市场整体表现 - 2025年12月16日A股市场整体下跌 上证指数收于3824.81点下跌1.11% 深证成指收于12914.67点下跌1.51% 创业板指收于3071.76点下跌2.1% [1] - 两市合计成交17241.73亿元 较上一交易日减少492.66亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市全天主力资金净流出520.66亿元 其中开盘净流出188.21亿元 尾盘净流出55.16亿元 [2] - 最近五个交易日（12月10日至12月16日）主力资金持续净流出 净流出金额分别为199.82亿元 563.42亿元 89.34亿元 360.27亿元和520.66亿元 [3] - 沪深300指数今日主力资金净流出120.81亿元 创业板净流出234.81亿元 [4] - 分板块看 最近五个交易日沪深300主力资金均为净流出 其中12月16日净流出120.81亿元 创业板同期也均为净流出 12月16日净流出234.81亿元 [5] 行业资金流向 - 美容护理行业是今日唯一实现主力资金净流入的行业 净流入1.42亿元 行业指数上涨0.32% [6][7] - 商贸零售 社会服务 食品饮料 综合行业净流出资金相对较少 分别为-1.62亿元 -3.10亿元 -4.12亿元和-4.55亿元 [7] - 电力设备行业净流出资金最多 达160.23亿元 行业指数下跌2.34% 机械设备 电子 有色金属和基础化工行业净流出居前 分别净流出96.44亿元 94.18亿元 83.62亿元和81.14亿元 [7] 机构龙虎榜 - 中超控股获机构净买入1.24亿元 日涨幅5.65% 航天科技获机构净买入1.18亿元 日涨幅5.07% [11] - 雷科防务遭机构净卖出1.24亿元 日跌幅3.01% 航天发展遭机构净卖出8904.73万元 日涨幅6.40% [11] 机构最新关注个股 - 瑞银证券给予蓝晓科技“买入”评级 目标价80元 较最新收盘价59.31元有34.88%上行空间 [12] - 华泰证券给予杰克科技“买入”评级 目标价55.44元 较最新收盘价39.18元有41.50%上行空间 [12] - 中信证券给予泽璟制药-U“买入”评级 目标价135元 较最新收盘价97.04元有39.12%上行空间 [12] - 瑞银证券给予比亚迪“买入”评级 目标价125元 较最新收盘价94.25元有32.63%上行空间 [12]

市场整体表现 - 2025年12月16日，A股市场主要指数全线下跌，上证指数收于3824.81点，下跌1.11%；深证成指收于12914.67点，下跌1.51%；创业板指收于3071.76点，下跌2.1% [1] - 两市合计成交额为17241.73亿元，较上一交易日减少492.66亿元 [1] 主力资金流向 - 当日沪深两市主力资金全天净流出520.66亿元，其中开盘净流出188.21亿元，尾盘净流出55.16亿元 [2] - 从最近五个交易日看，主力资金持续净流出，12月11日净流出额最高，达563.42亿元，12月12日净流出额最低，为89.34亿元 [3] - 沪深300指数成分股当日主力资金净流出120.81亿元，创业板净流出234.81亿元 [3] - 从各板块最近五个交易日数据看，沪深300、创业板、科创板主力资金均呈净流出状态，其中创业板在12月16日净流出额最大，为234.81亿元 [4] 行业资金流向 - 在申万一级行业中，美容护理是当日唯一实现主力资金净流入的行业，净流入1.42亿元，行业指数上涨0.32% [5][6] - 商贸零售行业指数上涨1.32%，但主力资金净流出1.62亿元；食品饮料行业指数上涨0.28%，主力资金净流出4.12亿元 [6] - 电力设备行业是主力资金净流出最多的行业，净流出160.23亿元，行业指数下跌2.34%；机械设备、电子、有色金属、基础化工行业净流出额紧随其后，分别净流出96.44亿元、94.18亿元、83.62亿元和81.14亿元 [6] 个股资金与机构动向 - 机构净买入额居前的个股包括：中超控股（净买入12360.73万元，涨5.65%）、航天科技（净买入11844.64万元，涨5.07%）、雪人集团（净买入9501.85万元，跌4.40%） [9] - 机构净卖出额居前的个股包括：雷科防务（净卖出12358.10万元，跌3.01%）、航天发展（净卖出8904.73万元，涨6.40%）、安妮股份（净卖出5899.40万元，跌10.00%） [9] - 多家机构发布最新个股评级，瑞银证券给予蓝晓科技“买入”评级，目标价80元，较最新收盘价59.31元有34.88%上行空间；华泰证券给予杰克科技“买入”评级，目标价55.44元，较最新收盘价39.18元有41.50%上行空间；中信证券给予泽璟制药-U“买入”评级，目标价135元，较最新收盘价97.04元有39.12%上行空间 [10][11]

