"目前A股科技板块市值占比超过1/4。"中国证监会主席吴清日前表示。 科技板块已经成为A股市场举足轻重的组成部分。作为机构投资者的代表，公募基金在科技投资，尤其 是在人工智能（AI）、人形机器人、创新药等科技创新投资的大潮中，可谓当仁不让。 中国证券报记者调研采访多家公募基金公司后发现，科技投资对于公募基金而言，是方向之变、方法之 变，更是思维之变。对照此前研究和投资，科技板块显然是崭新的方向，需要一套为成长估值、为创新 定价的体系，背后更是研究和投资在思维层面的"链式反应"：科技投资不再是简单的"线性思维"，而是 复杂、复合的"系统思维"。这一思维模式，在研究、定价、投资、风控等领域，正在全面塑造行业发展 的新范式。 投资新陈代谢 "资本市场服务科技创新跑出'加速度'，资本市场含'科'量进一步提升。近年来，新上市企业中九成以上 都是科技企业或者科技含量比较高的企业。目前A股科技板块市值占比超过1/4，已明显高于银行、非银 金融、房地产行业市值合计占比。市值前50名公司中科技企业从'十三五'末的18家提升至当前的24 家。"吴清点出了A股市场的新变化。 "许多年后，当我们回忆起往事时，可能会发现资本市场的改变 ...

个人养老金基金市场发展 - 个人养老金基金市场从谨慎探索逐步走向成熟 产品不断丰富 业绩显著改善 [1] - 个人养老金产品矩阵持续扩容升级 从养老目标FOF拓展至被动指数基金 指数增强基金等多元化品类 [2] - 全市场个人养老金基金数量达302只 其中296只自成立以来实现正收益 正收益占比98.01% [2] - 基金成立以来中位数收益率达14.05% 69.21%产品净值涨幅突破10% [2] - Y份额总规模首次突破120亿元 较2024年末增长超30亿元 [3] - 97.73%的Y份额规模较2024年末实现增长 84.47%产品规模增长超10% [3] 公募基金养老管理能力 - 公募基金受托管理养老金资产超6万亿元 是国内管理公共养老金规模最大的资管细分行业 [4] - 基本养老保险基金自2016年底投资运营以来连续8年实现正收益 年均投资收益率5.15% [4] - 企业（职业）年金在"十四五"期间累计实现投资收益超7560亿元 [4] - 全国社会保障基金自2000年成立以来年均投资收益率达7.55% [4] - 中证股票型基金指数2005年以来年化收益率12.17% 万得偏股混合型基金指数年化收益率13.04% 均高于沪深300指数的7.81% [5][6] 养老金体系现状与挑战 - 60岁及以上人口达3.1亿人 占全国人口22% 65岁及以上人口2.2亿人 占比15.6% 已进入中度老龄化社会 [7] - 基本养老保险替代率平均仅约41% 远低于国际公认的70%舒适线 [7] - 企业年金更多覆盖国企和事业单位职工 难以惠及更广泛的就业群体 [7] - 个人养老金制度采用完全个人缴费 市场化运营模式 借助税收优惠等政策支持 [7] 投资策略建议 - 养老资金具有明显"长钱"属性 应重视长期与稳健价值 [8] - 建议建立专属养老"心理账户" 优先考虑风险可控 运作透明的公募类养老产品 [8] - 通过理性资产配置穿越周期 利用复利增值提升整体养老替代率 [8]

公募基金规模创新高 - 截至8月末公募基金总规模突破36万亿元达36.25万亿元 年内第5次创历史新高 较上月增长超1.17亿份[1][3] - 自2024年初以来第11次创历史新高 8月A股市场稳健 公募基金赚钱效应提振投资者热情[3] - 境内公募基金管理机构共164家 含149家基金管理公司及15家资管机构[3] 权益类基金表现 - 股票基金净值环比增幅达12.76% 份额增长796.68亿份 净值增长6280亿元 单月两位数增长罕见[1][4] - 混合基金净值增长3327亿元 环比增幅8.69% 份额减少450亿份 股混基金合计增长9607亿元[4] - 8月新成立基金发行份额1020亿份 权益基金占主导 股票型发行472亿份 混合型发行143.57亿份[4] - ETF规模达5.07万亿元 较4万亿关口仅历时4个月 反映二级市场加购需求[4] 债券基金动态 - 债基份额减少超950亿份 净值减少超285亿元 受股债跷跷板效应影响[2][5] - 可转换债券型基金平均回报率6.29% 混合债券型二级基金平均收益率1.61% 受益权益市场回暖[5] - 被动指数型债券基金和中长期纯债型基金平均净值告负 机构债券参与情绪偏弱[5] 其他基金类别 - 货币基金总规模约14.81万亿元 较7月底14.61万亿元增长1963亿元[6] - QDII基金份额增加534亿份 净值增长672亿元 环比增幅9.21% 受港股美股上涨推动[1][6] - 美股三大股指创历史新高 恒生指数与恒生科技指数稳步上涨[6] 市场行情背景 - 8月沪指上涨7.97% 深证成指涨15.32% 创业板指涨24.13% 近11个月最佳表现[4] - 权益市场热度及增量资金推动主动权益类基金成为规模增长主力[1][4]

