赛事碳中和实践 - 2025江苏省城市足球联赛总决赛通过低碳办赛和捐赠减碳量实现碳中和，并获得北京绿色交易所鉴证的碳中和证书[1] - 赛事总计产生1163.59吨碳排放，来源包括场馆能耗、观众交通、球员住宿及物料使用等环节[2] - 通过简化现场布置、倡导绿色出行等方式减少排放，无法避免的排放则通过碳普惠平台捐赠的减碳量进行抵消[2] 碳普惠机制核心 - 碳普惠机制将公众和小微主体的低碳行为量化并赋予价值，通过市场化方式鼓励绿色生活[3] - 江苏省公共机构碳普惠平台拥有超30万个人用户，为本次赛事累计捐赠0.79吨减碳量，公共机构项目捐赠1162.80吨减碳量[3] - 平台开发15套方法学覆盖绿色出行、垃圾分类等场景，确保低碳行为产生的减碳量有据可依[4] 核查与鉴证体系 - 赛事碳排放数据由第三方机构苏州市计量测试院进行核查，核查涉及7个部门及现场耗能设备、废弃物等[5] - 北京绿色交易所对核算、核查、注销全过程进行监督鉴证，确保碳中和结果权威可靠[5] - 核查与鉴证体系使碳中和从概念变为可量化、可追溯、可验证的现实[6] 碳资产价值与市场 - 碳普惠形成绿色产业链，上游为减排项目，中游为服务机构，下游为零碳产品购买方[7] - 光伏项目除卖电收入外，可通过出售平台累积的碳资产获得额外收益，企业可凭碳足迹证明进军国际市场[7] - 苏州工业园区碳普惠体系核发减排量35万吨，完成交易14万吨，经验纳入联合国典型案例库[7] 平台发展与社会参与 - 碳普惠平台注重精神激励，降低公众参与低碳生活门槛，未来将探索颁发虚拟证书等奖励方式[8] - 江苏现有近3万家公共机构，约2000万用能人员，平台发挥公共机构示范作用吸引公众参与[10] - 平台不追求短期用户暴增，致力于将个人减碳量转化为对2030年碳达峰目标的具体贡献[10]

全国碳市场交易数据 - 2025年11月10日至14日全国碳市场收盘价从1.79元/吨波动至1.98元/吨，其中11月11日达到最高价2.66元/吨，11月12日出现最低价1.71元/吨 [1] - 全国碳市场五日总成交量为839万吨，总成交额为5442万元 [2] - 全国碳市场二级市场成交量为4.31万吨，成交额为9.95亿元 [3] 区域碳市场交易概况 - 湖北区域碳市场二级市场成交量为9.95万吨，成交额为6.28亿元 [3] - 广东区域碳市场二级市场成交量为3.07万吨，成交额为9.01亿元 [3] - 深圳区域碳市场二级市场成交量为3.36万吨，成交额为7.94亿元，一级市场成交量为0.32万吨，成交额为1.48亿元 [3] - 福建区域碳市场二级市场成交量为10万吨，成交额为7.86亿元 [3] - 四川区域碳市场在此期间无成交记录 [3] 欧盟碳市场交易数据 - 2025年11月7日至13日欧盟碳市场成交均价在0.80欧元/吨至7.70欧元/吨之间波动，其中11月13日成交均价最高为7.70欧元/吨 [4] - 欧盟碳市场五日总成交量为2.60万吨，总成交额为0.90万欧元 [4]

垃圾分类与绿色转型 - 截至2024年底全国地级及以上城市98.5%的小区已配备垃圾分类设施 [1] - 中国构建了全球最系统完备的碳减排政策体系并建成全球最大、发展最快的可再生能源体系 [1] - 中国贡献了全球约四分之一的新增绿化面积并成为全球能耗强度下降最快的国家之一 [1] 能源结构转型 - 非化石能源消费比重由2020年的16.0%增至2024年的19.8%年均提高近1个百分点 [2] - 截至2025年8月底风电光伏发电装机规模突破16.9亿千瓦达到2020年的3倍以上 [2] - 风电光伏贡献了2020年以来约80%的新增电力装机 [2] - 化石能源消费比重由2020年的84.0%降至2024年的80.2% [2] 新能源汽车产业 - 截至2025年6月底中国新能源汽车保有量达3689万辆占汽车总保有量的10.27% [3] - 2024年中国新能源汽车销往180多个国家助力世界减少碳排放超5000万吨 [3] - 2024年新产业、新业态、新商业模式"三新"经济占国内生产总值比重超过18% [3] - 高技术制造业增加值占规模以上工业增加值比重达16.3%较2020年增加1.2个百分点 [3] 绿色金融与碳市场 - 截至2024年底中国本外币绿色贷款余额36.6万亿元投向具有碳减排效益的贷款占比近七成 [5] - 2024年绿色保险业务保费收入达3331.49亿元绿色债券发行量为6814.32亿元是2020年的2.5倍 [5] - 全国碳排放权交易市场覆盖全国60%以上的碳排放量截至2025年9月底累计成交量约7.28亿吨累计成交额约498.3亿元 [5] - 全国温室气体自愿减排交易市场截至2025年10月底累计登记项目31个减排量达1504万吨累计成交量约323万吨成交额约2.7亿元 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 强制流通配额耗尽节点或成碳价反转支撑，预计11月耗尽，10月底履约压力显现、强制流通配额释放近尾声，碳价或进入回升阶段 [6] - 10月下旬受非市场因素影响，发电集团联合挺价，碳价波动增大 [6] - 建议缺口企业尽早逢低采购 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA主力标的强势反弹，挂牌94.4万吨，大宗58.9万吨，主力标的价格走高，单日成交量下滑至150万吨附近 [4] - CCER挂牌协议成交量0.01万吨，成交均价51.57元/吨，涨幅0.08% [4][10] 全国碳配额（CEA）最新行情信息 | | CEA19 - 20 | CEA21 | CEA22 | CEA23 | CEA24 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价(元/吨) | 60.31 | 53.17 | 54.00 | 45.59 | 46.72 | | 涨跌幅(%) | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 3.05% | 4.94% | | 新旧价差(元/吨) | | -7.14 | 0.83 | -8.41 | 1.13 | | 大宗成交均价(元/吨) | N/A | N/A | N/A | N/A | 40.30 | | 单项竞价成交均价(元/吨) | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | | 总成交量(万吨) | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 8.69 | 144.55 | | 挂牌协议成交量 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 8.69 | 85.70 | | 大宗协议成交量 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 58.85 | | 单向竞价成交量 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 总成交额(万元) | 0.00 | 396.12 | 6374.89 | 0.00 | 0.00 | [8][9] 全国核证自愿减排量（CCER）交易信息 - 成交均价51.57元/吨，涨幅0.08%，成交额0.47万元，成交量0.01万吨，累计成交量395.16万吨 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月全国碳市场综合价格最高价59.30元/吨，最低价50.34元/吨，收盘价格51.96元/吨，较上月同期下跌10.37%，当前碳价低迷部分源于结转规则下盈余企业的集中抛售，预计11月抛压消退后价格可能企稳 [8] - 