行业整体表现 - 2023年12月16日，美容护理行业整体上涨0.66%，在申万一级行业中涨幅排名第二[1] - 当日美容护理行业获得主力资金净流入1.05亿元[1] - 行业所属29只个股中，15只上涨，14只下跌，资金净流入的个股有17只[1] 个股资金流向 - 爱美客是当日行业资金净流入最多的个股，净流入资金为3998.35万元，股价上涨2.02%[1] - 青松股份和水羊股份紧随其后，分别净流入资金2095.84万元和2029.83万元[1] - 资金净流出居前的个股为珀莱雅、中顺洁柔、延江股份，净流出资金分别为862.14万元、681.03万元和589.58万元[1] - 资金净流入超千万元的个股共有5只[1]

政策支持与市场表现 - 12月16日大消费板块迎来爆发式行情 商业百货率先领涨 永辉超市 百大集团 欧亚集团 中央商场 广百股份 茂业商业等多股强势涨停 食品饮料 美容护理 旅游酒店等细分领域亦全面走强 [1] - 《求是》杂志发表署名文章明确指出扩大内需是战略之举 强调要加快补上内需特别是消费短板 使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚 [1] - 国家发展改革委提出要着力释放居民消费潜力 通过提振消费专项行动 消费品以旧换新 稳定和扩大就业 实施城乡居民增收计划等多措并举 [1] - 中央经济工作会议已将“坚持内需主导 建设强大国内市场”列为明年首要任务 [1] - 商务部 中国人民银行 金融监管总局联合发布通知 首次提出要扩大县域消费 升级农村消费 并配合相关活动提供信贷支持 [4] 板块估值与基本面 - 经过较长时间调整 消费股估值已处于历史较低区间 存在显著的技术性反弹需求 [3] - 食品饮料板块最新市盈率TTM为20.8倍 市盈率百分位仅为13.04% 与2021年2月高峰时超过64倍的市盈率相比 投资价值凸显 [3] - 贵州茅台 美的集团 海尔智家等行业巨头前三季度净利润均实现同比增长 [3] - 五粮液 格力电器等公司虽然业绩同比下滑 但其净利润规模仍处于A股市场前列 [3] 潜在投资机会 - 一批“股价下跌+业绩高增长”的个股正呈现出“黄金坑”特征 在家用电器 食品饮料等七大消费行业中 不少前三季度归母净利润过亿且同比增长超10%的公司 其股价年内却出现下跌 [3] - 调味品龙头海天味业年内股价累计下跌超18% 但前三季度净利润同比增长10.54% [3] - TCL智家年内跌超16% 净利润同比增长18.45% [3] - 祥源文旅 学大教育 小熊电器等个股也均符合这一特征 [3] 机构观点与展望 - 中邮证券分析师赵洋表示 中央经济工作会议将扩大内需列为2026年首要任务 预计后续将有更多具体政策出台 有利于增强投资者对消费板块的信心 [4] - 银河证券认为 展望2026年 传统消费有望迎来底部改善 而新消费内部虽将轮动 但整体仍具有持续性 [4] - 在政策与市场基本面的双重驱动下 大消费板块的估值修复行情值得期待 [4]

市场整体表现 - 截至上午收盘，上证指数下跌1.22% [1] - A股总成交量为782.45亿股，总成交金额为11396.19亿元，较上一交易日减少4.85% [1] - 个股涨跌方面，917只个股上涨，其中35只涨停；4467只个股下跌，其中22只跌停 [1] 行业表现：涨幅居前 - 商贸零售行业涨幅最大，为1.11%，成交额360.75亿元，较上日增长50.13%，领涨股永辉超市上涨10.10% [1] - 美容护理行业涨幅次之，为0.86%，成交额32.62亿元，较上日增长15.33%，领涨股百亚股份上涨4.08% [1] 行业表现：跌幅居前 - 有色金属行业跌幅最大，为3.52%，成交额672.16亿元，较上日减少6.73%，领跌股中国铀业下跌9.64% [1][2] - 