品数量占比达86.67% [15][16] - 信银理财、工银理财、兴银理财、招银理财及建信理财上榜产品数量最多，五家机构数量占比达37.14% [15] 产品风险等级与留存情况 - 11月上榜产品的整体风险水平向中低水平收敛，二级（中低）和三级（中）风险的上榜产品数量占比达97.14% [11] - 7个榜单中，除定开纯债固收类上榜产品均为二级（中低）以外，其它6个榜单上榜产品集中分布在2个风险等级上 [13] - 11月共有16家机构旗下28只产品连续上榜，整体榜单留存率为26.67% [17] - 最短持有期、纯债固收类产品榜单留存率有所回升，而“固收+”和混合类榜单因权益波动加大导致上榜产品整体收益水平回落，留存率下降 [17] 产品配置特征与趋势 - “高含金”成为上榜混合类产品的显著特征，超过40%的上榜产品配置了黄金ETF [18] - 上榜产品股债配置均衡化，多配置国债ETF、质押式逆回购、债券基金等高流动性资产以降低风险 [18] - 权益投资方面，低估值、防御性强的银行优先股受到青睐，部分大消费、石油化工等顺周期高股息的行业龙头企业亦受关注 [18] - “固收+”类上榜产品呈现“多元化”配置特征，资产组合中包括黄金、美股ETF、权益ETF（沪深300/A50/恒生互联）和QDII境外债等，呈现多地域、多类型特征 [18] - 部分上榜产品重仓非标（信托、同业借款）及本土城投债，并呈现地区集中配置特点，其中山东、江浙等区域发行的城投债占比相对较高 [18] 其他机构参与情况 - 11月上榜城商行数量达到9家，其上榜机构数量占比为26.47%，上榜产品数量占比为12.38% [15][16] - 农村合作金融机构上榜机构数量占比为2.94%，上榜产品数量占比为0.95% [16]