自上市以来，第二批科创债ETF持续交投活跃。9月24日至9月26日，第二批科创债ETF中，共有9只日 均成交额超过30亿元，其中，科创债ETF汇添富、科创债ETF国泰日均成交额超过100亿元，科创债ETF 工银日均成交额超过50亿元，科创债ETF华安日均成交额超过40亿元。 从规模来看，第二批科创债ETF上市首日便吸引了大量资金涌入，当天5只产品迅速跻身百亿ETF阵 营，包括科创债ETF兴业、科创债ETF工银、科创债ETF汇添富、科创债ETF银华、科创债ETF华泰柏 瑞。 9月26日，科创债ETF国泰、科创债ETF中银的规模也快速突破100亿元。也就是说，上市仅3个交易 日，第二批14只科创债ETF中，已诞生了7只百亿ETF。目前，第二批科创债ETF合计规模已突破千亿 元，截至9月26日，合计规模约1116亿元。 值得关注的是，第二批科创债ETF上市也带动了首批科创债ETF交投活跃度和规模的提升。截至9月26 日，首批上市的科创债ETF中，有9只跻身百亿ETF阵营。 9月24日，第二批14只科创债ETF上市，受到市场热情追捧，成交额持续放大。截至9月26日，第二批14 只科创债ETF的总规模已从首发募集的四百 ...

继7月突破35万亿元后，公募基金总规模在8月再度猛增近1.2万亿元，站上36.25万亿元的历史新高。数 据背后，是投资者信心的显著修复，其中股票基金规模单月增长超6000亿元，股票型ETF成为吸金主 力，贡献了大部分增量。不过，混合基金仍在应对赎回压力，反映出部分基民采取了"回本即卖"的操作 策略。 在近一年A股持续上行的背景下，公募基金形成了"回报增，资金进，市场稳"的正向循环。机构预判， 后续增量资金仍将持续入市，公募基金规模有望进一步攀升。 公募基金规模首次突破36万亿元 9月25日，中国证券投资基金业协会发布的最新数据显示，截至8月底，我国公募基金资产净值合计 36.25万亿元，再创新高。这是我国公募基金总规模今年以来第五次创下历史新高，也是公募基金规模 首次突破36万亿元。 其中，截至8月底，封闭式基金规模3.72万亿元，开放式基金规模32.53万亿元。与7月底相比，8月公募 基金规模合计增长近1.2万亿元。 具体来看，开放式基金中，股票基金规模5.55万亿元，较7月底的4.92万亿元增长逾6000亿元；混合基金 4.16万亿元，较7月底的3.83万亿元增长逾3000亿元；QDII基金、货币基金规模 ...

上周（9月22日至9月26日）半导体产业链领涨市场，多只半导体主题ETF涨超15%。大盘宽基产品成交 活跃，中证A500指数相关产品成交额居前。在资金流向上，随着第二批科创债ETF集体上市，上周净流 入额位居前十的ETF均为科创债ETF。展望后市，机构表示，在国内政策驱动下，上市公司盈利情况或 仍有改善潜力，市场或将重新回到盈利驱动轨道。 在资金流向方面，上周净流入额位居前十的ETF均为科创债ETF，其中，科创债ETF招商为首批科创债 ETF，其余均为第二批科创债ETF。工银瑞信基金指出，在科技金融政策持续发力背景下，科创债ETF 正成为连接社会资本与科技创新的关键枢纽。通过指数化投资方式，科创债ETF能够引导更多中长期资 金进入科技创新领域，为培育新质生产力、实现高水平科技发展注入源源不断的金融活水。 关注大盘成长核心资产 机构表示，当前海内外AI应用用户规模正在持续攀升，为半导体行业注入发展动能。 嘉实成长驱动基金经理孟夏表示，从去年9月24日至今，股票市场经历了一轮结构性的上涨行情，有些 核心热点板块涨幅较大，有些板块或者个股可能还处在上证指数3000点左右的估值水平。这种结构性上 涨，既得益于宏观流动 ...