综合行业跌幅为3.18%，成交额23.14亿元，较上日增长4.27%，领跌股三木集团下跌8.31% [1][2] - 电力设备行业跌幅为3.02%，成交额1188.65亿元，较上日减少7.44%，领跌股东方日升下跌10.85% [1][2] 行业成交额与资金流向 - 电子行业成交额最高，达1863.62亿元，但行业指数下跌1.85%，成交额较上日减少12.98% [1] - 电力设备行业成交额次高，为1188.65亿元 [1][2] - 计算机行业成交额为741.88亿元，较上日增长12.79%，但行业指数下跌1.15% [1] - 国防军工行业成交额为749.59亿元，较上日减少4.93%，行业指数下跌2.42% [1] - 非银金融行业成交额268.28亿元，较上日大幅减少24.37%，行业指数下跌0.68% [1] - 银行行业成交额125.85亿元，较上日大幅减少20.50%，行业指数下跌0.37% [1] - 汽车行业成交额561.15亿元，较上日增长25.29%，但行业指数下跌0.38% [1] - 医药生物行业成交额490.64亿元，与上日基本持平，行业指数下跌1.62% [1]

市场整体表现 - 截至上午10:27，上证指数下跌0.96% [1] - A股总成交量为577.27亿股，总成交金额为8191.42亿元，较上一交易日减少11.24% [1] - 个股方面，1146只股票上涨，其中31只涨停；4233只股票下跌，其中20只跌停 [1] 行业表现：涨幅居前 - 商贸零售行业涨幅最大，为1.85%，成交额308.27亿元，较上日增长61.38%，领涨股永辉超市上涨10.10% [1] - 美容护理行业涨幅为1.21%，成交额24.77亿元，较上日增长21.85%，领涨股百亚股份上涨3.73% [1] - 社会服务行业涨幅为0.23%，成交额74.81亿元，较上日增长30.43%，领涨股中公教育上涨9.92% [1] 行业表现：跌幅居前 - 有色金属行业跌幅最大，为2.31%，成交额459.83亿元，较上日减少16.61%，领跌股银邦股份下跌9.96% [1][2] - 通信行业跌幅为2.29%，成交额538.68亿元，较上日减少27.36%，领跌股实达集团下跌7.86% [1][2] - 国防军工行业跌幅为2.27%，成交额555.05亿元，较上日减少4.65%，领跌股霍莱沃下跌8.80% [1][2] - 电力设备行业跌幅为2.18%，成交额843.00亿元，较上日减少16.20%，领跌股东方日升下跌10.02% [2] 其他行业关键数据 - 电子行业成交额最高，达1313.42亿元，但行业下跌0.91%，成交额较上日减少21.08% [1] - 机械设备行业成交额633.77亿元，行业下跌1.82%，成交额较上日减少13.68% [1] - 汽车行业成交额376.50亿元，行业下跌0.63%，但成交额较上日逆势增长12.89% [1] - 非银金融行业成交额178.60亿元，行业下跌0.47%，成交额较上日大幅减少22.24% [1] - 银行行业成交额83.72亿元，行业下跌0.52%，成交额较上日大幅减少27.04% [1]

行业市场表现与估值 - 商贸零售板块上周（截至报告期）报收2305.32点，下跌0.21%，跑输沪深300指数0.13个百分点，在申万一级行业中涨幅排名第12位 [2] - 子板块表现分化：一般零售上涨1.37%，报收3569.79点；贸易Ⅱ下跌3.48%，报收4584.87点；专业连锁Ⅱ下跌1.49%，报收4564.78点；互联网电商下跌0.83%，报收11579.13点 [2] - 板块内公司表现差异显著：东百集团（+46.2%）、永辉超市（+27.2%）、百大集团（+24.3%）、南纺股份（+22.3%）、丽人丽妆（+13.4%）涨幅居前；广百股份（-10.2%）、海宁皮城（-9.2%）、凯淳股份（-9.1%）、汇鸿集团（-8.4%）、ST沪科（-8.4%）跌幅居后 [2] - 当前商贸零售板块市盈率（PE TTM）为48.75X，较上周环比上升0.15个百分点，近一年PE最大值51.44X，最小值31.27X [3][5] - 当前商贸零售板块市净率（PB LF）为1.96X，近一年PB最大值2.1X，最小值1.52X [3][5] 行业政策与战略方向 - 