2025年11月全国碳排放配额（CEA）买入价格预期为47.59元/吨，卖出价格预期为55.42元/吨，中间价为51.51元/吨；12月买入价格预期为55.63元/吨，卖出价格预期为65.35元/吨，中间价为60.50元/吨；11月中国核证自愿减排量（CCER）买入价格预期为59.67元/吨，卖出价格预期为68.17元/吨，中间价为63.92元/吨 [9] 各目录总结 全国碳市场概况 - 10月全国碳市场综合价格最高价59.30元/吨，最低价50.34元/吨，收盘价格51.96元/吨，较上月同期下跌10.37% [8] - 10月挂牌协议交易成交量10525810吨，成交额487117084.12元；大宗协议交易成交量30936720吨，成交额1496842246.87元；单向竞价成交量100000吨，成交额4475000.00元；全国碳排放配额总成交量41562530吨，总成交额1988434330.99元 [8] - 2025年1月1日至10月31日，全国碳市场碳排放配额成交量139661332吨，成交额8785796587.81元 [8] - 从今年6月开始，全国碳配额价格持续下行，目前综合行情已跌至50元/吨附近，较2024年的高点下滑超50% [8] - 2025年12月31日前，盈余企业可将60%的盈余配额结转至2025年度，但需在2026年6月10日前完成申请，未按时结转的配额将失效，当前碳价低迷部分源于结转规则下盈余企业的集中抛售，预计11月抛压消退后价格可能企稳 [8] 行情要闻 - 国家统计局10月20日发布数据显示，前三季度中国国内生产总值（GDP）1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%；分季度看，一季度GDP同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8% [10] - 10月23日，国家能源局发布数据显示，9月份全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5%；前三季度全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比增长4.6%，其中规模以上工业发电量为72557亿千瓦时；第三季度全社会用电量达2.9万亿千瓦时，一方面是由于7月份多轮高温过程拉动全社会最大负荷屡创新高，另一方面宏观经济保持回暖态势，各行业产能持续释放 [10] - 10月24日新闻发布会介绍，“十五五”时期将加快能源绿色低碳转型，加快新型能源体系建设，具体开展多方面工作，包括发展非化石能源、推进化石能源清洁高效利用、加快产业结构和生产生活方式的绿色低碳转型等，力争到2030年大宗固废利用量达到45亿吨左右；加快构建实施碳排放总量和强度双控制度，推进重点行业节能降碳，力争实现节能量1.5亿吨标准煤以上，可减少二氧化碳排放约4亿吨 [10] - 近期中办、国办印发《关于推进绿色低碳转型，加强碳市场建设的意见》，扩大全国碳排放权交易市场的覆盖范围，到2027年基本覆盖工业领域的主要排放行业；实施配额总量控制和有偿分配，逐步由强度控制转向总量控制，稳妥推进免费和有偿相结合的碳排放配额分配方式，有序提高有偿分配的比例；逐步收紧配额，加强全国碳排放权交易市场与产业政策的协同；加快自愿减排交易市场建设，建立科学完备的方法学体系；努力提高全国碳市场活力，探索开发与碳排放权和核证自愿减排量相关的绿色金融产品和服务 [10] 数据汇总 - 报告提供了欧盟碳价格、发电新增设备同比增速、发电量同比增速、水电发电量、光伏新增装机量、煤炭重点电厂日耗量等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [12][15][19]