在A股行情持续活跃的背景下，目前已有超50只公募基金在十一假期后定档发行。其中，"含权"基金占 据主流，被动指数型基金、偏股混合型基金的新发数量都在10只以上，财通基金金梓才、国金基金姚加 红、中欧基金蓝小康、汇添富基金马翔等知名基金经理均将"挂帅"。 今年前三个季度，公募基金的新发总数突破1100只，已接近2024年全年水平，尤其是今年第三季度新发 基金数量较此前明显增加，7月至9月的月度新发产品数量都在150只左右。此外，近期新产品上报亮点 不断。例如，兴证全球基金上报了首只ETF产品——兴证全球沪深300质量ETF；在多元资产配置理念 影响下，多家基金公司上报了FOF产品。 "蓄力"节后新发基金 十一假期前，公募行业已经开始布局节后的新发计划。数据显示，目前，10月已定档发行的新基金多达 50只以上，仅10月9日启动发行的就接近20只产品。并且，在A股行情持续活跃的背景下，10月新发的 公募基金中"含权"产品占据主流。 其中，被动指数型基金10月待发行数量排在榜首，多达19只，标的指数既包括创业板综、创新能源、航 空航天、科创50等成长风格指数，又包括A500红利低波、红利低波100、中证红利、港股通央 ...

□本报记者 张舒琳 9月24日，第二批14只科创债ETF上市，受到市场热情追捧，成交额持续放大。截至9月26日，第二批14 只科创债ETF的总规模已从首发募集的四百亿元左右快速跃升至超千亿元。在其带动下，近期首批科创 债ETF规模同步攀升，两批科创债ETF合计规模已超过2400亿元。 今年以来，债券ETF市场快速扩容，目前总规模突破6800亿元，接近今年初的4倍，基金管理人的竞争 格局也在重塑。 从规模来看，第二批科创债ETF上市首日便吸引了大量资金涌入，当天5只产品迅速跻身百亿ETF阵 营，包括科创债ETF兴业、科创债ETF工银、科创债ETF汇添富、科创债ETF银华、科创债ETF华泰柏 瑞。 9月26日，科创债ETF国泰、科创债ETF中银的规模也快速突破100亿元。也就是说，上市仅3个交易 日，第二批14只科创债ETF中，已诞生了7只百亿ETF。目前，第二批科创债ETF合计规模已突破千亿 元，截至9月26日，合计规模约1116亿元。 值得关注的是，第二批科创债ETF上市也带动了首批科创债ETF交投活跃度和规模的提升。截至9月26 日，首批上市的科创债ETF中，有9只跻身百亿ETF阵营。 在业内人士看来，科创 ...

□本报记者 王宇露 此外，旅游ETF（159766）上周下跌6.18%，领跌全市场ETF。创新药、恒生消费相关ETF也跌幅居前。 科创债ETF获资金加码 上周，大盘宽基产品成交活跃，以A500ETF易方达为代表的中证A500指数产品和以科创板50ETF （588080）为代表的科创50指数产品成交额分别超1340亿元和480亿元。此外，以恒生科技ETF易方达 为代表的恒生科技指数产品成交额也超过1000亿元。 从单只产品来看，上周，香港证券ETF成交额超500亿元，创业板ETF（159915）成交额达277亿元，中 概互联网ETF（513050）、A500ETF易方达的成交额分别达191亿元和164亿元，均位居市场前列。 在资金流向方面，上周净流入额位居前十的ETF均为科创债ETF，其中，科创债ETF招商为首批科创债 ETF，其余均为第二批科创债ETF。工银瑞信基金指出，在科技金融政策持续发力背景下，科创债ETF 正成为连接社会资本与科技创新的关键枢纽。通过指数化投资方式，科创债ETF能够引导更多中长期资 金进入科技创新领域，为培育新质生产力、实现高水平科技发展注入源源不断的金融活水。 关注大盘成长核心资产 ...

□本报记者 张凌之 作为嘉实基金自主培养的基金经理，孟夏在公司投研文化的熏陶下，依托"平台型、团队制、一体化、 多策略"的投研体系，不断拓展能力边界，逐渐成长为市场中少有的质量成长风格投资选手。11年的证 券从业经验与5年投资实战经历，让孟夏的能力圈覆盖高端制造、软硬科技、平台服务、消费与医药制 造、"专精特新"等多个领域，并逐渐成长为一位值得长期托付的"底仓型"成长投资基金经理。 在企业估值方法上，孟夏倾向于采用经典的现金流折现模型（DCF）。他表示："与PE（市盈率）模型 不同，DCF模型即使面对尚未盈利的企业，仍可进行合理估值。"在实际选股过程中，他还会综合考量 企业的商业模式、竞争优势及所处产业趋势，进行全面判断。 孟夏始终将成长投资视为资本市场的长期核心机遇，并坚持质量成长的投资风格。他认为，长期可持续 回报的唯一来源，是优秀企业持续成长所创造的价值。在此基础上，他遵循"长期重于短期，质量重于 弹性"的判断原则。对于"成长"与"质量"的内涵，孟夏解释道："成长，意味着所投公司具备长期良好的 发展潜力，例如未来3至5年利润有望实现1倍以上的增长；质量，则强调企业质地优秀，具备分红意愿 和能力。" 在深 ...