全国零售业创新发展大会于12月9-10日在北京召开，会议旨在谋划“十五五”时期零售业创新转型和高质量发展，推动构建现代零售体系 [6] - 会议明确零售业是国民经济的基础性行业，是培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点，大幅提升了行业的战略定位 [6][7] - “十五五”时期行业发展核心方向是从规模扩张转向以“品质驱动、服务驱动”为核心的高质量发展，投资逻辑需从看重“渠道红利”转向挖掘能通过创新供给、优化体验来满足和创造新需求的企业 [7] - 会议强调需统筹把握守正与创新、线上与线下等关系，引导线上线下各取所长，推动流量互导、体验互补、数据互通、供应链协同，实现深度融合与共赢共生 [7][8] - 会议鼓励学习推广优秀企业经验，更加注重下沉市场，发展新业态新模式新场景以激发消费潜力 [7] 消费市场趋势与投资主线 - 近期消费市场保持平稳增长，呈现显著结构性特征：升级类商品消费旺盛，10月份限额以上单位中通讯器材类、文化办公用品类和金银珠宝类零售额增长较大 [9] - 新型与绿色消费活跃，智能穿戴、智能健康设备、有机食品等销售额均实现显著增长 [9] - 县域商业潜力释放，乡村消费增速持续快于城镇，下沉市场正成为消费扩容的重要阵地 [9] - Z世代“为情绪、为体验、为兴趣”买单的行为模式，正推动消费市场从“实物型”向“服务型”与“体验型”加速转型 [9] - 投资建议把握“体验至上、内容为王、圈层深耕”三大主线，关注具备核心IP、优质服务能力和强大用户运营能力的龙头企业 [9] 细分领域投资机会 - 美容护理行业在理性消费背景下，消费者更重视产品质量效果及性价比，对大牌或营销噱头的追捧降温 [10] - 国产品牌因产品力提升具备性价比优势，且受益于国潮兴起，消费者认可度持续提升，未来渗透率有进一步提升空间 [10] - 国内美护市场高端化发展潜力较大，七夕期间高端美护产品热度提升，国货高端美妆与性价比护肤类目市场占有率上升 [10] - 在国内扩内需稳增长政策刺激下，国内线下消费能力与意愿有望进一步走高 [10] - 维持商贸零售行业“增持”评级，建议关注：1）国货美容护理头部品牌，尤其是稀缺的高端国货品牌（如毛戈平）；2）情绪消费相关产业链 [10]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出大消费行业的整体投资评级 [1] 报告的核心观点 - 坚持内需主导、提振消费是核心政策方向 中央经济工作会议确定明年经济工作将坚持内需主导 深入实施提振消费专项行动 制定实施城乡居民增收计划 扩大优质商品和服务供给 优化“两新”政策实施 清理消费领域不合理限制措施 释放服务消费潜力 [3] - 高端白酒板块承压调整 但龙头企业显现筑底信号 53度飞天茅台散瓶及原箱价首破1499元官方指导价 较年初高位跌幅超30% 创历史新低 此次价格破位是行业去库存的集中体现 当前高端白酒供需面临双重压力 但龙头茅台的终端动销表现持续稳健 库存水平持续优化 为后续价格企稳提供支撑 此次价格下探有助于高端白酒从“金融属性”向“消费属性”回归 建议短期关注白酒龙头价格企稳信号与年末消费旺季表现 中长期坚定看好具备强品牌力与渠道调控能力的头部企业 [3] - 建议重点关注服务消费行业 中国服务业增加值占GDP比例为56.8% 低于主要发达国家 仍有较大提升空间 中央到地方关于促进服务消费的相关政策亦不断出台 服务消费细分领域今年三季度陆续出现边际复苏迹象 建议关注餐饮酒店、旅游、免税、OTA等服务消费板块 [3] - 消费品以旧换新政策效果显著 2025年1至11月 带动相关商品销售额超2.5万亿元 惠及超3.6亿人次 其中汽车换新超1120万辆、家电换新超1.28亿台 2026年大概率将延续该政策并可能在补贴品类上有所优化 [3] 市场周度回顾 - 上周（12/08-12/12）大消费板块全线收跌 商贸零售、社会服务、食品饮料、美容护理、家用电器、纺织服饰周涨跌幅分别为-0.21%、-0.76%、-1.63%、-1.64%、-1.98%、-2.57% [3] - 食品饮料板块领涨个股为盐津铺子（+5.11%） 领跌个股为西王食品（-15.43%） [3] - 家用电器板块领涨个股为天银机电（+16.18%） 领跌个股为奇精机械（-16.52%） [3] - 纺织服饰板块领涨个股为迎丰股份（+13.03%） 