复旦碳价指数预测 - 研究中心公布2025年11月全国碳排放配额（CEA）买入价格预期为47.59元/吨，卖出价格预期为55.42元/吨，中间价为51.51元/吨 [1] - 2025年11月CEA买入价格指数为118.98，下跌14.08%，卖出价格指数为125.05，下跌8.59%，中间价格指数为122.18，下跌11.19% [1] - 2025年12月全国CEA买入价格预期为55.63元/吨，卖出价格预期为65.35元/吨，中间价为60.50元/吨，买入价格指数为104.08，卖出价格指数为112.17，中间价格指数为108.32 [1] 中国绿证（GEC）价格预期 - 市场预期2025年11月交易的集中式项目绿证价格为4.24元/个，价格指数为77.09，分布式项目绿证价格为3.65元/个，价格指数为74.06，生物质发电绿证价格为3.81元/个，价格指数为73.84 [2] - 对比2025年10月GEC价格指数，11月各项绿证价格均发生回落，其中生物质发电绿证价格跌幅最大 [2] 全国碳市场10月运行情况 - 10月CEA日均收盘价为54.76元/吨，相较于9月的62.51元/吨大幅下跌12.4%，碳价呈大幅下跌后小幅反弹走势 [2] - 10月碳配额日均成交量为172.14万吨，相较9月的148.64万吨增加15.81%，履约期将至市场交易活跃，单日成交最高峰为10月17日的324.77万吨 [2] 全球碳市场10月运行特征 - 全球主要碳市场成交量整体回升，韩国碳市场小幅下跌 [3] - 全球主要碳市场月内走势分化，成交价环比涨跌不一 [3]

市场启动与初期表现 - 全国温室气体自愿减排交易市场于去年1月份启动，初步实现预期建设目标，市场开局良好，减排量交易较为活跃[3] - 截至10月29日，市场已登记31个项目和1504万吨CCER，累计成交量达325万吨，成交额为2.7亿元[1][4] - 市场为一批降碳效果好但减排成本高的项目提供了宝贵的资金支持[4] 市场体系建设与运行 - 市场已从管理制度、技术方法、基础设施三个维度初步完成体系框架构建[3] - 自愿减排项目和减排量的完整性、规范性审核制度完善，市场交易行为得到规范[3] - 已批准八家审定与核查机构资质，注册与登记、审定与核查、交易等全链条流程构建完成[3] 市场支持领域与扩展 - 目前市场支持造林碳汇、海上风电、煤矿低浓度瓦斯利用等六类项目开发[3] - 今年已面向社会开放方法学建议长期征集窗口，公开征求油田气回收利用、农林废弃物处理等十余项方法学意见[3] - 研究制订了淤地坝碳汇方法学，在国际上首次提出其核证自愿减排量计算方法[3] 未来发展重点方向 - 加快扩大市场支持领域，高标准构建自愿减排交易市场的方法学体系，鼓励探索低碳零碳及负碳先进技术[4] - 健全完善数据质量监管机制，提升监管信息化、智能化水平，向社会提供高质量碳信用产品[5] - 深入开展国际交流与合作，做好与国际碳市场统筹衔接，提升中国碳市场国际影响力[6]

文章核心观点 - 中国全国碳市场是实现“双碳”目标的核心政策工具，其制度衔接的顺畅性与协同性直接关系减排目标落地与市场活力释放 [1] - 当前碳市场建设存在法规交叉、数据壁垒、机制错位等问题，亟需通过系统性整合提升制度效能，以支撑新一轮国家自主贡献（NDC）目标 [1] 完善法律法规与标准规则 - 加强法律法规衔接，当前碳市场运行规章法律层级较低，建议加快出台《碳排放权交易管理条例》，并理顺其与《环境保护法》、《能源法》等制度的适用关系 [2] - 构建全国统一的碳排放核算、监测、报告与核查（MRV）体系，整合多部门数据，制定统一核算指南与数据接口规范，并引入区块链等技术确保数据真实可靠 [3] - 加强与国际标准对接，提升数据可比性与互认度，以增强碳市场公信力，并强制披露重点行业碳排放强度等信息 [3] 配额分配与经济激励 - 配额分配是碳市场核心环节，当前以免费分配为主的方式难以充分反映行业差异，建议逐步提高有偿分配比例，动态调整免费与有偿分配比例 [4] - 建立配额分配与国家减排目标、能耗双控等政策的联动机制，将NDC目标中的碳排放量约束要求科学分解至行业配额总量设定中 [4] - 引入配额储备与借贷机制，减少市场价格波动，增强与货币政策工具的协调性，以提升减排效率并促进产业结构低碳化 [4] 能源与金融政策工具衔接 - 加强能源政策衔接，推动碳成本通过市场化电价疏导，将碳价纳入发电成本核算体系，并探索与可再生能源消纳责任权重政策挂钩 [5] - 将碳市场与煤炭清洁高效利用、新型储能等政策对接，允许企业使用碳减排量抵扣部分能耗指标，并定期评估政策叠加效应 [5] - 加强金融政策衔接，明确碳配额的资产属性和会计处理规则，将其纳入央行宏观审慎管理框架，并鼓励开发碳配额质押贷款、碳收益债券等金融产品 [5][6] 生态补偿与跨市场衔接 - 加强生态补偿衔接，建立碳汇项目与配额交易的抵消通道，允许使用林业、草原等碳汇减排量抵扣部分配额，并完善国家核证碳汇方法学 [7] - 推动地方生态补偿资金与碳市场联动，将配额拍卖收入注入生态补偿基金，并探索东部地区购买西部碳汇的横向补偿模式 [7] - 加强跨市场衔接，推动“电—碳—能”联合交易平台建设，探索配额互认、成本互抵的集成路径，使碳价信号内嵌于电力定价 [9] 跨区域与国际衔接 - 加强跨区域衔接，统一试点市场与全国市场的MRV标准与配额清缴规则，建立配额折算方法，并对西部欠发达地区给予免费配额倾斜 [8] - 完善跨区域电力输送中隐含碳排放的核算机制，探索消费端碳责任分摊体系，并明确全国市场扩容时间表 [8] - 加强跨国衔接，健全与欧盟、新加坡等成熟碳市场的对接标准，开展跨境碳交易试点，并推动人民币碳定价结算以提升全球碳治理话语权 [10]

苏州碳普惠体系核心成就 - 我国首个市场化碳普惠体系运行两年 服务企业近500家 核发碳减排量35万吨（相当于种植230万棵树） 完成交易14万吨（相当于种植90万棵树）[1] - 体系为全球中小微企业参与碳市场提供了创新解决方案[1] - 创新经验被纳入联合国全球契约组织25周年典型案例库[3] 碳普惠体系定位与意义 - 碳普惠是我国多层次碳市场体系的重要补充 通过量化个人和企业的低碳行为 使其转化为可交易的碳资产[1] - 碳中和是各国可持续发展的内在要求 也是构建人类命运共同体的核心议题[1] - 体系有效挖掘分散的碳资产价值 为碳减排量供需双方架起桥梁[3] 苏州地区产业基础 - 苏州是工业大市 苏州工业园区是国家首批碳达峰试点园区[1] - 园区内聚集了各级绿色制造体系企业 这些企业绿色能源应用、碳减排意愿强烈[1] 国家电网公司的角色与模式创新 - 国家电网公司积极主动促进碳普惠市场建设[2] - 国网江苏省电力有限公司联合多方构建"核查—减排—交易—认证—金融"全链条服务模式 覆盖居民节电、湿地碳汇等六大减排场景[2] - 该模式充分激活了分散的碳资产 使卖家通过减排行为获取额外收益 买家为环境权益付费 助力社会低碳转型[2] 平台交易与跨区域合作 - 碳普惠服务平台使中小减排供给和自愿减排需求用户能够高效参与碳交易[2] - 今年7月通过平台完成首笔跨省交易 将新能源公交车低碳行为量化为904吨碳资产 其中200吨以20元/吨价格售出 实现收益4000元[2] - 体系已吸引浙江、安徽、山东、四川等全国四省十地开展跨区合作 运用区块链技术确保碳资产全流程可追溯[2] 未来发展展望 - 未来苏州碳普惠体系还将逐步推进更多减排项目的开发和低碳场景的创建[2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 碳市场建设已进入扩容发展期，2025年3月全国碳市场首次行业扩围，新增钢铁、水泥、铝冶炼行业，且密集出台碳足迹管理政策 [3][9] - 全国和试点碳市场中广东最为活跃，全国碳市场截至2025年10月20日累计成交量7.42亿吨，成交额504.61亿元，试点碳市场中广东省控排企业数量最多、交易量最大 [3][26] - 碳市场创新机制激发市场活力，如湖北建立“电—碳—金融”联动市场、北京细化配额回购原则、重庆实现“碳市场—碳抵消—碳普惠”联动机制 [3][4] - 广州碳交易所助力大湾区低碳发展，开发5种碳金融产品，收紧免费碳配额比例，积极推动粤港澳大湾区碳市场建设 [4] 根据相关目录分别进行总结 碳市场建设：已进入扩容发展期 - 全国碳市场扩容，密集出台碳足迹管理政策，2024 - 2025年生态环境部等多部委出台多项政策，全国碳市场覆盖行业不断扩容，目前覆盖电力、钢铁、水泥、铝冶炼行业 [6][9] - 八大试点碳排放交易权管理办法修订，2024年5月起施行相关条例要求试点健全完善碳市场管理制度，各试点陆续制定碳排放、碳交易管理办法 [10][13] - 碳市场进入扩容发展期，经历了2011 - 2013年试点、2014 - 2019年建立总体框架、2020年至今全国统一碳市场上线及行业扩围等阶段 [15] - 《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》提出四大措施，到2027年全国碳市场基本覆盖工业领域主要排放行业，到2030年基本建成以配额总量控制为基础的全国碳排放权交易市场 [17] 全国 + 试点碳市场：广东最为活跃 - 交易量/额方面，截至2025年10月20日，全国碳排放权交易市场配额累计成交量7.42亿吨，成交额504.61亿元，临近年度履约期放量交易，以大宗交易为主，目前以免费碳配额为主 [26] - 碳价方面，2024年持续攀升，均价91.82元/吨，2025年1月1日至10月20日下跌，均价76.73元/吨，不同年份价格变化受政策等因素影响 [28][29] - 成效方面，2023年度配额清缴完成，排放强度大幅下降，2023年全国火电碳排放强度相比2018年下降2.38%，电力碳排放强度相比2018年下降8.78% [33] - 八大试点区域中，2024年广东省重点排放单位最多，全国碳市场与试点碳市场的碳价均有下跌，除天津外，从下跌幅度看，广东省下跌最多，北京市最少 [40] - 碳价/交易量方面，广东试点较为活跃，交易量上广东试点最活跃，碳价上北京最高，福建和重庆碳价较低 [44] 碳市场创新机制：激发市场活力 - 试点碳市场创新机制以湖北、北京、重庆为例，湖北建立首个省级“电—碳—金融”联动市场，北京细化配额回购原则，重庆实现“碳市场—碳抵消—碳普惠”联动机制 [46] - 湖北建立“电—碳—金融”联动市场，2024年5月相关方签署协同协议，背景是控排企业绿电部分未进行碳排放量抵扣 [50] - 北京细化配额回购原则，2024年3月、10月发布相关办法，明确可通过有偿竞价发放、回购等手段调节市场价格，背景是碳价波动与供需失衡 [53] - 重庆实现“碳市场—碳抵消—碳普惠”联动机制，2024年8月建立相关体系和平台，2025年5月平台吸引超370万人参与，搭建超30个低碳应用场景，超208家企事业单位注册，减排量登记管理约200万吨 [56] 广州碳交易所：助力大湾区低碳发展 - 广州碳排放权交易所发展历程丰富，从2009年挂牌运营到2023年发布碳中和登记平台等，不断发展进步 [59] - 广东碳市场政策形成“政府主导 + 市场运作 + 公众参与”的协同减排生态，以市场机制为核心，创新碳金融工具，以碳普惠为补充 [60] - 成交额/量方面，广东碳市场成交额下降，主要因履约时间推迟降低配额购买需求，随着全国碳市场覆盖行业扩大，试点碳市场交易量将逐步下降 [67] - 碳价方面，2023年后碳价开始下降，2023年度碳排放配额履约时间推迟，导致碳价有所下降 [71] - 广碳所开发5种碳金融产品，碳配额回购交易金额和交易量最多 [72] - 推动互联互通，建设大湾区碳市场，广碳所积极推动粤港澳大湾区碳市场建设，与多方机构合作，开展多项研究和项目 [76] - 碳普惠方面，横琴粤澳合作区“琴碳星人”小程序鼓励个人通过打卡低碳行为获得碳积分兑换礼品等，已推出多个低碳生活场景和积分激励方式，吸引多家企业入驻 [81][83]