领跌个股为棒杰股份（-18.14%） [3] - 商贸零售板块领涨个股为东百集团（+46.22%） 领跌个股为广百股份（-10.25%） [3] - 社会服务板块领涨个股为中国高科（+15.46%） 领跌个股为科锐国际（-10.06%） [3] - 美容护理板块领涨个股为水羊股份（+2.36%） 领跌个股为两面针（-7.31%） [3] 行业要闻及重点公司公告 - 鸣鸣很忙境外发行上市及“全流通”备案获证监会通过 拟发行不超过7666.64万股境外上市普通股并在港交所上市 25名股东拟将所持合计约1.98亿股境内未上市股份转为境外上市股份 [15] - 《辽宁省冰雪旅游高质量发展三年行动计划（2025—2027年）》公开征求意见 提出紧抓“十五冬”机遇 塑造雪合战、冰上龙舟等群众性冰雪赛事品牌 打造“赛事第二现场” 培育“票根经济”以推动赛事流量转化为文旅消费增量 [16] - 湖北荆门市发布完善生育支持政策体系措施 将于2026年1月1日起施行 包括提供多项免费医学检查 并对人工授精最高补贴3000元 试管婴儿最高补贴10000元 [16] - 新版《电动自行车安全技术规范》于2025年12月1日正式实施 2025年11月电动两轮车行业生产量约为249万台 同比下滑29.1% 总销量约为244万台 同比下滑27% 内销出货量为221万台 同比下滑28.7% 出口量为22万台 同比下滑3.9% 但高性能电摩品牌“极核”实现了接近600%的逆势增长 [16] - 医美再生材料领域发展提速 山东采采医疗的“注射用聚己内酯微球面部填充剂”正式获得第三类医疗器械注册证 [16][17] - Tims天好中国2025年第三季度总营收达3.58亿元人民币 系统销售额达4.2亿元人民币 同比增长12.8% 总门店数达1,030家 创历史新高 [19] - 海关总署数据显示 今年前11个月我国货物贸易进出口总值为41.21万亿元 同比增长3.6% 其中出口增长6.2% 进口增长0.2% 11月单月进出口总值达3.9万亿元 增长4.1% 出口2.35万亿元 增长5.7% 创年内新高 [19] - 佰仁医疗控股子公司胶原蛋白植入剂产品注册申请获批准 为国内首款用于面颊部真皮层注射以改善面颊部平滑度的胶原蛋白产品 [19] - 孩子王已向港交所递交H股上市申请 [19] - 日播时尚拟收购四川茵地乐材料科技集团有限公司71%股权 交易申请已获上交所并购重组委审议通过 [19] - 宁波中百控股股东西藏泽添投资所持15.78%公司股份被司法拍卖完成 [19] - 美的集团累计回购股份支付总金额达9,999,994,748元 已达回购方案金额上限100亿元 回购方案实施完毕 [19][20] - 海尔智家于2025年12月8日回购51.1万股 金额1362.62万港元 近30日累计回购136.1万股 金额3670.85万港元 [22] - 蒙牛乳业于2025年12月8日回购20万股 金额291.8万港元 近30日累计回购340万股 金额5030.29万港元 [22]

核心观点 - 下周市场有望先抑后扬，成为年前行情较好的布局时点 [3][13] 大势研判 - 市场周一冲高后陷入震荡调整，显示投资者存在较大分歧 [4][14] - 上周落地的美联储议息和经济工作会议均符合预期，其中美联储相对鸽派的表述超出悲观投资者预期 [4][14] - 经济工作会议的政策表述提供了更多确定性，风险评价有望下行，但市场尚未反映这一预期变化 [4][14] - 下周的超级央行周及日本加息趋势等事件存在不确定性，短期可能压制甚至推高风险评价 [4][14] - 随着事件落地，年前市场预期将相对明确，有望开始交易风险评价下行的预期，本次调整后可能是市场短期低点 [4][14] 行业比较 - 自2023年3月至今的“科技+红利”两端走行情已成为市场一致性预期 [5][15] - 风险风格两端走行情正走向尾声，未来投资机会在中等风险特征的股票 [5][15] - 沉寂四年的中盘蓝筹行情有望再度崛起 [5][15] 行业配置 - 投资机会在中等风险特征的股票，掘金中盘蓝筹有两条主线 [6][16] - 消费板块沉寂多年正迎拐点，板块普遍股价超跌且供给收缩，股价有望上行 [6][16] - 消费板块关注业绩出清的中型白酒、餐饮供应链、零食饮料、家电、酒店、人力资源、美容护理等 [6][16] - 周期板块科技赋能叠加供给约束，定价重估进行时 [6][16] - 周期板块关注AI需求拉动的新材料、战略小金属（如锑、稀土）、工业金属（铜、铝）等供需格局改善的品种以及传统商品生猪和橡胶 [6][16] 主题投资 - 航天卫星题材如期走强但市场仍有分歧，年底至明年可回收火箭可能有持续事件催化助推产业发展 [7][17] - 航天卫星行业IPO进展有望提速，星座组网、卫星招标、商业火箭、终端应用等领域均有望加速落地 [7][17] - 调整许久的核聚变板块正开启反弹，可能有一系列产业催化，题材行情可能具备持续性 [7][17] - 核聚变已从理论研究走向工程实践，工程化和商业化进程会率先带来投资入场，国内核聚变未来可预期产生较大投资需求 [7][17] - 周末三部门提出加强商务和金融协同以更大力度提振消费，结合经济工作会议对内需的表述，以推动需求改善为目标的政策或将成为2026年主线 [7][17] - 消费题材，尤其是服务消费值得关注 [7][17] - 半导体扩产及国产替代方面，国内晶圆厂存在明年扩产预期，同时国内存储芯片双雄的资本化进程正在推进中 [7][18] - 半导体领域可关注国产芯片制造商、设备商、国产算力以及国产替代的半导体材料 [7][18] - 上游涨价品种短期价格上涨趋势仍在延续，中期供给收缩和需求结构性增长赋予价格上行弹性 [8][17] - 上游涨价依次关注有色、新能源产业上游、化工等方向 [8][17]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 新兴消费品的蓬勃发展折射出新世代年轻人孕育出的新兴消费观念，正确解读此类全新的消费叙事是抓住新消费公司成长的关键因素 [4][15] - 在美护、黄金珠宝、潮玩、现制茶饮等细分赛道，建议关注具备专业性、创新性、品牌力或IP运营能力的优质国货及头部品牌 [4][15] 本周新消费行业行情跟踪 - 本周（12月8日至12月12日），申万美容护理指数周涨跌幅为-1.64% [7] - 申万商贸零售指数周涨跌幅为-0.21% [7] - 申万社会服务指数周涨跌幅为-0.76% [7] 宏观经济与行业数据 - 11月中国CPI同比上涨0.7%，前值为0.2%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月份以来最高 [4] - 11月CPI同比涨幅扩大主要是食品价格由降转涨拉动，其中鲜菜价格同比上涨14.5%，水产品价格上涨1.5%，鲜果价格上涨0.7% [4] - 10月中国限额以上化妆品类零售额同比增长9.6% [6][11] - 10月中国限额以上金银珠宝类零售额同比增长37.6% [6][17] - 10月中国限额以上纺服类零售额同比增长6.3% [6][11] - 10月中国限额以上饮料类零售额同比增长7.1% [6][17] - 2025年第一季度至第三季度，黄金首饰消费量累计值同比下滑 [6][12] - 截至12月11日，COMEX金价为4309.3美元/盎司 [6][19] 重点公司动态（林清轩） - 林清轩定位为聚焦山茶花油的高端国产护肤品牌，其大单品山茶花精华油自2014年以来连续11年在所有面部精华油产品中位居全国榜首 [4] - 2025年上半年，公司实现营收10.52亿元，同比增长98.3% [4] - 2025年上半年，公司实现净利润1.82亿元，同比增长109.9% [4] - 按产品品类划分，2025年上半年精华油/面霜/乳液及爽肤水/精华液/面膜/防晒霜/其他化妆品营收占比分别为45.5%/14.6%/9.3%/9.1%/9.0%/4.0%/8.5% [4] - 按销售渠道划分，2025年上半年线上/线下渠道收入占比分别为65.4%/34.6% [4] - 截至2025年6月30日，公司线下拥有554家门店，其中超过95%的门店位于购物商场，以门店数量计，其门店总数位居中国国货及国际高端护肤品牌首位 [4] 细分赛道投资建议 - 美护方面：建议关注基于较高专业性与创新性的优质国货品牌，如毛戈平、上美股份等 [4][15] - 黄金珠宝方面：建议关注更受年轻消费者欢迎的古法黄金赛道头部品牌，如老铺黄金、潮宏基等 [4][15] - 潮玩方面：建议关注具备IP创造及对IP运营有丰富成功经验的公司，如泡泡玛特 [4][15] - 现制茶饮方面：建议关注品牌力较强且业务覆盖区域较广的头部茶饮品牌，如蜜雪集团、古茗 [4][15]